با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
به نظر می‌رسد که بانک مرکزی اروپا (ECB) در مواجهه با چالش‌های اقتصادی ناحیه یورو، سیاست‌گذاری پولی خود را به طور مؤثری تنظیم نکرده است.
بانک مرکزی اروپا در نشست پولی اخیر خود، علی‌رغم اذعان به ریسک‌های نزولی برای رشد اقتصادی و تورم، اقدامات عملی کافی برای مقابله با این چالش‌ها اتخاذ نکرد. در جریان این نشست، یورو نسبت به دلار آمریکا کاهش یافت. این افت، هم به دلیل عملکرد بهتر اقتصاد آمریکا و هم به دلیل عدم اقدامات قاطع ECB در جهت تقویت یورو رخ داد.
به رغم تأکید بر دادههای اقتصادی و اشاره به علائم ضعف در رشد و تورم، ECB تعهدی برای اتخاذ سیاست‌های پولی انبساطی‌تر نشان نداد. این بانک مرکزی حتی بحث کاهش نرخ بهره به میزان 0.5 درصد را نیز مطرح نکرد.
در حالی که نرخ سپرده‌گذاری ECB در حال حاضر در سطح 3.25 درصد قرار دارد، تورم در ناحیه یورو به سمت هدف خود پیش می‌رود. این نرخ بهره بالا برای اقتصاد ناحیه یورو که با چالش‌های رشد و تورم پایین مواجه شده، بسیار انقباضی است.
اگرچه ریسک رکود اقتصادی در ناحیه یورو بالا رفته، اما احتمال بیشتری وجود دارد که این ناحیه در دام رشد و تورم پایین گرفتار شود. شایان ذکر است فشارهای مالی دولت‌های اروپایی در سال‌های آینده، این وضعیت را تشدید خواهد کرد.
در حالی که ECB نیازی به کاهش نرخ بهره به میزان 0.5 درصد در نشست اخیر نداشت، اما می‌توانست با صحبت از یک سیاست‌گذاری پولی انبساطی‌تر، بازارها را به آینده‌ای مثبت‌تر امیدوار کند. در مقابل، فدرال رزرو آمریکا، با وجود اقتصاد قوی‌تر، اقدامات انبساطی بیشتری را انجام داده است.
اگرچه نرخ‌های بهره بالاتر معمولاً برای ارزهای ملی مفید است، اما در ناحیه یورو این قاعده صدق نمی‌کند. بازارها معتقدند که ECB در سیاست‌گذاری پولی خود عقب مانده است و بنابراین مجبور خواهد شد در آینده نرخ‌های بهره را بیشتر کاهش دهد و برای مدت طولانی‌تری آنها را در سطح پایین نگه دارد. این امر ریسک بازگشت ناحیه یورو به دوران رشد و تورم پایین را افزایش می‌دهد.
براساس نظرسنجی اخیر رویترز، اکثر اقتصاددانان انتظار دارند بانک مرکزی کانادا در نشست پولی خود در تاریخ ۲۳ اکتبر، نرخ بهره را به میزان ۵۰ نقطه‌پایه کاهش دهد. از ۲۹ اقتصاددان شرکت‌کننده در این نظرسنجی، ۱۹ نفر پیش‌بینی کرده‌اند که نرخ بهره به ۳.۷۵ درصد کاهش خواهد یافت. ۱۰ اقتصاددان دیگر نیز معتقدند کاهش نرخ بهره به میزان ۲۵ نقطه‌پایه خواهد بود.
در مورد چشم‌انداز بلندمدت، اقتصاددانان نظرات متفاوتی دارند. ۱۰ از ۲۹ اقتصاددان پیش‌بینی میکنند که نرخ بهره تا پایان سال ۲۰۲۴ به ۳.۵ درصد کاهش خواهد یافت. ۹ نفر دیگر معتقدند نرخ بهره در پایان سال در سطح ۳.۷۵ درصد باقی خواهد ماند. همچنین، ۹ اقتصاددان دیگر کاهش نرخ بهره به ۳.۲۵ درصد و یک اقتصاددان کاهش نرخ بهره به ۴ درصد را پیش‌بینی کرده‌اند.
امروز بانک مرکزی اروپا (ECB) در آستانه اتخاذ تصمیم مهمی درباره نرخ بهره قرار دارد، و بسیاری از تحلیلگران بازار پیش‌بینی میکنند که کاهش ۲۵ نقطه پایه (bp) نرخ بهره در دستور کار این بانک قرار خواهد گرفت. مؤسسات مالی بزرگ مانند ING، Unicredit، Goldman Sachs و دیگران، با توجه به ضعف اقتصادی اخیر در منطقه یورو و کاهش نرخ تورم، معتقدند که این تصمیم اجتناب‌ناپذیر است.
تحلیلگران ING اشاره میکنند که بازار با احتمال ۹۷ درصد، انتظار کاهش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره را دارد، اما هشدار می‌دهند که ECB ممکن است از تسلیم شدن کامل در برابر فشارها خودداری کند و روند کاهش نرخ بهره را به صورت تدریجی ادامه دهد. در همین حال، Unicredit بر این باور است که دادههای اقتصادی اخیر، از جمله ضعف در تولیدات صنعتی و فشارهای موجود بر بازار کار، بانک مرکزی را به سوی کاهش نرخ بهره با سرعت بیشتری سوق داده است.
با وجود این، بانک‌هایی مانند Goldman Sachs و Bank of America نیز پیش‌بینی میکنند که ECB تا اواسط سال ۲۰۲۵ کاهش‌های متوالی ۲۵ نقطه پایه را ادامه خواهد داد تا نرخ بهره به سطح ۲ درصد برسد. این در حالی است که برخی تحلیلگران مانند CACIB و Deutsche Bank اشاره دارند که احتمال کاهش ۲۵ نقطه پایه امروز بسیار بالاست و اکثر اعضای شورای حکومتی ECB نیز از این تصمیم حمایت میکنند.
در نهایت، با توجه به دادههای اقتصادی ناامیدکننده و کاهش تورم، به نظر می‌رسد که بانک مرکزی اروپا مجبور به اتخاذ سیاست‌های تسهیل‌گرانه بیشتری در آینده خواهد شد. با این حال، این اقدامات ممکن است با دقت و به تدریج صورت گیرد تا از ایجاد نوسانات ناخواسته در بازار جلوگیری شود.
برگ تقلب ING برای تصمیمات نرخ بهره بانک مرکزی اروپا
دلار آمریکا همچنان در حال تقویت است و ارزهای بازارهای نوظهور همچنان تحت فشار قرار دارند. دلیل این شرایط نگرانی‌ها پیرامون احتمال بازگشت ترامپ به قدرت و اعمال تعرفه‌های تجاری جدید است که به شدت بر بازارهای ارز تاثیرگذار است. با توجه به نزدیکی نتایج انتخابات، این نگرانی‌ها به سادگی برطرف نمی‌شوند. در همین حال، امروز تصمیم بانک مرکزی اروپا (ECB) نیز در مرکز توجه قرار دارد که احتمال رشد ارزش یورو را افزایش داده است. علاوه بر این، فروش خرده‌فروشی در آمریکا و تصمیم‌گیری در مورد نرخ بهره ترکیه نیز از رویدادهای مهم امروز به شمار می‌روند.
دلار آمریکا: تعرفه زیباترین کلمه است!
نگاهی به بازارهای جهانی ارز نشان می‌دهد که بازار به نظر می‌رسد برای پیروزی دونالد ترامپ آماده میشود. بیشتر ارزهای نوظهور تحت فشار هستند و دلیل آن نیز مشخص است. در یک مصاحبه سرگرم‌کننده با بلومبرگ در روز سه‌شنبه، ترامپ به استفاده از تعرفه‌ها اشاره کرد، در صورتی که دوباره به کاخ سفید بازگردد. اولین قربانی این مصاحبه، پزو مکزیک بود. ترامپ می‌خواهد شرکت‌های آمریکایی زنجیره‌های تأمین خود را نه تنها به مکزیک، بلکه به خود آمریکا کوتاه کنند و قصد دارد از تعرفه‌ها برای اطمینان از این امر استفاده کند. علاوه بر این، در مورد تعرفه‌های گسترده‌تر، به ویژه در صنعت خودروسازی اروپا، ترامپ گفت که تعرفه‌های 10٪ کافی نخواهد بود.
با کمتر از سه هفته تا انتخابات، به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران تمایلی به مقابله با چنین تهدیداتی ندارند، حتی اگر نتیجه انتخابات بسیار نامشخص باشد. اگر هنوز آن را ندیده‌اید، لطفاً نگاهی به تحلیل سناریوی بازار ما برای انتخابات آمریکا بیندازید.
برای امروز در آمریکا، نکته برجسته دادههای فروش خرده‌فروشی سپتامبر و مدعیان بیکاری هفتگی است. انتظار می‌رود فروش خرده‌فروشی معقول باقی بماند، با گروه کنترل در 0.3٪ ماهانه. مدعیان اولیه بیکاری هفتگی انتظار می‌رود در سطح بالای 258,000 باقی بماند، اما عدم قطعیت در مورد تأثیر طوفان هلن و اعتصاب بنادر از واکنش بیش از حد بازار به این داده‌ها جلوگیری خواهد کرد.
با توجه به وزن زیاد یورو در شاخص دلار (DXY)، شاخص دلار می‌تواند به 103.00/103.20 کاهش یابد اگر تحلیل ما (تیم ING) درباره بانک مرکزی اروپا و یورو امروز درست باشد، اما ما معتقدیم که دلار در هر کاهش اکنون حمایت مناسبی پیدا میکند.
یورو : برخی ریسک‌های صعودی امروز
بازار با احتمال 97٪ کاهش نرخ بهره 25 نقطه پایه بانک مرکزی اروپا (ECB) را امروز قیمت‌گذاری کرده است. ما شک داریم که ECB این انتظارات را ناامید کند، اما امروز ریسک‌های صعودی برای نرخ‌های کوتاه‌مدت یورو وجود دارد. این به این دلیل است که بازار اکنون به طور مجازی کاهش نرخ بهره 25 نقطه پایه را در هر یک از شش جلسه بعدی قیمت‌گذاری کرده است و ما معتقد نیستیم که ECB آماده است تا تسهیل سریع‌تر (کاهش 50 نقطه پایه) را به سمت نرخ خنثی نزدیک به 2.00/2.25٪ برای نرخ سپرده‌ها حمایت کند.
اگر ما (ING) درست باشیم، EURUSD ممکن است به منطقه 1.0900/0920 بازگردد، اگرچه چنین افزایش‌هایی ممکن است موقتی باشد. شاید داستانی واضح‌تر برای قدرت یورو امروز EURCHF باشد. در اینجا ما احساس می‌کنیم که EURCHF امسال بسیار تحت تأثیر نرخ‌های کوتاه‌مدت یورو قرار گرفته است و دیدگاه این است که بانک ملی سوئیس یک کف برای نرخ سیاستی در 0.50٪ دارد. نرخ‌های کوتاه‌مدت بالاتر یورو امروز ممکن است EURCHF را به منطقه 0.9480/9500 برساند.
منبع: ING
انتظار می‌رود، بازارهای اروپایی به صورت کم‌نوسان باز شوند؛ زیرا معامله‌گران منتظر تصمیمات سیاست پولی بانک مرکزی اروپا هستند. افزایش سهام چین متوقف شد؛ زیرا جلسه خبری درباره بخش مسکن حمایت زیادی از این بخش ارائه نداد.
سهام آتی Euro Stoxx 50 بدون تغییر باقی ماند، در حالی که قراردادهای آتی بازار سهام آمریکا در معاملات آسیایی کاهش یافتند. شاخص CSI 300 چین پس از اعلام دولت درباره افزایش تامین مالی برای پروژه‌های لیست سفید به 4 تریلیون یوان (562 میلیارد دلار) از 2.23 تریلیون یوان فعلی، 1.3٪ افزایش یافت.
در آسیا، شاخص‌های بازار در ژاپن و کره جنوبی کاهش یافتند؛ اما در استرالیا افزایش یافتند. درآمد خالص TSM در سه‌ماهه سوم از برآوردهای متوسط تحلیلگران فراتر رفت. این گزارش نگرانی‌ها درباره بخش نیمه‌هادی را کاهش داد، پس از اینکه آمار سفارشات ناامیدکننده ASML و پیش‌بینی درآمد پایین‌تر برای 2025 اوایل این هفته منتشر شد.
در سپتامبر، رونق استخدام استرالیا ادامه یافت و نرخ بیکاری پایدار باقی ماند، که باعث شد دلار استرالیا افزایش یابد؛ زیرا معامله‌گران انتظارات خود را برای اولین کاهش نرخ بهره بانک رزرو کاهش دادند. در سپتامبر، صادرات ژاپن به پایین‌ترین سطح خود از فوریه 2021 کاهش یافت و باعث شد که بهبود اقتصادی کشور به دلیل تقاضای جهانی ضعیف کند شود.
پس از چهار روز کاهش، قیمت نفت افزایش یافت؛ معامله‌گران توازن بین ریسک احتمالی برای تولیدات خاورمیانه با ترس از مازاد جهانی را حفظ کردند.
اقتصاد چین احتمالاً با ضعیف‌ترین سرعت رشد در شش فصل گذشته مواجه شده است و این امر باعث شده پکن در اواخر سپتامبر مجموعه‌ای از تدابیر محرک اقتصادی را اجرا کند تا از کاهش سرعت جلوگیری کند - گزارش از بلومبرگ.
گلدمن ساکس: ما انتظار داریم که کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) از نوامبر 2024 تا ژوئن 2025 به طور متوالی 25 نقطه پایه کاهش دهد تا نرخ ترمینال به محدوده 3.25-3.5% برسد.
گلدمن ساکس: ما انتظار داریم که بانک مرکزی اروپا (ECB) در اکتبر 25 نقطه پایه کاهش دهد و پس از آن انتظار داریم که کاهش‌های متوالی 25 نقطه پایه انجام شود تا نرخ سیاست پولی در ژوئن 2025 به 2% برسد.
گزارش جدید بانک رویال کانادا (RBC) نشان می‌دهد که مصرف‌کنندگان کانادایی به دلیل افزایش هزینه‌های زندگی و نرخ بالای بهره، به تدریج در حال کاهش هزینه‌های خود هستند. این روند کاهش مصرف، نگرانی‌هایی را در مورد وضعیت اقتصادی کانادا ایجاد کرده است.
طبق این گزارش، خرده‌فروشی در کانادا در ماه سپتامبر کاهش یافته است. این کاهش هم به صورت اسمی و هم پس از تعدیل تورمی، مشاهده شده است. علاوه بر این، بخش خدمات نیز پس از چندین فصل رشد، در سه‌ماهه سوم سال جاری شاهد کاهش هزینهکرد مصرف‌کننده بوده است.
یکی از نکات قابل توجه در گزارش RBC، کاهش چشمگیر هزینه‌های سرانه خرده‌فروشی است. این هزینه‌ها در 7 از 9 فصل گذشته کاهش یافته‌اند. تنها عاملی که تاکنون توانسته فروش کلی را حفظ کند، رشد سریع جمعیت کانادا بوده است.
برخی از جزئیات مهم گزارش عبارتند از:
کری فریستون، اقتصاددان RBC، در این گزارش اظهار داشت که کاهش نرخ بهره، تأثیر محدودی بر توانایی خانوار برای پرداخت بدهی‌های خود داشته است. نرخ بهره همچنان در سطح بالایی قرار دارد و زمان خواهد برد تا مصرف‌کنندگان کانادایی انگیزه کافی برای افزایش هزینه‌های اختیاری یا همان غیرضروری خود را پیدا کنند.
بانک مرکزی کانادا در ماه‌های اخیر نرخ بهره را کاهش داده است تا فشار بر وام‌گیرندگان مسکن را کاهش دهد. با این حال، اقتصاددانان بانک رویال کانادا (RBC) بر این باورند که ضعف بازار کار، تهدیدی جدی‌تر برای اقتصاد این کشور نسبت به نرخ‌های بهره بازپرداخت وام مسکن است.
در حالی که بسیاری از تحلیل‌ها بر نوسانات بازار مسکن و نرخ‌های بهره وام تمرکز کرده‌اند، RBC هشدار می‌دهد که افزایش نرخ بیکاری می‌تواند پیامدهای اقتصادی قابل توجهی داشته باشد. کاهش تقاضا برای نیروی کار و افزایش نرخ بیکاری، به کاهش درآمد خانوار منجر میشود و در نتیجه، قدرت خرید مصرف‌کنندگان را کاهش می‌دهد.
گزارش‌های اخیر نشان می‌دهند که تعداد فرصت‌های شغلی در کانادا به طور قابل توجهی کاهش یافته است و نرخ بیکاری به بالاتر از سطح پیش از همه‌گیری رسیده است. RBC پیش‌بینی میکند که نرخ بیکاری تا اوایل سال 2025 به 7 درصد افزایش یابد. این افزایش می‌تواند درآمد خانوار را به طور قابل توجهی کاهش دهد.
بانک سرمایه‌گذاری گلدمن ساکس در گزارش اخیر خود، نسبت به ریسک‌های نزولی کوتاه‌مدت در نرخ برابری یورو در برابر دلار آمریکا (EURUSD) هشدار داده است. با وجود ضعف فعلی روند یورو، بانک مرکزی اروپا به احتمال زیاد سیاست پولی خود را به طور قابل توجهی تسهیل نخواهد کرد. این امر می‌تواند در کوتاه‌مدت به حمایت از یورو کمک کند.
پیش‌بینی میشود بانک مرکزی اروپا در نشست پولی این هفته همچنان رویکرد محتاطانه خود را حفظ کند و برخلاف انتظارات، به ارائه راهنمایی‌های صریح‌تر در مورد سیاست‌های آینده نپردازد. حتی در صورت کاهش 0.25 درصدی نرخ بهره که مورد انتظار است، احتمالاً این بانک مرکزی به تغییر جدی در سیاست‌های خود فکر نخواهد کرد.
فرایند تدریجی کاهش نرخ بهره به این معناست که سیاست‌گذاران به دادههای مستند و قانع‌کننده‌ای برای هر مرحله از کاهش نیاز دارند. این امر باعث شده تا یورو نسبت به دادههای اقتصادی ناامیدکننده‌ی اخیر، مقاومت بیشتری نشان دهد و کاهش شدیدی نداشته باشد.
در صورتی که بانک مرکزی اروپا رویکردی پیش‌دستانه‌تر اتخاذ کند و از سیاست‌های فدرال رزرو فاصله بگیرد، ممکن است شرایطی فراهم شود که یورو در مقابل دلار آمریکا بیشتر ضعیف شود؛ اما به نظر نمی‌رسد چنین تغییری در آینده نزدیک محتمل باشد.
در حالی که گلدمن ساکس ریسک‌های نزولی برای یورو را پیش‌بینی میکند، هشدار می‌دهد که صرفا حرکت سریع‌تر در چرخه کاهش نرخ بهره برای تضمین تضعیف قابل توجه یورو در برابر دلار کافی نیست.
بازارهای اروپایی به دنبال گزارش‌های ضعیف از سود بخش لوکس و نگرانی‌ها درباره پیش‌بینی سود صنعت نیمه‌رساناها، کاهش یافتند. ارزش پوند نیز کاهش یافت، زیرا کاهش تورم در بریتانیا احتمال کاهش نرخ بهره را افزایش داد.
شاخص Stoxx 600 با افت 0.3٪ مواجه شد، زیرا شرکت ASML هشدار در مورد پیش‌بینی سود خود اعلام کرد. شرکت‌های LVMH و Salvatore Ferragamo به دلیل گزارش‌های سود ناامیدکننده بیشترین کاهش را داشتند و تا 7٪ افت کردند. بازارهای سهام آتی آمریکا بدون تغییر عمده بودند.
در بخش کامودیتی‌ها، قیمت نفت نزدیک به 74 دلار در هر بشکه باقی ماند و طلا به رکورد جدیدی رسید؛ زیرا سرمایه‌گذاران بر انتخابات آینده آمریکا تمرکز داشتند.
ارزش پوند به 1.299 دلار کاهش یافت که پایین‌ترین سطح از 20 اوت بود. تورم مصرف‌کننده در سپتامبر 1.7٪ رشد داشت که کمتر از پیش‌بینی‌ها بود. شاخص FTSE 100 نسبت به شاخص‌های اروپایی عملکرد بهتری داشت، در حالی که اوراق قرضه بریتانیا کاهش یافتند.
ین ژاپن در حدود 149 دلار معامله شد، زیرا آداچی از بانک ژاپن بر اهمیت افزایش تدریجی نرخ بهره تأکید کرد.
موسسه Fitch Ratings اعلام کرده است که سیاست‌های جدید اقتصادی چین می‌تواند ریسک مرتبط با رشد اقتصادی را کاهش دهد، اما این تغییرات برای به‌روزرسانی پیش‌بینی رشد اقتصادی کافی نیستند. اگرچه حمایت مالی می‌تواند به رشد کمک کند، افزایش بدهی دولت می‌تواند فشار منفی بر رتبه‌ی اعتباری چین وارد کند.
در نشست سپتامبر دفتر سیاسی چین، بر ضرورت اتخاذ سیاست‌های مالی و پولی متقابل برای مقابله با چالش‌های اقتصادی تأکید شد. وزارت دارایی چین در کنفرانس مطبوعاتی خود اعلام کرد که احتمال دارد تحریکات مالی به عنوان ابزاری اصلی برای مقابله با چالش‌های رشد و بدهی استفاده شود.
دیروز، ارزش دلار آمریکا به طور موقت تحت تأثیر کاهش قیمت نفت قرار گرفت، اما صبح امروز مجدداً تقویت شد. همچنان به نظر می‌رسد که ریسک‌ها به نفع تقویت بیشتر دلار در آستانه انتخابات ایالات متحده قرار دارند. در بریتانیا، کاهش غیرمنتظره تورم در بخش خدمات، فشار منفی بر پوند انگلیس وارد کرده است. پیش‌بینی میشود که در کوتاه‌مدت، با افزایش پیش‌بینی‌های بازار مبنی بر سیاست‌های انبساطی بانک مرکزی، ارزش پوند با کاهش بیشتری روبه‌رو شود.
دلار آمریکا
در هفته اخیر، کاهش شدید قیمت نفت به یکی از مهم‌ترین اخبار بازارهای جهانی تبدیل شد. این کاهش عمدتاً به دلیل برنامه‌های احتمالی اسرائیل برای حمله تلافی‌جویانه به ایران بوده است. نخست‌وزیر اسرائیل اعلام کرد که در برنامه‌ریزی این حمله، نگرانی‌های ایالات متحده مد نظر قرار خواهد گرفت و به‌خصوص تأسیسات نفتی و هسته‌ای ایران هدف قرار نخواهند گرفت. این مسئله، همراه با رشد اقتصادی ضعیف در چین و ناکامی در برخی سیاست‌های اقتصادی اخیر این کشور، موجب افت قیمت نفت شده است. با این حال، با کاهش نگرانی‌های مرتبط با خاورمیانه، انتظار می‌رود که قیمت نفت به ثبات برسد.
در همین حال، ارزش دلار آمریکا همچنان تقویت شده است. با وجود سبک بودن تقویم اقتصادی ایالات متحده و نبود دادههای مهم، سرمایه‌گذاران به دنبال خرید دلار به عنوان پوشش ریسک در آستانه انتخابات ریاست جمهوری این کشور هستند. این روند می‌تواند موجب تداوم تقویت دلار در روزهای آینده شود، به‌ویژه اگر دادههای اقتصادی آینده مانند آمار فروش شاخص خرده‌فروشی ایالات متحده نتایج مثبتی را نشان دهند.
در دیگر نقاط جهان، کاهش تورم در کانادا به ۱.۶٪ (پایین‌تر از پیش‌بینی ۱.۸٪) بازارها را به پیش‌بینی کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی این کشور سوق داده است. با این حال، با توجه به بهبود بازار کار و ثبات در شاخص‌های تورم پایه، برخی از تحلیلگران همچنان انتظار کاهش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره را دارند.
در نیوزلند نیز نرخ تورم در سه‌ماهه سوم سال مطابق با پیش‌بینی‌ها ۲.۲٪ اعلام شد، اما فشار برای کاهش نرخ بهره همچنان وجود دارد. بازارها اکنون انتظار کاهش ۵۰ نقطه پایه نرخ بهره در جلسه آتی بانک مرکزی نیوزلند دارند، اگرچه برای کاهش بیشتر به تعدیل انتظارات از سوی فدرال رزرو ایالات متحده نیز نیاز است.
در مجموع، تحولات اخیر در بازارهای جهانی و سیاست‌های اقتصادی کشورهای مختلف نشان می‌دهد که دلار آمریکا همچنان به عنوان یک ارز امن در مرکز توجه سرمایه‌گذاران قرار دارد و بازارها نیز با نوسانات قابل توجهی روبه‌رو هستند.
یورو
روز گذشته، یورو اخبار مثبتی در زمینه فعالیت‌های اقتصادی دریافت کرد، به طوری که شاخص ZEW در آلمان و منطقه یورو بهتر از پیش‌بینی‌ها بود. در آلمان، این شاخص از ۱۰ به ۱۳ و در سطح منطقه یورو از ۹ به ۲۰ افزایش یافت. اگرچه این شاخص‌ها به عنوان شاخص‌های نرم محسوب می‌شوند و بانک مرکزی اروپا معمولاً به آنها اهمیت زیادی نمی‌دهد، اما می‌توانند نشان‌دهنده رسیدن به کف رشد منفی و کاهش انتظارات برای سیاست‌های انبساطی باشند.
نرخ برابری EURUSD آمریکا بیشتر تحت تأثیر عوامل خارجی قرار دارد. کاهش شدید قیمت نفت باعث محدود شدن کاهش بیشتر این نرخ به دلایل بازار شده، اما همچنان احتمال می‌رود که با توجه به نزدیک شدن انتخابات آمریکا، موقعیت‌گیری‌های پیش از این انتخابات باعث تضعیف یورو در برابر دلار شود. پیش‌بینی میشود که جلسه فردای بانک مرکزی اروپا تأثیر محدودی بر بازارها داشته باشد. سناریوهای مختلفی برای این جلسه بررسی شده، اما به‌طور کلی پیش‌بینی میشود که نرخ EURUSD در حدود ۱.۰۹ تثبیت شود، هرچند ریسک‌های موجود بیشتر به سمت کاهش ارزش یورو پیش از ۵ نوامبر است.
پوند
بر اساس این گزارش (گزارش تورم ماه سپتامبر در بریتانیا)، تورم در بخش خدمات که به دقت مورد توجه قرار می‌گیرد، بیشتر از حد انتظار کاهش یافته و از ۵.۶٪ به ۴.۹٪ رسیده است. پیش‌بینی‌ها ۵.۲٪ و بانک مرکزی انگلستان نرخ ۵.۵٪ را پیش‌بینی کرده بود. همچنین، شاخص تورم خدمات هسته (که موارد ناپایدار را حذف میکند) نیز به‌طور قابل توجهی از ۴.۹٪ به ۴.۶٪ کاهش یافته است. تورم کل و شاخص تورم هسته نیز کمتر از پیش‌بینی‌ها بود و به ترتیب ۱.۷٪ و ۳.۲٪ را ثبت کردند.
این داده‌ها به طور قطعی به نفع سیاست‌های انبساطی بانک مرکزی انگلستان است و زمینه را برای کاهش نرخ بهره در دو جلسه باقی‌مانده امسال (نوامبر و دسامبر) فراهم میکند. پیش‌بینی میشود که پوند در کوتاه‌مدت عملکرد ضعیفی داشته باشد. بازارها هم‌اکنون کاهش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره در جلسه نوامبر را پیش‌بینی میکنند. با توجه به اظهارات اخیر رئیس بانک مرکزی، اندرو بیلی، که اشاره به امکان افزایش سرعت کاهش نرخ بهره داشت، بازارها ممکن است اکنون به احتمال کاهش ۵۰ نقطه پایه نرخ بهره در نوامبر فکر کنند، زیرا تورم خدمات به زیر ۵٪ رسیده است.
در نهایت، احتمال کاهش ۵۰ نقطه پایه نرخ بهره کم است، اما انعطاف‌پذیری بازارها برای سیاست‌های انبساطی بیشتر، همراه با تحولات مرتبط با بودجه بریتانیا و انتخابات آمریکا، می‌تواند منجر به کاهش ارزش پوند در برابر دلار آمریکا به کمتر از ۱.۳۰ شود. با توجه به حرکت نرم یورو، احتمالاً جفت ارز EURGBP به اندازه جفت ارز GBPUSD جذاب به نظر نمی‌رسد، اما بازگشت به بالای ۰.۸۴۰ برای EURGBP در کوتاه‌مدت ممکن است منطقی باشد.
منبع: ING
تورم بریتانیا به زیر هدف بانک مرکزی انگلیس (BOE) کاهش یافت که زمینه را برای کاهش نرخ بهره فراهم میکند - گزارش از وال استریت ژورنال.
با نزدیک شدن به انتخابات ریاست جمهوری آمریکا، صندوق‌های پوشش ریسک (هج فاند) در حال افزایش موقعیت‌های نزولی خود در برابر ارزهایی مانند یوان و پزو مکزیک هستند. این حرکت به دلیل احتمال پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات و تأثیرات احتمالی تعرفه‌های پیشنهادی او بر بازارهای جهانی است.
بر اساس گزارش بلومبرگ، قراردادهای دلاری در بازارهای آپشن ارزی بیش از 300 میلیارد دلاری در حال افزایش است. این موقعیت‌ها در صورت افزایش ارزش دلار در برابر همتایان تهدید شده توسط تعرفه‌ها، ارزش بیشتری پیدا میکنند. حجم قراردادها بر روی یوان و پزو در روز سه‌شنبه به بالاترین میزان این ماه رسید.
سوراب تاندون، رئیس جهانی آپشن‌های ارزی در بانک استاندارد چارترد در سنگاپور، می‌گوید: «این موضوع وقتی شروع شد وقتی که شانس‌ها به نفع ترامپ در هفته گذشته تغییر کرد.» او اضافه میکند که محبوب‌ترین جفت ارزها دلار-یوان خارجی در بالا و سپس یورو-دلار در فروش و دلار-پزو مکزیک برای خرید بوده است.
افزایش معاملات آپشن حرکات برخی از بزرگترین شرکت‌های جهان را برای پوشش ریسک ارزی خود در آستانه تاریخ انتخابات 5 نوامبر منعکس میکند. رئیس‌جمهور سابق دونالد ترامپ در بازارهای شرط‌بندی از نامزد دموکرات کامالا هریس پیشی گرفته است که فشار بر سرمایه‌گذاران را برای برنامه‌ریزی در مورد اینکه یک دوره دوم ریاست جمهوری ترامپ چه معنایی برای دارایی‌ها در سراسر جهان خواهد داشت، افزایش می‌دهد.
ترامپ در مصاحبه‌ای با بلومبرگ نیوز گفت که تعرفه‌ها به «طور چشمگیری» در جلوگیری از سیل محصولات چین و سایر کشورها به آمریکا کمک خواهند کرد. او قبلاً تهدید به تعرفه‌های گسترده کرده بود، از جمله یک مالیات 60٪ بر واردات از چین و تعرفه‌های حداقل 10٪ بر بقیه جهان.
این دیدگاه‌ها بازارها را به ترسیم اینکه این موضوع چه معنایی برای ارزهایی مانند یوان، پزو و یورو دارد، واداشت. جورج بوبوراس، رئیس تحقیقات در صندوق پوششی K2 Asset Management در ملبورن، می‌گوید: «علاقه به آپشن‌های ارزی در هفته گذشته در حال افزایش است و هنوز به اوج نرسیده است.»
تقاضا برای آپشن‌ها به افزایش نوسانات ضمنی یک ماهه جفت ارزها کمک کرده است. نوسانات یوان خارجی این هفته به بالاترین سطح از دسامبر 2022 رسید، در حالی که نوسانات پزو مکزیک به نزدیک به بالاترین سطح چهار ساله رسید.
افزایش هزینه‌های این آپشن‌ها ممکن است سرمایه‌گذاران را به بررسی ارزهای بیشتری در روزهای آینده که ممکن است تحت تأثیر قرار گیرند، وادارد. به عنوان یک تجارت جایگزین، تاندون آپشن‌های فروش دلار استرالیا را توصیه میکند، که در صورت ضعف دلار استرالیا در برابر دلار آمریکا ارزش بیشتری پیدا میکنند.
شوکی اوموری، استراتژیست ارشد میز در Mizuho Securities Co. در توکیو، می‌گوید: «معاملات آپشن احتمالاً به افزایش ادامه خواهند داد. شرط‌بندی بر روی دلار قوی‌تر یک فروش آسان است، با توجه به اینکه همچنین یک پناهگاه امن است.»
بر اساس گزارش وال استریت ژورنال، ارزهای آسیایی در جلسه صبح در برابر دلار میکس معامله می‌شوند، اما ممکن است در میان سنتیمنت ریسک‌گریز ناشی از زیان‌های وال استریت در شب گذشته ضعیف شوند.
دو استراتژیست ارزی در CBA در گزارش تحقیقاتی می‌گویند، کاهش سهام‌های آمریکا و اروپا و کاهش قیمت کالاها در روز سه‌شنبه موانعی برای AUDUSD حساس به ریسک بوده است. همچنین، شور و شوق نسبت به اقتصاد چین به نظر می‌رسد که در حال کاهش است. جفت ارز AUDUSD حدود ۴ درصد کاهش یافته و به 0.6679 رسیده است؛ USDSGD تغییر چندانی نکرده و به 1.3096 رسیده است؛ USDTWD 0.1٪ کاهش یافته و به 32.21 رسیده است.
کاهش غیرمنتظره تورم سالانه کانادا به تنها 1.6 درصد در ماه سپتامبر، سرمایه‌گذاران را به پیش‌بینی کاهش نرخ بهره به میزان 0.5 درصد در پایان ماه جاری امیدوار کرده است.
این کاهش تورم، به دنبال کاهش قیمت بنزین صورت گرفته است؛ البته، بانک مرکزی کانادا معمولاً تغییرات قیمت بنزین را در تصمیم‌گیری‌های خود لحاظ نمی‌کند. شاخص هسته تورم نیز با افزایش اندکی به 1.6 درصد رسید که همچنان بسیار پایین‌تر از هدف بانک مرکزی کانادا قرار دارد.
در نتیجه این گزارش، احتمال کاهش 0.5 درصدی نرخ بهره توسط بانک مرکزی کانادا از 48 به 67 درصد افزایش یافته است. با این حال، برخی از دادههای دیگر نیز بر این تصمیم تأثیر گذاشته‌اند. از جمله این داده‌ها، افزایش اندک رشد تولید ناخالص داخلی در سه‌ماهه سوم سال 2023 را می‌توان نام برد.
بازار مسکن کانادا، به ویژه در استان انتاریو، با چالش‌های جدی مواجه است و با توجه به نزدیک بودن نرخ تورم به هدف بانک مرکزی کانادا، نیازی به حفظ نرخ بهره در سطح فعلی 4.25 درصد وجود ندارد.
چشم انداز تورم و رشد در ایالات متحده، چه کامالا هریس و چه دونالد ترامپ در انتخابات پیروز شود، تقریباً یکسان خواهد بود، اگرچه اقتصاددانان در نظرسنجی بلومبرگ به طور کلی به معاون رئیس جمهور (هریس)، برتری اقتصادی می‌دهند.
بر اساس نظرسنجی از 29 اقتصاددان که در 7 تا 10 اکتبر انجام شد، انتظار می‌رود معیار تورم محبوب مورد علاقه فدرال رزرو - شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) - در چهار سال آینده به طور متوسط سالانه 2.2 درصد افزایش یابد. پیش‌بینی متوسط برای تولید ناخالص داخلی، نرخ رشد سالانه 2 درصدی را به‌طور متوسط پیش‌بینی میکند، بدون توجه به اینکه چه کسی رئیس جمهور شود.
هر دو شاخص، کمی بالاتر از تخمین بلندمدت فدرال رزرو هستند که تورم PCE را 2٪ و تولید ناخالص داخلی را 1.8٪ هدف قرار می‌دهد. این بخشی از دلیلی است که چرا با پیروزی هر یک از نامزدها نرخ بهره نسبتاً بالا می‌ماند، اگرچه اقتصاددانان هزینه‌های استقراض کمتری را در دولت هریس در مقایسه با ترامپ پیش‌بینی میکنند.
اقتصاد آمریکا تحت رهبری ترامپ و هریس
برنامه‌های اقتصادی نامزدها بسیار متفاوت است، بنابراین پیش بینی‌های مشابه کمی تعجب برانگیز است.
با این حال، 62% از اقتصاددانان مورد بررسی انتظار دارند که هریس برنامه سیاستی را دنبال کند که برای چشم‌انداز بلندمدت رشد اقتصادی، اشتغال و تورم مطلوب‌تر باشد. 38% باقی مانده نیز اعلام کردند که انتظار دارند ترامپ در این زمینه عملکرد بهتری داشته باشد.
✔️ خبر مرتبط: ترامپ: من تمام وسایل نقلیه خودران چینی را ممنوع خواهم کرد
بزرگترین نگرانی در دستور کار ترامپ مربوط به تعرفه‌ها است. رئیس جمهور سابق تعرفه‌های پایه 20 درصدی را برای همه کالاهای وارداتی و تا 60 درصد در صورتی که از چین وارد شوند، اعلام کرده است. انتظار می‌رود که این امر احتمالاً باعث شود سایر کشورها تعرفه‌های خود را بر کالاهای ایالات متحده اعمال کنند که باعث افزایش تورم و کاهش رشد اقتصادی میشود.
هریس و ترامپ مبارزات انتخاباتی خود را آغاز کرده‌اند تا به رای دهندگان که نگران قیمت‌ها و نرخ‌های بهره بالا هستند، ثابت کنند که سیاست‌های آنها اقتصاد را تقویت میکند. با این حال، هیچ یک به طور کامل توضیح نداده‌اند که چگونه چنین برنامه‌هایی را انجام خواهند داد و هر دو مشکلات مالی کشور را بیشتر تحت فشار قرار خواهند داد.
به گفته پاسخ دهندگان این نظرسنجی، در دوره ریاست جمهوری ترامپ، کسری بودجه به طور متوسط در چهار سال آینده به 2.25 تریلیون دلار خواهد رسید، در حالی که برای هریس 2 تریلیون دلار است. کسری بودجه - که نشان می‌دهد چقدر هزینه‌های فدرال از درآمدها بیشتر است - در حال حاضر حدود 1.9 تریلیون دلار است.
✔️ خبر مرتبط: بلومبرگ: ترامپ با چالش‌های تضعیف دلار روبرو میشود
برنامه هریس به طور کلی با توجه به برنامه او برای افزایش مالیات بر افراد و شرکت‌های ثروتمند، کمتر به کسری بودجه اضافه میکند. برخی عقیده دارند این برنامه‌ها می‌تواند به جبران هزینه‌های سیاست‌هایی مانند پوشش مدیکر (Medicare ) برای دستیاران بهداشتی خانه و کمک به صاحبان خانه برای اولین بار کمک کند. اما پرداخت برخی از برنامه‌های او ، از جمله افزایش اعتبار مالیاتی کودکان (child tax credit)، می‌تواند پرهزینه باشد. (اعتبار مالیاتی کودکان فدرال (CTC) یک اعتبار جزئی قابل استرداد است که به خانواده‌های با درآمد کم و متوسط اجازه می‌دهد بدهی مالیاتی خود را به ازای هر دلار تا 2000 دلار برای هر کودک واجد شرایط کاهش دهند.)
در همین حال، طرح ترامپ برای تمدید کاهش مالیات، و همچنین کاهش بیشتر نرخ مالیات شرکت‌ها، می‌تواند درآمد فدرال را بیشتر کاهش دهد. برای جبران آن، کمپین جمهوری خواهان قصد دارد هزینه‌ها را کاهش دهد، تولید انرژی را تقویت کند و بر تعرفه‌ها تکیه کند.
بیشتر بخوانید:
در تاریخ 15 اکتبر 2024، بازارهای مالی اروپا و آمریکا با کاهش مواجه شدند. این کاهش پس از افت شدید قیمت نفت خام رخ داد که بخش‌های انرژی را تحت فشار قرار داد. دلیل اصلی این کاهش، گزارش واشنگتن پست بود که اعلام کرد اسرائیل تهدید خود برای هدف قرار دادن تأسیسات انرژی ایران را کنار گذاشته است.
شاخص Stoxx 600 اروپا 0.2% کاهش یافت و افزایش قبلی خود را معکوس کرد. سهام شرکت‌های TotalEnergies و بریتیش پترولیوم (BP) به ترتیب 4.2% و 4.4% کاهش یافتند. قیمت نفت برنت نیز به زیر 75 دلار در هر بشکه سقوط کرد. در همین حال، آژانس بین‌المللی انرژی (IEA) پیش‌بینی کرد که سال آینده مازاد عرضه نفت وجود خواهد داشت.
در بازار آمریکا، آتی‌های شاخص S&P 500 و Nasdaq 100 نیز کاهش یافتند. سهام شرکت‌های Nvidia و Advanced Micro Devices در معاملات پیش از بازار کاهش یافتند پس از گزارش‌هایی مبنی بر اینکه دولت بایدن در حال بررسی محدود کردن ارسال پردازنده‌های پیشرفته هوش مصنوعی به برخی کشورها است.
استراتژیست‌های بانک آمریکا (BofA) اعلام کردند که دادههای مالی سه‌ماهه سوم نشان می‌دهد که شرکت‌های آمریکایی از نرخ‌های بهره پایین‌تر در اوایل دوره کاهش نرخ‌های فدرال رزرو بهره‌مند شده‌اند. این تحولات نشان‌دهنده تأثیرات گسترده تغییرات در بازار نفت و سیاست‌های اقتصادی بر بازارهای مالی جهانی است.
دلار آمریکا هفته را با قدرت آغاز کرده است. این رشد به دلیل ناامیدی از بسته‌های محرک اقتصادی چین و افزایش انتظارها برای سیاست‌های هاوکیش فدرال رزرو بوده است. با این حال، کاهش قیمت نفت نشان می‌دهد که احتمال افزایش بیشتر دلار در امروز محدود است. همچنین، دادههای تورم در کانادا و نیوزیلند می‌تواند از ارزهای این کشورها حمایت کند؛ زیرا انتظارات برای سیاست‌های انبساطی (دوباره کاهش نرخ بهره) در این کشورها بالا رفته است.
دلار آمریکا
دلار آمریکا روز گذشته عملکرد قوی‌ای داشت، در حالی که قیمت نفت کاهش یافت. این اتفاق به دنبال گزارش‌هایی رخ داد که نشان داد اسرائیل برنامه‌ای برای حمله به تأسیسات نفتی و هسته‌ای ایران ندارد. بسته‌های محرک اقتصادی چین نیز ناامید کننده بود.
با بازگشایی بازارهای آمریکا پس از تعطیلات آخر هفته، ممکن است دلار دوباره با کاهش قیمت نفت هماهنگ شود. با این حال، بازارها تنها 44 نقطه پایه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو تا پایان سال را پیش‌بینی میکنند و دادههای اقتصادی آنقدر بهبود نیافته که این پیش‌بینی به 25 نقطه پایه کاهش یابد. اگر دلار همچنان به عملکرد مستقل خود ادامه دهد، ممکن است به دلیل موقعیت‌های معاملاتی سرمایه‌گذاران پیش از انتخابات آمریکا باشد. بازارهای دارایی به نظر می‌رسد پیروزی کامالا هریس را پیش‌بینی میکنند که به عنوان کم‌اختلال‌ترین نتیجه دیده میشود. با توجه به نزدیکی رقابت بین نامزدها در نظرسنجی‌های ایالت‌های نوسانی (تاثیرگذار در انتخابات)، برخی از موقعیت‌های دفاعی می‌توانند منجر به ورود دلار به بازار شوند.
از نظر دادههای اقتصادی، در آمریکا امروز دادههای مهمی منتشر نمی‌شود، به جز شاخص تولیدی فدرال رزرو نیویورک . همچنین، بازارها به اظهارات یکی از اعضای کمیته فدرال رزرو، مری دالی، که فردی بی‌طرف در این کمیته محسوب میشود، توجه بیشتری خواهند داشت. روز گذشته، کریس والر، یکی دیگر از اعضای بی‌طرف کمیته، اظهار داشت که در زمینه کاهش نرخ بهره باید با احتیاط بیشتری عمل شود، که این امر به تقویت دلار کمک کرد.
یورو
یورو در آستانه نشست بانک مرکزی اروپا (ECB) که قرار است پنجشنبه برگزار شود، برخی از ارزش خود را از دست داده است و اکنون به شکل قابل‌توجهی زیر سطح 1.090 دلار قرار گرفته است. اختلاف نرخ‌های بهره میان دلار و یورو دوباره افزایش یافته و این امر باعث شده تا سرمایه‌گذاران موقعیت‌های خود را در جفت ارز EURUSD تغییر دهند. دادههای کمیسیون معاملات آتی کالاها (CFTC) نشان می‌دهد که تعداد موقعیت‌های خرید خالص یورو در برابر دلار از اوایل سپتامبر از 13.5٪ به 5.9٪ کاهش یافته است.
این تغییر به معنای آن است که جفت ارز EURUSD ممکن است در روند کاهشی خود در نقاطی حمایت شود. مدل‌های کوتاه‌مدت نشان می‌دهند که ارزش منصفانه این جفت ارز در حدود 1.093 است. همچنین، ممکن است دلار به روند کاهش قیمت نفت بازگردد و EURUSD دوباره کمی افزایش یابد. مگر اینکه بانک مرکزی اروپا در نشست پنجشنبه با تصمیم غافلگیرکننده‌ای مواجه شود، جهت‌گیری این جفت ارز در هفته‌ها و ماه‌های آینده توسط رویدادهای اقتصادی ایالات متحده تعیین خواهد شد.
در بریتانیا، آمارهای اشتغال منتشر شده امروز پیام روشنی برای بانک مرکزی انگلستان ارسال نکرده است. نرخ بیکاری کاهش یافته، اما این شاخص به‌عنوان یک معیار بسیار معتبر در نظر گرفته نمی‌شود. همچنین، رشد دستمزدها بدون احتساب پاداش‌ها به همان میزان که انتظار می‌رفت، کاهش یافته است. اکثر بخش‌های اقتصادی اکنون نرخ خالی بودن شغل‌ها را زیر سطح میانگین قبل از دوران کووید دارند، زمانی که رشد دستمزدها حدود 3.5٪ بود که به‌طور قابل‌توجهی کمتر از میزان فعلی 5٪ است. اقتصاددانان معتقدند که احتمال کاهش بیشتر رشد دستمزدها وجود دارد و این به بانک مرکزی انگلستان اجازه می‌دهد با اطمینان بیشتری نرخ بهره را کاهش دهد. فردا نیز شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) بریتانیا مهم‌ترین رویداد برای بازارهای استرلینگ است و احتمال می‌رود که جفت ارز EURGBP سطح 0.8400 را دوباره آزمایش کند.
دلار کانادا
انتظارات بازار برای کاهش نرخ بهره بانک مرکزی کانادا (BoC) ممکن است با چالش مواجه شود. هفته گذشته آمار اشتغال کانادا بهتر از حد انتظار بود؛ میزان اشتغال 47 هزار نفر افزایش یافت، که تقریباً دو برابر پیش‌بینی‌ها بود و نرخ بیکاری به طور غیرمنتظره‌ای به 6.5 درصد کاهش یافت. در همان روز، بانک مرکزی کانادا گزارشی از چشم‌انداز کسبوکار منتشر کرد که نشان‌دهنده کاهش انتظارات تورمی بود، اما خوش‌بینی نسبت به کسب‌وکارها و فروش آینده افزایش یافته است.
این داده‌ها، همراه با تغییرات سیاست‌های فدرال رزرو به سمت سیاست‌های هاوکیش‌تر، به نظر می‌رسد که شرط‌بندی‌ها بر روی کاهش 50 نقطه پایه نرخ بهره توسط بانک مرکزی کانادا در سال جاری را کاهش دهد. با این حال، بازارها همچنان کاهش 71 نقطه پایه نرخ بهره طی دو جلسه آینده بانک مرکزی کانادا را پیش‌بینی میکنند، که 37 نقطه پایه آن مربوط به اعلام نرخ بهره هفته آینده است. امروز آمار تورم کانادا منتشر میشود، اما بعید است که این داده‌ها تأثیر عمده‌ای بر انتظارات بازار برای نرخ بهره بانک مرکزی داشته باشد. انتظار می‌رود که شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) زیر 2.0٪ کاهش یابد، اما شاخص‌های تورم هسته احتمالاً تغییر چندانی نخواهند کرد. این موضوع همچنان بر لزوم کاهش نرخ بهره تأکید دارد، اما وضعیت بهبود اشتغال کاهش 50 نقطه پایه را توجیه نمی‌کند. پیش‌بینی میشود که دلار کانادا (CAD) در مقایسه با ارزهای دیگر عملکرد بهتری داشته باشد، چرا که احتمالاً انتظارات برای سیاست‌های هاوکیش‌تر بانک مرکزی کانادا تقویت خواهد شد.
همچنین، دلار نیوزیلند نیز امروز با چالش تورم روبرو خواهد شد. بانک مرکزی نیوزیلند به دلیل کاهش تورم و نگرانی‌های رشد، نرخ بهره را به میزان 50 نقطه پایه کاهش داده است و بازارها احتمال کاهش بیشتر در ماه دسامبر را مطرح میکنند. اگرچه CPI کلی ممکن است به محدوده هدف 2.0 درصد نزدیک شود، اما احتمال دارد تورم غیرقابل‌تجارت بیش از حد انتظار افزایش یابد. در نهایت، دلار نیوزیلند نیز ممکن است از تورم کمک بگیرد و خریداران جدیدی پیدا کند.
منبع: ING
طبق نظرسنجی رویترز، رشد اقتصادی چین احتمالاً به 4.8% خواهد رسید که کمتر از هدف دولت است. همچنین پیش‌بینی میشود که رشد اقتصادی در سال 2025 به 4.5% کاهش یابد. این موضوع فشار بیشتری بر سیاست‌گذاران وارد میکند تا اقدامات محرک اقتصادی بیشتری را در نظر بگیرند.
نتایج نظرسنجی بانک آمریکا به شرح زیر است:
سرمایه‌گذاران معتقدند که انتخابات آمریکا بیشترین تأثیر را بر سیاست تجاری (47%)، سپس ژئوپلیتیک (15%) و مالیات (11%) خواهد داشت.
سطح نقدینگی از 4.2% به 3.9% کاهش یافته است، اما شاخص bull & bear بانک آمریکا هنوز سیگنال فروش بزرگ را نشان نمی‌دهد.
در نظرسنجی اکتبر، خوش‌بینی سرمایه‌گذاران به بالاترین سطح خود از ژوئن 2020 رسیده است که به دلیل کاهش نرخ بهره فدرال، محرک‌های اقتصادی چین و پیش‌بینی فرود نرم اقتصادی است.
هدف رشد اقتصادی 5 درصدی چین در سال جاری، با توجه به کاهش هزینه‌های مصرف‌کننده، چشم‌انداز نامطمئن برای صادرات این کشور و بازار همچنان متزلزل املاک، بلندپروازانه به نظر می‌رسد. پکن در اواخر سپتامبر با بسته‌ای از اقدامات محرک واکنش نشان داد که باعث افزایش تاریخی بازار سهام شد. پس از ناامیدی سرمایه‌گذاران در مورد میزان حمایت، چین وعده اقدامات جدیدی برای حمایت از بخش املاک داد و به استقراض بیشتر دولت برای تقویت اقتصاد اشاره کرد. حتی با وجود این‌ها، هدف رشد همچنان بلندپروازانه به نظر می‌رسد. فشارهای تورمی همچنان ادامه دارد و این ریسک وجود دارد که دومین اقتصاد بزرگ جهان پس از 30 سال رشد بی‌سابقه، به سمت دوره‌ای از ضعف طولانی‌مدت به سبک ژاپن پیش برود.
تولید ناخالص داخلی چین از سال 1985 تا 2023
چه اتفاقی در اقتصاد رخ داده است؟
قبل از آخرین دوره محرک‌ها، اکثریت قریب به اتفاق بانک‌های جهانی انتظار داشتند که اقتصاد چین به هدف امسال نرسد. فشار تورم در حال افزایش بود، به طوری که قیمت خانه‌های نوساز بیشترین کاهش را از سال 2014 داشت و اطمینان مصرف کننده به پایین‌ترین حد خود در بیش از یک سال و نیم گذشته رسید. دولت به تولید و صادرات تکیه کرد تا بهبود یابد. کمتر از یک پنجم اقتصاددانان مورد نظر بلومبرگ پیش‌بینی می‌کردند که تولید ناخالص داخلی در سال 2024 به میزان 5 درصد افزایش یابد، در حالی که تحلیلگران مانند بانک آمریکا این سوال را مطرح کردند که چرا سیاست‌های مالی و پولی برای احیای تقاضای داخلی موثر نیستند. در حالی که صادرات به بالاترین میزان خود در نزدیک به دو سال گذشته رسیده است، پکن با عقب نشینی کشورهایی که نگران تأثیر کالاهای ارزان قیمت از بزرگترین کشور تولیدکننده جهان هستند، مواجه شده است. مقامات ارشد مانند معاون وزیر دارایی لیائو مین از قدرت صنعتی چین دفاع کرده و اعلام کرد که محصولات تولیدی این کشور ارزش خوبی برای پول ایجاد میکند و می‌تواند به مهار تورم در مقیاس جهانی کمک کند.
آخرین اقدامات محرک چین چه بود؟
پس از مدت‌ها عدم تمایل به اتخاذ اقدامات تهاجمی‌تر، دفتر سیاسی - متشکل از 24 مقام ارشد حزب کمونیست از جمله رئیس جمهور چین - در نشست سپتامبر متعهد شد که اهداف اقتصادی سالانه را دنبال کند و کاهش بازار املاک را متوقف کند. تمرکز اصلی آخرین سیاست‌ها، تثبیت بخش املاک و مستغلات است، با اقداماتی مانند کاهش نرخ وام مسکن معوق و محدودیت‌های کمتر در بازار مسکن. مقامات با هماهنگی بانک مرکزی، نرخ‌های بهره را کاهش دادند، نقدینگی را برای تشویق به وام‌دهی بانکی افزایش دادند و 340 میلیارد دلار برای تقویت بازار سهام چین متعهد شدند. لان فوآن، وزیر دارایی، سپس از یک جلسه توجیهی در اواسط اکتبر استفاده کرد و اعلام کرد که دولت‌های محلی مجاز خواهند بود از اوراق قرضه ویژه برای خرید خانه‌های فروخته نشده استفاده کنند، در حالی که نشانه‌ای از یک تجدیدنظر نادر در بودجه است که ممکن است به زودی انجام شود. اگرچه لان نتوانست محرک بیشتری را تعیین کند، اما خوش بینی محتاطانه بازار سهام را در انتظار حمایت مالی بیشتر فرا گرفت.
چرا رکود چین برای بقیه جهان یک مشکل است؟
بسیاری از مشاغل و تولیدات جهان به چین بستگی دارد. صندوق بین‌المللی پول پیش‌بینی میکند که چین تا سال 2028 با سهمی 22.6 درصدی – دو برابر سهم ایالات‌متحده – به عنوان بزرگترین مشارکت‌کننده در رشد جهانی باقی خواهد ماند. کشورهای صادرکننده مواد معدنی مانند برزیل و استرالیا به ویژه به فراز و نشیب سرمایه گذاری در زیرساخت‌ها و املاک چین حساس هستند. به عنوان مثال، رکود داخلی مقدار زیادی فولاد را برای جذب اقتصاد محلی ایجاد کرد و صادرات این فلز را افزایش داد که به کاهش قیمت‌ها در سطح جهانی کمک کرد و شرکت‌ها را در کشورهایی مانند شیلی در مضیقه فرو برد. تقاضای ضعیف در چین نیز به سود خودروسازان از استلانتیس (Stellantis) گرفته تا آستون مارتین (Aston Martin) آسیب می‌زند. در همین حال، مصرف‌کنندگان چینی که به‌طور فزایندهای صرفه‌جویی میکنند، فروش برندهای جهانی مانند استارباکس و استه لودر (Estée Lauder)، شرکت لوازم آرایشی و بهداشتی آمریکایی، کاهش دادند.
سهم مشارکت در رشد اقتصاد جهانی
مشکل کجاست؟
اقتصاد 18 تریلیون دلاری چین در طیف وسیعی از بخش‌ها با مشکل مواجه شده است. فعالیت تولیدی از سپتامبر، از آوریل 2023، سه ماه، در حال انقباض بوده است. تلاش‌های ایالات متحده برای قطع کردن عرضه نیمه هادی‌های پیشرفته به چین و سایر فناوری‌هایی که می‌تواند رشد اقتصادی آینده را پیش ببرند - رویکردی که مقامات واشنگتن آن را "رقابت استراتژیک" می‌نامند و چین آن را "محدود کردن" می‌خواند، اوضاع را بدتر میکند. اطمینان در داخل آنقدر شکننده شد که وام‌های بانکی چین به اقتصاد واقعی تابستان امسال برای اولین بار در 19 سال گذشته کاهش یافت. ترازنامه‌های دولت‌های محلی با کمبود نقدینگی، که در حال حاضر مملو از بدهی‌های پنهان هستند، از جمله قربانیان افت قیمت املاک هستند. درآمد آنها از فروش زمین با نرخ بی سابقه‌ای در حال کاهش بوده است، که باعث میشود معکوس کردن کاهش هزینهکرد بودجه درست زمانی که اقتصاد به شدت به حمایت مالی نیاز دارد، دشوارتر شود.
چه اتفاقی برای تقاضای مصرف کنندگان چین افتاده است؟
خوش‌بینی بالا بود چرا که چین در اواخر سال 2022 از محدودیت‌های همه گیری ویروس کرونا خارج شد و مرزهای خود را دوباره باز کرد تا این کشور شاهد بهبود سریع هزینه‌های مصرف‌کننده با «خرید انتقام‌جویانه» و سفر باشد. این بهبودی با نگرانی مردم در مورد رشد ضعیف برای بیکاری و درآمد، ادامه دار نبود. بحران چند ساله املاک و مستغلات همچنین حدود 18 تریلیون دلار از ثروت خانوارها را از بین برد و مردم را وادار کرد که به جای خرج کردن، پس انداز کنند و چین را به طولانی ترین دوره تورم منفی از سال 1999 سوق داد. گردشگران چینی در طول تعطیلات طولانی خود که در اوایل اکتبر به پایان رسید، در مقایسه با ارقام قبل از همه گیری، پول کمتری خرج کردند. بر اساس محاسبات بلومبرگ بر اساس ارقام وزارت گردشگری، هزینهکرد هر سفر نسبت به پنج سال قبل 2.1 درصد کاهش یافته است. بیکاری همچنان یک نگرانی بزرگ است که با سرکوب قانونی شرکت‌های بزرگ فناوری که بسیاری از فارغ التحصیلان جوان و جاه طلب را از مسیر شغلی پردرآمد محروم کرده، بدتر شده است. نرخ بیکاری جوانان در ماه اوت برای دومین ماه متوالی افزایش یافت و به بالاترین سطح خود در سال جاری رسید.
نرخ بیکاری جوانان چین در ماه اوت همچنان در حال افزایش است
در بازار املاک چه خبر است؟
از زمان روی کار آمدن رئیس جمهور شی جین پینگ در یک دهه پیش، املاک و مستغلات موتور اصلی رشد اقتصادی چین بوده است. دولت تلاش کرد در سال 2020 توسعه دهندگان بدهکار را سرکوب کند تا ریسک‌های سیستم مالی را کاهش دهد. این امر قیمت مسکن را پایین آورد و بسیاری از شرکت‌های ضعیف‌تر نکول کردند. بسیاری از توسعه‌دهندگان ساخت خانه‌هایی را که قبلاً فروخته بودند، اما هنوز تکمیل نشده بودند را متوقف کردند و این امر باعث شد که برخی از مردم بازپرداخت وام‌هایی را که برای تأمین مالی این املاک گرفته بودند، متوقف کنند. این آشفتگی زنگ خطری برای بسیاری از چینی‌ها بود که مدت ها است ملک را یک سرمایه گذاری مطمئن می‌دانستند و از آن به عنوان ذخیره ثروت استفاده می‌کردند. این درد تا سال 2024 ادامه یافت و روند کاهشی را از اوایل سال 2022 ادامه داد. در ماه مه، چین از گسترده‌ترین تلاش خود برای احیای بازار املاک رونمایی کرد. اما پیشرفت در طرح‌هایی که شامل برنامه ارائه 300 میلیارد یوان (42 میلیارد دلار) بودجه بانک مرکزی برای کمک به شرکت‌های تحت حمایت دولت برای خرید خانه‌های فروخته نشده از توسعه‌دهندگان است، کند بوده است. با توجه به اقتصادی غیرجذاب این طرح برای مقامات محلی، تنها بخشی از بیش از 200 شهر که دولت مرکزی آنها را به مشارکت دعوت کرده است، به این فراخوان برای کمک به جذب مازاد مسکن توجه میکنند.
بیشتر بخوانید: اقدامات محرک جدید چین و چشم انداز قیمت نفت
رکود فروش مسکن در چین در ماه سپتامبر عمیق تر شد
آیا آخرین محرک‌ها مشکل را برطرف خواهد کرد؟
به گفته بلومبرگ اکونومیکس، بسته محرک ممکن است رشد را بین 1 تا 1.1 درصد در چهار فصل آینده افزایش دهد. این افزایش برای سال جاری 20 نقطه پایه پیش بینی میشود. این امر چین را به هدف رشد 5 درصدی نزدیک میکند. اما غلبه بر تورم منفی و معکوس کردن ناامیدی بخش املاک امری دشوار خواهد بود. دستیابی به آن تا حد زیادی به مقیاس منابع مالی بستگی دارد که سیاست گذاران تصمیم می‌گیرند متعهد شوند. به علاوه، یک سری اختلافات تجاری در حال تشدید پتانسیل کاهش رشد را دارد و عرضه بیش از حد عظیم مسکن به این معنی است که مدتی طول می‌کشد تا هرگونه محرک ملکی به ساخت و ساز واقعی سرازیر شود. با کاهش جمعیت و کند شدن شهرنشینی، عوامل ساختاری نسبتاً کمتری وجود دارد که تقاضای مسکن را افزایش می‌دهد. در نتیجه، این کشور می‌تواند در حالی که مشکلات بدهی خود را حل کند، با یک دوره طولانی رشد ضعیف روبرو شود، درست همانطور که ژاپن در دهه پس از ترکیدن حباب‌های دارایی و بورس در آنجا انجام داد.
سرمایه گذاران چه می‌خواهند؟
سرخوشی که در ابتدا با اقدامات محرک اخیر چین همراه بود، شکننده بود چرا که سرمایه‌گذاران به دنبال هزینهکرد مالی بیشتر و صدور اوراق بودند تا از رکود جلوگیری کنند و اطمینان حاصل کنند که سایر اقدامات تسهیل کننده محرک واقعی را به همراه دارند. نخست وزیر لی چیانگ اخیراً با اشاره به نگرانی‌ها قول داد که هنگام تدوین سیاست‌های اقتصادی "به صدای بازار گوش دهد". وعده‌ها و ناکامی‌ها دارایی‌ها را تحت تأثیر قرار داده است، به طوری که سهام چینی فهرست شده در هنگ‌کنگ در عرض چند روز بیش از 30 درصد افزایش یافت، قبل از اینکه بدترین دوره خود را از سال 2008 متحمل شود. برای برخی از تحلیلگران، نقطه عطفی در حال حاضر فرا رسیده است. در اواسط اکتبر، شرکت گلدمن ساکس پیش‌بینی‌های خود را برای رشد چین در سال‌های 2024 و 2025 ارتقا داد، اگرچه همچنان آن را برای هر دو سال کمی کمتر از 5 درصد می‌داند. این موسسه هشدار داد که چالش‌های ساختاری مانند وخامت جمعیتی می‌تواند اقتصاد را در بلند مدت متوقف کند. در حال حاضر، این مسئولیت بر عهده پکن است که از تعهدات خود با پول واقعی پشتیبانی کند و از چرخه رونق و رکود دیگری جلوگیری کند.
بیشتر بخوانید
میزان استخدام در بین کارفرمایان به پایین‌ترین سطح از زمان همه‌گیری کووید رسیده است، زیرا مدیران از حملات مالیاتی احتمالی ریچل ریوز در بودجه ماه جاری ترس دارند. بر اساس گزارش اتاق بازرگانی بریتانیا، سهم شرکت‌هایی که به دنبال استخدام کارگران جدید هستند به 56 درصد کاهش یافته است، در مقایسه با 59 درصد در سه‌ماهه قبلی و کمترین سهم از سه‌ماهه دوم سال 2021، زمانی که کشور همچنان در محدودیت‌های کووید بود.
این نگرانی‌ها به دلیل حملات مالیاتی احتمالی بر سود سرمایه و بیمه ملی کارفرمایان توسط وزیر دارایی و همچنین پیشنهادهایی برای تقویت حقوق کارگران است. بررسی‌ها نشان می‌دهد که کسب‌وکارهای حمل‌ونقل، هتلداری و ساخت‌وساز همچنان به دنبال جذب کارکنان هستند، اما بیشتر شرکت‌های خرده‌فروشی، خدمات حرفه‌ای و ارتباطات استخدام را متوقف کرده‌اند.
جین گراتون از گروه تجاری گفت که سهم فزایندهای از شرکت‌ها در حال متوقف کردن استخدام هستند. او اضافه کرد: «اکنون عدم اطمینان زیادی برای کسب‌وکارها وجود دارد. آنها نگران افزایش مالیات‌های احتمالی در بودجه هستند. همچنین نگرانند که تغییرات در حقوق استخدام ممکن است هزینه‌ها و پیچیدگی‌ها را افزایش دهد.» او افزود: «دولت باید رشد را تقویت کند و اطمینان حاصل کند که هیچ افتی در تکانه‌ها وجود ندارد. بودجه آتی یک فرصت طلایی برای دادن دلیل به شرکت‌ها برای خوش‌بینی است.»
خبرهای روز شنبه درباره بسته محرک مالی چین، انتظارات سرمایه‌گذاران را به طور کامل برآورده نکرد و کمی ناامیدی به همراه داشت، هرچند واکنش بازار به دلیل تعطیلات در ایالات متحده و ژاپن امروز کم‌رمق بود. در این هفته، نشست بانک مرکزی اروپا (ECB) و دادههای مربوط به فروش خرده‌فروشی آمریکا در ماه سپتامبر احتمالاً پنجشنبه را به روزی مهم تبدیل خواهند کرد. به نظر می‌رسد، دلار همچنان دستاوردهای اخیر خود را حفظ میکند.
دلار آمریکا
دلار آمریکا در محدوده خاصی از قیمت ثابت مانده است. اقداماتی مانند بسته محرک مالی چین که جزییات کافی ندارد، قیمت باثبات نفت به دلیل انتظار بازارها برای واکنش احتمالی اسرائیل به ایران و همچنین حمایت کلی از بازارهای سهام پس از اعلام نتایج مثبت بانک‌های آمریکایی و انتظارات مثبت در بخش تراشه‌های الکترونیکی، از جمله عوامل مؤثر در بازارهای جهانی هستند.
دلار آمریکا توانسته است دستاوردهای اخیر خود را حفظ کند، چرا که سرمایه‌گذاران انتظار کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را تا کمتر از 50 نقطه پایه در سال جاری دارند. اگرچه یکی از اعضای فدرال رزرو، رافائل بوستیک، پیشنهاد داده که شاید بانک مرکزی در چرخه کاهش نرخ بهره خود یک نشست را نادیده بگیرد، انتظار نمی‌رود نرخ‌های کوتاه‌مدت آمریکا از این سطح بالاتر برود.
در این هفته، تا روز پنجشنبه که دادههای فروش خرده‌فروشی ماه سپتامبر آمریکا منتشر میشود، اطلاعات مهم اقتصادی از آمریکا منتشر نخواهد شد. پیش‌بینی میشود که فروش خرده‌فروشی به میزان 0.4 درصد نسبت به ماه قبل افزایش یابد و نشان دهد که رشد اقتصادی آمریکا همچنان ادامه دارد. انتظار می‌رود که این داده‌ها باعث تقویت بیشتر دلار شوند.
همچنین در مصاحبه‌ای با اسکات بسنت، کاندیدای احتمالی برای وزارت خزانه‌داری در دولت احتمالی دونالد ترامپ، گفته شده که ترامپ، در صورت انتخاب، به دنبال تضعیف دلار برای منافع تجاری نخواهد بود. این موضع با تفکر فعلی بازار هم‌راستا است و نشان می‌دهد که سیاست‌های ترامپ، حتی با توجه به اظهاراتش درباره دلار، احتمالاً برای این ارز مثبت خواهد بود.
در نهایت، انتظار می‌رود که به دلیل تعطیلی بازار خزانه‌داری آمریکا به مناسبت روز کلمبوس، روز معاملاتی آرامی داشته باشیم و شاخص دلار (DXY) در محدوده 102.70 تا 103.20 باقی بماند.
یورو
در چند ماه گذشته، دادههای اقتصادی ناحیه یورو ضعیف بوده‌اند و بازار اکنون انتظار دارد که نرخ بهره بانک مرکزی اروپا تا تابستان آینده به 2.00 درصد کاهش یابد. تیم اقتصادی منطقه یورو نیز به همین نتیجه رسیده است. با این حال، ریسک کوچکی وجود دارد که بانک مرکزی اروپا در چرخه کاهش نرخ بهره کمتر از حد انتظار عمل کند و به همین دلیل انتظار نمی‌رود که اختلاف نرخ بهره دو ساله (EUR:USD) از سطح فعلی بیشتر شود. در نتیجه، پیش‌بینی میشود که نرخ EURUSD زیر 1.0900 را دنبال نکنند، مگر اینکه به عنوان مثال، افزایش شدیدی در قیمت نفت رخ دهد.
در چشم‌انداز کلی، نرخ مبادله EURUSD در میانه محدوده معاملاتی دو ساله بین 1.0550 تا 1.1150 قرار دارد. ماه‌های نوامبر و دسامبر معمولاً برای دلار نزولی هستند، اما نتیجه انتخابات ریاست‌جمهوری آمریکا در 5 نوامبر تعیین‌کننده خواهد بود. در حال حاضر، انتظار می‌رود که EURUSD بتواند از محدوده حمایتی 1.0850 تا 1.0900 حمایت کند و در صورتی که جلسه بانک مرکزی اروپا در روز پنجشنبه به اندازه پیش‌بینی‌های بازار نزولی نباشد، یورو ممکن است تقویت شود.
پوند
انتشار دادههای اشتغال و به ویژه دادههای تورم بریتانیا در روز چهارشنبه می‌تواند نقش مهمی در تعیین قیمت‌گذاری چرخه کاهش نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان و عملکرد پوند داشته باشد. در هفته‌های اخیر، نرخ‌های بهره بریتانیا به دنبال نرخ‌های آمریکا افزایش یافته‌اند، هرچند که اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلستان، اعلام کرده که بانک ممکن است اگر دادههای تورم اجازه دهد، رویکرد «فعال‌تر (کاهش نرخ بهره بیشتر)» اتخاذ کند. اگر نرخ تورم بخش خدمات در ماه سپتامبر به 5.2 درصد (به صورت سالانه) کاهش یابد، همانطور که پیش‌بینی شده است، این امکان برای بانک مرکزی وجود خواهد داشت.
این مسئله باعث میشود که نرخ یورو به پوند (EURGBP) احتمالاً در این هفته از محدوده حمایتی 0.8350 حفظ شود و ممکن است مجدداً به اوج اخیر 0.8435 برسد. همچنین، انتظار می‌رود که نرخ پوند به دلار (GBPUSD) به محدوده 1.3000 فشار بیاورد. با این حال، بعید است که نشست سرمایه‌گذاری امروز بریتانیا تأثیر عمده‌ای بر پوند داشته باشد، حتی با وجود تیترهای مثبت خبری که وجود دارد. سرمایه‌گذاران بیشتر منتظر خواهند بود تا ببینند که ریچل ریوز، وزیر دارایی بریتانیا، در اولین بودجه خود در تاریخ 30 اکتبر چه اقداماتی انجام خواهد داد.
منبع: ING
اوراق قرضه دولتی فرانسه (OATs)، در اوایل معاملات کمتر از اوراق قرضه آلمان (Bunds) عملکرد داشته‌اند، پس از اینکه مؤسسه فیچ رتبه‌بندی چشم‌انداز فرانسه را از ثابت به منفی کاهش داد. این حرکت به دلیل مسائل مربوط به کسری بودجه کشور، پیش‌بینی شده بود. این مؤسسه رتبه‌بندی می‌گوید: «لغزش مالی پیش‌بینی شده امسال، فرانسه را در موقعیت مالی بدتری قرار می‌دهد و اکنون انتظار کسری بودجه وسیع‌تری داریم که منجر به افزایش شدید بدهی‌های دولت به 118.5٪ از تولید ناخالص داخلی تا سال 2028 میشود.» فیچ اضافه میکند که تفرقه سیاسی بالا و دولت اقلیت، توانایی فرانسه در اجرای سیاست‌های تلفیقی مالی پایدار را پیچیده‌تر میکند. بازده 10 ساله اوراق قرضه دولتی فرانسه 1 نقطه پایه پایه کمتر و به 3.040٪ و بازده 10 ساله اوراق قرضه آلمان 1.7 نقطه پایه کمتر و به 2.261٪ رسیده است.
اوراق Bunds آلمان احتمالاً قبل از کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) تثبیت میشود، انتظار می‌رود Bunds آلمان قبل از نشست آتی بانک مرکزی اروپا در پنجشنبه تثبیت شود، اگرچه خیلی زود است که بگوییم آیا شیب منحنی هفته گذشته به پایان رسیده است. تمرکز بازار اوراق قرضه این هفته بر جلسه ECB است که هر چیزی غیر از کاهش نرخ بهره 25 نقطه پایه «تعجب‌آور خواهد بود.» انتظار می‌رود انتشار اوراق قرضه دولتی در منطقه یورو این هفته حدود 23 میلیارد یورو باشد. - گزارش از وال استریت ژورنال
چرخه کاهش نرخ بهره بانک ملی سوئیس (SNB) تا سال آینده ادامه خواهد داشت و اقتصاددانان اکنون پیش‌بینی میکنند که دو کاهش نرخ بهره دیگر در جلسات سیاست‌گذاری دسامبر و مارس آینده انجام شود، طبق نظرسنجی بلومبرگ. این دو کاهش نرخ بهره به میزان یک چهارم درصد، نرخ کلیدی را به 0.5٪ خواهد رساند. نظرسنجی قبلی هیچ اقدامی پس از کاهش نرخ بهره در سپتامبر توسط SNB پیش‌بینی نکرده بود.
بانک گلدمن ساکس پیش‌بینی‌های خود را برای رشد اقتصادی چین در سال‌های 2024 و 2025 پس از اعلام یک سری اقدامات حمایتی از سوی پکن، ارتقا داده است.
گلدمن ساکس انتظار دارد که تولید ناخالص داخلی چین امسال 4.9٪ رشد کند که از پیش‌بینی قبلی 4.7٪ بیشتر است. همچنین پیش‌بینی رشد سال آینده را به 4.7٪ از 4.3٪ قبلی افزایش داد.
بازارهای مالی از منظر اقتصاد کلان
گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) فشار زیادی به معامله‌گران اوراق قرضه وارد کرد و باعث تغییر جهت بازار شد. در ماه آگوست، بسیاری فکر می‌کردند که بالاخره رکود بزرگ اقتصادی، که به آن رکود بیگ‌فوت می‌گویند، فرا رسیده است. اما این رکود دوباره ناپدید شد و اقتصاد «گلدیلاکس» به سلامت و ثبات خود ادامه داد. (اقتصاد «گلدیلاکس» که به وضعیتی اشاره دارد که رشد اقتصادی کافی است اما تورم بیش از حد بالا نیست.)
اصطلاح رکود بیگ‌فوت به این دلیل استفاده میشود که مشابه افسانه بیگ‌فوت، بسیاری از تحلیلگران و اقتصاددانان بارها ادعا کرده‌اند که نشانه‌هایی از وقوع رکود اقتصادی دیده‌اند، اما هر بار که انتظار می‌رفت این رکود رخ دهد، در عمل هیچ‌گاه شواهد قطعی یا تجربی برای آن وجود نداشت. درست مانند بیگ‌فوت که بسیاری مدعی دیدن آن شده‌اند، اما تاکنون مدرکی قطعی برای اثبات وجود آن ارائه نشده است.
اکنون گفتمان جدیدی در بازار شکل گرفته است: تورم به کف خود رسیده، رشد اقتصادی آمریکا به ۳.۲ درصد رسیده، بازار کار همچنان قوی است، و در صورت پیروزی ترامپ، ممکن است یک موج جدید از محرک‌های مالی به سبک MMT (نظریه پولی مدرن) در شرایط رشد اقتصادی «گلدیلاکس» به راه بیفتد.
در کنفرانس گرانت، استن دراکنمیلر اظهار داشت: «اگر ترامپ دوباره به ریاست جمهوری انتخاب شود، احتمال دارد که تعرفه‌های تجاری جدیدی وضع شود، و کاهش مهاجرت نیز می‌تواند به محدود شدن عرضه نیروی کار منجر شود. همچنین، کاهش مقررات ممکن است باعث تقویت فعالیت‌های اقتصادی و ایجاد تحرک بیشتر در اقتصاد شود. در حال حاضر، رشد اقتصادی آمریکا به ۳ درصد رسیده است، که این خود نشان‌دهنده سلامت نسبی اقتصاد است.»
گرگ ایپ از وال استریت ژورنال هم با این تیتر به ماجرا پرداخت:
«این وضعیت کاملاً متفاوت با آن پیش‌بینی‌های فاجعه‌بار هشت هفته پیش است.»
در خصوص تورم، اکنون می‌بینیم که روند کاهش آن متوقف شده و تورم بالای ۳ درصد در شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) و حدود ۲.۷ درصد در شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی هسته (Core PCE) باقی مانده است. تورم "سوپرهسته‌ای" (Supercore CPI) نیز همچنان حدود ۴ درصد در سال است، همانطور که در میانه سال ۲۰۲۳ بود.
اگرچه ما از دوران افزایش شدید قیمت‌ها که ناشی از شوک‌های عرضه پس از دوران کووید بود عبور کرده‌ایم، اما هنوز هم با افزایش‌های قابل توجهی در قیمت‌ها مواجه هستیم. در واقع، تورم سوپرهسته‌ای اکنون بالاتر از سال ۲۰۲۱ است.
بازار اوراق قرضه اکنون با این سوال روبروست که در صورت پیروزی احتمالی جمهوری‌خواهان در انتخابات (Red Sweep)، چه چیزی در پیش خواهد بود، زیرا احتمال اجرای یک بسته مالی بزرگ به سبک MMT مانند آنچه در دوران ترامپ در سال ۲۰۱۷ رخ داد، بیشتر شده است.
هیچ هزینه اضافی یا پرمیومی برای جبران ریسک اجرای دوباره سیاست‌های مالی به سبک MMT، مشابه آنچه در دوران ترامپ در سال ۲۰۱۷ رخ داد، در بازارها وجود ندارد. این بدان معناست که سرمایه‌گذاران انتظار ندارند که چنین سیاست‌هایی در کوتاه‌مدت تأثیر منفی یا تورمی داشته باشند و به همین دلیل، بازار اوراق قرضه در حال حاضر هیچ حاشیه ریسکی برای آنها در نظر نگرفته است. با افزایش احتمال پیروزی کامل جمهوری‌خواهان (Red Sweep) در انتخابات، این موضوع باعث شده است که بازارهای اوراق قرضه به فکر آینده و تحولات احتمالی باشند.
کسری بودجه بزرگ‌تر، کاهش مهاجرت و افزایش تعرفه‌ها همگی عواملی هستند که می‌توانند باعث افزایش تورم در آمریکا شوند. این شرایط با وضعیت سال ۲۰۱۶ تفاوت زیادی دارد؛ چرا که در آن زمان، اقتصاد از نقطه‌ای با تورم پایین‌تر آغاز به رشد کرد. هنگامی که ترامپ در ژانویه ۲۰۱۷ به ریاست جمهوری رسید، نرخ تورم در تمام شاخص‌های اقتصادی حدود ۱۰۰ واحد پایه کمتر بود، و اکنون با توجه به رشد فعلی، فشار تورمی بیشتری پیش‌بینی میشود.
نکته قابل توجه اینجاست: با اینکه همه معتقدند سیاست‌های ترامپ در دور جدید می‌تواند تورمی باشد، همین سیاست‌ها در دوره قبلی ریاست‌جمهوری او اثر تورمی چندانی نداشتند. با وجود تعرفه‌ها، کاهش مهاجرت و محرک‌های مالی به سبک MMT، در دوران ترامپ، تورم در یک محدوده محدود نوسان داشت و به‌طور خاص به شکلی قابل توجه افزایش نیافت.
در حال حاضر، تمرکز من بیشتر بر تحلیل واکنش‌های عمومی و برداشت‌های مشترک نسبت به نتایج احتمالی انتخابات است، نه بر پیش‌بینی دقیق سیاست‌ها یا نتایج اقتصادی برای سال ۲۰۲۵ و پس از آن.
اجماع عمومی از واکنش‌های بازار به شرح زیر است:
در خارج از آمریکا، با اشتیاق منتظر اعلام بسته محرک اقتصادی چین هستیم که قرار است امشب (ساعت ۱۰ صبح شنبه به وقت پکن) اعلام شود.
نموداری که بلومبرگ ارائه کرده، با توجه به آنچه من مطالعه کرده‌ام، منطقی به نظر می‌رسد. البته ترکیب دقیق محرک‌های اقتصادی اهمیت ویژه‌ای دارد، اما تحلیل و پیش‌بینی کامل آن به‌قدری پیچیده است که امکان تدوین برنامه‌ای جامع و دقیق برای آن وجود ندارد.
با توجه به نوسانات اخیر پیرامون اخبار چین، این پیش‌بینی من از واکنش‌های احتمالی دلار استرالیا (AUD) و دلار نیوزیلند (NZD) در آخر هفته، بر اساس نتایج مختلفی که ممکن است رخ دهد، ارائه میشود.
اگر وزارت دارایی چین رقم مشخصی را اعلام نکند، این نتیجه بیشترین ابهام را به همراه خواهد داشت، زیرا در این حالت ممکن است فرض شود که رویای بزرگ بازتاب تورمی همچنان ادامه دارد؛ به این معنا که بازارها همچنان امیدوارند که چین با اجرای یک بسته محرک اقتصادی بزرگ، تقاضا را افزایش داده و تورم را تحریک کند. در این صورت، ما همچنان منتظر یک اعلامیه بزرگ‌تر در اواخر ماه، زمانی که کمیته دائمی کنگره ملی خلق چین جلسه برگزار میکند، خواهیم بود.
✔️ بیشتر بخوانید: آشنایی کامل با ساختار سیاسی در چین
پیش‌بینی من برای حالتی که "هیچ عدد مشخصی اعلام نشود" بسیار نامشخص است، چرا که نمی‌توان گفت آیا بازار همچنان این امید و انتظارات را به ماه اکتبر منتقل خواهد کرد یا خیر. اگر وزارت دارایی امشب هیچ عدد دقیقی ارائه نکند، بازار ممکن است همچنان به این امید ادامه دهد، اما اعلام یک عدد مشخص در حدود ۱ تریلیون دلار یا کمتر، بدترین نتیجه خواهد بود. در این حالت، دیگر چیزی برای معامله باقی نمی‌ماند و باعث میشود خریداران عمده از بازار خارج شوند.
برای درک بهتر این اعداد، باید توجه داشت که بازار املاک و مستغلات چین بزرگترین کلاس دارایی در جهان است و ارزش آن بین ۷۰ تا ۱۴۰ تریلیون یوان کاهش یافته است، بسته به اینکه از چه منبعی اطلاعات گرفته شود.
بازار سهام
تمرکز همچنان بر بازار سهام چین است، در حالی که بازار سهام آمریکا به‌طور یکنواخت و بدون هیجان خاصی به مسیر خود به سمت رکوردهای تاریخی جدید ادامه می‌دهد. من بارها تأکید کرده‌ام که باید به بازار سهام چین بیشتر به چشم یک memestock (سهام مبتنی بر هیجان‌های موقت) یا shitcoin (ارز دیجیتال بی‌ارزش) نگاه کرد، تا بازتابی از فعالیت‌های اقتصادی یا سودآوری شرکت‌ها در این کشور.
در نمودار فوق، عملکرد بازارهای سهام "نرمال" از سال ۲۰۱۱ را مشاهده می‌کنید. شایان ذکر است که شاخص DAX یک شاخص بازدهی کل است، به این معنا که علاوه بر تغییرات قیمت سهام، سودهای نقدی نیز در آن لحاظ می‌شوند. در مقابل، سایر شاخص‌ها تنها شاخص‌های قیمتی هستند، یعنی تنها تغییرات قیمت سهام را محاسبه میکنند و سودهای نقدی را در نظر نمی‌گیرند. با این حال، این نمودار نشان می‌دهد که یک بازار سهام "نرمال" چگونه عمل میکند.
در مقابل، اینجا شاخص ترکیبی شانگهای قرار دارد. همانطور که می‌بینید، هیچ روند مثبت پایداری در آن وجود ندارد. این بازار مدتی راکد می‌ماند، سپس با یک جهش ناگهانی روبرو میشود، و پس از آن دوباره به سطح اولیه خود بازمی‌گردد. در واقع، شاخص به‌طور مداوم در اطراف یک میانگین ثابت نوسان میکند، بدون اینکه یک روند صعودی بلندمدت و مستمر را نشان دهد.
این وضعیت مرا به یاد نحوه معامله دارایی‌های پرنوسانی مانند دوج‌کوین و GME می‌اندازد.
در حالی که معمولاً می‌گویند بازار سهام آمریکا نماینده اقتصاد واقعی آن نیست، این موضوع در چین به مراتب بیشتر صدق میکند. بازار سهام چین بیشتر به‌عنوان یک شاخص سفته‌بازی عمل میکند، با نوساناتی که ناشی از ریسک‌های مرتبط با سیاست‌های دولتی است؛ سیاست‌هایی که گاه سرمایه‌داری را تشویق میکنند و گاه با آن مقابله میکنند. این اقدامات ممکن است حتی به زندانی شدن میلیاردرها و فشار بر شرکت‌های بزرگ منجر شود. در حالی که در آمریکا ایده مالکیت یک سهم و بهره‌مندی از سودهای آتی ممکن است کمی انتزاعی به نظر برسد، در چین این مفهوم کاملاً به دنیایی پیچیده و غیرقابل پیش‌بینی تبدیل شده است.
و اما خلاصه بازار سهام این هفته در ۱۴ کلمه:
اقتصاد آمریکا در وضعیت مطلوب است. سهام آمریکا در اوج تاریخی قرار دارد. چین و انتخابات همچنان عوامل غیرقابل پیش‌بینی هستند.
نرخ‌های بازدهی اوراق قرضه
فدرال رزرو به‌طور کامل اطمینان نداشت که کاهش ۵۰ واحد پایه در ماه سپتامبر تصمیم درستی بوده است. اکنون، افرادی مانند بوستیک از احتمال "عدم کاهش نرخ بهره" در ماه نوامبر صحبت میکنند. گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) نیز بسیار قوی منتشر شد و احتمال پیروزی ترامپ در انتخابات در حال افزایش است. در ۱۰ روز گذشته، خرس‌های اوراق قرضه پیروزی بزرگی کسب کردند، زیرا تمام فرضیاتی که گاوهای بازار به آن تکیه کرده بودند، اشتباه از آب درآمد.
با این حال، به نظر می‌رسد به‌زودی بازدهی‌ها به سطح مقاومتی مهمی در حدود ۴.۱۵ درصد برسد و اگر این سطح شکسته شود، مقاومت بعدی در ۴.۵۰ درصد قرار دارد، که آخرین سقف قبل از افت بازدهی‌ها در ماه آگوست بوده است.
نمودار و گفتمان فعلی که به فروش اوراق قرضه گرایش دارد، به من نشان می‌دهد که احتمالاً هفته آینده شاهد تثبیت بازدهی‌ها باشیم. پیش‌بینی من این است که بازدهی‌ها در محدوده ۳.۹۰ تا ۴.۱۸ درصد باقی بمانند. با توجه به اینکه تقویم اقتصادی آمریکا به جز سخنرانی والر و گزارش فروش خرده‌فروشی رویداد مهمی در هفته آینده ندارد، احتمالاً تنها یک رویداد بزرگ از سوی چین می‌تواند بازدهی‌ها را از سطح ۴.۲۰ درصد عبور دهد. در حال حاضر به نظر می‌رسد بازار اوراق قرضه به اندازه کافی حرکت کرده و زمان آن رسیده که مدتی آرام بگیرد.
هفته آینده، بانک مرکزی اروپا (ECB) تصمیم خود را در مورد نرخ بهره اعلام خواهد کرد. با این حال، انتظار می‌رود این تصمیم تأثیر خاصی در بازار نداشته باشد، زیرا کاهش ۲۵ واحد پایه قبلاً در قیمت‌گذاری‌ها لحاظ شده و دلیلی برای تغییرات بزرگ در این مرحله وجود ندارد.
ارزهای فیات
نمودار شاخص دلار آمریکا (DXY) شباهت زیادی به نمودار بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله دارد، زیرا تفاوت در نرخ بهره تأثیر خود را به‌خوبی نشان می‌دهد. برای لحظاتی، جفت ارز یورو/دلار (EURUSD) پس از اعلام بسته محرک اقتصادی چین از روند نرخ بهره جدا شد (که باعث شد من به ناچار از پوزیشن فروش یورو/دلار خود خارج شوم)، اما در نهایت، معمولاً تفاوت نرخ بهره تعیین‌کننده است.
علاوه بر تقویت شدید دلار آمریکا، این هفته یک نکته جالب دیگر هم در بازار ارزهای فیات دیده شد: ضعف غیرمنتظره دلار کانادا (CAD). تا همین چند وقت پیش، دلار کانادا وضعیت خوبی داشت و معاملات فروش روی این ارز در دو هفته اول سپتامبر به پایان رسید. اما ناگهان و بدون هیچ دلیل واضح اقتصادی، دلار کانادا به‌شدت افت کرد.
این هفته، گمانه‌زنی‌ها حاکی از آن است که احتمالاً یک معامله بزرگ خرید یا ادغام شرکت‌ها بین‌المللی (M&A) دلیل این افت باشد. در چنین معاملاتی که به‌صورت نقدی انجام می‌شوند، حجم بالایی از معاملات ارزی رخ می‌دهد و این معاملات گاهی چند روز طول می‌کشد تا به طور کامل انجام شوند. وقتی معامله تمام میشود، معمولاً نرخ ارز به حالت عادی برمی‌گردد، اما پیش‌بینی زمان دقیق این اتفاق دشوار است. معمولاً افرادی که این نوع معاملات را مدیریت میکنند، تمایل دارند کار را قبل از موعدهایی مثل پایان هفته یا قبل از انتشار دادههای مهم اقتصادی به پایان برسانند. با توجه به این رفتارها، گاهی می‌توان پیش‌بینی‌های دقیقی درباره زمان‌بندی معاملات داشت.
یش‌بینی من این است که پیش از تعطیلات آخر هفته در آمریکا، این جریان معاملاتی تا ساعت ۵ عصر امروز به اتمام برسد. حجم ۶.۵ میلیارد دلار در جفت‌ارز دلار آمریکا/دلار کانادا (USDCAD) رقم قابل‌توجهی است، اما تکمیل چنین معاملاتی نباید بیش از چند روز طول بکشد.
هنگامی که حرکت بزرگی در دلار آمریکا رخ می‌دهد و می‌خواهید عملکرد یک ارز خاص را نسبت به سایر ارزها (غیر از دلار) بررسی کنید، دو روش وجود دارد. یکی از این روش‌ها استفاده از شاخص وزنی معاملات است که اغلب اقتصاددانان از آن بهره می‌گیرند. اما معامله‌گران و سرمایه‌گذاران بیشتر به جفت‌ارزهای اصلی نگاه میکنند تا موضوع را دریابند. برای مثال، اگر جفت‌ارزهای EURCAD، AUDCAD و GBPCAD همگی افزایش داشته باشند، این نشان‌دهنده ضعف دلار کانادا است.
همچنین می‌توانید از ابزار WCRS در بلومبرگ استفاده کنید که عملکرد ارزها را در برابر دلار آمریکا در طول هفته نشان می‌دهد.
نکته جالب توجه این است که با وجود کمبود اخبار مهم از چین، دلار استرالیا (AUD) این هفته عملکرد چشمگیری از خود نشان داده است.
ارزهای دیجیتال
در حال حاضر، بازار ارزهای دیجیتال در میان چندین روایت متضاد قرار گرفته است. روند پذیرش ارزهای دیجیتال توسط مؤسسات مالی کُند و بدون تحول بوده، تأثیر رویداد نصف شدن پاداش بیت‌کوین پیشاپیش در قیمت‌ها لحاظ شده است، و نوسانات بازار بدون جهت مشخص و پراکنده به نظر می‌رسد. همچنین مستند شبکه HBO که انتظار می‌رفت تأثیری بر بازار داشته باشد، بدون تغییر قابل‌توجهی به پایان رسید.
یکی از مهم‌ترین رویدادهای اخیر در این فضا، افزایش فعالیت در پلتفرم Polymarket است. با نزدیک شدن به انتخابات، این سایت که یک پلتفرم شرط‌بندی مبتنی بر ارزهای دیجیتال است، توجهات زیادی را به خود جلب کرده است و امکان پیش‌بینی نتایج مختلف در حوزه‌های گوناگون را فراهم میکند.
یکی از نکات جالب توجه در این هفته در فضای ارزهای دیجیتال، افزایش اختلاف بین ارزش سهام MSTR و بیت‌کوین است. این اختلاف به دلیل خروج سرمایه‌گذاران از پوزیشن‌های فروش سهام MSTR و خرید بیت‌کوین رخ داده است. چنین شرایطی برای افرادی که در گذشته تجربه مشابهی با نوسانات بازارهایی مانند Palm یا اختلافات قیمتی غیرمنطقی GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) یا فشارهای فروش سهام Porsche/VW داشته‌اند، آشنا به نظر می‌رسد. این‌ها پوزیشن‌هایی نیستند که بتوان به‌سادگی از آنها به عنوان "آربیتراژ" استفاده کرد. در واقع، این پوزیشن‌ها بیشتر شبیه به شرط‌بندی‌هایی هستند که ممکن است به شدت نامطلوب نتیجه دهند.
برای درک بهتر این مفهوم، بنجامین گراهام، یکی از چهره‌های برجسته سرمایه‌گذاری، می‌گوید:
"در بلندمدت، بازار به یک ترازوی منصفانه تبدیل میشود، اما در کوتاه‌مدت، بازار بیشتر به یک ماشین شرط‌بندی و توزیع ریسک و زیان شباهت دارد."
و کینز، اقتصاددان بزرگ، به‌درستی اشاره کرده است که:
"اختلاف بین ارزش بازاری و ارزش ذاتی ممکن است بیشتر از مدتی که شما توان مالی خود را حفظ کنید، ادامه یابد."
این جملات به این معناست که در کوتاه‌مدت، بازارها ممکن است به شکلی غیرقابل پیش‌بینی عمل کنند و قیمت‌ها می‌توانند به‌طور موقت از ارزش ذاتی خود فاصله بگیرند. در مورد سهام MSTR، هیچ دلیلی وجود ندارد که این سهام نتواند با چند برابر "ارزش واقعی" خود معامله شود، زیرا هیچ رویداد فوری یا تعیین‌کننده‌ای وجود ندارد که باعث بازگشت قیمت‌ها به ارزش منصفانه آنها شود. اکنون که سطح قیمتی ۲۰۰ دلار پشت سر گذاشته شده، هر احتمالی وجود دارد.
این به معنای آن نیست که معاملات مبتنی بر "بازگشت قیمت به ارزش منصفانه"، معاملات خوبی نیست؛ در واقع، این نوع معاملات می‌توانند بسیار پرسود باشند. اما زمان‌بندی چنین معاملات تقریباً غیرممکن است و مدیریت ریسک آنها بسیار دشوار است. بنابراین، احتیاط بسیار ضروری است.
این به معنای آن نیست که معاملات مبتنی بر بازگشت قیمت به ارزش منصفانه معاملات خوبی نیست؛ در واقع، این نوع معاملات می‌توانند بسیار پرسود باشند. اما زمان‌بندی چنین معاملات تقریباً غیرممکن است و مدیریت ریسک آنها بسیار دشوار است. بنابراین، احتیاط بسیار ضروری است.
کامودیتی‌ها
عملکرد چشمگیر طلا همچنان ادامه دارد و سایر کامودیتی‌ها نیز وضعیت نسبتاً پایداری را حفظ کرده‌اند. بیشتر کامودیتی‌ها این هفته تغییرات محسوسی نداشتند و با نوساناتی نامنظم، اما بدون جهت‌گیری مشخص، معامله شدند.
در نمودار می‌توان مشاهده کرد که قیمت نفت در اوایل سپتامبر از سطح حمایتی خود (۷۲ دلار) عبور کرد، در میانه سپتامبر نتوانست آن را مجدداً بازپس گیرد، اما اکنون با وجود اظهارات نزولی از سوی عربستان سعودی، دوباره به بالای این سطح بازگشته است. اگر چین بتواند این آخر هفته با تزریق محرک‌های تورمی جوی از بازتاب تورمی ایجاد کند، احتمالاً نفت می‌تواند برای مدتی وارد روند صعودی شود. هرچند معمولاً به معاملات نفت علاقه‌مند نیستم، اما در شرایط فعلی عملکرد آن بسیار خوب است. اگر بخواهم انتخاب کنم، با احتمال برابر، افزایش قیمت به ۸۰ دلار را بیشتر از کاهش به ۷۰ دلار ترجیح می‌دهم.
منبع: Spectramarkets.com نویسنده: برنت دانلی
آیا کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا قطعی شده است؟
بعد از اینکه بانک مرکزی نیوزیلند در هفته گذشته نرخ بهره را به میزان 0.5 درصد کاهش داد، اکنون نوبت بانک مرکزی اروپا (ECB) است که وارد عمل شود. هرچند که کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، و همکارانش در آخرین نشست خود از کاهش نرخ بهره در ماه اکتبر حمایت نکردند، اما پس از گزارش‌های ضعیف شاخص مدیران خرید (PMI) و سقوط نرخ تورم کل به زیر 2 درصد، دیدگاه آنها شروع به تغییر کرد. این عوامل باعث شده است که فعالان بازار قیمت‌گذاری خود در کاهش نرخ بهره توسط ECB در نشست پولی آتی را بالاتر ببرند.
در حال حاضر، سرمایه‌گذاران تقریباً به طور کامل در انتظار کاهش 0.25 درصدی نرخ‌های بهره توسط ECB در نشست پنجشنبه هفته پیش رو هستند و انتظار دارند که کاهش دیگری نیز در ماه دسامبر صورت گیرد. بنابراین، یک کاهش 0.25 درصدی به تنهایی ممکن است ارزش یورو را چندان تغییری ندهد و اگر این کاهش ارائه شود، توجه به کنفرانس مطبوعاتی لاگارد جلب خواهد شد.
قیمت‌گذاری بازار از مسیر نرخ بهره بانک مرکزی اروپا
نشست پولی روز پنجشنبه ECB یکی از نشست‌هایی است که به‌روزرسانی پیش‌بینی‌های اقتصادی در آن ارائه نمی‌شود، اما لاگارد احتمالاً با سوالاتی در مورد تغییرات چشم‌انداز اقتصادی و تورمی مواجه خواهد شد. او اخیراً اظهار داشت که اطمینان آنها از بازگشت تورم به هدف در نشست آینده منعکس خواهد شد که این موضوع باعث افزایش انتظارات در مورد کاهش‌های بیشتر در ماه‌های اکتبر و دسامبر شده است.
در نتیجه، اگر نرخ‌های بهره 0.25 درصد کاهش یابد و لاگارد گزینه کاهش دیگری در دسامبر را روی میز بگذارد، احتمالاً یورو به ریزش اخیر خود ادامه خواهد داد. پس از انتشار گزارش قوی اشتغال غیرکشاورزی ایالات متحده در ماه سپتامبر، نرخ یورو به دلار آمریکا (EURUSD) به زیر 1.1000 سقوط کرد و الگوی دوقله را تکمیل نمود. یک تصمیم انبساطی از سوی ECB ممکن است باعث ادامه کاهش تا محدوده پایینی 1.0880 شود.
با این حال، نباید فراموش کرد که تصمیم کاهش نرخ بهره توسط ECB در این نشست ممکن است کمتر از آنچه بازارها پیش‌بینی میکنند، انبسطی باشد. دو هفته پیش، گزارشی از رویترز نشان داد که جناح اعضای انبساطی ECB برای کاهش نرخ بهره تلاش خواهد کرد، اما ممکن است با مقاومت جناح اعضای انقباضی روبرو شوند. برخی منابع حتی به یک راه‌حل مصالحه اشاره کرده‌اند که نرخ‌های بهره در اکتبر بدون تغییر باقی بمانند و در صورت عدم بهبود داده‌ها، در دسامبر کاهش یابند.
از سوی دیگر، نظرات لوئیس دی‌گویندوس، معاون رئیس بانک مرکزی اروپا، که اعلام کرد هنوز برای پیروزی در مبارزه با تورم زود است، باعث افزایش عدم قطعیت‌ها شده؛ برآوردهای اولیه نشان داد که نرخ تورم در سپتامبر به 1.8 درصد کاهش یافته است و اگر در برآوردهای نهایی روز پنجشنبه تایید شود، با پیش‌بینی‌های ECB همخوانی خواهد داشت. البته، افزایش اخیر قیمت نفت به دلیل تنش‌های خاورمیانه، ممکن است ریسک‌های صعودی برای چشم‌انداز تورم ایجاد کند.
بنابراین، اگر سیاست‌گذاران ECB تصمیم بگیرند تا دسامبر صبر کنند، نرخ یورو به دلار آمریکا ممکن است به‌طور قابل توجهی افزایش یابد و سرمایه‌گذاران را غافلگیر کند. بازگشت EURUSD به بالای 1.1025 می‌تواند روند نزولی فعلی را معکوس و زمینه را برای ورود خریداران بیشتری فراهم کند.
انتظار تورم در بریتانیا؛ پوند انگلستان در تقلا
پوند انگلستان در هفته گذشته با ثبات قیمتی نسبی مواجه بوده و فروش شدیدی که پس از اظهارات اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی این کشور، مبنی بر اینکه ممکن است نیاز به کاهش تهاجمی‌تر نرخ بهره باشد، متوقف شد.
با این حال، معامله‌گران پوند احتمالاً به انتشار دادههای اقتصادی هفته آینده، به ویژه ارقام تورم (CPI) روز چهارشنبه، توجه بیشتری خواهند کرد، زیرا تلاش میکنند بفهمند که بانک مرکزی انگلستان از اینجا به بعد چه خواهد کرد. بر اساس قیمت‌گذاری بازار، سرمایه‌گذاران احتمال قوی 75 درصدی برای کاهش 0.25 درصدی نرخ بهره توسط بانک مرکزی انگلستان در تاریخ 7 نوامبر در نظر گرفته‌اند و احتمال کاهش دیگری در دسامبر نیز حدود 60 درصد است.
مقایسه نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان و تورم کل و هسته بریتانیا
دادههای PMI ماه سپتامبر نشان داد که فشارهای قیمتی در بخش خصوصی به پایین‌ترین سطح 42 ماهه رسیده است که این موضوع نشان‌دهنده کاهش در هر دو شاخص CPI کل و CPI هسته است؛ به‌ویژه در شاخص کل، زیرا تغییرات سالانه قیمت نفت بیشتر منفی شده است. ادامه کاهش تورم ممکن است معامله‌گران را تشویق کند تا قیمت‌گذاری خود را روی کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی انگلستان افزایش داده و پوند را به سمت پایین‌تر سوق دهند.
گزارش اشتغال ماه اوت و خرده‌فروشی برای ماه سپتامبر نیز به ترتیب روز سه‌شنبه و جمعه منتشر خواهد شد. سرمایه‌گذاران منتظر خواهند بود تا ببینند رشد دستمزدها در این دوره چقدر کاهش یافته و آیا مصرف‌کنندگان همچنان به خرج کردن ادامه داده‌اند یا خیر.
هفته آرام برای دلار آمریکا، راه را برای گزارش‌های مالی شرکت‌ها باز میکند
در آن سوی اقیانوس اطلس، هفته‌ای آرام در انتظار دلار آمریکا است. خرده‌فروشی سپتامبر که قرار است روز پنجشنبه منتشر شود، تنها گزارش مهم خواهد بود، اما شاخص‌های تولیدی فدرال رزرو نیویورک (دوشنبه) و فدرال رزرو فیلادلفیا (پنجشنبه) نیز اهمیت خواهند داشت. تولید صنعتی سپتامبر نیز قرار است پنجشنبه منتشر شود و روز جمعه، آمار مجوزهای ساخت و شروع مسکن احتمالا توجه بیشتری را به خود جلب کند.
با توجه به اینکه سرمایه‌گذاران نگران احتمال کندتر شدن چرخه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو نسبت به قیمت‌گذاری فعلی هستند، یک گزارش خرده‌فروشی قوی‌تر از حد انتظار ممکن است واکنش مثبتی از سوی بازارها نداشته باشد، زیرا این امر قیمت‌گذاری‌ها برای تسهیل پولی را بیشتر کاهش می‌دهد. تحلیلگران پیش‌بینی میکنند خرده‌فروشی در ماه سپتامبر پس از افزایش 0.1 درصدی ماه قبل، با 0.3 درصد افزایش ماهانه همراه شود.
شاخص خرده‌فروشی آمریکا
در این میان، با شروع فصل سوم، احتمالاً تمرکز بازار بیشتر روی گزارشات مالی شرکت‌ها خواهد بود. نتفلیکس جزو اولین شرکت‌های بزرگ فناوری است که گزارش درآمدزایی خود را در روز پنجشنبه منتشر میکند.
دادههای تورم کانادا و نیوزیلند، تعیین‌کننده میزان کاهش نرخ‌های بهره
در کانادا، دادههای تورم مصرف‌کننده روز سه‌شنبه منتشر خواهد شد که برای تصمیمات پولی بانک مرکزی کانادا در 23 اکتبر بسیار حیاتی است. سرمایه‌گذاران تقریباً 33 درصد احتمال می‌دهند که بانک مرکزی کانادا نرخ بهره را 0.5 درصد کاهش دهد، در حالی که کاهش 0.25 درصدی به‌طور کامل در قیمت‌ها منعکس شده است. بنابراین، هرگونه شگفتی در دادههای CPI ماه سپتامبر ممکن است سیاست‌گذاران بانک مرکزی کانادا را به هر دو سمت سوق دهد.
دلار کانادا در ماه جاری در مقابل دلار آمریکا به شدت افت کرده؛ بنابراین معامله‌گران ممکن است به گزارش قوی‌تر از حد انتظار CPI واکنش شدیدتری نشان دهند، زیرا جفت‌ارز USDCAD اکنون در حالت اشباع فروش قرار دارد.
نیوزیلند یکی دیگر از کشورهایی است که دادههای تورم مصرف‌کننده خود را منتشر خواهد کرد. دادههای CPI برای سه‌ماهه سوم روز چهارشنبه اعلام میشود و می‌تواند میزان کاهش بعدی نرخ بهره توسط بانک مرکزی نیوزیلند را تعیین کند.سیاست‌گذاران بانک مرکزی نیوزیلند در نشست اکتبر نرخ بهره را 0.5 درصد کاهش دادند و انتظار می‌رود در ماه نوامبر نیز چنین کاهشی رخ دهد.
شاخص قیمت مصرف‌کننده نیوزیلند
با این حال، با فاصله طولانی بین نشست‌های پولی نوامبر و فوریه بانک مرکزی نیوزیلند، سرمایه‌گذاران ممکن است شروع به قیمت‌گذاری کاهش بزرگ‌تر 0.75 درصدی کنند؛ البته، اگر دادههای سه‌ماهه سوم نشان‌دهنده کاهش تورم بیشتر از حد پیش‌بینی باشد و به محدوده هدف 1 الی 3 درصد بانک مرکزی نیوزیلند سقوط کند.
ین ممکن است به CPI ژاپن واکنش نشان ندهد
در ژاپن، سوال بیشتر حول افزایش نرخ بهره می‌چرخد تا کاهش؛ اما دادههای CPI روز جمعه احتمالاً تصویری از تغییرات چشم‌انداز قیمت‌ها در کوتاه‌مدت ارائه نخواهد داد و برخی از معامله‌گران ترجیح می‌دهند نگاهی به سفارشات ماشینی روز چهارشنبه و ارقام تجاری پنجشنبه داشته باشند تا نشانه‌هایی از ادامه حرکت مثبت اقتصاد ژاپن مشاهده کنند.
در نتیجه، دیدن واکنش قابل‌توجهی در ین دشوار است و احتمالاً یک عامل مهم‌تر برای این ارز ایمن، فضای ریسک‌پذیری در بازار خواهد بود – موضوعی که دادههای چین نقش مهمی در آن خواهد داشت.
رشد چین باعث حرکت بازارها خواهد شد؟
گزارش جدید تولید ناخالص داخلی (GDP) چین برای سه‌ماهه سوم در روز جمعه منتشر خواهد شد که پیش‌بینی میشود رشد از ۴.۷ به ۴.۶ درصد کاهش یابد. همچنین آمار تولیدات صنعتی و خرده‌فروشی برای ماه سپتامبر نیز در همان روز منتشر میشود. پیش از این‌ها، دادههای CPI و شاخص قیمت تولیدکننده در روز یکشنبه منتشر میشود و به دنبال آن، شاخص‌های تجاری در روز دوشنبه ارائه خواهند شد.
رشد اقتصادی در چین
با توجه به تدابیر محرک اقتصادی که اخیراً از سوی پکن رونمایی شده است، احتمالاً افت کوچک در گزارش تولید ناخالص داخلی باعث نگرانی عمده‌ای در بازارها نخواهد شد. همچنین، با انتظار برای اعلامیه‌های جدید در روز شنبه و دوشنبه، دادههای پیش‌رو ممکن است نادیده گرفته شوند؛ مگر اینکه کاهش رشد در سه‌ماهه سوم به مراتب بیشتر از حد انتظار باشد.
گزارش جدید نظرسنجی «چشم‌انداز تجاری بانک کانادا» برای سه‌ماهه سوم 2024 نشان می‌دهد که تقاضا در بازار کسب‌وکارها همچنان ضعیف است. شاخص کلیدی این نظرسنجی همچنان در محدوده منفی قرار دارد و بر ضعف جدی در کسب‌وکارها تأکید میکند. شرکت‌ها اعلام کرده‌اند که همچنان با ظرفیت مازاد مواجه‌اند و رشد قیمت‌ها به کاهش ادامه می‌دهد، هرچند تغییر چشمگیری نسبت به سه‌ماهه قبل مشاهده نشده است.
رشد ضعیف فروش که به دلیل تورم قبلی و افزایش نرخ بهره ایجاد شده، همچنان به اقتصاد و به ویژه بودجه مصرف‌کنندگان فشار می‌آورد؛ هرچند انتظار می‌رود رشد فروش همچنان پایین‌تر از متوسط باشد، اما در این فصل با امید به کاهش نرخ بهره کمی بهبود یافته است. در این گزارش، شاخص رشد فروش از 1 به 13 افزایش پیدا کرده است.
در بازار کار، فشارها همچنان در حال کاهش است و کمتر از گذشته کمبود نیروی کار گزارش میشود. به همین ترتیب، سرمایه‌گذاری و استخدام همچنان ضعیف است. در این دوره، رشد سرمایه‌گذاری از 11 به 9 کاهش یافته است و پیش‌بینی میشود که رشد دستمزدها نیز به تدریج کاهش یابد.
شرکت‌ها انتظار دارند که نرخ رشد قیمت مواد اولیه و قیمت‌های فروش کاهش پیدا کند. این نکته نشان می‌دهد که انتظارات تورمی در محدوده هدف 2 تا 3 درصدی بانک مرکزی کانادا قرار دارد و بیشتر شرکت‌ها معتقدند که تورم در دو سال آینده بین 2 تا 3 درصد خواهد بود.
با توجه به اینکه شاخص قیمت مصرف‌کننده هم‌اکنون به 2 درصد رسیده است، بسیاری از تحلیلگران بر این باورند که نیازی به حفظ نرخ بهره بانک مرکزی کانادا در سطح بالای کنونی وجود ندارد. در جلسه آتی بانک مرکزی کانادا، انتخاب بین افزایش 25 یا 50 نقطه‌پایه مطرح است و دلایل قوی‌تری برای کاهش 0.5 درصدی وجود دارد. با این حال، به دلیل بهبود جزئی در انتظارات فروش، ممکن است بانک مرکزی کانادا در تصمیم‌گیری خود کمی محتاط‌تر عمل کند.
در همین حال، نظرسنجی از مصرف‌کنندگان نشان‌دهنده کاهش انتظارات تورمی بوده، اما این با بهبود احساسات مرتبط با فشارهای مالی همراه شده است. با این حال، نگرانی‌ها در بازار کار رو به افزایش است.
برخی از یافته‌های کلیدی این نظرسنجی مصرف‌کنندگان عبارتند از:
پس از انتشار دادههای اخیر شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ایالات متحده و اظهار نظر مقامات فدرال رزرو، به نظر می‌رسد که فدرال رزرو برنامه‌ای برای تغییر سیاست‌های پولی خود ندارد. این موضوع باعث شده است تا عواملی مانند تنش‌های خاورمیانه و سیاست‌های محرک اقتصادی چین نقش مهم‌تری در تغییرات ارزش دلار ایفا کنند، و همچنان ریسک‌های موجود به نفع افزایش ارزش دلار است.
دلار آمریکا
با توجه به دادههای اخیر اقتصادی آمریکا، سیگنال‌های متناقضی به فدرال رزرو و بازارها ارسال شده است. اگرچه نرخ تورم (CPI) بالاتر از حد انتظار بوده و نرخ تورم پایه از ۳.۲٪ به ۳.۳٪ در سال افزایش یافته است، اما واکنش بازار ارز به دلیل برخی عوامل محدود شده است.
یکی از دلایل عدم واکنش قوی دلار به این داده‌ها، تمرکز شدید فدرال رزرو و بازارها بر بازار کار است، که موجب شده دادههای CPI تأثیر کمتری داشته باشند. همچنین افزایش غیرمنتظره مدعیان بیکاری، که احتمالاً به دلیل شرایط آب و هوایی شدید بوده است، تأثیر منفی بر ارزش دلار داشته است.
از سوی دیگر، امکان کاهش بیشتر نرخ بهره از سوی فدرال رزرو محدود است و بازارها تنها ۴۵ نقطه پایه کاهش تا پایان سال را پیش‌بینی میکنند. سه تن از اعضای فدرال رزرو (جان ویلیامز، اوستن گولزبی، و تام بارکین) واکنش زیادی به دادههای تورمی نشان نداده‌اند، در حالی که تنها رافائل بوستیک، که موضعی هاوکیش دارد، از توقف کاهش نرخ بهره حمایت میکند.
همچنین، با نزدیک شدن به انتخابات آمریکا، رابطه بین دادههای اقتصادی و نرخ بهره با دلار احتمالاً ضعیف‌تر خواهد شد. حرکات اخیر بازار این دیدگاه را تأیید میکند و اکنون توجه بیشتری به تحولات خارجی مانند نوسانات قیمت نفت و رویدادهای خاورمیانه، به‌ویژه پاسخ احتمالی اسرائیل به ایران، معطوف است. این تنش‌ها می‌تواند تأمین نفت را مختل کرده و موجب حمایت از دلار شود.
علاوه بر این، فردا قرار است چین بسته‌ای محرک اقتصادی جدید به ارزش حدود ۲ تریلیون یوان اعلام کند. واکنش بازار به این بسته احتمالاً به اهداف این هزینه‌ها، به ویژه در بخش مصرف، بستگی خواهد داشت. هرچند ممکن است بازارها هنوز آماده نباشند که نرخ برابری دلار به یوان (USDCNY) را به زیر ۷.۰ کاهش دهند.
در مجموع، پیش‌بینی میشود که ارزش دلار در کوتاه‌مدت با قدرت به سطح ۱۰۳.۵۰ در شاخص دلار (DXY) برسد.
یورو
جفت ارز EURUSD در محدوده ۱.۰۹ تا ۱.۱۰ تثبیت شده، اما همچنان با ریسک‌های نزولی مواجه است. اختلاف نرخ بهره دو ساله بین دلار و یورو که به ۱۳۰ نقطه پایه رسیده، با سطوح زیر ۱.۰۹ مطابقت دارد. علاوه بر این، تنش‌های خاورمیانه می‌تواند اثرات منفی بیشتری برای یورو، که ارز حساس به چرخه اقتصادی و نفت است، به همراه داشته باشد.
تحولات آخر هفته در چین احتمالاً برای چشم‌انداز کوتاه‌مدت جفت ارز EURUSD اهمیت زیادی خواهد داشت؛ زیرا یورو معمولاً به اخبار مثبت از چین واکنش خوبی نشان می‌دهد. خبرهای مثبت از پکن می‌تواند در اوایل هفته آینده به حمایت از یورو و تثبیت آن در سطح ۱.۰۹ کمک کند.
در همین حال، تقویم اقتصادی منطقه یورو ورودی‌های زیادی برای بازار فراهم نمی‌کند و بانک مرکزی اروپا (ECB) نیز در دوره سکوت پیش از نشست هفته آینده خود قرار دارد. صورتجلسه اخیر ECB هم اطلاعات زیادی درباره نشست اکتبر ارائه نکرد، به‌ویژه با توجه به دادههای تورمی اخیر. اگرچه احتمال کاهش نرخ بهره نباید کاملاً نادیده گرفته شود، اما برای بانک مرکزی اروپا بسیار جسورانه خواهد بود که از کاهش نرخ بهره خودداری کند، زیرا بازارها و اجماع کلی همگی با کاهش ۲۵ نقطه پایه هم‌نظر هستند.
در بریتانیا، ارقام رشد اقتصادی ماه اوت کمی کمتر از حد انتظار بوده است. تولید ناخالص داخلی ۳ ماهه به ۰.۲ درصد کاهش یافته و تولید صنعتی نیز با ۱.۶ درصد کاهش سالانه، نسبتاً ضعیف بوده است. این داده‌ها در اولویت دوم برای بانک مرکزی انگلستان هستند و تأثیر چندانی بر پوند نداشته‌اند، اما ممکن است به روایت اخیر مبنی بر ضرورت تجدیدنظر در کاهش نرخ بهره کمک کنند. با این حال، اخبار امیدوارکننده درباره شاخص قیمت مصرف‌کننده خدمات در هفته آینده برای بازگرداندن جفت ارز EURGBP به بالای سطح ۰.۸۴ ضروری است.
دلار کانادا
آمار اشتغال کانادا برای ماه سپتامبر امروز منتشر میشود. انتظار می‌رود که آمار اشتغال کانادا با ۲۷ هزار شغل جدید، بهبود نسبی را نشان دهد و نرخ بیکاری از ۶.۶٪ به ۶.۷٪ افزایش یابد. اگر این ارقام با انتظارات بازار مطابقت داشته باشد، به احتمال زیاد بانک مرکزی کانادا در نشست ماه اکتبر به سرعت اقدام به کاهش ۵۰ نقطه پایه نخواهد کرد.
بازارها در حال حاضر ۴۸ واحد پایه کاهش برای نشست ۲۳ اکتبر و ۷۰ واحد پایه کاهش تا پایان سال را پیش‌بینی میکنند که به نظر نویسنده، این پیش‌بینی‌ها بیش از حد خوش‌بینانه و در جهت کاهش نرخ بهره است.
در نتیجه، فضایی برای تغییر موضع به سمت سیاست‌های انقباضی‌تر (هاوکیش) وجود دارد که می‌تواند به دلار کانادا کمک کند. با وجود افزایش قیمت نفت، دلار کانادا همچنان تحت فشار در برابر دلار آمریکا قرار دارد. پیش‌بینی میشود که دلار کانادا در مقایسه با سایر ارزهای وابسته به کالاها عملکرد بهتری داشته باشد و ممکن است ارزش جفت ارزهای AUDCAD و NZDCAD کاهش یابد، پیش از اینکه بسته محرک اقتصادی چین در آخر هفته به ارزهای استرالیایی و نیوزیلندی کمک کند.
منبع: ING
مدیرعامل JPMorgan، جیمی دیمون، اعلام کرد که رویدادهای اخیر نشان می‌دهد شرایط اقتصادی خطرناک است و در حال بدتر شدن است. او افزود که اگرچه تورم در حال کاهش است و اقتصاد آمریکا همچنان مقاوم باقی مانده، اما چندین مسئله بحرانی همچنان پابرجاست، از جمله کسری بودجه‌های بزرگ دولت که وجود دارد.
تحلیلگران بارکلیز (Barclays) هشدار داده‌اند که یک حمله احتمالی اسرائیل به زیرساخت‌های نفتی ایران می‌تواند بازارهای جهانی نفت را تحت تأثیر قرار دهد. چنین رویدادی می‌تواند ظرفیت مازاد موجود را کاهش دهد که در حال حاضر فشار نزولی بر قیمت‌ها وارد میکند و در عین حال یک پریمیوم ریسک ژئوپلیتیکی قابل توجه را معرفی کند. این دینامیک، به گفته آنها، یکی از عوامل اصلی افزایش نوسانات اخیر در بازار نفت بوده است.
بانک Barclays تأکید میکند که یک اختلال طولانی‌مدت در تأمین نفت ایران به میزان 1 میلیون بشکه در روز می‌تواند قیمت‌ها را حداقل 15 دلار در هر بشکه افزایش دهد. با این حال، با توجه به چشم‌انداز ژئوپلیتیکی نامشخص، Barclays همچنان محتاط است و احتمال بالایی به این نتیجه نمی‌دهد.
در صورتجلسه اخیر کمیته بازار آزاد فدرال رزرو، بانک مرکزی آمریکا بر لزوم بازنگری در سیاست‌های پولی محدودکننده خود تأکید کرده است. با این حال، هنوز نشانه‌ای از تصمیم فوری برای کاهش نرخ بهره به چشم نمی‌خورد. همانطور که فدرال رزرو اعلام کرده، اختلاف در نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت از عوامل کلیدی تقویت دلار است و انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده هسته‌ای برای سپتامبر می‌تواند این روند را ادامه دهد.
دلار آمریکا
صورتجلسه سپتامبر کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) نشان می‌دهد فدرال رزرو عجله‌ای برای کاهش نرخ بهره ندارد، حتی با وجود کاهش ۵۰ نقطه پایه که اخیرا انجام داد. در صورتجلسه اشاره شده که ترس از تورم کاهش یافته و نرخ بیکاری در حال افزایش است؛ بنابراین، یک رویکرد مدیریت ریسک و بازنگری در سیاست‌ها ضروری است. هیچ نشانه قوی‌ای از سرعت کاهش نرخ بهره به سطوح کمتر محدودکننده وجود ندارد و این روند وابسته به دادههای اقتصادی خواهد بود.
بازارهای نرخ بهره نیز واکنش زیادی به انتشار این صورتجلسه نشان ندادند و سود اوراق کوتاه‌مدت تنها ۲ تا ۳ نقطه پایه افزایش یافت. دلیل این واکنش محدود این است که از اواخر سپتامبر، بازارها خود را با نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت ایالات متحده تطبیق داده‌اند. نرخ ترمینال فدرال رزرو در این چرخه تسهیل پولی، طی چند هفته گذشته ۵۰ نقطه پایه بالاتر رفته است و این به نفع دلار بوده است. اختلافات نرخ‌های سوآپ دو ساله بین یورو و دلار نیز از ۸۵ به ۱۳۰ نقطه پایه افزایش یافته، که باعث شده نرخ جفت ارز EURUSD به ۱.۰۹ نزدیک شود.
سؤال اصلی این است که معامله‌گران از اینجا چه اقدامی خواهند کرد؟ آیا نرخ‌های کوتاه‌مدت ایالات متحده می‌توانند بیشتر افزایش یابند؟ پیش‌بینی میشود احتمالاً اینگونه نباشد، اما امروز ممکن است مشخص شود که آیا شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) آمریکا برای سپتامبر بالاتر از پیش‌بینی‌ها خواهد بود یا خیر. اگر این شاخص ۰.۳ درصد ماهانه افزایش یابد، شاید تأثیری بر تصمیم فدرال رزرو برای کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای در ماه نوامبر نداشته باشد، اما ممکن است به فدرال رزرو فضای کمتری برای تسهیل بیشتر بدهد. همچنین امروز دو سخنرانی دیگر از سوی مقامات فدرال رزرو، تام بارکین و جان ویلیامز، انجام خواهد شد که هر دو به عنوان طرفداران سیاست‌های انقباضی شناخته می‌شوند.
در نهایت، بازار ارز به دلیل اقدامات تحریک اقتصادی چین و ناپایداری در خاورمیانه همچنان نوسانی است. انتظار می‌رود وزارت دارایی چین روز شنبه انتشار اوراق قرضه جدید به ارزش ۲ تا ۴ تریلیون یوان را اعلام کند که از ارزهای مرتبط با کالاها حمایت میکند. با این حال، منحنی نزولی سود اوراق قرضه آمریکا همچنان عاملی منفی برای این ارزهاست.
در صورت رشد شاخص CPI هسته آمریکا، شاخص دلار (DXY) ممکن است به محدوده ۱۰۳.۳۵ برسد. همچنین، عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیکی نیز می‌تواند به تقویت دلار کمک کند.
یورو
جفت ارز EURUSD همچنان تحت فشار قرار دارد. امروز صورتجلسه‌های نشست 11-12 سپتامبر بانک مرکزی اروپا (ECB) منتشر میشود که در آن نرخ بهره به میزان 25 نقطه پایه کاهش یافت، اما هیچ راهنمایی برای آینده ارائه نشد. از آن زمان به بعد، دادههای PMI سپتامبر در سراسر منطقه ضعیف بودند و سخنگویان ECB کاهش ریسک تورمی و افزایش ریسک رشد را تأیید کرده‌اند. بنابراین بازار اکنون به طور کامل کاهش نرخ بهره 25 نقطه پایه در اکتبر و دسامبر را پیش‌بینی میکند و این اختلاف نرخ‌های مبادله‌ای EUR:USD را گسترده نگه داشته است. به نظر نمی‌رسد که امروز انتشار صورتجلسه‌ها بتواند انتظارات برای کاهش نرخ بهره ECB در هفته آینده را کاهش دهد - اما باید ببینیم.
جفت ارز EURUSD همچنان ضعیف است. از لحاظ تکنیکالی، به نظر می‌رسد که ممکن است به منطقه 1.0800 برسد. اما مطمئن نیستیم که بازدهی کوتاه‌مدت آمریکا محرک باشد؛ زیرا این بازدهی‌ها به سرعت زیاد شده‌اند. چیزی که می‌تواند محرک باشد، افزایش قیمت انرژی است و به همین دلیل تنش در خاورمیانه می‌تواند نیاز به پریمیوم ریسک بیشتری برای یورو ایجاد کند.
منبع: ING
نتایج نظرسنجی بانک مرکزی ژاپن (BoJ) نشان می‌دهد که:
85.6٪ از خانوارهای ژاپنی انتظار دارند که قیمت‌ها در یک سال آینده افزایش یابد، در حالی که در نظرسنجی قبلی این میزان 87.5٪ بود.
خانوارهای ژاپنی پیش‌بینی میکنند که تورم در یک سال آینده به طور میانگین 10.0٪ افزایش یابد و میزان متوسط این پیش‌بینی 8.0٪ است.
83.6٪ از خانوارهای ژاپنی انتظار دارند که قیمت‌ها در پنج سال آینده افزایش یابد، در حالی که در نظرسنجی قبلی این میزان 82.0٪ بود.
خانوارهای ژاپنی پیش‌بینی میکنند که تورم در پنج سال آینده به طور میانگین 7.9٪ افزایش یابد و میزان متوسط این پیش‌بینی 5.0٪ است.
خلاصه این است که اکثر خانوارهای ژاپنی همچنان انتظار دارند که قیمت‌ها در آینده افزایش یابد، هم در کوتاه‌مدت و هم در بلندمدت.
سرمایه‌گذاران سه‌ماهه سوم را با مقدار کمی موقعیت خریداری شده بر روی دلار آمریکا (USD) به پایان رساندند، بقیه ارزهای G10 (گروه ده) وضعیت خنثی داشتند و موقعیت فروش کمی بر روی ارزهای بازارهای نوظهور (EM) مشاهده شد. فروش دلار آمریکا توسط صندوق‌های تأمینی در برابر ارزهای بازارهای نوظهور چشمگیر بود.
در گروه G10: دلار آمریکا خنثی، دلار استرالیا (AUD) خریداری شده، دلار کانادا (CAD)، فرانک سوئیس (CHF) و کرون سوئد (SEK) فروش رفته بودند.
در بازارهای نوظهور (EM): آسیا در موقعیت فروش، منطقه اروپا، خاورمیانه و آفریقا (EMEA) خریداری شده، لاتین آمریکا (LatAm) خنثی بود.
جریان‌های مثبت در آسیا، جریان‌های قوی ورودی در EEMEA ادامه یافت، جریان‌های ورودی در لاتین آمریکا با افزایش نوسانات کند شد.
پیش‌بینی‌های شرکت OpenAI نشان می‌دهد که زیان شرکت تا سال 2026 سه برابر شده و به 14 میلیارد دلار خواهد رسید - گزارش از The Information.
بلک‌راک: بازده اوراق قرضه آمریکا پس از فروش انبوه به سطح منصفانه نزدیک‌تر شد - خبرگزاری بلومبرگ.
بانک آمریکا دلایلی ارائه داده است که چرا انتظار دارد بانک مرکزی اروپا نرخ بهره را بیشتر از آنچه در حال حاضر در بازار قیمت‌گذاری شده، کاهش دهد. این دلایل به چهار عامل کلیدی اشاره میکند که می‌تواند موجب کاهش بیشتر نرخ بهره شود.
نیاز به تحریک اقتصاد: در شرایطی که اقتصاد ناحیه یورو به محرک‌های اقتصادی بیشتری نیاز داشته باشد، این احتمال وجود دارد که نرخ‌های بهره به زیر سطح خنثی کاهش یابند تا از اقتصاد حمایت کنند. برخی داده‌ها نشان می‌دهند که به منظور تقویت اقتصاد، نرخ‌های بهره باید به شکل قابل توجهی کاهش یابد.
بررسی نرخ خنثی: برآورد بانک مرکزی اروپا از نرخ بهره خنثی در سطح ۲ درصد سوالاتی را به وجود آورده است. پیش از همه‌گیری کرونا، مدل‌های تاریخی این سطح را به عنوان حد بالایی در نظر می‌گرفتند. با این حال، دلیل حفظ این تخمین پس از همه‌گیری نامشخص است و احتمالا نیاز به بازنگری داشته باشد.
کمبود پشتوانه نظری برای نرخ‌های بهره بالاتر: برای حفظ نرخ بهره خنثی در سطوح بالاتر، شواهد نظری کافی وجود ندارد. بسیاری از عوامل ساختاری فعلی بر تقاضا و عرضه فشار وارد میکنند و به همین دلیل، دادههای تجربی مورد نیاز است تا نرخ بهره مناسب تعیین شود.
تغییرات در شرایط سرمایه‌گذاری و پس‌انداز: داده‌ها نشان می‌دهد که ناحیه یورو بیشتر پس‌انداز کرده و کمتر سرمایه‌گذاری میکند. اگر نرخ‌های بهره خنثی در مقایسه با دوره پیش از همه‌گیری تغییر کرده باشند، احتمالاً این نرخ‌ها کاهش یافته‌اند که خود دلیلی برای تسهیل بیشتر پولی است.
بر اساس تحلیل‌های بانک آمریکا، این عوامل نشان می‌دهند که بانک مرکزی اروپا ممکن است نرخ بهره را بیش از آنچه انتظار می‌رود، کاهش دهد تا از رشد اقتصادی و ثبات در ناحیه یورو حمایت کند. نشست پولی بانک مرکزی اروپا در ۱۷ اکتبر برگزار خواهد شد.
در حالی که تل آویو به حملات متقابل با تهران و نیروهای نیابتی آن ادامه می‌دهد - آخرین مورد شلیک 181 موشک توسط ایران در 1 اکتبر به اهدافی در داخل اسرائیل بود - سوال واضح برای بسیاری از ناظران خاورمیانه این است که چرا اسراییل تمام تأسیسات هسته‌ای ایران را، که بزرگترین ریسک برای اسرائیل و متحدانش است، در این فرآیند حذف نمی‌کند؟ همچنین ممکن است خطری حتی فوری‌تر از آن چیزی که بسیاری فکر میکنند وجود داشته باشد، چرا که آژانس بین‌المللی انرژی اتمی (IAEA) در ماه مه هشدار داد که ایران دارای مواد کافی برای تولید حداقل سه کلاهک هسته‌ای است. تنها نکته مثبت در این واقعیت این بود که جمهوری اسلامی از نهایی کردن طراحی عناصر کلیدی فناوری چنین سلاحی دورتر بود - حدود 9 ماه به گفته یک منبع امنیتی ارشد نزدیک به ریاست جمهوری ایالات متحده و همتای نزدیک به کمیسیون اروپا که به طور انحصاری با آنها در ماه گذشته صحبت شده است. همتای نزدیک به کمیسیون اروپا که به طور انحصاری طی ماه گذشته توسط OilPrice.com با او صحبت شده است. با این حال، این وضعیت اکنون تغییر کرده است، زیرا بحث‌های اخیر در بالاترین سطوح دولت‌های G7 نشان می‌دهد که روسیه ممکن است در ازای موشک‌ها و پهپادهایی که تهران برای جنگ ادامه‌دارش با اوکراین به مسکو می‌دهد، به ایران در این زمینه کمک میکند.
مطمئناً هیچ مانعی برای حمله اسرائیل به سایت‌های هسته‌ای کلیدی ایران از طریق فقدان اطلاعات در مورد این موضوع وجود ندارد – تل آویو و واشنگتن مدت‌هاست که دقیقاً می‌دانند تمام عناصر اصلی برنامه توسعه هسته‌ای ایران کجا هستند. منطقی است که فرض کنیم اهداف اولیه شامل تاسیسات بزرگ هسته‌ای در نطنز، فردو، اصفهان، اراک، پارچین، قم و بوشهر و معادن اصلی اورانیوم در ساغند و غچین باشد. به طور کلی، ایران 21 سایت مرتبط با برنامه هسته‌ای خود را در طول دوره‌ای که تحت نظارت بود به آژانس اعلام کرد، و سایت‌های دیگری نیز وجود داشت که آژانس در آنها وجود اورانیوم بسیار غنی‌شده را شناسایی کرد. چندین سایت دیگر که توسط ایران برای آژانس فاش نشده باقی مانده‌اند، از آن زمان توسط منابع مختلف اطلاعاتی کشف شده‌اند. این تعداد، برای حمله نیروی هوایی اسرائیل زیاد است، به ویژه با توجه به فاصله 900 مایلی از فرودگاه‌های عملیاتی کلیدی آنها تا دورترین اهداف ایرانی که در آنها قرار دارند، و به دلیل اینکه چندین سایت تا چه حد در زیر زمین قرار گرفته‌اند، ترکیب شده است. اما آیا اسرائیل می‌تواند با موفقیت به تعدادی از بزرگترین سایت‌ها حمله کند، که حداقل به طور قابل توجهی جدول زمانی توسعه هسته‌ای ایران را به عقب اندازد؟
اولاً، نیروی هوایی باید از موقعیتی بلند شود که مسیر هوایی بهینه از اسرائیل به ایران را برای آنها فراهم کند. به نظر می‌رسد که در صدر فهرست این گونه نامزدها آذربایجان باشد که اسرائیل روابط بسیار نزدیک‌تری با آن در چند سال گذشته ایجاد کرده است، از جمله تامین سلاح برای بازپس گیری قره باغ کوهستانی در سال گذشته. تا آن زمان و پس از آن، به گفته منابع ایالات متحده و اتحادیه اروپا، حضور نظامی اسرائیل در این کشور به طرز چشمگیری افزایش یافته است، اگرچه می‌توان با عبور از حریم هوایی چندین کشور ناتو، نیروهای اسرائیلی را در آنجا افزایش داد. این امر از مسیرهای مشکل سازتر شامل اردن و سپس عراق یا از طریق عربستان سعودی جلوگیری میکند.
دوما، اسرائیل برای نفوذ به سیستم دفاعی تاسیسات عمیق زیرزمینی به بمب‌های مناسب نیاز دارد. اعتقاد بر این است که چندین مورد از این مکان‌ها حداقل 300 فوت پایین‌تر هستند، در مقایسه با 100 فوت سنگری که در آن حسن نصرالله، رهبر حزب‌الله در 27 سپتامبر توسط بمب‌های نافذ BLU-109 ساخت ایالات متحده 2000 پوندی به شهادت رسید. بنابراین به بمب‌های قوی‌تری نیاز است. در زمان گزارش CRS در سال 2012، نشان می‌داد که ایالات متحده قبلاً واحدهای بمب هدایت‌شونده اسرائیل (GBU) از کلاس 2000 پوندی «27» و کلاس 5000 پوندی «28» را فروخته است. اما نکته مهم این است که "آمریکا ممکن است بی سر و صدا به اسرائیل سیستم‌های بسیار پیچیده‌تری داده باشد یا اسرائیل سیستم‌های خود را توسعه داده باشد." فراتر از هرگونه ملاحظات لجستیکی دیگر در چنین عملیات بزرگی، این واقعیت گویا است که ایران به وضوح فکر میکند که اسرائیل می‌تواند به این تاسیسات حمله کند، همانطور که در آوریل – اندکی پس از حمله موشکی ایران به اسرائیل – تهران تأسیسات هسته‌ای خود را بست.
چنین حملاتی از سوی اسرائیل به تأسیسات هسته‌ای کلیدی ایران، البته تنها یک بخش از معادله است، و طرف دیگر این است که ایران و متحدانش ممکن است در تلافی چه کاری انجام دهند. این همان چیزی است که به نظر می‌رسد خط جدایی بین دیدگاه‌های جو بایدن، رئیس‌جمهور کنونی ایالات متحده، و نامزد فعلی ریاست‌جمهوری، دونالد ترامپ، تشکیل می‌دهد. اگرچه اسرائیل می‌تواند بدون ایالات متحده حمله به سایت هسته‌ای را انجام دهد، مدیریت عواقب آن به تنهایی دشوار خواهد بود. مهم‌تر از همه در این زمینه، رگبارهای مکرر موشک‌ها و پهپادهای ایرانی با هدف انتخاب گسترده اهداف در سرتاسر اسرائیل برای تل‌آویو، با وجود سامانه دفاع موشکی گنبد آهنین، بدون پشتیبانی هوایی از سوی ایالات متحده و بریتانیا، بسیار دشوار خواهد بود. بر اساس گزارشی که اخیرا منتشر شده است، تصاویر ماهواره‌ای و رسانه‌های اجتماعی نشان می‌دهد که چندین موشک ایرانی در حمله موشکی قبلی خود در 13 آوریل توانستند به سپر دفاعی نفوذ کرده و پایگاه هوایی نواتیم اسرائیل در صحرای نقب را در کنار سایر اهداف مورد اصابت قرار دهند. هر تصوری مبنی بر اینکه اسرائیل بتواند این سایت‌های موشکی را همزمان با سایت‌های هسته‌ای ایران از بین ببرد، بسیار غیرواقعی به نظر می‌رسد، چرا که نه تنها بسیاری از آنها در اعماق زمین مدفون هستند، بلکه بسیاری از موشک‌ها از پرتابگرهای بسیار متحرک پرتاب می‌شوند. ممکن است اسرائیل تصمیم بگیرد که از شانس خود در این زمینه استفاده کند تا برنامه هسته‌ای ایران را بدون حمایت کامل ایالات متحده به عقب بیندازد، اما این به وضوح گزینه کمتر ارجح است.
بایدن هفته گذشته به صراحت گفت که طرفدار حمله اسرائیل به سایت‌های هسته‌ای ایران نیست و به نظر می‌رسد دلایل کلیدی همان چیزی است که باراک اوباما، رئیس‌جمهور آمریکا، از پذیرش چنین درخواست‌هایی از سوی اسرائیل نیز خودداری کرد. لئون پانتا، وزیر دفاع وقت آمریکا، در سال 2011 گفت که در چنین رویدادی، ایالات متحده مقصر شناخته میشود و همچنین می‌تواند هدف تلافی جویانه ایران از طریق حمله به پایگاه‌های نظامی یا نیروی دریایی این کشور در خاورمیانه باشد. همچنین ممکن است اقداماتی از سوی ایران و نیروهای نیابتی آن برای ایجاد مشکلات اقتصادی برای متحدان غربی از طریق حملات انجام شده علیه سایت‌های کلیدی بخش نفت انجام شود. همچنین می‌توان انتظار داشت که ایران حامیان خود در سراسر جهان را تحت فشار قرار دهد تا حملات تروریستی را به اهداف گسترده‌تری مرتبط با ایالات متحده در غرب و شرق انجام دهند. به همین دلیل است که تیم بایدن به تمرکز بر تشدید تحریم‌ها به عنوان پاسخ اصلی به هرگونه افزایش در مقیاس اقدامات ایران علیه اسرائیل ادامه می‌دهد. این دیدگاه اعضای آشتی گرای (Dove) کابینه اسرائیل نیز هست. برعکس، اعضای جنگ گرای (Hawk) نظر دونالد ترامپ را دارند که هفته گذشته (در پاسخ به «نه» قاطع بایدن در مورد حمله اسرائیل به تأسیسات هسته‌ای ایران گفت: «این احمقانه‌ترین چیزی است که تا به حال شنیده‌ام. این بزرگترین ریسکی است که ما داریم. بزرگترین ریسکی که ما داریم ایران هسته‌ای است. به زودی آنها سلاح هسته‌ای خواهند داشت. و سپس شما با مشکل مواجه خواهید شد." با توجه به این موضوع، اسرائیل ممکن است منتظر باشد تا در صورت و زمانی که ترامپ به عنوان رئیس جمهور انتخاب شود، فشار بزرگی علیه ایران انجام دهد.
تحلیلگران مورگان استنلی انتظار دارند که شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) که فردا منتشر میشود، نشان‌دهنده کاهش جزئی در نرخ تورم باشد. این بانک پیش‌بینی میکند که CPI هسته به میزان 0.26% ماهانه و 3.2% سالانه افزایش یابد، در حالی که CPI کلی به میزان 0.09% ماهانه و 2.3% سالانه رشد خواهد کرد.
تحلیلگران مورگان استنلی:
انتظار می‌رود که تورم مسکن کاهش یابد، به ویژه به دلیل تنظیمات در محاسبات اجاره معادل مالک (OER) و عوامل فصلی که این کاهش می‌تواند به کاهش کلی تورم کمک کند.
پیش‌بینی میشود که قیمت خودروهای دست دوم افزایش یابد که این امر می‌تواند تورم کالاها را به سمت مثبت سوق دهد. این افزایش می‌تواند تأثیر قابل توجهی بر تورم کلی داشته باشد.
انتظار می‌رود که بیمه خودرو به روند نزولی خود ادامه دهد و حدود 13% سالانه (در مقابل 17% سالانه قبلی) باشد. این کاهش می‌تواند به کاهش هزینه‌های کلی خانوارها کمک کند.
مورگان استنلی معتقد است که روند کاهش تورم با پیش‌بینی‌های فدرال رزرو همخوانی دارد. این بانک بر این باور است که همراه با دادههای قوی بازار کار، این کاهش تورم می‌تواند از پیش‌بینی دو کاهش 25 نقطه پایه در نرخ بهره در ماه‌های نوامبر و دسامبر حمایت کند. این کاهش‌ها می‌تواند به تقویت اقتصاد و کاهش فشارهای تورمی کمک کند.
بازارهای ارز همچنان پرنوسان هستند. از یک سو، قیمت‌های بالای انرژی و تهدید انتقام اسرائیل علیه ایران، احتمال وقوع رکود تورمی را افزایش می‌دهد. از سوی دیگر، بانک‌های مرکزی در حال کاهش نرخ بهره هستند و هنوز خبر نهایی درباره بسته‌های محرک مالی چین منتشر نشده است. با توجه به این عوامل، انتظار می‌رود سرمایه‌گذاران به موقعیت‌های دفاعی روی بیاورند و تقاضا برای دلار همچنان بالا باقی بماند.
دلار آمریکا
در حال حاضر، دلار در بازار نسبتاً قوی باقی مانده و عواملی که باعث افزایش ۲ درصدی آن در این ماه شده‌اند، به‌ویژه تشدید درگیری‌ها در خاورمیانه و گزارش شگفت‌انگیز اشتغال در آمریکا در ماه سپتامبر، هستند. ریسک ایجاد شوک نفتی به دنبال انتقام اسرائیل از ایران، می‌تواند باعث رکود تورمی در اقتصاد جهانی شود و این مسئله منجر به تغییراتی در منحنی بازدهی خزانه‌داری آمریکا (که به‌طور معکوس صاف شده است) شده است.
صاف شدن معکوس منحنی بازدهی معمولاً برای دلار مثبت است و این وضعیت اغلب به ضرر ارزهای فعال‌تر می‌افتد. دلار از اواخر سپتامبر به‌عنوان قوی‌ترین ارز گروه ده (G10) شناخته میشود، و پس از آن فرانک سوئیس به عنوان ارز دفاعی قرار دارد. اما دلار استرالیا نیز به دلیل تحولات اقتصادی چین در موقعیت قوی‌تری قرار دارد. سیاست‌های پولی تحریک‌کننده‌ای که دو هفته پیش در چین به اجرا درآمد و احتمال اعلان بسته‌های محرک مالی جدید در روز شنبه، باعث شده تا این کشور از تأثیرات منفی تحولات خاورمیانه بکاهد.
علاوه بر این، بانک‌های مرکزی در نقاط مختلف جهان به کاهش نرخ بهره ادامه می‌دهند. امروز صبح، بانک مرکزی نیوزیلند نرخ بهره را ۵۰ نقطه پایه کاهش داده است. بیانیه این بانک تأکید میکند که «قیمت‌گذاری بازار ریسک به ویژه نسبت به غافلگیری‌های منفی اقتصادی حساس است.» در شرایطی که نگرانی‌ها از رشد کندتر و وضعیت خطرناک خاورمیانه ادامه دارد، بازارهای سهام در معرض ریسک قرار دارند.
امروز دادههای اقتصادی مهمی در دسترس نیست، اما امشب گزارش صورتجلسه نشست سپتامبر فدرال رزرو منتشر خواهد شد، زمانی که فدرال رزرو نرخ بهره را ۵۰ نقطه پایه کاهش داده بود. بازارها در هفته‌های اخیر حدود ۳۰ نقطه پایه از دوره کاهش نرخ بهره ۲۰۲۴ فدرال رزرو را عقب کشیده‌اند، اما به نظر نمی‌رسد سرمایه‌گذاران هنوز تمایلی به بازنگری در چرخه کاهش نرخ فدرال رزرو داشته باشند. همچنین، احتمال انتشار دادههای مثبت تورم (افزایش ۰.۳٪ ماهانه شاخص قیمت مصرف‌کننده پایه) می‌تواند تأثیر کمی مثبت بر دلار داشته باشد.
به طور کلی، در کوتاه‌مدت عواملی که باعث کاهش دلار شوند، مشاهده نمی‌شود و دلار همچنان در محدوده ۱۰۲.۶۰ تا ۱۰۳.۳۵ قوی خواهد ماند.
یورو
وضعیت فعلی یورو همچنان آسیب‌پذیر است و نشان نمی‌دهد که به‌زودی قادر به بازگشت به بالای سطح ۱.۱۰ خواهد بود. معمولاً انتظار می‌رود که اقدامات محرک مالی جدید چین برای یورو مثبت باشد؛ زیرا منطقه یورو سهم زیادی از صادرات به تولید ناخالص داخلی خود دارد. اما بحران خاورمیانه و تهدید افزایش قیمت نفت، یک عامل منفی بزرگ برای یورو است که باعث خواهد شد یورو در این ماه نتواند قوی‌تر شود.
تحلیلگران از اینکه روند صعودی EURUSD در پاییز جاری در سطح ۱.۱۲ متوقف شده، ناامید شده‌اند و اکنون احتمال می‌دهند که یورو به جای بازگشت به سطح ۱.۱۲، به سمت ۱.۰۸ حرکت کند. پیش‌بینی‌های آنها برای چندین فصل آینده EURUSD همچنان در سطح ۱.۱۰ باقی خواهد ماند تا نتیجه انتخابات ریاست‌جمهوری آمریکا در نوامبر مشخص شود.
امروز در تقویم اقتصادی منطقه یورو خبری قابل توجه نیست و در حالی که ممکن است EURUSD بر اساس اخبار اقتصادی چین به سطح ۱.۱۰ برسد، انتظار می‌رود که فروشندگان در این سطح وارد بازار شوند و مانع از ادامه روند صعودی یورو شوند.
پوند
در حال حاضر، نشانه‌های ضعف مستقل برای پوند مشاهده نمی‌شود. با این حال، مطبوعات بریتانیا به شدت درباره بودجه پیش‌رو که قرار است توسط راشل ریوز، وزیر خزانه‌داری بریتانیا، در ۳۰ اکتبر ارائه شود، گمانه‌زنی میکنند. برخی منتقدان معتقدند که این بودجه باید زودتر ارائه می‌شد تا خلأ سیاستی ایجاد شده توسط اخبار دیگر پر نشود.
سرمایه‌گذاران همچنان در جستجوی هرگونه نشانه‌ای هستند که نشان دهد بازار ارواق قرضه بریتانیا نسبت به برنامه‌های آینده نگران شده است. در حالی که اسپرد اوراق قرضه ۱۰ ساله بریتانیا و آلمان در ماه گذشته حدود ۲۵-۳۰ نقطه پایه افزایش یافته است، این احتمالاً به دلیل دادههای ناامیدکننده از منطقه یورو است. همچنین، CDS پنج‌ساله بریتانیا تغییر چندانی نکرده و در سطح بسیار محدودی در حدود ۲۱ نقطه پایه باقی مانده است، که نشان می‌دهد هیچ ریسک پرمیومی در بازار دارایی‌های بریتانیا وجود ندارد.
با این حال، به نظر می‌رسد که دلار در آستانه انتخابات آمریکا در نوامبر همچنان قوی‌تر باقی خواهد ماند. این به این معنی است که هنوز پایین‌ترین سطح برای GBPUSD مشاهده نشده است و احتمالاً شاهد اصلاح قیمت به سمت محدوده ۱.۲۹ در هفته‌های آینده خواهیم بود.
منبع: ING
در روز چهارشنبه، دلار آمریکا پس از یک افزایش شدید به بالاترین سطح هفت هفته‌ای خود، در حال تثبیت است. این امر به ین ژاپن و سایر ارزهای اصلی کمی آرامش بخشیده است. سرمایه‌گذاران منتظر انتشار صورتجلسه نشست سپتامبر فدرال رزرو هستند تا دیدگاه‌های بیشتری در مورد چشم‌انداز نرخ بهره به دست آورند.
دلار نیوزیلند به پایین‌ترین سطح خود از 19 اوت رسیده است. این کاهش پس از آن رخ داد که بانک مرکزی نیوزیلند نرخ بهره را 50 نقطه پایه کاهش داد و احتمال کاهش‌های بیشتر را نیز باز گذاشت. این اقدام نشان‌دهنده سیاست‌های پولی تسهیلی بیشتر در آینده است.
در ایالات متحده، تقویم دادههای اقتصادی این هفته خلوت است؛ اما گزارش قوی اشتغال در هفته گذشته باعث افزایش دلار شد. سرمایه‌گذاران منتظر انتشار گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در روز پنجشنبه هستند که می‌تواند تأثیر زیادی بر بازار داشته باشد.
یورو و پوند هر دو در برابر دلار کاهش یافته‌اند. یورو به 1.0965 دلار و پوند به 1.3083 دلار رسیده است. این کاهش‌ها نشان‌دهنده نگرانی‌های بازار در مورد اقتصادهای اروپایی است.
ین ژاپن در محدوده رنجی معامله میشود. نخست‌وزیر جدید ژاپن، شیگرو ایشیبا، که به سیاست پولی تسهیلی انتقاد دارد، بازارها را با اظهارات اخیر خود مبنی بر عدم آمادگی کشور برای افزایش نرخ بهره شگفت‌زده کرده است. این اظهارات باعث نوساناتی در بازار ارز شده است.
دلار استرالیا نیز پس از انتشار صورتجلسه نشست بانک مرکزی این کشور که به نظر می‌رسید موضعی داویش داشته باشد، کاهش یافته است. این کاهش نشان‌دهنده نگرانی‌های بازار در مورد اقتصاد استرالیا است.
در چین، یوان تقریباً بدون تغییر باقی مانده است. پکن اعلام کرده که به دستیابی به هدف رشد سالانه خود اطمینان کامل دارد، اما از معرفی اقدامات مالی قوی‌تر خودداری کرده است. این امر باعث ناامیدی سرمایه‌گذاران شده است که انتظار حمایت بیشتری از سوی سیاست‌گذاران داشتند.
به طور کلی، بازار ارزهای جهانی تحت تأثیر تصمیمات بانک‌های مرکزی مختلف و دادههای اقتصادی قرار دارد. سرمایه‌گذاران با دقت این تحولات را دنبال میکنند تا بتوانند تصمیمات بهتری در مورد سرمایه‌گذاری‌های خود بگیرند.
بانک جهانی پیش‌بینی کرده است که نرخ رشد اقتصادی چین در سال 2025 به 4.3 درصد کاهش یابد، در حالی که این نرخ برای سال 2024 به 4.8 درصد پیش‌بینی شده است. این پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد که رشد اقتصادی چین در سال 2025 نسبت به سال 2024 کاهش خواهد یافت، با وجود اینکه اقدامات اخیر برای تحریک اقتصادی به طور موقت باعث افزایش نرخ رشد در سال 2024 شده است.
دلایل اصلی این کاهش رشد شامل ضعف در مصرف‌کننده، مشکلات بازار مسکن و جمعیت سالخورده است. اقدامات اخیر برای تحریک اقتصادی بیشتر بر روی عرضه متمرکز بوده و ممکن است نتواند تقاضای مصرف‌کننده را افزایش دهد. به گفته اقتصاددان بانک جهانی، اصلاحات ساختاری عمیق‌تری برای رشد بلندمدت مورد نیاز است.
در همین حال، پیش‌بینی میشود که سایر کشورهای منطقه شرق آسیا و اقیانوس آرام در سال 2024 با نرخ 4.7 درصد و در سال 2025 با نرخ 4.9 درصد رشد کنند. این منطقه تشویق شده است تا به دنبال محرک‌های رشد داخلی باشد، زیرا تأثیر اقتصادی چین کاهش می‌یابد.
نقل قول کلیدی از آدیتیا ماتو، اقتصاددان بانک جهانی: «سؤال این است که آیا [تحریک اقتصادی] می‌تواند نگرانی‌های مصرف‌کنندگان درباره کاهش حقوق، کاهش درآمدهای ملکی و ترس از بیمار شدن، پیر شدن و بیکار شدن را جبران کند یا خیر؟»
در دوران همه‌گیری COVID-19، بانک مرکزی استرالیا (RBA) از ابزارهای سیاست‌گذاری غیرمتعارف برای حمایت از اقتصاد استفاده کرد. یکی از این ابزارها، تسهیلات تأمین مالی مدت‌دار (TFF) بود. کریستوفر کنت، معاون RBA، اخیراً در سخنرانی خود به بررسی عملکرد و نتایج این تسهیلات پرداخته است.
اهداف و دستاوردها:
ابزار TFF با هدف حمایت از سیستم مالی و تأمین نقدینگی برای بانک‌ها و مؤسسات مالی در دوران بحران طراحی شد. طبق گزارش RBA، این تسهیلات توانست اهداف تعیین‌شده در ابتدای همه‌گیری را محقق کند.
هزینه‌ها:
هزینه کل اجرای TFF برای RBA حدود ۹ میلیارد دلار تخمین زده شده است. این هزینه‌ها شامل تأمین نقدینگی و حمایت از بانک‌ها در دوران بحران بود.
آینده TFF:
کریستوفر کنت در سخنرانی خود اشاره کرد که استفاده مجدد از ابزاری مشابه TFF در شرایط بحرانی شدید قابل بررسی است. با این حال، این تصمیم تنها پس از بررسی دقیق سناریوها و ریسک‌های مرتبط اتخاذ خواهد شد.
نتیجه‌گیری:
تسهیلات تأمین مالی مدت‌دار (TFF) یکی از ابزارهای مهم RBA در دوران همه‌گیری COVID-19 بود که توانست به اهداف خود دست یابد و از سیستم مالی حمایت کند. با توجه به نتایج مثبت این تسهیلات، استفاده مجدد از آن در شرایط بحرانی آینده نیز قابل بررسی است.
آن والش، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری شرکت مدیریت سرمایه‌گذاری گوگنهایم (Guggenheim)، در مجمع اقتصادی گرینویچ در کانکتیکات صحبت کرده و گفته است که تورم تا ۴٪ می‌تواند به یک وضعیت عادی جدید تبدیل شود. او معتقد است که حتی اگر تورم به هدف ۲٪ فدرال رزرو بازگردد، این سطح برای مدت طولانی پایدار نخواهد بود.
به طور خلاصه:
ما برای اولین بار در مدت‌ها در یک دنیای بازتورمی هستیم.
وقتی تورم به هدف ۲٪ فدرال رزرو بازگردد، سیاست‌گذاران احتمالاً باید آن محدودیت مضحک را بردارند و در یک محدوده کار کنند؛ زیرا فکر نمی‌کنم این سطح چیزی باشد که بتوانند برای مدت طولانی در آن بمانند.
او نسبت به بازار سهام چین شکاک است.
بانک دویچه به بررسی عملکرد شاخص S&P 500 در سال 2024 می‌پردازد. در این متن، بانک دویچه اشاره میکند که ماه اکتبر در سال‌های انتخابات ریاست جمهوری ممکن است چالش‌برانگیز باشد، اما انتظار می‌رود که در ماه‌های نوامبر و دسامبر شرایط بهتری پیش رو باشد.
این نمودار از بانک دویچه نشان می‌دهد که شاخص S&P 500 در سال 2024 تاکنون بهترین عملکرد سالانه خود در قرن 21 را داشته و از ابتدای سال تاکنون 19.4 درصد افزایش یافته است.
نکات مهمی که تحلیلگران بانک دویچه برای ماه‌های آینده پیش‌بینی میکنند عبارتند از:
الگوهای فصلی نشان می‌دهند که کاهش‌ها در این زمان از سال نسبتاً نادر هستند.
از سال 2000 تاکنون، در 19 سال از 24 سال گذشته، شاخص در سه‌ماهه چهارم افزایش یافته است که بیشتر از هر سه‌ماهه دیگری است.
اما در یک کمپین انتخاباتی بسیار پیچیده قرار داریم و اگر تاریخ تکرار شود، ماه اکتبر در سال انتخابات ریاست جمهوری ممکن است چالش‌برانگیز باشد، قبل از اینکه در ماه‌های نوامبر و دسامبر شرایط بهتری پیش رو باشد.
علاوه بر تأثیرات کلان اقتصادی، سیاسی و ژئوپلیتیکی، فصل گزارش‌دهی درآمدهای شرکت‌های آمریکایی از این هفته مورد توجه قرار خواهد گرفت.
در جدیدترین گزارش خود، بانک سرمایه‌گذاری SocGen پیش‌بینی میکند که نرخ برابری دلار آمریکا در برابر ین ژاپن (USDJPY) پس از یک اصلاح کوتاه‌مدت به سطح 145، مجددا روند صعودی خود را به سمت سطح مقاومت مهم 152 از سر خواهد گرفت.
به گفته SocGen، نمودار روزانه USDJPY نشان‌دهنده تشکیل یک کف بالاتر در سطح 141.60 است که حاکی از بهبود روند صعودی این جفت‌ارز می‌باشد. USDJPY موفق شده از میانگین متحرک 50 روزه خود عبور کند که سیگنالی مثبت برای ادامه روند صعودی است. چنانچه USDJPY بتواند سطح 145 را حفظ کند، احتمال ادامه روند صعودی به سمت سطوح بالاتر افزایش می‌یابد.
به اعتقاد SocGen، سطح مقاومت مهمی در نزدیکی 152 وجود دارد که با بالاترین سطح قیمت در ماه نوامبر 2023 و پایین‌ترین سطح قیمت در ماه مه 2024 مطابقت دارد. این سطح می‌تواند مانع جدی برای ادامه روند صعودی USDJPY باشد.
بانک جهانی انتظار دارد رشد چین در سال 2025 حتی با افزایش موقت اقدامات محرک اخیر تضعیف شود و فشار بیشتری بر اقتصادهای منطقه وارد کند.
این وام دهنده در گزارش چشم انداز اقتصادی شش ماهه خود گفت: رشد چین در سال آینده 4.8 درصد تخمین زده شده در سال 2024 به 4.3 درصد کاهش می‌یابد. در نتیجه، رشد در شرق آسیا و اقیانوسیه - که شامل کشورهایی مانند اندونزی، استرالیا و کره میشود - از حدود 4.8 درصد در سال جاری به 4.4 درصد در سال 2025 کاهش خواهد یافت.
بانک جهانی روز سه‌شنبه اعلام کرد: «برای سه دهه، رشد چین به طور مفید به همسایگانش سرایت کرده است، اما اندازه این انگیزه اکنون در حال کاهش است». حمایت مالی اخیراً ممکن است رشد کوتاه مدت را افزایش دهد، اما رشد بلندمدت به اصلاحات ساختاری عمیق‌تر بستگی دارد.»
مقامات چینی هدف رشد اقتصادی حدود 5 درصد در سال جاری را تعیین کرده بودند - هدفی که تا ماه اوت به دلیل کاهش هزینه‌کردهای مصرف کننده و بازار املاک متزلزل به طور فزایندهای دور از دسترس به نظر می‌رسید. در اواخر سپتامبر، پکن با اقداماتی مانند کاهش نرخ بهره، هجوم محرک‌هایی را که عمدتاً بر سیاست‌های پولی متمرکز بود، آغاز کرد.
اکنون انتظارات برای حمایت مالی بیشتر برای افزایش هزینهکرد، بازگرداندن اطمینان و شکوفایی اقتصاد در حال افزایش است.
پیش‌بینی رشد بانک جهانی برای چین در سال جاری مطابق با برآوردهای انجام شده در نظرسنجی بلومبرگ است، اما پیش‌بینی آن در سال 2025 کمی کمتر از میانگین 4.5 درصدی است.
بانک جهانی گفت: علاوه بر کاهش رشد در چین، تغییر جریان تجارت و سرمایه گذاری، در کنار عدم قطعیت رو به رشد سیاست جهانی، ممکن است بر آسیای شرقی و منطقه اقیانوس آرام نیز تأثیر بگذارد.
در حالی که تنش‌های تجاری ایالات متحده و چین فرصت‌هایی را برای کشورهایی مانند ویتنام ایجاد کرده است تا در پیوند شرکای تجاری اصلی نقش ایفا کنند، "شواهد جدید نشان می‌دهد که اقتصادها ممکن است به طور فزایندهای به ایفای نقش "اتصال یک طرفه" به عنوان قوانین جدید و سخت گیرانه محدود شوند. بانک جهانی اعلام کرد مبدأ بر واردات و صادرات محدودیتهایی اعمال شده است.
این بانک همچنین چگونگی تأثیر فناوری‌های جدید مانند روبات‌های صنعتی و هوش مصنوعی بر بازارهای کار در سراسر آسیا را بررسی کرد.
با توجه به غلبه کارهای دستی در منطقه، سهم کمتری از مشاغل در مقایسه با اقتصادهای پیشرفته توسط هوش مصنوعی تهدید میشود. بانک جهانی گفت، اما این بدان معناست که منطقه برای بهره‌گیری از مزایای بهره‌وری هوش مصنوعی در موقعیت کمتری قرار دارد.
در کشورمان ایران به دلیل نبود قوانین مشخص در مورد انتشار اخبار و تحلیل های کذب و بدون مدرک، همه افراد پس از دیدن یک دوره آموزشی فکر میکنند می‌توانند همان لحظه به عنوان تحلیل گر اقتصادی، تحلیل فارکس را انجام دهند. درصورتیکه اینطور نیست و حتی بسیاری از معامله‌گران بزرگ که چندین سال است در بازارهای مالی فعال هستند، نمی‌توانند دارایی های مختلف را تحلیل و بررسی کنند. تحلیل جفت ارزها، کالاها، شاخص ها و … در بازار فارکس نیاز به علم و تجربه بالایی دارد که هر کسی از عهده آن بر نمی آید.
تحلیل فارکس به معنی بررسی و ارزیابی دادههای مختلف برای پیش‌بینی تغییرات نرخ ارزها است. این کار به دو روش اصلی انجام میشود: تحلیل بنیادی و تحلیل تکنیکال. در تحلیل بنیادی، معامله‌گران به بررسی عوامل اقتصادی و سیاسی می‌پردازند که می‌توانند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارند. این عوامل شامل نرخ بهره، نرخ تورم، رشد اقتصادی و سیاست‌های مالی کشورها هستند. به عنوان مثال، اگر بانک مرکزی یک کشور نرخ بهره را افزایش دهد، ارزش ارز آن کشور معمولاً افزایش می‌یابد، زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال بازدهی بیشتر هستند.
تحلیل تکنیکال بر اساس بررسی نمودارهای قیمتی و الگوهای گذشته بازار انجام میشود. عموما این دسته از تحلیل گران بازار فارکس از سبک های مختلف و به روز پرایس اکشن مانند اسمارت مانی برای تحلیل استفاده میکنند. در این روش های ساده تر معامله‌گران از ابزارها و اندیکاتور مختلفی مانند نمودارهای قیمتی، میانگین‌های متحرک، شاخص قدرت نسبی (RSI)، الگوهای شمعی و باندهای بولینگر برای پیش‌بینی روندهای آینده استفاده میکنند. این ابزارها به معامله‌گران کمک میکنند تا روندها و نقاط بازگشت قیمت را شناسایی کنند و زمان مناسب برای خرید و فروش را تشخیص دهند. با ترکیب این دو روش، معامله‌گران می‌توانند تصمیمات بهتری بگیرند و از تغییرات بازار فارکس استفاده کنند. باز هم میگویم که انجام تحلیل فارکس کار هر کسی نیست و نیازمند تجربه و علم بالاست.
تقویم اقتصادی فارکس ابزاری بسیار مهم برای معامله‌گران است که اطلاعات مهم اقتصادی را در اختیار آنها قرار می‌دهد. این تقویم شامل تاریخ و زمان انتشار گزارش‌های اقتصادی، سخنرانی‌های مقامات بانکی و رویدادهای مهم اقتصادی است که می‌توانند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارند. با استفاده از تقویم اقتصادی، معامله‌گران می‌توانند برنامه‌ریزی کنند و برای تغییرات احتمالی بازار آماده باشند. به عنوان مثال، اگر در تقویم اقتصادی زمان اعلام نرخ بهره بانک مرکزی اروپا مشخص شده باشد، معامله‌گران می‌توانند پیش از انتشار این خبر، موقعیت‌های معاملاتی خود را تنظیم کنند. اگر پیش‌بینی‌ها حاکی از افزایش نرخ بهره باشد، ممکن است معامله‌گران اقدام به خرید یورو کنند، زیرا افزایش نرخ بهره معمولاً باعث افزایش ارزش ارز میشود. از سوی دیگر اگر انتظار کاهش نرخ بهره وجود داشته باشد، معامله‌گران ممکن است تصمیم به فروش یورو بگیرند.
علاوه بر این تقویم اقتصادی به معامله‌گران کمک میکند تا از تأثیرات رویدادهای اقتصادی مختلف بر بازار فارکس آگاه شوند. به عنوان مثال، گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) در آمریکا یکی از مهم‌ترین گزارش‌های اقتصادی است که تأثیر زیادی بر بازار فارکس دارد. اگر گزارش اشتغال قوی‌تر از حد انتظار باشد، می‌تواند باعث افزایش ارزش دلار آمریکا شود. معامله‌گران با دانستن زمان انتشار این گزارش‌ها می‌توانند برنامه‌ریزی کنند و از فرصت‌های معاملاتی به بهترین شکل استفاده کنند. در مجموع تقویم اقتصادی فارکس به معامله‌گران این امکان را می‌دهد که با داشتن اطلاعات دقیق و به‌روز، تحلیل‌های بهتری انجام دهند و تصمیمات معاملاتی هوشمندانه‌تری بگیرند. این ابزار به آنها کمک میکند تا از تغییرات بازار به‌موقع باخبر شوند و ریسک‌های خود را بهتر مدیریت کنند.
زمانی که می‌خواهید به عنوان تحلیل گر، تحلیل فارکس را انجام دهید، بهتر است نکات زیر را به دقت زیر نظر داشته و آنها را رعایت کنید.
برای داشتن یک تحلیل فارکس دقیق، باید از منابع خبری معتبر و قابل اعتماد استفاده کنید. این منابع اطلاعات درست و به‌روزی ارائه می‌دهند که به شما کمک میکند تصمیمات بهتری بگیرید. سایت‌های خبری معروف و تحلیلگران با تجربه می‌توانند منابع خوبی باشند. استفاده از اطلاعات نادرست می‌تواند منجر به تحلیل‌های اشتباه و ضررهای مالی شود.
یکی از بهترین روش‌ها برای تحلیل فارکس، استفاده از هر دو روش تحلیل بنیادی و تکنیکال است. تحلیل بنیادی شامل بررسی عواملی مانند نرخ بهره، تورم و وضعیت اقتصادی کشورها است که می‌تواند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارد. تحلیل تکنیکال نیز با استفاده از نمودارها و شاخص‌های قیمتی به شما کمک میکند تا الگوها و روندهای بازار را شناسایی کنید. ترکیب این دو روش به شما دیدگاه کامل‌تری از بازار می‌دهد و تحلیل شما را دقیق‌تر میکند.
مدیریت ریسک یکی از اصول اساسی در تحلیل فارکس است. حتی اگر تحلیل شما درست باشد، باید همیشه آماده مواجهه با شرایط غیرمنتظره باشید. برای این کار می‌توانید از ابزارهایی مانند حد ضرر (Stop Loss) استفاده کنید تا در صورت تغییرات ناگهانی بازار، ضررهای خود را محدود کنید. به عنوان مثال اگر تحلیل شما نشان می‌دهد که ارزش یورو افزایش خواهد یافت و شما اقدام به خرید یورو می‌کنید، با تعیین یک حد ضرر مناسب، می‌توانید از کاهش شدید ارزش یورو جلوگیری کنید. در واقع این کار نشان دهنده ترکیب تحلیل فاندامنتال و تحلیل تکنیکال برای انجام یک تحلیل فارکس دقیق و اصولی است.
برای تحلیل فارکس، همیشه باید به‌روز باشید و آخرین اخبار اقتصادی را دنبال کنید. تقویم اقتصادی فارکس یکی از ابزارهای مهمی است که به شما کمک میکند از زمان و جزئیات رویدادهای اقتصادی باخبر شوید. به عنوان مثال اگر بدانید که بانک مرکزی آمریکا قرار است نرخ بهره را اعلام کند، می‌توانید پیش از این اعلامیه تحلیل خود را به‌روزرسانی کرده و برای واکنش بازار آماده باشید.
تحلیل فارکس نیاز به تمرین و تجربه دارد. هر چه بیشتر با نمودارها کار کنید و بازار را تحلیل کنید، مهارت‌های شما بهتر میشود. استفاده از حساب‌های آزمایشی می‌تواند به شما کمک کند تا بدون ریسک مالی، تحلیل‌های خود را امتحان کنید و از اشتباهات خود بیاموزید. با گذشت زمان و کسب تجربه، تحلیل‌های شما دقیق‌تر و تصمیم‌گیری‌هایتان بهتر خواهد شد.
با رعایت این نکات، می‌توانید تحلیل فارکس بهتری انجام دهید و تصمیمات معاملاتی دقیق‌تری بگیرید. این کار به شما کمک میکند تا از فرصت‌های بازار بهره‌برداری کرده و ریسک‌های خود را به حداقل برسانید.
تحلیل فارکس برای افراد مختلفی که در بازار ارزها فعالیت میکنند، بسیار مفید است. در اینجا به برخی از این افراد اشاره می‌کنیم:
معامله‌گران روزانه کسانی هستند که در طول روز معاملات زیادی انجام می‌دهند و از نوسانات کوتاه‌مدت بازار استفاده میکنند. برای این افراد، تحلیل فارکس بسیار مهم است زیرا به آنها کمک میکند تا روندهای روزانه و فرصت‌های سریع بازار را شناسایی کنند.
سرمایه‌گذاران بلندمدت به دنبال حفظ و افزایش ارزش سرمایه خود در طول زمان هستند. این افراد از تحلیل بنیادی استفاده میکنند تا عوامل اقتصادی و سیاسی مؤثر بر ارزها را بررسی کنند. مثلاً، یک سرمایه‌گذار بلندمدت ممکن است نرخ بهره، رشد اقتصادی و سیاست‌های پولی یک کشور را تحلیل کند تا تصمیم بگیرد که آیا در بلندمدت به خرید یک ارز خاص بپردازد یا نه.
شرکت‌ها و کسب‌وکارهایی که در بازارهای بین‌المللی فعالیت میکنند، نیاز به تحلیل فارکس دارند تا ریسک‌های مرتبط با نوسانات ارزی را مدیریت کنند. این شرکت‌ها با استفاده از تحلیل فارکس می‌توانند زمان مناسب برای تبدیل ارزها، پرداخت‌های بین‌المللی و مدیریت بودجه خود را شناسایی کنند. این کار به آنها کمک میکند تا از تغییرات ناگهانی نرخ ارزها جلوگیری کنند و هزینه‌های مالی خود را کاهش دهند.
افرادی که به مسائل اقتصادی و بازارهای مالی علاقه‌مند هستند نیز می‌توانند از تحلیل فارکس بهره‌مند شوند. این تحلیل‌ها به آنها کمک میکند تا دانش خود را در زمینه‌های اقتصادی افزایش دهند و با پیچیدگی‌های بازار ارزها آشنا شوند. همچنین می‌توانند با دنبال کردن تحلیل‌ها و پیش‌بینی‌های بازار، به تدریج به معامله‌گران و تحلیلگران حرفه‌ای تبدیل شوند.
مدیران پورتفولیو که مسئولیت مدیریت سرمایه‌های دیگران را بر عهده دارند، نیاز به تحلیل فارکس دارند تا بهترین تصمیمات را برای سرمایه‌گذاری بگیرند. این تحلیل‌ها به آنها کمک میکند تا ترکیب بهینه‌ای از دارایی‌ها را در پورتفولیو خود داشته باشند و ریسک‌ها را به حداقل برسانند.
به طور کلی تحلیل فارکس برای هر کسی که به نحوی با بازار ارزها سروکار دارد مفید است. با استفاده از تحلیل‌های دقیق و به‌روز، این افراد می‌توانند تصمیمات بهتری بگیرند و از فرصت‌های موجود در بازار استفاده کنند.
تحلیل تکنیکال یکی از روش‌های اصلی برای تحلیل بازار فارکس است. در این روش، معامله‌گران از نمودارهای قیمتی برای پیش‌بینی حرکت‌های آینده بازار استفاده میکنند. این روش به خصوص برای کسانی که به دنبال معاملات کوتاه‌مدت هستند، بسیار مفید است.
سبک پرایس اکشن یکی از روش‌های محبوب در تحلیل تکنیکال است. در این روش معامله‌گران فقط با نگاه کردن به نمودارهای قیمت و بدون استفاده از شاخص‌های اضافی تحلیل میکنند. آنها به حرکت‌های قیمت و الگوهای نموداری توجه میکنند تا تصمیم بگیرند که آیا خرید کنند یا بفروشند. مثلاً، اگر قیمت در حال افزایش باشد و یک الگوی قیمتی خاص مثل “الگوی سر و شانه” شکل بگیرد، معامله‌گر ممکن است پیش‌بینی کند که قیمت به زودی کاهش می‌یابد و بنابراین تصمیم به فروش بگیرد.
علاوه بر پرایس اکشن، معامله‌گران می‌توانند از اندیکاتورهای تکنیکال برای تأیید تحلیل‌های خود استفاده کنند. اندیکاتورها ابزارهایی هستند که با استفاده از دادههای قیمتی، به تحلیل دقیق‌تر کمک میکنند. به عنوان مثال، شاخص قدرت نسبی (RSI) می‌تواند نشان دهد که آیا یک دارایی در منطقه اشباع خرید یا اشباع فروش قرار دارد. اگر RSI نشان دهد که دارایی در منطقه اشباع خرید است و پرایس اکشن هم نشان دهد که قیمت ممکن است کاهش یابد، این می‌تواند تأیید خوبی برای فروش باشد.
با ترکیب پرایس اکشن و اندیکاتورها، معامله‌گران می‌توانند تحلیل‌های دقیق‌تری داشته باشند. مثلاً، اگر معامله‌گر با استفاده از پرایس اکشن ببیند که قیمت در حال تغییر است و همزمان یک اندیکاتور مثل میانگین متحرک هم نشان دهد که روند تغییر کرده است، این می‌تواند به معامله‌گر اطمینان بیشتری بدهد. این ترکیب به معامله‌گران کمک میکند تا با اطمینان بیشتری معاملات خود را انجام دهند و از تغییرات بازار فارکس بهره‌مند شوند.
استفاده از تحلیل تکنیکال و ابزارهای آن مانند پرایس اکشن و اندیکاتورها به معامله‌گران کمک میکند تا حرکت‌های آینده بازار را پیش‌بینی کنند و زمان مناسب برای ورود یا خروج از معاملات را پیدا کنند. این روش‌ها به معامله‌گران اطمینان می‌دهند که تصمیماتشان بر اساس تحلیل‌های دقیق و جامع است.
