یوتوتایمز » وبلاگ » تحلیل » تحلیل فارکس » برگه 4
با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکرها مطلع شوید
نظرسنجی جدید مدیران صندوق جهانی بانک آمریکا نشان میدهد که تخصیص به نقدینگی (نگهداری بخشی از داراییهای سرمایهگذاری به صورت پول نقد یا معادلهای نقدی) به پایینترین سطح خود از حداقل سال 2021 رسیده و در عوض تخصیص به سهام ایالات متحده به بالاترین سطح تاریخی خود رسیده است. این تغییرات ناشی از سنتیمنت بسیار صعودی مرتبط با عوامل متعددی است، از جمله «ترامپ 2.0» خوشبینی به رشد اقتصادی ایالات متحده و سیاستهای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو.
سرمایهگذاران اکنون بیشترین وزن را به سهام ایالات متحده نسبت به سهام منطقه یورو از ژوئن 2012 دادهاند. این در حالی است که تخصیص به سهام اروپایی به پایینترین سطح خود از اکتبر 2022 رسیده است. همچنین، تخصیص به سهام جهانی به بالاترین سطح خود از ژانویه 2022 رسیده است.
در عین حال، تخصیص به کالاها به پایینترین سطح خود از ژوئن 2017 رسیده است. این تغییرات نشاندهنده تغییرات مهم در استراتژیهای سرمایهگذاری است که تحت تأثیر چشماندازهای اقتصادی و سیاسی جهانی قرار گرفته است.
بر اساس نظرسنجی، 39% از شرکتکنندگان جنگ تجاری را به عنوان بزرگترین ریسک نزولی سال 2025 میدانند، در حالی که 40% رشد اقتصادی چین را به عنوان بزرگترین ریسک صعودی میدانند. همچنین، 60% از سرمایهگذاران به «فرود نرم» اقتصادی اعتقاد دارند، در حالی که 33% به «بدون فرود» اعتقاد دارند.
معاملهگران احتمال کمتر از 50 درصد برای سومین کاهش نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان در سال 2025 پیشبینی میکنند.
پس از اعلام دادههای حقوق و دستمزد در بریتانیا، معاملهگران پیشبینی کاهش نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان را به 63 نقطه پایه برای سال 2025 کاهش دادند.
تحلیل بلومبرگ نشان میدهد که اکثر شرکتهای بزرگ فهرست شده بریتانیا کمتر از ۳٪ از درآمد حاصل از افزایش مالیات حقوق و دستمزد حزب کارگر را تشکیل میدهند، با وجود وعده نخستوزیر استارمر برای هدف قرار دادن «کسانی که شانههای پهنتری دارند.»
دولت حزب کارگر استارمر، دولت محافظهکار قبلی را برای کسری مالی عمومی مقصر دانست، زمانی که وزیر خزانهداری، ریچل ریوز، بیش از ۴۰ میلیارد پوند (۵۱ میلیارد دلار) افزایش مالیات را در پایان اکتبر اعلام کرد. بیشتر این پول از افزایش سهم بیمه ملی کارفرمایان تأمین خواهد شد که حدود ۲۴ تا ۲۶ میلیارد پوند در سال افزایش مییابد.
بر اساس نظرسنجی انجام شده از 24 اقتصاددان، 14 نفر پیشبینی میکنند که نرخ سیاستی بانک مرکزی سوئیس تا پایان سال 2025 به 0.25 درصد خواهد رسید، در حالی که 10 نفر دیگر این نرخ را صفر درصد پیشبینی کردهاند.
در نظرسنجی دیگر، 23 نفر از 24 اقتصاددان انتظار دارند که بانک مرکزی سوئیس در ماه مارس نرخ سیاستی خود را 25 نقطه پایه کاهش داده و به 0.25 درصد برساند. تنها یک نفر از این اقتصاددانان انتظار عدم تغییر در نرخ را دارد.
به گزارش بلومبرگ، سیاستها احتمالاً از اقدامات تهاجمی مورد نیاز کوتاه خواهند آمد و شکاف در تقاضا همچنان باقی خواهد ماند در حالی که پکن به دنبال راهحل است.
رهبران ارشد چین هفته گذشته قویترین موضع رشد اقتصادی خود را در یک دهه گذشته تأیید کردند و نشان دادند که هزینههای دولتی بیشتر و کاهش نرخ بهره بیشتری در راه است. افزایش مصرف به عنوان اولویت اصلی برای دومین بار در یک دهه گذشته مطرح شد، حتی قبل از اینکه دادههای منتشر شده در روز دوشنبه نشان دهد که هزینههای خردهفروشی به طور غیرمنتظرهای کاهش یافته است.
این هفته برای معاملات بسیار شلوغ است. جلسات تعیین نرخ بهره بانکهای مرکزی در ایالات متحده و ژاپن در مرکز توجه قرار دارند، اما همچنین شاهد جلسات تعیین نرخ بهره در بریتانیا، سوئد، نروژ، جمهوری چک و مجارستان خواهیم بود. آغاز هفته با شاخصهای مدیران خرید مقدماتی ماه دسامبر در اروپا خواهد بود – سوال اصلی این است که آیا این شاخصها باز هم افت کردهاند یا خیر؟
دلار: حفظ قدرت
این هفته مربوط به فدرال رزرو است و انتظار میرود که بانک مرکزی در روز چهارشنبه محدوده هدف سیاستی خود را ۲۵ نقطه پایه کاهش داده و به ۴.۲۵ تا ۴.۵۰ درصد برساند. این تصمیم بهطور کامل در بازار قیمتگذاری شده است و همانطور که اقتصاددان م (ING)، جیمز نایتلی، اشاره کرده است، توجه بیشتر به این خواهد بود که فدرال رزرو چگونه قصد دارد توضیح دهد که جلسه خود در ماه ژانویه را نادیده میگیرد.
پیشبینیهای جدید فدرال رزرو همچنین احتمالاً تعداد کاهش نرخ بهره مورد انتظار در سال ۲۰۲۵ را از چهار به سه کاهش خواهد داد. همه این موارد در حال حاضر در بازار در نظر گرفته شده است، اما به نظر میرسد دلیلی برای غافلگیری کاهشی توسط فدرال رزرو در این هفته وجود نداشته باشد و ما انتظار داریم دلار همچنان حمایت شود.
علاوه بر این، انتظار میرود که گزارش فروش خردهفروشی ماه نوامبر که فردا منتشر میشود، رشد سالم ۰.۴ درصد ماهانه در گروه کنترل فروش خردهفروشی را نشان دهد – که حاکی از آن است که عادات مصرفکنندگان آمریکایی همچنان پایدار و خوب است.
با این حال، همانطور که در هفتههای گذشته دیده شد، دلار ممکن است تحت تأثیر رویدادهای خارج از کشور (ایالات متحده) نیز قرار گیرد، جایی که به نظر میرسد فشار بر یوان چین همچنان باقی بماند و انتظار میرود کاهش نرخهای بهره بیشتری در اروپا و سایر مناطق رخ دهد.
به عنوان یک نکته جانبی، گهگاهی به خطر یک توافق پلازا مشابه سال ۱۹۸۵ برای تضعیف دلار اشاره میشود. ما بر این باوریم که سال ۲۰۲۵ بیشتر شبیه سالهای ۱۹۸۳-۱۹۸۴ خواهد بود، زمانی که حباب دلار تقویت بیشتری یافت.
انتظار میرود شاخص دلار (DXY) بار دیگر در حدود سطح ۱۰۶.۵۰/۷۰ حمایت پیدا کند و در صورت ناامیدی از شاخصهای مدیران خرید منطقه یورو، به بالای ۱۰۷.۰۰ بازگردد.
یورو: آیا اخبار منفی در شاخصهای PMI بهاندازه کافی بودهاند؟
نکته برجسته جلسه امروز انتشار شاخصهای مقدماتی PMI ماه دسامبر برای فرانسه، آلمان و منطقه یورو است. آمار ماه نوامبر به اندازهای که انتظار میرفت بد نبود، هرچند هر سه شاخص ترکیبی همچنان در محدوده انقباضی قرار دارند.
بخشی از این بدبینی به سیاستهای داخلی مرتبط است؛ امروز دولت اولاف شولتز، صدراعظم آلمان، با رأی عدم اعتماد روبرو خواهد شد. این مسئله احتمالاً به برگزاری انتخابات زودهنگام در ماه فوریه منجر میشود. در حال حاضر، هر دو حزب بزرگ سیاسی – حزب سوسیال دموکرات (SPD) و اتحادیه دموکرات مسیحی (CDU) – به نظر میرسد که به سمت نوعی محرک مالی حرکت میکنند.
این میتواند در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ یک ریسک صعودی برای یورو باشد. با این حال، پیش از آن، جفتارز EURUSD باید با محرک مالی ایالات متحده و احتمال وقوع جنگ تجاری کنار بیاید.
همچنین امروز سخنرانیهای متعددی از سوی مقامات بانک مرکزی اروپا خواهیم داشت. در این میان، سخنرانی رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد ، پیر وونش و ایزابل اشنابل مهمتر هستند. دو نفر آخر که بیشتر از طیف سیاستگذاران هاوکیش هستند، ممکن است با افزایش انتظارات برای نرخهای بهره پایینتر مخالفت کنند که این میتواند ریسکهای صعودی برای EURUSD به همراه داشته باشد.
همچنین، هاوکیشها به نظر میرسد که استدلال جدیدی مطرح کردهاند مبنی بر اینکه تنها مسئولیت بانک مرکزی اروپا نیست که رشد اقتصادی را احیا کند.
جفتارز EURUSD در نزدیکی سطح ۱.۰۵۰۰ در حال نوسان است و امروز با توجه به دادههای PMI ممکن است با ریسک نزولی مواجه شود. انتظار میرود که این جفتارز در محدوده ۱.۰۴۵۰ تا ۱.۰۵۵۰ معامله شود.
جفتارز EURGBP روز جمعه با یک جهش قوی همراه بود که تحت تأثیر عدد کمتر از حد انتظار تولید ناخالص داخلی ماه اکتبر بریتانیا قرار گرفت. امروز نیز دادههای PMI در بریتانیا منتشر میشود، اما رویداد اصلی این هفته انتشار شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) ماه نوامبر (چهارشنبه) و نشست بانک انگلستان (پنجشنبه) است.
انتظار میرود CPI بخش خدمات بالاتر از ۵ درصد سالانه باقی بماند، که نشاندهنده این است که بانک انگلستان احتمالاً رویکرد تدریجی خود برای تسهیل سیاستهای پولی را حفظ خواهد کرد. ما معتقدیم که این جهش EURGBP در نزدیکی سطح ۰.۸۳۵۰ متوقف میشود و حرکت به سمت ۰.۸۲۵۰ را ترجیح میدهیم.
ین ژاپن: احتمال کمتر از ۲۰ درصد برای افزایش نرخ بهره بانک ژاپن در روز پنجشنبه
پس از مجموعهای از گزارشهای مبتنی بر منابع در دو هفته گذشته، بازار اکنون احتمال افزایش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره توسط بانک ژاپن در روز پنجشنبه را کمتر از ۲۰ درصد ارزیابی میکند. با این حال، تیم ما معتقد است که احتمال این اتفاق بیشتر است.
یکی از عوامل تأثیرگذار بر تصمیم بانک ژاپن ممکن است سطح جفتارز USDJPY باشد. این جفتارز اخیراً به ۱۵۴ افزایش یافته است که این افزایش ناشی از همین گزارشها و همچنین فروش اوراق خزانهداری آمریکا بوده است.
در حالی که مدلهای ارزشیابی میانمدت ما نشان میدهند که ین ژاپن کمارزشترین ارز در میان ارزهای گروه ده (G10) است، پیشبینیهای پایه ما حاکی از آن است که جفتارز USDJPY بهطور مداوم تا سال ۲۰۲۵ افزایش خواهد یافت، زیرا بازده اوراق خزانهداری آمریکا افزایش پیدا میکند.
ین ژاپن همچنان به عنوان پوشش ریسک در برابر دورههای اجتنابناپذیر اصلاح داراییهای پرریسک در سال ۲۰۲۵ باقی خواهد ماند، اما بهجز ضعف غیرمنتظره در اقتصاد کلان آمریکا، سال ۲۰۲۵ باید به نفع جفتارز USDJPY باشد.
برای این هفته، ما معتقدیم که جفتارز USDJPY تا پیش از نشست نرخ بهره بانک ژاپن در روز پنجشنبه، تمایل به حرکت به سمت سطح ۱۵۵ دارد.
منبع: ING
به گزارش بلومبرگ، تحقیقات اخیر نشان میدهد که تورم در بریتانیا ممکن است به اندازهای که دادههای رسمی نشان میدهند، بالا نباشد. محققان دریافتهاند که هزینههای ناپایدار انرژی، تصویر واضحی از افزایش قیمتها را دشوار میکند.
شاخص قیمت مصرفکننده اخیراً از 1.7% به 2.3% در ماه اکتبر افزایش یافته اس که این افزایش به دلیل هزینههای انرژی بوده است. پیشبینی میشود که دادههای ماه نوامبر که قرار است چهارشنبه منتشر شود، افزایش دیگری را نشان دهد و به 2.6% برسد، بر اساس نظرسنجی بلومبرگ از پیشبینیکنندگان.
به گزارش بلومبرگ، آلمان در سال 2025 با انتخابات زودهنگام، تنشهای تجاری با ایالات متحده و احتمال رکود اقتصادی روبرو است. برای سرمایهگذاران در اوراق قرضه، این یک فرصت برای بازدهی قوی دیگری محسوب میشود.
شاخص بلومبرگ برای اوراق قرضه آلمان در سال 2024 در مسیر بازدهی 1.5 درصدی قرار دارد و در سال 2024 به بازدهی 1.5 درصدی دست یافته است و برای دومین سال متوالی از اوراق قرضه ایالات متحده و بریتانیا پیشی گرفته است. تحلیلگران جیپی مورگان پیشبینی میکنند که ضعف اقتصادی منجر به کاهش بیشتر نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا در سال آینده خواهد شد، که این امر خبر خوبی برای اوراق قرضه آلمان است.
صندوق بینالمللی پول به اتحادیه اروپا هشدار داده است که کمکهای دولتی بیرویه و سیاستهای صنعتی یکجانبه میتواند تلاشها برای رقابت با اقتصادهای رقیب مانند چین را تضعیف کند.
این گزارش اشاره میکند که یارانههای دولتی در کشورهای عضو اتحادیه اروپا طی دهه گذشته سه برابر شده و از 0.5 درصد تولید ناخالص داخلی در سال 2012 به حدود 1.5 درصد در سال 2022 رسیده است.
بلومبرگ: روز دوشنبه، بازده اوراق قرضه ده ساله دولتی چین به رکورد جدیدی کاهش یافت و به 1.71 درصد رسید. این کاهش در پی انتشار دادههای اقتصادی ضعیف، از جمله کاهش غیرمنتظره در رشد فروش خردهفروشی و افت مجدد قیمت مسکن در ماه نوامبر، رخ داد.
تقاضای بیشتر برای داراییهای امن موجب این روند نزولی شد و انتظار میرود که این روند تا سال آینده نیز ادامه داشته باشد.
به گزارش بلومبرگ، بانک مرکزی ژاپن قرار است در نشست سیاستگذاری این هفته مسیر افزایش نرخ بهره را مورد بحث قرار دهد، در حالی که مقامات معتقدند که فوریت زیادی برای اقدام وجود ندارد، حتی اگر افزایش بعدی هزینههای وام نزدیک باشد.
مقامات بانک مرکزی ژاپن معتقدند که انتظار برای افزایش نرخ بهره هزینه زیادی ندارد. این گزارش باعث شد ین به ضعیفترین سطح خود از نوامبر برسد، زیرا شرطبندیها بر این بود که بانک مرکزی ژاپن نرخ بهره را ثابت نگه دارد و این امر آسیبپذیری ارز را در برابر کاهشهای بیشتر نشان داد.
به گزارش بلومبرگ، وال استریت در حال تغییر نظر نسبت به دلار است؛ زیرا سیاستهای دونالد ترامپ و کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو احتمالاً در نیمه دوم سال 2025 فشار بر دلار را افزایش خواهد داد.
تحلیلگران از مورگان استنلی تا جیپی مورگان پیشبینی میکنند که ارز ذخیره جهانی در اواسط سال آینده به اوج خود خواهد رسید و سپس شروع به کاهش خواهد کرد.
موسسه سوسیته جنرال نیز پیشبینی میکند که شاخص دلار آمریکا تا پایان سال آینده 6٪ کاهش یابد.
اوراق قرضه ۳۰ ساله ایالات متحده هفته نگرانکنندهای را پشت سر گذاشته بازده این اوراق طی پنج روز متوالی از ۴.۳۱ به ۴.۶۱ درصد افزایش یافته است. این روند همزمان با کاهش بازدهی اوراق قرضه چین رخ داده، که بخشی از آن ممکن است به دلایل فصلی مرتبط باشد.
روند فعلی بازدهی اوراق قرضه ۳۰ ساله در محدودهای کوچک قرار دارد که بعد از انتخابات شکل گرفته است و نگرانکننده به نظر میرسد. انتظار میرود که بازدهی در آینده به سطح ۴ درصد یا حتی ۵ درصد نزدیک شود، اما مشخص نیست که این تغییرات بیشتر به تحولات اقتصادی وابسته خواهد بود یا به تصمیمات کنگره در دوره جدید ریاست جمهوری ترامپ.
برخی معتقدند که سیاستهای مربوط به مرزها، مهاجرت، و انرژی اولویتهای ابتدایی خواهند بود و اصلاحات مالیاتی به تعویق میافتند. با این حال، فشار برای تمدید کاهش مالیات ترامپ ممکن است زودتر از انتظار مطرح شود.
از لحاظ سیاسی، وضعیت با اکثریت محدود جمهوریخواهان در کنگره پیچیده است. در حال حاضر به نظر میرسد که طرفداران سیاستهای مالی انقباضی قدرت لازم برای مخالفت جدی را ندارند، و این احتمال وجود دارد که بازار مجبور به واکنش شود.
سرنوشت بازدهی اوراق قرضه ممکن است به عملکرد اقتصادی نیز وابسته باشد. پس از انتخابات، عدم اطمینان زیادی در مورد «روحیه حیوانی» کسبوکارها به وجود آمده است؛ بسیاری از کسبوکارها دولت بایدن را عامل عدم سرمایهگذاری و استخدام میدانستند و منتظر تغییرات بودند. اگر این شرایط تغییر کند، ممکن است رشد اقتصادی ایالات متحده حتی بدون حمایت کنگره، در سال آینده فراتر از انتظار ظاهر شود.
در همین حال، دلار آمریکا نیز تحت تأثیر این تحولات است. بانک مرکزی ژاپن سیگنال افزایش نرخ بهره در نشست آینده خود نداده و بازار تنها ۲۳ درصد احتمال چنین افزایشی را میدهد. در نتیجه، جفتارز USDJPY به افزایش خود ادامه داده و امروز با ۱۰۷ پیپ صعود به ۱۵۳.۷۰ رسیده است، که با روند افزایشی بازده اوراق قرضه همخوانی دارد.
از سوی دیگر، روند آرام اخیر در بازار اوراق قرضه باعث ایجاد احساسات مثبت در بازار سهام شده است. در آینده نزدیک، توجهات به سخنان جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در نشست چهارشنبه این بانک مرکزی معطوف است. اگر پاول موضعی انبساطی اتخاذ نماید، ممکن است بازار اوراق قرضه به خوبی از آن استقبال نکند و نوسانات بیشتری در بازدهی اوراق قرضه به وجود آید.
پس از نشستهای بانکهای مرکزی استرالیا، کانادا، سوئیس و اروپا، هفته آینده نیز با ادامه روند تصمیمگیری بانکهای مرکزی همراه خواهد بود؛ نشست پولی فدرال رزرو در روز چهارشنبه و بانک مرکزی ژاپن (BoJ) و بانک مرکزی انگلستان (BoE) در روز پنجشنبه برگزار خواهد شد.
فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش خواهد داد
با وجود اینکه دادههای منتشر شده در روز چهارشنبه نشان داد که تورم در ایالات متحده اندکی بالاتر از سطح ماه اکتبر بوده است، بازارها به این نتیجه نزدیکتر شدهاند که فدرال رزرو هفته آینده نرخ بهره را کاهش خواهد داد. بر اساس دادهها، احتمال کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره تقریباً به طور کامل قیمتگذاری شده است. با این حال، احتمال اینکه سیاستگذاران در ژانویه تغییری در نرخ بهره ایجاد نکنند، به حدود ۸۰ درصد افزایش یافته است.
به نظر میرسد که سرمایهگذاران اظهارات چندین سیاستگذار فدرال رزرو را جدی گرفتهاند؛ اظهاراتی که نشان میدهد برخی از اعضا حاضرند از کاهش نرخ بهره حمایت کنند، اما در عین حال تأکید دارند که روند کاهشها باید با سرعتی کمتر طی شود.
این رویکرد شاید به دلیل وعدههای دونالد ترامپ، رئیس جمهور منتخب آمریکا، باشد که اعلام کرده تعرفههای سنگینی بر واردات، به ویژه از چین، اعمال خواهد کرد و کاهش گسترده مالیات بر شرکتها را در دستور کار قرار داده است. این سیاستها میتوانند تورمی را که پیش از اجرای برنامههای ترامپ نیز چسبنده به نظر میرسید، تشدید کنند.
عملکرد فوقالعاده اقتصاد ایالات متحده نیز این باور را تقویت میکند که مقامات فدرال رزرو نیازی به عجله برای کاهش نرخ بهره ندارند؛ موضوعی که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، نیز به آن اشاره کرده است. مدل GDPNow فدرال رزرو آتلانتا رشد قوی ۳.۳ درصدی فصلی را برای سهماهه چهارم پیشبینی میکند و گزارش اشتغال غیرکشاورزی اخیر نشان میدهد که بازار کار همچنان قدرتمند است و دادههای ضعیف ماه اکتبر تنها یک استثنا بوده که از اعتصابات و شرایط نامساعد آب و هوایی نشات میگرفت.
اهمیت داتپلات را جدی بگیرید!
با توجه به این شرایط، کاهش ۲۵ نقطهپایهای نرخ بهره احتمالاً تأثیر چندانی بر بازارها نخواهد داشت. سرمایهگذاران ممکن است بیشتر بر سرنخهایی درباره احتمال توقف کاهش نرخ بهره در ژانویه و تعداد کاهشهای احتمالی در سال ۲۰۲۵ تمرکز کنند.
با حذف کاهش هفته آینده از معادله، قیمتگذاری بازار یک کاهش ۵۰ نقطهپایهای دیگر نرخ بهره توسط فدرال رزرو تا دسامبر سال آینده را نشان میدهد؛ این امر میتواند ریسکهایی نزولی برای دلار آمریکا داشته باشد.
حتی اگر پاول به توقف چرخه کاهش نرخ بهره درژانویه اشاره کند، اما پیشبینی اعضا برای سال ۲۰۲۵ فراتر از ۵۰ نقطهپایه کاهش باشد، ممکن است مجدد بر دلار فشار وارد شود. از سوی دیگر، انتظارات مربوط به نرخ بهره پایینتر همراه با کاهش مالیاتها، میتواند وال استریت را به وجد بیاورد و شاخصهای سهام را به سمت سطوح بیسابقه سوق دهد.
بانک مرکزی ژاپن – افزایش نرخ یا عدم افزایش؟
در خصوص بانک مرکزی ژاپن، تا همین اواخر سرمایهگذاران انتظار افزایش ۱۵ نقطهپایهای نرخ بهره را در این نشست داشتند و احتمال افزایش ۰.۲۵ درصدی را ۶۰ درصد پیشبینی میکردند. با این حال، این احتمال پس از اظهارات ناکامورا، عضو BoJ، که اعلام کرد با وجود عدم مخالفت با افزایش نرخ بهره، تصمیمگیری باید مبتنی بر دادهها باشد، به حدود ۲۵ درصد کاهش یافت.
این اظهارات، احتمال افزایش نرخ بهره توسط BoJ در پایان سال را کاهش داد، اما با این حال، معاملهگران تقریباً به طور کامل افزایش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره تا ماه مارس را پیشبینی میکنند؛ چرا که اوئدا، رئیس BoJ، و همکارانش همچنان آماده افزایش نرخ بهره به دلیل رشد اقتصادی، افزایش دستمزدها و تورم بالاتر از هدف هستند.
این شرایط به معنای وجود ریسکهای صعودی برای ین ژاپن است. افزایش نرخ بهره در نشست هفته آینده میتواند حمایت قوی از این ارز ارائه دهد، اما حتی اگر مقامات تصمیم بگیرند نرخ را تغییر ندهند، سرنخهای قوی مبنی بر احتمال افزایش در آغاز سال جدید میتواند همچنان به سود ین باشد.
بانک مرکزی انگلستان – عجلهای برای کاهش نرخ بهره نیست
چند ساعت بعد از بانک مرکزی آمریکا، نشست بانک مرکزی انگلستان برگزار خواهد شد. برخلاف فدرال رزرو، سرمایهگذاران تنها ۱۰ درصد احتمال کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره توسط BoE را در این نشست میدهند و حتی پیشبینی نمیکنند که این کاهش قبل از ماه مارس اتفاق بیفتد.
ماه گذشته، BoE نرخ بهره را از ۵ به ۴.۷۵ درصد کاهش داد، اما پیشبینیهای تورمی خود را به دلیل اعلام برنامههای هزینهای سنگین دولت توسط ریوز، وزیر دارایی، افزایش دادند.
اظهارات اخیر اندرو بیلی، رئیس BoE، مبنی بر اینکه هنوز راه زیادی برای طی کردن وجود دارد، باعث شد که سرمایهگذاران انتظار هیچ اقدامی را تا پایان سال نداشته باشند و کاهش ۷۵ نقطهپایهای نرخ بهره را تا پایان سال ۲۰۲۵ پیشبینی کنند.
قیمتگذاریهای نسبتاً تهاجمی به سود بانک مرکزی انگلستان، به پوند کمک کرده است تا تنها ارز اصلی باشد که در سال ۲۰۲۴ در برابر دلار آمریکا افت نکرده و به شدت از یورو نیز پیشی گرفته است. در حالی که انتظار میرود بانک مرکزی اروپا نرخ بهره را تا پایان سال ۲۰۲۵ به میزان ۱۱۵ نقطهپایه کاهش دهد. تهدیدهای تعرفهای ترامپ نیز ریسک دیگری برای ناحیه یورو و ارز مشترک آن محسوب میشود.
بنابراین، اگر بانک مرکزی انگلستان موضعی تهاجمی را حفظ کند، احتمالاً پوند همچنان حمایت خواهد شد و حتی میتواند سال را با ارزشی بالاتر در برابر دلار آمریکا به پایان برساند؛ به شرط آنکه فدرال رزرو انتظارات فعلی بازار از کاهش نرخ بهره را برآورده کند.
شاخصهای PMI، تورم و موارد دیگر
آنچه میتواند فشار بیشتری بر یورو وارد کند، رشتهای از دادههای ضعیفتر از انتظار شاخص مدیران خرید (PMI) در روز دوشنبه است. برآوردهای مقدماتی از فرانسه و آلمان پیش از آمار ناحیه یورو منتشر میشوند و نشانههایی از مشکلات اقتصادی بیشتر در این دو کشور که با عدم قطعیتهای سیاسی نیز روبرو هستند، میتواند فشار نزولی بر یورو را تشدید کند.
برآوردهای مقدماتی PMI برای بریتانیا و ایالات متحده نیز در همان روز منتشر خواهند شد، اما ممکن است توجه کمتری نسبت به آمار ناحیه یورو به خود جلب کنند؛ چرا که معاملهگران پوند و دلار توجه خود را به تصمیمات BoE و فدرال رزرو معطوف کردهاند.
با این حال، معاملهگران پوند ممکن است دادههای اشتغال ماه اکتبر بریتانیا و تورم مصرفکننده (CPI) ماه نوامبر را که به ترتیب در روزهای سهشنبه و چهارشنبه منتشر میشوند، در انتظارات خود از BoE لحاظ کنند. بنابراین، ممکن است پیش از اعلام تصمیم BoE در روز پنجشنبه، نوساناتی در پوند مشاهده شود. خردهفروشی بریتانیا نیز روز جمعه منتشر خواهد شد.
در همین روز، شاخص هسته مخارج مصرف شخصی ایالات متحده برای ماه اکتبر، که شاخص ترجیحی تورم فدرال رزرو است، همراه با دادههای درآمد و هزینهکرد برای همان ماه، منتشر میشود.
در رابطه با تورم، پس از تصمیم بانک مرکزی کانادا مبنی بر کاهش ۵۰ نقطهپایهای نرخ بهره در این هفته، معاملهگران دلار کانادا ممکن است توجه خود را به CPI کانادا در روز چهارشنبه معطوف کنند. با وجود اینکه سیاستگذاران تصمیم به کاهش نرخ بهره با اندازهای بزرگتر گرفتند، تیف مکلم، رئیس بانک مرکزی کانادا، گفت که کاهشهای بیشتر تدریجیتر خواهد بود.
اکنون سرمایهگذاران احتمال ۴۰ درصدی را برای عدم تغییر نرخ بهره در نشست ماه ژانویه میدهند؛ نشانههایی از ماندگاری تورم ممکن است این احتمال را افزایش داده و در نتیجه، از دلار کانادا حمایت کند.
هفته گذشته، MUFG اقدام به فروش دلار کانادا در مقابل دلار آمریکا کرد و این هفته نیز به باز نگه داشتن این موقعیت معاملاتی تمایل دارد. MUFG همچنان موقعیت خرید USDCAD را در سبد معاملات خود را حفظ کرده و حد سود و حد ضرر را به ترتیب در 1.4550 و 1.3850 قرار داده است.
به گفته MUFG، جفتارز USDCAD در هفته گذشته همچنان روند صعودی خود را ادامه داد و برای اولین بار از آوریل 2020، از سطح 1.4200 عبور کرد. در واقع، ضعف بیشتر دلار کانادا ناشی از کاهش 0.5 درصدی نرخ بهره توسط بانک مرکزی کانادا در دومین جلسه متوالی، بوده است.
MUFG معتقد است که احتمال تضعیف بیشتر دلار کانادا، به ویژه به دلیل افزایش عدم قطعیتهای تجاری پس از تهدیدات ترامپ، رئیس جمهور منتخب آمریکا، برای اعمال تعرفهها روی کالاهای وارداتی از این کشور، وجود دارد. اگرچه MUFG پیشبینی نمیکند که تعرفههای جدید به طور قابل توجهی اعمال شوند، اما این عدم قطعیت میتواند در کوتاهمدت فشار بیشتری بر دلار کانادا وارد کند.
امروز تمام شاخصهای سهام چین حدود 2 درصد کاهش پیدا کردند، زیرا امیدها برای بسته حمایتی بزرگ برای اقتصاد، ناامید شد.
کاهش نرخ بهره احتمالاً در پیش است، که میتواند به بهبود شرایط کمک کند، اما بازار منتظر است تا شاهد اقدامات حمایتی برای مصرفکنندگان و اقداماتی برای تقویت بازار املاک باشد. در حال حاضر، فضای ناامیدی بر چین و بازارهای سهام آن علیرغم ارزیابیهای پایینتر از ارزشها، حاکم شده است.
به طور کلی، عدم قطعیت در مورد وضعیت چین تأثیر منفی بر رشد جهانی گذاشته است. در ابتدای این هفته، دلار استرالیا تلاش کرد تا از پایینترین سطح سال خود بهبود یابد، اما تغییر لحن بانک مرکزی استرالیا به نفع نرخ بهره پایینتر و نبود اقدامات مشخص از سوی چین، این رشد را از بین برد و حالا این ارز نزدیک به پایینترین سطح خود در یک سال گذشته قرار دارد.
چین قصد دارد سال آینده رشد اقتصادی نزدیک به 5 درصد را هدفگذاری کند، حداقل به طور رسمی؛ اما ممکن است با مشکلات بزرگی در پی جنگ تجاری با آمریکا روبهرو شود. این امر میتواند سال ناامیدکنندهای را برای رشد جهانی به همراه داشته باشد.
در این شرایط، قیمت کالاها ممکن است کاهش بیشتری پیدا کند و این میتواند فرصتهایی برای بانکهای مرکزی به منظور تسهیل بیشتر فراهم آورد.
به دلیل سوگیری مداوم برای کاهش ارزش ارز و افزایش تقاضا برای دلار آمریکا در بازار فوروارد غیر قابل تحویل (NDF)، روپیه هند روز پنجشنبه به پایینترین حد تاریخی خود سقوط کرد. با این حال مداخله بانک مرکزی به جلوگیری از کاهش شدید این ارز کمک کرد. (NDF، یک قرارداد مشتقات ارزی بین دو طرف است که برای مبادله جریانهای نقدی بر اساس تفاوت بین NDF و نرخهای نقدی رایج طراحی شده است.)
روپیه به پایینترین سطح 84.88 در برابر دلار رسید و سپس با اندکی کاهش در طول روز، در 84.8575 بسته شد.
شاخص دلار با تغییر کمی در سطح 106.5 باقی ماند و تحت تأثیر احتمال بالای کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر توسط فدرال رزرو قرار نگرفت. این احتمال پس از آن مطرح شد که دادهها نشان دادند قیمتهای مصرفکننده در ایالات متحده در ماه نوامبر مطابق با انتظارات افزایش یافتهاند. بازده اوراق قرضه ایالات متحده روز پنجشنبه افزایش یافت.
بانک DBS در یادداشتی اعلام کرد: "افزایش عدم قطعیتها از سوی دولت جدید ترامپ در زمانی که اقتصاد ایالات متحده از پیش تاب آور است، نشان میدهد که پریمیوم و بازده واقعی ضمنی باید در سطح بالایی باقی بمانند."
111111
✔️ خبر مرتبط: بانک مرکزی هند برای محدود کردن کاهش ارزش روپیه مداخله کرد
در حالی که پریمیومهای آتی دلار-روپیه روز پنجشنبه در واکنش به افزایش احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو و نرخ سواپ شبانه بالای USDINR افزایش یافتند، این پریمیومها در ادامه جلسه به دلیل معاملات خرید و فروش بانک مرکزی برای USDINR محدود شدند.
بازده ضمنی یکساله در طول جلسه 7 نقطه پایه افزایش یافت و به اوج 2.24% رسید، اما سپس روند خود را معکوس کرد و تقریباً بدون تغییر معامله شد.
بانک مرکزی هند (RBI) به طور مداوم دلار را در بازار اسپات، مانند روز پنجشنبه، برای حمایت از ارز محلی فروخته است، زیرا روپیه به طور پیوسته به پایینترین سطوح تاریخی جدید رسیده است. طبق نظرسنجی رویترز، شرطبندیهای نزولی روی روپیه به بالاترین سطح در دو سال گذشته رسیدهاند.
دلار تا حد زیادی به سودهای خود پایبند مانده است، زیرا دادههای تورم ایالات متحده این هفته به سمت افزایش بوده و نرخهای دلار را تقویت کرده است. فروشندگان EURUSD نیز از آزمون بانک مرکزی اروپا سربلند بیرون آمدهاند، جایی که کریستین لاگارد کمتر از حد انتظار برخی، سیاستی متمایل به کاهش نرخبهره نشان داده است. امروز تقویم اقتصادی خلوت است و باز هم دلیلی برای خروج از موقعیتهای بلندمدت دلار مشاهده نمیشود.
دلار: پایان هفته با موضعی قوی
هفتهای پرمشغله برای از نظر تقویم رویدادها بود، اما دلار هفته را در بالاترین محدوده خود به پایان میرساند. دادههای تورم ایالات متحده این هفته بیشتر به سمت انتظارات قویتر متمایل بودهاند، هرچند اکنون به نظر میرسد که انتشار شاخص تورم هسته (CPI Deflator) در هفته آینده با نرخ معقول 0.2 درصد بهصورت ماهانه ارائه خواهد شد. بهطور کلی، این هفته تغییرات زیادی در چرخه سیاستهای فدرال رزرو مشاهده نشده است و در واقع، بعید میدانیم که جلسه هفته آینده کمیته بازار آزاد فدرال تأثیر عمدهای بر دلار داشته باشد.
میتوان گفت که تاکنون وضعیت برای طرفداران دلار مانند ما (تیم تحلیل ING) خوب پیش رفته است؛ چراکه ضعف فصلی دلار در ماه دسامبر تاکنون بر آن تأثیری نداشته است. چیز زیادی برای افزودن به آنچه در گزارش FX Talking این ماه ارائه کردهایم نداریم و نمیتوانیم احتمال عبور شاخص دلار (DXY) از مقاومت 107.00 تا 107.50 را در بازارهای آرام نادیده بگیریم.
یورو: تعدیل موقعیتها
جفت ارز EURUSD تقریباً بدون تغییر از ریسک رویدادهای بانک مرکزی اروپا در روز گذشته عبور کرد، با اینکه کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، لحن بسیار متمایل به کاهش نرخ نداشت. یورو تنها در پایان جلسه معاملاتی کمی ضعیفتر شد. با این حال، همانطور که کارستن برزسکی مینویسد، مسیر نرخهای بهره در منطقه یورو به سمت کاهش است و نرخها لزوماً در سطح خنثی (2.00/2.25 درصد) متوقف نخواهند شد. برخی ممکن است به فروش اوراق قرضه منطقه یورو، بهویژه افزایش فاصله بین اوراق قرضه دولتی ایتالیا و آلمان اشاره کنند. با این وجود، این فاصله قبلاً به طور غیرعادی کم بود و این افزایش احتمالاً به دلیل برداشت سود و تعدیل موقعیتها است، نه نشانهای از اینکه بانک مرکزی اروپا از رکود قریبالوقوع منطقه یورو غافل است.
جفت ارز EURUSD همچنان حول سطح 1.05 باقی مانده است و بعید میدانیم امروز از این سطح فاصله زیادی بگیرد. جلسه کمیته بازار آزاد فدرال در چهارشنبه آینده احتمالاً آزمون بزرگ بعدی برای دلار خواهد بود و بسیار بعید است که فروشندگان کوتاهمدت EURUSD مجبور به بستن موقعیتهای مثبت بهره خود شوند. محدوده 1.0450-1.0550 ممکن است بهعنوان محدودههای رنج در کوتاهمدت باقی بماند.
در سوی دیگر، بانک ملی سوئیس گزینه تهاجمیتر کاهش نرخ بهره 50 نقطه پایه را انتخاب کرد. مارتین شلگل، رئیس جدید بانک مرکزی سوئيس، به صراحت گفت که بانک ملی سوئیس نرخهای منفی را دوست ندارد، اما در صورت لزوم از آنها استفاده خواهد کرد. ما (تیم تحلیل ING) هنوز به طور کامل به ایده نرخهای منفی بانک مرکزی سوئیس برای سال آینده متعهد نیستیم، اما در هر صورت، بر این باوریم که بانک مرکزی سوئیس قادر نخواهد بود بهاندازه بانک مرکزی اروپا نرخ بهره را کاهش دهد و جفت ارز EURCHF به روند کاهشی خود ادامه خواهد داد.
منبع: ING
بوندسبانک: اقتصاد آلمان در سال جاری به میزان ۰.۲٪ کاهش مییابد، در سال ۲۰۲۵ به میزان ۰.۲٪ و در سال ۲۰۲۶ به میزان ۰.۸٪ رشد خواهد کرد.
بوندسبانک پیشبینی رشد اقتصادی آلمان را در کل دوره پیشبینی کاهش داد.
تعرفههای ترامپ میتواند رشد اقتصادی آلمان را تا سال ۲۰۲۷ به میزان ۱.۳٪ تا ۱.۴٪ کاهش دهد، مدلها نشان میدهند.
نظرسنجی بانک مرکزی انگلستان: انتظارات تورمی عمومی برای ۱۲ ماه آینده ۲.۸٪ است (قبلی: ۲.۶٪).
انتظارات تورمی عمومی بریتانیا برای ۵ سال آینده ۳.۴٪ است (قبلی: ۳.۲٪).
رئیسجمهور فرانسه، امانوئل مکرون، قرار است نام نخستوزیر جدید خود را اعلام کند و به روزهای بنبست سیاسی پایان دهد. پس از برکناری میشل بارنیه در هفته گذشته، مکرون با چالش یافتن نامزدی که بتواند رضایت کافی از قانونگذاران در پارلمان را جلب کند، مواجه شده است.
چندین نام به عنوان جایگزین بارنیه مطرح شدهاند. فرانسوا بایرو، رهبر جنبش دموکراتیک و متحد وفادار مکرون، یکی از گزینههای اصلی است. با این حال، او حمایت کامل از اعضای دیگر احزاب را ندارد. برتراند کازنوو، نخستوزیر سابق چپگرا، نیز یکی دیگر از گزینههای مطرح است که با حمایت برخی از اعضای حزب سوسیالیست مواجه است، اما از سوی محیطزیستیها مورد انتقاد قرار گرفته است.
ژان-ایو لودریان، وزیر دفاع و امور خارجه سابق، و سباستین لکورنو، وزیر نیروهای مسلح، نیز از دیگر نامزدهای احتمالی هستند. کاترین ووتری، که از زمینه سیاسی راستگرا میآید و در سال ۲۰۲۴ به کمپ مکرون پیوست، نیز به عنوان یکی از گزینهها مطرح شده است.
مکرون در تلاش است تا با انتخاب نخستوزیری که بتواند حمایت کافی از پارلمان تقسیمشده را جلب کند، به چالشهای سیاسی پیشرو پاسخ دهد و بودجه را از طریق پارلمان به تصویب برساند.
خبرگزاری رویترز: به گزارش موسسه Ifo، شرکتها در آلمان به طور قابل توجهی برنامههای سرمایهگذاری خود را کاهش دادهاند. نتایج یک نظرسنجی نشان میدهد که انتظارات سرمایهگذاری برای سال جاری به منفی ۹.۰ امتیاز در نوامبر کاهش یافته است که نشاندهنده کاهش شدید نسبت به ۰.۱ امتیاز در ماه مارس است.
به گفته لارا زارگز، کارشناس اقتصادی Ifo، مشکلات ساختاری و سطح بالای عدم اطمینان نسبت به چارچوب سیاستهای اقتصادی، شرکتها را وادار کرده تا در سرمایهگذاریهای خود محتاطتر عمل کنند.
همچنین، پیشبینی میشود که شرکتها در سال ۲۰۲۵ نیز سرمایهگذاری کمتری انجام دهند، اگرچه این کاهش به منفی ۶.۶ امتیاز خواهد رسید که نسبت به سال جاری کمتر است.
گلدمن ساکس پیشبینی رشد تولید ناخالص داخلی بریتانیا در سال ۲۰۲۴ را از ۱.۲٪ به ۱٪ کاهش داد.
در ماه اکتبر، شتاب اقتصادی بریتانیا دوباره کاهش یافت. با اینکه GDP بریتانیا در ماه اکتبر دوباره افت کرده، اما این کاهش تنها 0.1 درصد بوده است. با این وجود، شتاب اقتصادی بریتانیا نسبت به نیمه اول سال به میزان قابل توجهی کند شده است. در حالی که رشد اقتصادی در نیمه اول سال چشمگیر بود، اقتصاد در نیمه دوم سال عملکرد ضعیفتری داشته است.
بخشهای خدماتی که مستقیماً با مصرفکنندگان در ارتباط هستند، در تابستان عملکرد بهتری داشتند، اما در ماه اکتبر کاهش چشمگیری در فعالیت آنها مشاهده شد. این کاهش در فعالیتهای اقتصادی نشان میدهد که اقتصاد احتمالاً کند شده است، اگرچه شدت این کاهش به اندازهای نیست که دادههای تولید ناخالص داخلی ماهانه نشان میدهد.
با این حال، پیشبینی میشود که اقتصاد بریتانیا در سال 2025 نسبت به بیشتر کشورهای اروپای غربی عملکرد بهتری داشته باشد. این امر به دلیل افزایش بودجهای است که دولت ارائه کرده است. بودجه عمومی به میزان 60 میلیارد پوند افزایش یافته است که معادل بیش از 2 درصد تولید ناخالص داخلی است. بخش بزرگی از این افزایش بودجه به دولتها اختصاص داده شده و بیشتر آن به دستمزدها خواهد رسید که این امر میتواند تاثیر مثبتی بر رشد اقتصادی داشته باشد.
در حالی که افزایش بودجه میتواند به رشد اقتصادی کمک کند، ریسکهای کاهشی همچنان بالاست. کاهش تقاضا برای کارگران و افزایش مالیات بر کارفرمایان میتواند به کاهش تعداد مشاغل منجر شود.
در عین حال، بانک مرکزی انگلستان بر کنترل تورم تمرکز دارد. با توجه به اینکه تورم خدماتی حدود 5 درصد است، پیشبینی میشود که در جلسه هفته آینده، نرخ بهره بدون تغییر باقی بماند و تصمیمات جدید تا ماه فوریه اتخاذ نشود.
این عوامل مختلف نشان میدهند که با وجود چالشهای پیشرو، افزایش بودجه میتواند به بهبود وضعیت اقتصادی بریتانیا در سال آینده کمک کند.
منبع: ING
بانک BNP Paribas معتقد است که تحلیلگران بازار در مورد سیاستهای تعرفهای ترامپ اشتباه میکنند و باید این سیاستها را جدی بگیرند. این بانک پیشبینی میکند که ترامپ بخشهای بزرگی از تهدید تعرفهای خود را اجرا خواهد کرد، حتی اگر بهطور کامل نباشد.
بانک BNP Paribas انتظار دارد که این سیاستها شوک دائمی به سطح قیمتهای مصرفکننده در ایالات متحده وارد کند و تأثیر موقتی بر تورم ایالات متحده داشته باشد. همچنین، این بانک پیشبینی میکند که هدف اصلی نرخ بهره فدرال رزرو در سال ۲۰۲۵ در سطح ۴.۵٪ باقی بماند و شاخص دلار پتانسیل افزایش بیشتری داشته باشد، بهویژه در برابر یوان چین، پزو مکزیک و دلار کانادا.
سوسیته جنرال پیشبینی میکند که نرخ جفتارز USDJPY در نیمه اول سال ۲۰۲۵، به دلیل تغییرات در بازدهها، حداقل به صورت موقت به محدوده ۱۳۰ کاهش یابد. این پیشبینی در حالی مطرح میگردد که این جفتارز هم اکنون نزدیک به سطح ۱۵۲ معامله میشود.
رابطه نزدیکی میان نرخ USDJPY و بازده اوراق قرضه بلندمدت در سالهای اخیر وجود داشته است. با افزایش بازده اوراق قرضه دولتی ژاپن که اکنون بالای ۱ درصد تثبیت شده، نیاز به افزایش بازده اوراق قرضه آمریکا برای رشد بیشتر USDJPY کاهش یافته است.
سرمایهگذاران ژاپنی بهطور متناوب اقدام به خرید و فروش اوراق قرضه خارجی کردهاند که این موضوع منعکسکننده تغییر ریسک سرمایهگذاران نسبت به تفاوت بازدهها است. با تثبیت تفاوت بازدهها، تقاضا برای داراییهای خارجی احتمالاً کاهش مییابد که این امر میتواند از حرکت صعودی بیشتر USDJPY جلوگیری کند.
برای بازگشت نرخ USDJPY به سطوح بالاتر، احتمالاً نیاز به افزایش شیب منحنی بازده در آمریکا وجود دارد. با توجه به تغییرات ساختاری در بازده اوراق قرضه ژاپن، سوسیته جنرال احتمال بالایی میدهد که USDJPY در نیمه اول سال ۲۰۲۵ به صورت موقت به محدوده ۱۳۰ کاهش یابد.
یکی از مشاوران سابق مقامات ارشد چین ادعا میکند که ارقام رسمی تولید ناخالص داخلی این کشور ممکن است تا ۵۰ درصد بالاتر از واقعیت باشد. بر اساس گفتههای گائو شانون، اقتصاددان ارشد در SDIC Securities و یکی از منتقدان شناخته شده دولت چین، نرخ رشد واقعی اقتصادی این کشور در دو تا سه سال گذشته احتمالاً حدود ۲ درصد بوده، نه ۵ درصدی که به طور رسمی اعلام شده است.
در ۱۵ سال گذشته، همواره این تردید وجود داشته که آمارهای اقتصادی چین دقیق نیستند. اما با وجود این، دستاوردهای چشمگیری در حوزه زیرساختها، محیط زیست و بهبود استانداردهای زندگی در این کشور مشاهده شده است. با این حال، شفاف نبودن ارقام رسمی همچنان به عنوان یکی از نقاط ضعف چین مطرح است.
گائو، که در گذشته بهعنوان مشاور تنظیمکنندگان و مقامات ارشد فعالیت میکرده است، اخیراً در واشنگتن اظهار داشت: «ما از ارقام واقعی رشد اقتصادی چین و برخی دیگر از دادهها آگاهی نداریم.» او پیشبینی میکند که نرخ رشد اقتصادی چین در سالهای آینده ممکن است بین ۳ تا ۴ درصد باشد، در حالی که آمار رسمی همچنان حدود ۵ درصد اعلام خواهد شد.
اگر اظهارات گائو درست باشد، رشد واقعی تولید ناخالص داخلی چین در سالهای اخیر به طور قابلت وجهی پایینتر از آنچه تصور میشده، بوده است. این کاهش رشد میتواند به معنای کاهش تقاضا در سطح جهانی باشد و پیشبینیهای اقتصادی را دشوارتر کند.
به گزارش بلومبرگ، کانادا در واکنش به احتمال اعمال تعرفه ۲۵ درصدی از سوی ترامپ، رئیس جمهور منتخب آمریکا، در حال بررسی اعمال مالیاتهای صادراتی بر نفت، اورانیوم است. این اقدام به عنوان پاسخی به تهدیدات تعرفهای رئیس جمهور آینده آمریکا مطرح شده است.
به دنبال این خبر، ارزش دلار کانادا به پایینترین سطح خود در چهار سال گذشته رسید. با این حال، سهام شرکت کانادایی کامکو، یکی از بزرگترین تولیدکنندگان اورانیوم، پس از کاهش اولیه به سرعت بهبود یافت. سهام شرکتهای نفتی کانادایی نیز تقریباً بدون تغییر باقی ماندند.
به نظر میرسد این تهدیدها بیشتر جنبه سیاسی داشته و احتمال عملی شدن آنها کم باشد. تحلیلگران معتقدند ترامپ بهاحتمال زیاد تعرفههای ۲۵ درصدی بر کانادا اعمال نخواهد کرد و کانادا نیز احتمالاً چنین واکنش تندی نشان نخواهد داد. به گفته این گزارش، اعمال مالیاتهای صادراتی تنها بهعنوان یک «آخرین راهحل» در نظر گرفته شده است.
با نزدیک شدن به پایان سال، بانکهای مرکزی آخرین تعدیلات سیاست پولی خود را انجام میدهند. کانادا دیروز کاهش نرخ بهره 50 نقطه پایه را اعمال کرد، در حالی که برزیل یک افزایش 100 نقطه پایه را اجرا کرد – زیرا سیاست مالی بیش از حد تسهیلی بوده و انتظارات تورمی از کنترل خارج شده است. امروز همه نگاهها به بانک مرکزی اروپا معطوف است.
دلار آمریکا: برنده شدن دلار با کاهش نرخهای بهره توسط شرکای تجاری
دلار آمریکا در ماه دسامبر همچنان به خوبی پشتیبانی میشود، زیرا شرکای تجاری به سرعت نرخ بهره خود را کاهش میدهند. کانادا اکنون دو کاهش متوالی 50 نقطه پایه را اجرا کرده و بانکهای مرکزی در اروپا ممکن است امروز کاهشهایی با همین اندازه اعمال کنند. در همین حال، گزارشهایی از ژاپن نشان میدهد که بانک مرکزی ژاپن هفته آینده افزایش نرخ بهرهای نخواهد داشت. این موضوع به تقویت جفت ارز USDJPY تا سطح 153 کمک کرده است. همچنین، صبح دیروز، گزارشی از منابع خبری مبنی بر اینکه چین در حال بررسی تضعیف یوان است، باعث تقویت دلار شد. اگرچه این دیدگاه اصلی ما (تیم تحلیل ING) نیست، اما اگر چنین اتفاقی بیفتد، روایت به سمت کاهش رقابتی ارزش ارزها و جنگهای ارزی تغییر خواهد کرد که به دلیل قدرت و ماهیت نسبتاً بسته اقتصاد آمریکا به نفع دلار خواهد بود.
در مورد داستان داخلی آمریکا، دادههای شاخص قیمت مصرفکننده دیروز هیچ شگفتی خاصی نداشت و بازار دیدگاه خود را تقویت کرده است که فدرال رزرو میتواند هفته آینده نرخ بهره را 25 نقطه پایه کاهش دهد. این اقدام به عنوان فرصتی برای اجرای سیاست کمتر محدودکننده توسط فدرال رزرو در نظر گرفته خواهد شد.
برای امروز، تمام توجهها به اروپا معطوف است، اما در آمریکا تمرکز بر روی دادههای شاخص قیمت تولیدکننده ماه نوامبر خواهد بود. هر گونه شگفتی افزایشی – و تأثیر آن بر انتشار شاخص هسته قیمت هزینههای مصرف شخصی که برای جمعه آینده برنامهریزی شده است – میتواند به طور جزئی به نفع دلار باشد.
ما دلیلی برای ترک امنیت، نقدینگی و بازدهی بالای دلار (نرخ سپردههای یکهفتهای 4.55 درصد در سال) نمیبینیم و شاخص دلار ممکن است در صورت سیاستهای تسهیلی قابل توجه بانک مرکزی اروپا امروز، به سمت 107 حرکت کند.
بانک مرکزی اروپا: انتظار سیاستهای تسهیلی از بانک مرکزی اروپا امروز
بازار دیدگاه خود را تثبیت کرده است که بانک مرکزی اروپا امروز نرخ بهره را 25 نقطه پایه کاهش خواهد داد. تیم ما نیز با این نظر موافق است، هرچند احتمال کاهش 50 نقطه پایه را کاملاً رد نمیکند. ما انتظار داریم که پیشبینیهای رشد و شاید حتی پیشبینیهای تورم امروز کاهش یابد. تمرکز بر این خواهد بود که آیا بانک مرکزی اروپا این پیشبینیهای تورم را که در ماه سپتامبر برای سالهای 2024، 2025 و 2026 به ترتیب 2.5 درصد، 2.2 درصد و 1.9 درصد تعیین شده بود، کاهش میدهد یا خیر. به عنوان مثال، کاهش پیشبینی سال 2025 به حدود 2.0 درصد میتواند مسیر چرخه تسهیل شتابدارتر را هموار کند.
قیمتگذاری بازار برای بانک مرکزی اروپا از هماکنون نشان میدهد که نرخها در تابستان سال آینده به قلمرو تسهیلی (زیر 2 درصد) کاهش خواهند یافت. اما همانطور که تیم ما (ING) در بخش نرخها بحث میکند، این قیمتگذاری میتواند حتی بیشتر کاهش یابد. به طور کلی، ما همچنان نسبت به جفت ارز EURUSD دیدگاه نزولی داریم و دلیلی نمیبینیم که بانک مرکزی اروپا بهطور تهاجمی با قیمتگذاری فعلی بازار مخالفت کند. با این حال، امروز حدود سطح 1.0550 مقدار قابل توجهی از قراردادهای انقضای آپشن ارزی وجود دارد و نمیتوان احتمال تثبیت EURUSD در این محدوده یا معامله آن در سطح 1.0550 تا زمان انقضا در ساعت 16 به وقت اروپای مرکزی را رد کرد، مگر اینکه کریستین لاگارد به اندازه کافی دیدگاههای نزولی را برای یورو تقویت کند.
منبع: ING
در کشورمان ایران به دلیل نبود قوانین مشخص در مورد انتشار اخبار و تحلیل های کذب و بدون مدرک، همه افراد پس از دیدن یک دوره آموزشی فکر میکنند میتوانند همان لحظه به عنوان تحلیل گر اقتصادی، تحلیل فارکس را انجام دهند. درصورتیکه اینطور نیست و حتی بسیاری از معاملهگران بزرگ که چندین سال است در بازارهای مالی فعال هستند، نمیتوانند دارایی های مختلف را تحلیل و بررسی کنند. تحلیل جفت ارزها، کالاها، شاخص ها و … در بازار فارکس نیاز به علم و تجربه بالایی دارد که هر کسی از عهده آن بر نمی آید.
تحلیل فارکس به معنی بررسی و ارزیابی دادههای مختلف برای پیشبینی تغییرات نرخ ارزها است. این کار به دو روش اصلی انجام میشود: تحلیل بنیادی و تحلیل تکنیکال. در تحلیل بنیادی، معاملهگران به بررسی عوامل اقتصادی و سیاسی میپردازند که میتوانند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارند. این عوامل شامل نرخ بهره، نرخ تورم، رشد اقتصادی و سیاستهای مالی کشورها هستند. به عنوان مثال، اگر بانک مرکزی یک کشور نرخ بهره را افزایش دهد، ارزش ارز آن کشور معمولاً افزایش مییابد، زیرا سرمایهگذاران به دنبال بازدهی بیشتر هستند.
تحلیل تکنیکال بر اساس بررسی نمودارهای قیمتی و الگوهای گذشته بازار انجام میشود. عموما این دسته از تحلیل گران بازار فارکس از سبک های مختلف و به روز پرایس اکشن مانند اسمارت مانی برای تحلیل استفاده میکنند. در این روش های ساده تر معاملهگران از ابزارها و اندیکاتور مختلفی مانند نمودارهای قیمتی، میانگینهای متحرک، شاخص قدرت نسبی (RSI)، الگوهای شمعی و باندهای بولینگر برای پیشبینی روندهای آینده استفاده میکنند. این ابزارها به معاملهگران کمک میکنند تا روندها و نقاط بازگشت قیمت را شناسایی کنند و زمان مناسب برای خرید و فروش را تشخیص دهند. با ترکیب این دو روش، معاملهگران میتوانند تصمیمات بهتری بگیرند و از تغییرات بازار فارکس استفاده کنند. باز هم میگویم که انجام تحلیل فارکس کار هر کسی نیست و نیازمند تجربه و علم بالاست.
تقویم اقتصادی فارکس ابزاری بسیار مهم برای معاملهگران است که اطلاعات مهم اقتصادی را در اختیار آنها قرار میدهد. این تقویم شامل تاریخ و زمان انتشار گزارشهای اقتصادی، سخنرانیهای مقامات بانکی و رویدادهای مهم اقتصادی است که میتوانند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارند. با استفاده از تقویم اقتصادی، معاملهگران میتوانند برنامهریزی کنند و برای تغییرات احتمالی بازار آماده باشند. به عنوان مثال، اگر در تقویم اقتصادی زمان اعلام نرخ بهره بانک مرکزی اروپا مشخص شده باشد، معاملهگران میتوانند پیش از انتشار این خبر، موقعیتهای معاملاتی خود را تنظیم کنند. اگر پیشبینیها حاکی از افزایش نرخ بهره باشد، ممکن است معاملهگران اقدام به خرید یورو کنند، زیرا افزایش نرخ بهره معمولاً باعث افزایش ارزش ارز میشود. از سوی دیگر اگر انتظار کاهش نرخ بهره وجود داشته باشد، معاملهگران ممکن است تصمیم به فروش یورو بگیرند.
علاوه بر این تقویم اقتصادی به معاملهگران کمک میکند تا از تأثیرات رویدادهای اقتصادی مختلف بر بازار فارکس آگاه شوند. به عنوان مثال، گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) در آمریکا یکی از مهمترین گزارشهای اقتصادی است که تأثیر زیادی بر بازار فارکس دارد. اگر گزارش اشتغال قویتر از حد انتظار باشد، میتواند باعث افزایش ارزش دلار آمریکا شود. معاملهگران با دانستن زمان انتشار این گزارشها میتوانند برنامهریزی کنند و از فرصتهای معاملاتی به بهترین شکل استفاده کنند. در مجموع تقویم اقتصادی فارکس به معاملهگران این امکان را میدهد که با داشتن اطلاعات دقیق و بهروز، تحلیلهای بهتری انجام دهند و تصمیمات معاملاتی هوشمندانهتری بگیرند. این ابزار به آنها کمک میکند تا از تغییرات بازار بهموقع باخبر شوند و ریسکهای خود را بهتر مدیریت کنند.
زمانی که میخواهید به عنوان تحلیل گر، تحلیل فارکس را انجام دهید، بهتر است نکات زیر را به دقت زیر نظر داشته و آنها را رعایت کنید.
برای داشتن یک تحلیل فارکس دقیق، باید از منابع خبری معتبر و قابل اعتماد استفاده کنید. این منابع اطلاعات درست و بهروزی ارائه میدهند که به شما کمک میکند تصمیمات بهتری بگیرید. سایتهای خبری معروف و تحلیلگران با تجربه میتوانند منابع خوبی باشند. استفاده از اطلاعات نادرست میتواند منجر به تحلیلهای اشتباه و ضررهای مالی شود.
یکی از بهترین روشها برای تحلیل فارکس، استفاده از هر دو روش تحلیل بنیادی و تکنیکال است. تحلیل بنیادی شامل بررسی عواملی مانند نرخ بهره، تورم و وضعیت اقتصادی کشورها است که میتواند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارد. تحلیل تکنیکال نیز با استفاده از نمودارها و شاخصهای قیمتی به شما کمک میکند تا الگوها و روندهای بازار را شناسایی کنید. ترکیب این دو روش به شما دیدگاه کاملتری از بازار میدهد و تحلیل شما را دقیقتر میکند.
مدیریت ریسک یکی از اصول اساسی در تحلیل فارکس است. حتی اگر تحلیل شما درست باشد، باید همیشه آماده مواجهه با شرایط غیرمنتظره باشید. برای این کار میتوانید از ابزارهایی مانند حد ضرر (Stop Loss) استفاده کنید تا در صورت تغییرات ناگهانی بازار، ضررهای خود را محدود کنید. به عنوان مثال اگر تحلیل شما نشان میدهد که ارزش یورو افزایش خواهد یافت و شما اقدام به خرید یورو میکنید، با تعیین یک حد ضرر مناسب، میتوانید از کاهش شدید ارزش یورو جلوگیری کنید. در واقع این کار نشان دهنده ترکیب تحلیل فاندامنتال و تحلیل تکنیکال برای انجام یک تحلیل فارکس دقیق و اصولی است.
برای تحلیل فارکس، همیشه باید بهروز باشید و آخرین اخبار اقتصادی را دنبال کنید. تقویم اقتصادی فارکس یکی از ابزارهای مهمی است که به شما کمک میکند از زمان و جزئیات رویدادهای اقتصادی باخبر شوید. به عنوان مثال اگر بدانید که بانک مرکزی آمریکا قرار است نرخ بهره را اعلام کند، میتوانید پیش از این اعلامیه تحلیل خود را بهروزرسانی کرده و برای واکنش بازار آماده باشید.
تحلیل فارکس نیاز به تمرین و تجربه دارد. هر چه بیشتر با نمودارها کار کنید و بازار را تحلیل کنید، مهارتهای شما بهتر میشود. استفاده از حسابهای آزمایشی میتواند به شما کمک کند تا بدون ریسک مالی، تحلیلهای خود را امتحان کنید و از اشتباهات خود بیاموزید. با گذشت زمان و کسب تجربه، تحلیلهای شما دقیقتر و تصمیمگیریهایتان بهتر خواهد شد.
با رعایت این نکات، میتوانید تحلیل فارکس بهتری انجام دهید و تصمیمات معاملاتی دقیقتری بگیرید. این کار به شما کمک میکند تا از فرصتهای بازار بهرهبرداری کرده و ریسکهای خود را به حداقل برسانید.
تحلیل فارکس برای افراد مختلفی که در بازار ارزها فعالیت میکنند، بسیار مفید است. در اینجا به برخی از این افراد اشاره میکنیم:
معاملهگران روزانه کسانی هستند که در طول روز معاملات زیادی انجام میدهند و از نوسانات کوتاهمدت بازار استفاده میکنند. برای این افراد، تحلیل فارکس بسیار مهم است زیرا به آنها کمک میکند تا روندهای روزانه و فرصتهای سریع بازار را شناسایی کنند.
سرمایهگذاران بلندمدت به دنبال حفظ و افزایش ارزش سرمایه خود در طول زمان هستند. این افراد از تحلیل بنیادی استفاده میکنند تا عوامل اقتصادی و سیاسی مؤثر بر ارزها را بررسی کنند. مثلاً، یک سرمایهگذار بلندمدت ممکن است نرخ بهره، رشد اقتصادی و سیاستهای پولی یک کشور را تحلیل کند تا تصمیم بگیرد که آیا در بلندمدت به خرید یک ارز خاص بپردازد یا نه.
شرکتها و کسبوکارهایی که در بازارهای بینالمللی فعالیت میکنند، نیاز به تحلیل فارکس دارند تا ریسکهای مرتبط با نوسانات ارزی را مدیریت کنند. این شرکتها با استفاده از تحلیل فارکس میتوانند زمان مناسب برای تبدیل ارزها، پرداختهای بینالمللی و مدیریت بودجه خود را شناسایی کنند. این کار به آنها کمک میکند تا از تغییرات ناگهانی نرخ ارزها جلوگیری کنند و هزینههای مالی خود را کاهش دهند.
افرادی که به مسائل اقتصادی و بازارهای مالی علاقهمند هستند نیز میتوانند از تحلیل فارکس بهرهمند شوند. این تحلیلها به آنها کمک میکند تا دانش خود را در زمینههای اقتصادی افزایش دهند و با پیچیدگیهای بازار ارزها آشنا شوند. همچنین میتوانند با دنبال کردن تحلیلها و پیشبینیهای بازار، به تدریج به معاملهگران و تحلیلگران حرفهای تبدیل شوند.
مدیران پورتفولیو که مسئولیت مدیریت سرمایههای دیگران را بر عهده دارند، نیاز به تحلیل فارکس دارند تا بهترین تصمیمات را برای سرمایهگذاری بگیرند. این تحلیلها به آنها کمک میکند تا ترکیب بهینهای از داراییها را در پورتفولیو خود داشته باشند و ریسکها را به حداقل برسانند.
به طور کلی تحلیل فارکس برای هر کسی که به نحوی با بازار ارزها سروکار دارد مفید است. با استفاده از تحلیلهای دقیق و بهروز، این افراد میتوانند تصمیمات بهتری بگیرند و از فرصتهای موجود در بازار استفاده کنند.
تحلیل تکنیکال یکی از روشهای اصلی برای تحلیل بازار فارکس است. در این روش، معاملهگران از نمودارهای قیمتی برای پیشبینی حرکتهای آینده بازار استفاده میکنند. این روش به خصوص برای کسانی که به دنبال معاملات کوتاهمدت هستند، بسیار مفید است.
سبک پرایس اکشن یکی از روشهای محبوب در تحلیل تکنیکال است. در این روش معاملهگران فقط با نگاه کردن به نمودارهای قیمت و بدون استفاده از شاخصهای اضافی تحلیل میکنند. آنها به حرکتهای قیمت و الگوهای نموداری توجه میکنند تا تصمیم بگیرند که آیا خرید کنند یا بفروشند. مثلاً، اگر قیمت در حال افزایش باشد و یک الگوی قیمتی خاص مثل “الگوی سر و شانه” شکل بگیرد، معاملهگر ممکن است پیشبینی کند که قیمت به زودی کاهش مییابد و بنابراین تصمیم به فروش بگیرد.
علاوه بر پرایس اکشن، معاملهگران میتوانند از اندیکاتورهای تکنیکال برای تأیید تحلیلهای خود استفاده کنند. اندیکاتورها ابزارهایی هستند که با استفاده از دادههای قیمتی، به تحلیل دقیقتر کمک میکنند. به عنوان مثال، شاخص قدرت نسبی (RSI) میتواند نشان دهد که آیا یک دارایی در منطقه اشباع خرید یا اشباع فروش قرار دارد. اگر RSI نشان دهد که دارایی در منطقه اشباع خرید است و پرایس اکشن هم نشان دهد که قیمت ممکن است کاهش یابد، این میتواند تأیید خوبی برای فروش باشد.
با ترکیب پرایس اکشن و اندیکاتورها، معاملهگران میتوانند تحلیلهای دقیقتری داشته باشند. مثلاً، اگر معاملهگر با استفاده از پرایس اکشن ببیند که قیمت در حال تغییر است و همزمان یک اندیکاتور مثل میانگین متحرک هم نشان دهد که روند تغییر کرده است، این میتواند به معاملهگر اطمینان بیشتری بدهد. این ترکیب به معاملهگران کمک میکند تا با اطمینان بیشتری معاملات خود را انجام دهند و از تغییرات بازار فارکس بهرهمند شوند.
استفاده از تحلیل تکنیکال و ابزارهای آن مانند پرایس اکشن و اندیکاتورها به معاملهگران کمک میکند تا حرکتهای آینده بازار را پیشبینی کنند و زمان مناسب برای ورود یا خروج از معاملات را پیدا کنند. این روشها به معاملهگران اطمینان میدهند که تصمیماتشان بر اساس تحلیلهای دقیق و جامع است.