تحلیل فارکس (جدیدترین تحلیل های فارکس برای ایرانیان)

تحلیل فارکس تحلیل

۱۴:۴۰
۱۴۰۴-۰۱-۱۱
کامران گودرزی

بازارها در انتظار تأثیر تعرفه‌ها بر دلار هستند

دلار آمریکا پیش از «روز آزادی» که قرار است روز چهارشنبه تعرفه‌های جهانی توسط ایالات متحده اعلام شود، در سمت ضعیف‌تری معامله شده است. ما معتقدیم که برای بازیابی پایدار دلار، تثبیت در داده‌های اقتصادی لازم است، اما ارزهای اروپایی همچنان به نظر می‌رسد که بیش از حد خوش‌بینانه قیمت‌گذاری شده‌اند و ما این هفته دیدگاهی مثبت نسبت به دلار داریم.
دلار آمریکا: در انتظار حمایت از سوی تعرفه‌ها
قرار است آمریکا روز چهارشنبه دور جدید و تاریخی از تعرفه‌ها را بر شرکای تجاری خود اعلام کند، که رئیس‌جمهور ترامپ آن را «روز آزادی» نامیده است. تیم اقتصادی ما (ING) در این هفته به ۱۰ پرسش کلیدی در مورد تعرفه‌ها پاسخ داده است.

بازار فارکس از طریق معاملات اسپات، آپشن‌ها و موقعیت‌های معاملاتی نشان می‌دهد که تمرکز بیشتری بر پیامدهای داخلی برای آمریکا وجود دارد تا بر کشورهایی که هدف تعرفه‌ها قرار می‌گیرند. همچنین ممکن است اعتماد کمی به توانایی ترامپ در حفظ این تعرفه‌ها برای مدت طولانی وجود داشته باشد، به‌ویژه با در نظر گرفتن ریسک‌های تورمی و رکودی. دیدگاه ما از منظرسنتیمنت بازار کمی بدبینانه‌تر است. در حالی که نوسانات بیش از حد بازار سهام و/یا شوک اقتصادی داخلی می‌تواند تهدیدهای حمایت‌گرایانه را کاهش دهد، اگر هدف ترامپ واقعاً جمع‌آوری درآمد برای تأمین مالی هزینه‌های بودجه‌ای باشد، این دور از تعرفه‌ها به نظر می‌رسد که یک اقدام ساختاری و بلندمدت خواهد بود، نه یک سیاست موقتی مانند آنچه با کانادا و مکزیک شاهد بودیم.

ما در این هفته پتانسیل رشد برای دلار را پیش‌بینی می‌کنیم، زیرا بازارها ممکن است بیش از حد خوش‌بینانه در مورد تأثیر تعرفه‌ها باشند، به‌ویژه که ترامپ در آخر هفته اشاره کرده است که بر همه کشورها تعرفه اعمال خواهد کرد. به نظر ما، ریسک‌ها به سمت تقویت دلار و ین و تضعیف ارزهای اروپایی، دلار استرالیا و دلار نیوزیلند متمایل است.

همچنین داده‌های اقتصادی ایالات متحده در این هفته مورد توجه ویژه قرار خواهند گرفت. با توجه به حساسیت شدید اخیر دلار به شاخص‌های کلان اقتصادی، هرگونه خبر مثبت در مورد تعرفه‌ها می‌تواند با داده‌های ضعیف خنثی شود. مهم‌ترین گزارش‌های این هفته شامل فرصت‌های شغلی JOLTS و شاخص تولیدی ISM فردا، اشتغال ADP در روز چهارشنبه، شاخص خدمات ISM در روز پنجشنبه و گزارش اشتغال در روز جمعه است. ما انتظار داریم که روند ضعیف‌تر شدن تولید و اشتغال ادامه یابد، اما نه با نرخی نگران‌کننده. تیم اقتصادی ما پیش‌بینی می‌کند که اشتغال آمریکا در ماه جاری ۱۲۵ هزار نفر افزایش یابد (در مقایسه با پیش‌بینی ۱۳۸ هزار نفر در بازار)، که به نظر ما می‌تواند از کاهش شدید دلار جلوگیری کند.

ممکن است امروز شاهد حمایت از دلار باشیم، زیرا سرمایه‌گذاران برای رویداد تعرفه‌ای روز چهارشنبه موقعیت‌های دفاعی اتخاذ می‌کنند. ما احتمال بیشتری برای حمایت در سطح ۱۰۴ در شاخص دلار پیش‌بینی می‌کنیم تا یک کاهش دیگر.

یورو: کمی بیش از حد گران قبل از رویداد تعرفه‌ای
جفت‌ارز EURUSD در سطح ۱.۰۸۴، آن هم در روزهای قبل از اعلام تعرفه‌های سختگیرانه ایالات متحده بر اتحادیه اروپا، نشان‌دهنده رویکرد بسیار پیش‌نگرانه بازار فارکس است. دلایل رشد اخیر این جفت‌ارز شامل بازنگری در انتظارات رشد اقتصادی اتحادیه اروپا بر اساس سیاست‌های مالی و بدبینی نسبت به فعالیت اقتصادی آمریکا بوده است. با این حال، هیچ‌یک از این عوامل هنوز توسط داده‌های واقعی تأیید نشده‌اند و ما همچنان نسبت به ادامه روند صعودی EURUSD تا زمان اعلام تعرفه‌ها محتاط هستیم. مدل‌های ما نشان می‌دهند که این جفت‌ارز همچنان حدود ۰.۵٪ بالاتر از ارزش منصفانه کوتاه‌مدت خود معامله می‌شود و با اختلاف ۱۵۵ نقطه پایه در نرخ بهره دوساله، سطوح ۱.۰۹-۱.۱۰ موجه به نظر نمی‌رسد.

واضح است که برای کاهش پایدار EURUSD، دلار به حمایت داخلی از طریق تثبیت داده‌های اقتصادی نیاز دارد، اما در عین حال، به نظر می‌رسد که یورو نیز بیش از حد خوش‌بینانه قیمت‌گذاری شده است. ما همچنان انتظار تضعیف این جفت‌ارز را در هفته‌های آینده داریم. اگر ایالات متحده این هفته تعرفه‌های بالایی بر تمام محصولات اروپایی اعمال کند، EURUSD ممکن است به سمت حمایت ۱.۰۷۰ حرکت کند. همچنین، جفت‌ارز EURJPY را به‌عنوان شاخص دیگری برای سنجش ریسک تعرفه‌ها زیر نظر خواهیم داشت.

از نظر داده‌های اقتصادی، آلمان امروز شاخص قیمت مصرف‌کننده برای ماه مارس را منتشر می‌کند. پیش‌بینی ING کاهش از ۲.۳٪ به ۲.۲٪ است که با اجماع بازار همسو است. فردا نیز انتظار داریم که داده‌های اولیه تورم منطقه یورو دقیقاً همان ارقام را نشان دهند.
دلار استرالیا: تثبیت نرخ بهره بانک مرکزی در میان سر و صدای تعرفه‌ها
بانک مرکزی استرالیا فردا ساعت ۰۴:۳۰ به وقت بریتانیا تصمیم خود در مورد نرخ بهره را اعلام می‌کند و ما انتظار یک ثبات در نرخ بهره را داریم که با اجماع بازار نیز همخوانی دارد (احتمال کاهش کمتر از ۱۰٪ در نظر گرفته شده است). نرخ تورم ماه فوریه کمتر از حد انتظار بود، اما شاخص تورم اصلی ۲.۷٪ باقی ماند که همچنان برای کاهش مجدد نرخ بهره بیش از حد بالا محسوب می‌شود.

یادآور می‌شویم که کاهش نرخ بهره در ماه فوریه با بازگشت مجدد تورم همراه شد، که باعث شد بانک مرکزی لحن سیاستی خود را هاوکیش‌تر تنظیم کند. احتمالاً رئیس بانک مرکزی، میشل بولاک، می‌خواهد از تکرار این سناریو جلوگیری کند و حداقل به یک گزارش تورمی دلگرم‌کننده دیگر نیاز دارد تا دوباره سیاست انبساطی را در پیش بگیرد. انتظار می‌رود که امروز پیام بانک مرکزی محتاطانه باشد، همراه با تأکید بر عدم اطمینان ناشی از سیاست‌های تعرفه‌ای.

دلار استرالیا و دلار نیوزیلند از نیمه دوم ماه مارس تحت فشار شدید قرار گرفته‌اند، زیرا معاملات مرتبط با یوان چین تأثیر منفی بر آنها گذاشته است. ما انتظار بهبود چندانی نداریم، زیرا دیدگاه ما نسبت به سیاست تجاری آمریکا در ماه آوریل نسبتاً بدبینانه است. ما همچنان پیش‌بینی می‌کنیم که جفت‌ارز AUDUSD به سطح ۰.۶۲۰ کاهش یابد پیش از آنکه بتوانیم به دنبال کف قیمتی بگردیم.

منبع: ING

تحلیل فارکس تحلیل

۰۸:۳۰
۱۴۰۴-۰۱-۱۱
کامران گودرزی

بانک گلدمن ساکس کاهش سه‌بار نرخ بهره را پیش‌بینی کرد

گلدمن ساکس پیش‌بینی خود را برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال جاری بازبینی کرده و اکنون انتظار دارد که این بانک سه بار نرخ بهره را کاهش دهد. پیش‌تر، گلدمن ساکس تنها دو کاهش نرخ بهره در سال جاری را پیش‌بینی کرده بود.

این تغییر در پیش‌بینی‌ها، به دلیل احتمال بالاتر رکود اقتصادی و تأثیر تعرفه‌های جدیدی است که ترامپ قصد دارد در ۲ آوریل معرفی کند. گلدمن ساکس اعلام کرده است که کاهش نرخ بهره اکنون برای ماه‌های ژوئیه، سپتامبر و نوامبر پیش‌بینی می‌شود، در حالی که پیش‌بینی قبلی شامل کاهش در ماه‌های ژوئن و دسامبر بود.

تحلیل فارکس تحلیل

۰۷:۵۵
۱۴۰۴-۰۱-۱۱
کامران گودرزی

بانک گلدمن ساکس احتمال رکود را افزایش داد

بانک گلدمن ساکس احتمال رکود اقتصادی در ایالات متحده طی ۱۲ ماه آینده را به ۳۵ درصد افزایش داده است، در حالی که پیش‌بینی قبلی این بانک ۲۰ درصد بود. این بازنگری پس از تغییر پیش‌بینی‌ها در مورد تعرفه‌های تجاری ایالات متحده برای سال ۲۰۲۵ صورت گرفت، که انتظار می‌رود میانگین تعرفه‌ها تا ۱۵ درصد افزایش یابد.

طبق تحلیل گلدمن ساکس، این افزایش تعرفه‌ها، تحت سیاست‌های جدید دولت، می‌تواند تأثیرات منفی گسترده‌ای بر رشد اقتصادی، تورم و اشتغال داشته باشد. این بانک همچنین پیش‌بینی کرده است که تورم PCE هسته‌ در پایان سال ۲۰۲۵ به ۳.۵ درصد برسد، در حالی که رشد تولید ناخالص داخلی به ۱.۰ درصد کاهش پیدا کند. نرخ بیکاری نیز ممکن است تا پایان سال به ۴.۵ درصد افزایش یابد.

گلدمن هشدار داده است که با کاهش رشد واقعی درآمد و تأثیرات سیاست‌های جدید، اقتصاد آمریکا وارد مرحله‌ای شکننده‌تر شده که نیازمند مدیریت دقیق‌تر و پاسخ‌های مناسب سیاست‌گذاران اقتصادی است. این تغییرات می‌توانند بر سنتیمنت مصرف‌کنندگان و تجار تأثیر منفی گذاشته و فشار بیشتری بر اقتصاد وارد کنند.

تحلیل فارکس تحلیل

۰۷:۴۰
۱۴۰۴-۰۱-۱۱
کامران گودرزی

بانک مشترک‌المنافع استرالیا: نرخ بهره استرالیا بدون تغییر باقی می‌ماند

بانک مشترک‌المنافع استرالیا (CBA) پیش‌بینی کرده است که بانک مرکزی استرالیا نرخ بهره را در ماه آوریل بدون تغییر نگه خواهد داشت. این تصمیم، که با هدف تثبیت نرخ ۴.۱۰٪ اتخاذ می‌شود، احتمالاً با لحنی داویش‌تر همراه خواهد بود، چرا که سیاست‌گذاران منتظر گزارش تورم سه‌ماهه اول سال هستند.

بر اساس تحلیل‌های CBA، داده‌های داخلی اخیر، کمی ضعیف‌تر از پیش‌بینی‌های بانک مرکزی استرالیا بوده‌اند، اما به اندازه‌ای ضعیف نیستند که کاهش نرخ بهره در ماه آوریل را ضروری کنند. با این وجود، اگر تورم سه‌ماهه کمتر از سطح پیش‌بینی‌شده ۰.۷٪ باشد، کاهش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره در ماه مه محتمل خواهد بود. این اقدامات نشان‌دهنده احتیاط بانک مرکزی در واکنش به تغییرات اقتصادی اخیر است.

بانک مرکزی استرالیا از زمان کاهش نرخ بهره در فوریه، رویکردی نسبتاً هاوکیش داشته و تلاش کرده است تعادل مناسبی را بین تقویت اقتصادی و مدیریت تورم ایجاد کند. این تصمیم بدون تغییر در آوریل و انتظار کاهش احتمالی در ماه مه، به عنوان پاسخی حساب‌شده به شرایط اقتصادی جاری در نظر گرفته می‌شود.

اخبار تحلیل فارکس

۲۲:۵۳
۱۴۰۴-۰۱-۰۸
مرتضی عظیمی

آیا تنش‌های بین آمریکا و کانادا واقعاً کاهش می‌یابند؟

سه دلیل برای کاهش تنش‌های تجاری بین کانادا و آمریکا

امروز ممکن است نقطه عطفی در رابطه ترامپ با کانادا بوده باشد، هرچند بسیاری معتقدند این رابطه دیگر قابل ترمیم نیست. دیروز مارک کارنی، نخست‌وزیر کانادا گفت: «رابطه قدیمی ما با ایالات متحده که بر پایه ادغام عمیق اقتصادهایمان و همکاری نزدیک امنیتی و نظامی بود، به پایان رسیده است.»

با این حال امروز ترامپ لحن متفاوتی با کانادا در پیش گرفت، صحبت درباره «ایالت پنجاه و یکم» را کنار گذاشت و نخست‌وزیر را با عنوان «فرماندار» خطاب نکرد و اعلام کرد که توافق خوبی برای آمریکا و کانادا در راه است.

به نظر می‌رسد رابطه به پایین‌ترین سطح خود رسیده و این فرصت بزرگی برای بسیاری از معاملات تجاری است. با این حال، با توجه به غیرقابل پیش‌بینی بودن دولت ترامپ ۲.۰، اطمینان به این پیش‌بینی دشوار است.

افراد خارج از کانادا درک نمی‌کنند که این کشور تا چه حد احساس آسیب‌دیدگی می‌کند، اما داده‌های این هفته نشان داد که رزرو بلیط هواپیما به مقصد آمریکا تا سپتامبر ۷۰ درصد کاهش یافته است. همچنین به نظر می‌رسد مردم درک نمی‌کنند که صحبت‌های مربوط به فنتانیل کانادا و تعرفه‌ها تا چه حد ساختگی است.

۱- تعرفه‌های کانادایی وجود ندارند

رابطه آمریکا-کانادا یکی از بهترین توافق‌های تجارت آزاد واقعی در تمام دوران است. طبق آمار سازمان تجارت جهانی، میانگین نرخ تعرفه کالاهای آمریکایی که وارد کانادا می‌شوند تنها ۱.۱ درصد است. بنابراین اگر آمریکا واقعاً خواهان تجارت متقابل است، این کار قابل انجام است.

البته نمودارهای نادرستی درباره تعرفه‌های لبنیات و پنیر در اینترنت منتشر شده، اما این‌ها بی‌اساس هستند. اولاً، هر کشوری از کشاورزان خود محافظت و به آنها یارانه پرداخت می‌کند (و شاید هیچ کشوری به اندازه آمریکا این کار را نکند). دوماً، این‌ها بخش‌های بسیار کوچکی از تجارت آمریکا-کانادا هستند که در توافق USMCA مذاکره شده‌اند.

۲- کانادا مازاد تجاری کالاهای تولیدی با آمریکا ندارد

نمودار زیر از بانک TD نشان می‌دهد که اساساً تمام مازاد تجاری فعلی کانادا با آمریکا در بخش انرژی است - همه به شکل نفت و گاز طبیعی با تخفیف بالا.

به استثنای بخش انرژی، آمریکا در تمام سال‌های این قرن مازاد تجاری با کانادا داشته است.

اگر فقط به بخش خودرو نگاه کنیم، آمریکا در حال حاضر از مازاد تجاری خودرو با کانادا بهره‌مند است. توجه داشته باشید که این نمودار صادرات خدمات را نیز شامل نمی‌شود که آمریکا در آن نیز از مازاد حدود ۱۵ میلیارد دلاری برخوردار است.

۳- با توجه به حجم تجارت، کسری آمریکا کوچک است

طبق آمار اداره آمار آمریکا، کل کسری تجاری آمریکا با کانادا در سال ۲۰۲۴ حدود ۴۵ میلیارد دلار آمریکا یا تنها -۰.۲ درصد از تولید ناخالص داخلی آمریکا است. این رقم فقط ۴ درصد از کل کسری تجاری آمریکا را تشکیل می‌دهد.

با وجود همه این‌ها، ترامپ مکرراً چیزهایی مانند «ما سالانه ۲۰۰ میلیارد دلار به کانادا یارانه می‌دهیم» می‌گوید. نه او و نه کاخ سفید هرگز توضیح نداده‌اند که این محاسبه چگونه منطقی است.

تحلیل فارکس تحلیل

۲۱:۵۴
۱۴۰۴-۰۱-۰۸
امیر موسوی

هفته پیش رو؛ گزارش NFP، تورم ناحیه یورو و جلسه بانک مرکزی استرالیا

بازارها برای تعرفه‌های متقابل آماده می‌شوند
فضایی آمیخته از امیدواری و نگرانی در آستانه ضرب‌الاجل ۲ آوریل برای اعلام جزئیات تعرفه‌های متقابل دولت ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، بر بازار حاکم شده است. بررسی‌ها نشان می‌دهد کاخ سفید عمدتاً کشورهایی را هدف قرار خواهد داد که بیشترین عدم تعادل تجاری را با آمریکا دارند. حدود ۱۵ درصد از شرکای تجاری آمریکا که به «۱۵ کشور کثیف» معروف شده‌اند و شامل چین، اتحادیه اروپا، مکزیک و کره جنوبی می‌شوند، مورد هدف هستند.

مذاکراتی با چند کشور برای یافتن راه معتدل‌تر در جریان است. اگر ترامپ انعطاف نشان دهد، ممکن است بازارها رشد کنند، اما اگر بسته تعرفه‌ای شامل معافیت‌های کمی باشد و بازارها ناامید شوند، فشار فروش بر سهام آمریکا احتمالا از سر گرفته شود.

همچنین احتمال دارد ترامپ تعرفه‌های بیشتری مانند دارو اعلام کند که ریسک‌پذیری بازار را کمتر می‌کند.
ضعف NFP ممکن است نگرانی‌ها از رکود را تشدید کند
اگرچه تاکنون نگرانی‌ها درباره تضعیف اقتصاد آمریکا در سیاست‌های رادیکال دولت ترامپ بی‌اساس بوده، اما گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) هفته آینده ممکن است این وضعیت را تغییر دهد. وزارت کارایی دولت (DOGE) از زمان تأسیس پس از پیروزی ترامپ، به اخراج کارکنان فدرال مشغول بوده است.

این کاهش‌های شغلی احتمالاً در اثر خود را در گزارش پیش رو نشان خواهند داد. همزمان، بسیاری از کسب ‌و کارها در استخدام محتاط‌تر عمل کرده‌اند. این احتیاط به ‌ویژه در بخش تولیدی نمایان خواهد شد، چرا که تصمیمات غیرقابل‌ پیش‌بینی ترامپ درباره تعرفه‌ها عدم اطمینان زیادی درباره چشم‌انداز اقتصادی ایجاد کرده است.

جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، اصرار دارد که بازار کار آمریکا «در تعادل» است. با این حال، ریسک‌ها به وضوح به سمت نزول متمایل است و بنابراین، نگرانی‌هایی درباره داده‌های اشتغال روز جمعه وجود دارد. پس از افزایش ۱۵۱ هزار شغلی در فوریه، پیش‌بینی می‌شود اشتغال غیرکشاورزی مارس افزایش ۱۲۸ هزار شغل را نشان دهد.

تغییرات در آمار شاغلان دولتی و خصوصی به دقت رصد خواهد شد تا مقیاس اخراج‌های DOGE و میزان جبران آن توسط بخش خصوصی ارزیابی شود. پیش‌بینی می‌شود نرخ بیکاری به ۴.۲ درصد افزایش یابد، در حالی که متوسط درآمد ساعتی احتمالاً ۰.۳ درصدرشد ماهانه داشته است.

هرگونه ضعف بیشتر از حد انتظار در بازار کار ممکن است انتظارات از کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را تقویت کند. فدرال رزرو علی‌رغم ضعف‌های کوچک در اقتصاد، هنوز بر موضع «صبر و مشاهده» پایبند است.
آیا داده‌ها از رشد دلار حمایت می‌کنند؟
واکنش بازار احتمالاً تحت تأثیر فضای حاکم بر شاخص‌های مدیران خرید به گزارش موسسه مدیریت عرضه (ISM PMI) خواهد بود که روزهای قبل منتشر می‌شوند. شاخص ISM تولیدی سه‌شنبه منتشر می‌شود و پیش‌بینی می‌شود در ۵۰.۳ ثابت بماند. شاخص ISM خدمات نیز پنج‌شنبه منتشر می‌شود و انتظار می‌رود با کاهش جزئی از ۵۳.۵ به ۵۳ همراه باشد.

سایر داده‌ها شامل شاخص مدیران خرید شیکاگو در روز دوشنبه، آمار موقعیت‌های شغلی JOLTS در روز سه‌شنبه، گزارش اشتغال غیرکشاورزی و بخش خصوصی ADP و سفارشات کارخانه‌ها در روز چهارشنبه و در نهایت، آمار اخراج‌های چلنجر در روز پنج‌شنبه است.

دلار آمریکا در دو هفته اخیر در مسیر بهبود بوده، اما اگر داده‌ها نشانگر تضعیف فضای اقتصادی باشند، احتمالاً با فشار فروش جدیدی مواجه خواهد شد، به‌ویژه اگر سرمایه‌گذاران احتمال کاهش سوم نرخ بهره در سال جاری را بالا ببرند.

یک ریسک بزرگ برای بازارها این است که داده‌ها ضعیف بمانند و زیرشاخص‌های قیمت ISM افزایش پیدا کرده باشند، زیرا ترکیب این دو نشان از رکود تورمی دارد. در چنین شرایطی، سخت است بازار سهام حتی اگر قیمت‌گذاری بازار از نرخ بهره فدرال رزرو انبساطی‌تر شود، رشد کند.
تورم ناحیه یورو در کانون توجه
اگرچه مقامات بانک مرکزی اروپا به توقف کاهش نرخ بهره در جلسه آوریل اشاره کرده‌اند، اما تصمیم‌گیری در مورد آن احتمالاً دشوار خواهد بود، چرا که تصمیم ترامپ برای اعمال تعرفه ۲۵ درصدی بر تمام خودروهای وارداتی به آمریکا از ۲ آوریل، ضرورت احتیاط را کم‌تر کرده است.

این تعرفه‌های جدید که شامل تمام قطعات خودرو نیز می‌شود، احتمالاً اقتصادهای اروپایی را به شدت تحت تأثیر قرار خواهد داد، چرا که اروپا صادرکننده اصلی خودرو و قطعات مرتبط به آمریکا است. سرمایه‌گذاران معتقدند بانک مرکزی اروپا در جلسه ۱۷ آوریل چاره‌ای جز کاهش مجدد نرخ بهره برای محافظت از اقتصاد ناحیه یورو در برابر جنگ تجاری ترامپ ندارد. در حال حاضر، احتمال کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره حدود ۹۰ درصد است.

اگر برآوردهای اولیه تورم مارس روز سه‌شنبه کاهش بیشتر شاخص‌های تورمی را نشان دهد، یورو ممکن است در برابر دلار بیشتر کاهش یابد. نرخ تورم کل ناحیه یورو در فوریه به ۲.۳ درصد کاهش یافت و به چهار ماه افزایش پایان داد. نرخ‌های هسته‌ نیز تعدیل شده‌اند، اما اگر این روند معکوس شود، انتظارات از کاهش نرخ بهره ممکن است پایین بیاید و یورو تقویت شود.

صورت‌جلسه نشست مارس بانک مرکزی اروپا که پنج‌شنبه منتشر می‌شود، ممکن است سرنخ‌های بیشتری درباره جلسه آینده ارائه دهد.
RBA نرخ‌ بهره را ثابت نگه می‌دارد؟
بانک مرکزی استرالیا (RBA) دیرتر از بقیه بانک‌های مرکزی چرخه کاهش نرخ بهره را آغاز کرده و مطمئناً در جلسه آینده نیز نرخ‌ بهره را ثابت نگه خواهد داشت. RBA در فوریه نرخ بهره را کاهش داد، اما احتمالاً تا ژوئیه کاهش دیگری اعمال نخواهد کرد. با این حال، تشدید جنگ تجاری که چین در مرکز آن قرار دارد، احتمال کاهش زودتر نرخ‌ بهره را افزایش داده است.

علاوه بر این، با کاهش جزئی تورم استرالیا در فوریه و افت غیرمنتظره اشتغال، سیاست‌گذاران ممکن است به اندازه فوریه موضع انقباضی نداشته باشند.

اگر RBA در جلسه مه گزینه کاهش نرخ بهره را روی میز نگه دارد، دلار استرالیا ممکن است روند نزولی بگیرد.

شاخص مدیران خرید چین نیز برای دلار استرالیا مهم خواهد بود و در صورت بهبود فعالیت‌های تولیدی مطابق پیش‌بینی‌ها، ممکن است از رشد آن حمایت کند. PMI تولیدی دولت دوشنبه و PMI معادل کایکسن آن سه‌شنبه منتشر می‌شود.
تعرفه‌ها مسیر کاهش نرخ بهره در کانادا را پیچیده می‌کند
اگرچه کانادا مستقیماً در خط آتش ترامپ قرار گرفته، ارز ملی این کشور اخیراً وضعیت نسبتاً باثبات‌تری داشته است. بانک مرکزی کانادا از ابراز نگرانی درباره تأثیر منفی جنگ تجاری بر اقتصاد ابایی نداشته است. با این حال، اگرچه بانک مرکزی کانادا اوایل این ماه به دلیل ریسک تعرفه‌ها نرخ بهره را ۰.۲۵ درصد دیگر کاهش داد، اما تیف مکلم، رئیس این بانک مرکزی، اذعان کرد که ریسک‌های تورمی نیز افزایش یافته‌اند.

این موضوع دامنه تسهیل بیشتر پولی را محدود می‌کند و به همین دلیل، سرمایه‌گذاران تنها دو کاهش ۰.۲۵ درصدی دیگر نرخ بهره را برای بقیه سال پیش‌بینی می‌کنند. با این حال، تعداد کاهش‌های نرخ بهره در صورت بدتر شدن ناگهانی اقتصاد کانادا، ممکن است افزایش یابد.

بنابراین معامله‌گران به دقت داده‌های اشتغال جمعه را برای یافتن نشانه‌هایی از تضعیف بازار کار رصد خواهند کرد.
ین سقوط می‌کند؟
ین ژاپن در موج اخیر اخبار تعرفه‌ها نتوانست همانند یک دارایی امن عمل کند. سرمایه‌گذاران معتقدند تعرفه‌های بخشی و متقابل ترامپ به رشد ژاپن آسیب خواهد زد و افزایش مجدد نرخ بهره توسط بانک مرکزی این کشور در سال جاری را دشوارتر می‌کند.

نظرسنجی تانکان بانک مرکزی ژاپن که سه‌شنبه منتشر می‌شود، نشان خواهد داد که آیا کسب ‌و کارهای ژاپنی در سایه تشدید آشفتگی‌های تجاری، دیدگاه خوش‌بینانه‌ کمتری به چشم‌انداز داشته و برنامه‌های سرمایه‌گذاری خود را کاهش داده‌اند یا خیر.

داده‌های اولیه تولید صنعتی فوریه نیز سه‌شنبه و آمار هزینه‌های خانوار جمعه منتشر می‌شوند.

تحلیل فارکس تحلیل

۱۸:۴۴
۱۴۰۴-۰۱-۰۸
امیر موسوی

چرا دلار آمریکا دیگر به اخبار تعرفه‌ای واکنش صعودی نشان نمی‌دهد؟

در گذشته، اگر شاخص S&P 500 با کاهش ۱.۴ درصدی همراه بود، دلار آمریکا معمولاً در برابر اکثر ارزها به ‌جز ین ژاپن و فرانک سوئیس که به ‌عنوان دارایی‌های امن در نظر گرفته می‌شوند، تقویت می‌شد. هم‌اکنون، چنین واکنشی دیده نمی‌شود و دلار در برابر یورو و پوند کاهش یافته و فقط در برابر ارزهای کالایی رشد ناچیزی داشته است.

در دوره اول ریاست‌ جمهوری ترامپ و حتی اوایل امسال، اخبار مربوط به اعمال تعرفه‌ها باعث افزایش ارزش دلار می‌شد؛ اما این روند دیگر ادامه ندارد. دلیل اصلی این تغییر، سیگنال‌هایی است که بازار از کاخ سفید دریافت می‌کند.

در گذشته، بازار اطمینان داشت که اولویت‌های اصلی ترامپ، رشد بازار سهام و افزایش تولید ناخالص داخلی است. اما این اعتماد از بین رفته است. اکنون، کاخ سفید سیگنال‌هایی از ریاضت اقتصادی کوتاه‌مدت برای رسیدن به اهداف بلندمدت، مانند کاهش هزینه‌های دولتی و بازگرداندن تولید به داخل کشور، ارسال می‌کند. این پیام‌ها باعث شده‌اند که بازار نتیجه نهایی این سیاست‌ها را در قالب تضعیف اقتصاد آمریکا در مقایسه با سایر کشورهای جهان ببیند.

این رفتار بازار کاملاً جدید نیست. دلار آمریکا در اوایل بحران مالی و مسکن، پس از حملات ۱۱ سپتامبر و در دوران رکود ناشی از ترکیدن حباب دات‌ کام نیز با کاهش مواجه شد. اکنون نیز با توجه به تغییر مسیر سیاست‌های اقتصادی آمریکا، بازار واکنشی مشابه را نشان می‌دهد.

تحلیل فارکس تحلیل

۱۶:۲۳
۱۴۰۴-۰۱-۰۸
امیر موسوی

تورم همچنان مشکل اصلی فدرال رزرو است؟

نرخ ماهانه هزینه‌های مصرف شخصی ابرهسته (PCE Supercore) ایالات متحده ۰.۳۷۲ درصد رشد کرده، که نسبت به ۰.۲۲ درصد قبلی افزایش قابل توجهی داشته و نسبت سالانه آن نیز از ۳.۰۹۶ درصد به ۳.۳۴۱ درصد رسیده است. برای فدرال رزرو، مشکل اصلی این است که این افزایش حدود ۰.۳۸ درصدی در ماه به طور سالانه معادل نرخ تورم ۴.۶۶ درصد می‌شود. با این فرض، نرخ هسته در حال حاضر به ۴.۰۶ درصد رسیده که بیش از دو برابر هدف فدرال رزرو است.

این هفته مسلم، عضو فدرال رزرو، از فزایش نرخ‌ بهره سخن گفت که یک ریسک است و باید به آن توجه کرد. از طرفی، با وجود اینکه PCE هسته‌ رشد زیادی داشته و نشان‌دهنده فشارهای تورمی است، اما همزمان اگر ۸۰۰ هزار نفر از کارکنان دولت آمریکا اخراج شوند، نرخ بیکاری می‌تواند ۰.۵ درصد افزایش پیدا می‌کند که باعث کاهش تقاضا و در نتیجه، کاهش فشارهای تورمی شود. بنابراین، در چنین شرایطی، پیش‌بینی اینکه تورم همچنان مشکل‌ساز باقی بماند، کمی سخت است.

تحلیل فارکس تحلیل

۱۴:۵۲
۱۴۰۴-۰۱-۰۸
کامران گودرزی

دلار آمریکا با چالش‌های جدیدی مواجه می‌شود

«هنوز در روزهای ابتدایی قرار داریم، اما به دنبال نشانه‌هایی از کاهش اطمینان به دلار هستیم. آیا ادامه روند صعودی طلا چیزی را به ما نشان می‌دهد؟ و آیا نشانه‌هایی وجود دارد که سرمایه‌گذاران خارجی در حال خروج از بازار اوراق خزانه‌داری آمریکا باشند؟ از نظر تئوری، اگر شاخص هزینه‌های مصرف شخصی هسته‌ آمریکا همچنان در سطح بالایی باقی بماند، امروز باید روزی نسبتاً مثبت برای دلار باشد، اما تاکنون قیمت‌گذاری‌ها ضعیف بوده است.»
دلار آمریکا: عملکرد قیمتی راهگشا خواهد بود
ارزش ارزها در بازار فارکس معمولاً تحت تأثیر اختلاف نرخ بهره قرار دارد، به طوری که بازار فارکس عملاً به عنوان امتداد سیاست پولی تلقی می‌شود. به همین دلیل، دلار آمریکا از سال ۲۰۲۱ به بعد، به دلیل سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو و سپس روایت «استثناگرایی آمریکا» طی چند سال اخیر، عملکرد خوبی داشته است. با توجه به عدم قطعیت زیاد درباره سیاست‌های دولت فعلی آمریکا، فعالان بازار به دنبال روایت‌های جدید هستند. به عنوان مثال، آیا مدیران ذخایر ارزی که حدود ۱۳ تریلیون دلار ذخیره ارزی در اختیار دارند، ممکن است به کاهش سهم دلار در سبد ذخایر خود فکر کنند؟ داده‌های صندوق بین‌المللی پول درباره ترکیب ذخایر ارزی با تأخیر منتشر می‌شود و روز دوشنبه آمار مربوط به پایان دسامبر سال گذشته منتشر خواهد شد. اما آیا در این میان، ادامه روند صعودی قیمت طلا نشان‌دهنده تغییر ترجیحات سرمایه‌گذاران و دور شدن از دلار است؟

همچنین، دنبال کردن انتشار هفتگی داده‌های فدرال رزرو درباره اوراق بهادار قابل معامله خزانه‌داری آمریکا که این بانک برای حساب‌های خارجی نگهداری می‌کند، اهمیت خواهد داشت. این داده‌ها پنج‌شنبه شب منتشر می‌شود. تاکنون کاهش قابل توجهی در میزان نگهداری رسمی خارجی مشاهده نشده است، اما احتمالاً در آینده توجه بیشتری به این داده‌ها خواهیم داشت.

به این موضوع اشاره می‌کنیم زیرا عملکرد قیمتی دلار همچنان تا حدی ضعیف باقی مانده است. اعلام تعرفه‌های جدید خودرویی در روز چهارشنبه، نتوانسته است حمایت قابل توجهی برای دلار ایجاد کند. امروز، با انتشار داده‌های اقتصادی مثبت برای دلار، بررسی نحوه عملکرد آن جالب خواهد بود. انتظار می‌رود که شاخص هزینه‌های مصرف شخصی هسته‌ آمریکا در سطح ۰.۳٪ یا حتی ۰.۴٪ ماهانه باقی بماند، که این امر می‌تواند توقف کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را طولانی‌تر کند. در حال حاضر، بازار ۱۷ نقطه پایه مبنای کاهش نرخ را برای ماه ژوئن پیش‌بینی کرده است – اما اگر تورم همچنان بالا بماند، این انتظار ممکن است تغییر کند. از نظر تئوری، این موضوع باید باعث تقویت نرخ‌های کوتاه‌مدت و دلار شود، اما همان‌طور که اشاره شد، ممکن است نیروهای بزرگ‌تری در کار باشند.

شاخص دلار ممکن است درون روز به ۱۰۴.۷۰ و در سناریوی افزایشی به ۱۰۴.۹۰ برسد، اما فضای کلی بازار نشان می‌دهد که مگر آنکه تعرفه‌های متقابل آمریکا در هفته آینده بازار را شوکه کند، سرمایه‌گذاران تمایل به فروش دلار دارند.

یورو: خستگی از تعرفه‌ها
جفت ارز EURUSD دیروز به طرز شگفت‌انگیزی مقاومت کرد – همان‌طور که خودروسازان اروپایی نیز عملکرد مناسبی داشتند. شاخص سهام خودروسازان و قطعات اروپا (Eurostoxx Autos & Parts) تنها ۱٪ کاهش داشت، که ممکن است به دلیل پیش‌خور شدن اثر تعرفه‌ها یا این دیدگاه باشد که این تعرفه‌ها احتمالاً مورد مذاکره قرار خواهند گرفت. عملکرد قیمتی روز گذشته می‌تواند مقدمه‌ای برای چهارشنبه آینده باشد، زمانی که ممکن است یورو در صورت اعمال تعرفه‌های ۲۰٪ سراسری از سوی آمریکا بر اتحادیه اروپا تحت فشار قرار بگیرد.

نکته قابل توجه این است که در بازار اختیار معامله فارکس، شاهد نشانه‌هایی از خوش‌بینی به EURUSD در بلندمدت هستیم. علیرغم کاهش مداوم قیمت اسپات EURUSD طی هفته گذشته، تقاضا برای آپشن‌های خرید یورو در بلندمدت افزایش یافته است. به عنوان مثال، انحراف ریسک یک‌ساله – یعنی اختلاف قیمت بین آپشن‌های فروش یورو در برابر آپشن‌های خرید یورو – از ۰.۶۶٪ به ۰.۳۴٪ کاهش یافته است. این تغییر به نفع آپشن‌های خرید یورو از سال ۲۰۲۰ تاکنون مشاهده نشده بود و می‌تواند بحث‌های مهمی را برانگیزد.

امروز، داده‌های تورم فرانسه و اسپانیا در ساعات اولیه روز منتشر خواهد شد و در ساعت ۱۰ صبح به وقت اروپای مرکزی، نظرسنجی بانک مرکزی اروپا درباره انتظارات تورمی ارائه می‌شود. انتظار می‌رود که انتظارات تورمی سه‌ساله در سطح ۲.۴٪ ثابت بماند. هرگونه افزایش غیرمنتظره در این شاخص می‌تواند بحث درباره توقف کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا در ماه آوریل را تشدید کند. در حال حاضر، ۱۹ نقطه پایه مبنا کاهش نرخ بهره برای آوریل در بازار قیمت‌گذاری شده است.

همان‌طور که گفته شد، EURUSD از نظر تئوری باید نسبت به انتشار داده‌های تورمی چسبنده در آمریکا آسیب‌پذیر باشد. اما احتمالاً سطح ۱.۰۷۳۰ حفظ خواهد شد و بسته شدن قیمت در محدوده ۱.۰۸۳۰/۵۰ می‌تواند نشانه‌ای از کاهش تقاضا برای دلار باشد.

پوند انگلیس: رشد غیرمنتظره فروش خرده‌فروشی
اقتصاددان ما (ING)، جیمز اسمیت، می‌گوید: «یک ماه خوب دیگر برای خرده‌فروشی بریتانیا رقم خورد، به طوری که فروش‌ها ۱٪ افزایش یافتند، پس از رشد ۱.۴٪ در ماه گذشته. این داده‌ها از نظر حجم محاسبه شده‌اند، بنابراین اثر تورم در نظر گرفته شده است. معمولاً مشاهده دو ماه قوی متوالی غیرمعمول است، به‌ویژه با توجه به اینکه این داده‌ها نوسانات زیادی دارند – همان‌طور که دیدن چهار ماه کاهش متوالی در پایان سال ۲۰۲۴ غیرمعمول بود، با توجه به اینکه رشد واقعی دستمزدها در بریتانیا همچنان قوی است (رشد دستمزد ۶٪، تورم ۲-۳٪). بنابراین احتمالاً آنچه اکنون شاهدش هستیم، تطابق داده‌ها با روند اصلی بازار است.»

پوند استرلینگ پس از انتشار داده‌های خرده‌فروشی امروز کمی تقویت شد. سطح ۰.۸۳۲۰ حمایت کلیدی است، که در صورت شکست آن، حرکت به سمت ۰.۸۲۵۰ محتمل خواهد بود. هفته آینده، موضوع تعرفه‌ها تأثیر عمده‌ای خواهد داشت، که این مسئله برای نرخ جفت ارز EURGBP منفی خواهد بود.

دلار استرالیا: آسیب‌پذیر در برابر تحولات یوان چین
علی‌رغم ارزیابی مجدد شرایط دلار آمریکا، نرخ جفت ارز AUDUSD همچنان ضعیف بوده است. ما معتقدیم که این نرخ در برابر تعرفه‌های متقابل آمریکا در هفته آینده آسیب‌پذیر خواهد بود، زیرا احتمال افزایش تعرفه‌های بیشتر بر چین از سوی واشنگتن وجود دارد، به ویژه در راستای تلاش‌های آمریکا برای بازسازی زنجیره تأمین جهانی. احتمال دارد که نرخ AUDUSD در هفته آینده به ۰.۶۲۰۰ بازگردد، در حالی که جفت‌ارزی مانند GBPAUD می‌تواند به محدوده ۲.۰۸/۲.۰۹ برسد – سطوحی که آخرین بار در ابتدای سال ۲۰۲۰ مشاهده شده بود.

منبع: ING

تحلیل فارکس تحلیل

۱۹:۲۵
۱۴۰۴-۰۱-۰۷
امیر موسوی

بازار درباره تعرفه‌های متقابل آمریکا چه فکری می‌کند؟

بازارهای مالی این روزها با سوال بزرگی مواجه هستند: دقیقاً باید انتظار چه سطحی از تعرفه‌های تجاری را داشته باشیم؟ برخی تحلیلگران ادعا می‌کنند تعرفه‌ها «کمتر از حد انتظار» خواهند بود، اما وقتی از آنها می‌پرسید «حد انتظار دقیقاً چقدر است؟»، پاسخی ندارند. این عدم شفافیت، پیش‌بینی اثرات تعرفه‌ها را دشوار کرده است.

بررسی‌های گلدمن ساکس و دویچه بانک نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران به طور متوسط انتظار نرخ مؤثر ۹-۱۰ درصدی بر کل کالاهای وارداتی دارند؛ هرچند برخی تحلیلگران گلدمن ساکس حتی عدد ۱۸ درصد را محتمل می‌دانند. با این حال، قیمت‌گذاری تورم و نرخ ارز نشان‌دهنده انتظارات پایین‌تر است.

اگر وعده ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، درباره «تعرفه متقابل» را دقیق در نظر بگیریم، نرخ مؤثر ممکن است حتی زیر ۵ درصد باشد. البته، این عدد به این بستگی دارد که آیا بخش کشاورزی (که معمولاً مورد حمایت دولت‌هاست) را شامل می‌شود یا خیر. برخی گزارش‌ها حاکی از آن است که موانع غیرتعرفه‌ای نادیده گرفته خواهند شد.

تحلیل جالبی از ریچارد پریچر بر اساس داده‌های گلدمن ساکس نشان می‌دهد که هدف نهایی ترامپ ممکن است افزایش درآمد دولت برای جبران کاهش مالیات‌ها باشد. در سال ۲۰۲۴، آمریکا حدود ۸۰ میلیارد دلار از محل تعرفه‌ها (با نرخ مؤثر ۲.۲ درصد) درآمد داشت.

با افزودن تعرفه‌های فولاد، آلومینیوم و خودرو، این عدد می‌تواند به ۲۲۰ میلیارد دلار (نرخ مؤثر ۶ درصد) برسد. اگر هدف دولت ۳۸۰ میلیارد دلار درآمد سالانه باشد، نرخ تعرفه متقابل باید حدود ۴ درصد باشد.

یک سناریوی دیگر این است که آمریکا بالاترین نرخ ممکن را بر دیگر کشورها اعمال کند. این یک بازی خطرناک سیاسی است که نیازمند محاسبات دقیق است. مثلاً در کانادا، که انتخابات در جریان است، یک جنگ تجاری احتمالا به تغییر دولت بینجامد. آیا آمریکا چنین محاسباتی را برای همه شرکای تجاری انجام می‌دهد؟

همانطور که دویچه بانک می‌گوید: «تشخیص اینکه بازار دقیقاً چه انتظاری دارد، بسیار دشوار است.» اما اگر عدد نهایی در محدوده ۵-۷.۵ درصد باشد، ممکن است بازارها با آسودگی واکنشی مثبت نشان دهند. در غیر این صورت، باید منتظر تلاطم بیشتر باشیم.

سوال بزرگ بعدی بازار این است: آیا کشورها در مقابل تعرفه‌های آمریکا کوتاه می‌آیند یا وارد جنگ تجاری می‌شوند؟

تحلیل فارکس تحلیل

۱۴:۳۶
۱۴۰۴-۰۱-۰۷
کامران گودرزی

بازی جدید در جنگ تجاری آغاز شد

اعلام تعرفه ۲۵ درصدی بر واردات خودروهای آمریکایی در روز گذشته تاکنون تأثیر قابل توجهی بر بازارهای فارکس نداشته است. این ممکن است به این دلیل باشد که رئیس‌جمهور ترامپ اشاره کرده که ممکن است هفته آینده در مورد تعرفه‌های متقابل با ملایمت بیشتری عمل کند. امروز منتظر تصمیمات نرخ بهره در نروژ و مکزیک باشید.
دلار آمریکا: واکنش اندک به تعرفه‌های خودرو
بازار فارکس واکنش شگفت‌آوری کمی به اعلام تعرفه ۲۵ درصدی بر واردات خودروهای آمریکایی نشان داده است. ارز کشورهای درگیر از جمله مکزیک، کانادا، آلمان، ژاپن و کره جنوبی طی شب گذشته کاهش معناداری نداشته‌اند. شاید دلیل این موضوع خستگی بازار از اخبار تعرفه‌ای باشد، یا شاید واکنش ضعیف به این دلیل است که ترامپ اشاره کرده که تعرفه‌های متقابل هفته آینده ممکن است بسیار ملایم باشند. چنین رویکردی می‌تواند ناشی از وضعیت شکننده بازار سهام آمریکا باشد.

در مورد تعرفه‌های خودرو، گزارش‌ها نشان می‌دهد که این تعرفه‌ها ممکن است طیف گسترده‌ای از خودروها و قطعات خودرویی به ارزش نزدیک به ۵۰۰ میلیارد دلار را تحت تأثیر قرار دهند. همچنان عدم قطعیت‌هایی درباره میزان استثنائات این تعرفه‌ها در زنجیره تأمین قطعات خودرو در آمریکا وجود دارد. برخی تحلیلگران معتقدند که ژاپن و کره جنوبی آسیب‌پذیرترین کشورها در این زمینه هستند، زیرا صادرات خودروی آن‌ها حاوی محتوای آمریکایی بسیار کمی است.

واکنش ضعیف بازار فارکس به این خبر ممکن است نشان‌دهنده آن باشد که بازار از اثرات اولیه اعلام خبر عبور کرده و اکنون در حال بررسی تأثیر تعرفه‌ها بر اطمینان کسب‌وکارها و مصرف‌کنندگان و در نهایت داده‌های واقعی مصرف و سرمایه‌گذاری تجاری است. این تأثیرات بیشتر در فصل دوم سال خود را نشان خواهند داد.

در کوتاه‌مدت، دلار آمریکا همچنان در یک محدوده مشخص در حال نوسان است، اما ما به دقت به دنبال نشانه‌های ریسک نزولی هستیم، به‌ویژه اگر بازار سهام آمریکا تضعیف شود و بازده اوراق قرضه آمریکا کاهش یابد. در این صورت، ین ژاپن که یک ارز دفاعی محسوب می‌شود، ممکن است عملکرد بهتری داشته باشد، هرچند ژاپن در معرض ریسک ناشی از تعرفه‌های خودرو قرار دارد.

در مورد تقویم اقتصادی آمریکا، امروز به دنبال اصلاحات داده‌های تولید ناخالص داخلی فصل چهارم، آمار کسری تجاری آمریکا در ماه فوریه و داده‌های هفتگی مدعیان بیکاری خواهیم بود. اگر کسری تجاری آمریکا در ماه فوریه به میزان قابل توجهی کاهش یابد، این امر می‌تواند انتظار برای رشد اقتصادی سه‌ماهه نخست را افزایش داده و اندکی به دلار کمک کند. در مقابل، اگر آمار مدعیان بیکاری افزایش غیرمنتظره‌ای داشته باشد، می‌تواند باعث فشار بر دلار شود.

شاخص دلار در محدوده ۱۰۴.۰۰ تا ۱۰۴.۵۰ تثبیت شده است. در آمریکای شمالی، انتظار می‌رود بانک مرکزی مکزیک امروز نرخ بهره را ۵۰ نقطه پایه کاهش دهد و آن را به ۹.۰۰ درصد برساند.

یورو: اندکی ضعیف‌تر
تغییر در روایت بازار از تحریک مالی اروپا به جنگ‌های تجاری جهانی باعث شده که یورو در ۲۴ ساعت گذشته کمی تضعیف شود. اکنون پرسش این است که اروپا چگونه واکنش نشان خواهد داد که به احتمال زیاد شامل اقدام تلافی‌جویانه خواهد بود و سپس باید دید واشنگتن چگونه پاسخ خواهد داد. جنگ تجاری جهانی برای یورو که یک ارز حساس به چرخه اقتصادی است، یک عامل نزولی محسوب می‌شود. با این حال، بازار بر این موضوع تمرکز دارد که این تعرفه‌ها چگونه بر اعتماد کلی در منطقه یورو تأثیر خواهند گذاشت. داده‌های اخیر شاخص IFO آلمان نشان می‌دهد که ممکن است یک روند صعودی چرخه‌ای در حال شکل‌گیری باشد.

این مسائل باعث می‌شود که نشست بعدی بانک مرکزی اروپا در ۱۷ آوریل بسیار مهم باشد. در حال حاضر، بازار ۱۸ نقطه پایه کاهش نرخ بهره را برای این نشست قیمت‌گذاری کرده است، اما تحلیلگران ING معتقدند که ریسک عدم کاهش نرخ بهره کمتر مورد توجه قرار گرفته است.

امروز جفت‌ارز EURUSD ممکن است تحت تأثیر تحولات قیمت سهام شرکت‌های خودروسازی آلمان باشد. اما با توجه به اینکه تعرفه‌های متقابل هفته آینده ممکن است ملایم‌تر باشند، احتمال دارد که حمایت کوتاه‌مدت EURUSD در سطح ۱.۰۷۳۰ حفظ شود.

در تقویم اقتصادی منطقه یورو، امروز چندین مقام بانک مرکزی اروپا سخنرانی خواهند داشت، اما مهم‌ترین آن‌ها ایزابل اشنابل خواهد بود. البته، سخنرانی او تا ساعت ۱۹:۴۰ به وقت اروپای مرکزی (CET) انجام نخواهد شد.
پوند: عبور از بیانیه بهاری
دیروز، پوند استرلینگ توانست بیانیه اقتصادی بهاری را بدون افت چشمگیر پشت سر بگذارد. افت ارزش جفت‌ارز GBPUSD عمدتاً به دلیل داده‌های ضعیف‌تر از انتظار تورم ماه فوریه بریتانیا و همچنین اخبار تعرفه‌های خودرویی آمریکا در بعدازظهر بود.

همان‌طور که جیمز اسمیت (تحلیلگر ING) در تحلیل خود اشاره می‌کند، ریچل ریورز، وزیر دارایی بریتانیا از پیش‌بینی‌های اداره مسئولیت بودجه (OBR) برای اصلاحات برنامه‌ریزی دولت که می‌تواند در سال‌های آینده به رشد اقتصادی کمک کند، سود برد. علاوه بر این، دولت موفق شد برنامه انتشار اوراق قرضه دولتی را زیر ۳۰۰ میلیارد پوند نگه دارد که باعث حمایت از بازار اوراق قرضه شد.

با این حال، این بیشتر به معنای دور شدن از یک ریسک بود تا یک عامل صعودی قوی برای پوند. همان‌طور که جیمز اسمیت نتیجه‌گیری می‌کند، اگر دولت مجبور شود در پاییز مالیات‌ها را افزایش دهد، این می‌تواند به این معنی باشد که انتظار بازار برای کاهش نرخ بهره توسط بانک انگلستان کمتر از واقعیت است.

در روزهایی مانند دیروز که اخبار تعرفه‌ای بر بازارها تأثیرگذارند، معمولاً جفت‌ارز EURGBP عملکرد ضعیف‌تری دارد، زیرا صنعت خودروسازی آلمان بزرگ‌تر از بریتانیا است. بر این اساس، ممکن است EURGBP به سطح ۰.۸۳۲۰ کاهش یابد.

منبع: ING

تحلیل فارکس تحلیل

۱۴:۲۸
۱۴۰۴-۰۱-۰۶
کامران گودرزی

سرمایه‌گذاران پیش از اعمال تعرفه‌های آمریکا محتاط می‌مانند

بازارهای فارکس در وضعیت انتظار پیش از اعمال تعرفه‌های متقابل آمریکا در هفته آینده قرار دارند. برخی از هیجانات اخیر نسبت به یورو کاهش یافته است و امروز پوند ممکن است با ریسک نزولی از بیانیه بهاری بریتانیا مواجه شود. در همین حال، انتظار می‌رود بانک ملی چک نرخ بهره را در ۳.۷۵٪ ثابت نگه دارد و بازارهای ترکیه پس از نوسانات هفته گذشته، در حال آرام شدن هستند.
دلار آمریکا: وضعیت انتظار
شاخص دلار در محدوده‌ای زیر ۱۰۴.۰۰ حمایت یافته است که دلیل آن، ثبات نسبی در بازارهای دارایی آمریکا است. شاخص S&P 500 حدود ۴۰٪ از زیان‌های امسال خود را جبران کرده است که تا حدی ناشی از این دیدگاه است که دور بعدی تعرفه‌های واشنگتن که برای ۲ آوریل برنامه‌ریزی شده، ممکن است کمی ملایم‌تر یا گزینشی‌تر باشد. البته این مسئله متغیری پویا است، اما تردیدی نیست که دولت آمریکا کاهش اطمینان مصرف‌کنندگان را به دقت زیر نظر دارد و این که این موضوع چگونه ممکن است بر روندهای رشد گسترده‌تر تأثیر بگذارد، به‌ویژه اگر مصرف‌کنندگان آمریکایی تصمیم بگیرند میزان پس‌انداز خود را افزایش دهند.

اعلام تعرفه‌های هفته آینده همچنین باید در چارچوب هرگونه برنامه تجاری جهانی از نوع «مار-ئه-لاگو» دیده شود. این برنامه بر این درک استوار است که دلار ابتدا به دنبال اعمال تعرفه‌ها افزایش خواهد یافت تا از مصرف‌کننده آمریکایی حمایت کند. اگر تعرفه‌ها علیه اتحادیه اروپا و چین – دو بلوک تجاری بزرگ با مازاد تجاری قابل‌توجه در برابر آمریکا – به اندازه کافی تهاجمی باشند، این سناریو همچنان محتمل است.

در این میان، انتظار می‌رود دلار در محدوده‌های نسبتاً فشرده‌ای معامله شود و همچنین از سخنرانی‌های مقامات فدرال رزرو که بر عدم عجله برای کاهش نرخ بهره تأکید دارند، حمایت بگیرد. همچنین می‌توان گفت که اگر آمریکا وارد وضعیتی شبیه به رکود تورمی شود، این موضوع برای دلار در برابر ارزهای مرتبط با فعالیت اقتصادی، روندی صعودی خواهد داشت.

انتظار می‌رود شاخص دلار در محدوده ۱۰۴.۰۰ تا ۱۰۴.۵۰ معامله شود، با احتمال افزایش در صورت کاهش ارزش پوند که می‌تواند بر ارزهای اروپایی فشار وارد کند.

یورو: ریسک‌های تعرفه‌ای کمتر از حد انتظار قیمت‌گذاری شده‌اند
پس از نوسانات شدید در نیمه اول ماه، بازار EURUSD در حال آرام شدن است. نوسان ضمنی یک‌ماهه از ۹٪ به ۷٪ کاهش یافته و نوسان یک‌هفته‌ای از بالای ۱۱٪ به کمتر از ۸٪ رسیده است. ثبات در بازارهای دارایی آمریکا در این روند مؤثر بوده، همان‌طور که بازبینی مجدد درباره میزان تأثیر محرک‌های مالی جدید یا هزینه‌های دفاعی بر رشد منطقه یورو تأثیرگذار بوده است. قابل‌توجه است که در بحبوحه تمام این نوسانات ماه جاری، بازار همچنان نرخ پایانی چرخه تسهیل سیاست پولی بانک مرکزی اروپا را در محدوده ۱.۷۵٪ تا ۲.۰۰٪ قیمت‌گذاری می‌کند، یعنی در این زمینه بازبینی صعودی قابل‌توجهی صورت نگرفته است.

با این حال، ما معتقدیم که بازارهای مالی ریسک‌های مربوط به یورو در قبال اخبار تعرفه‌ای هفته آینده را کمتر از حد انتظار قیمت‌گذاری کرده‌اند. اتحادیه اروپا (به رهبری آلمان) مازاد تجاری بزرگی در برابر آمریکا دارد و احتمالاً همراه با چین، در خط مقدم بازنگری تجاری واشنگتن قرار خواهد گرفت. ما (تیم تحلیل ING) پیش‌بینی می‌کنیم که نرخ EURUSD تا پایان سه‌ماهه دوم به ۱.۰۵۰۰ کاهش یابد، تحت تأثیر این مسئله.

جفت ارز EURUSD در محدوده ۱.۰۷۶۵/۷۰ حمایت دارد و در صورت کاهش پوند پس از بیانیه بهاری بریتانیا، ممکن است تا ۱.۰۷۳۰ نیز افت کند.

در سایر نقاط اروپا، تیم ما انتظار دارد بانک ملی چک امروز نرخ بهره را در ۳.۷۵٪ ثابت نگه دارد، پیش از آنکه احتمالاً آخرین کاهش نرخ را در ماه مه اعمال کند. ارز کشور چک عملکرد خوبی داشته و به نظر می‌رسد امروز بتواند دستاوردهای خود را حفظ کند.

پوند: سیاست مالی انقباضی و سیاست پولی انبساطی بر ارزش پوند فشار می‌آورند
ریچل ریوز، وزیر دارایی بریتانیا، امروز در ساعت ۱۳ به وقت اروپای مرکزی بیانیه بهاری خود را ارائه خواهد کرد. نکته کلیدی در این بیانیه احتمال کاهش هزینه‌های دولت بریتانیا برای رعایت قوانین مالی است. گزارش‌های منتشرشده در رسانه‌ها نشان می‌دهند که دولت باید حدود ۱۵ میلیارد پوند از هزینه‌های رفاهی و سایر هزینه‌های وزارتخانه‌ای را کاهش دهد.

انتظار می‌رود دفتر مسئولیت بودجه (OBR) نیز پیش‌بینی‌های رشد را کاهش دهد.

چالش کلیدی برای وزیر دارایی، واکنش بازار اوراق قرضه خواهد بود. اگر کاهش هزینه‌ها بیش از حد به تعویق بیفتد و اعتبارپذیر نباشد، یا اگر دولت در برنامه انتشار اوراق قرضه دولتی بیش از حد جسورانه عمل کند، ممکن است شاهد تکرار فروش اوراق و سقوط پوند مانند ژانویه باشیم. برای مقایسه، پیش‌بینی بازار اوراق قرضه این است که میزان انتشار اوراق قرضه برای سال مالی ۲۰۲۵/۲۶ حدود ۳۰۲ تا ۳۰۴ میلیارد پوند باشد، در حالی که برخی تخمین‌ها این رقم را تا ۳۲۰ میلیارد پوند نیز ارزیابی می‌کنند. با توجه به اینکه بازده اوراق ۱۰ ساله بریتانیا هم‌اکنون در ۳.۷۵٪ قرار دارد و عملکرد ضعیف‌تری نسبت به اوراق خزانه‌داری آمریکا داشته، اگر رقم انتشار اوراق ۳۲۰ میلیارد پوند اعلام شود (که احتمالاً در ساعت ۱۳:۳۰ CET اعلام خواهد شد)، احتمالاً فشار بیشتری بر پوند وارد خواهد کرد.

در همین حال، به نظر می‌رسد که بازار احتمال کاهش نرخ بهره از سوی بانک مرکزی انگلیس در سال جاری را کمتر از حد انتظار قیمت‌گذاری کرده است. بازار تنها ۴۰ نقطه پایه کاهش نرخ را در نظر گرفته، در حالی که ما احتمال سه کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای دیگر را نیز در نظر داریم. این روایت که سیاست مالی سختگیرانه‌تر و سیاست پولی انبساطی‌تر خواهد شد، برای پوند منفی خواهد بود. انتظار می‌رود جفت GBPUSD به ۱.۲۸۶۰ و احتمالاً ۱.۲۸۰۰ کاهش یابد.

منبع: ING

تحلیل فارکس تحلیل

۱۳:۱۸
۱۴۰۴-۰۱-۰۶
کامران گودرزی

بازار ارز ترکیه پس از نوسانات شدید آرام شد

هفته گذشته، شاهد یک فروش نامنظم و شدید در محبوب‌ترین معامله حملی جهان – یعنی لیر ترکیه – بودیم. برآوردها نشان می‌دهد که تا ۲۰ میلیارد دلار از سرمایه خارجی که در معاملات حملی روی لیر سرمایه‌گذاری شده بود، از این ارز خارج شد، چرا که نرخ USDTRY به‌طور موقت ۱۰ تا ۱۲ درصد افزایش یافت، پیش از آنکه مقامات ترکیه بتوانند بازار را تحت کنترل درآورند.

بانک مرکزی برای حمایت از لیر از مداخله گسترده در بازار فارکس و عملیات کاهش نقدینگی لیر استفاده کرد. همچنین، وام‌گیرندگان را به سمت استفاده از تسهیلات وام‌دهی شبانه هدایت کرد که نرخ بهره آن ۲۰۰ نقطه پایه افزایش یافته و به ۴۶٪ رسیده بود. پس از جهش نرخ‌های ضمنی یک‌ماهه لیر از طریق بازارهای آتی به ۷۵٪ در اواخر هفته گذشته، این نرخ‌ها اکنون به ۴۸٪ بازگشته‌اند – اما همچنان فاصله زیادی با سطح ۳۵٪ که در اواخر هفته قبل مشاهده شده بود، دارند.

فروش شدید لیر یک شوک جدی برای بازار محسوب می‌شود. حتی با وجود اینکه بانک مرکزی ظاهراً توانسته نرخ USDTRY را دوباره تحت کنترل بگیرد، به نظر نمی‌رسد که اشتیاق مجدد برای معاملات حملی روی لیر به شدت ۱۸ ماه گذشته باشد.

منبع: ING

تحلیل فارکس تحلیل

۰۸:۵۰
۱۴۰۴-۰۱-۰۶
کامران گودرزی

تحلیلگران ربوبانک پیش‌بینی افزایش EURUSD تا ۱.۱۲ را ارائه داد

تحلیلگران ربوبانک پیش‌بینی کرده است که نرخ جفت ارز EURUSD در یک چشم‌انداز یک‌ساله به ۱.۱۲ افزایش پیدا خواهد کرد. تحلیل‌گران این بانک معتقدند که افزایش فعلی این جفت ارز موقتاً متوقف شده، اما حرکت به زیر سطح ۱.۰۸۰۰ فرصت خرید را برای سرمایه‌گذاران ایجاد کرده است.

با این حال، در کوتاه‌مدت و طی ۱ تا ۳ ماه آینده، ممکن است ضعف‌هایی در رشد این جفت ارز دیده شود، اما انتظار می‌رود که روند صعودی دوباره ادامه یابد.

تحلیل فارکس تحلیل

۰۸:۴۱
۱۴۰۴-۰۱-۰۶
کامران گودرزی

کانادا ممکن است در سطح پایین‌تر تعرفه‌های ترامپ قرار گیرد

بر اساس گزارش تورنتو استار، کانادا ممکن است در سطح پایین‌تر تعرفه‌های پیشنهادی ترامپ قرار گیرد، اما این سطح همچنان صفر نیست و احتمال افزایش تعرفه‌ها وجود دارد. ترامپ ممکن است سه سطح تعرفه افزایشی اعمال کند، که کشورهای مختلف را به سطوح پایین، متوسط یا بالا تقسیم می‌کند.

با وجود گزارش‌هایی مبنی بر عدم وجود رویکرد طبقه‌بندی‌شده، منابع تأکید کرده‌اند که این رویکرد با درک دولت از شرایط همخوانی دارد. هنوز جزئیات دقیق تعرفه‌ها مشخص نیست، اما ایالات متحده ممکن است با تهدید تعرفه‌های ۲۵٪، کانادا را به پذیرش تعرفه‌های پایین‌تر بدون تلافی سوق دهد.

تحلیل فارکس تحلیل

۰۷:۱۴
۱۴۰۴-۰۱-۰۶
کامران گودرزی

تحلیلگران موسسه S&P نسبت به ریسک‌های رشد هشدار دادند

چشم‌انداز اقتصادی آمریکا بر اساس گزارش موسسه S&P نشان می‌دهد که رشد اقتصادی این کشور ممکن است تحت تأثیر تغییرات سیاستی کاهش یابد. با پیش‌بینی تورم حدود ۳٪ در سال ۲۰۲۵، تأثیرات تعرفه‌ها بر افزایش قیمت‌ها و زنجیره تأمین داخلی قابل توجه است.

این تغییرات سیاستی می‌تواند چشم‌انداز اقتصادی را با ریسک‌های نزولی مواجه کند، که تحلیلگران نسبت به آن هشدار داده‌اند.

تحلیل فارکس تحلیل

۱۹:۳۷
۱۴۰۴-۰۱-۰۵
امیر موسوی

گلدمن ساکس: رشد اقتصادی و سیاست‌های مالی بریتانیا، پوند را تقویت می‌کند!

بانک سرمایه‌گذاری گلدمن ساکس پیش‌بینی‌های خود را در مورد پوند انگلستان افزایش داده و انتظار دارد که این ارز در برابر دلار آمریکا و یورو عملکرد بهتری داشته باشد. دلیل این تغییر خوش‌بینانه، رشد فراتر از انتظار اقتصاد بریتانیا، سیاست‌های مالی منضبط و مواجهه کمتر این کشور با تعرفه‌های تجاری آمریکاست. همچنین، ثبات سیاسی، رونق بخش خدمات و تفاوت نرخ بهره به نفع پوند، از دیگر عواملی هستند که به تقویت ارزش این ارز کمک کرده‌اند.

به گفته گلدمن ساکس، انتظار می‌رود GBPUSD در سه ماه آینده به ۱.۲۸، در شش ماه آینده به ۱.۳۲ و در دوازده ماه آینده به ۱.۳۵ برسد. این در حالی است که پیش‌بینی‌های قبلی این بانک سرمایه‌گذاری برای همین بازه‌های زمانی به ترتیب ۱.۲۵، ۱.۲۸ و ۱.۳۰ بود. از سوی دیگر، پیش‌بینی می‌شود که EURGBP طی سه ماه آینده به ۰.۸۴، در شش ماه آینده به ۰.۸۳ و در دوازده ماه آینده به ۰.۸۲ برسد. این در حالی است که پیش‌بینی‌های قبلی برای این بازه‌های زمانی به ترتیب ۰.۸۶، ۰.۸۵ و ۰.۸۴ بوده است.

تحلیل فارکس تحلیل

۱۸:۵۲
۱۴۰۴-۰۱-۰۵
امیر موسوی

فایننشال تایمز: ترامپ ممکن است از یک راهکار دو مرحله‌ای برای تعرفه‌ها استفاده کند

با نزدیک شدن به ۲ آوریل، بازارها همچنان نگرانند و زمزمه‌ها درباره تعرفه‌های تجاری جدید دونالد ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، ادامه دارد. هفته گذشته، انتشار گزارش‌هایی مبنی بر احتمال استثنای برخی کشورها از لیست تعرفه‌ها باعث افزایش ریسک‌پذیری در بازار شد.

اکنون، فایننشال تایمز گزارش داده که ترامپ ممکن است از یک راهکار دو مرحله‌ای استفاده کند که در ابتدا شامل اختیارات اضطراری و سپس انتقال به تعرفه‌های بخش ۳۳۸ خواهد بود. منابع آگاه همچنین اشاره کرده‌اند که صنعت خودروسازی می‌تواند تحت تحقیقات امنیت ملی قبلی، مشمول تعرفه‌های جدید شود.

یکی دیگر از احتمالات، استفاده از بخش ۱۲۲ است که اجازه وضع تعرفه‌هایی تا ۱۵ درصد را برای ۱۵۰ روز می‌دهد. همچنین، ایده‌ای وجود دارد که تعرفه‌ها به عنوان منبع درآمدی برای کاهش مالیات‌ها مورد استفاده قرار گیرند که نیازمند تصویب در کنگره خواهد بود.

در میان این عدم قطعیت‌ها، گلدمن ساکس ارزیابی خود را از تعرفه‌های متقابل احتمالی منتشر کرده است. طبق نظرسنجی این بانک سرمایه‌گذاری از فعالان بازار، انتظار می‌رود که میزان این تعرفه‌ها حدود ۹ درصد باشد.

البته، گلدمن ساکس هشدار داده که این رقم می‌تواند در ابتدا دو برابر این مقدار باشد، زیرا ترامپ احتمالاً قصد دارد از یک موضع قدرتمند وارد مذاکرات شود. این ارقام همچنان در حد زمزمه باقی می‌مانند، اما اگر پیش‌بینی گلدمن ساکس درست باشد، بازارها ممکن است با یک شوک منفی همراه شوند.

تحلیل فارکس تحلیل

۱۴:۴۰
۱۴۰۴-۰۱-۰۵
کامران گودرزی

فاینشنال تایمز: ترامپ رویکرد دو مرحله‌ای برای تعرفه‌ها دارد

به گزارش فاینشنال تایمز، دونالد ترامپ قصد دارد از یک رویکرد دو مرحله‌ای برای اعمال تعرفه‌های تجاری استفاده کند که شامل اعمال فوری تعرفه‌های اضطراری و همچنین تحقیقات بلندمدت در مورد شرکای تجاری است. هدف این سیاست افزایش درآمد برای برنامه‌های کاهش مالیات و بازتعریف شرایط تجاری جهانی است.

وی تأکید کرد که این تعرفه‌ها می‌توانند «قابل توجه» باشند و در عین حال برخی کشورها ممکن است از تخفیفات خاصی برخوردار شوند. این طرح به‌ویژه در شرایطی که شرکای تجاری مانند اتحادیه اروپا و بریتانیا برای کاهش تنش‌ها در تلاش هستند، توجه بسیاری را جلب کرده است.

گزینه‌های قانونی برای اجرای این سیاست شامل بخش‌هایی از قوانین تجاری آمریکا است که امکان اعمال تعرفه‌های سنگین و کوتاه‌مدت را فراهم می‌کنند. کشورهای مختلف نیز در حال مذاکره برای کاهش تأثیرات این سیاست بر تجارت خود با ایالات متحده هستند.

تحلیل فارکس تحلیل

۱۴:۰۷
۱۴۰۴-۰۱-۰۵
کامران گودرزی

کاهش اطمینان مصرف‌کنندگان دلار را ضعیف می‌کند

داده‌های اطمینان مصرف‌کنندگان آمریکا امروز منتشر می‌شود و انتظار می‌رود که کاهش بیشتری نشان دهد. ما (ING) نسبت به اجماع بازار کمی بدبین‌تر هستیم و انتظار عدد ۹۳.۰ را داریم و عمدتاً برای امروز ریسک‌های نزولی برای دلار پیش‌بینی می‌کنیم. در سایر رویدادهای امروز، انتظار می‌رود که روسیه و آمریکا بیانیه‌ای درباره مذاکرات آتش‌بس اوکراین منتشر کنند، ترامپ نیز ممکن است جزئیات تعرفه‌های خودرویی را اعلام کند.
دلار آمریکا: ادامه وخامت وضعیت مصرف‌کنندگان
شاخص‌های مدیران خرید دیروز در ایالات متحده بالاتر از حد انتظار ظاهر شد، در حالی که در منطقه یورو کمتر از حد انتظار افزایش یافت. این امر باعث شد که شاخص دلار که عمدتاً تحت تأثیر یورو قرار دارد، در محدوده ۱۰۴.۰ تا ۱۰۴.۵۰ حمایت پیدا کند. با این حال، این نظرسنجی‌ها نشان دادند که گپ رو به رشد بین بخش تولیدی که در حال انقباض است و بخش خدماتی که در حال احیا است، همچنان ادامه دارد. بازارها مشتاقانه به دنبال سیگنال‌های روشن‌تری برای تعیین موقعیت خود در برابر دلار هستند.

نظرسنجی اطمینان مصرف‌کنندگان کنفرانس بورد که امروز منتشر می‌شود، مهم‌ترین رویداد هفته در بازار فارکس است. بخش زیادی از بدبینی بازار نسبت به شرایط اقتصادی آمریکا به دلیل ضعف شاخص‌های مصرف‌کننده بوده است. افت ۱۴.۵ واحدی شاخص اطمینان مصرف‌کنندگان کنفرانس بورد از نوامبر تا فوریه، نقش مهمی در چرخش سرمایه از سهام آمریکا به سهام اروپا داشت که به نوبه خود باعث افزایش نرخ EURUSD شد.
اجماع بازار نسبتاً پراکنده است، اما به طور کلی انتظار کاهش قابل توجهی از ۹۸.۳ به ۹۴.۰ را دارد. پیش‌بینی اقتصاددانان ما رقم ۹۳.۰ است.

حتی اگر افت این شاخص کمتر از حد انتظار باشد، بازارها ممکن است نتوانند نکته مثبتی برای دلار در آن بیابند. ما همچنان انتظار داریم که در نیمه دوم هفته دلار رشد گسترده‌تری داشته باشد، زیرا با نزدیک شدن به مهلت ۲ آوریل برای تعرفه‌های خودرویی (که جزئیات آن این هفته منتشر می‌شود) و انتشار شاخص هرینه‌های مصرف شخصی هسته در روز جمعه با عدد ۰.۳٪ ماهانه، احتمال شرط‌بندی‌های مفرط بر سیاست‌های انبساطی فدرال رزرو کاهش یابد. اما برای امروز، عمدتاً ریسک‌های نزولی برای دلار مشاهده می‌کنیم.

تقویم اقتصادی ایالات متحده همچنین شامل فروش خانه‌های نوساز در ماه فوریه است که انتظار می‌رود نسبتاً قوی باشد و شاخص تولید فدرال رزرو ریچموند که ممکن است با توجه به سیگنال‌های PMI، دوباره به محدوده منفی بازگردد.

یورو: چشم‌ها به تحولات اوکراین و روسیه دوخته شده است
انتظار ما برای این هفته این بود که یورو بتواند از داده‌های اقتصادی آلمان کمی خوش‌بینی دریافت کند. اما شاخص‌های PMI دیروز کمتر از حد انتظار ظاهر شدند، با در نظر گرفتن اینکه پیش‌تر شاخص ZEW سیگنال‌های بهتری داده بود.

نکته قابل‌توجه این است که انتظارات بازار از نظرسنجی‌های IFO امروز چندان بالا نیست که می‌تواند فضایی برای غافلگیری مثبت و حمایت از یورو ایجاد کند.

با این حال، عامل مهم‌تر برای یورو احتمالاً اخبار مربوط به مذاکرات اوکراین-روسیه است. یک هیئت آمریکایی روز گذشته در عربستان سعودی با مقامات روسی دیدار کرد، پس از آنکه روز دوشنبه با نمایندگان اوکراینی مذاکراتی داشتند. انتظار می‌رود که روسیه و آمریکا امروز بیانیه‌ای در مورد پیشرفت مذاکرات صادر کنند. نشانه‌هایی مبنی بر پیشرفت در جهت آتش‌بس کامل، می‌تواند سنتیمنت مثبت در اروپا و یورو را تقویت کند. اما اگر چنین نشانه‌هایی مشاهده نشود، کاهش امید به آتش‌بس سریع می‌تواند باعث افت کوتاه‌مدت ارزهای اروپایی که اخیراً بیش از حد ارزش‌گذاری شده‌اند، شود.

جفت ارز EURUSD دیروز دوباره به زیر ۱.۰۸۰ سقوط کرد. ما امروز ریسک‌های صعودی را برای آن مشاهده می‌کنیم، اما همچنان انتظار داریم که در ماه آوریل به زیر ۱.۰۷۰ کاهش یابد.

دلار استرالیا: تورم فوریه امشب منتشر می‌شود
استرالیا امشب شاخص قیمت مصرف‌کننده برای فوریه را منتشر خواهد کرد. انتظار بازار برای سومین ماه متوالی تورم ۲.۵٪ سالانه است. در ماه ژانویه، شاخص میانگین تعدیل‌شده از ۲.۷٪ به ۲.۸٪ افزایش یافت، که موجب نگرانی‌های جدید برای بانک مرکزی استرالیا شد، که ماه گذشته کاهش نرخ بهره را آغاز کرد.

کاهش ۵۲ هزار نفری اشتغال تمام‌وقت در فوریه ممکن است نیاز به نشانه‌های تازه‌ای از کاهش تورم داشته باشد تا بازارها را متقاعد کند که دوباره کاهش نرخ را تا ماه مه قیمت‌گذاری کنند (کاهش در ماه آوریل بعید است). پیش‌بینی ما برای نرخ بهره نهایی ۳.۳۵٪ است، یعنی ۷۵ نقطه پایه کاهش دیگر، اما سرعت و زمان‌بندی کاهش‌های بیشتر کاملاً به داده‌ها بستگی دارد و بسیار نامشخص است.

با این حال، بانک مرکزی استرالیا عامل اصلی تعیین‌کننده مسیر دلار استرالیا نیست، بلکه اخبار مربوط به تعرفه‌ها و سنتیمنت کلی بازار جهانی تأثیر بیشتری دارد. جفت ارز AUDUSD در حال حاضر نسبت به عوامل کوتاه‌مدت (مانند نرخ بهره و بازار سهام) چندان ارزان نیست و ما همچنان انتظار داریم در آوریل به ۰.۶۲ کاهش یابد، زیرا ریسک‌های مرتبط با تعرفه‌ها تشدید می‌شود.

ین ژاپن: معامله‌گران صعودی ین موقعیت‌های خود را بررسی می‌کنند
تفاوت عمده بین کاهش امسال USDJPY و کاهش آن در ژوئيه و اوت گذشته، مربوط به موقعیت‌گیری بازار است.
سال گذشته، افزایش ارزش ین عمدتاً ناشی از خروج سرمایه از موقعیت‌های فروش بود، زیرا معاملات حملی بازگشت داشت. اما امسال، کاهش USDJPY عمدتاً ناشی از ورود سرمایه‌گذاران (عمدتاً مدیران دارایی) به موقعیت‌های خرید در ین بوده است.

این تصمیمات سرمایه‌گذاری احتمالاً ناشی از تنوع‌بخشی از دلار و این باور بوده است که ین یکی از کم‌ارزش‌ترین ارزهای گروه ۱۰ است – نظری که ما نیز با آن موافقیم.

با این حال، موقعیت‌های خرید سفته‌بازانه در ین اخیراً بیش از حد افزایش یافته است و افزایش اخیر بازار سهام و بازدهی اوراق آمریکا باعث خروج برخی از این سرمایه‌گذاران شده است. بسته به داده‌های آمریکا، ممکن است USDJPY از محدوده ۱۵۱.۲۵/۳۰ به ۱۵۲.۵۰ برسد. اما ما از آن نقطه به بالا، چندان تمایلی به دنبال کردن روند صعودی USDJPY نداریم، زیرا احتمالاً هفته آینده با اعلام تعرفه‌های متقابل آمریکا، بازارهای پرریسک شرایط دشوارتری را تجربه خواهند کرد.

ما همچنان به دیدگاه غیرمتعارف خود مبنی بر افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن در ماه مه پایبند هستیم – که در صورت حمایت داده‌ها یا اظهارات مقامات بانک مرکزی، می‌تواند باعث تقویت مستقل ین شود.

منبع: ING

تحلیل فارکس تحلیل

۱۹:۰۰
۱۴۰۴-۰۱-۰۴
امیر موسوی

گلدمن ساکس: یورو در معرض فشار نزولی قرار دارد!

تحلیلگران گلدمن ساکس پیش‌بینی می‌کنند با نزدیک شدن به تاریخ ۲ آوریل، یورو تحت فشار فروش مجدد قرار گیرد. اگرچه دوره اجرای طولانی‌مدت این تعرفه‌ها ممکن است کمی از فشار کوتاه‌مدت بکاهد، اما دو عامل اصلی یورو را آسیب‌پذیر کرده‌اند: اقتصاد وابسته به تجارت ناحیه یورو و عدم وجود محرک‌های مالی قوی در کوتاه‌مدت برای حمایت از رشد.

انتظار می‌رود نرخ موثر تعرفه‌های آمریکا حدود ۷ درصد افزایش یابد که می‌تواند در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۴ فشار نزولی قابل توجهی بر جفت‌ارز EURUSD وارد کند. گلدمن ساکس کاهش ۱ تا ۲ درصدی ارزش یورو را در سه‌ماهه دوم سال پیش‌بینی می‌کند، اما می‌گوید در صورت تشدید تنش‌های تجاری و تبدیل شدن به یک جنگ تمام‌عیار، این کاهش می‌تواند به ۳ تا ۵ درصد نیز برسد.

تحلیل فارکس تحلیل

۱۴:۵۴
۱۴۰۴-۰۱-۰۴
کامران گودرزی

دلار تحت فشار داده‌های اقتصادی قرار می‌گیرد

داده‌های اطمینان مصرف‌کنندگان ایالات متحده که فردا منتشر می‌شود، ریسک‌های نزولی جدیدی برای دلار به همراه دارد. از سوی دیگر، با انتشار احتمالی شاخص‌های مدیران خرید قوی در اروپا امروز، نرخ جفت ارز EURUSD ممکن است تا روز چهارشنبه به بالای ۱.۰۹۰ بازگردد. بااین‌حال، رویداد تعرفه‌ای ایالات متحده در ۲ آوریل ممکن است مانع از تداوم کاهش دلار در اوایل هفته تا آخر هفته شود. همچنین، ما در این هفته نسبت به پوند انگلیس دیدگاه نزولی داریم، چراکه بیانیه بهاری بریتانیا در روز چهارشنبه در پیش است.
دلار آمریکا: موانع داده‌ای در این هفته
دلار هفته گذشته پس از شروعی بسیار ضعیف در ماه مارس، مقداری حمایت شد. احتیاط مداوم فدرال رزرو در مورد کاهش نرخ بهره احتمالاً از انباشت سنیمنت نزولی بیشتر نسبت به دلار جلوگیری کرده است، اما ما معتقدیم که در درجه اول، اجرای تعرفه‌های جدید آمریکا در ۲ آوریل باعث تجدیدنظر در معاملات فروش دلار شده است. گزارش‌هایی که نشان می‌دهند برخی کشورها ممکن است از موج اول حمایت‌گرایی تجاری معاف شوند، سنتیمنت ریسک‌پذیری را بهبود بخشیده و امروز صبح تأثیر منفی اندکی بر دلار گذاشته است. بااین‌حال، به نظر ما ایجاد دوباره سنتیمنت نزولی بر دلار تا پیش از اجرای این تعرفه‌ها با چالش‌های بیشتری روبرو خواهد بود.

در عین حال، موانع داده‌ای مهمی در مسیر تقویت مجدد دلار وجود دارد. در شرایط فعلی، اطمینان مصرف‌کنندگان احتمالاً مهم‌ترین عامل برای بازار فارکس است، بنابراین نتایج نظرسنجی «کنفرانس بورد» که فردا منتشر می‌شود، رویداد کلیدی این هفته خواهد بود. پیش‌بینی ما عدد ۹۳ است که به اجماع بازار نزدیک است، اما شاخص‌های فعالیت اقتصادی اخیراً کمتر از حد انتظار ظاهر شده‌اند، بنابراین ما همچنان انتشار این داده‌ها را به‌عنوان یک عامل ریسک نزولی برای دلار در نظر می‌گیریم. در اواخر هفته، داده‌های شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی هسته‌ برای ماه فوریه را نیز دنبال خواهیم کرد که انتظار می‌رود ۰.۳ درصد رشد ماهانه داشته باشد. این داده احتمالاً تأثیر محسوسی بر انتظارات از سیاست پولی فدرال رزرو نخواهد داشت اما می‌تواند سیگنالی نسبتاً انقباضی و در نتیجه مثبت برای دلار باشد.

مذاکرات غیرمستقیم صلح بین روسیه و اوکراین نیز در کانون توجه سرمایه‌گذاران خواهد بود. آخرین تحولات نشان‌دهنده برخی بهبودها است، اما هنوز هیچ نشانه واضحی از آتش‌بس فوری وجود ندارد. خوش‌بینی بازار نسبت به این موضوع، که باعث عملکرد ضعیف‌تر ارزهای اروپایی شده بود، ممکن است کاهش یابد، مگر اینکه در مذاکرات این هفته پیشرفت ملموسی حاصل شود.

ما همچنان دیدگاه صعودی نسبت به دلار در هفته‌های آینده داریم. بااین‌حال، نوسانات کوتاه‌مدت همچنان محتمل است و دلار ممکن است در نیمه اول این هفته، به دلیل انتشار شاخص‌های مدیران خرید ضعیف امروز و نتایج پایین‌تر از انتظار اطمینان مصرف‌کنندگان فردا، تضعیف شود. بااین‌حال، در آستانه انتشار داده‌های PCE در روز جمعه، دلار احتمالاً بهبود خواهد یافت و شاخص دلار ممکن است در حدود ۱۰۴ تثبیت شود.

یورو: بهره‌گیری از آخرین خوش‌بینی‌های مالی
دیدگاه ما درباره کاهش تدریجی خوش‌بینی نسبت به برقراری آتش‌بس سریع در اوکراین احتمالاً به کاهش مومنتوم صعودی یورو کمک کرده است. بااین‌حال، نرخ EURUSD همچنان حدود ۱ درصد بالاتر از ارزش منصفانه کوتاه‌مدت آن قرار دارد، چراکه گپ نرخ‌های بهره دوساله در حدود ۱۵۰- نقطه پایه، بیشتر با نرخ ۱.۰۷ همخوانی دارد تا ۱.۰۹. ازاین‌رو، دیدگاه یک‌ماهه ما نسبت به این جفت ارز همچنان نزولی است. بااین‌حال، این هفته انتشار داده‌های مهم اقتصادی زیادی در پیش است و یورو ممکن است بتواند از این موضوع اندکی بهره‌مند شود.

امروز، شاخص‌های PMI منطقه یورو برای ماه مارس منتشر خواهد شد. این داده‌ها معیار مهمی برای سنجش سنتیمنت کسب‌وکارها پس از اعلامیه مالی آلمان محسوب می‌شوند و انتظار می‌رود تمامی نظرسنجی‌های ترکیبی اروپا افزایش یابند. شاخص ZEW فراتر از انتظارات ظاهر شد و توازن ریسک‌ها به نفع انتشار داده‌ای مثبت برای یورو است. همین استدلال برای شاخص Ifo که فردا منتشر می‌شود نیز صدق می‌کند.

این هفته چندین سخنرانی از مقامات بانک مرکزی اروپا خواهیم داشت، اما بعید است که پیش از روشن‌تر شدن تأثیر تعرفه‌های آمریکا، راهنمایی جدیدی ارائه شود. پیش‌بینی ما برای این هفته بازگشت نرخ EURUSD به بالای ۱.۰۹۰ تا روز چهارشنبه است، اما ممکن است در اواخر هفته با کاهش دوباره روبرو شود، زیرا بازارها فراتر از داده‌ها نگاه کرده و پیش از اجرای تعرفه‌های ۲ آوریل، موقعیت‌های دفاعی بیشتری اتخاذ می‌کنند. همچنان معتقدیم که نیروی صعودی کافی برای رساندن این جفت ارز به سطح ۱.۱۰ وجود ندارد.

پوند: ریسک‌های نزولی ناشی از رویداد بودجه
هفته گذشته، نرخ برابری EURGBP به زیر ۰.۸۴۰ کاهش یافت که ناشی از لحن نسبتاً انقباضی بانک مرکزی انگلیس و همچنین کاهش موقعیت‌های خرید یورو بود. بااین‌حال، این هفته ما نسبت به افزایش این جفت ارز دیدگاه صعودی داریم. شاخص‌های PMI امروز احتمالاً در منطقه یورو بهتر از بریتانیا ظاهر شوند، اما بیشتر ریسک‌های نزولی برای پوند به رویداد بودجه بریتانیا در روز چهارشنبه مربوط می‌شود.

همان‌طور که در پیش‌بینی اقتصاددانان ما از بیانیه بهاری بریتانیا موردبحث قرار گرفت، کاهش هزینه‌ها احتمالاً برای برآورده کردن قوانین مالی کافی خواهد بود. بااین‌حال، بازار اوراق قرضه دولتی بریتانیا نسبت به هرگونه اشتباه در حاشیه بسیار محدود مانور مالی حساس خواهد بود. این امر ممکن است به واکنشی منفی در بازار اوراق یا کاهش معنادار در انتظارات رشد اقتصادی منجر شود که هر دو می‌توانند به پوند آسیب بزنند. ما انتظار داریم که ریسک‌های صعودی در جفت ارز EURGBP، فراتر از اوج‌های اخیر ۰.۸۴۵ ادامه یابند.

این هفته داده‌های تورمی بریتانیا نیز منتشر خواهد شد، اما انتظار نداریم که تأثیر قابل‌توجهی بر بازار بگذارد، چراکه شاخص قیمت مصرف‌کننده خدمات (CPI خدمات) احتمالاً در ماه فوریه نزدیک به ۵٪ باقی مانده است.

منبع: ING

تحلیل فارکس تحلیل

۱۴:۲۱
۱۴۰۴-۰۱-۰۴
کامران گودرزی

پیش‌بینی جدید موسسه HSBC درباره نرخ بهره بریتانیا اعلام شد

موسسه HSBC اکنون انتظار دارد که بانک مرکزی انگلستان از سپتامبر ۲۰۲۵، کاهش نرخ بهره را به صورت یک‌بار در هر فصل انجام دهد، در مقایسه با پیش‌بینی قبلی که کاهش در هر جلسه بود. همچنین انتظار می‌رود نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان تا سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶ به ۳.۰٪ برسد، در حالی که پیش‌بینی قبلی برای سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ بود.

تحلیل تحلیل فارکس

۲۳:۵۴
۱۴۰۴-۰۱-۰۱
مرتضی عظیمی

آیا روند صعودی دلار آمریکا به پایان رسیده است؟

خروج سرمایه‌گذاران از موقعیت‌های خرید دلار

داده‌های کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) نشان می‌دهد که دلار آمریکا اکنون در یک موقعیت خالص فروش قرار گرفته است. این تغییر قابل توجه، این سؤال را مطرح می‌کند که آیا روند صعودی بلندمدت دلار آمریکا سرانجام به پایان رسیده است؟

بسیاری از یادداشت‌های تحقیقاتی منتشر شده در این هفته، به پایان عصر «استثناگرایی آمریکایی» اشاره می‌کنند. این موضوع به یک تم معاملاتی در سال جاری تبدیل شده است، به طوری که ارزش دلار آمریکا کاهش یافته است (هرچند امروز اندکی بهبود یافته).

در هر صورت، سرمایه‌های سوداگرانه از معاملات آتی دلار آمریکا خارج شده‌اند. داده‌های موقعیت‌یابی CFTC نشان می‌دهد که موقعیت خالص دلار آمریکا برای اولین بار در سال جاری منفی شده است.

تحلیل فارکس تحلیل

۲۱:۱۹
۱۴۰۴-۰۱-۰۱
امیر موسوی

هفته پیش؛ تورم PCE آمریکا و برآورد اولیه PMI ناحیه یورو

دلار به اظهارات انبساطی پاول بی‌توجه است
دلار آمریکا از جلسه شب چهارشنبه فدرال رزرو در روند صعودی قرار گرفته است، چرا که جروم پاول، رئیس بانک مرکزی آمریکا، ریسک رکود را کم‌اهمیت دانست و در عین حال درباره چشم‌انداز تورم محتاط باقی ماند. در مقابل، بازدهی اوراق خزانه‌داری پس از جلسه کاهش یافت و سهام رشد کرد، که نشان‌دهنده غافلگیری انبساطی فدرال رزرو بود.

واکنش متناقض دلار ممکن است به این دلیل باشد که با افزایش بازدهی اوراق خزانه‌داری از ابتدای این ماه، رشد نکرده بود. با این حال، بحث‌برانگیز است که پاول واقعاً چقدر موضع انبساطی داشت. او با اشاره به اینکه هرگونه اثر تورمی ناشی از تعرفه‌های بالاتر احتمالاً موقتی خواهد بود، اعصاب بازار را آرام کرد، اما چندان خوش‌بین نبود که فدرال رزرو به زودی به هدف تورمی ۲ درصدی خود برسد.

این واقعیت که اعضای فدرال رزرو پیش‌بینی خود از تنها دو کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره در سال جاری را حفظ کردند و تسهیل تدریجی پولی در طول دوره پیش‌بینی را نشان دادند، حاکی از آن است که فدرال رزرو همچنان با تورم مبارزه می‌کند. از سوی دیگر، بازارها فکر می‌کنند احتمال زیادی برای سومین کاهش نرخ بهره در سال جاری وجود دارد، چرا که بسیاری از سرمایه‌گذاران معتقدند که اقتصاد آمریکا بیشتر از آنچه فدرال رزرو پیش‌بینی می‌کند، کند شود.
آیا مصرف‌کنندگان آمریکا همچنان در حال خرج کردن هستند؟
بنابراین، در حالی که شاخص‌های تورم کمی کمتر مورد توجه هستند، داده‌های رشد ممکن است در ماه‌های آینده در بالای لیست اولویت‌های سرمایه‌گذاران قرار بگیرد؛ اگر تاکنون این اتفاق نیفتاده باشد. نقطه اوج هفته آینده داده‌های تورم هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) روز جمعه خواهد بود.

مدل Nowcast فدرال رزرو کلیولند پیش‌بینی می‌کند که شاخص کل PCE در فوریه از ۲.۵ به ۲.۴ درصد کاهش یافته، اما نرخ هسته این شاخص در ۲.۶ درصد ثابت مانده است.

چنین ارقامی احتمالاً نه بازارها را خوشحال می‌کند و نه ناراحت، بنابراین بخش درآمد و هزینه‌های شخصی گزارش ممکن است در کانون توجه قرار گیرد. مصرف شخصی در ژانویه ۰.۲ درصد کاهش یافت، اما این کاهش پس از چند ماه افزایش قوی بود. تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که این شاخص در فوریه ۰.۶ درصد رشد کند. بنابراین، هرگونه ضعف غیرمنتظره ممکن است نگرانی‌ها درباره منقبض شدن اقتصاد را دوباره زنده کند و دلار را تحت فشار قرار دهد.

نگرانی‌ها درباره رکود ممکن است بازگردد
با این حال، ممکن است نگرانی‌ها درباره رکود بسیار زودتر در هفته پیش رو بازگردد، چرا که برآورد اولیه شاخص مدیران خرید (PMI) مارس توسط S&P Global روز دوشنبه منتشر می‌شود. شاخص اطمینان مصرف‌کننده کنفرانس بورد روز سه‌شنبه همراه با فروش خانه‌های جدید مورد توجه قرار خواهد گرفت. سفارشات کالاهای بادوام فوریه روز چهارشنبه منتشر می‌شود، در حالی که فروش خانه‌های در انتظار معامله و برآورد نهایی تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه چهارم روز پنجشنبه توجه‌ها را جلب خواهند کرد.

هرگونه ضعف غیرمنتظره در داده‌های پیش رو می‌تواند ریسک‌پذیری سرمایه‌گذاران را کاهش دهد، به ویژه اگر با اخبار جدید درباره تعرفه‌ها همراه شود. مهلت ۲ آوریل برای اعمال تعرفه‌های متقابل دولت ترامپ به سرعت نزدیک می‌شود و رئیس ‌جمهور آمریکا ممکن است تصمیم بگیرد پیش از آن موضع خود را تشدید کند.
پوند تحت نظر رکود تورمی
مارس ماه خوبی برای پوند بوده، چرا که این ارز حدود ۳ درصد در برابر دلار آمریکا رشد کرده است. بخش زیادی از این رشد به دلیل کاهش چشمگیر دلار است. اما عامل دیگر این است که شاخص‌های اقتصادی انگلستان در دو ماه گذشته تا حدی بهتر از انتظارات بوده‌اند. مهم‌تر از همه، تورم دوباره در حال افزایش است.

بانک مرکزی انگلستان با یک معضل دشوار مواجه شده، چرا که نگران افزایش همزمان بیکاری و تورم در ماه‌های آینده است. ریسک بالای رکود تورمی ممکن است مانع از رشد بیشتر پوند شود، اگرچه عدم مشارکت انگلستان در جنگ تجاری ترامپ برای حال حاضر محرک صعودی مهمی است.

داده‌های PMI مارس که روز دوشنبه منتشر می‌شوند، به‌روزرسانی مهمی درباره این موضوع ارائه خواهند داد که آیا کسب ‌و کارهای بریتانیایی تحت تأثیر عدم اطمینان تجاری جهانی قرار گرفته‌اند، آیا برخی از آن‌ها قصد کاهش نیروی کار دارند و آیا فشارهای قیمتی کاهش یافته‌اند یا خیر. اما سرمایه‌گذاران احتمالاً بیشتر بر گزارش تورم مصرف‌کننده (CPI) فوریه که روز چهارشنبه منتشر می‌شود، تمرکز خواهند کرد.

نرخ کل CPI در ژانویه به ۳ درصد افزایش یافت، که در بالای محدوده تورمی ۱ تا ۳ درصدی قرار دارد. بانک مرکزی انگلستان انتظار دارد CPI در سه‌ماهه سوم به ۳.۷۵ درصد برسد، بنابراین انتشار CPI کل بالاتر از ۳ درصد بعید است بازارها را نگران کند. در عوض، سرمایه‌گذاران به دیگر بخش‌های گزارش نگاه خواهند کرد تا ببینند آیا تورم هسته‌ و بخش خدمات با سرعت مشابهی در حال افزایش هستند یا خیر.
آخرین فرصت برای ریوز؟
هرگونه داده مثبت غیرمنتظره ممکن است سایه تاریکی بر بیانیه بهاری راشل ریوز، وزیر دارایی تحت فشار انگلستان، بیندازد، جایی که انتظار می‌رود او کاهش‌های بزرگ در هزینه‌ها را اعلام کند. بخش عمده این کاهش‌ها احتمالاً از سیستم رفاه اجتماعی خواهد بود، چیزی که بازارها احتمالاً بهتر از رأی‌دهندگان از آن استقبال خواهند کرد.

کاهش هزینه‌ها نه تنها نشان‌دهنده این خواهد بود که دولت تمایلی به افزایش بیشتر مالیات‌ها برای پر کردن شکاف بودجه نداشته، بلکه اثر ضدتورمی نیز دارد و ممکن است تسهیل کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی انگلستان در ماه‌های آینده را آسان‌تر کند. با این حال، برای پوند، ممکن است به‌روزرسانی بودجه در صورت اعلام اقدامات جدیدی برای تحریک اقتصاد راکد، تأثیر فوری مثبتی داشته باشد.

این سری داده‌ها روز جمعه با خرده ‌فروشی فوریه و داده‌های بازنگری ‌شده تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه چهارم ادامه خواهد یافت.
یورو امیدوار به PMI‌ها
به نظر می‌رسد رشد شگفت‌انگیز یورو به دنبال بسته مالی قابل توجه دولت آلمان و اصلاح قوانین استقراض، در حال از بین رفتن است. یورو همچنان بهترین ارز عملکردی سال جاری در برابر دلار است، اما برای اینکه سرمایه‌گذاران شاهد ادامه روند صعودی باشند، احتمالاً به محرک‌های جدیدی نیاز دارند.

این محرک ممکن است در قالب داده‌های PMI روز دوشنبه باشد، اما احتمال آن چندان زیاد نیست، چرا که اعتماد کسب‌وکارها در مواجهه با تعرفه‌های آمریکا و خشم ترامپ از تعرفه‌های متقابل اتحادیه اروپا کاهش یافته است.

شاخص ترکیبی PMI ناحیه یورو در فوریه بدون تغییر بود، چرا که بهبود در فعالیت‌های تولیدی با ضعف در بخش خدمات جبران شد. با این حال، نمی‌توان بهبود در بخش خدمات را نادیده گرفت، چرا که این بخش کمتر در معرض تأثیرات فوری تعرفه‌های بالاتر است. بنابراین، یورو ممکن است از این داده‌ها تقویت شود.

معامله‌گران همچنین به شاخص فضای کسب‌وکار Ifo آلمان روز سه‌شنبه توجه خواهند کرد تا ببینند آیا برنامه‌های هزینه‌ای ائتلاف جدید باعث افزایش خوش‌بینی شده است یا خیر.
تعرفه‌ها سیاست‌های پولی در استرالیا و ژاپن را پیچیده می‌کند
تورم موضوع غالب در استرالیا و ژاپن خواهد بود، جایی که آخرین داده‌ها به ترتیب روزهای چهارشنبه و جمعه منتشر می‌شوند. پیش‌بینی می‌شود تورم استرالیا در فوریه برای سومین ماه متوالی در ۲.۵ درصد ثابت مانده باشد، که ممکن است چندان دلگرم‌کننده نباشد. با این حال، نگرانی‌ها درباره اقتصاد در حال افزایش است، چرا که تنش‌های تجاری احتمالا باعث آشفتگی در بزرگ‌ترین بازار صادراتی استرالیا، یعنی چین، شوند.

دلار استرالیا چندان رشد قابل توجهی در برابر دلار آمریکا نداشته، اما اگر داده‌های تورم قوی‌تر از انتظار باشند، ممکن است این ارز تقویت شود، چرا که سرمایه‌گذاران انتظارات خود برای کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی استرالیا را پایین می‌آورند.

در ژاپن نیز تعرفه‌ها چشم‌انداز را تحت تأثیر قرار داده‌اند و بانک مرکزی این کشور تمایلی به تعیین زمان‌بندی برای افزایش‌های بیشتر نرخ بهره ندارد. عدم وجود سیگنال‌های انقباضی از سوی بانک مرکزی ژاپن باعث کاهش جزئی ین شده، اگرچه این کاهش در برابر دلار چندان چشمگیر نبوده است.

اما ین ممکن است در صورت ادامه فشارهای تورمی، روند صعودی خود را از سر بگیرد، چرا که این موضوع احتمال افزایش نرخ بهره در کوتاه‌مدت را تقویت می‌کند. قیمت‌های تولیدکننده بخش خدمات روز چهارشنبه منتشر می‌شوند، در حالی که برآوردهای تورم توکیو برای مارس روز جمعه ارائه خواهند شد.

با این حال، عامل بزرگ‌تر برای ین ممکن است خلاصه نظرات جلسه مارس بانک مرکزی ژاپن باشد که روز جمعه منتشر می‌شود. اگر این خلاصه نظرات نشان دهد که اعضای هیئت مدیره تمایل بیشتری به تشدید سیاست‌ها نسبت به آنچه اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، در آخرین کنفرانس خبری خود اشاره کرد، دارند، سرمایه‌گذاران ممکن است انتظارات خود برای افزایش نرخ بهره را جلو بیندازند و ین تقویت شود.

تحلیل فارکس تحلیل

۲۱:۱۸
۱۴۰۴-۰۱-۰۱
حمید سودمند

افزایش قدرت دلار، افت طلا را در پی داشت

قیمت طلا در روز جمعه کمی کاهش یافت و از رکورد روز پنج‌شنبه که 3057.59 دلار به ازای هر اونس بود، عقب‌نشینی کرد، چرا که قوی‌تر دلار آمریکا باعث شد سرمایه‌گذاران برای برداشت سود اقدام کنند. با وجود این افت، طلا همچنان در مسیر کسب سومین افزایش هفتگی متوالی است و تاکنون این هفته 1.6% رشد داشته است.
قدرت دلار محدودیت‌هایی برای رشد طلا پس از رسیدن به قله جدید ایجاد می‌کند
شاخص دلار آمریکا (DXY) در روز جمعه 0.2% افزایش یافت و بر طلا فشار وارد کرد. شرایط دلار باعث شد طلا برای سرمایه‌گذاران خارجی گران‌تر شود و به افزایش سریع اخیر قیمت طلا فشار وارد کند. با این حال، روند صعودی کلی همچنان دست نخورده باقی مانده است. طلا این هفته به بالاترین قیمت‌های تاریخی خود رسید، که به واسطه تنش‌های ژئوپلیتیکی، نگرانی‌های تورمی و تقاضای دارایی‌های امن بود. طلا اکنون 16 رکورد تاریخی جدید ثبت کرده است که شامل چهار رکورد بالای 3000 دلار می‌شود.
تمرکز بر برداشت سود و سطوح تکنیکال
پس از جهش اخیر خود، طلا در حال اصلاح سالمی است. نقطه حمایت جزئی در سطح 2968.92 دلار قرار دارد که نقطه میانه بین 2880.25 دلار و 3057.59 دلار است. افت از این نقطه حمایت ممکن است درهای حرکت به سوی منطقه حمایت 2880.25 دلار را باز کند. شکست زیر این سطح ممکن است میانگین متحرک 50 روزه در سطح 2867.86 دلار را پیش رو داشته باشد که به عنوان یک سطح تکنیکال مهم شناخته می‌شود و از ابتدای ژانویه از بازار حمایت کرده است. با این حال، با توجه به احساسات صعودی غالب، کاهش‌ها در این منطقه احتمالاً توجه خریداران جدید را جلب خواهد کرد.
حمایت‌های انتظارات کاهش نرخ بهره و تقاضا دارایی امن
انتظارات سرمایه‌گذاران از کاهش نرخ‌ها توسط فدرال رزرو همچنان از روایت بلندمدت صعودی حمایت می‌کند. فدرال رزرو این هفته نرخ‌ بهره را ثابت نگه داشت و پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهند که دو کاهش 25 نقطه پایه‌ای تا پایان سال اتفاق خواهد افتاد. علاوه بر این، نگرانی‌ها در مورد مهلت جدید تعرفه‌های تجاری آمریکا در تاریخ 2 آوریل و ادامه عدم اطمینان اقتصادی جهانی باعث حفظ جریان‌های دارایی امن به سمت طلا شده است.

در حالی که تقاضای فیزیکی از هند و چین همچنان ضعیف است، ورود سرمایه به محصولات قابل معامله در بورس (ETP) این کمبود را جبران کرده و منبع ثابتی از خریدهای موسسات را فراهم می‌کند.
پیش‌بینی قیمت طلا: روند صعودی سالم باقی مانده است علی‌رغم عقب‌نشینی کوتاه‌مدت
روند صعودی طلا همچنان از نظر ساختاری سالم باقی مانده است. کاهش از سطح 3057.59 دلار به برداشت سود مرتبط است و نه تغییر بنیادی در احساسات بازار. تا زمانی که قیمت بالای منطقه حمایت 2867 تا 2880 دلار حفظ شود، خریداران احتمالاً همچنان کنترل را در دست خواهند داشت. چشم‌انداز بلندمدت همچنان به نفع افزایش قیمت طلا است، به ویژه با توجه به تقاضای دارایی امن بالا و انتظارات سیاست پولی.

تحلیل فارکس تحلیل

۱۲:۴۳
۱۴۰۴-۰۱-۰۱
کامران گودرزی

روزهای بدون داده، فرصت رشد را به دلار می‌دهد

محرک مشخصی برای تقویت دلار در اواخر این هفته وجود ندارد، اما توقف چرخش سرمایه از سهام آمریکا به سهام اروپا و همچنین احتیاط سرمایه‌گذاران پیش از اجرای تعرفه‌های ۲ آوریل احتمالاً در این روند نقش دارند. از هفته آینده، داده‌های اقتصادی ممکن است مانعی برای ادامه بهبود دلار باشند، اما در حال حاضر، دلایل خوبی برای دنبال کردن این بازگشت وجود دارد.
دلار: روزهای کم‌داده می‌توانند به نفع دلار باشند
دلار دیروز نیز عملکرد خوبی داشت و شب گذشته همچنان در وضعیت مطلوبی باقی ماند. هیچ محرک واضحی در داده‌ها یا رویدادهای بازار وجود نداشت و به نظر می‌رسد که بازگشت دلار بیشتر به دلیل کاهش موقعیت‌های فروش قبل از اجرای تعرفه‌های ایالات متحده در ۲ آوریل باشد. به طور همزمان، بازار سهام اروپا این هفته نسبت به سهام آمریکا عقب مانده است که در ماه‌های اخیر کمتر دیده شده بود. یکی از دلایل احتمالی این موضوع، کاهش خوش‌بینی نسبت به یک توافق قریب‌الوقوع بین روسیه و اوکراین پس از مذاکرات سطح بالا در این هفته است که تنها منجر به توقف حملات به زیرساخت‌های انرژی شد.

ما (تیم تحلیل ING) در این مرحله به دنبال تقویت بیشتر دلار هستیم، اما اذعان داریم که داده‌های اقتصادی می‌توانند مانع این روند شوند. دیروز، شاخص پیشرو اقتصادی هیئت کنفرانس ایالات متحده کمی پایین‌تر از حد انتظار و در سطح منفی ۰.۳٪ ماهانه منتشر شد که اگرچه داده‌ای ضعیف بود، اما به اندازه برخی دیگر از شاخص‌ها هشداردهنده نبود. هم‌زمان، هنوز نشانه‌ای از تنش در بازار کار از سوی آمار مربوط به مدعیان بیمه بیکاری مشاهده نمی‌شود.

تقویم داده‌های اقتصادی ایالات متحده امروز خالی است. نبود داده‌های کلیدی ممکن است فرصت بهتری برای ادامه روند صعودی دلار فراهم کند. دوره سکوت خبری فدرال رزرو نیز رسماً به پایان رسیده است، و لحن محتاطانه‌ای که کمیته بازار آزاد فدرال و رئیس آن، جروم پاول، این هفته اتخاذ کردند، احتمالاً فضای کافی را برای تنظیم مجدد پیام‌های پس از جلسه باقی می‌گذارد. این تغییرات احتمالاً پس از انتشار داده‌های جدید رخ خواهد داد، اما همچنان مصاحبه امروز آستن گولزبی، عضو متمایل به سیاست‌های انبساطی (داویش) فدرال رزرو، با شبکه CNBC را زیر نظر خواهیم داشت.

حرکت صعودی دلار امروز صبح در جفت ارز USDJPY نیز مشهود بود، به طوری که این جفت علی‌رغم انتشار داده‌های قوی‌تر از انتظار تورم ژاپن در ماه فوریه، افزایش یافت. تورم هسته‌ سالانه ۳.۰٪ اعلام شد که بالاتر از انتظار ۲.۹٪ بود. با این حال، این داده همچنان کاهش جزئی نسبت به ژانویه (۳.۲٪) را نشان می‌دهد و بازارها ممکن است انگیزه‌ای برای جلو انداختن افزایش نرخ بهره به ماه مه نداشته باشند. پیش‌بینی اقتصاددانان ما این است که افزایش بعدی نرخ بهره در ماه مه انجام شود. ما گمان می‌کنیم که کاهش موقعیت‌های فروش دلار آمریکا در برابر ین نیز مشابه روند مشاهده‌شده در سایر ارزهای گروه ۱۰ باشد. با توجه به ماهیت پناهگاه امن ین در برابر اعلام تعرفه‌های آمریکا و دیدگاه‌هایمان نسبت به سیاست‌های انقباضی بانک مرکزی ژاپن، قانع نشده‌ایم که بازگشت دلار عمدتاً از طریق افزایش قابل‌توجه USDJPY تحقق یابد.

یورو: منتظر راهنمایی از سوی بانک مرکزی اروپا نباشید
رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد، دیروز در سخنرانی خود در پارلمان اتحادیه اروپا لحن کاملاً بی‌طرفانه‌ای اتخاذ کرد. در شرایطی که عدم قطعیت درباره تأثیر تعرفه‌های آمریکا و سیاست‌های مالی وجود دارد، انتظار رویکردی غیر از وابستگی شدید به داده‌ها منطقی نیست. به عبارت دیگر، نباید انتظار داشت که بانک مرکزی اروپا تا زمانی که داده‌های اقتصادی مسیر یورو را تعیین نکرده‌اند، راهنمایی خاصی ارائه دهد.

در حال حاضر، عقب‌نشینی EURUSD مطابق با پیش‌بینی ما بوده است، حتی اگر این روند کمی زودتر از آنچه انتظار داشتیم آغاز شده باشد. همچنان ریسک نوسانات بالاست، اما در بازه چند هفته‌ای، ما همچنان روند نزولی را برای این جفت ارز ترجیح می‌دهیم. اختلاف نرخ سوآپ دوساله که در حال حاضر حدود منفی ۱۵۰ نقطه پایه است، همچنان با EURUSD در سطح ۱.۰۷ همخوانی دارد.

تقویم اقتصادی امروز در منطقه یورو سبک است و هیچ سخنرانی از مقامات بانک مرکزی اروپا برنامه‌ریزی نشده است. نزدیک‌ترین سطح حمایتی مهم برای EURUSD میانگین متحرک ۲۰۰ روزه در سطح ۱.۰۷۲۵ است که اکنون معیار کلیدی برای بازگشت به فضای صعودی برای دلار محسوب می‌شود.

در سایر نقاط اروپا، بانک مرکزی سوئد (ریکس‌بانک) نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشت و بانک ملی سوئیس ۲۵ نقطه پایه دیگر از نرخ بهره کاست. در مورد سوئد، بازارها از قبل پیش‌بینی کرده بودند که نرخ بهره به کف خود رسیده است، بنابراین واکنش کرون سوئد نسبتاً محدود بود. مدل ارزش منصفانه کوتاه‌مدت ما نشان می‌دهد که EURSEK همچنان ارزان است و ما انتظار بازگشت این جفت ارز به محدوده ۱۱.۱۰-۱۱.۲۰ را در هفته‌های آینده داریم.

در سوئیس، کاهش دوباره نرخ بهره توسط بانک ملی این کشور نرخ سیاستی را به ۰.۲۵٪ رساند. بیانیه همراه این تصمیم تمام گزینه‌ها را باز گذاشت، اما برای اولین بار در مدت طولانی، بانک ملی سوئیس نیازی به کاهش بیشتر در پیش‌بینی‌های تورمی خود ندید. ما انتظار داریم که بانک در ماه ژوئن نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد و احتمالاً این پایان چرخه کاهش نرخ بهره باشد. همان‌طور که پیش‌بینی کرده بودیم، فرانک سوئیس پس از این اعلامیه افت کرد، اما EURCHF نشانه‌های زیادی از افزایش بیشتر نشان نمی‌دهد. هرگونه افزایش بیشتر احتمالاً از سطح ۰.۹۷۰ فراتر نخواهد رفت و ما همچنان در سه‌ماهه دوم چشم‌انداز بازگشت به ۰.۹۵۰ را ترجیح می‌دهیم.

پوند: تأثیر محدود از تصمیم بانک انگلستان
پس از تصمیم بانک انگلستان برای تثبیت نرخ بهره، منحنی بازدهی استرلینگ تنها ۵ نقطه پایه بازنگری افزایشی داشت. دو نکته قابل توجه در این نشست وجود داشت: اول اینکه کاترین مان به‌سرعت از موضع انبساطی خود فاصله گرفت و تنها یک عضو باقی ماند که به کاهش نرخ رأی داد. دوم اینکه بانک اشاره کرد در صورتی که داده‌ها نشان‌دهنده بی‌ثباتی بیشتر در بازار کار باشند، ممکن است سریع‌تر در مسیر کاهش نرخ بهره حرکت کند.

دیدگاه ما همچنان بدون تغییر است – سه کاهش نرخ بهره در سال جاری – اما عدم قطعیت در داده‌ها بالاست. بریتانیا در آستانه مواجهه با تأثیرات همزمان افزایش مالیات شرکت‌ها، تعرفه‌های ایالات متحده و احتمالاً کاهش هزینه‌های دولتی است که هفته آینده اعلام خواهد شد. ریسک‌ها برای رشد اقتصادی بیشتر به سمت پایین متمایل است، که به طور شهودی برای نرخ‌های بهره استرلینگ نیز تأثیر منفی دارد. اما تورم همچنان بالاتر از سطح مطلوب باقی مانده است و به همین دلیل قیمت‌گذاری در بازارهای نرخ بهره (سونیا) همچنان محتاطانه باقی مانده و تنها دو کاهش نرخ بهره تا پایان سال را در نظر گرفته است.

ما همچنان با نگرانی به رویدادهای بودجه هفته آینده از منظر پوند نگاه می‌کنیم. پیامدهای احتمالی برای رشد اقتصادی و بازار اوراق قرضه، استدلالی علیه خوش‌بینی کوتاه‌مدت نسبت به پوند هستند. ما همچنان ترجیح می‌دهیم که هرگونه ضعف پوند را از طریق کابل (GBPUSD) معامله کنیم، نه EURGBP.

منبع: ING

تحلیل فارکس

بهترین سایت تحلیل فارکس

تحلیل فارکس چگونه انجام میشود؟

تقویم اقتصادی فارکس چه کمکی به تحلیل فارکس میکند؟

نکات مهم هنگام تحلیل فارکس

استفاده از منابع خبری معتبر

ترکیب تحلیل بنیادی و تکنیکال

مدیریت ریسک در تحلیل فارکس

به‌روز بودن با اخبار اقتصادی

تمرین و تجربه در تحلیل فارکس

تحلیل فارکس برای چه کسانی مناسب است ؟

معامله‌گران روزانه

سرمایه‌گذاران بلندمدت

شرکت‌ها و کسب‌وکارها

علاقه‌مندان به اقتصاد و بازارهای مالی

مدیران پورتفولیو

تحلیل فارکس با ابزارهای تکنیکال

استفاده از سبک پرایس اکشن

استفاده از اندیکاتورها برای تأیید تحلیل

ترکیب پرایس اکشن و اندیکاتورها

ورود