آیا قیمت طلا در حال حاضر خیلی بالا است؟ بررسی سناریوهای صعودی و نزولی طلا

قیمت طلا در فاصله نزدیکی با بالاترین سطح تاریخی در 2510 دلاری معامله می‌شود که اخیرا در بحبوحه تنش‌های ژئوپلیتیکی رشد خود را ادامه داده است.

این فلز گرانبها امسال تا به امروز حدود 20% افزایش یافته است و عملکرد بهتری نسبت به سایر طبقات دارایی دارد.

چرا طلا به اوج‌های قیمتی جدید رسیده است

درک اینکه چرا سرمایه‌گذاران به دلیل بحران‌های خاورمیانه، جنگ روسیه و اوکراین، نگرانی‌ها در مورد کاهش نرخ بهره و نوسانات بازار سهام، به سمت طلا هجوم آورده‌اند، سخت نیست.

طلا اغلب توسط سرمایه‌گذاران به عنوان یک “پناهگاه امن” تلقی می‌شود که می‌تواند ارزش خود را در دوره‌های نوسانات و رکود اقتصادی حفظ کند.

بر اساس گزارش شورای جهانی طلا برای روند تقاضا طلا در سه ماهه دوم، کل تقاضای جهانی طلا نسبت به مدت مشابه سال قبل 4% افزایش یافته و به 1258 تن رسیده است.

بانک‌های مرکزی و موسسات رسمی ذخایر طلای جهانی خود را 183 تن افزایش داده‌اند که نسبت به سه ماهه قبل کاهش یافته است اما همچنان نشان دهنده افزایش 6 درصدی سالانه است.

شورای جهانی طلا برای 12 ماه آینده نسبت به فلز گرانبها دیدگاه صعودی دارد، چرا که سرمایه‌ گذاران در تلاش برای حفاظت و متنوع سازی پرتفوی خود “در یک محیط پیچیده اقتصادی و ژئوپلیتیکی” هستند. کل تقاضا توسط معاملات فرابورس حمایت شد که 53 درصد نسبت به مدت مشابه سال قبل افزایش یافت و به 329 تن رسید.

سناریو صعودی برای طلا

بانک سرمایه گذاری جی پی مورگان انتظار دارد قیمت طلا در سه ماهه چهارم سال 2024 به طور متوسط به 2500 دلار در هر اونس برسد که دلیل آن افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیکی، انتظارات از فدرال رزرو برای شروع به کاهش نرخ بهره و خرید بانک‌های مرکزی است.

گرگوری شیرر، رئیس استراتژی فلزات پایه و گرانبها در جی پی مورگان عقیده دارد که احیای طلا زودتر از حد انتظار رخ داده است، چرا که از بازده واقعی (تعدیل شده با تورم) یا نرخ‌های بهره جدا شده است. به طور معمول، قیمت طلا در رابطه معکوس با بازده واقعی معامله می‌شود.

به گفته شیرر: از سه ماهه چهارم سال 2022 دیدگاه صعودی در مورد طلا داشتیم و با افزایش قیمت طلا فراتر از 2400 دلار در ماه آوریل، این افزایش زودتر اتفاق افتاده و بسیار شدیدتر از حد انتظار بوده است.

با توجه به اینکه این رشد همزمان با افزایش بازده واقعی اوراق ایالات متحده به دلیل داده‌های قوی‌تر نیروی کار و تورم در ایالات متحده بوده، این امر به ویژه شگفت آور است.

ارزان‌ترین و ساده‌ترین راه برای سرمایه گذاران برای خرید طلا از طریق ETP (محصولات قابل معامله در بورس) است.

بر اساس گزارش شورای جهانی طلا، ETPهای جهانی طلا قوی‌ترین ماه خود را از آوریل 2022 در ژوئیه تجربه کردند و جریان ورودی 3.7 میلیارد دلاری را به خود اختصاص دادند که سومین جریان ورودی ماهانه متوالی است. جریان‌های ورودی اخیر و افزایش قیمت طلا، کل AUM (دارایی‌های تحت مدیریت) ETF‌های جهانی طلا را به 246 میلیارد دلار رسانده است.

سناریو نزولی برای طلا

با این حال، برخی از تحلیلگران بر این باورند که چشم انداز طلا برای بقیه سال خوشایند نیست. تحلیلگران رویال بانک کانادا (RBC) از زمانی که فلز گرانبها به بالاترین حد خود رسیده است، موضع محتاطانه خود را حفظ کرده‌اند: ما فکر می‌کنیم که طلا از دیدگاه چند محرک کلیدی کلان بیش از حد ارزش گذاری شده است و برخی آسیب پذیری‌های غیرقابل تحقق در رالی طلا وجود دارد. اگرچه ما محتاط هستیم، اما بیشتر به این دلیل است که فکر نمی‌کنیم طلا هنوز باید در چنین سطوح بالایی معامله شود.

شورای جهانی طلا در گزارش سه ماهه دوم اخیر خود به برداشت سود در برخی بازارها و کاهش تقاضای خالص در اروپا و آمریکای شمالی اشاره کرد.

رویال بانک کانادا همچنین خاطرنشان می‌کند که در حالی که ماه مه و ژوئن شاهد روندهای باثبات‌تری برای ETP‌ها (محصولات معامله شده با پشتوانه طلا) بودند، هنوز متقاعد نشده است که سرمایه گذاران کاملا متعهد هستند.
سرمایه‌گذاران دارایی‌های طلا را در طول افزایش قیمت فروخته‌اند و بازگشت پایدار به سمت خرید هنوز مشاهده نشده است.

تقاضای قوی از سوی بانک‌های مرکزی جهانی یکی از عوامل مهم افزایش اخیر طلا بوده است. با این حال، تحلیلگران RBC معتقدند که توقف اخیر چین در خرید طلا، آسیب پذیری‌های احتمالی را آشکار می‌کند.

برای شفافیت بیشتر، ما هنوز فکر می‌کنیم که تقاضای بانک مرکزی همچنان قوی خواهد بود، اما دلایلی وجود دارد که باید در قیمت‌های بی‌سابقه و پس از چنین دوره‌ای از رشد، محتاط باشیم.

دیدگاه بلند مدت

کلود ارب، مدیر سابق صندوق کامودیتی و کمپبل هاروی – استاد مالی دانشگاه دوک – پژوهشی در ماه مه منتشر کردند که نشان می‌دهد که طلا در دهه آینده بیش از 7 درصد از تورم ایالات متحده عقب خواهد افتاد.

با طرح این سوال: «آیا هجوم خرید برای طلا آغازگر عصر جدیدی با قیمت‌های واقعی طلای دائماً بالاتر «این بار متفاوت است» است یا این صرفاً آخرین چرخه «روز از نو روزی از نو » است که کاهش قابل توجهی در قیمت واقعی طلا به دنبال دارد؟

چیزی که به شک و تردید آنها در مورد طلا اعتبار می‌بخشد، گزارشی است که آنها در سال 2012 منتشر کردند که در آن به اصطلاح “ارزش منصفانه” برای طلا پیشنهاد شده بود که نشان می‌داد طلا در آن زمان به شدت بیش از حد ارزش گذاری شده بود. طلا از بالاترین قیمت خود در سال 2012 بیش از 40 درصد به صورت واقعی کاهش یافت و به پایین‌‌ترین حد خود در سال 2015 رسید.

رویدادهای کلیدی آینده در تقویم سیاسی و مالی ایالات متحده عبارتند از: کنوانسیون ملی دموکرات‌ها، انتخابات ریاست جمهوری ایالات متحده و جلسات فدرال رزرو ایالات متحده که ممکن است قیمت آتی این فلز گرانبها را شکل دهد.