با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
شاخص‌های آتی سهام ایالات متحده در روز دوشنبه به دلیل احتیاط سرمایه‌گذاران پیش از تصمیم‌گیری مهم فدرال رزرو، تقریباً ثابت یا کمی بالاتر بودند. سرمایه‌گذاران انتظار کاهش شدید نرخ بهره را دارند.
از زمانی که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، اواخر سال گذشته به کاهش نرخ بهره اشاره کرد، بازارها روند صعودی داشته‌اند و شاخص‌های S&P 500 و داو جونز به نزدیکی رکوردهای خود رسیده‌اند. با این حال، داده‌های اقتصادی متناقض و اظهارات یک سیاست‌گذار سابق باعث شده است که معامله‌گران در پیش‌بینی خود از تصمیم فدرال رزرو در نشست 17 تا 18 سپتامبر مردد باشند.
طبق ابزار CME FedWatch، احتمال کاهش 50 نقطه پایه به 59% افزایش یافته است، در حالی که احتمال کاهش 25 نقطه پایه 41% است. نگرانی‌هایی وجود دارد که یک حرکت بزرگ ممکن است به معنای کاهش سریعتر اقتصاد باشد.
گروهی از استراتژیست‌های دویچه بانک به رهبری جیم رید در یادداشتی نوشتند که به همان اندازه که بحث 25 در مقابل 50 نقطه پایه مهم است، لحن فدرال رزرو نیز اهمیت دارد. آیا کاهش 50 نقطه پایه آغازگر کاهش‌های بیشتر خواهد بود یا یک حرکت بزرگ برای شروع چرخه؟ آیا کاهش 25 نقطه پایه به معنای بالا بودن مانع برای کاهش‌های بعدی است؟ این مسائل نیاز به تحلیل زیادی دارند.
شاخص‌های اصلی و نزدک در هفته گذشته بزرگترین جهش هفتگی خود را در حدود 11 ماه گذشته ثبت کردند، اگرچه تحلیلگران این خوش‌بینی را به نشانه‌های اقتصاد قوی نسبت دادند نه انتظارات کاهش نرخ بهره.
در معاملات پیش از بازار، سهام حساس به نرخ بهره مانند Nvidia کاهش 0.40% داشت، در حالی که Meta 0.30% و Tesla 0.60% افزایش داشتند. سهام Intel Corp پس از گزارش دریافت کمک‌های مالی فدرال برای تولید نیمه‌هادی‌ها برای وزارت دفاع ایالات متحده، 3.7% افزایش یافت. سهام Trump Media & Technology پس از تلاش دوم برای ترور نامزد جمهوری‌خواه و رئیس‌جمهور سابق، 4.5% افزایش یافت. سهام کریپتو نیز با کاهش قیمت بیت‌کوین، کاهش یافتند.
موسسه UBS در حال بررسی داده‌های اقتصادی کلیدی ایالات متحده پیش از نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) است که قرار است در روز چهارشنبه اعلام شود. این موسسه مالی به طور خاص به داده‌های فروش خرده‌فروشی و تولید صنعتی توجه دارد و بر این باور هستند که ضعف در این داده‌ها می‌تواند تأثیر زیادی بر تصمیم فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره داشته باشد.
تأثیر داده‌های اقتصادی بر سیاست‌های پولی
تحلیلگران موسسه UBS معتقد هستند که اگر داده‌های فروش خرده‌فروشی و تولید صنعتی به طور قابل توجهی ضعیف‌تر از پیش‌بینی‌ها ظاهر شوند، ممکن است فدرال رزرو تصمیم بگیرد که نرخ بهره را به میزان 50 نقطه پایه کاهش دهد، به جای کاهش 25 نقطه پایه که در حال حاضر مورد انتظار است. این تغییر می‌تواند به دلیل تلاش برای تقویت اقتصاد در شرایط ضعیف‌تر از حد انتظار باشد.
پیش‌بینی‌ها و تاثیرات بر بازارها
UBS همچنین اشاره می‌کند که ضعف در داده‌های اقتصادی می‌تواند به کاهش ارزش دلار و افزایش قیمت طلا منجر شود.
برخلاف هفته گذشته که قیمت طلا نوسانات زیادی را تجربه کرد ولی در نهایت به نقطه آغازین خود بازگشت، این هفته معامله‌گران شاهد یک رالی کلاسیک بودند.
طلای اسپات این هفته را با قیمت ۲۴۹۶.۹۱ دلار آغاز کرد و در سشن آسیا نزدیک به مرز ۲۵۰۰ دلار معامله شد. اما با ورود معامله‌گران آمریکای شمالی در صبح روز دوشنبه (به وقت شرق امریکا)، قیمت از این مرز عبور کرد. جالب است بدانید که پس از ساعت ۱ بعد از ظهر روز دوشنبه، قیمت طلا دیگر به زیر ۲۵۰۰ دلار نرفت.
روز سه‌شنبه قیمت طلا به تثبیت خود ادامه داد و در طول جلسه معاملاتی آمریکای شمالی در یک محدوده ۱۰ دلاری نوسان داشت. در طول شب، قیمت طلا بالا رفت و به بالاترین سطح هفتگی خود یعنی ۲۵۲۷.۷۷ دلار در هر اونس رسید.
صبح روز چهارشنبه اولین داده‌های اقتصادی مهم هفته منتشر شد. شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) آمریکا برای ماه اوت، قیمت طلا را ۲۰ دلار کاهش داد و به ۲۵۰۴ دلار رساند، اما در ادامه روز به آرامی و به طور پیوسته افزایش یافت.
انتشار شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) آمریکا برای ماه اوت در صبح روز پنجشنبه، محرک اصلی قیمت طلا در هفته بود. طلا همراه با سایر فلزات گرانبها و دارایی‌های ریسک‌پذیر دیگر، درست قبل از انتشار گزارش در ساعت ۸:۳۰ صبح به وقت شرق آمریکا با قیمت ۲۵۲۱ دلار معامله می‌شد و تنها یک ساعت بعد به ۲۵۴۸ دلار صعود کرد.
از آنجا، طلا وارد یک مسیر صعودی شد و طی معاملات پنجشنبه و جمعه چندین سقف تاریخی جدید را به ثبت رساند. هر بار که قیمت کمی کاهش می‌یافت، بلافاصله با جهش دیگری به سمت بالا همراه می‌شد.
سقف جدید طلای اسپات در روز جمعه، اندکی پیش از ساعت ۱ بعدازظهر و با قیمت ۲۵۸۶.۱۶ دلار ثبت شد و تا پایان معاملات روز جمعه بالای ۲۵۸۰ دلار باقی ماند.
بر اساس آخرین نظرسنجی هفتگی کیتکو، هم کارشناسان صنعت طلا و جواهر و هم سرمایه‌گذاران خرد همچنان به پتانسیل رشد قیمت طلا خوش‌بین هستند، اما در مقایسه با هفته‌های گذشته، با احتیاط و تردید بیشتری به آن نگاه می‌کنند.
مارک چندلر، مدیرعامل Bannockburn Global Forex، معتقد است که امکان افزایش بیشتر قیمت طلا وجود دارد، اما فکر می‌کند که طلا کمی از ظرفیت خود فراتر رفته است.
او بیان کرد: «طلا در سقف جدیدی قرار گرفته و به نظر می‌رسد که کاهش نرخ‌های بهره در آمریکا و کاهش ارزش دلار به آن کمک کرده است.» وی افزود: «پس از اینکه بازار کمی آرام گرفت، شایعات جدیدی درباره احتمال کاهش ۵۰ واحدی نرخ بهره توسط فدرال رزرو در هفته آینده به گوش رسید. حتی اگر فدرال رزرو در هفته آینده ۲۵ واحد نرخ بهره را کاهش دهد، اگر رئیس فدرال رزرو، پاول، انتظارات کاهش بیشتر را نفی نکند، این کاهش می‌تواند به عنوان یک کاهش ملایم تلقی شود.»
چندلر همچنین اشاره کرد که با توجه به اینکه طلا به مناطق ناشناخته‌ای وارد شده، مفهومی به نام مقاومت دیگر معنی ندارد. او گفت: «از نظر روانشناسی، سطح ۲۶۰۰ دلار جذاب است.» او اضافه کرد که اندیکاتورهای مومنتومی برای طلا مثبت هستند، اما این فلز گرانبها همچنان بالاتر از محدوده بالایی باند بولینگر خود (حدود ۲۵۵۲.۵۰ دلار قبل از تعطیلات آخر هفته) معامله می‌شود.
دنیل پاویلونیس، کارگزار ارشد کالاها در RJO Futures، معتقد است که طلا در کوتاه‌مدت بیش از حد رشد کرده، هرچند همچنان در پایان سال با بادهای مساعدی روبه‌رو است.
او گفت: «فکر می‌کنم به‌زودی به یک نوع تثبیت قیمت برسیم. این همان چیزی است که بازار به دنبال آن بود، اما ما خیلی از میانگین‌های حرکتی فاصله گرفته‌ایم و فکر می‌کنم به زودی به محدوده واقعی و معقول روند بازخواهیم گشت.»
پاویلونیس پیش‌بینی می‌کند که طلا قبل از تصمیم‌گیری فدرال رزرو درباره نرخ بهره، کمی اصلاح کند. او گفت: «به نظرم شاهد برخی از برداشت سود خواهیم بود. احتمالاً قیمت‌ها در محدوده‌ای که طی هفته‌های گذشته دیده‌ایم باقی بماند و سپس همه منتظر خواهند بود ببینند فدرال رزرو چه اقدامی می‌کند.»
او افزود: «سناریوی ایده‌آل به نظر من کاهش ۲۵ واحدی است. اگر فدرال رزرو شروع به کاهش نیم درصدی کند، ممکن است این سوال پیش بیاید که آیا کاهش به دلیل مشاهده نشانه‌های رکود تورمی است؟ به نظرم کاهش نیم درصدی در حال حاضر کمی ترسناک به نظر می‌رسد. ما با مسائل اقتصادی عمده‌ای روبه‌رو هستیم و طلا در قیمت ۲۶۰۰ دلار به شدت بالاست.»
پاویلونیس همچنین معتقد است که یکی از عوامل اصلی رشد اخیر طلا، انتخابات آمریکا و احتمال بروز ناآرامی‌های سیاسی است. او گفت: «بزرگترین عامل در رالی‌های بزرگ طلا، ژئوپلیتیک است. موضوع تورم مدتی است که مطرح است و شاید به همین دلیل میانگین‌ها در یک کانال صعودی حرکت می‌کنند. اما برای عبور از این میانگین‌ها، اگر به نمودارهای هفتگی و میانگین متحرک ۵۰ هفته‌ای نگاه کنید، می‌بینید که ما بسیار بالاتر از آن قرار داریم و همچنان در یک روند صعودی هستیم. اگر انتخاباتی رخ دهد که نتوان به سرعت آن را حل کرد یا درگیری‌های سیاسی اتفاق بیفتد، مثل حادثه ۶ ژانویه، ممکن است با یک سناریوی نگران‌کننده روبه‌رو شویم.»
با این حال، پاویلونیس برای هفته آینده توصیه می‌کند که پس از جلسه فدرال رزرو، طلا را بفروشید. او گفت: «به نظرم زمان مناسبی برای فروش بر اساس اخبار است. اگر کاهش نرخ نیم درصدی مطرح شود، که بسیار شگفت‌انگیز است، به نظر من باید فروشنده باشید.»
این هفته، ۱۳ تحلیلگر در نظرسنجی کیتکو درباره طلا شرکت کردند. نتایج نشان داد که با وجود خوش‌بینی کلی، بسیاری از کارشناسان نگران بودند که قیمت طلا ممکن است پس از تصمیم فدرال رزرو به هر دو سمت نوساناتی داشته باشد. با این حال، هشت نفر از این کارشناسان، معادل ۶۲٪، انتظار داشتند که قیمت طلا در هفته آینده افزایش یابد، در حالی که سه تحلیلگر، یا ۲۳٪، پیش‌بینی کردند که طلا کاهش خواهد یافت. دو کارشناس باقیمانده، معادل ۱۵٪، انتظار داشتند قیمت این فلز گرانبها در هفته آینده بدون نوسان خاصی باقی بماند.
در همین حال، در نظرسنجی آنلاین کیتکو، ۱۸۹ رأی ثبت شد. میزان خوش‌بینی سرمایه‌گذاران خرد نسبت به هفته گذشته ثابت مانده بود، اما برخی از رأی‌های بی‌طرف به سمت دیدگاه‌های بدبینانه تغییر کرده بود. از میان رأی‌دهندگان، ۱۰۷ نفر، معادل ۵۷٪، انتظار داشتند قیمت طلا در هفته آینده افزایش یابد، در حالی که ۴۷ نفر یا ۲۵٪ پیش‌بینی کردند که قیمت طلا کاهش خواهد یافت. ۳۵ نفر باقیمانده، معادل ۱۸٪، انتظار داشتند قیمت‌ها در طول هفته تثبیت شود.
اگرچه تصمیم‌گیری فدرال رزرو درباره نرخ بهره در روز چهارشنبه محور اصلی توجه بازارها در هفته آینده خواهد بود، اما این تنها بانک مرکزی نیست که نشست برگزار می‌کند. بانک مرکزی انگلستان و بانک مرکزی ژاپن نیز قرار است روز پنجشنبه تصمیمات خود را درباره سیاست‌های پولی اعلام کنند.
علاوه بر این، داده‌های اقتصادی کلیدی دیگری نیز در هفته آینده منتشر خواهد شد. از جمله این داده‌ها می‌توان به نظرسنجی تولیدی Empire State در روز دوشنبه صبح، آمار خرده‌فروشی ایالات متحده در روز سه‌شنبه، شروع ساخت‌وساز و صدور مجوزهای ساختمانی در روز چهارشنبه پیش از اعلام تصمیم فدرال رزرو، و همچنین انتشار داده‌های هفتگی مدعیان بیمه بیکاری ایالات متحده، نظرسنجی تولیدی فیلادلفیا و فروش خانه‌های موجود در روز پنجشنبه اشاره کرد.
جیمز استنلی، استراتژیست ارشد بازار در Forex.com، بیان کرد که در شرایط فعلی نمی‌تواند دلیلی برای کاهش قیمت طلا پیدا کند.
او گفت: «با وجود اینکه دنبال کردن این روند در این سطوح برایم دشوار است، اما هیچ مدرکی ندارم که نشان دهد این حرکت به پایان رسیده است. و تنها به این دلیل که قیمت‌ها بالا هستند، نزولی بودن یک استراتژی خطرناک به نظر می‌رسد.»
کالین چیشنزکی، استراتژیست ارشد بازار در SIA Wealth Management، نیز اظهار کرد: «من برای هفته آینده نسبت به طلا خوش‌بین هستم. تنها چیزی که ممکن است طلا را تحت فشار قرار دهد، این است که اگر فدرال رزرو فقط یک چهارم درصد نرخ‌ها را کاهش دهد، ممکن است ارزش دلار آمریکا افزایش یابد. همچنین اگر فدرال اصلاً نرخ‌ها را کاهش ندهد، که البته بعید می‌دانم، احتمالاً طلا با افت قابل توجهی مواجه خواهد شد.»
او در ادامه افزود: «این تنها نگرانی من است که شاید طلا در حال حاضر کاهش ۵۰ واحدی نرخ بهره را در قیمت‌های خود لحاظ کرده باشد.»
اورت میلمن، تحلیلگر ارشد بازار در Gainesville Coins، نیز در حال بررسی تأثیرات احتمالی هر دو سناریوی کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو بود.
او گفت: «فکر می‌کنم اگر فدرال رزرو تنها ۲۵ واحد نرخ بهره را کاهش دهد، احتمال عقب‌نشینی قیمت طلا وجود دارد. به نظرم بخشی از رشد فعلی طلا ناشی از احتمال افزایش نرخ کاهش بهره تا ۵۰ واحد است. طلا قطعاً از این کاهش بیشتر استقبال خواهد کرد.»
وی افزود: «هنوز این کاهش بزرگ به‌طور کامل در قیمت‌ها لحاظ نشده، اما کاهش ۲۵ واحدی، اگرچه برای طلا خوب خواهد بود، ممکن است کمی ناامیدکننده باشد، زیرا در حال حاضر شتاب برای کاهش بزرگ‌تر در حال افزایش است.»
میلمن همچنین اشاره کرد که فراتر از نرخ بهره، عوامل دیگری نیز در پشت‌صحنه وجود دارند که به طور قابل توجهی از قیمت طلا در این سطوح بالا حمایت می‌کنند.
او توضیح داد: «بسیاری از شتاب مثبت طلا از همکاری بیشتر بین برخی از کشورهای گروه بریکس در رابطه با ارز جدیدی که ماه آینده قرار است درباره آن بحث کنند، ناشی می‌شود. روایت کنار گذاشتن دلار مدت‌هاست که مطرح شده، اما شاید اکنون بیشتر در آگاهی عمومی قرار گرفته باشد که کشورهای مختلف جهان به جای دلار به طلا روی آورده‌اند. این جریان به نظر می‌رسد در حال تقویت است.»
او اضافه کرد که اگرچه باور دارد طلا تا حد زیادی این موضوعات را در قیمت‌های خود لحاظ کرده، اما این به معنی پایان این روند صعودی نیست.
میلمن گفت: «زمانی که طلا بالاتر از ۲۵۰۰ دلار باقی ماند و به‌سرعت به زیر این سطح بازنگشت، اعتمادم بیشتر شد که بله، احتمالاً طلا می‌تواند تا پایان سال به‌طور قابل توجهی افزایش یابد. و به نظر می‌رسد که اکنون این پیش‌بینی در حال تحقق است.»
اورت میلمن عوامل متعددی را می‌بیند که می‌توانند طوفانی ایده‌آل برای خریداران طلا ایجاد کنند.
او گفت: «فکر می‌کنم اگر همه چیز به درستی پیش برود، اکتبر می‌تواند ماهی بسیار انفجاری برای طلا باشد. با تنش‌های مربوط به انتخابات، نشست بریکس، تغییر فصل از شرایط منفی سپتامبر به فصل مثبت همراه با برخی جشنواره‌های پاییزی در هند. همچنین انتظار دارم که از ماه اکتبر تقاضای شرق دوباره افزایش یابد.»
او افزود: «علاوه بر این، زمانی که فدرال رزرو این چرخه کاهش نرخ بهره را آغاز می‌کند، حتی اگر این موضوع بیشتر به‌عنوان داستان موفقیت در مهار تورم مطرح شده باشد، به نظر من به احتمال زیاد هر چرخه کاهش نرخ بهره‌ای از سوی فدرال، پذیرش این موضوع است که اقتصاد نیاز به تحریک بیشتری دارد. ما احتمالاً در آستانه ورود به یک رکود اقتصادی قرار داریم.»
میلمن ادامه داد: «این یکی از صعودی‌ترین دیدگاه‌هایی است که من نسبت به طلا در مدت طولانی داشته‌ام و این موضوع جذابیت وژه‌ای دارد؛ زیرا ما در بالاترین رکوردهای تاریخی قرار داریم و واکنش خودکار هر کسی که در بازار طلا فعال بوده، این است که همیشه تمایل به بازگشت به میانگین، به‌ویژه در جهت نزولی وجود دارد. معمولاً در زمانی که قیمت طلا بیش از حد بالا می‌رود، اصلاحات بزرگی اتفاق می‌افتد. اینکه در حال حاضر چنین چیزی رخ نداده است، نشانه‌ای قوی‌تر است که ما ممکن است در مراحل ابتدایی یا میانی یک بازار صعودی بلندمدت برای طلا باشیم.»
او همچنین پیش‌بینی کرد: «انتظار دارم که در ماه اکتبر اتفاقات مهمی رخ دهد.»
الکس کوپتسیکویچ، تحلیلگر ارشد بازار در FxPro، توضیح داد که پس از یک دوره طولانی تثبیت قیمت که از آوریل آغاز و با تمایلات صعودی همراه بود، اکنون شاهد افزایش سرعت رشد طلا هستیم.
کوپتسیکویچ اشاره کرد که طلا در حال معامله در یک الگوی کنج صعودی بوده و روز پنجشنبه از مرز بالایی این الگو عبور کرده است. او گفت: «اگرچه طلا به طور پیوسته در حال افزایش بوده است، اما تثبیت طولانی‌مدت در پایان ماه گذشته شرایط اشباع خرید را کاهش داد و راه را برای یک رالی هموار کرد، بخشی از آن را این هفته شاهد بودیم. تحقق این الگو نشان می‌دهد که امکان افزایش تا محدوده ۲۶۶۰ دلار وجود دارد، که حدود ۱۰۰ دلار بالاتر از سطوح فعلی است. یک الگوی صعودی بلندمدت‌تر تا ۱۶۱.۸ درصد فیبوناچی از افزایش اولیه دوساله از اوت ۲۰۱۸، که به‌دنبال آن اصلاح به ۵۰ درصد از آن افزایش در کف‌های سپتامبر ۲۰۲۲ رخ داد، ما را به ۲۶۴۰ دلار می‌رساند.»
کوپتسیکویچ همچنین به عملکرد قوی طلا در برابر یورو اشاره کرد. او گفت: «از آوریل تا پایان اوت، قیمت در مقاومت افقی در نزدیکی ۲۳۰۰ یورو در هر اونس بازگشت اما روز پنجشنبه با یک حرکت تند آن را پشت سر گذاشت. تثبیت طولانی پس از رالی مارس و آوریل نشان می‌دهد که ما فقط شاهد آغاز یک رالی هستیم.»
او افزود: «کاهش نرخ بهره اوراق قرضه بخشی از جذابیت طلا را به سرمایه‌گذاران خرده‌فروش بازگردانده است. از این دیدگاه، باید آماده بود که کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در هفته آینده ممکن است روند را معکوس کند. در سال ۲۰۱۵، شاهد وضعیتی مشابه بودیم، اما در جهت مخالف. در آن زمان، طلا برای ماه‌ها به دلیل انتظار برای اولین افزایش نرخ بهره فدرال کاهش یافت و کف قیمت در روز افزایش نرخ به‌دست آمد.»
او هشدار داد: «ممکن است این بار نیز، چنین اتفاقی باعث آغاز یک موج بزرگ از فروش ناشی از تسویه سود شود، به‌ویژه اگر مشخص شود که فدرال رزرو آماده نیست سیاست‌های خود را در ماه‌های آینده به اندازه‌ای که سرمایه‌گذاران انتظار دارند، نرم کند.»
مایکل مور، بنیان‌گذار Moor Analytics، نیز ریسک‌ها را عمدتاً به سمت صعودی ارزیابی می‌کند. او نوشت: «در ۱۶ آگوست ۲۰۱۸ هشدار دادم که عبور از مرز ۱۱۷۹.۷ تا ۱۱۸۳.۷ دلار نشان‌دهنده قدرت مجدد است. ما ۱۴۱۷.۳ دلار را تجربه کردیم. معامله قوی بالاتر از ۲۱۴۷۵-۸۴ دلار باعث می‌شود که این روند حداقل ۱۵۱ دلار و حداکثر ۹۵۴ دلار به سمت بالا پیش رود. ما به ۴۵۲.۶ دلار رسیدیم. معامله بالای ۲۵۳۷ (۰.۶- تیک در ساعت) نشان‌دهنده تقویت مجدد است و ما ۶۳.۵ دلار را دیده‌ایم. معامله بالای ۲۵۴۵ (۰.۵- تیک در ساعت) باعث می‌شود که این روند حداقل ۱۷ دلار و حداکثر ۵۵ دلار صعود داشته باشد.ما به ۵۵.۶ دلار رسیده‌ایم؛ اما اگر به طور قوی پایین‌تر از این سطح قرارگیریم، فشار قابل‌توجهی را باید انتظار داشت.»
و جیم وایکوف، تحلیلگر ارشد کیتکو، دلیلی برای تردید در صعود طلا در کوتاه‌مدت نمی‌بیند. او گفت: « قیمت‌ها بازهم رشد خواهد کرد، چرا که تکنیکال و فاندامنتال به طور قدرتمند و پایداری صعودی هستند.»
آغاز کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو
از زمان انتشار گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) ماه ژوئیه در ایالات متحده که نگرانی‌هایی درباره ورود به رکود اقتصادی ایجاد کرد، سرمایه‌گذاران به دنبال برآورد میزان احتمالی کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نشست سپتامبر بودند. اکنون زمان اعلام تصمیم نزدیک است و روز چهارشنبه، فدرال رزرو نشست پولی خود را برگزار خواهد کرد.
مسئله اصلی این نیست که آیا کاهش نرخ بهره صورت می‌گیرد یا خیر، بلکه سوال این است که کاهش تا چه حد خواهد بود. به عبارت دیگر، فدرال رزرو نرخ بهره خود را به میزان چند نقطه‌پایه کاهش خواهد داد.
پس از سخنرانی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در نشست جکسون هول که طی آن وی تأکید کرد هیچ‌گونه ضعف بیشتری در بازار کار قابل تحمل نخواهد بود، سرمایه‌گذاران به دقت به داده‌های مربوط به اشتغال توجه کردند و هرگونه نشانه‌ای از کاهش فعالیت اقتصادی، قیمت‌گذاری آنها بر کاهش نرخ بهره را قدرت می‌بخشید. حتی گزارش NFP ماه اوت نیز مطابق انتظار نبود و این باعث شد که سرمایه‌گذاران احتمال کاهش ۵۰ نقطه‌پایه‌ای نرخ بهره در نشست هفته آینده را ۳۰ درصد برآورد کنند.
با این حال، پس از انتشار داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده برای ماه اوت، مشخص شد که تورم پایه همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو است و این امر موجب شد که احتمال کاهش ۵۰ نقطه‌پایه‌ای به ۱۵ درصد کاهش یابد. اما پس از انتشار گزارش‌هایی از سوی فایننشال تایمز و وال استریت ژورنال که اشاره داشتند گزینه کاهش نیم درصدی همچنان روی میز خواهد بود، این احتمال مجدداً به ۴۵ درصد افزایش یافت.
با این حال، با پیش‌بینی مدل GDPNow فدرال رزرو آتلانتا از رشد قوی ۲.۵ درصدی تولید ناخالص داخلی در سه‌ماهه سوم، به نظر می‌رسد که سیاست‌گذاران فدرال رزرو دلیلی برای آغاز چرخه کاهش نرخ بهره با یک حرکت شدید ندارند. احتمالاً کاهش ۲۵ نقطه‌پایه‌ای نرخ بهره انتخاب معقول‌تری است.
در صورتی که این کاهش ۲۵ نقطه‌پایه‌ای اتفاق بیفتد، ممکن است دلار تقویت شود، زیرا انتظاراتی مبنی بر کاهش بیشتر ممکن است برآورده نگردد و برخی از سرمایه‌گذاران ناامید شوند. اما اینکه آیا دلار می‌تواند به رشد خود ادامه دهد یا خیر، بستگی به به‌روزرسانی نمودار دات‌پلات و اظهارات پاول در خصوص آینده سیاست‌های فدرال رزرو دارد. اگر نمودار دات‌پلات و اظهارات پاول نشان‌دهنده کاهش‌های کمتری نسبت به ۱۱۵ نقطه‌پایه‌ای که در حال حاضر بازار انتظار دارد باشند، دلار ممکن است نیروی بیشتری بگیرد.
از سوی دیگر، در بازار سهام، اعتماد به اینکه بزرگترین اقتصاد جهان به سمت رکود حرکت نمی‌کند، می‌تواند فضای ریسک‌پذیری را تقویت کند، حتی اگر این به معنای کاهش کمتر از حد انتظار نرخ بهره باشد.
روز سه‌شنبه داده‌های خرده‌فروشی ایالات متحده منتشر خواهد شد، اما با توجه به اهمیت نشست فدرال رزرو، انتظار نمی‌رود این داده‌ها تأثیر عمده‌ای بر موقعیت‌گیری معاملاتی سرمایه‌گذاران داشته باشد.
آیا BoE کاهش نرخ بهره در ماه نوامبر را به بازار تقدیم خواهد کرد؟
روز پنجشنبه، نوبت به بانک مرکزی انگلستان (BoE) می‌رسد. در نشست اخیر خود، BoE نرخ بهره را به میزان ۲۵ نقطه‌پایه کاهش داد، اما این تصمیم به سختی گرفته شد و مقامات این بانک مرکزی اعلام کردند که در خصوص کاهش‌های آتی با دقت بیشتری عمل خواهند کرد.
از آن زمان تاکنون، داده‌های اقتصادی عمدتاً موضع BoE را تأیید کرده‌اند. شاخص‌های مدیران خرید برای ماه‌های ژوئیه و اوت بالاتر از انتظارات بودند و بازار کار همچنان به بهبود خود ادامه داد. اگرچه میانگین درآمد هفتگی همچنان در حال کاهش می‌یابد، اما این کاهش کمتر از حد انتظار بوده و نرخ سالانه برای ماه جولای در سطح بالای ۵.۱ درصد باقی مانده است. علاوه بر این، شاخص قیمت مصرف‌کننده در ماه ژوئیه کمی افزایش یافت و تورم خدمات نیز همچنان بالا بود. داده‌های تورم برای ماه اوت چهارشنبه منتشر می‌شود و انتشار داده‌های خرده‌فروشی نیز برای روز جمعه برنامه‌ریزی شده‌اند.
حتی اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلستان، در جکسون هول اظهار داشت که BoE در کاهش نرخ بهره عجله ندارد. این اظهارات باعث شد تا فعالان بازار احتمال عدم تغییر نرخ بهره در این نشست را ۸۰ درصد برآورد کنند. ۲۰ درصد باقیمانده نیز احتمال کاهش نرخ بهره را مطرح می‌کنند که این احتمال می‌تواند به دلیل نگرانی‌هایی درباره رکود باشد، پس از اینکه تولید ناخالص داخلی ماهانه برای ژوئیه نشانه‌هایی از ضعف را نشان داد.
در صورتی که مقامات BoE از کاهش نرخ بهره خودداری کنند، توجه سرمایه‌گذاران به اظهارات مقامات در خصوص برنامه‌های آینده معطوف خواهد شد. بر اساس داده‌های بازار، سرمایه‌گذاران انتظار دو کاهش ۲۵ نقطه‌پایه‌ای دیگر نرخ بهره را در نشست‌های نوامبر و دسامبر دارند. بنابراین، اگر مقامات همچنان از تصمیم‌گیری عجولانه خودداری کنند، ممکن است پوند به رشد اخیر خود ادامه دهد.
انتظار بازار برای تصمیم بانک مرکزی ژاپن و قدرت ین
روز جمعه نوبت به بانک مرکزی ژاپن (BoJ) خواهد رسید. در نشست ماه ژوئیه، سیاست‌گذاران ژاپنی نرخ بهره را ۱۵ نقطه‌پایه افزایش دادند و از آن زمان به نشانه‌هایی از افزایش‌های بیشتر اشاره کرده‌اند. این باعث شد تا سرمایه‌گذاران احتمال ۸۵ درصدی برای افزایش ۱۰ نقطه‌پایه‌ای دیگر تا پایان سال در نظر بگیرند.
با این حال، انتظار نمی‌رود که در نشست هفته آینده اقدامی در خصوص سیاست‌های پولی انجام شود و تمرکز بازار بیشتر بر این است که آیا رئیس بانک مرکزی ژاپن و همکارانش همچنان به اشاره به افزایش‌های بیشتر ادامه خواهند داد یا خیر. هرگونه نشانه‌ای مبنی بر ادامه افزایش نرخ بهره ممکن است به تقویت بیشتر ین منجر شود.
همچنین، ساعاتی قبل از برگزاری بانک مرکزی ژاپن، داده‌های تورم مصرف‌کننده ملی برای ماه اوت منتشر خواهد شد که ممکن است شواهد بیشتری درباره وضعیت تورم ارائه دهد.
تورم کانادا و بیانیه پولی بانک مرکزی این کشور
داده‌های تورم کانادا برای ماه اوت نیز سه‌شنبه منتشر خواهد شد. در نشست هفته گذشته، بانک مرکزی کانادا برای سومین بار متوالی نرخ بهره را کاهش داد و فضا را برای کاهش‌های بیشتر آماده گذاشت. بیانیه پولی بانک مرکزی کانادا که روز چهارشنبه منتشر می‌شود، ممکن است وضوح بیشتری در خصوص برنامه‌های آتی ارائه دهد.
همچنین، کاهش بیشتر قیمت‌های مصرف‌کننده می‌تواند سرمایه‌گذاران را به افزایش قیمت‌گذاری خود برای کاهش‌های بیشتر سوق دهد. در حال حاضر، انتظار می‌رود تا پایان سال، نرخ بهره در کانادا به میزان ۶۰ نقطه‌پایه کاهش یابد. همچنین، روز جمعه نیز داده‌های خرده‌فروشی این کشور منتشر خواهد شد.
در استرالیا نیز، گزارش اشتغال برای ماه اوت روز پنجشنبه منتشر خواهد شد.
کاهش نرخ بهره معمولاً به عنوان یک عامل مثبت برای بازار سهام تلقی می‌شود چرا که وام‌گیری را ارزان‌تر می‌کند و اقتصاد را تحریک می‌کند. با این حال، تحلیلگران معتقدند که در شرایط فعلی، سرمایه‌گذاران باید دیدگاه متفاوتی داشته باشند.
تاریخچه واکنش بازار سهام به کاهش نرخ بهره
در گذشته، واکنش بازار به کاهش نرخ بهره متفاوت بوده است. به عنوان مثال، در سال 1995 بازار سهام پس از کاهش نرخ بهره بیش از 21 درصد افزایش یافت، اما در سال 2001 با ترکیدن حباب دات کام، کاهش نرخ بهره منجر به افت 10 درصدی بازده بازار سهام شد.
چرا فدرال رزرو اهمیت دارد؟
در سال‌های مختلف، عوامل بنیادی و نگرش‌های فدرال رزرو متفاوت بودند. اگر بازار احساس کند بانک مرکزی کنترل را در دست دارد - که یک فرود نرم برای اقتصاد طراحی می‌کند – رفتار متفاوتی از خود نشان خواهد داد. در مقابل اگر فکر کند که بانک مرکزی منفعلانه عمل می‌کند و نرخ بهره را در بحبوحه تهدید رکود کاهش می‌دهد، واکنش متفاوتی خواهد داشت.
تقریباً نیمی از دفعاتی که فدرال رزرو سیاست کاهش نرخ بهره را آغاز کرده است، این باور را داشته که اقتصاد به سمت رکود پیش می‌رود.
رشد درآمدزایی شرکت‌ها را زیرنظر داشته باشید
تغییرات نرخ بهره کل داستان را بیان نمی‌کند. درآمدزایی شرکت‌ها، پیش‌بینی‌کننده مطمئن‌تری برای بازده آتی بازار سهام است. وقتی رشد درآمدزایی مثبت است و شتاب بالایی دارد و نرخ بهره کاهش یابد، برای بازار در 12 ماه آینده عامل مثبتی خواهد بود. زمانی که این اتفاق رخ دهد، بازده شاخص S&P 500 در طول زمان می‌تواند به 14% برسد. این بازده را می‌توان با بازده 7 درصدی این شاخص در صورتی که نرخ بهره کاهش یابد و رشد درآمدزایی شرکت‌ها نیز کاهش یافته باشد، مقایسه کرد.
تفاوت بزرگ‌تر بین نرخ بهره فدرال رزرو و نرخ تورم یکی دیگر از شاخص‌های خوب برای پیش‌بینی بازده بازار است. نرخ‌های محدودکننده همراه با تورم پایین‌تر نشان می‌دهد که فدرال رزرو در صورت لزوم فضای بیشتری برای کاهش نرخ بهره دارد، که این امر برای سهام عامل مثبتی است. در حال حاضر یک شکاف غیرمعمول بزرگ بین نرخ بهره فدرال رزرو و نرخ تورم وجود دارد.
برای نوسانات آماده شوید
مثل همیشه حتی در میان داده‌های دلگرم کننده، بازار سهام بر اساس سنتیمنت حرکت می‌کند.
تحلیلگران معتقدند که با شروع چرخه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، نگرانی‌ها در بازارها همچنان وجود دارد. اقتصاد در حال کند شدن و تورم کاهش یافته است، اما سرمایه‌گذاران نگرانند که آیا بانک مرکزی برای کاهش نرخ بهره تعلل کرده و باعث ایجاد رکود شده است یا خیر. بسیاری از روند صعودی بازار سهام به دلیل پیش‌بینی کاهش نرخ بهره در آینده بود. بازار سهام در 12 ماه گذشته بیش از 24 درصد افزایش یافته است. با این حال، یک فرود نرم برای اقتصاد می‌تواند وضعیت صعودی بیشتری برای سهام ایجاد کند.
سرمایه‌گذاران برای هر دو سناریو آماده شوند
با وجود اینکه بسیاری از تحلیلگران هنوز به سناریوی فرود نرم عقیده دارند، داده‌های ضعیف بازار کار در دو ماه گذشته نگرانی‌هایی ایجاد کرده است. برخی تحلیلگران پیشنهاد می‌دهند که سرمایه‌گذاران به سمت سهام تدافعی و شرکت سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات (REIT) حرکت کنند، چرا که احتمال رکود اقتصادی وجود دارد. همچنین به سرمایه‌گذاران نیز پیشنهاد می‌شود به سمت سهام شرکت‌های با ارزش بازار کوچک‌تر حرکت کنند، چرا که این شرکت‌ها ممکن است در صورت فرود نرم عملکرد خوبی داشته باشند.
جان پاولسون، یکی از سرمایه‌گذاران بزرگ و حامی ترامپ، رئیس جمهور پیشین آمریکا، در مصاحبه‌ای با شبکه CNBC اظهار داشت که انتظار دارد فدرال رزرو در هفته آینده نرخ بهره را ۵۰ نقطه‌پایه کاهش دهد.
پاولسون همچنین پیش‌بینی کرد که در صورت پیروزی کمالا هریس، معاون رئیس جمهور فعلی، در انتخابات، قیمت طلا به شدت افزایش خواهد یافت، اما بازارهای مالی با سقوط مواجه خواهند شد. از نظر او، پیروزی ترامپ به تقویت رشد اقتصادی و مهار تورم منجر می‌شود، در حالی که پیروزی هریس اقتصاد را دچار رکود خواهد کرد.
پاولسون که به دلیل پیش‌بینی دقیق حباب بازار مسکن در سال ۲۰۰۸ شهرت یافت، در این مصاحبه تأکید کرد که سرمایه‌گذاری در حال حاضر یک فرصت مناسب است. او به این موضوع اشاره کرد که در گذشته ما با یک حباب در بدهی‌های دولتی مواجه بودیم (در دوران نرخ بهره منفی)، اما دیگر چنین شرایطی را پیش‌بینی نمی‌کند. وی همچنین نسبت به تاثیر منفی ادامه کسری‌های بودجه بالا و افزایش مالیات‌ها بر اقتصاد هشدار داد و گفت که این مسائل می‌تواند به اقتصاد آسیب بزند.
پاولسون معتقد است که اگر مالیات بر سود سرمایه به ۴۰ درصد افزایش یابد و مالیات بر سود تحقق‌نیافته اعمال شود، و همچنین اگر کاهش مالیاتی که در دوران ترامپ تصویب شده بود منقضی گردد، بازارها دچار افت جدی خواهند شد.
پاولسون در صورتی که هریس در انتخابات پیروز شود، سرمایه خود را بیشتر به صورت نقد نگه خواهد داشت و سرمایه‌گذاری‌اش را در طلا افزایش خواهد داد. به گفته او، دلیل اصلی افزایش قیمت طلا کاهش اعتماد به پول‌های کاغذی است و داشتن ۱۰ درصد از سرمایه در طلا می‌تواند یک تصمیم محتاطانه برای سرمایه‌گذاران باشد.
پاولسون در پایان تأکید کرد که عملکرد بازارهای مالی به نتیجه انتخابات وابسته است. او معتقد است که در صورت پیروزی ترامپ، بازار سهام رشد خواهد کرد، نرخ بهره کاهش خواهد یافت، درآمدها افزایش می‌یابد و اقتصاد شکوفا خواهد شد.
بازارهای مالی با توجه به داده‌های اخیر، احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نشست پولی هفته آینده را به میزان قابل توجهی افزایش داده‌اند. در حال حاضر، بازارها پیش‌بینی می‌کنند که فدرال رزرو با احتمال نزدیک به ۵۰ درصد، نرخ بهره را به میزان نیم درصد کاهش خواهد داد. این در حالی است که پیش از این، کاهش نیم درصدی نرخ بهره به میزان ۲۵ درصد قیمت‌گذاری می‌شد.
این تغییر در نگرش بازارها، نشان‌دهنده افزایش انتظارات از سوی سرمایه‌گذاران در مورد اقدام قاطع فدرال رزرو برای جلوگیری از وخیم‌تر شدن وضعیت بازار کار است. برخی از تحلیلگران معتقدند که فدرال رزرو برای جبران تأخیر در کاهش نرخ بهره، ممکن است اقدامات پیشگیرانه و شدیدتری را اتخاذ کند.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در ماه گذشته اعلام کرد که تمایل ندارد شاهد سرد شدن بیشتر بازار کار شود. سایر اعضای فدرال رزرو نیز به طور مشابه، کاهش اشتغال را به عنوان یک اتفاق نامطلوب ارزیابی کرده‌اند. کریس والر، یکی از اعضای فدرال رزرو، نیز اعلام کرده است که در صورت لزوم، از کاهش نرخ بهره به میزان قابل توجهی حمایت خواهد کرد.
پاول معمولا در روزهای پنجشنبه و جمعه قبل از نشست‌های پولی، با هر یک از اعضای دیگر فدرال رزرو دیدار می‌کند تا در مورد گزینه‌های موجود و شرایط اقتصادی مورد نیاز برای اتخاذ هر یک از این گزینه‌ها، گفتگو کند.
سقوط اخیر نفت به پایین‌ترین سطح 70 دلار و افت مختصر به محدوده قیمتی 60 دلار می‌تواند راه را برای اقتصادهای بزرگ بازتر کند تا از رکود جلوگیری کنند.
کاهش قیمت بنزین و انرژی تورم را سرکوب می‌کند و به بانک‌های مرکزی مهمات بیشتری برای کاهش سریعتر نرخ بهره می‌دهد. این مسئله به نوبه خود از اقتصاد حمایت می‌کند و قدرت خرید خانوار را افزایش می‌دهد.
کاهش قیمت نفت برنت به زیر 70 دلار در هر بشکه در اوایل این هفته ممکن است خبر بدی برای تولیدکنندگان اوپک پلاس باشد که به دنبال مدیریت عرضه و قیمت هستند، اما به طور کلی خبر خوبی برای فدرال رزرو و سایر بانک‌های مرکزی است.
هر چه فدرال رزرو زودتر سیاست‌های پولی تسهیلی را آغاز کند، فواید آن برای اقتصاد بیشتر خواهد بود و احتمال بیشتری وجود خواهد داشت که اقتصاد ایالات متحده به سمت «فرود نرم» که سیاست‌گذاران به دنبال دستیابی به آن هستند، برسد.
به دلیل نگرانی‌ها در مورد تقاضای جهانی و دومین تجدید نظر نزولی متوالی در برآوردهای اوپک از رشد تقاضای نفت، قیمت نفت خام برنت در اوایل این هفته به زیر 70 دلار در هر بشکه سقوط کرد.
نشانه‌های ضعف تقاضا و تضعیف حاشیه سود پالایشگاه‌ها بر قیمت‌های نفت و جو بازار تاثیر گذاشته و سفته‌بازان و مدیران پول را بر آن داشته تا شرط‌بندی صعودی خود را بر روی قراردادهای آتی نفت به کمترین میزان سابقه خود که به سال 2011 بازمی‌گردد، کاهش دهند.
پس از فشار فروش هفته گذشته، قیمت‌ها در روز دوشنبه تا حدودی تثبیت شدند و پس از اینکه اوپک در دومین گزارش ماهانه متوالی دیدگاه تقاضای خود را کاهش داد، در روز سه شنبه نفت 4 درصد سقوط کرد.
بررسی تورم
تحلیلگران و بانکداران به بلومبرگ اعلام کردند که قیمت نفت در 70 دلار یا کمتر می‌تواند نرخ تورم را کاهش دهد و درآمد قابل تصرف برای مصرف کنندگان را افزایش دهد. (درآمد قابل تصرف (disposable income) درآمدی است، که فرد می‌تواند، به مصرف و پس‌انداز، تخصیص دهد و مقدار آن، از طریق کسر نمودن مالیات بر درآمد از درآمد شخصی بدست می‌آید.)
کریستف رول، تحلیلگر ارشد مرکز سیاست جهانی انرژی دانشگاه کلمبیا، به بلومبرگ گفت: «این مسئله بسیار مفید است، به ویژه برای بانک‌های مرکزی. این مسئله فشار تورم را کاهش می‌دهد، چیزی که بانک‌های مرکزی اکنون به آن نیاز دارند.»
همچنین به لطف کاهش قیمت بنزین و انرژی، داده‌های اداره آمار کار این هفته نشان داد که تورم در ایالات متحده در ماه اوت کاهش یافت. ماه گذشته، قیمت‌های مصرف کننده با کندترین سرعت خود از سال 2021 افزایش یافت. شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) نسبت به سال قبل در ماه اوت 2.5 درصد افزایش یافت، که کاهش قابل توجهی نسبت به رشد سالانه 2.9 درصدی در ماه ژوئیه است.
اداره آمار کار اعلام کرد که شاخص انرژی برای 12 ماه منتهی به اوت 4.0 درصد کاهش یافته است.
با وجود این واقعیت که نرخ تورم در حال کاهش است، همچنان بالاتر از سطح هدف فدرال رزرو 2 درصد باقی می‌ماند.
به طور گسترده انتظار می‌رود که فدرال رزرو اولین کاهش نرخ بهره را در جلسه هفته آینده کمیته انجام دهد.
ابزار CME FedWatch، ابزار گردآوری آخرین احتمالات تغییرات نرخ بهره فدرال رزرو، نشان می‌دهد که معامله‌گران انتظار کاهش نرخ بهره در 18 سپتامبر را دارند. بیشتر آنها انتظار کاهش 0.25 درصدی دارند، اما 13% احتمال کاهش 0.5 درصدی را پیش‌بینی می‌کنند.
گزارش ضعیف اشتغال ایالات متحده در روز جمعه، ترس از رکود را تشدید کرد و به افت قیمت نفت در پایان هفته گذشته کمک کرد.
اما یلن، وزیر خزانه داری آمریکا، روز شنبه گفت که اقتصاد ایالات متحده همچنان قوی است و ممکن است فرود نرمی داشته باشد.
یلن در جشنواره تگزاس تریبون (Texas Tribune) در آستین گفت: "من در حال حاضر به ریسک نزولی در سمت اشتغال توجه دارم، اما آنچه که فکر می‌کنم شاهد آن هستیم و امیدوارم همچنان شاهد آن باشیم، یک اقتصاد خوب و مستحکم است."
واقعاً شگفت‌انگیز بوده است که توانستیم تورم را به اندازه فعلی کاهش دهیم. این همان چیزی است که بیشتر مردم آن را فرود نرم می‌نامند.
غول‌های نفتی دیدگاه نزولی برای قیمت نفت دارند
اگر قیمت نفت در سطوح فعلی در 70 دلار یا کمتر باقی بماند، فرود نرم می‌تواند نزدیک‌تر از آن چیزی باشد که قبلا تصور می‌شد.
تاجران مستقل عمده نفت بر این باورند که به دلیل عرضه فراوان و تقاضای ضعیف چین، قیمت‌ها ممکن است در این سطوح باقی بماند یا به زیر آستانه 70 دلار در هر بشکه سقوط کنند.
در رویداد APPEC در سنگاپور در اوایل این هفته، غول‌های تجارت نفت ترافیگورا (Trafigura) و Gunvor دیدگاه‌های کاهشی در مورد قیمت‌ها و تقاضا ابراز کردند.
بن لوکاک، رئیس جهانی نفت در ترافیگورا، اوایل روز دوشنبه گفت که انتظار دارد برنت به قیمت 60 دلار سقوط کند.
توربیورن تورنکویست، یکی از بنیانگذاران و رئیس Gunvor، در کنفرانس گفت که ارزش منصفانه برنت اکنون 70 دلار در هر بشکه است زیرا عرضه از تقاضا پیشی گرفته است. ترنکویست گفت، مشکل مازاد عرضه، سیاست اوپک پلاس نیست، بلکه این واقعیت است که این گروه کنترلی بر جهش عرضه غیراوپک پلاس ندارد.
تیم درایسون، رئیس Legal & General Investment، شرکت خدمات مالی بریتانیایی، و یکی از مقامات سابق خزانه داری بریتانیا، به بلومبرگ گفت: اگر قیمت نفت در سال 2025 به 60 دلار در هر بشکه برسد، "احتمال فرود نرم افزایش می‌یابد - این مسئله برای اروپا و همچنین ایالات متحده صدق می‌کند."
در مجموع، کاهش نرخ بهره و کمک به بانک‌های مرکزی برای بازگشت به نرخ بهره خنثی، برای جهان عامل مثبتی خواهد بود.»
علیرغم اینکه قیمت‌ها در 18 ماه گذشته در سطوح بالا باقی مانده بودند، تحلیلگران HSBC به افزایش ریسک‌های نزولی برای کامودیتیها اشاره کردند.
در درجه اول، محدودیت‌های سمت عرضه قیمت کامودیتیها را هدایت کرده است. اما کاهش تقاضای جهانی و عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیکی چالش‌های جدیدی را ایجاد می‌کند.
به گفته تحلیلگران HSBC: «اگرچه قیمت‌های جهانی کامودیتیها بسیار پایین‌تر از اوج قیمتی است که در اواسط سال 2022 به ثبت رسیده بود، اما همچنان قیمت‌ها بالا هستند.
تا اوت 2024، قیمت‌ها همچنان 44 درصد بالاتر از میانگین اسمی قبل از همه گیری ویروس کرونا بودند. با این حال، هنگامی که تورم در نظر گرفته می‌شود، این قیمت‌ها به میانگین تاریخی 20 ساله نزدیک‌تر می‌شوند.
دلیل اصلی این تاب آوری «فشار فوق العاده» در سمت عرضه بوده است که HSBC آن را از سال 2022 به عنوان یک محرک کلیدی معرفی کرده است.
رشد اقتصاد جهانی در حال کاهش است و انتظار می‌رود این امر بر تقاضای کامودیتیها تأثیر بگذارد. HSBC رشد جهانی را 2.6 درصد در سال 2024 و 2025 پیش بینی کرده است که نسبت به 2.7 درصد در سال 2023 کاهش یافته است.
کندی تولید جهانی که به دلیل بحران جاری بخش املاک در چین تشدید شده است، یک عامل منفی بزرگ برای قیمت فلزات است.
بخش مسکن چین که مصرف‌کننده بزرگ فلزاتی مانند سنگ آهن و مس است، همچنان یک ریسک کلیدی در جهت نزولی باقی می‌ماند، چرا که شاخص‌های ساخت و ساز با وجود تلاش‌های محرک دولت همچنان در حال انقباض هستند.
انقباض بخش املاک چین به ویژه برای فلزات صنعتی نگران کننده است.
اگرچه فلزات مرتبط با انتقال انرژی، مانند مس و آلومینیوم، عملکرد بهتری داشته‌اند، اما آنهایی که بیشتر به زیرساخت‌های سنتی مانند سنگ آهن وابسته هستند، با چالش‌های تقاضای قابل توجهی روبرو شدند.
انتخابگر چرخه کامودیتی (COCCLES) اختصاصی HSBC، که از یادگیری ماشینی برای تجزیه و تحلیل حرکت قیمت کامودیتیها استفاده می‌کند، نشان می‌دهد که کامودیتیها در اواسط ژوئیه 2024 وارد فاز نزولی شده‌اند.
این مدل نشان می‌دهد که فشار نزولی بیشتری در طیفی از کامودیتیها از جمله نفت و مس قابل انتظار است، اگرچه برخی از کامودیتیها مانند طلا به دلیل نگرانی‌های ژئوپلیتیکی اخیر شاهد افزایش قیمت بوده‌اند.
در حالی که عوامل سمت تقاضا بر کامودیتیها تاثیر می‌گذارد، محدودیت‌های سمت عرضه همچنان حمایت کننده قیمت هستند. ریسک‌های ژئوپلیتیکی، از جمله درگیری روسیه و اوکراین، اختلالات در دریای سرخ و هزینه‌های بالای حمل و نقل همچنان بالا هستند.
این اختلالات در سمت عرضه، همراه با اثرات تغییرات اقلیمی، مانند آب و هوای غیرعادی که بر تولید محصولات کشاورزی تأثیر می‌گذارد، نوسانات مداومی را در بازارهای جهانی کامودیتی ایجاد می‌کند.
در بخش انرژی، تیم نفت و گاز HSBC پیش‌بینی می‌کند که کاهش تولید اوپک پلاس، همراه با تولید بی‌سابقه نفت خام آمریکا، می‌تواند منجر به مازاد بازار تا سال 2025 شود. با این حال، در حال حاضر، تنش‌های ژئوپلیتیکی قیمت نفت را نسبتاً بالا نگه می‌دارد.
گذار انرژی جهانی در حال افزایش تقاضا برای فلزاتی مانند مس، لیتیوم و هیدروژن را بیشتر می‌کند که برای فناوری‌های انرژی تجدیدپذیر، وسایل نقلیه الکتریکی و سیستم‌های ذخیره باتری ضروری هستند. (گذار انرژی فرایند همیشگی جایگزینی سوخت‌های فسیلی با منابع انرژی کم‌کربن است. به‌طور کلی‌تر، گذار انرژی یک تغییر ساختاری قابل توجه در یک سیستم انرژی دربارهٔ عرضه و مصرف است.)
با این حال، HSBC هشدار می‌دهد که مسائل زنجیره تامین و چالش‌های ژئوپلیتیکی می‌تواند جریان روان این مواد حیاتی را مختل کند.
در بازارهای کشاورزی، آب و هوا محرک اصلی باقی می‌ماند. غلات مانند گندم و ذرت به دلیل شرایط آب و هوایی مساعد، به ویژه در ایالات متحده، شاهد کاهش قیمت بوده‌اند.
در مقابل، محصولات دیگر مانند کاکائو، قهوه و روغن زیتون به دلیل شرایط نامساعد جوی و اختلالات عرضه در مناطق اصلی تولید، افزایش قیمت قابل توجهی را تجربه کرده‌اند.
موسسه HSBC خاطرنشان می‌کند که قیمت‌های جهانی غذا می‌تواند با ریسک‌های ناشی از تغییرات آب‌وهوایی، تنش‌های ژئوپلیتیکی که بر مسیرهای تجاری تأثیر می‌گذارد، و تغییر در سیاست تجاری، به‌ویژه پس از محدودیت‌های صادرات برنج هند، بی‌ثبات باقی بماند.
فلزات گرانبها، به ویژه طلا، رکورد قیمتی جدیدی، بالای 2500 دلار در هر اونس را ثبت کرده است. تحلیلگران می‌گویند: «این افزایش با خرید دارایی‌های امن و صندوق‌های پوشش ریسک، ناشی از انتظارات برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو و سایر بانک‌های مرکزی و عدم اطمینان اقتصادی و ژئوپلیتیکی فزاینده تقویت شده است».
انتظار می‌رود که نقش طلا به‌عنوان یک پوشش ریسک در برابر تورم و عدم اطمینان اقتصادی همچنان قوی باقی بماند و بسته به محیط کلان اقتصادی و سیاسی جهانی، پتانسیل افزایش بیشتری داشته باشد.
در حالی که بحث‌ها پیرامون موضوع «پایان سلطه دلار» (De-dollarization) افزایش یافته و قدرت بلوک بریکس (BRICS) در حال رشد است، همچنین نگرانی‌ها در مورد بدهی‌های سرسام‌آور آمریکا نیز رو به افزایش است. بسیاری از تحلیلگران روی ارزهای رقیب یا دارایی‌های دیجیتال تمرکز کرده‌اند، اما نسیم طالب، تحلیلگر و ریاضیدان برجسته، معتقد است که راهکار واقعی برای کنار گذاشتن دلار طلا است.
طالب در پستی که در شبکه اجتماعی X منتشر کرده، اظهار داشت: «مردم توجه نمی‌کنند که فرآیند واقعی کنار گذاشتن دلار هم‌اکنون در جریان است. این موضوع به تسویه معاملات ارتباطی ندارد. معاملات ممکن است به دلار آمریکا ثبت شوند و به‌عنوان ارز لنگر (مرجع) استفاده شوند، اما بانک‌های مرکزی، به‌ویژه کشورهای بریکس، در حال ذخیره کردن و افزایش ذخایر طلای خود هستند.»
او همچنین اشاره کرد که قیمت طلا در مقایسه با سال گذشته حدود 30 درصد افزایش یافته است.
لوک گرومن، بنیان‌گذار و رئیس موسسه Forest for the Trees، نیز در واکنش به این صحبت‌ها نموداری منتشر کرد و بیان کرد که فرآیند کنار گذاشتن دلار به آرامی طی ده سال گذشته در جریان بوده است و پس از تحریم‌های ارزی روسیه در سال 2022 به شدت افزایش یافته است. به دنبال تحریم‌ها و مسدود شدن دارایی‌های روسیه پس از تهاجم این کشور به اوکراین، کشورهایی که ذخایر قابل توجهی از اوراق خزانه‌داری آمریکا داشتند، از این اقدام به‌عنوان هشداری جدی برای تغییر سیاست‌های ذخیره‌سازی خود یاد کردند.
از سوی دیگر، آنجلو جولیانو، تحلیلگر ژئوپلیتیکی و مالی، در پستی مشابه اشاره کرد که کشورها به جای خرید بدهی‌های آمریکا، طلا می‌خرند. او ادعا کرد که «طرح هرمی دلار آمریکا در حال فروپاشی است.» همچنین تأکید کرد که آمریکا دیگر نمی‌تواند به چاپ بی‌پایان دلار و استفاده از آن به‌عنوان یک ارز جهانی ادامه دهد و زمان کنار گذاشتن این رویه فرا رسیده است.
بر اساس نظرسنجی شورای جهانی طلا در سال 2024، 29 درصد از پاسخ‌دهندگان قصد دارند در دوازده ماه آینده ذخایر طلای خود را افزایش دهند که این بالاترین درصد از زمان آغاز این نظرسنجی در سال 2018 است. همچنین 62 درصد از پاسخ‌دهندگان معتقدند که سهم دلار در ذخایر جهانی طی پنج سال آینده کاهش خواهد یافت.
با توجه به انتظار کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در هفته‌های آتی، بسیاری از تحلیلگران این تصمیم را دلیلی دیگر بر ضعف دلار و افزایش قیمت طلا می‌دانند.
ایوا مانتهی، استراتژیست کالایی در بانک ING، در یادداشتی اعلام کرد: «ما معتقدیم که کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، طلا را به سمت رکوردهای جدیدی سوق خواهد داد. همچنین، انتخابات ریاست‌جمهوری آمریکا در نوامبر به افزایش قیمت طلا تا پایان سال کمک خواهد کرد.» او افزود که مسائل ژئوپلیتیکی همچنان یکی از عوامل کلیدی در افزایش قیمت طلا خواهد بود.
طبق تحلیل‌ها، قیمت طلا تا سه‌ماهه چهارم سال 2024 به 2580 دلار در هر اونس خواهد رسید و میانگین سالانه آن نیز حدود 2388 دلار خواهد بود. پیش‌بینی‌ها حاکی از آن است که این روند صعودی در سال 2025 نیز ادامه خواهد داشت و میانگین قیمت طلا در این سال به 2700 دلار می‌رسد.
واژه‌های کلیدی:
منبع: kitco
در سال 2024، دولت آمریکا با بحران بزرگی در زمینه بدهی ملی خود مواجه شده است. بر اساس گزارش‌های وزارت خزانه‌داری آمریکا، این کشور بیش از 1.049 تریلیون دلار برای پرداخت بهره بدهی ملی خود هزینه کرده است. این مبلغ برای اولین بار در تاریخ از مرز 1 تریلیون دلار گذشته و نسبت به سال گذشته 30 درصد افزایش یافته است. بدهی ملی آمریکا نیز به بیش از 35.3 تریلیون دلار رسیده است که نشان‌دهنده بحران قریب‌الوقوعی است.
افزایش نرخ بهره و تأثیر آن بر بدهی ملی
یکی از عوامل اصلی افزایش هزینه‌های بهره بدهی ملی، نرخ بهره بالا است. فدرال رزرو آمریکا در تلاش برای مقابله با تورم، نرخ بهره را در بالاترین سطح خود در 23 سال گذشته نگه داشته است. اگرچه انتظار می‌رود که در ماه سپتامبر کاهش‌هایی در این نرخ‌ها صورت گیرد، اما وضعیت شکننده اقتصادی آمریکا نمی‌تواند نادیده گرفته شود.
تأثیر بر کسری بودجه
این وضعیت برای کسری بودجه آمریکا نیز خوب نبوده است. ارزش کسری بودجه در ماه اوت به نزدیک 2 تریلیون دلار رسیده و در این ماه 380 میلیارد دلار افزایش یافته است. این در حالی است که در ماه ژوئیه، دولت با مازاد 89 میلیارد دلاری مواجه بود. این افزایش 24 درصدی نسبت به سال گذشته نشان‌دهنده وخامت وضعیت اقتصادی است.
تأثیر انتخابات ریاست‌جمهوری 2024
انتخابات ریاست‌جمهوری 2024 نیز تأثیر قابل‌توجهی بر این واقعیت خواهد داشت. با دو دیدگاه بسیار متفاوت برای حل این مشکل، تنها زمان نشان خواهد داد که انتخاب کامالا هریس یا دونالد ترامپ چگونه بر بحران بدهی تأثیر خواهد گذاشت. هر دو نامزد برنامه‌های متفاوتی برای مقابله با این بحران دارند و نتیجه انتخابات می‌تواند تأثیرات بزرگی بر آینده اقتصادی آمریکا داشته باشد.
در نهایت، بحران بدهی ملی آمریکا نیازمند توجه فوری و تصمیم‌گیری‌های دقیق است. دولت باید با استفاده از داده‌ها و تحلیل‌های جدید، راه‌حل‌های مناسبی برای مقابله با این بحران پیدا کند و از وخامت بیشتر وضعیت جلوگیری کند.
پیش‌بینی‌های Fitch در مورد نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن (BOJ) و تأثیرات احتمالی آن بر اقتصاد جهانی به شرح زیر است.
پیش‌بینی Fitch برای نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن:
نکات کلیدی:
بانک گلدمن ساکس پیش‌بینی می‌کند که بانک مرکزی انگلستان در ماه نوامبر نرخ بهره را کاهش دهد و این کاهش‌ها به صورت متوالی ادامه یابد. گلدمن ساکس انتظار دارد که نرخ نهایی به ۳٪ برسد. تحلیلگران گلدمن ساکس دلایل زیر را برای این پیش‌بینی ذکر کرده‌اند:
تحلیل بانک دویچه (Deutsche Bank) در مورد چرخه کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) و تفاوت آن با فدرال رزرو (Federal Reserve) می‌پردازد. این تحلیل قبل از کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا منتشر شده بود که همه انتظار آن را داشتند.
بانک دویچه توضیح می‌دهد که این چرخه کاهش نرخ بهره ECB غیرمعمول است؛ زیرا در شرایطی اتفاق می‌افتد که بازارهای سهام نسبتاً پررونق هستند. این اولین بار از سال ۱۹۶۰ است که کاهش نرخ بهره ECB یا بوندس‌بانک (Bundesbank) در حالی آغاز می‌شود که شاخص DAX در ماه‌های قبل از آن در حال افزایش بوده است. شاخص DAX حدود ۵٪ در ماه‌های قبل از شروع کاهش نرخ بهره در ژوئن و بیش از ۱۵٪ در سال قبل از آن افزایش یافته بود.
در مقایسه، فدرال رزرو اغلب زمانی که بازارهای سهام در حال افزایش هستند، شروع به کاهش نرخ بهره کرده است، از جمله در سال ۲۰۱۹. این تفاوت به دلیل واکنش‌های سختگیرانهتر بوندس‌بانک و ECB است. ECB تنها یک مأموریت برای ثبات قیمت‌ها دارد، در حالی که فدرال رزرو دو مأموریت دارد که شامل حداکثر اشتغال نیز می‌شود. بنابراین، فدرال رزرو معمولاً قبل از کاهش نرخ بهره، نیاز به عبور از موانع کمتری دارد.
نیک تیمیراوس از وال استریت ژورنال در مورد تصمیم فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره در هفته آینده نوشته است. سوال اصلی این است که آیا فدرال رزرو باید نرخ بهره را به طور سنتی ۰.۲۵ درصد کاهش دهد یا به میزان بیشتری یعنی ۰.۵ درصد کاهش دهد.
نکات اصلی متن او:
همچنین:
تحلیلگران PIMCO پیش‌بینی می‌کنند که با شروع کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا، نوساناتی در ارزش دلار آمریکا رخ خواهد داد. تصمیم کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) قرار است در ۱۸ سپتامبر اعلام شود.
تحلیلگران PIMCO اشاره می‌کنند که از دهه ۱۹۹۰ به بعد، دلار آمریکا معمولاً پس از اولین کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، به طور موقت، تضعیف شده است. همچنین اضافه می‌کنند که در دوره‌های قبلی کاهش نرخ بهره، چه منجر به فرود سخت (رکود) یا نرم (کاهش تدریجی رشد اقتصادی) شده باشد، دلار آمریکا به طور کلی کاهش یافته اما در ماه‌های پس از اولین کاهش نرخ بهره دوباره بهبود یافته است.
در نهایت، آنها نتیجه‌گیری می‌کنند که با بازگشت سیاست‌های پولی به حالت عادی، احتمال دارد که دلار آمریکا موقعیت خود را به عنوان یک ارز با بازدهی بالا از دست بدهد که می‌تواند منجر به کاهش متوسط ارزش دلار شود.
فدرال رزرو در آستانه تصمیم‌گیری مهمی در خصوص کاهش نرخ بهره قرار دارد. این تصمیم، که در نشستولی 17 و 18 سپتامبر اعلام خواهد شد، اولین کاهش نرخ بهره از سال 2020 به این سو خواهد بود.
یکی از مهمترین پرسش‌ها در این زمینه، میزان کاهش نرخ بهره است. برخی تحلیلگران بر این باورند که فدرال رزرو باید نرخ بهره را به میزان 0.25 درصد کاهش دهد، در حالی که دیگران معتقدند که کاهش 0.5 درصدی ضروری است.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در سخنرانی‌های اخیر خود بر اهمیت نظارت بر بازار کار و انعطاف‌پذیری در تصمیم‌گیری در مورد نرخ بهره تأکید کرده است. برخی از تحلیلگران، با توجه به افزایش اخیر قیمت مسکن، از کاهش نرخ بهره به میزان 0.25 درصد حمایت می‌کنند.
اطلاعات اقتصادی اخیر، از جمله رشد اشتغال در ماه اوت و کاهش نرخ بیکاری، نشان‌دهنده بهبود نسبی اقتصاد آمریکا است. با این حال، برخی از تحلیلگران همچنان نگران رشد اقتصادی کندتر هستند.
تصمیم فدرال رزرو در مورد نرخ بهره، تأثیر مستقیمی بر بازارهای مالی خواهد داشت. کاهش نرخ بهره به میزان 0.25 درصد، می‌تواند به عنوان یک اقدام محتاطانه تلقی شود و از واکنش‌های شدید بازار جلوگیری کند. در مقابل، کاهش 0.5 درصدی می‌تواند به عنوان یک اقدام پیشگیرانه برای مقابله با ریسک رکود اقتصادی تلقی شود.
بازار نفت در ماه‌های اخیر تاب آوری قابل‌توجهی در برابر ریسک‌های ژئوپلیتیکی نشان داده است، در حالی که درگیری‌های اوکراین و خاورمیانه اخیراً تأثیر کمی بر قیمت‌ها داشته است.
به گفته تحلیلگران S&P Global Commodity Insights در کنفرانس این هفته APPEC، صرف ریسک ژئوپلیتیک منجر به افزایش پراکنده قیمت در سال گذشته شده است، اما بازارهای فیزیکی بدون دردسر زیاد با تغییرات جریان تجاری سازگار شده‌اند.
تغییر مسیر محموله‌های نفت روسیه از اروپا و آسیا و انتقال مجدد تانکرهای نفت از طریق دماغه امید نیک (Cape of Good Hope) از مسیر دریای سرخ ماه‌ها به طول انجامید، اما هیچ کمبود نفتی در هیچ بخشی از جهان در حال حاضر وجود ندارد.
بخشی از این مسئله به دلیل تقاضا ناامیدکننده، از جمله در بزرگترین واردکننده نفت خام جهان یعنی چین بود.
نشانه‌های ضعف تقاضا و تضعیف حاشیه‌های پالایشگاهی بر قیمت‌های نفت و جو بازار تاثیر گذاشته و سفته‌بازان و مدیران پول را بر آن داشته تا شرط‌بندی صعودی خود را بر روی قراردادهای آتی نفت به کمترین میزان سابقه خود که به سال 2011 بازمی‌گردد، کاهش دهند.
پس از فشار فروش هفته گذشته، قیمت‌ها در روز دوشنبه تا حدودی تثبیت شدند و پس از اینکه اوپک در دومین گزارش ماهانه متوالی دیدگاه تقاضای خود را کاهش داد، نفت در روز سه شنبه 4 درصد سقوط کرد.
در روز سه‌شنبه، قیمت نفت خام برنت به زیر 70 دلار در هر بشکه و قیمت نفت خام WTI آمریکا به زیر 66 دلار در هر بشکه سقوط کردند در حالی که هر دو شاخص به پایین‌ترین حد سه سال اخیر - در پایین‌ترین سطح از دسامبر 2021، رسیدند.
نگرانی‌ها در مورد تقاضا در ماه‌های اخیر به شدت بر بازار تاثیر گذاشته است و هر گونه رشد ناشی از مسائل ژئوپلیتیکی و یا روند صعودی ناشی از اختلالات عرضه مانند تعطیلی تولیدات به دلیل طوفان‌ها در خلیج مکزیک ایالات متحده یا درگیری‌های سیاسی بین دولت‌های رقیب در لیبی را محدود کرده است.
هفته گذشته، حاشیه سود پالایشگاه‌ها در سراسر آسیا به پایین‌ترین سطح خود در این زمان از سال از سال 2020 رسید که می‌تواند منجر به کاهش بیشتر سود در پالایشگاه‌های آسیایی، از جمله در چین شود.
بر اساس داده‌های گروه بورس اوراق بهادار لندن (LSEG) به نقل از رویترز، حاشیه سود پالایشی در مرکز منطقه‌ای سنگاپور در هفته اول سپتامبر نسبت به هفته اول اوت 68 درصد کاهش یافته است.
در نتیجه کاهش حاشیه سود و افزایش عرضه سوخت در بحبوح تضعیف تقاضا، تحلیلگران انتظار کاهش بیشتر در بهره برداری از پالایشگاه را دارند که نویدبخش تقاضای نفت در مهمترین بازار رشد جهان، آسیا نیست.
این هفته، اوپک همچنین با دومین کاهش متوالی پیش‌بینی رشد تقاضای نفت خود در سال جاری و سال آینده، فروشندگان بازار را تغذیه کرد. این کارتل که هفته گذشته لغو کاهش تولیدات خود را به دسامبر از اکتبر به تعویق انداخت، در گزارش ماهانه بازار نفت خود که روز سه شنبه منتشر شد، برآورد رشد تقاضای جهانی نفت را کاهش داد.
اوپک اعلام کرد تقاضای جهانی در سال 2024 به میزان 2.03 میلیون بشکه در روز رشد خواهد کرد که کمتر از برآورد قبلی خود از رشد 2.11 میلیون بشکه در روز است. برای سال 2025، رشد تقاضا اکنون 1.74 میلیون بشکه در روز پیش‌بینی می‌شود که از 1.78 میلیون بشکه در روز در گزارش ماه گذشته کاهش یافته است. اگرچه تعدیل‌های نزولی جزئی به نظر می‌رسند، اما دومین تجدیدنظر متوالی در پیش‌بینی‌های اوپک نشان می‌دهد که این کارتل ممکن است زمانی که بیش از یک سال پیش پیش‌بینی‌های اولیه خود را برای سال 2024 منتشر کرده بود، رشد تقاضا را، به‌ویژه در چین، بیش از حد برآورد کرده است.
رشد تقاضای چین برای سال 2024 از 700 هزار بشکه در روز به 653 هزار بشکه در روز کاهش یافت و اوپک خاطرنشان کرد که «عوامل منفی در بخش املاک و افزایش نفوذ کامیون‌های LNG و خودروهای الکتریکی احتمالاً بر تقاضای دیزل و بنزین در آینده تأثیر می‌گذارد».
در رویداد APPEC، غول‌های تجارت نفتی ترافیگورا (Trafigura) و گانوور (Gunvor) دیدگاه‌های نزولی در مورد قیمت‌ها و تقاضا را ابراز کردند.
بن لوکاک، رئیس جهانی نفت در ترافیگورا، اوایل روز دوشنبه اعلام کرد که انتظار دارد برنت به قیمت 60 دلار سقوط کند، اگرچه او هشدار داد که معامله‌گران نباید تمام تخم مرغ های خود را در سمت فروش قرار دهند. توربیورن تورنکویست، یکی از بنیانگذاران و رئیس گانوور در این کنفرانس گفت که ارزش منصفانه برنت اکنون 70 دلار در هر بشکه است چرا که عرضه از تقاضا پیشی گرفته است.
چین در ماه اوت بیشترین حجم ماهانه نفت خام در یک سال را وارد کرد. خریدهای این کشور با کاهش قیمت بین المللی نفت در بحبوحه کاهش محموله‌ها افزایش یافته است.
بر اساس داده‌های رسمی چین گزارش شده توسط کلاید راسل (Clyde Russell)، ستون نویس رویترز، واردات نفت خام چین در ماه اوت به 11.56 میلیون بشکه در روز جهش کرد که بالاترین سطح از اوت 2023 و یک بازگشت بزرگ از پایین‌ترین سطح ژوئیه 9.97 میلیون بشکه در روز است.
واردات نفت خام چین در ماه ژوئیه به ضعیف‌ترین میزان در دو سال اخیر رسید. واردات نفت خام در اوت افزایش یافت، اما همچنان 7 درصد کمتر از اوت 2023 بود.
علاوه بر این، واردات نفت خام چین در ژانویه تا اوت 2024 نسبت به مدت مشابه سال 2023 3.1% کاهش یافته است.
داده‌های واردات نفت خام چین در ماه اوت نمی‌تواند پاسخی قطعی به این سوال بدهد که بسیاری از تحلیلگران در سال جاری به آن فکر کرده‌اند - اینکه آیا واردات چین منعکس‌کننده افزایش تقاضا است یا تمایل پکن برای حجم بیشتر واردات در صورت کاهش قیمت‌های نفت.
راسل خاطرنشان می‌کند که واردات در ماه اوت احتمالاً در پنجره‌های ماه مه و ژوئن کاهش یافته است، زمانی که قیمت نفت خام بین المللی در حال کاهش بود.
قیمت برنت در ماه مه و ژوئن از بالاترین سطح بیش از 90 دلار در هر بشکه (در اوایل تا اواسط آوریل) کاهش یافت، که بالاترین میزان در سال جاری بود.
بازگشت مجدد واردات چین در ماه اوت را می‌توان تا حدی به الگوهای تقاضای فصلی نسبت داد، چرا که واردکنندگان تمایل به افزایش خرید در سه ماهه سوم برای ذخیره سوخت برای اوج تقاضای زمستان دارند.
اما بخشی از بهبود واردات را می‌توان به کاهش قیمت نفت نسبت داد.
تمایل چین به انبار کردن کامودیتیها با قیمت‌های پایین‌تر می‌تواند توضیح دهد که چرا بیشتر کامودیتیها با وجود رشد اقتصادی پایین‌تر از انتظارات، واردات بیشتری داشته‌اند.
از آنجایی که تقاضای ظاهری نفت چین ضعیف‌تر از حد انتظار است، قیمت‌های بین‌المللی پایین‌تر ممکن است نقش مهم‌تری در خرید چین در ماه اوت داشته باشد.
روند صعودی بلند مدت طلا دست نخورده باقی مانده است. با این حال، طبق گفته یک شرکت تحقیقاتی، قیمت این فلز گرانبها در حال حاضر به حد بالایی رسیده است که آن را در برابر فشار فروش قابل توجه قبل از پایان سال آسیب پذیر می‌کند.
دیوید آکسلی، اقتصاددان ارشد کامودیتی در کپیتال اکونومیکس (Capital Economics)، در آخرین گزارش خود درباره فلزات گرانبها، پیش‌بینی قیمت طلا در سال 2025 را به 2750 دلار در هر اونس افزایش داد. با این حال، او هشدار داد که قیمت در یک خط مستقیم افزایش نمی‌یابد.
آکسلی هدف قیمت پایان سال 2024 خود را 2200 دلار در هر اونس حفظ کرد. در سطوح فعلی، بازار ممکن است در ماه‌های آینده افت 12 درصدی را تجربه کند. هر اونس طلا در ماه دسامبر آخرین بار با قیمت 2538 دلار معامله شد. در هفته‌های اخیر، بازار طلا با مقاومت شدیدی در قیمت 2550 دلار در هر اونس مواجه شده است.
اگرچه ما اکنون پیش‌بینی می‌کنیم قیمت طلا سال آینده را حدود 10 درصد بالاتر از سطح فعلی خود به پایان رساند، اما بعید است که مسیر بین اکنون تا آن زمان هموار باشد. در واقع، ما معتقدیم که احتمال اینکه قیمت طلا قبل از افزایش دوباره کاهش یابد، بسیار زیاد است. " به طور کلی، در سالی که قیمت طلا به طور پیوسته افزایش یافته است، پولبک دور از ذهن نیست.
آکسلی خاطرنشان کرد با توجه به این که انتظارات بازار برای کاهش شدید نرخ بهره توسط فدرال رزرو افت کرده است، افزایش قیمت طلا می‌تواند چالش برانگیز باشد. ابزار CME FedWatch ، تنها 17 درصد احتمال کاهش 50 نقطه پایه‌ای نرخ بهره را در هفته آینده پیش‌بینی می‌کند.
انتظارات بازار پس از اعلام نرخ تورم ضعیف‌تر از حد انتظار به شدت کاهش یافت. روز چهارشنبه، اداره آمار کار ایالات متحده گزارش داد که تورم کل در 12 ماه گذشته 2.5% افزایش یافته است، نسبت به 2.9 درصد در ماه ژوئیه. تورم هسته در ارزیابی سالانه به 3.2 درصد افزایش یافت که مطابق با انتظارات بود.
در حالی که طلا ممکن است در کوتاه مدت با عوامل منفی روبرو شود، آکسلی گفت که چشم انداز بلندمدت صعودی آن دست نخورده باقی می‌ماند.
از منظر اقتصادی، هزینه فرصت نگهداری طلای با بازده صفر با شتاب گرفتن چرخه‌های سیاست پولی تسهیلی در 12 تا 18 ماه آینده کاهش خواهد یافت. علاوه بر این، همانطور که پیش‌بینی می‌کنیم، اگر دلار آمریکا در سال 2025 به تضعیف خود ادامه دهد، معمولاً انتظار می‌رود که این امر از تقاضا و قیمت‌های خارج از ایالات متحده حمایت کند.» علاوه بر این، به نظر می‌رسد فضای کافی برای بانک‌های مرکزی - به ویژه بانک خلق چین - وجود دارد تا به افزودن طلا برای ذخایر خود ادامه دهند.
تمرکز اصلی جلسه امروز معاملاتی (پنجشنبه) بر روی نشست بانک مرکزی اروپا (ECB) است. انتظار می‌رود که بانک مرکزی اروپا پس از کاهش نرخ بهره امروز، احتمال کاهش مجدد نرخ در ماه اکتبر را کاهش دهد و این موضوع می‌تواند باعث تقویت یورو در مقابل دلار آمریکا (EURUSD) شود. در کنار این رویداد، داده‌های اقتصادی درجه دوم ایالات متحده نیز منتشر می‌شوند و ممکن است هرگونه اقدام حمایتی از سوی چین مورد توجه قرار گیرد.
دلار آمریکا:
افت احتمالی ارزش دلار آمریکا با توجه به بهبود ریسک و داده‌های اقتصادی
در روزهای اخیر، شاهد افت احتمالی ارزش دلار آمریکا هستیم که ناشی از بهبود نسبی وضعیت بازارهای مالی و افزایش تقاضا برای دارایی‌های ریسکی‌تر است. با وجود این که داده‌های مربوط به شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در اوت کمی بالاتر از حد انتظار بود و به همین دلیل 7 نقطه پایه از چرخه پیش‌بینی کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۴ حذف شد، همچنان ۱۰۰ نقطه پایه کاهش نرخ بهره برای این سال پیش‌بینی شده است. با این حال، انتظار نمی‌رود که این پیش‌بینی‌ها امروز به شکل معنی‌داری تغییر کنند.
تمرکز بر داده‌های فعالیت اقتصادی و نرخ بیکاری
در ادامه، توجه بازار به داده‌های مهم اقتصادی از جمله شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) و آمار مدعیان اولیه بیمه بیکاری در ایالات متحده معطوف شده است. در سال جاری، شاخص PPI اهمیت بیشتری پیدا کرده است زیرا این شاخص شامل عناصر کلیدی مانند هزینه‌های مدیریت پرتفولیو، هزینه‌های مراقبت‌های بهداشتی و قیمت بلیت هواپیما می‌شود که در نهایت به شاخص تورم مورد نظر فدرال رزرو یعنی PCE هسته منتقل می‌شوند. با این حال، با اعلام فدرال رزرو مبنی بر شروع کاهش نرخ بهره، بازارهای مالی نگرانی کمتری نسبت به داده‌های تورمی دارند و بیشتر تمرکز خود را به داده‌های فعالیت اقتصادی، به ویژه داده‌های اشتغال معطوف کرده‌اند. انتظار می‌رود که با توجه به هفته کوتاه کاری، داده‌های مدعیان اولیه بیمه بیکاری همچنان پایین و در حدود ۲۲۵ هزار باقی بمانند.
بهبود شرایط ریسک و تأثیر آن بر دلار
با بهبود نسبی شرایط ریسک، احتمال کاهش ارزش دلار بیشتر می‌شود. شاخص‌های سهام فناوری، به‌ویژه Nvidia، باعث افزایش ۱ درصدی S&P 500 شده‌اند که در بازارهای آسیایی نیز رالی‌های مثبتی را رقم زده است. همچنین، احتمال کمی وجود دارد که رهبران چینی در کنگره ملی خلق این هفته، اقدامات حمایتی مالی را اعلام کنند که ممکن است مصرف‌کنندگان را هدف قرار دهد. هر گونه اقدام برای تقویت تقاضای ضعیف در چین می‌تواند تأثیر مثبتی بر بازارهای مالی و انرژی داشته باشد و از نگرانی‌های مربوط به رکود احتمالی جلوگیری کند.
پیش‌بینی‌های مربوط به شاخص دلار (DXY)
انتظار می‌رود مقاومت DXY در محدوده ۱۰۱.۹۰ تا ۱۰۲.۰۰ حفظ شود و شاخص دلار تا پایان روز به ۱۰۱.۰۰ نزدیک شود.
یورو:
بررسی تغییرات نرخ بهره بانک مرکزی اروپا و تاثیر آن بر ارز یورو
امروز، یکی از مهمترین رویدادهای اقتصادی، اعلام تصمیمات بانک مرکزی اروپا (ECB) در مورد نرخ بهره است. پیش‌بینی می‌شود که بانک مرکزی اروپا نرخ سپرده‌ها را ۲۵ نقطه پایه کاهش داده و آن را به ۳.۵۰٪ برساند. همچنین، در یک تغییر فنی، انتظار می‌رود که نرخ اصلی تأمین مالی مجدد (Main Refinancing Rate) به میزان ۶۰ نقطه پایه کاهش یابد. با این حال، بسیاری از تحلیلگران معتقدند که بانک مرکزی اطلاعات کافی از جمله راهنمای آینده‌نگر یا پیش‌بینی‌های جدید اقتصادی را در اختیار بازار قرار نخواهد داد تا بتواند کاهش ۱۱ نقطه پایه که برای جلسه ۱۷ اکتبر قیمت‌گذاری شده را توجیه کند.
پیش‌بینی کوتاه‌مدت برای یورو
طبق دیدگاه کارشناسان، انتظار می‌رود که بانک مرکزی اروپا امروز نرخ بهره را به میزان ۲۵ نقطه پایه کاهش دهد و این کاهش در جلسه بعدی که در تاریخ ۱۲ دسامبر برگزار می‌شود نیز تکرار شود. اگر این پیش‌بینی‌ها درست باشد، می‌توان انتظار داشت که نرخ EURUSD با یک رشد ملایم همراه باشد و به منطقه ۱.۱۰۸۰ برسد.
سایر تحولات اقتصادی
در کنار اعلام تصمیمات بانک مرکزی اروپا، امروز سخنرانی توماس جردن، رئیس بانک ملی سوئیس نیز در جریان است. او قرار است در رویداد انجمن بانکداران سوئیس سخنرانی کند. با این حال، احتمال نمی‌رود که او در این سخنرانی به سیاست‌های پولی اشاره کند. این در حالی است که بازار به اشتباه، ۳۲ نقطه پایه کاهش نرخ بهره را برای جلسه ۲۶ سپتامبر پیش‌بینی کرده است. از نظر کارشناسان، کاهش بیش از ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره بعید به نظر می‌رسد، زیرا با توجه به نرخ بهره پایین فعلی (۱.۲۵٪) و عملکرد مطلوب اقتصاد، فضای زیادی برای کاهش بیشتر وجود ندارد. اگر بانک مرکزی اروپا تصمیم به کاهش نرخ بهره بگیرد، احتمال دارد که EURCHF نیز افزایش یابد، اما انتظار می‌رود این افزایش در منطقه ۰.۹۴۵۰ با فروشندگان روبرو شود.
تصمیمات بانک ملی دانمارک
در کنار تصمیمات بانک مرکزی اروپا، احتمال می‌رود که بانک ملی دانمارک نیز امروز نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه کاهش دهد. انتظار می‌رود که این تصمیم در ساعت ۱۷:۰۰ به وقت CET اعلام شود. جفت ارز EURDKK با تثبیت نرخ در سطح ۷.۴۶ و عدم نیاز به مداخله در بازار ارز توسط بانک مرکزی دانمارک برای ۱۸ ماه متوالی، در کوتاه‌مدت و میان‌مدت به ثبات برسد.
پوند انگلستان:
نوسانات نرخ بهره پوند انگلیس و تاثیر آن بر ارز پوند
در روز گذشته، نرخ‌های بهره شبانه پوند انگلیس کاهش قابل توجهی را تجربه کردند و در طول ماه جاری، نرخ‌های مبادله دوساله پوند حدود ۳۰ نقطه پایه کاهش یافته‌اند. این کاهش ممکن است به دلیل انتشار داده‌های ضعیف تولید ناخالص داخلی (GDP) انگلستان یا بیشتر ناشی از باور کلی به کاهش نرخ‌های بهره در سراسر جهان باشد. حتی با وجود اینکه بانک مرکزی انگلستان (BoE) تاکنون موضع شفافی در این زمینه اتخاذ نکرده، بازارها انتظار دارند که انگلستان نیز از این روند جهانی پیروی کند.
داده‌های اقتصادی انگلستان و تاثیر بر نرخ‌های بهره
داده‌های ضعیف GDP انگلستان که دیروز منتشر شد، یکی از عوامل کلیدی در کاهش نرخ‌های بهره شبانه بوده است. این داده‌ها نشان‌دهنده کندی رشد اقتصادی در کشور است که موجب شده تا سرمایه‌گذاران به سمت کاهش نرخ‌های بهره در آینده گرایش پیدا کنند. با این حال، هنوز بانک مرکزی انگلستان به طور رسمی در مورد کاهش نرخ بهره واکنشی نشان نداده است و همچنان در این خصوص سکوت کرده است.
تاثیر بر نرخ ارز پوند
در صورتی که پیش‌بینی‌ها در مورد نرخ‌های بهره منطقه یورو درست از آب درآید و نرخ‌ها در این منطقه افزایش یابد، احتمالاً شاهد کاهش نرخ جفت ارز EURGBP به محدوده ۰.۸۴۸۵ تا ۰.۸۵۰۰ خواهیم بود. این مسئله می‌تواند تاثیرات کوتاه‌مدتی بر ارزش پوند در برابر یورو داشته باشد و فرصت‌هایی را برای معامله‌گران ارز فراهم کند.
منبع: ING
بر اساس یافته‌های اخیر اداره آمار ایالات متحده درباره وضعیت اجاره و مسکن، داده‌ها نشان می‌دهند که هزینه‌های واقعی اجاره میانه در سال گذشته ۳.۸٪ افزایش یافته است، در حالی که ارزش‌های واقعی خانه‌های میانه ۱.۸٪ افزایش یافته است. همچنین، داده‌های اداره آمار نشان می‌دهند که خانوارهای اجاره‌نشین در سال گذشته به طور میانه ۳۱.۰٪ از درآمد خود را صرف هزینه‌های مسکن کرده‌اند که این مقدار نسبت به سال ۲۰۲۲ تغییری نکرده است.
این موضوع نشان می‌دهد که یا درآمد خانوارهای اجاره‌نشین توانسته با افزایش اجاره‌ها همگام شود و یا خانوارهای با درآمد بالاتر شروع به اجاره‌نشینی کرده‌اند.
با این حال، داده‌ها نشان می‌دهند که این تقسیم‌بندی به شدت بر اساس نژاد متفاوت است. در میان اجاره‌نشینان سیاه‌پوست یا آفریقایی-آمریکایی، ۵۶.۲٪ بیش از ۳۰٪ از درآمد خود را صرف هزینه‌های مسکن کرده‌اند. این مقدار در مقایسه با ۴۶.۷٪ از خانوارهای اجاره‌نشین سفیدپوست است. در همین حال، خانوارهای آسیایی کمترین بار هزینه را بر اساس داده‌ها داشتند.
در ارتباط با بازارها، زمینه ورود به سال گذشته این بود که فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش داده بود و این موضوع خریداران خانه را به حاشیه رانده بود. در نتیجه، افراد بیشتری به طور کلی اجاره‌نشین شدند. با افزایش تورم در آن زمان، هزینه‌های مسکن نیز افزایش یافت. این خط خاص در گزارش CPI ایالات متحده یک جزئیات کلیدی برای مشاهده بوده است، حداقل تا اخیراً.
اما با توجه به داده‌های بالا، این نشان می‌دهد که شاید خانوارها بتوانند حداقل با این موضوع همگام شوند.
بانک JPMorgan همچنان انتظار دارد که فدرال رزرو هفته آینده نرخ بهره را 50 نقطه پایه (bp) کاهش دهد. کاهش 50 واحد پایه «قانع‌کننده» است.
گزارش CPI ممکن است برخی از اعضای FOMC را به سمت کاهش 25 نقطه پایه سوق دهد، اما ما همچنان دلیل قانع‌کننده‌ای برای حرکت 50 نقطه پایه پیش‌بینی می‌کنیم.
بانک JPM به مورد زیر اشاره می‌کند:
تغییر تمرکز به سمت ضعف در بازار کار است.
اما تحلیلگری در JPM Asset Management، نظرش این است که هفته آینده 25 نقطه پایه کاهش یابد: «تورم اکنون به دمای اتاق رسیده است، واقعاً مشکل تورمی قابل توجهی وجود ندارد.» نتیجه CPI «نیاز به اقدام شدید فدرال رزرو را نشان نمی‌دهد و من خوشحال می‌شوم که هفته آینده 25 واحد پایه کاهش یابد.»
بانک Westpac اشاره می‌کند که با وجود بازبینی‌های عمده نزولی در تخمین‌های اشتغال آمریکا که در ماه گذشته کمی بیشتر به وضعیت آمریکا فوریت بخشیده است، قیمت‌گذاری نزدیک به 250 نقطه پایه (bps) کاهش تا این زمان در سال آینده بسیار شدید به نظر می‌رسد.
این نوع کاهش شدید و ناگهانی (shock and awe) موجه به نظر نمی‌رسد. Westpac به دنبال کاهش‌های منظم‌تر است و 200 نقطه پایه کاهش را پیشنهاد می‌کند. بازار کار آمریکا ممکن است ضعیف‌تر از آنچه به نظر می‌رسید باشد، اما داده‌ها نشان می‌دهد که هنوز از تسلیم شدن فاصله دارد.
بازارها به وضوح در تلاشند تا مسیر سیاستی را برای یک بانک مرکزی که دیگر از تورم نمی‌ترسد؛ اما هنوز نگران رشد ضعیف نیست، مشخص کنند.
سنگ آهن برای اولین بار از سال 2022 به زیر 90 دلار در هر تن سقوط کرد چرا که کامودیتی‌های صنعتی با فشار مداوم ناشی از تقاضای ضعیف چین و افزایش نگرانی‌ها نسبت به رشد جهانی مواجه شدند.
معاملات آتی سنگ آهن در سال جاری بیش از یک سوم کاهش یافته است چرا که بحران فولاد حل نشده در چین تقاضا برای مواد خام را تهدید می‌کند. اما عوامل منفی گسترده‌تری وجود دارد، به طوری که فلزات اساسی و نفت خام نیز در هفته‌های اخیر عقب‌نشینی کرده‌اند. سال 2024 سال پرآشوبی در کل مجموعه کامودیتیها است.
جیا ژنگ، رئیس بازرگانی در شرکت مدیریت سرمایه‌گذاری شانگهای سوچو جیوینگ، گفت: «سرمایه‌گذاران تمرکز خود را از تورم ایالات متحده به ترس از رشد تغییر می‌دهند.» چین فاقد حمایت محرک قابل توجه است و بازار بدبین است.
فضای محتاطانه‌تر فلزات در هفته گذشته ارائه شده توسط گلدمن ساکس که حدود 5000 دلار در هر تن پیش‌بینی خود را برای مس کاهش داد – که عمدتاً به دلیل تقاضای ضعیف چین بود – بسیار زیرنظر است. سیتی گروپ اعلام کرد که عدم اطمینان در مورد انتخابات ریاست جمهوری ایالات متحده در ماه نوامبر، اقتصاد جهانی را تحت فشار نگه می‌دارد و بر قیمت فلزات تاثیر می‌گذارد.
سنگ آهن در سنگاپور با 2.3 درصد کاهش به 89.60 دلار در هر تن رسید. آلومینیوم پس از هشتمین کاهش روزانه در روز جمعه تغییر چندانی نداشت. شاخص LMEX از شش فلز در حال حاضر تنها 3 درصد در سال جاری افزایش یافته است، در حالی که در اواسط ماه مه 25 درصد افزایش یافته بود.
مصرف فولاد در چین به دلیل کندی طولانی مدت بخش املاک و مستغلات این کشور تضعیف شده است، به طوری که بزرگترین تولید کننده فولاد جهان، بائواستیل (Baowu)، شرکت دولتی فولاد چینی، اعلام کرد این صنعت ممکن است با بحرانی بدتر از رکود در سال 2008 و 2015 مواجه شود. در حالی که صادرات و رشد در سایر بخش‌ها آسیب‌ها را کاهش می‌دهد، کاهش تولید فولاد بازار سنگ آهن را با عرضه مازاد بر بازار مواجه کرده است.
ریسک‌های نزولی
به گفته ژانگ شاودا، تحلیلگر شرکت China Futures، انتظار می‌رود معاملات آتی سنگ آهن در بورس کامودیتی دالیان (Dalian Commodity Exchange) چین 600 یوان (84 دلار) در هر تن را تست کند که بیش از 10 درصد کمتر از آخرین سطوح است.
گرانت اسپور و امانوئل مونجری، تحلیلگران بلومبرگ اینتلیجنس (Bloomberg Intelligence) در یادداشتی درباره سنگ آهن نوشتند: «اقدامات محرک در چین تاکنون به حجم بحرانی برای بهبود روحیه سرمایه گذاری نرسیده است و برخی از شاخص‌های اصلی نشانه‌هایی از وخامت بیشتر را نشان می‌دهند.»
تحلیلگران فلزات سیتی اعلام کردند که انتخابات آمریکا و ریسک تجدید جنگ تجاری در دولت دونالد ترامپ، با تحریک پکن برای به تاخیر انداختن واکنش سیاست قوی‌تر، به چین سرایت کرده است. تورم هسته چین به ضعیف‌ترین میزان در بیش از سه سال گذشته کاهش یافت، که این آخرین نشانه‌ای از تقاضای ضعیف در دومین اقتصاد بزرگ جهان است.
با این حال، خرید فولاد معمولاً پس از ماه‌های تابستان بهبود می‌یابد که می‌تواند برای کارخانه‌ها تنفسی ایجاد کند.
کان پکر، تحلیلگر رویال بانک کانادا (RBC Capital Markets)، با اشاره به تعطیلی یک هفته‌ای چین در آغاز ماه اکتبر گفت: "ما انتظار داریم که قیمت سنگ آهن از اواسط سپتامبر با شروع فصل ساخت و ساز پاییز چین و با افزایش ذخیره فصلی قبل از تعطیلات هفته طلایی حمایت شود."
به دستور وزارت دارایی هند، این کشور تعرفه‌هایی بین 12 تا 30 درصد بر برخی از محصولات فولادی وارداتی از چین و ویتنام در تلاش برای محافظت و تقویت صنعت داخلی اعمال خواهد کرد.
طبق دستور دهلی نو که در 10 سپتامبر صادر شد، لوله‌های فولادی ضد زنگ جوش داده شده چین، بزرگترین تولید کننده فولاد جهان، و همچنین ویتنام، برای پنج سال آینده مشمول مالیات خواهند بود.
روابط بین دو کشور پرجمعیت جهان از زمان درگیری نظامیان آنها در مرز مورد مناقشه هیمالیا در سال 2020 تیره شده است و دهلی نو را بر آن داشت تا نظارت دقیق بر سرمایه گذاری‌های چینی را انجام دهد و پروژه‌های بزرگ را متوقف کند.
با این حال، سوبرهمانیام جایشانکار، وزیر امور خارجه هند، روز سه‌شنبه گفت که درهای دهلی نو "به روی تجارت چین بسته نیست" اما خاطرنشان کرد که موضوع بیشتر این است که پکن در چه بخش‌هایی و با چه شرایطی تجارت می‌کند.
برخی ممکن است بر این باور باشند که گرانبهاترین فلزات روی زمین طلا، نقره و پلاتین هستند. در حالی که آنها پرمعامله‌ترین فلزات گرانبها هستند، اما بسیاری فلزات حتی گرانبهاتری وجود دارند که کاربردهای مختلفی دارند.
گرانبهاترین فلزات
ارزش یک فلز گرانبها عمدتاً به کمیاب بودن، استفاده و تقاضا، فرآیند استخراج و خواص آن بستگی دارد. برخی از فلزات گرانبها به دلیل کاربرد آن در صنعت یا مقدار کمی که می‌توان آن را استخراج کرد، بسیار ارزشمند هستند.
رودیم
رودیم (Rhodium) با قیمتی 4700 دلار در هر اونس مسلماً گرانبهاترین فلز جهان است. رودیم در مبدل‌های کاتالیزوری خودروها و سایر وسایل نقلیه استفاده می‌شود. صنعت خودروسازی 80 درصد تقاضای این فلز را به خود اختصاص می‌دهد. رودیم بخشی از فلزات گروه پلاتین (PGM) است که به دلیل خواص کاتالیزوری شناخته شده است. (فلزات گروه پلاتین یا خانواده پلاتین شامل ۶ عنصر فلزی ِ پلاتین، پالادیم، رودیم، روتنیوم، ایریدیوم و اوسمیوم می‌شود. همگی آنها از فلزات واسطه هستند که در بلوک دی جدول تناوبی جای می‌گیرند.
در حالی که رودیم (Rhodium) ممکن است چهار برابر طلا ارزش داشته باشد، عرضه آن کمیاب نیست. سالانه 30 تن رودیم از آفریقای جنوبی استخراج می‌شود که 80 درصد کل رودیم استخراج شده را تشکیل می‌دهد. کشورهای دیگری مانند روسیه، ایالات متحده، کانادا، زیمبابوه، بوتسوانا، کلمبیا و فنلاند نیز دارای ذخایر زیادی از رودیم هستند.
ایریدیم
ایریدیم (Iridium) با قیمت 4650 دلار در هر اونس یکی از گرانبهاترین فلزاتی است که زمین در پوسته خود دارد و همچنین یکی از کمیاب‌ترین فلزات است. سالانه سه تن ایریدیوم از برزیل، آمریکا، میانمار، آفریقای جنوبی، روسیه و استرالیا استخراج می‌شود.
ایریدیوم به دلیل سختی آن شناخته شده است و اغلب برای تشکیل آلیاژهای قوی‌تر استفاده می‌شود. این فلز معمولاً در موتورهای هواپیما، لوله‌های آب عمیق، نوک قلم و قطب نما و بسیاری چیزهای دیگر یافت می‌شود.
طلا
شاید معروف‌ترین فلز گرانبها روی زمین باشد، اما جای تعجب نیست که یکی از با ارزش‌ترین فلزات گرانبها در جهان است. طلا از زمان‌های بسیار قدیم جزو با ارزش‌ترین فلزات روی زمین بوده است.
البته از طلا برای جواهرات استفاده می شود، اما از آن به عنوان هادی برای وسایل الکترونیکی نیز استفاده می‌شود. همچنین طلا در ایمپلنت‌های دندان و داروهای مختلف یافت می‌شود. طلا همچنین پرمعامله‌ترین فلز روی زمین است که یکی از امن‌ترین سرمایه گذاری‌ها به حساب می‌آید. طلا در سراسر جهان، به ویژه در چین استخراج می‌شود.
پالادیوم
پالادیوم، PGM دیگر، 931 دلار در هر اونس ارزش دارد. از پالادیوم در مبدل‌های کاتالیزوری استفاده می‌شود و آن را به یکی از گرانبهاترین فلزات روی زمین شبیه رودیم تبدیل می‌کند. پالادیوم انتشار کربن از لوله‌های اگزوز را کاهش می‌دهد.
پالادیوم در راه‌های دیگری مانند ساخت جواهرات خوب، تصفیه هیدروژن و تصفیه آب‌های زیرزمینی نیز استفاده می‌شود.
پلاتین
قیمت پلاتین 921 دلار در هر اونس است که آن را به یکی از گرانبهاترین فلزات روی زمین تبدیل می‌کند. آفریقای جنوبی مسئول استخراج 80% از عرضه پلاتین جهان است که در مجموع بیش از 160 تن از آن استخراج می‌شود.
پلاتین تقریباً در همه چیز استفاده می‌شود، اما عمدتاً در جواهرات و به عنوان سرمایه گذاری استفاده می‌شود. بر خلاف طلا، پلاتین سرمایه‌گذاری پرنوسان‌تری است که در زمان‌های خوب به قیمت‌های بالاتر می‌رود و در شرایط بد افت زیادی دارد.
روتنیوم
این فلز گرانبها عمدتاً در وسایل الکترونیکی استفاده می‌شود و در هر اونس 390 دلار ارزش دارد. روتنیوم (Ruthenium) در تولید سیم و الکترود استفاده می‌شود.
قیمت روتنیوم ممکن است افزایش یابد چرا که مشخص شده است که خواص جذب نور خوبی دارد و به طور بالقوه برای پنل‌های خورشیدی ارزشمند است.
اسمیم
اسمیم (Osmium) با قیمت تقریبی 364 دلار در هر اونس، یکی دیگر از گرانبهاترین فلزات جهان است. به عنوان بخشی از PGMها، کاربردهای دقیق‌تری نسبت به سایر اعضای گروه دارد. از اسمیم برای ساخت نوک خودکارها و سوزن‌های دستگاه ضبط استفاده می‌شود و در دستگاه‌های اندازه گیری یافت می‌شود.
اسکاندیم
اسکاندیم (Scandium) فلز نرمی است که در معادن اسکاندیناوی یافت می‌شود و ارزش آن حدود 98 دلار در هر اونس است. اسکاندیم را می‌توان در تلویزیون، لامپ، چوب بیسبال و قاب دوچرخه پیدا کرد. اسکاندیم در طول سال‌ها به دلیل افزایش استفاده به طور پیوسته محبوبیت پیدا کرده است. سالانه بین 15 تا 20 تن از این فلز گرانبها استخراج می‌شود.
رنیوم
قیمت رنیوم (Rhenium) حدود 77 دلار در هر اونس قیمت دارد که آن را تبدیل به یک فلز بسیار گرانبها می‌کند. رنیوم که معمولاً در کنار نیکل در معادن نیکل یافت می‌شود، یکی از کمیاب‌ترین فلزات در پوسته زمین است. این فلز در ایالات متحده، کانادا، شیلی، لهستان و روسیه استخراج می‌شود و سالانه حدود 40 تن از آن استخراج می‌شود.
نقره
نقره که زمانی ارزشمندتر از پلاتین بود، اکنون حدود 28 دلار در هر اونس ارزش دارد. نقره هنوز هم یکی از گرانبهاترین فلزات روی زمین است و به طرق مختلف مورد استفاده قرار می‌گیرد.
نقره یک سرمایه گذاری مطمئن در کنار طلا محسوب می‌شود و به همان اندازه طلا در جواهرات استفاده می‌شود. با این حال، بسیار ارزان‌تر از طلا است، چرا که سالانه 40 تن استخراج می‌شود و همین امر آن را بسیار رایج‌تر می‌کند.
رکود اقتصادی ایالات متحده در حال حاضر به یک واقعیت ناخواسته تبدیل شده است، در حالی که عوامل مختلف بازار نشان می‌دهد که احتمال بالایی برای تأثیر عمده بر اقتصاد ملی وجود دارد. همه گیری ویروس کرونا پیش از این باعث تورم بزرگی در کشور شده، بدتر از آنچه در 40 سال گذشته مشاهده شده بود، و اکنون، در صورت رسیدن رکود قریب الوقوع، این احتمال وجود دارد که اوضاع دوباره بدتر شود.
آیا کاهش نرخ بهره رکود را به تعویق می‌اندازد؟
رکود در ایالات متحده ممکن است به زودی در راه باشد، بنابراین، احتمال به تأخیر انداختن آن، یا خنثی کردن آن فعلاً برنامه خوبی خواهد بود. فدرال رزرو ایالات متحده قبلاً برای کاهش نرخ بهره و سایر اقدامات بازار برنامه ریزی کرده است که می‌تواند به مبارزه با هر گونه رکود قریب الوقوع کمک کند. رکود توانایی ایجاد ویرانی در بازارهای سهام را دارد.
در همین حال، جوزف استیگلیتز، برنده جایزه نوبل اقتصاد در سال 2001، به وضوح بیان کرده است که کاهش عمیق نرخ بهره در این مرحله برای جلوگیری از رکود اقتصادی ایالات متحده یا به تاخیر انداختن بیشتر آن بسیار ضروری است. این مطمئناً دیدگاه درستی است چرا که کاهش نرخ بهره به کاهش فشار از بازار کمک می‌کند و راه را برای اقتصاد قوی‌تر ایالات متحده در بحبوحه شرایط دشوار هموار می‌کند.
چرا نرخ بهره فدرال رزرو اینقدر مهم است؟
نرخ‌های بهره فدرال رزرو ایالات متحده در این مرحله بسیار مهم است، چرا که مستقیماً بر سایر نرخ‌های بهره مرتبط، از جمله کارت‌های اعتباری و همچنین نرخ وام مانند خانه، ماشین یا شخصی تأثیر می‌گذارد.
نرخ بهره به ارزیابی قدرت اقتصاد ایالات متحده کمک می‌کند. آیا اقتصاد در روزهای آینده آنقدر قوی خواهد بود که بتواند با رکود مبارزه کن یا خیر؟ در همین حال، کاهش نرخ بهره فدرال به کاهش فشار بر سرمایه گذاران آمریکایی کمک می‌کند.
در پی مناظره نخست بین کامالا هریس و دونالد ترامپ، ضعف کلی دلار و بیت‌کوین، عملکرد بهتر ارزهای بازارهای نوظهور آسیایی و افت در معاملات آتی سهام آمریکا مشاهده شده است. این تحولات نشان‌دهنده برتری هریس نسبت به ترامپ در این مناظره، بر اساس نظرسنجی‌ها است. امروز توجه‌ها به سمت انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) آمریکا معطوف خواهد شد و انتظار می‌رود نرخ تورم هسته ماهانه ۰.۲٪ مطابق با پیش‌بینی‌ها باشد.
دلار آمریکا:
در پی مناظره اخیر میان دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور سابق، و کامالا هریس، معاون رئیس‌جمهور آمریکا، بازارها واکنش‌های قابل توجهی نشان داده‌اند. این مناظره که بیش از ۹۰ دقیقه به طول انجامید، موضوعات کلیدی همچون حقوق سقط جنین، سیاست‌های مهاجرتی و اقتصاد را پوشش داد. برخلاف مناظره قبلی بین ترامپ و جو بایدن که در آن بایدن شکست خورده تلقی شد، این بار نتیجه‌ای قطعی به دست نیامد. اما بازارها به نظر می‌رسد که برتری جزئی را به نفع هریس ثبت کرده‌اند.
نظرسنجی CNN نشان داد که ۶۳٪ از رأی‌دهندگان هریس را برنده این مناظره می‌دانند. این نتیجه باعث شد که دلار آمریکا در مقابل سایر ارزها تضعیف شود، چرا که پیروزی ترامپ معمولاً با تقویت دلار همراه است. ارزهای آسیایی، به ویژه در بازارهای نوظهور، بهترین عملکرد را از خود نشان دادند که این نشان‌دهنده کاهش معاملات مرتبط با پیروزی ترامپ است.
جفت ارز USDCNY کاهش جزئی را تجربه کرد و دو ارز استرالیا (AUD) و نیوزلند (NZD) که به عنوان نمایندگان اقتصادی چین شناخته می‌شوند، نسبت به سایر ارزهای گروه G10 ضعیف‌تر عمل کردند. این ضعف ممکن است به دلیل مخالفت هریس با طرح‌های مالیاتی ترامپ باشد، هرچند که او همچنان بر حفظ فشارهای تجاری علیه چین تأکید دارد. همچنین، ارزهای اروپای مرکزی و شرقی و کرون نروژ به دلیل کاهش ریسک‌های ژئوپلیتیک مرتبط با جنگ روسیه و اوکراین، عملکرد بهتری داشتند.
در بازارهای دیگر، معاملات آتی سهام آمریکا نشان از کاهش ۰.۴٪ دارد، در حالی که سهام‌های اروپایی انتظار دارند با رشد اندکی باز شوند. این نشان‌دهنده کاهش انتظارات از عملکرد بالای بازار سهام آمریکا تحت رهبری ترامپ است. همچنین، بیت‌کوین پس از مناظره کاهش یافت که نشان از کاهش احتمال پیروزی ترامپ دارد، چرا که او به عنوان نامزدی که دیدگاه‌های مطلوب‌تری نسبت به ارزهای دیجیتال دارد، شناخته می‌شود.
بازارها همچنان در انتظار نتایج جدید نظرسنجی‌ها و اطلاعات دقیق‌تری درباره انتخابات هستند تا بتوانند تصمیم‌گیری‌های قطعی‌تری اتخاذ کنند. با وجود برتری جزئی هریس در این مناظره، این موضوع ممکن است مانع رشد دلار شود و فضایی مساعدتر برای ارزهایی با حساسیت بالا به مسائل ژئوپلیتیک و حمایت‌گرایی اقتصادی ایجاد کند.
از سوی دیگر، گزارش تورم ماه اوت (CPI) آمریکا امروز منتشر می‌شود که تأثیر قابل توجهی بر بازار خواهد داشت. این آخرین اطلاعات بزرگ اقتصادی قبل از نشست کمیته فدرال رزرو (FOMC) در ۱۸ سپتامبر است. انتظار می‌رود که شاخص تورم هسته ماهانه ۰.۲٪ باشد که مطابق با پیش‌بینی‌هاست. هرگونه انحراف از این ارقام می‌تواند تأثیر بیشتری بر بازارها و دلار داشته باشد. با این حال، کاهش شانس پیروزی ترامپ می‌تواند مانع از رشد قابل توجه دلار شود، مگر اینکه گزارش تورم بالاتر از حد انتظار باشد.
یورو:
در پی مناظره اخیر ریاست‌جمهوری آمریکا، جفت ارز EURUSD تغییرات قابل توجهی را تجربه نکرد، اما این مناظره به اندازه کافی حمایت کوتاه‌مدتی به این جفت ارز داد تا آن را به سطح ۱.۱۰۵ بازگرداند. این موضوع نشان‌دهنده تأثیر نسبی مناظره بر بازار است و در حالی که تأثیرات عمده‌ای بر EURUSD نداشته است، به طور کلی بازار به این جفت ارز نگاه مثبتی دارد.
در هفته جاری، جفت ارز EURUSD به شدت تحت تأثیر رویدادهای اقتصادی ایالات متحده قرار خواهد گرفت. انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در امروز و احتمالاً تغییرات بیشتر در معاملات مرتبط با انتخابات آمریکا، می‌تواند تأثیر قابل توجهی بر این جفت ارز داشته باشد. علاوه بر این، جلسه بانک مرکزی اروپا (ECB) که فردا برگزار خواهد شد، نقش مهمی در تعیین جهت حرکت EURUSD ایفا خواهد کرد. انتظار می‌رود که بانک مرکزی اروپا نرخ بهره را به میزان ۲۵ نقطه پایه کاهش دهد، اما به نظر می‌رسد که بازنگری‌های تند در نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت یورو می‌تواند موجب افزایش بیشتر EURUSD شود.
در پایان هفته، ترکیب تأثیرات مناظره ریاست‌جمهوری، شاخص CPI آمریکا و اعلامیه بانک مرکزی اروپا می‌تواند باعث شود که EURUSD به سطح ۱.۱۱۰ بازگردد. این پیش‌بینی با توجه به شرایط فعلی بازار و انتظارات اقتصادی صورت گرفته است و ممکن است با انتشار اطلاعات جدید و تغییرات اقتصادی آینده به روزرسانی شود.
پوند انگلستان:
در پی مناظره اخیر ریاست‌جمهوری آمریکا و برنده‌ای که به طور کلی به کامالا هریس نسبت داده شد، جفت ارز GBPUSD بالای سطح ۱.۳۱۰ معامله شد و به طور ملایمی از افزایش ارزش ارزهای اروپایی بهره‌برداری کرد. با این حال، این جفت ارز صبح امروز با مشکلاتی مواجه شده و نتوانسته است به خوبی از این افزایش بهره‌برداری کند، به ویژه پس از انتشار آمار ضعیف‌تر از حد انتظار رشد اقتصادی بریتانیا.
در ماه ژوئیه، رشد اقتصادی بریتانیا به میزان ۰.۰٪ نسبت به ماه گذشته ثبت شد که کمتر از پیش‌بینی ۰.۲٪ بود. همچنین، تولید صنعتی با کاهش ۱.۲٪ مواجه شد، در حالی که پیش‌بینی‌ها کاهش ۰.۱٪ را نشان می‌داد. این نتایج احتمالاً به تردیدها در مورد «استثنایی بودن» اقتصاد بریتانیا نسبت به منطقه یورو افزوده و در کوتاه‌مدت تغییرات عمده‌ای در سیاست‌های بانک انگلستان ایجاد نخواهد کرد.
در حال حاضر، جفت ارز EURGBP به نظر می‌رسد که به کف خود رسیده و کمی حمایت را تجربه می‌کند. انتظار می‌رود که جلسه بانک مرکزی اروپا (ECB) که فردا برگزار می‌شود، به تقویت کوتاه‌مدت این جفت ارز کمک کند و احتمالاً جفت ارز به سطح ۰.۸۵۰ تا پایان ماه سپتامبر بازگردد.
منبع: ING
در این مقاله، عملکرد قوی اخیر طلا و دلایلی که ممکن است قیمت آن پس از انتخابات ریاست جمهوری آمریکا همچنان بالا بماند بررسی می‌شود. در سال جاری، طلا تاکنون ۲۰٪ افزایش قیمت داشته و به بالاترین حد خود یعنی ۲,۵۳۱.۷۵ دلار در ماه اوت رسیده است. در این مقاله به دلایل مختلفی اشاره شده که می‌توانند باعث حفظ روند صعودی طلا در آینده شوند.
۱. کسری بودجه و سیاست‌های مالی
اولین عامل مهمی که می‌تواند باعث رشد قیمت طلا شود، بی‌ثباتی و عدم قطعیت پیرامون انتخابات ریاست جمهوری آمریکا و سیاست‌های مالی کشور است. هر دو حزب جمهوری‌خواه و دموکرات، در دوره‌های اخیر باعث افزایش کسری بودجه شده‌اند. ترامپ و بایدن بدون توجه به پیامدها، کسری بودجه را افزایش دادند و میزان بدهی‌های آمریکا را به بیش از ۱۲۰٪ تولید ناخالص داخلی رساندند. این افزایش کسری بودجه ریسک تورم را افزایش می‌دهد که به نفع طلا خواهد بود. چه ترامپ بخواهد مالیات‌ها را کاهش دهد و چه هریس برنامه‌های مالی بایدن را ادامه دهد، احتمال افزایش تورم وجود دارد که باعث افزایش تقاضا برای طلا می‌شود.
۲. جاذبه‌های طلا به عنوان سرمایه امن
طلا همواره در دوره‌های بحران به عنوان یک پناهگاه امن مطرح بوده است. در صورتی که آمریکا به سمت رکود اقتصادی حرکت کند، طلا بار دیگر به عنوان یک دارایی امن مورد توجه قرار خواهد گرفت. بازار اوراق قرضه و کاهش نرخ بهره نیز از این پیش‌بینی حمایت می‌کنند.
۳. کاهش نرخ بهره فدرال رزرو
فدرال رزرو آمریکا ممکن است در جلسه ماه سپتامبر نرخ بهره را کاهش دهد که این نیز به نفع طلا خواهد بود. در صورت کاهش نرخ بهره، هزینه فرصت نگهداری طلا (که سودآوری ندارد) کاهش می‌یابد و جذابیت سرمایه‌گذاری در طلا بیشتر می‌شود.
۴. تنش‌های ژئوپلیتیک و تلاش برای کاهش وابستگی به دلار
تنش‌های ژئوپلیتیک و تلاش کشورها برای کاهش وابستگی به دلار (De-dollarization) نیز یکی از عوامل مهمی است که به رشد تقاضا برای طلا کمک می‌کند. بسیاری از بانک‌های مرکزی به جای دلار، طلا خریداری می‌کنند تا از دارایی‌های خود محافظت کنند. همچنین تقاضای قوی در بازارهای بزرگ مانند چین نیز به رشد قیمت طلا کمک کرده است.
نتیجه‌گیری
در مجموع، ریسک‌های ژئوپلیتیکی، نگرانی‌های مالی و تغییرات احتمالی در سیاست‌های پولی آمریکا پس از انتخابات ریاست جمهوری، همگی دلایلی هستند که باعث می‌شوند طلا به عنوان یک دارایی پایدار و امن در نظر گرفته شود. این فلز گرانبها همیشه به عنوان ابزاری برای حفظ ارزش در برابر تورم عمل کرده است. به همین دلیل، طلا همچنان به عنوان یک سرمایه‌گذاری جذاب برای سرمایه‌گذاران بلندمدت باقی می‌ماند.
منبع: بانک saxo
