در حالی که نگرانی‌های اقتصادی بیشتر می‌شوند، مس به ما نشان می‌دهد که اوضاع در ایالات متحده ممکن است به نقطه بحرانی برسد.
بخش عمده‌ای از عملکرد بازار سهام در چند سال اخیر به دست چند نام خاص، به ویژه “هفت شگفت‌انگیز”، بوده است. این شرکت‌ها از دیگر طبقات دارایی و بخش‌ها از اکتبر 2022 که چت جی تی (ChatGPT) برای اولین بار معرفی شد، پیشی گرفته‌اند و شگفتی‌ها و پتانسیل بزرگ دنیای مبتنی بر هوش مصنوعی را به نمایش گذاشته‌اند.
رشد نمایی مدل‌های زبانی بزرگ که نیاز به پردازش داده‌ها با سرعت نور دارند، تقاضای تراشه‌های سریع‌تر را به همراه داشت. این موضوع باعث یکی از بزرگ‌ترین بازارهای صعودی فناوری از دهه 1990 شد. با این حال، از آغاز امسال، سهام بخش فناوری واقعاً عملکرد خوبی نداشته‌اند.
شاخص “هفت شگفت‌انگیز” تنها 1% افزایش یافته در حالی که شاخص‌های چین و اروپا بین 10% تا 15% رشد داشته‌اند، در حالی که ما هنوز در ماه فوریه هستیم. با این حال، این شاخص‌ها در چند سال گذشته به طور قابل توجهی کاهش یافته‌اند و نیازی به گفتن نیست که ارزش‌گذاری در مقایسه با ایالات متحده به یک بخش کوچکی از مضارب رسیده است.
حرکات قیمتی گاهی بیشتر به معاملات مرتبط است تا به عوامل بنیادی. سرمایه‌گذاران برای مدت طولانی به شدت به اروپا و چین وزن کمتری داده‌اند، به ویژه چین به دلیل رکود ساختاری پس از همه گیری ویروس کرونا.
رکود بازار مسکن و دنیای پس از اهرم زدایی منجر به مصرف‌کننده‌ای با بدهی بالا و آسیب‌دیده شد که قادر به هزینه‌کردن نبود. تقاضا از چین و بازار مسکن آن حدود 40% از تقاضای کوتاه‌مدت آن را تشکیل می‌دهد، که این امر موجب محدودیت قیمت مس شده است. فرضیه بلندمدت در مورد گذار به خودروهای برقی/پاک به مس کمک کرده است، اما تقاضای چینی همچنان ضعیف باقی مانده و این موضوع در بازار نفت نیز مشهود بود، چرا که اوپک+ برای بازگشت تقاضای چین در دو سال گذشته منتظر مانده بود بدون اینکه موفقیتی حاصل شود.
با شروع سال و تعرفه‌های ترامپ، شاهد افزایش واردات به چین بودیم که شاید به‌عنوان پیش‌درآمدی برای این تعرفه‌ها بود. بنابراین، داده‌های دسامبر و ژانویه بهبود یافته است، اما هنوز مشخص نیست که آیا این بهبود موقتی است یا آغاز یک رشد جدید در تولید جهانی است.
بر اساس این امیدها، سرمایه‌گذاران از بازارهای ایالات متحده خارج شده و به سایر بخش‌ها رفته‌اند تا به دنبال گسترش این روند صعودی باشند. این موضوع باعث افزایش تمامی سهام “ارزشی” در مقایسه با “رشدی” شد، چرا که پول از نام‌های بزرگ فناوری خارج شد.
مس از ابتدای سال 7% افزایش یافته است. اما پس از تعرفه‌های ترامپ، به طور قابل‌توجهی احتمال کاهش در تجارت جهانی وجود دارد. پس از سال‌ها هزینه‌های بیشتر و هزینه‌های دولتی برای حفظ وضعیت، اکنون با کاهش هزینه‌های اضافی در کسری‌های دولت، حتماً پیامدهایی در پیش خواهد بود. ما شاهد انقباض در شاخص مدیران خرید بخش خدمات (PMI) و سایر شاخص‌ها هستیم که نشانه‌هایی از بازگشت ایالات متحده به عقب را نشان می‌دهد.
با اقتصادی که به شدت به سرمایه ارزان وابسته است و با افزایش 100 میلیارد دلاری بدهی ملی ایالات متحده در هر روز (که به عنوان “دنیای بایدن” شناخته می‌شود)، تعجبی ندارد که اکنون با ورود وزارت کارایی دولت (DOGE)، شاهد رشد کندتر و نرم‌تری خواهیم بود.
بازار اوراق قرضه به این موضوع واکنش نشان داده و بازده‌ها به پایین‌ترین سطح جدیدی رسیده‌اند. شاید این برنامه ترامپ از ابتدا بوده است که یک رکود نرم یا حداقل نشانه‌هایی از کندی اقتصادی ایجاد کند. در غیر این صورت، او چگونه می‌تواند رئیس فدرال رزرو پاول را قانع کند که “نرخ‌ها را پایین بیاورد”؟
بیشتر بخوانید:
