به گفته دانیل غالی، استراتژیست ارشد کامودیتی در TD Securities، قیمت طلا در موقعیتی منحصربه‌فرد قرار دارد که بدون توجه به عملکرد دلار آمریکا در هفته‌های آینده می‌تواند افزایش یابد، در حالی که جریان‌های فیزیکی نقره و کسری ساختاری آن می‌تواند این فلز را به برنده بلندمدت تبدیل کند.
در مصاحبه‌ای در 21 فوریه، غالی گفت که حتی در حالی که واشنگتن کاهش ارزش دلار آمریکا را برای رقابتی‌تر کردن صادرات در نظر می‌گیرد، قدرت این ارز در واقع به افزایش قیمت طلا کمک می‌کند.
او گفت: «چیزی که در این مرحله از روند صعودی طلا جالب است، این است که من واقعاً معتقدم دلار قوی آمریکا به افزایش قیمت طلا کمک می‌کند.» وی افزود: «یکی از باورهای اصلی من این است که ما می‌توانیم از ناهنجاری‌های بازار چیزهای بسیار بیشتری بیاموزیم.»
غالی گفت که عملکرد چشمگیر طلا در سال گذشته کاملاً غیرعادی بوده است. او خاطرنشان کرد: «طلا علی‌رغم قدرت دلار آمریکا و در دوره‌هایی که نرخ‌های بهره ایالات متحده در حال افزایش بود، رشد کرده است.» وی افزود: «طلا در تاریخ تنها دو بار چنین عملکرد خوبی را در کنار عملکرد قوی شاخص S&P 500 تجربه کرده است. بار اول در سال 1933 بود، زمانی که دولت آمریکا تصمیم گرفت ارزش طلا را مجدداً ارزیابی کند. بار دوم در سال 2009، در جریان بزرگترین دور سیاست تسهیل کمی (QE) که در آن زمان رخ داد.»
او خاطرنشان کرد که طلا هرگز چنین روند صعودی قدرتمندی را بدون یک بازار نزولی برای دلار آمریکا تجربه نکرده است. وی افزود: «بنابراین، به‌وضوح قدرت قیمت طلا یک ناهنجاری بازار است و فکر می‌کنم این موضوع پیامی برای کسانی دارد که مایل به شنیدن آن هستند.»
غالی معتقد است که فلز زرد نقش جدیدی به خود گرفته است. او گفت: «قدرت دلار آمریکا به حدی قابل توجه است که فعالیت خرید طلا را به‌عنوان پوششی در برابر کاهش ارزش ارز تحریک می‌کند، به‌ویژه در آسیا.» وی افزود: «این روندی است که در دو سال گذشته شاهد شکل‌گیری آن بوده‌ایم و از ژانویه امسال دوباره به کانون توجه بازگشته است.»
تعرفه‌ها یکی دیگر از مسائلی هستند که همچنان در کانون توجه معامله‌گران فلزات گران‌بها قرار دارند، و غالی به جدیدترین تحولات در جریان‌های فیزیکی که مشاهده می‌کند، اشاره کرد.
او گفت: «این یک ناهنجاری قابل توجه در بازارهای کامودیتی است که در حال حاضر پشت افزایش قیمت طلا پنهان شده است.» وی افزود: «این موضوع لزوماً ارتباط مستقیمی با قیمت طلا ندارد، اما در پسِ پرده، بازدهی حاصل از انتقال طلای فیزیکی از لندن به ایالات متحده در ماه‌های اخیر به‌طور غیرعادی بالا بوده است.»
✔️ خبر مرتبط: چگونه ایالات متحده می تواند از ذخایر طلا خود برای تحول اقتصاد استفاده کند؟
او افزود: «این وضعیت اکنون نشانه‌هایی از کاهش را برای طلا نشان می‌دهد، اما لزوماً چنین چیزی در مورد نقره و سایر فلزات گران‌بها صدق نمی‌کند.»
غالی روند کنونی “ذوب شدن” قیمت طلا را به‌عنوان پدیده‌ای بسیار خاص اما احتمالاً کوتاه‌مدت توصیف کرد.
او گفت: «من فکر می‌کنم که وضعیت طلا را می‌توانیم به‌عنوان ‘اگر شیر بیندازم، برنده‌ام؛ اگر خط بیندازم، بازندهی’ خلاصه کنیم.» وی افزود: «در لحظاتی که دلار آمریکا در حال افزایش است و نرخ‌های بهره ایالات متحده در حال بالا رفتن هستند، تمایل به خرید طلا از آسیا به‌عنوان پوششی در برابر کاهش ارزش ارز وجود دارد. و در لحظاتی که نرخ‌های بهره ایالات متحده در حال کاهش است و دلار آمریکا کاهش می‌یابد، صندوق‌های کلان – که به‌طور عمده غربی هستند – به طلا به‌عنوان یک کامودیتی سنتی نگاه می‌کنند و تصور می‌کنند که کاهش دلار آمریکا باید برای طلا خوب باشد، و این گروه است که به‌طور متقابل طلا می‌خرد. بنابراین، این یک وضعیت فوق‌العاده در بازار طلا است.»
او هشدار داد: «این وضعیت نسبتاً نادر است و لزوماً برای مدت طولانی دوام نمی‌آورد. اما تا زمانی که این وضعیت ادامه یابد، عاملی بسیار قوی برای طلا ایجاد می‌کند.»
غالی در مورد نقره گفت که این فلز خاکستری دیگر به‌عنوان یک خویشاوند فقیر برای طلا محسوب نمی‌شود.
او گفت: «نقره واقعاً داستان منحصربه‌فردی دارد. ما به سمت پنجمین سال متوالی کسری ساختاری آن پیش می‌رویم. این کسری از نظر شدت عدم تعادل بین عرضه و تقاضا بی‌سابقه است که به دلیل افزایش تقاضا به وجود آمده و به افزایش ظرفیت انرژی خورشیدی در جهان مربوط می‌شود.
غالی گفت: «وضعیت نقره متفاوت است چرا که ما در حال گذر از یک افزایش تقاضا به سمت یک بحران نقدینگی هستیم. کشش فلز از لندن به ایالات متحده به قدری شدید بوده است که سیستم بزرگترین انبار طلا در جهان را به شدت تحت فشار قرار داده و در نتیجه فعالیت‌های روزانه تجارت در بازارهای فیزیکی را مختل کرده است.»
او افزود: «ما فکر می‌کنیم که این وضعیت می‌تواند حتی بدتر شود و در نهایت قیمت‌های ثابت نقره باید افزایش یابد تا انگیزه‌ای برای بازگشت فلز از منابع غیرمتعارف به لندن ایجاد کند.»
بیشتر بخوانید:
