به گفته دانیل غالی، استراتژیست ارشد کامودیتی در TD Securities، افزایش قیمت طلا در هفته گذشته به دلیل بازگشت «خریدار مرموز» در آسیا بود و این تحرکات توسط معامله‌گران الگوریتمی که به نیروی غالب در بازارهای کامودیتی‌ها تبدیل شده‌اند، تقویت شد.
در مصاحبه‌ای که در 27 ژانویه انجام شد، غالی گفت که طلا در ابتدای امسال وضعیت منحصر به فردی داشت، اما حالا اوضاع دوباره تغییر کرده است.
او گفت: «ما وارد انتخابات آمریکا شدیم با یک وضعیت کاملاً متفاوت برای جریان‌های بازار طلا.» او ادامه داد: «در آن زمان، صندوق‌های کلان و معامله‌گران اختیاری بودند که علائمی از وضعیت‌های افراطی خود نشان می‌دادند – منظور ما از افراطی بودن، بالاترین سطوح از زمان رفراندوم برگزیت یا روایت QE مخفی در سال 2019، یا حتی بیشتر از آن زمان بحران ویروس کرونا است – بنابراین واقعاً علائم زیادی از شادمانی در میان این گروه از سرمایه‌گذاران طلا وجود داشت.»
غالی گفت: «اما کاهش قیمت در بازارهای فلزات گرانبها در هفته‌های پس از انتخابات آمریکا، این جامعه را مجبور کرد که بخش زیادی از موقعیت‌های افراطی خود را تصفیه کنند.»
او گفت: «واقعاً چیزی که اکنون با آن روبرو هستیم، وضعیتی است که در آن تضعیف ادامه‌دار دلار آمریکا و نرخ‌های بهره آمریکا باعث خواهد شد این گروه به خرید ادامه دهند.» او اضافه کرد: «اما از طرف دیگر، سناریوی معکوس، جایی که دلار آمریکا به رشد خود ادامه دهد، به سطوحی رسیده که برای تحریک آنچه که ما از آن به عنوان بازگشت ‘خریدار مرموز’ یاد کرده‌ایم، کافی است. این جامعه خریداران از آسیا که واقعاً یکی از دلایل اصلی عملکرد خوب قیمت طلا در سال گذشته بودند.»
غالی توضیح داد که «خریدار مرموز» در بازارهای طلا نه یک فرد یا نهاد واحد، بلکه یک گروه کوچک و تاثیرگذار از خریداران با منابع مالی بالا است که به ضعف ارزهای آسیایی واکنش نشان می‌دهند.
او گفت: «وقتی از خریدار مرموز صحبت می‌کنیم، واقعاً منظور ما یک گروه از چندین خریدار مختلف است.» او ادامه داد: «این موضوع می‌تواند در افزایش فعالیت خرید خرده‌فروشی طلا در سال گذشته از چین نمایان شود. همچنین می‌تواند در خریدهای طلا توسط موسسات آسیایی که در طول سال گذشته بسیار قابل توجه بود، منعکس شود، و در نهایت آنچه که فکر می‌کنیم بازگشت فعالیت خرید بانک‌های مرکزی به طور گسترده‌تر به دلیل فشارهای ناشی از تضعیف ارزهای آسیایی است.»
✔️ خبر مرتبط: پالادیوم، نقره و طلا: روند های جدید بازار فلزات گران بها در سال 2025
سپس از غالی در مورد «الگوریتم‌ها» یا پلتفرم‌های معامله‌گری الگوریتمی سوال شد، که او هفته گذشته پیشنهاد داده بود احتمالاً بخش زیادی از افزایش قیمت طلا در هفته گذشته توسط این پلتفرم‌ها هدایت شده است.
او گفت: «آنچه جالب است و بسیاری از مردم از آن آگاه نیستند این است که در بازارهای کامودیتی امروز و از جمله در بازار طلا، الگوریتم‌های پیروی از روند اکنون به گروه غالب و سفته باز در بازارهای کامودیتی تبدیل شده‌اند.» او افزود: «آخرین بازار نزولی در کامودیتی‌ها تقریباً یک رویداد در حد انقراض برای صندوق‌های سنتی کامودیتی بود و معامله‌گران الگوریتمی واقعاً کسانی بودند که از آن بهره بردند و به نیروی غالب تبدیل شدند. در طول هفته گذشته، ما فکر می‌کنیم مشاوران تجارت کامودیتی (CTA)، که یکی از اصطلاحات برای اشاره به این الگوریتم‌های پیروی از روند است، سهم قابل توجهی در افزایش‌های اخیر داشتند.»
او افزود: «اما راستی، در این جلسه خاص، قیمت‌های طلا تحت فشار هستند و بخشی از این داستان مربوط به کاهش اهرم در صندوق‌های کمی (Quantitative fund) به دلیل فضای ریسک‌گریز در بازارها است، که همین امر موجب تحریک فعالیت فروش CTA (مشاوران تجارت کامودیتی) شد.» او ادامه داد: «بنابراین باید بسیار چابک باشید در مورد اینکه این جریان‌های الگوریتمی چگونه پیش خواهند رفت. اما در طول هفته گذشته، این یک عامل تاثیرگذار بود و ما فکر می‌کنیم که این به ادامه فعالیت خرید در بازار طلا کمک خواهد کرد.»
غالی گفت که این گروه از معامله‌گران الگوریتمی پس از بحران مالی جهانی 2008-2007 به نیروی غالب در بازارهای کامودیتی تبدیل شدند.
او گفت: «عمق بحران پاندمی ویروس کرونا پایان بازار نزولی قبلی کامودیتی‌ها بود و واقعاً آغاز بازار صعودی جدید برای کامودیتی‌ها.» او افزود: «صندوق‌های سنتی کامودیتی‌ها از آن بازار نزولی به شدت آسیب دیدند و نتیجه‌گیری این است که یکی از کسانی که از این وضعیت بهره برد، CTAs بودند که به گروه غالب سفته بازی در بازارهای کامودیتی تبدیل شدند. در اینجا برخی نکات دقیق وجود دارد، اما به طور کلی، حرکت روند یا پیروی از روند، موتور اصلی بازده در این جامعه است، بنابراین منظور ما انواع صندوق‌هایی است که به حرکت‌های قیمتی اخیر نگاه می‌کنند و از آنجا حرکت‌های قیمتی آینده را استنباط می‌کنند.»
از غالی همچنین در مورد مسیر نرخ بهره فدرال رزرو و اینکه آیا انتظار برای کاهش‌های کمتر و کم‌عمق‌تر نرخ بهره به معنی چشم‌انداز بدتر برای قیمت طلا خواهد بود یا خیر، سوال شد.
او گفت: «به طور معمول اینطور است.» او ادامه داد: «همبستگی سنتی این است که دلار قوی آمریکا برای طلا بد است و نرخ‌های بالای بهره در آمریکا برای طلا بد است. اما شدت تقویت دلار آمریکا به دلیل تغییر رویکرد فدرال رزرو به اندازه‌ای است که بازارهای ارزی آسیایی به میزان کافی تضعیف شده‌اند تا فعالیت خرید مرموز بازگردد. بیشتر قدرت بازارهای فیزیکی آسیایی در سال گذشته واقعاً نتیجه پوشش‌های ریسک تضعیف ارز بود، که ما فکر می‌کنیم در اوایل امسال نشانه‌هایی از بازگشت آن‌ها شروع به نمایان شدن کرده است.»
✔️ خبر مرتبط: جنگ سیاسی و اقتصادی ترامپ با فدرال رزرو: واکنش طلا چه خواهد بود؟
غالی یکی از نخستین کارشناسان بازار بود که در ماه‌های اخیر تغییرات بازار فلزات گرانبها را شناسایی کرد. او در اواخر نوامبر هشدار داد که موقعیت‌های بزرگ خرید طلا در حال کاهش هستند.
غالی هشدار داد: «ما اکنون انتظار داریم که خرید به زودی به اوج خود برسد.» او افزود: «از منظر کلان، مسیر تخفیف‌یافته فدرال رزرو دیگر احتمالاً منجر به یک رویکرد سیاستی “بیش از حد انبساطی” نخواهد شد، که نشان می‌دهد علاقه صندوق‌های کلان احتمالاً به سطوح افراطی بازنخواهد گشت.»
غالی اشاره کرد: «حرکت قیمت بالاخره به اندازه کافی قوی بوده است تا CTAs را مجبور کند که دوباره به اندازه موقعیت ‘بیشترین خرید’ مؤثر بازگردند، که نشان می‌دهد هر سیگنال روندی در رادار ما هم‌اکنون به سمت خرید است، که به نوبه خود فعالیت خرید الگوریتمی بعدی را محدود خواهد کرد.» او افزود: «و تجارت “هیچ گزینه دیگری وجود ندارد” هنوز در چین معکوس می‌شود، که نشان می‌دهد تقاضای آسیایی نخواهد توانست وضعیت را نجات دهد.»
او گفت: «وضعیت جریان‌ها در نقره به طور قابل توجهی بهتر است.»
سپس در 7 ژانویه، غالی به سرمایه‌گذاران هشدار داد که یک وضعیت بی‌سابقه در حال شکل‌گیری در بازار نقره است.
او گفت: «مشاهده این موضوع در قیمت‌های ثابت دشوار است، اما در ماه گذشته اختلال بزرگی در بازار فلزات گرانبها رخ داده است که تهدید تعرفه‌های جهانی بر روی فلزات باعث شده است معامله‌گران در سراسر جهان فلزات را از لندن و سایر مراکز جهانی به ایالات متحده بیاورند، تنها برای پوشش ریسک این که تعرفه‌ها ممکن است بر فلزات گرانبها اعمال شوند.» او ادامه داد: «از نظر تاریخی اینطور نبوده است – فلزات گرانبها عملاً به عنوان پول در نظر گرفته می‌شده‌اند – اما اگر آن‌ها مشمول تعرفه‌ها شوند، در این صورت معامله‌گرانی که موقعیت‌های فروش در برابر فلزاتی که در جای دیگری از جهان نگه می‌دارند دارند، با زیان‌های قابل توجهی روبرو خواهند شد.»
او گفت: «برای پوشش دادن این ریسک، آن‌ها فلزات را به ایالات متحده می‌آورند.»
قیمت‌های طلا امروز سه‌شنبه با قوت تازه‌ای در حال افزایش هستند، به طوری که طلا در بازار نقدی به طور پیوسته در حال رشد است و به محض ورود جلسه آمریکای شمالی به نقطه میانه، در نزدیکی بالاترین سطح جلسه معامله می‌شود.
بیشتر بخوانید:
