با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در بریتانیا برای ماه اوت 2.2% افزایش یافته است که مطابق با انتظارات سالانه بوده است. داده‌های جدید توسط دفتر آمار ملی (ONS) در تاریخ 18 سپتامبر 2024 منتشر شده است.
شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) قبلی نیز 2.2% بوده است. شاخص قیمت مصرف‌کننده هسته (Core CPI) 3.6% افزایش یافته است که بالاتر از انتظارات 3.5% سالانه بوده است. شاخص قیمت مصرف‌کننده هسته قبلی 3.3% بوده است.
قبل از امروز، معامله‌گران حدود 63% احتمال می‌دادند که بانک انگلستان (BOE) نرخ بهره را فردا بدون تغییر نگه دارد. و این ارقام تورم تقریباً این ایده را تقویت میکند که آنها نرخ‌ها را در سپتامبر بدون تغییر نگه خواهند داشت. به ویژه از آنجا که تورم خدمات از 5.2% در ژوئيه به 5.6% در اوت افزایش یافته است.
بانک انگلستان به تورم خدمات به عنوان یک عامل کلیدی و مقاوم اشاره کرده است که آنها به دقت آن را زیر نظر دارند. بنابراین، با این گزارش، نباید دیدگاه آنها را تغییر دهد که آنها به دنبال شواهد بیشتری از کاهش تورم پایدار هستند قبل از اینکه سیاست‌های پولی محدودکننده را کاهش دهند.
داده‌های تجاری ژاپن برای ماه اوت ۲۰۲۴ نشان‌دهنده کاهش شدید در هر دو بخش صادرات و واردات است. بر اساس این داده‌ها، صادرات نسبت به سال گذشته ۵.۶٪ افزایش یافته است، در حالی که انتظار می‌رفت ۱۰٪ افزایش یابد. واردات نیز نسبت به سال گذشته ۲.۳٪ افزایش یافته است، در حالی که پیش‌بینی‌ها حاکی از افزایش ۱۶.۶٪ بود.
این کاهش در صادرات و واردات نشان‌دهنده کاهش تقاضای جهانی است که بر اقتصاد ژاپن تأثیر می‌گذارد. به طور خاص، حجم محموله‌ها نسبت به سال گذشته ۲.۷٪ کاهش یافته که هفتمین ماه متوالی کاهش را نشان می‌دهد. این موضوع نشان‌دهنده کاهش تقاضای جهانی است که بر اقتصاد ژاپن تأثیر می‌گذارد.
تراز تجاری تعدیل‌شده ژاپن در این ماه برابر با منفی ۰.۶ تریلیون ین بوده است، در حالی که انتظار می‌رفت منفی ۰.۹۶ تریلیون ین باشد و مقدار قبلی منفی ۰.۷۶ تریلیون ین بود. این ارقام نشان‌دهنده وضعیت نامطلوب تراز تجاری ژاپن است.
در جزئیات بیشتر، صادرات به چین ۵.۲٪ افزایش یافته، به اتحادیه اروپا ۸.۱٪ کاهش یافته و به ایالات متحده ۰.۷٪ کاهش یافته است. این تغییرات نشان‌دهنده تأثیرات مختلف اقتصادی و تجاری در بازارهای مختلف جهانی است.
بانک مرکزی ژاپن این هفته جلسه‌ای دارد و اعلامیه آن قرار است روز جمعه ۲۰ سپتامبر منتشر شود. انتظار نمی‌رود که بانک مرکزی نرخ بهره را دوباره افزایش دهد. رئیس بانک، اوئدا و همکارانش به داده‌هایی که نشان‌دهنده کاهش رشد صادرات است، توجه خواهند کرد.
به طور خلاصه، داده‌های تجاری ژاپن برای اوت ۲۰۲۴ نشان‌دهنده کاهش شدید در هر دو بخش صادرات و واردات است که این موضوع تردیدهایی را در مورد بهبود اقتصادی این کشور ایجاد کرده است. این کاهش در صادرات و واردات نشان‌دهنده کاهش تقاضای جهانی است که بر اقتصاد ژاپن تأثیر می‌گذارد و نیازمند توجه و بررسی دقیق‌تر از سوی مقامات اقتصادی و تجاری است.
فدرال رزرو ایالات متحده به زودی نسخه جدیدی از پیش‌بینی‌های خود در مورد رشد اقتصادی، تورم و نرخ بهره را منتشر خواهد کرد. بازارها اغلب نمودار دات‌پلات را به عنوان راهنمایی برای اقدامات آینده فدرال رزرو تلقی میکنند. با توجه به اینکه تنها دو نشست گولی دیگر تا پایان سال باقی مانده است، نمودار دات‌پلات نشست فردا اهمیت ویژه‌ای دارد.
با این حال، نمودار دات‌پلات قبلی که در ماه ژوئن منتشر شد، نشان داد که فدرال رزرو تنها یک افزایش نرخ بهره را تا پایان سال پیش‌بینی میکند، در حالی که پیش‌بینی قبلی دو افزایش را نشان می‌داد. این تغییر نظر بازارها را شوکه کرد.
مشکل آشکار است. فدرال رزرو به احتمال زیاد در نشست پولی فردا نرخ بهره را 25 یا حتی 50 نقطه‌پایه کاهش خواهد داد و این روند تا پایان سال ادامه خواهد یافت. این بدان معنی است که حداقل 75 نقطه‌پایه کاهش نرخ بهره تا پایان سال محتمل است، در حالی که بازارها در حال حاضر 117 نقطه‌پایه کاهش را پیش‌بینی میکنند.
این نشان می‌دهد که نمودار دات‌پلات چندان قابل اعتماد نیست و ممکن است به سرعت تغییر کند. تاریخ نیز همین داستان را به تصویر می‌کشد. در دوره 2014 تا 2019، فدرال رزرو به طور مداوم پیش‌بینی خود از نرخ بهره را در نمودار دات‌پلات بیش از حد برآورد می‌کرد. پس از همه‌گیری، این روند معکوس شد و بانک مرکزی آمریکا نرخ بهره را کمتر از حد واقعی پیش‌بینی می‌نمود.
بنابراین، یک شگفتی مثبت می‌تواند آن باشد که فدرال رزرو نرخ بهره را 25 نقطه‌پایه کاهش دهد و 75 نقطع‌پایه کاهش تا پایان سال را پیش‌بینی کند. آیا این بدان معنا است که بازارها باید 117 نقطه‌پایه کاهش تا پایان سال و 245 نقطه‌پایه کاهش در طول سال آینده را نادیده بگیرند؟ بعید است، به ویژه اگر پاول، رئیس فدرال رزرو، اعلام کند که در صورت مشاهده هرگونه نشانه‌ای از بدتر شدن شرایط بازار کار، اقدامات بیشتری انجام خواهد داد.
اگر فدرال رزرو نرخ بهره را 50 نقطه‌پایه کاهش دهد و 125 نقطه‌پایه کاهش تا پایان سال را پیش‌بینی کند، این پیام به طور قابل توجهی انبساطی‌‌تر از پیش‌بینی‌های بازار خواهد بود. تحلیلگران معتقدند که کاهش کمتر از 245 نقطه‌پایه نرخ بهره توسط فدرال رزرو در 12 ماه آینده یک حرکت غیرمنتظره باشد. حتی کاهش قابل توجه کمتر از این مقدار نیز نباید تعجب‌آور باشد، اگرچه ممکن است واکنش بازار را برانگیزد.
آنچه واقعاً در نمودار دات‌پلات اهمیت دارد، پیش‌بینی‌های اقتصادی است. همانطور که ویلیامز، عضو فدرال رزرو، در ماه گذشته اشاره کرد، نرخ بیکاری در ایالات متحده به طور قابل توجهی بالاتر از آنچه در نمودار دات‌پلات پیش‌بینی شد، بوده است.
گلدمن ساکس پیش‌بینی میکند که فدرال رزرو در نشست پولی سپتامبر خود، نرخ بهره را به میزان 25 نقطه‌پایه کاهش خواهد داد. این پیش‌بینی بر اساس اظهارات اخیر مقامات فدرال رزرو صورت گرفته که نشان‌دهنده ترجیح آنها برای یک کاهش کوچک‌تر نرخ بهره نسبت به یک کاهش بزرگ‌تر است.
به گفته گلدمن ساکس، اگرچه کاهش نرخ بهره به میزان 50 نقطه‌پایه نیز محتمل است، اما با توجه به اظهارات اخیر فدرال رزرو، احتمال کمتری دارد.
گلدمن ساکس معتقد است نشست پیش روی فدرال رزرو بر ریسک‌های مرتبط با بازار کار تمرکز میکند که نگرانی‌هایی در مورد توانایی تقاضای نیروی کار برای جذب نیروی جدید و جلوگیری از افزایش نرخ بیکاری وجود خواهد داشت.
به عقیده گلدمن ساکس، تغییرات پیش‌بینی شده در بیانیه پولی فدرال رزرو شامل رشد بالاتر تولید ناخالص داخلی برای سال 2024، افزایش نرخ بیکاری و مسیر نزولی تورم است.
گلدمن ساکس انتظار دارد که در سال 2024، سه بار نرخ بهره به میزان 25 نقطه‌پایه کاهش یابد و به محدوده 3.25 تا 3.5 درصد برسد. گلدمن ساکس پیش‌بینی میکند نمودار دات‌پلات احتمالا نشان‌دهنده یک مسیر تدریجی برای رسیدن به نرخ بهره 4.625 درصد در سال 2024 و 2.875 درصد تا سال 2027 خواهد بود.
وال استریت خود را برای اعلام کاهش نرخ بهره در روز چهارشنبه آماده میکند و هنوز در مورد اینکه فدرال رزرو چه اقدامی انجام خواهد داد، ابهام وجود دارد.
از صبح دوشنبه، ابزار CME FedWatch نشان می‌داد که بازار با احتمال 59 درصدی کاهش 50 نقطه پایه‌ای را قیمت گذاری میکند. طبق تحقیقات جدید مورگان استنلی، این بهترین نتیجه ممکن برای بازار سهام خواهد بود. اما یک خطر وجود دارد: کاهش 50 نقطه پایه‌ای باید در کنار اطمینان خاطر بازار از نگرانی در مورد رشد اقتصادی باشد.
در کوتاه‌مدت، مایک ویلسون، مدیر ارشد سرمایه گذاری موسسه مورگان استنلی، عقیده دارد بهترین سناریو برای بازار سهام در این هفته این است که فدرال رزرو بتواند یک کاهش 50 نقطه پایه‌ای نرخ بهره را بدون ایجاد نگرانی‌های رشد انجام دهد.
در ماه‌های منتهی به نشست سیاست‌گذاری این هفته فدرال رزرو ، بدتر شدن داده‌های بازار کار سرمایه‌گذاران را متقاعد کرده است که بانک مرکزی باید شروع به کاهش هزینه‌های استقراض کند تا از رکود اقتصادی جلوگیری کند.
از نظر مورگان استنلی، فدرال رزرو ممکن است بخواهد 50 نقطه پایه نرخ بهره را کاهش دهد، چرا که بازار اوراق قرضه نشان می‌دهد که سیاست پولی در پشت منحنی قرار گرفته است: اگر نرخ‌های بهره برای مدت طولانی‌تری بالاتر بمانند، اقتصاد در معرض آسیب قرار خواهد گرفت. (زمانی که بانک مرکزی "پشت منحنی قرار می‌گیرد"، یعنی نرخ بهره را به اندازه کافی سریع افزایش نمی‌دهد تا بتواند با تورم مقابله کند.)
در عین حال، برخی از تحلیلگران خاطرنشان کرده‌اند که یک کاهش تهاجمی می‌تواند راه فدرال رزرو برای اذعان به مشکلات در اقتصاد باشد.
قبل از کاهش نرخ بهره، مورگان استنلی پیشنهاد کرده بود که سرمایه‌گذاران در معرض دو گروه سهامی قرار بگیرند که در طول تاریخ در محیط‌های مشابه عملکرد بهتری داشته‌اند: سهام تدافعی و با کیفیت بالا.
دلیل این موسسه، افزایش نگرانی‌های رشد است. اگرچه شاخص S&P 500 نشان دهنده این است که فدرال رزرو در سال 2025 یک فرود نرم خواهد داشت، اما داده‌های بازار داستان متفاوتی را نشان می‌دهد: سرمایه‌گذاران از ترس رکود به سمت سهام تدافعی حرکت میکنند.
گزارش اخیر شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) کانادا نشان می‌دهد که بانک مرکزی این کشور در مهار تورم، با تأخیر عمل کرده است. در حال حاضر، تنها عامل اصلی تورم در کانادا هزینه‌های مسکن است. اگر این عامل را کنار بگذاریم، تورم کانادا به زیر هدف 2 درصدی رسیده است.
با حذف نرخ بهره وام مسکن که تحت کنترل مستقیم بانک مرکزی کانادا است، تورم به 1.2 درصد کاهش می‌یابد. همچنین، بدون در نظر گرفتن هزینه‌های مسکن، سرعت رشد قیمت‌ها در سال گذشته تنها 0.5 درصد بوده است.
گرچه گزارش CPI نشان می‌دهد که تورم اجاره‌بها در ماه گذشته 1 درصد و در سال گذشته 9 درصد افزایش یافته است، اما این ارقام احتمالاً به دلیل تأخیر در محاسبات داده‌ها هستند. در واقع، اجاره‌ها در شهرهای بزرگ کانادا در حال کاهش و در سایر مناطق نیز در حال کند شدن هستند.
علاوه بر این، CIBC به برخی روندهای نگران‌کننده، به ویژه در خریدهای مربوط به بازگشت به مدرسه، اشاره کرده است. قیمت‌های لباس و کفش در ماه گذشته کاهش یافته که بر خلاف ماه‌های اوت گذشته است که معمولاً شاهد افزایش قیمت‌ها به دلیل خریدهای مربوط به بازگشت به مدرسه هستیم. این کاهش می‌تواند نشان‌دهنده تقاضای ضعیف و وجود موجودی بیش از حد کالاهای مصرفی در پایان تابستان باشد.
همچنین، CIBC به کاهش قیمت خودروها و فشار نزولی بر قیمت‌های تورهای سفر، حمل‌ونقل هوایی و اقامت مسافران اشاره کرده است. این داده‌ها نشان می‌دهند که بانک مرکزی کانادا نیازی به حفظ نرخ بهره در سطح 4.25 درصد ندارد.
تحلیلگران CIBC پیش‌بینی میکنند که با کاهش بیشتر قیمت بنزین در ماه سپتامبر، تورم کاهش خواهد یافت و تورم بدون نرخ بهره وام مسکن ممکن است به زیر 1 درصد برسد. بنابراین، تورم در حال حاضر تهدید جدی نیست و بانک مرکزی کانادا باید تمرکز خود را بر تحریک اقتصاد و جلوگیری از افزایش بیشتر نرخ بیکاری قرار دهد. CIBC پیش‌بینی میکند که نرخ بهره در کانادا تا اواسط سال آینده 2 درصد کاهش خواهد یافت.
سوال بزرگ بازارهای مالی که در نشست این هفته فدرال رزرو مطرح میشود این است که آیا نرخ بهره 25 نقطه پایه کاهش می‌دهد یا 50 نقطه پایه؟
کسانی که انتظار کاهش 0.25 درصدی دارند، عقیده دارند که اگرچه اقتصاد کند شده است، اما در خطر سقوط نیست و همچنین در حالی که تورم در حال کاهش است، اما به طور قطعی کاهش نیافته است.
کسانی که کاهش نیم درصدی نرخ بهره را پیش بینی میکنند، عقیده دارند که اقتصاد با ریسک رکود مواجه است و تورم دیگر مشکل نیست.
کاهش نرخ بهره چقدر خواهد بود؟
مسئله که کار را برای فدرال رزرو دشوار میکند این است که داده‌های اقتصادی اخیر مختلط بوده‌اند.
به عنوان مثال، رشد اقتصادی سالانه از 1.4 درصد در سه ماهه اول، 3 درصد در سه ماهه دوم افزایش یافت. اما مدل پیش‌بینی فدرال رزرو آتلانتا رشد 2.5 درصدی را برای سه ماهه سوم نشان می‌دهد.
در مورد تورم، شاخص مورد علاقه فدرال رزرو، یعنی شاخص هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) ایالات متحده، در 12 ماه منتهی به ژوئیه 2.5 درصد افزایش یافت. این رقم نسبت به 3.3 درصد در سال گذشته کاهش یافته است، اما همچنان بالاتر از نرخ تورم 2 درصدی فدرال رزرو است.
قیمت گذاری نرخ بهره احتمال 50-50 را بین کاهش 0.25 درصدی یا 0.50 درصدی فدرال رزرو نشان می‌دهد.
نرخ بهره چه تاثیراتی خواهد داشت
نرخ‌های بهره پایین‌تر به معنای پرداخت کمتر برای خانه، خودرو، کارت اعتباری و وام‌های بانکی شما است.
کاهش نرخ بهره همچنین می‌تواند با تحریک رشد اقتصادی بازار سهام را تقویت کند و در نتیجه رشد درآمدزایی شرکت‌ها را افزایش دهد.
اما نرخ‌های پایین‌تر به معنای درآمدزایی کمتر از سپرده‌های بانکی شما نیز می‌باشد.
جالب است که ببینیم این بار کاهش نرخ بهره چگونه بر اقتصاد تأثیر می‌گذارد.
هنگامی که فدرال رزرو از 22 مارس تا ژوئیه 2023 نرخ بهره را 11 بار افزایش داد، بسیاری از اقتصاددانان پیش بینی کردند که این کار، رکودی در پی خواهد داشت.
اما تا حدی به لطف افزایش نیروی کار، رشد اقتصادی خیلی آسیب ندید و مدتی طول کشید تا تورم کاهش یابد. بنابراین، دانستن اینکه کاهش نرخ این بار چگونه انجام خواهد شد، دشوار است.
بیل دادلی، رئیس سابق فدرال رزرو نیویورک، کاهش شدید نرخ بهره را پیش‌بینی میکند.
بیل دادلی، رئیس سابق فدرال رزرو نیویورک، عضو داویش فدرال رزرو بود. او باور داشت که فدرال رزرو باید کاهش نرخ بهره را در ماه ژوئیه آغاز کند. او فکر میکند که فدرال رزرو باید روز چهارشنبه 50 نقطه پایه نرخ بهره را کاهش دهد.
او در مصاحبه‌ای با بلومبرگ گفت: منطق حمایت کننده از کاهش 0.50 درصدی نرخ بهره قانع کننده است.
دادلی گفت: «دو هدف مأموریت دوگانه فدرال رزرو – ثبات قیمت و حداکثر اشتغال پایدار – به تعادل نزدیک‌تری رسیده‌اند. این نشان می‌دهد که سیاست پولی باید خنثی شود.
خنثی به این معنی است که نرخ بهره نه اقتصاد را منقبض کند و نه بهبود می‌بخشند.
با این حال، نرخ بهره کوتاه مدت بسیار بالاتر از خنثی باقی می‌ماند. دادلی گفت: این نابرابری باید هرچه سریعتر اصلاح شود.
نرخ بهره خنثی مدل فدرال رزرو آتلانتا
مدل‌های فدرال رزرو آتلانتا نشان می‌دهد که نقطه نرخ بهره خنثی از محدوده 3.5٪ تا 4.8٪ است، همانطور که توسط وال استریت ژورنال استناد شده است.
نرخ بهره هدف فدرال رزرو برای وام‌های بین بانکی روزانه 5.25٪ - 5.5٪ است.
دادلی خاطرنشان کرد که در بخش اشتغال، نرخ بیکاری در ماه اوت از 3.8 درصد در ژانویه 2023 به 4.2 درصد افزایش یافت. در همین حال، تورم دستمزد سالانه به زیر 4 درصد کاهش یافته است.
فدرال رزرو در حال آماده شدن برای کاهش نرخ بهره است، اما هنوز ابعاد دقیق این کاهش مشخص نیست. این بانک مرکزی معمولاً ترجیح می‌دهد تغییرات در نرخ بهره را با افزایش یا کاهش یک‌چهارم درصدی (۲۵ نقطه‌پایه) انجام دهد، اما این بار تصمیم‌گیری دشوارتر از همیشه به نظر می‌رسد.
در نشست پولی دو روزه فدرال رزرو که چهارشنبه به پایان می‌رسد، احتمالاً تصمیم به کاهش نرخ بهره گرفته خواهد شد. هدف از این اقدام، حفظ وضعیت مطلوب در بازار کار است، به‌ویژه اکنون که فشارهای تورمی کاهش یافته‌اند.
نرخ بهره فعلی بین ۵.۲۵ تا ۵.۵ درصد، در بالاترین سطح خود در دو دهه گذشته قرار دارد. اعضای فدرال رزرو باید تصمیم بگیرند که آیا این نرخ را به میزان نیم درصد (۵۰ نقطه‌پایه) یا به روش مرسوم یک‌چهارم درصد کاهش دهند. این تصمیم بستگی به نحوه رهبری جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، و توازن میان ریسک‌ها و ملاحظات مختلف دارد.
داده‌های اقتصادی اخیر نشان می‌دهند که تورم به تدریج به هدف ۲ درصدی فدرال رزرو نزدیک میشود، اما بازار کار با مشکلاتی روبرو شده است. نرخ بیکاری در ماه اوت به ۴.۲ درصد افزایش یافته، در حالی که این رقم در پایان سال گذشته ۳.۷ درصد بود. همچنین رشد ماهانه اشتغال از ۲۱۲ هزار نفر در دسامبر ۲۰۲۳ به میانگین ۱۱۶ هزار نفر در سه ماه منتهی به اوت کاهش یافته است.
ویلیام انگلیش، مشاور سابق فدرال رزرو، معتقد است که تصمیم کلیدی در این نشست، ارزیابی توازن ریسک‌هاست. به گفته او، اگر نگرانی‌ها بیشتر حول رشد اقتصادی و اشتغال باشد، ممکن است کاهش نرخ بیشتری مانند نیم درصد را شاهد باشیم. اما اگر مقامات بیشتر نگران تورم باشند، احتمالاً کاهش یک‌چهارم درصدی را ترجیح خواهند داد تا از ریسک‌های احتمالی افزایش دوباره سرعت رشد قیمت‌ها جلوگیری کنند.
مقامات فدرال رزرو معمولا نرخ بهره را به صورت تدریجی و با تغییرات کوچک تغییر می‌دهند تا اثرات آن را به‌خوبی ارزیابی کنند. اما در مواردی که نگرانی‌های بیشتری وجود دارد، ممکن است سرعت این تغییرات افزایش یابد، همانطور که در سال ۲۰۲۲ برای مقابله با تورم بالا، فدرال رزرو نرخ بهره خود را با افزایش‌های ۵۰ و ۷۵ نقطه‌پایه‌ای بالا برد.
انتظار می‌رود که فدرال رزرو در نشست این هفته کاهش یک‌چهارم درصدی را انتخاب کند، چرا که داده‌های اقتصادی اخیراً بهبود یافته و بسیاری از مقامات هنوز اطمینان کافی از مهار کامل تورم ندارند. با این حال، اگر اقتصاد ضعیف‌تر شود، احتمال افزایش سرعت کاهش نرخ بهره در آینده وجود دارد.
برخی از مقامات فدرال رزرو معتقدند که آغاز کاهش نرخ بهره با یک کاهش نیم درصدی، اقدامی محافظه‌کارانه برای جلوگیری از ریسک‌های بیشتر در آینده خواهد بود. به گفته رابرت کاپلان، رئیس سابق فدرال رزرو دالاس، اگرچه می‌توان کاهش یک‌چهارم درصدی را پذیرفت، اما کاهش نیم درصدی ممکن است انتخاب بهتری باشد تا از کاهش شدیدتر در آینده جلوگیری شود.
تصمیم این هفته فدرال رزرو می‌تواند تأثیرات زیادی بر بازارهای مالی داشته باشد، به‌ویژه در مورد پیش‌بینی‌های اقتصادی سه‌ماهه که در پایان این نشست منتشر خواهند شد. این پیش‌بینی‌ها دیدگاه مقامات فدرال رزرو را نسبت به نرخ بهره تا پایان سال نشان می‌دهند و ممکن است نشان‌دهنده تغییرات بیشتری در آینده باشند.
پیش‌بینی میشود که این تصمیم پیچیده باشد و برخی از مقامات فدرال رزرو ممکن است با آن مخالفت کنند. اما جروم پاول احتمالاً سعی خواهد کرد تا به توافقی جامع در میان اعضا دست یابد.
در حال حاضر، به نظر می‌رسد که بازارها در حال نزدیک کردن پیش‌بینی‌های خود برای کاهش نرخ بهره فردا توسط کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) به 50 نقطه پایه (bp) هستند. این اقدام ممکن است به منظور تاثیرگذاری بر تصمیم فدرال رزرو صورت گرفته باشد که انتظار می‌رود تصمیمی نزدیک و حساس باشد. اگر این پیش‌بینی‌ها دقیق باشد، ممکن است تأثیر قابل توجهی بر دلار آمریکا داشته باشد و فشار بیشتری به آن وارد کند. با این حال، اقتصاددانان ایالات متحده هنوز به طور محدود به کاهش 25 نقطه پایه اعتقاد دارند. تقویم امروز شامل آمار فروش خرده‌فروشی ایالات متحده، شاخص ZEW آلمان و شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) کانادا است.
دلار آمریکا: تحلیل وضعیت دلار آمریکا و تأثیر پیش‌بینی‌های کاهش نرخ بهره
در آستانه اعلامیه فردای کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC)، بازارها به طور فزاینده‌ای بر روی احتمال کاهش 50 نقطه پایه (bp) نرخ بهره تمرکز کرده‌اند. در حال حاضر، بازارهای مبادلات ارزی حدود 70 درصد احتمال ضمنی (43 نقطه پایه) برای کاهش 50 نقطه پایه نرخ بهره را پیش‌بینی میکنند. این تغییرات در پیش‌بینی‌های نرخ بهره به طور مستقیم به نتیجه‌گیری‌های نزولی مستمر نسبت به نرخ بهره و تصمیمات فدرال رزرو مرتبط است.
با این حال، آخرین داده‌های کلیدی (اشتغال و تورم) به وضوح نشان‌دهنده نیاز به کاهش نیم درصدی نرخ بهره نبوده‌اند. شرط‌های کاهش 50 نقطه پایه به تدریج از اواخر هفته گذشته به دلیل برخی گزارش‌های رسانه‌ای که به نزدیک بودن تصمیم بین 25 و 50 نقطه پایه اشاره داشتند، شکل گرفته است. تیم اقتصادی ما (ING) به طور محدود کاهش 25 نقطه پایه را ترجیح می‌دهد؛ اما اعتراف میکند که این تصمیم بسیار نزدیک است.
یکی از تفسیرهای اخیر بازار این است که سرمایه‌گذاران ممکن است در تلاش باشند تا تأثیرگذار بر تصمیم‌گیری ممکن است FOMC باشند. به گفته بیل دادلی، عضو پیشین FOMC، فدرال رزرو تمایل ندارد بازارها را شگفت‌زده کند و به همین دلیل پیش‌بینی 50 نقطه پایه می‌تواند احتمال تصمیم مشابه را افزایش دهد. به عبارت دیگر، اگر بازارها کاهش 50 نقطه پایه را پیش‌بینی کنند، احتمال این که فدرال رزرو همان کاهش را اعمال کند بیشتر است. این مکانیسم به طور طبیعی بر دلار منفی است و به نظر نمی‌رسد که دلار امروز به دلیل شگفتی مثبت در فروش خرده‌فروشی بهبود یابد، مگر اینکه آمار فروش خرده‌فروشی کافی باشد تا حدس‌زنندگان نزولی را منصرف کند.
پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهند که فروش خرده‌فروشی در ماه اوت به طور حاشیه‌ای کاهش یافته است (منفی 0.2 درصد ماهانه)، اگرچه شاخص‌های بدون احتساب خودرو و گاز تنها از +0.4 درصد به +0.3 درصد کاهش یافته است. همچنین، ارقام تولید صنعتی برای ماه اوت منتشر میشود که پیش‌بینی میشود به میزان +0.2 درصد ماهانه پس از قرائت ضعیف در ماه ژوئیه برسد.
در بازار ارز، جفت ارز USDJPY به طور موقت به زیر سطح 140.0 رسید و سپس در روز گذشته به سطح 140.65 بازگشت. ین ژاپن دارای وزن 14 درصدی در شاخص دلار DXY است: حرکتی قاطع به زیر 140.0 می‌تواند باعث کاهش DXY به زیر سطح 100.50 در ماه اوت شود.
یورو: وضعیت سیاست‌های بانک مرکزی اروپا (ECB) و تأثیر آن بر یورو
پس از جلسه اخیر بانک مرکزی اروپا (ECB)، هفته به طور معمول با اظهارات مختلف اعضای این بانک پر شده است که به منظور تنظیم پیام‌های سیاستی شورای حکام بیان میشود. تا کنون، این اظهارات به طور قابل توجهی متنوع بوده‌اند. در حالی که فیلیپ لین، اقتصاددان ارشد بانک مرکزی اروپا، اظهار داشته که مسیر روشنی برای کاهش نرخ بهره وجود دارد، پیتر کازیمیر، رئیس بانک مرکزی اسلواکی، به صراحت کاهش دیگری قبل از دسامبر را رد کرده است. به نظر می‌رسد که این اظهارات پس از جلسه نشان‌دهنده آن است که تلاش‌های کریستین لاگارد برای پیروی دقیق از داده‌ها هم به سختی قابل اجرا است و هم ممکن است توسط تمام اعضای شورای حکام به طور یکسان پذیرفته نشده باشد.
در حال حاضر، EURUSD به دلیل ضعف دلار، حمایت خوبی یافته است و طبق پیش‌بینی‌های اخیر ما حرکت کرده است. ما دلیل قوی برای پیش‌بینی اصلاح قبل از جلسه فدرال رزرو فردا نمی‌بینیم. به احتمال زیاد، داده‌های امروز شاخص ZEW آلمان دوباره ضعیف خواهند بود. پیش‌بینی میشود که شاخص وضعیت فعلی به -80 کاهش یابد و شاخص انتظارات از 19 به 17 کاهش یابد. با این حال، روند قوی یورو در برابر چندین شاخص نگران‌کننده در منطقه یورو ادامه یافته است و شاخص ZEW تنها تأیید میکند که چشم‌انداز آلمان همچنان تاریک است.
با توجه به وضعیت موجود، انتظار داریم که جفت ارز EURUSD بالاتر از سطح 1.110 تثبیت شود تا زمان برگزاری جلسه فدرال رزرو، که ممکن است موجب نوسانات در بازار ارز شود. به طور کلی، وضعیت کنونی یورو در برابر دلار به خوبی تثبیت شده و پیش‌بینی میشود که ادامه این روند تا زمان اعلام نتایج جلسه فدرال رزرو ادامه یابد.
دلار کانادا: پیش‌بینی کاهش تورم و تأثیر آن بر سیاست‌های بانک مرکزی کانادا (BoC)
امروز انتظار می‌رود که تورم در کانادا کاهش بیشتری یابد. پیش‌بینی‌ها برای شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) اوت حدود 2.1 درصد است که به طور کلی در میانه هدف 2 درصدی بانک مرکزی کانادا قرار دارد. همچنین، تمامی شاخص‌های هسته تورم نیز پیش‌بینی میشود که به میزان حدود 0.2 درصد سالانه کاهش یابند. باید توجه داشت که تورم هسته اکنون در محدوده هدف 2-3 درصدی بانک مرکزی کانادا قرار دارد و به نظر نمی‌رسد که این داده‌ها تأثیر قابل توجهی بر پیش‌بینی‌های جاری کاهش نرخ بهره بانک مرکزی داشته باشند.
در حالی که انتظارات در مورد کاهش 50 نقطه پایه نرخ بهره فدرال رزرو عمدتاً به این باور مرتبط است که فدرال رزرو در شروع چرخه کاهش نرخ دیر عمل کرده است، این موضوع در مورد بانک مرکزی کانادا متفاوت است. نرخ سیاستی بانک مرکزی کانادا قبلاً سه بار کاهش یافته و در حال حاضر به 5.25 درصد رسیده است که 125 نقطه پایه کمتر از نرخ بهره فدرال رزرو است. با این حال، قیمت‌گذاری در بازار فدرال رزرو تأثیر زیادی بر قیمت‌گذاری بانک مرکزی کانادا دارد و به تازگی بازارها قیمت‌گذاری برای کاهش 75 نقطه پایه‌ای در کانادا در دو جلسه آینده را پیش‌بینی کرده‌اند.
جلسه سیاست‌گذاری سپتامبر هفته آینده برگزار میشود و به نظر می‌رسد که بانک مرکزی کانادا ممکن است تصمیم به کاهش 25 نقطه پایه بگیرد حتی اگر فدرال رزرو فردا کاهش 50 نقطه پایه را اعمال کند و تورم کانادا مطابق با پیش‌بینی‌های امروز کاهش یابد. اگرچه نمی‌توان احتمال کاهش 50 نقطه پایه در جلسه دسامبر را کاملاً رد کرد، اما ما همچنان کاهش‌های 25 نقطه پایه توسط بانک مرکزی کانادا را ترجیح می‌دهیم.
به طور کلی، انتظار می‌رود که دلار کانادا از تغییرات سیاست‌های پولی به نفع نرخ‌های بلندمدت بهره‌برداری کند. جفت ارز USDCAD در تلاش است تا به طور مداوم زیر سطح 1.35 قرار گیرد و به تازگی به دلیل کاهش قیمت‌های نفت، به سطح 1.36 بازگشته است. دیدگاه ما این است که کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در نهایت می‌تواند به کاهش چندین‌ماهۀ USDCAD کمک کند، اما در حال حاضر تثبیت بیشتر محتمل‌تر است؛ زیرا دلار کانادا در مقایسه با بسیاری از دیگر ارزهای با بتای بالا کمتر جذاب است.
منبع: ING
موسسه ZEW اخیراً گزارش‌هایی منتشر کرده است که نمایانگر تغییرات مهمی در وضعیت اقتصادی و انتظارات برای آلمان است. این گزارش‌ها نشان می‌دهند که در حال حاضر، خوشبینی و بدبینی نسبت به وضعیت اقتصادی به طور قابل توجهی متعادل شده است.
توازن میان خوشبینی و بدبینی
گزارش اخیر ZEW نشان می‌دهد که تعداد افراد خوشبین و بدبین نسبت به وضعیت اقتصادی در حال حاضر به طور مساوی تقسیم شده است. این تعادل نشان‌دهنده عدم قطعیت و ابهام در بازارها و نظرسنجی‌های اقتصادی است که بر عدم اطمینان در مورد وضعیت اقتصادی تأکید میکند.
کاهش در انتظارات اقتصادی
در ادامه، ZEW گزارش داده است که بار دیگر شاهد کاهش قابل توجهی در انتظارات اقتصادی برای آلمان هستیم. این کاهش در پیش‌بینی‌ها می‌تواند ناشی از عوامل مختلفی از جمله عدم ثبات اقتصادی، تغییرات در سیاست‌های اقتصادی یا شرایط جهانی باشد که بر اعتماد به نفس اقتصادی تأثیر گذاشته است.
تأثیر تصمیمات نرخ بهره ECB
یکی دیگر از نکات کلیدی گزارش ZEW این است که اکثر پاسخ‌دهندگان به نظر می‌رسد تصمیمات نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) را در پیش‌بینی‌های اقتصادی خود لحاظ کرده‌اند. این به معنای آن است که تغییرات احتمالی در نرخ‌های بهره ECB به طور جدی در تحلیل‌ها و انتظارات اقتصادی لحاظ شده است.
کاهش امید به بهبود سریع
در نهایت، گزارش ZEW به کاهش واضح امیدها به بهبود سریع وضعیت اقتصادی اشاره دارد. این کاهش امید به بهبود سریع نشان‌دهنده این است که شرایط اقتصادی ممکن است برای مدت طولانی‌تر از آنچه که قبلاً پیش‌بینی شده بود، دشوار باقی بماند.
در مجموع، این گزارش‌ها بیانگر یک دوره از عدم قطعیت و تغییرات در انتظارات اقتصادی است که ممکن است بر سیاست‌گذاری‌ها و تصمیمات اقتصادی آینده تأثیر بگذارد.
گزارش اخیر BofA Fund Manager Survey (FMS) نشان می‌دهد که سنتیمنت اقتصادی برای اولین بار از ژوئن بهبود یافته است. این تغییر مثبت به دلیل کاهش‌های نرخ بهره توسط فدرال رزرو و خوشبینی نسبت به فرود نرم (soft landing) بوده است. به عبارت دیگر، کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو به عنوان نشانه‌ای از موفقیت در مدیریت اقتصاد و کاهش فشارهای اقتصادی مشاهده شده و باعث افزایش اعتماد و امیدواری در میان سرمایه‌گذاران شده است.
تاثیر کاهش نرخ بهره بر بازارهای مالی
گزارش همچنین به استراتژی‌های تاکتیکی اشاره میکند که طبق آن، هرچه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو بیشتر باشد، برای سهام‌های سیکلیکال (شرکت‌هایی که به دوره‌های اقتصادی حساس هستند) بهتر خواهد بود. به این معنی که کاهش بیشتر نرخ بهره می‌تواند به نفع شرکت‌هایی باشد که به نوسانات اقتصادی حساس هستند و از کاهش نرخ بهره به عنوان فرصتی برای رشد و بهبود عملکرد خود بهره‌برداری کنند.
در آستانه تصمیم‌گیری فدرال رزرو آمریکا، بازار اوراق قرضه توجه زیادی را به خود جلب کرده است. نرخ بازدهی اوراق قرضه دو ساله آمریکا (US2Y) به پایین‌ترین سطح خود در دو سال اخیر نزدیک شده و در حدود 3.55 درصد قرار دارد. همچنین، نرخ بازدهی اوراق قرضه ده ساله نیز در حدود 3.62 درصد است که نزدیک به پایین‌ترین سطح خود در سال جاری است.
در بازار ارز، جفت ارز USDJPY نیز دیروز به مرز 140.00 نزدیک شد اما در پایان روز به حدود 140.55 بازگشت. فشار فروشندگان همچنان ادامه دارد و این وضعیت با توجه به نرخ بازدهی پایین اوراق قرضه، تقویت میشود.
انتظارات بازار از تصمیم‌گیری فدرال رزرو
بازار به نوعی انتظار دارد که فدرال رزرو تحت فشار قرار گیرد و تصمیم‌گیری خود را تغییر دهد. این اولین بار نیست که بازار سعی میکند فدرال رزرو را به تصمیم‌گیری خاصی وادار کند و احتمالاً آخرین بار هم نخواهد بود. سوال اصلی این است که آیا فدرال رزرو تسلیم خواهد شد و نرخ بهره را 50 نقطه پایه افزایش خواهد داد یا به تصمیم قبلی خود مبنی بر افزایش 25 نقطه پایه پایبند خواهد ماند؟
هفته گذشته، بسیاری از تحلیلگران به افزایش 25 نقطه پایه اطمینان داشتند، اما اکنون احتمال افزایش 50 نقطه پایه نیز بیشتر شده است. بازار این احتمال را در حدود 69 درصد پیش‌بینی میکند. این وضعیت می‌تواند منجر به ناامیدی شود و سوال اصلی این است که آیا فدرال رزرو حاضر است بازار را ناامید کند یا خیر؟!
ریسک‌های احتمالی
اگر فدرال رزرو تصمیم به افزایش 50 نقطه پایه بگیرد، این تصمیم می‌تواند به عنوان یک ضربه به اعتبار آن تلقی شود و نشان‌دهنده نوعی «وحشت» باشد. حتی اگر این وحشت واقعی نباشد، بازار ممکن است آن را به عنوان نشانه‌ای از نگرانی سیاست‌گذاران در مورد وضعیت اقتصادی تلقی کند و این می‌تواند منجر به وحشت بیشتر شود.
در نهایت، اگر فدرال رزرو سابقه‌ای از تصمیم‌گیری تحت فشار نداشت، اطمینان بیشتری وجود داشت که نرخ بهره را 25 نقطه پایه تغییر خواهد داد. اما با توجه به سابقه گذشته، این اطمینان کمتر است.
تحلیلگران مورگان استنلی معتقدند که در کوتاه‌مدت، بهترین سناریو برای بازار سهام این است که فدرال رزرو بتواند کاهش ۵۰ نقطه پایه نرخ بهره را بدون ایجاد نگرانی‌های رشد اقتصادی یا بستن (unwind) معاملات ین (معاملات حملی) انجام دهد.
مورگان استنلی اشاره میکند که قیمت‌گذاری‌ها نشان می‌دهد سیاست پولی از روند فعلی عقب مانده است. نگه داشتن نرخ‌بهره در سطح بالا برای مدت طولانی‌تر می‌تواند اقتصاد را مختل کند. اما نگرانی اصلی این است که کاهش ۵۰ نقطه پایه ممکن است به عنوان نشانه‌ای از مشکلات پیش روی اقتصاد توسط فدرال رزرو تلقی شود. این نگرانی‌ها شامل ضعف بازار کار، کندی اقتصادی یا حتی رکود میشود.
مورگان استنلی همچنین به ریسک ناشی از نوسانات معاملات ین اشاره میکند. کاهش نرخ بهره می‌تواند باعث افزایش نوسانات در این بازار شود و به معاملات ین آسیب برساند.
در یادداشتی از نومورا که توسط eFX منتشر شده، سناریوهای مختلفی برای معامله دلار آمریکا در اطراف نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) بررسی شده است. این یادداشت به تحلیل تأثیرات احتمالی کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو بر دلار آمریکا پرداخته است.
خلاصه‌ای از این یادداشت به شرح زیر است:
نتیجه‌گیری: نومورا پیشنهاد میکند که در حالی که کاهش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره ممکن است در ابتدا دلار آمریکا را تقویت کند، این ارز ممکن است در طول کنفرانس خبری تضعیف شود. کاهش بیشتر نرخ بهره می‌تواند این ضعف را تشدید کند. با توجه به چشم‌انداز کاهش یافته برای USDJPY، نومورا توصیه میکند که استراتژی «فروش در بازگشت» برای USDJPY و سایر جفت‌های ین اتخاذ شود.
بازارها انتظار دارند که فدرال رزرو نرخ بهره را به شدت کاهش دهد؛ اما بلک‌راک معتقد است که این انتظارات بیش از حد است.
تورم در آمریکا کاهش یافته است، زیرا اختلالات ناشی از پاندمی کاهش یافته و به دلیل افزایش موقت نیروی کار به واسطه مهاجرت، اما بلک‌راک معتقد است که تورم به دلیل سیاست‌های مالی آزاد و تأثیر نیروهای بزرگ اقتصادی همچنان پایدار خواهد بود.
به دلیل ماندگاری تورم، فدرال رزرو نمی‌تواند نرخ بهره را به میزان زیادی کاهش دهد.
بلک‌راک معتقد است که ترس از رکود بیش از حد است و همچنان به سهام آمریکا خوشبین است.
بازارها حافظه کوتاهی دارند. در ژانویه، بازارها انتظار داشتند که فدرال رزرو شش یا حتی هفت بار نرخ بهره را در سال ۲۰۲۴ کاهش دهد، که بلک‌راک این انتظارات را غیرواقعی می‌دانست.
اقتصاد چین در سال‌های اخیر با چالش‌های جدی روبرو شده است و چشم‌انداز آن برای سال 2025 نیز همچنان مبهم به نظر می‌رسد. کاهش مداوم قیمت مسکن، رکود در بازار املاک و کاهش فعالیت‌های صنعتی، نشان‌دهنده ضعف‌های ساختاری در اقتصاد این کشور هستند.
با وجود تلاش‌های دولت چین برای تحریک اقتصاد، هدف رشد اقتصادی 5 درصدی برای سال جاری به نظر می‌رسد که قابل دستیابی نخواهد بود. این امر باعث شده است که تمرکز سرمایه‌گذاران به سال 2025 و اقدامات احتمالی بانک مرکزی چین معطوف شود.
بانک مرکزی چین در بیانیه‌ای اخیر خود، به احتمال کاهش نرخ بهره و افزایش نقدینگی در اقتصاد این کشور اشاره کرد. این اقدامات می‌توانند به بهبود شرایط اقتصادی چین کمک کنند، اما موفقیت آنها به شدت به شدت و هماهنگی سیاست‌های دولت بستگی دارد.
در صورت اتخاذ اقدامات قوی و هماهنگ از سوی دولت چین، این اقدامات می‌توانند تأثیر قابل توجهی بر بازارهای جهانی داشته باشند. با این حال، احتمال دارد که دولت چین ترجیح دهد تا پس از انتخابات ریاست جمهوری ایالات متحده، اقدامات خود را برای تحریک اقتصاد آغاز کند.
مشکلات اقتصادی چین در حال حاضر به چندین عامل مرتبط هستند، از جمله کاهش تقاضای داخلی، افزایش بدهی‌های شرکت‌ها و دولت، تنش‌های تجاری با ایالات متحده و سایر کشورها، و محدودیت‌های سیاست‌های زیست‌محیطی. برای رفع این مشکلات، دولت چین باید اقدامات چندجانبه و هماهنگ انجام دهد.
راهکارهای پیشنهادی برای بهبود اقتصاد چین عبارتند از: کاهش نرخ بهره، افزایش سرمایه‌گذاری‌های دولتی، اصلاحات ساختاری در اقتصاد، کاهش تعرفه‌های واردات و تقویت همکاری‌های اقتصادی بین‌المللی. همچنین، دولت چین باید به دنبال ایجاد تعادل بین رشد اقتصادی و پایداری زیست‌محیطی باشد.
جان هیلسنراث، تحلیلگر سابق اقتصادی وال استریت ژورنال و ناظر فدرال رزرو، پیش‌بینی کرده است که بانک مرکزی ایالات متحده در نشست پولی خود در روز چهارشنبه، نرخ بهره را به میزان 50 نقطه‌پایه کاهش خواهد داد.
هیلسنراث که پس از سال‌ها فعالیت در وال استریت ژورنال، اکنون به صورت مستقل به تحلیل سیاست‌های اقتصادی می‌پردازد، معتقد است که فدرال رزرو در مسیر کاهش نرخ بهره به سطح نرخ خنثی قرار دارد. وی پیش‌بینی میکند که این بانک مرکزی در مجموع، نرخ بهره را طی یک سال آینده حدود دو درصد کاهش خواهد داد.
به گفته هیلسنراث، کاهش 50 نقطه‌پایه در این نشست، نخستین گام مهم در مسیر کاهش نرخ بهره خواهد بود و این اقدام در زمانی که نرخ بهره فعلی فاصله زیادی از سطح خنثی دارد، منطقی است. وی همچنین تاکید کرده است که عدم کاهش نرخ بهره به اندازه 50 نقطه‌پایه در این نشست، می‌تواند منجر به واکنش شدید بازارها و آسیب به اقتصاد آمریکا شود.
پیش‌بینی بانک آمریکا نشان می‌دهد که بازارها در خصوص تصمیمات فدرال رزرو در نشست پولی سپتامبر، دچار عدم قطعیت زیادی هستند. این عدم قطعیت، ناشی از انتظارات متفاوتی است که سرمایه‌گذاران در مورد سیاست‌های پولی آینده فدرال رزرو دارند.
در حالی که بسیاری از تحلیلگران معتقدند فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش دهد، بانک آمریکا پیش‌بینی میکند که این کاهش ممکن است کمتر از آنچه بازار انتظار دارد، باشد.
علاوه بر این، بانک آمریکا معتقد است که پیش‌بینی‌های اعضای فدرال رزرو در مورد نرخ بهره آینده، ممکن است نشان‌دهنده یک رویکرد محتاطانه‌تر از سوی این بانک مرکزی در مورد کاهش‌های بعدی نرخ بهره باشد.
با این حال، بانک آمریکا تأکید میکند که پاول، رئیس فدرال رزرو، در سخنرانی خود پس از نشست، به احتمال زیاد لحنی انبساطی اتخاذ خواهد کرد. این به معنای آن است که پاول ممکن است به ریسک‌های پیش روی اقتصاد آمریکا اشاره نماید و همچنین آمادگی خود را برای کاهش بیشتر نرخ بهره در صورت نیاز، اعلام کند.
فدرال رزرو این هفته آماده است تا نخستین تغییر اساسی در سیاست‌های پولی خود را در بیش از چهار سال اخیر ارائه کند و نرخ بهره را کاهش دهد. در واقع، این حرکت با هدف دستیابی به یکی از دشوارترین اهداف اقتصادی یعنی فرود نرم برای اقتصاد آمریکا صورت می‌گیرد.
به نظر می‌رسد تورم مهار شده است و نشانه‌هایی از ضعف در بازار کار آمریکا دیده میشود. انتظار می‌رود مقامات فدرال رزرو در پایان نشست پولی دو روزه خود، نرخ بهره را حداقل به میزان 0.25 درصد کاهش دهند.
در همین حال، برخی تحلیلگران و معامله‌گران، به همراه اقتصاددانان جی پی مورگان و ویلیام دادلی، رئیس سابق فدرال رزرو نیویورک، حتی احتمال کاهش نیم درصدی را پیش‌بینی میکنند. این تصمیم می‌تواند به معنای کاهش فشارهای ناشی از هزینه‌های بالای وام‌گیری بر بزرگترین اقتصاد جهان باشد و این امکان را برای شرکت‌ها و خانوار آمریکایی فراهم کند تا در ماه‌های آتی نفس راحت‌تری بکشند.
با این وجود، آینده برای سیاست‌گذاران فدرال رزرو همچنان نامشخص است. برخی سرمایه‌گذاران و اقتصاددانان نگران‌اند که فدرال رزرو بیش از حد صبر کرده باشد و این تأخیر ممکن است بازار کار و رشد اقتصادی را تحت فشار قرار دهد.
انتخابات ریاست جمهوری آمریکا در ماه نوامبر نیز فدرال رزرو را در شرایط دشواری قرار داده است. دونالد ترامپ، نامزد جمهوری‌خواه و رئیس جمهور سابق آمریکا، هشدار داده که فدرال رزرو نباید چرخه تسهیل پولی را نزدیک به زمان انتخابات آغاز نماید، در حالی که الیزابت وارن، سناتور دموکرات، بر لزوم کاهش 0.75 درصدی نرخ بهره تأکید کرده است.
همچنین، انتظار می‌رود که در کنار تصمیم درباره نرخ بهره، نمودار دات‌پلات فدرال رزرو منتشر شود که پیش‌بینی‌های سیاست‌گذاران بانک مرکزی آمریکا را تا پایان سال ۲۰۲۷ نشان می‌دهد.
این نمودار که اطلاعات ارزشمندی درباره انتظارات مقامات فدرال رزرو از مسیر سیاست پولی در کوتاه‌مدت ارائه می‌دهد، توجه زیادی را به خود جلب خواهد کرد. با توجه به شرایط فعلی، تحلیلگران انتظار دارند که بسیاری از اعضای فدرال رزرو، خواهان کاهش‌های بیشتر نرخ بهره در ماه‌های نوامبر و دسامبر باشند.
در این میان، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در نشست خبری خود بعد از اعلام تصمیمات، باید به نگرانی‌ها در بازار کار و ادامه کاهش نرخ بهره پاسخ دهد. برخی اقتصاددانان معتقدند که هر تصمیمی، چه کاهش 0.25 درصدی و چه کاهش نیم درصدی، می‌تواند به عنوان یک تصمیم نزدیک به یکدیگر تعبیر شود.
تلاش برای دستیابی به فرود نرم در تاریخ بانک مرکزی آمریکا به ندرت موفق بوده است. آخرین باری که چنین هدفی محقق شد، به اواسط دهه ۱۹۹۰ بازمی‌گردد که نرخ بهره به اندازه کافی بالا بود تا تورم را مهار کند، بدون اینکه اقتصاد را به رکود بکشاند. با این حال، در بسیاری از موارد دیگر، افزایش نرخ بهره منجر به رکود شده است.
بیل دادلی، رئیس سابق فدرال رزرو نیویورک، اخیراً در یک مقاله تحلیلی به بیان دیدگاه‌های خود درباره سیاست‌های پولی فدرال رزرو پرداخته است. او که تا ماه مه خواستار افزایش نرخ بهره بود، اکنون معتقد است که زمان کاهش ۵۰ نقطه پایه نرخ بهره فرا رسیده است. این تغییر در دیدگاه دادلی نشان‌دهنده شرایط جدید اقتصادی و تحولاتی است که در این مدت رخ داده است.
دادلی اشاره میکند که دو هدف اصلی فدرال رزرو، یعنی تثبیت قیمت‌ها و دستیابی به حداکثر اشتغال پایدار، اکنون به تعادل نزدیک‌تری رسیده‌اند. این تعادل نشان می‌دهد که سیاست پولی باید خنثی باشد؛ به این معنا که نه به تقویت و نه به مهار فعالیت‌های اقتصادی کمک کند. اما نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت همچنان بسیار بالاتر از سطح خنثی هستند و این اختلاف باید هر چه سریعتر اصلاح شود.
دادلی به افزایش ۰.۸ درصدی نرخ بیکاری و کاهش تدریجی تورم اشاره کرده و استدلال میکند که ریسک کاهش اشتغال از ریسک افزایش تورم بیشتر است. او در مقاله خود نوشته است: «انتظار دارم فدرال رزرو ۵۰ نقطه پایه کاهش دهد. سیاست پولی در حال حاضر هاوکیش است، در حالی که باید خنثی یا حتی داویش باشد. یک اقدام بزرگ‌تر در حال حاضر، برای فدرال رزرو این امکان را فراهم میکند تا پیش‌بینی‌های خود را با انتظارات بازار هماهنگ کند و از ایجاد شوک‌های ناخواسته جلوگیری کند.»
شاخص‌های آتی سهام ایالات متحده در روز دوشنبه به دلیل احتیاط سرمایه‌گذاران پیش از تصمیم‌گیری مهم فدرال رزرو، تقریباً ثابت یا کمی بالاتر بودند. سرمایه‌گذاران انتظار کاهش شدید نرخ بهره را دارند.
از زمانی که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، اواخر سال گذشته به کاهش نرخ بهره اشاره کرد، بازارها روند صعودی داشته‌اند و شاخص‌های S&P 500 و داو جونز به نزدیکی رکوردهای خود رسیده‌اند. با این حال، داده‌های اقتصادی متناقض و اظهارات یک سیاست‌گذار سابق باعث شده است که معامله‌گران در پیش‌بینی خود از تصمیم فدرال رزرو در نشست 17 تا 18 سپتامبر مردد باشند.
طبق ابزار CME FedWatch، احتمال کاهش 50 نقطه پایه به 59% افزایش یافته است، در حالی که احتمال کاهش 25 نقطه پایه 41% است. نگرانی‌هایی وجود دارد که یک حرکت بزرگ ممکن است به معنای کاهش سریعتر اقتصاد باشد.
گروهی از استراتژیست‌های دویچه بانک به رهبری جیم رید در یادداشتی نوشتند که به همان اندازه که بحث 25 در مقابل 50 نقطه پایه مهم است، لحن فدرال رزرو نیز اهمیت دارد. آیا کاهش 50 نقطه پایه آغازگر کاهش‌های بیشتر خواهد بود یا یک حرکت بزرگ برای شروع چرخه؟ آیا کاهش 25 نقطه پایه به معنای بالا بودن مانع برای کاهش‌های بعدی است؟ این مسائل نیاز به تحلیل زیادی دارند.
شاخص‌های اصلی و نزدک در هفته گذشته بزرگترین جهش هفتگی خود را در حدود 11 ماه گذشته ثبت کردند، اگرچه تحلیلگران این خوشبینی را به نشانه‌های اقتصاد قوی نسبت دادند نه انتظارات کاهش نرخ بهره.
در معاملات پیش از بازار، سهام حساس به نرخ بهره مانند Nvidia کاهش 0.40% داشت، در حالی که Meta 0.30% و Tesla 0.60% افزایش داشتند. سهام Intel Corp پس از گزارش دریافت کمک‌های مالی فدرال برای تولید نیمه‌هادی‌ها برای وزارت دفاع ایالات متحده، 3.7% افزایش یافت. سهام Trump Media & Technology پس از تلاش دوم برای ترور نامزد جمهوری‌خواه و رئیس‌جمهور سابق، 4.5% افزایش یافت. سهام کریپتو نیز با کاهش قیمت بیت‌کوین، کاهش یافتند.
موسسه UBS در حال بررسی داده‌های اقتصادی کلیدی ایالات متحده پیش از نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) است که قرار است در روز چهارشنبه اعلام شود. این موسسه مالی به طور خاص به داده‌های فروش خرده‌فروشی و تولید صنعتی توجه دارد و بر این باور هستند که ضعف در این داده‌ها می‌تواند تأثیر زیادی بر تصمیم فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره داشته باشد.
تأثیر داده‌های اقتصادی بر سیاست‌های پولی
تحلیلگران موسسه UBS معتقد هستند که اگر داده‌های فروش خرده‌فروشی و تولید صنعتی به طور قابل توجهی ضعیف‌تر از پیش‌بینی‌ها ظاهر شوند، ممکن است فدرال رزرو تصمیم بگیرد که نرخ بهره را به میزان 50 نقطه پایه کاهش دهد، به جای کاهش 25 نقطه پایه که در حال حاضر مورد انتظار است. این تغییر می‌تواند به دلیل تلاش برای تقویت اقتصاد در شرایط ضعیف‌تر از حد انتظار باشد.
پیش‌بینی‌ها و تاثیرات بر بازارها
UBS همچنین اشاره میکند که ضعف در داده‌های اقتصادی می‌تواند به کاهش ارزش دلار و افزایش قیمت طلا منجر شود.
آغاز کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو
از زمان انتشار گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) ماه ژوئیه در ایالات متحده که نگرانی‌هایی درباره ورود به رکود اقتصادی ایجاد کرد، سرمایه‌گذاران به دنبال برآورد میزان احتمالی کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نشست سپتامبر بودند. اکنون زمان اعلام تصمیم نزدیک است و روز چهارشنبه، فدرال رزرو نشست پولی خود را برگزار خواهد کرد.
مسئله اصلی این نیست که آیا کاهش نرخ بهره صورت می‌گیرد یا خیر، بلکه سوال این است که کاهش تا چه حد خواهد بود. به عبارت دیگر، فدرال رزرو نرخ بهره خود را به میزان چند نقطه‌پایه کاهش خواهد داد.
پس از سخنرانی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در نشست جکسون هول که طی آن وی تأکید کرد هیچ‌گونه ضعف بیشتری در بازار کار قابل تحمل نخواهد بود، سرمایه‌گذاران به دقت به داده‌های مربوط به اشتغال توجه کردند و هرگونه نشانه‌ای از کاهش فعالیت اقتصادی، قیمت‌گذاری آنها بر کاهش نرخ بهره را قدرت می‌بخشید. حتی گزارش NFP ماه اوت نیز مطابق انتظار نبود و این باعث شد که سرمایه‌گذاران احتمال کاهش ۵۰ نقطه‌پایه‌ای نرخ بهره در نشست هفته آینده را ۳۰ درصد برآورد کنند.
با این حال، پس از انتشار داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده برای ماه اوت، مشخص شد که تورم پایه همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو است و این امر موجب شد که احتمال کاهش ۵۰ نقطه‌پایه‌ای به ۱۵ درصد کاهش یابد. اما پس از انتشار گزارش‌هایی از سوی فایننشال تایمز و وال استریت ژورنال که اشاره داشتند گزینه کاهش نیم درصدی همچنان روی میز خواهد بود، این احتمال مجدداً به ۴۵ درصد افزایش یافت.
با این حال، با پیش‌بینی مدل GDPNow فدرال رزرو آتلانتا از رشد قوی ۲.۵ درصدی تولید ناخالص داخلی در سه‌ماهه سوم، به نظر می‌رسد که سیاست‌گذاران فدرال رزرو دلیلی برای آغاز چرخه کاهش نرخ بهره با یک حرکت شدید ندارند. احتمالاً کاهش ۲۵ نقطه‌پایه‌ای نرخ بهره انتخاب معقول‌تری است.
در صورتی که این کاهش ۲۵ نقطه‌پایه‌ای اتفاق بیفتد، ممکن است دلار تقویت شود، زیرا انتظاراتی مبنی بر کاهش بیشتر ممکن است برآورده نگردد و برخی از سرمایه‌گذاران ناامید شوند. اما اینکه آیا دلار می‌تواند به رشد خود ادامه دهد یا خیر، بستگی به به‌روزرسانی نمودار دات‌پلات و اظهارات پاول در خصوص آینده سیاست‌های فدرال رزرو دارد. اگر نمودار دات‌پلات و اظهارات پاول نشان‌دهنده کاهش‌های کمتری نسبت به ۱۱۵ نقطه‌پایه‌ای که در حال حاضر بازار انتظار دارد باشند، دلار ممکن است نیروی بیشتری بگیرد.
از سوی دیگر، در بازار سهام، اعتماد به اینکه بزرگترین اقتصاد جهان به سمت رکود حرکت نمی‌کند، می‌تواند فضای ریسک‌پذیری را تقویت کند، حتی اگر این به معنای کاهش کمتر از حد انتظار نرخ بهره باشد.
روز سه‌شنبه داده‌های خرده‌فروشی ایالات متحده منتشر خواهد شد، اما با توجه به اهمیت نشست فدرال رزرو، انتظار نمی‌رود این داده‌ها تأثیر عمده‌ای بر موقعیت‌گیری معاملاتی سرمایه‌گذاران داشته باشد.
آیا BoE کاهش نرخ بهره در ماه نوامبر را به بازار تقدیم خواهد کرد؟
روز پنجشنبه، نوبت به بانک مرکزی انگلستان (BoE) می‌رسد. در نشست اخیر خود، BoE نرخ بهره را به میزان ۲۵ نقطه‌پایه کاهش داد، اما این تصمیم به سختی گرفته شد و مقامات این بانک مرکزی اعلام کردند که در خصوص کاهش‌های آتی با دقت بیشتری عمل خواهند کرد.
از آن زمان تاکنون، داده‌های اقتصادی عمدتاً موضع BoE را تأیید کرده‌اند. شاخص‌های مدیران خرید برای ماه‌های ژوئیه و اوت بالاتر از انتظارات بودند و بازار کار همچنان به بهبود خود ادامه داد. اگرچه میانگین درآمد هفتگی همچنان در حال کاهش می‌یابد، اما این کاهش کمتر از حد انتظار بوده و نرخ سالانه برای ماه جولای در سطح بالای ۵.۱ درصد باقی مانده است. علاوه بر این، شاخص قیمت مصرف‌کننده در ماه ژوئیه کمی افزایش یافت و تورم خدمات نیز همچنان بالا بود. داده‌های تورم برای ماه اوت چهارشنبه منتشر میشود و انتشار داده‌های خرده‌فروشی نیز برای روز جمعه برنامه‌ریزی شده‌اند.
حتی اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلستان، در جکسون هول اظهار داشت که BoE در کاهش نرخ بهره عجله ندارد. این اظهارات باعث شد تا فعالان بازار احتمال عدم تغییر نرخ بهره در این نشست را ۸۰ درصد برآورد کنند. ۲۰ درصد باقیمانده نیز احتمال کاهش نرخ بهره را مطرح میکنند که این احتمال می‌تواند به دلیل نگرانی‌هایی درباره رکود باشد، پس از اینکه تولید ناخالص داخلی ماهانه برای ژوئیه نشانه‌هایی از ضعف را نشان داد.
در صورتی که مقامات BoE از کاهش نرخ بهره خودداری کنند، توجه سرمایه‌گذاران به اظهارات مقامات در خصوص برنامه‌های آینده معطوف خواهد شد. بر اساس داده‌های بازار، سرمایه‌گذاران انتظار دو کاهش ۲۵ نقطه‌پایه‌ای دیگر نرخ بهره را در نشست‌های نوامبر و دسامبر دارند. بنابراین، اگر مقامات همچنان از تصمیم‌گیری عجولانه خودداری کنند، ممکن است پوند به رشد اخیر خود ادامه دهد.
انتظار بازار برای تصمیم بانک مرکزی ژاپن و قدرت ین
روز جمعه نوبت به بانک مرکزی ژاپن (BoJ) خواهد رسید. در نشست ماه ژوئیه، سیاست‌گذاران ژاپنی نرخ بهره را ۱۵ نقطه‌پایه افزایش دادند و از آن زمان به نشانه‌هایی از افزایش‌های بیشتر اشاره کرده‌اند. این باعث شد تا سرمایه‌گذاران احتمال ۸۵ درصدی برای افزایش ۱۰ نقطه‌پایه‌ای دیگر تا پایان سال در نظر بگیرند.
با این حال، انتظار نمی‌رود که در نشست هفته آینده اقدامی در خصوص سیاست‌های پولی انجام شود و تمرکز بازار بیشتر بر این است که آیا رئیس بانک مرکزی ژاپن و همکارانش همچنان به اشاره به افزایش‌های بیشتر ادامه خواهند داد یا خیر. هرگونه نشانه‌ای مبنی بر ادامه افزایش نرخ بهره ممکن است به تقویت بیشتر ین منجر شود.
همچنین، ساعاتی قبل از برگزاری بانک مرکزی ژاپن، داده‌های تورم مصرف‌کننده ملی برای ماه اوت منتشر خواهد شد که ممکن است شواهد بیشتری درباره وضعیت تورم ارائه دهد.
تورم کانادا و بیانیه پولی بانک مرکزی این کشور
داده‌های تورم کانادا برای ماه اوت نیز سه‌شنبه منتشر خواهد شد. در نشست هفته گذشته، بانک مرکزی کانادا برای سومین بار متوالی نرخ بهره را کاهش داد و فضا را برای کاهش‌های بیشتر آماده گذاشت. بیانیه پولی بانک مرکزی کانادا که روز چهارشنبه منتشر میشود، ممکن است وضوح بیشتری در خصوص برنامه‌های آتی ارائه دهد.
همچنین، کاهش بیشتر قیمت‌های مصرف‌کننده می‌تواند سرمایه‌گذاران را به افزایش قیمت‌گذاری خود برای کاهش‌های بیشتر سوق دهد. در حال حاضر، انتظار می‌رود تا پایان سال، نرخ بهره در کانادا به میزان ۶۰ نقطه‌پایه کاهش یابد. همچنین، روز جمعه نیز داده‌های خرده‌فروشی این کشور منتشر خواهد شد.
در استرالیا نیز، گزارش اشتغال برای ماه اوت روز پنجشنبه منتشر خواهد شد.
کاهش نرخ بهره معمولاً به عنوان یک عامل مثبت برای بازار سهام تلقی میشود چرا که وام‌گیری را ارزان‌تر میکند و اقتصاد را تحریک میکند. با این حال، تحلیلگران معتقدند که در شرایط فعلی، سرمایه‌گذاران باید دیدگاه متفاوتی داشته باشند.
تاریخچه واکنش بازار سهام به کاهش نرخ بهره
در گذشته، واکنش بازار به کاهش نرخ بهره متفاوت بوده است. به عنوان مثال، در سال 1995 بازار سهام پس از کاهش نرخ بهره بیش از 21 درصد افزایش یافت، اما در سال 2001 با ترکیدن حباب دات کام، کاهش نرخ بهره منجر به افت 10 درصدی بازده بازار سهام شد.
چرا فدرال رزرو اهمیت دارد؟
در سال‌های مختلف، عوامل بنیادی و نگرش‌های فدرال رزرو متفاوت بودند. اگر بازار احساس کند بانک مرکزی کنترل را در دست دارد - که یک فرود نرم برای اقتصاد طراحی میکند – رفتار متفاوتی از خود نشان خواهد داد. در مقابل اگر فکر کند که بانک مرکزی منفعلانه عمل میکند و نرخ بهره را در بحبوحه تهدید رکود کاهش می‌دهد، واکنش متفاوتی خواهد داشت.
تقریباً نیمی از دفعاتی که فدرال رزرو سیاست کاهش نرخ بهره را آغاز کرده است، این باور را داشته که اقتصاد به سمت رکود پیش می‌رود.
رشد درآمدزایی شرکت‌ها را زیرنظر داشته باشید
تغییرات نرخ بهره کل داستان را بیان نمی‌کند. درآمدزایی شرکت‌ها، پیش‌بینی‌کننده مطمئن‌تری برای بازده آتی بازار سهام است. وقتی رشد درآمدزایی مثبت است و شتاب بالایی دارد و نرخ بهره کاهش یابد، برای بازار در 12 ماه آینده عامل مثبتی خواهد بود. زمانی که این اتفاق رخ دهد، بازده شاخص S&P 500 در طول زمان می‌تواند به 14% برسد. این بازده را می‌توان با بازده 7 درصدی این شاخص در صورتی که نرخ بهره کاهش یابد و رشد درآمدزایی شرکت‌ها نیز کاهش یافته باشد، مقایسه کرد.
تفاوت بزرگ‌تر بین نرخ بهره فدرال رزرو و نرخ تورم یکی دیگر از شاخص‌های خوب برای پیش‌بینی بازده بازار است. نرخ‌های محدودکننده همراه با تورم پایین‌تر نشان می‌دهد که فدرال رزرو در صورت لزوم فضای بیشتری برای کاهش نرخ بهره دارد، که این امر برای سهام عامل مثبتی است. در حال حاضر یک شکاف غیرمعمول بزرگ بین نرخ بهره فدرال رزرو و نرخ تورم وجود دارد.
برای نوسانات آماده شوید
مثل همیشه حتی در میان داده‌های دلگرم کننده، بازار سهام بر اساس سنتیمنت حرکت میکند.
تحلیلگران معتقدند که با شروع چرخه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، نگرانی‌ها در بازارها همچنان وجود دارد. اقتصاد در حال کند شدن و تورم کاهش یافته است، اما سرمایه‌گذاران نگرانند که آیا بانک مرکزی برای کاهش نرخ بهره تعلل کرده و باعث ایجاد رکود شده است یا خیر. بسیاری از روند صعودی بازار سهام به دلیل پیش‌بینی کاهش نرخ بهره در آینده بود. بازار سهام در 12 ماه گذشته بیش از 24 درصد افزایش یافته است. با این حال، یک فرود نرم برای اقتصاد می‌تواند وضعیت صعودی بیشتری برای سهام ایجاد کند.
سرمایه‌گذاران برای هر دو سناریو آماده شوند
با وجود اینکه بسیاری از تحلیلگران هنوز به سناریوی فرود نرم عقیده دارند، داده‌های ضعیف بازار کار در دو ماه گذشته نگرانی‌هایی ایجاد کرده است. برخی تحلیلگران پیشنهاد می‌دهند که سرمایه‌گذاران به سمت سهام تدافعی و شرکت سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات (REIT) حرکت کنند، چرا که احتمال رکود اقتصادی وجود دارد. همچنین به سرمایه‌گذاران نیز پیشنهاد میشود به سمت سهام شرکت‌های با ارزش بازار کوچک‌تر حرکت کنند، چرا که این شرکت‌ها ممکن است در صورت فرود نرم عملکرد خوبی داشته باشند.
جان پاولسون، یکی از سرمایه‌گذاران بزرگ و حامی ترامپ، رئیس جمهور پیشین آمریکا، در مصاحبه‌ای با شبکه CNBC اظهار داشت که انتظار دارد فدرال رزرو در هفته آینده نرخ بهره را ۵۰ نقطه‌پایه کاهش دهد.
پاولسون همچنین پیش‌بینی کرد که در صورت پیروزی کمالا هریس، معاون رئیس جمهور فعلی، در انتخابات، قیمت طلا به شدت افزایش خواهد یافت، اما بازارهای مالی با سقوط مواجه خواهند شد. از نظر او، پیروزی ترامپ به تقویت رشد اقتصادی و مهار تورم منجر میشود، در حالی که پیروزی هریس اقتصاد را دچار رکود خواهد کرد.
پاولسون که به دلیل پیش‌بینی دقیق حباب بازار مسکن در سال ۲۰۰۸ شهرت یافت، در این مصاحبه تأکید کرد که سرمایه‌گذاری در حال حاضر یک فرصت مناسب است. او به این موضوع اشاره کرد که در گذشته ما با یک حباب در بدهی‌های دولتی مواجه بودیم (در دوران نرخ بهره منفی)، اما دیگر چنین شرایطی را پیش‌بینی نمی‌کند. وی همچنین نسبت به تاثیر منفی ادامه کسری‌های بودجه بالا و افزایش مالیات‌ها بر اقتصاد هشدار داد و گفت که این مسائل می‌تواند به اقتصاد آسیب بزند.
پاولسون معتقد است که اگر مالیات بر سود سرمایه به ۴۰ درصد افزایش یابد و مالیات بر سود تحقق‌نیافته اعمال شود، و همچنین اگر کاهش مالیاتی که در دوران ترامپ تصویب شده بود منقضی گردد، بازارها دچار افت جدی خواهند شد.
پاولسون در صورتی که هریس در انتخابات پیروز شود، سرمایه خود را بیشتر به صورت نقد نگه خواهد داشت و سرمایه‌گذاری‌اش را در طلا افزایش خواهد داد. به گفته او، دلیل اصلی افزایش قیمت طلا کاهش اعتماد به پول‌های کاغذی است و داشتن ۱۰ درصد از سرمایه در طلا می‌تواند یک تصمیم محتاطانه برای سرمایه‌گذاران باشد.
پاولسون در پایان تأکید کرد که عملکرد بازارهای مالی به نتیجه انتخابات وابسته است. او معتقد است که در صورت پیروزی ترامپ، بازار سهام رشد خواهد کرد، نرخ بهره کاهش خواهد یافت، درآمدها افزایش می‌یابد و اقتصاد شکوفا خواهد شد.
بازارهای مالی با توجه به داده‌های اخیر، احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نشست پولی هفته آینده را به میزان قابل توجهی افزایش داده‌اند. در حال حاضر، بازارها پیش‌بینی میکنند که فدرال رزرو با احتمال نزدیک به ۵۰ درصد، نرخ بهره را به میزان نیم درصد کاهش خواهد داد. این در حالی است که پیش از این، کاهش نیم درصدی نرخ بهره به میزان ۲۵ درصد قیمت‌گذاری می‌شد.
این تغییر در نگرش بازارها، نشان‌دهنده افزایش انتظارات از سوی سرمایه‌گذاران در مورد اقدام قاطع فدرال رزرو برای جلوگیری از وخیم‌تر شدن وضعیت بازار کار است. برخی از تحلیلگران معتقدند که فدرال رزرو برای جبران تأخیر در کاهش نرخ بهره، ممکن است اقدامات پیشگیرانه و شدیدتری را اتخاذ کند.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در ماه گذشته اعلام کرد که تمایل ندارد شاهد سرد شدن بیشتر بازار کار شود. سایر اعضای فدرال رزرو نیز به طور مشابه، کاهش اشتغال را به عنوان یک اتفاق نامطلوب ارزیابی کرده‌اند. کریس والر، یکی از اعضای فدرال رزرو، نیز اعلام کرده است که در صورت لزوم، از کاهش نرخ بهره به میزان قابل توجهی حمایت خواهد کرد.
پاول معمولا در روزهای پنجشنبه و جمعه قبل از نشست‌های پولی، با هر یک از اعضای دیگر فدرال رزرو دیدار میکند تا در مورد گزینه‌های موجود و شرایط اقتصادی مورد نیاز برای اتخاذ هر یک از این گزینه‌ها، گفتگو کند.
در سال 2024، دولت آمریکا با بحران بزرگی در زمینه بدهی ملی خود مواجه شده است. بر اساس گزارش‌های وزارت خزانه‌داری آمریکا، این کشور بیش از 1.049 تریلیون دلار برای پرداخت بهره بدهی ملی خود هزینه کرده است. این مبلغ برای اولین بار در تاریخ از مرز 1 تریلیون دلار گذشته و نسبت به سال گذشته 30 درصد افزایش یافته است. بدهی ملی آمریکا نیز به بیش از 35.3 تریلیون دلار رسیده است که نشان‌دهنده بحران قریب‌الوقوعی است.
افزایش نرخ بهره و تأثیر آن بر بدهی ملی
یکی از عوامل اصلی افزایش هزینه‌های بهره بدهی ملی، نرخ بهره بالا است. فدرال رزرو آمریکا در تلاش برای مقابله با تورم، نرخ بهره را در بالاترین سطح خود در 23 سال گذشته نگه داشته است. اگرچه انتظار می‌رود که در ماه سپتامبر کاهش‌هایی در این نرخ‌ها صورت گیرد، اما وضعیت شکننده اقتصادی آمریکا نمی‌تواند نادیده گرفته شود.
تأثیر بر کسری بودجه
این وضعیت برای کسری بودجه آمریکا نیز خوب نبوده است. ارزش کسری بودجه در ماه اوت به نزدیک 2 تریلیون دلار رسیده و در این ماه 380 میلیارد دلار افزایش یافته است. این در حالی است که در ماه ژوئیه، دولت با مازاد 89 میلیارد دلاری مواجه بود. این افزایش 24 درصدی نسبت به سال گذشته نشان‌دهنده وخامت وضعیت اقتصادی است.
تأثیر انتخابات ریاست‌جمهوری 2024
انتخابات ریاست‌جمهوری 2024 نیز تأثیر قابل‌توجهی بر این واقعیت خواهد داشت. با دو دیدگاه بسیار متفاوت برای حل این مشکل، تنها زمان نشان خواهد داد که انتخاب کامالا هریس یا دونالد ترامپ چگونه بر بحران بدهی تأثیر خواهد گذاشت. هر دو نامزد برنامه‌های متفاوتی برای مقابله با این بحران دارند و نتیجه انتخابات می‌تواند تأثیرات بزرگی بر آینده اقتصادی آمریکا داشته باشد.
در نهایت، بحران بدهی ملی آمریکا نیازمند توجه فوری و تصمیم‌گیری‌های دقیق است. دولت باید با استفاده از داده‌ها و تحلیل‌های جدید، راه‌حل‌های مناسبی برای مقابله با این بحران پیدا کند و از وخامت بیشتر وضعیت جلوگیری کند.
پیش‌بینی‌های Fitch در مورد نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن (BOJ) و تأثیرات احتمالی آن بر اقتصاد جهانی به شرح زیر است.
پیش‌بینی Fitch برای نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن:
نکات کلیدی:
بانک گلدمن ساکس پیش‌بینی میکند که بانک مرکزی انگلستان در ماه نوامبر نرخ بهره را کاهش دهد و این کاهش‌ها به صورت متوالی ادامه یابد. گلدمن ساکس انتظار دارد که نرخ نهایی به ۳٪ برسد. تحلیلگران گلدمن ساکس دلایل زیر را برای این پیش‌بینی ذکر کرده‌اند:
تحلیل بانک دویچه (Deutsche Bank) در مورد چرخه کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) و تفاوت آن با فدرال رزرو (Federal Reserve) می‌پردازد. این تحلیل قبل از کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا منتشر شده بود که همه انتظار آن را داشتند.
بانک دویچه توضیح می‌دهد که این چرخه کاهش نرخ بهره ECB غیرمعمول است؛ زیرا در شرایطی اتفاق می‌افتد که بازارهای سهام نسبتاً پررونق هستند. این اولین بار از سال ۱۹۶۰ است که کاهش نرخ بهره ECB یا بوندس‌بانک (Bundesbank) در حالی آغاز میشود که شاخص DAX در ماه‌های قبل از آن در حال افزایش بوده است. شاخص DAX حدود ۵٪ در ماه‌های قبل از شروع کاهش نرخ بهره در ژوئن و بیش از ۱۵٪ در سال قبل از آن افزایش یافته بود.
در مقایسه، فدرال رزرو اغلب زمانی که بازارهای سهام در حال افزایش هستند، شروع به کاهش نرخ بهره کرده است، از جمله در سال ۲۰۱۹. این تفاوت به دلیل واکنش‌های سختگیرانهتر بوندس‌بانک و ECB است. ECB تنها یک مأموریت برای ثبات قیمت‌ها دارد، در حالی که فدرال رزرو دو مأموریت دارد که شامل حداکثر اشتغال نیز میشود. بنابراین، فدرال رزرو معمولاً قبل از کاهش نرخ بهره، نیاز به عبور از موانع کمتری دارد.
در کشورمان ایران به دلیل نبود قوانین مشخص در مورد انتشار اخبار و تحلیل های کذب و بدون مدرک، همه افراد پس از دیدن یک دوره آموزشی فکر میکنند می‌توانند همان لحظه به عنوان تحلیل گر اقتصادی، تحلیل فارکس را انجام دهند. درصورتیکه اینطور نیست و حتی بسیاری از معامله‌گران بزرگ که چندین سال است در بازارهای مالی فعال هستند، نمی‌توانند دارایی های مختلف را تحلیل و بررسی کنند. تحلیل جفت ارزها، کالاها، شاخص ها و … در بازار فارکس نیاز به علم و تجربه بالایی دارد که هر کسی از عهده آن بر نمی آید.
تحلیل فارکس به معنی بررسی و ارزیابی داده‌های مختلف برای پیش‌بینی تغییرات نرخ ارزها است. این کار به دو روش اصلی انجام میشود: تحلیل بنیادی و تحلیل تکنیکال. در تحلیل بنیادی، معامله‌گران به بررسی عوامل اقتصادی و سیاسی می‌پردازند که می‌توانند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارند. این عوامل شامل نرخ بهره، نرخ تورم، رشد اقتصادی و سیاست‌های مالی کشورها هستند. به عنوان مثال، اگر بانک مرکزی یک کشور نرخ بهره را افزایش دهد، ارزش ارز آن کشور معمولاً افزایش می‌یابد، زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال بازدهی بیشتر هستند.
تحلیل تکنیکال بر اساس بررسی نمودارهای قیمتی و الگوهای گذشته بازار انجام میشود. عموما این دسته از تحلیل گران بازار فارکس از سبک های مختلف و به روز پرایس اکشن مانند اسمارت مانی برای تحلیل استفاده میکنند. در این روش های ساده تر معامله‌گران از ابزارها و اندیکاتور مختلفی مانند نمودارهای قیمتی، میانگین‌های متحرک، شاخص قدرت نسبی (RSI)، الگوهای شمعی و باندهای بولینگر برای پیش‌بینی روندهای آینده استفاده میکنند. این ابزارها به معامله‌گران کمک میکنند تا روندها و نقاط بازگشت قیمت را شناسایی کنند و زمان مناسب برای خرید و فروش را تشخیص دهند. با ترکیب این دو روش، معامله‌گران می‌توانند تصمیمات بهتری بگیرند و از تغییرات بازار فارکس استفاده کنند. باز هم میگویم که انجام تحلیل فارکس کار هر کسی نیست و نیازمند تجربه و علم بالاست.
تقویم اقتصادی فارکس ابزاری بسیار مهم برای معامله‌گران است که اطلاعات مهم اقتصادی را در اختیار آنها قرار می‌دهد. این تقویم شامل تاریخ و زمان انتشار گزارش‌های اقتصادی، سخنرانی‌های مقامات بانکی و رویدادهای مهم اقتصادی است که می‌توانند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارند. با استفاده از تقویم اقتصادی، معامله‌گران می‌توانند برنامه‌ریزی کنند و برای تغییرات احتمالی بازار آماده باشند. به عنوان مثال، اگر در تقویم اقتصادی زمان اعلام نرخ بهره بانک مرکزی اروپا مشخص شده باشد، معامله‌گران می‌توانند پیش از انتشار این خبر، موقعیت‌های معاملاتی خود را تنظیم کنند. اگر پیش‌بینی‌ها حاکی از افزایش نرخ بهره باشد، ممکن است معامله‌گران اقدام به خرید یورو کنند، زیرا افزایش نرخ بهره معمولاً باعث افزایش ارزش ارز میشود. از سوی دیگر اگر انتظار کاهش نرخ بهره وجود داشته باشد، معامله‌گران ممکن است تصمیم به فروش یورو بگیرند.
علاوه بر این تقویم اقتصادی به معامله‌گران کمک میکند تا از تأثیرات رویدادهای اقتصادی مختلف بر بازار فارکس آگاه شوند. به عنوان مثال، گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) در آمریکا یکی از مهم‌ترین گزارش‌های اقتصادی است که تأثیر زیادی بر بازار فارکس دارد. اگر گزارش اشتغال قوی‌تر از حد انتظار باشد، می‌تواند باعث افزایش ارزش دلار آمریکا شود. معامله‌گران با دانستن زمان انتشار این گزارش‌ها می‌توانند برنامه‌ریزی کنند و از فرصت‌های معاملاتی به بهترین شکل استفاده کنند. در مجموع تقویم اقتصادی فارکس به معامله‌گران این امکان را می‌دهد که با داشتن اطلاعات دقیق و به‌روز، تحلیل‌های بهتری انجام دهند و تصمیمات معاملاتی هوشمندانه‌تری بگیرند. این ابزار به آنها کمک میکند تا از تغییرات بازار به‌موقع باخبر شوند و ریسک‌های خود را بهتر مدیریت کنند.
زمانی که می‌خواهید به عنوان تحلیل گر، تحلیل فارکس را انجام دهید، بهتر است نکات زیر را به دقت زیر نظر داشته و آنها را رعایت کنید.
برای داشتن یک تحلیل فارکس دقیق، باید از منابع خبری معتبر و قابل اعتماد استفاده کنید. این منابع اطلاعات درست و به‌روزی ارائه می‌دهند که به شما کمک میکند تصمیمات بهتری بگیرید. سایت‌های خبری معروف و تحلیلگران با تجربه می‌توانند منابع خوبی باشند. استفاده از اطلاعات نادرست می‌تواند منجر به تحلیل‌های اشتباه و ضررهای مالی شود.
یکی از بهترین روش‌ها برای تحلیل فارکس، استفاده از هر دو روش تحلیل بنیادی و تکنیکال است. تحلیل بنیادی شامل بررسی عواملی مانند نرخ بهره، تورم و وضعیت اقتصادی کشورها است که می‌تواند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارد. تحلیل تکنیکال نیز با استفاده از نمودارها و شاخص‌های قیمتی به شما کمک میکند تا الگوها و روندهای بازار را شناسایی کنید. ترکیب این دو روش به شما دیدگاه کامل‌تری از بازار می‌دهد و تحلیل شما را دقیق‌تر میکند.
مدیریت ریسک یکی از اصول اساسی در تحلیل فارکس است. حتی اگر تحلیل شما درست باشد، باید همیشه آماده مواجهه با شرایط غیرمنتظره باشید. برای این کار می‌توانید از ابزارهایی مانند حد ضرر (Stop Loss) استفاده کنید تا در صورت تغییرات ناگهانی بازار، ضررهای خود را محدود کنید. به عنوان مثال اگر تحلیل شما نشان می‌دهد که ارزش یورو افزایش خواهد یافت و شما اقدام به خرید یورو می‌کنید، با تعیین یک حد ضرر مناسب، می‌توانید از کاهش شدید ارزش یورو جلوگیری کنید. در واقع این کار نشان دهنده ترکیب تحلیل فاندامنتال و تحلیل تکنیکال برای انجام یک تحلیل فارکس دقیق و اصولی است.
برای تحلیل فارکس، همیشه باید به‌روز باشید و آخرین اخبار اقتصادی را دنبال کنید. تقویم اقتصادی فارکس یکی از ابزارهای مهمی است که به شما کمک میکند از زمان و جزئیات رویدادهای اقتصادی باخبر شوید. به عنوان مثال اگر بدانید که بانک مرکزی آمریکا قرار است نرخ بهره را اعلام کند، می‌توانید پیش از این اعلامیه تحلیل خود را به‌روزرسانی کرده و برای واکنش بازار آماده باشید.
تحلیل فارکس نیاز به تمرین و تجربه دارد. هر چه بیشتر با نمودارها کار کنید و بازار را تحلیل کنید، مهارت‌های شما بهتر میشود. استفاده از حساب‌های آزمایشی می‌تواند به شما کمک کند تا بدون ریسک مالی، تحلیل‌های خود را امتحان کنید و از اشتباهات خود بیاموزید. با گذشت زمان و کسب تجربه، تحلیل‌های شما دقیق‌تر و تصمیم‌گیری‌هایتان بهتر خواهد شد.
با رعایت این نکات، می‌توانید تحلیل فارکس بهتری انجام دهید و تصمیمات معاملاتی دقیق‌تری بگیرید. این کار به شما کمک میکند تا از فرصت‌های بازار بهره‌برداری کرده و ریسک‌های خود را به حداقل برسانید.
تحلیل فارکس برای افراد مختلفی که در بازار ارزها فعالیت میکنند، بسیار مفید است. در اینجا به برخی از این افراد اشاره می‌کنیم:
معامله‌گران روزانه کسانی هستند که در طول روز معاملات زیادی انجام می‌دهند و از نوسانات کوتاه‌مدت بازار استفاده میکنند. برای این افراد، تحلیل فارکس بسیار مهم است زیرا به آنها کمک میکند تا روندهای روزانه و فرصت‌های سریع بازار را شناسایی کنند.
سرمایه‌گذاران بلندمدت به دنبال حفظ و افزایش ارزش سرمایه خود در طول زمان هستند. این افراد از تحلیل بنیادی استفاده میکنند تا عوامل اقتصادی و سیاسی مؤثر بر ارزها را بررسی کنند. مثلاً، یک سرمایه‌گذار بلندمدت ممکن است نرخ بهره، رشد اقتصادی و سیاست‌های پولی یک کشور را تحلیل کند تا تصمیم بگیرد که آیا در بلندمدت به خرید یک ارز خاص بپردازد یا نه.
شرکت‌ها و کسب‌وکارهایی که در بازارهای بین‌المللی فعالیت میکنند، نیاز به تحلیل فارکس دارند تا ریسک‌های مرتبط با نوسانات ارزی را مدیریت کنند. این شرکت‌ها با استفاده از تحلیل فارکس می‌توانند زمان مناسب برای تبدیل ارزها، پرداخت‌های بین‌المللی و مدیریت بودجه خود را شناسایی کنند. این کار به آنها کمک میکند تا از تغییرات ناگهانی نرخ ارزها جلوگیری کنند و هزینه‌های مالی خود را کاهش دهند.
افرادی که به مسائل اقتصادی و بازارهای مالی علاقه‌مند هستند نیز می‌توانند از تحلیل فارکس بهره‌مند شوند. این تحلیل‌ها به آنها کمک میکند تا دانش خود را در زمینه‌های اقتصادی افزایش دهند و با پیچیدگی‌های بازار ارزها آشنا شوند. همچنین می‌توانند با دنبال کردن تحلیل‌ها و پیش‌بینی‌های بازار، به تدریج به معامله‌گران و تحلیلگران حرفه‌ای تبدیل شوند.
مدیران پورتفولیو که مسئولیت مدیریت سرمایه‌های دیگران را بر عهده دارند، نیاز به تحلیل فارکس دارند تا بهترین تصمیمات را برای سرمایه‌گذاری بگیرند. این تحلیل‌ها به آنها کمک میکند تا ترکیب بهینه‌ای از دارایی‌ها را در پورتفولیو خود داشته باشند و ریسک‌ها را به حداقل برسانند.
به طور کلی تحلیل فارکس برای هر کسی که به نحوی با بازار ارزها سروکار دارد مفید است. با استفاده از تحلیل‌های دقیق و به‌روز، این افراد می‌توانند تصمیمات بهتری بگیرند و از فرصت‌های موجود در بازار استفاده کنند.
تحلیل تکنیکال یکی از روش‌های اصلی برای تحلیل بازار فارکس است. در این روش، معامله‌گران از نمودارهای قیمتی برای پیش‌بینی حرکت‌های آینده بازار استفاده میکنند. این روش به خصوص برای کسانی که به دنبال معاملات کوتاه‌مدت هستند، بسیار مفید است.
سبک پرایس اکشن یکی از روش‌های محبوب در تحلیل تکنیکال است. در این روش معامله‌گران فقط با نگاه کردن به نمودارهای قیمت و بدون استفاده از شاخص‌های اضافی تحلیل میکنند. آنها به حرکت‌های قیمت و الگوهای نموداری توجه میکنند تا تصمیم بگیرند که آیا خرید کنند یا بفروشند. مثلاً، اگر قیمت در حال افزایش باشد و یک الگوی قیمتی خاص مثل “الگوی سر و شانه” شکل بگیرد، معامله‌گر ممکن است پیش‌بینی کند که قیمت به زودی کاهش می‌یابد و بنابراین تصمیم به فروش بگیرد.
علاوه بر پرایس اکشن، معامله‌گران می‌توانند از اندیکاتورهای تکنیکال برای تأیید تحلیل‌های خود استفاده کنند. اندیکاتورها ابزارهایی هستند که با استفاده از داده‌های قیمتی، به تحلیل دقیق‌تر کمک میکنند. به عنوان مثال، شاخص قدرت نسبی (RSI) می‌تواند نشان دهد که آیا یک دارایی در منطقه اشباع خرید یا اشباع فروش قرار دارد. اگر RSI نشان دهد که دارایی در منطقه اشباع خرید است و پرایس اکشن هم نشان دهد که قیمت ممکن است کاهش یابد، این می‌تواند تأیید خوبی برای فروش باشد.
با ترکیب پرایس اکشن و اندیکاتورها، معامله‌گران می‌توانند تحلیل‌های دقیق‌تری داشته باشند. مثلاً، اگر معامله‌گر با استفاده از پرایس اکشن ببیند که قیمت در حال تغییر است و همزمان یک اندیکاتور مثل میانگین متحرک هم نشان دهد که روند تغییر کرده است، این می‌تواند به معامله‌گر اطمینان بیشتری بدهد. این ترکیب به معامله‌گران کمک میکند تا با اطمینان بیشتری معاملات خود را انجام دهند و از تغییرات بازار فارکس بهره‌مند شوند.
استفاده از تحلیل تکنیکال و ابزارهای آن مانند پرایس اکشن و اندیکاتورها به معامله‌گران کمک میکند تا حرکت‌های آینده بازار را پیش‌بینی کنند و زمان مناسب برای ورود یا خروج از معاملات را پیدا کنند. این روش‌ها به معامله‌گران اطمینان می‌دهند که تصمیماتشان بر اساس تحلیل‌های دقیق و جامع است.
