مقدمه: طلا در حال ایفای نقش سنتی خود در بحبوحه بی‌ثباتی در بازار سهام است، نسبت طلا به نقره به بالاترین سطح خود در شش ماه گذشته رسیده است و طبق گزارش‌ها، بازارها اکنون کاهش ۱۲۵ نقطه پایه نرخ بهره ایالات‌متحده را قیمت‌گذاری می‌کنند.
اوکانل (O’Connell)، رئیس تجزیه‌وتحلیل بازار در موسسه «StoneX Bullion» گفت: روایت فدرال رزرو در زمان بسیار کوتاهی و به طرز چشمگیری تغییر کرده است؛ اما تصویر کلی برای طلا همچنان مثبت است.
تقریباً یک سال پیش، بازارها در مورد این که هیئت‌مدیره فدرال رزرو و کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) خیلی برای افزایش نرخ بهره دیر عمل کرده‌اند، صحبت می‌شد و ترس از رکود اقتصادی و همچنین فشار بر شرکت‌های کوچک (صنایع متوسط و بخش بانکداری متوسط) وجود داشت. همه آن عوامل از صعود طلا حمایت می‌کردند.
اکنون پس از یک دوره طولانی که انعطاف‌پذیری اقتصاد ایالات‌متحده همچنان بسیاری از اقتصاددانان را گیج کرده است. داده‌های جدید اقتصادی ایالات‌متحده می‌تواند به رکود اشاره کند. اوکانل گفت: «فدرال رزرو برای مدت طولانی اقدامی نکرده است هنوز ممکن است سه کاهش نرخ بهره را قبل از پایان سال انجام دهد یا حتی ممکن است کاهش ۵۰ نقطه پایه در آینده وجود داشته باشد و همه این‌ها از طلا حمایت می‌کنند (مگر این که این اتفاق نیفتد).»
گزارش ضعیف‌تر از حد انتظار حقوق و دستمزد غیر کشاورزی (NFP) جمعه گذشته باعث شد سهام ایالات‌متحده به‌شدت نزول کند. همچنین بازارهای سهام آسیایی در روز دوشنبه دچار نزول شدیدی شدند. به‌ویژه شاخص نیکی ژاپن نزول شدیدی کرد؛ اما تا حدی دلیل آن به «تغییر در سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن» و «افزایش ۱۲ درصدی ین نسبت به دلار آمریکا» در چهار هفته گذشته بود.
طلا پس از نزول دارایی‌های ریسکی در کوتاه‌مدت پیش از بهبود قیمت‌ها به ۲۴۰۰ دلار در هر اونس بازگشت.
اوکانل گفت: فلز زرد هنوز تحت‌فشار است و این غیرعادی نیست.
اغلب زمانی که بازارهای سهام به‌شدت کاهش می‌یابند، طلا به‌عنوان پوششی در برابر ریسک، فروخته می‌شود تا نقدینگی را در برابر شرایط ویژه افزایش دهند. فروشندگان تقریباً پس از فرونشست شدن گردوغبار (برگشت ثبات به بازار)، موقعیت‌های معاملاتی خود را مجدداً تغییر می‌دهند.
یک مورد خوب در این زمینه، عملکرد طلا در زمان شروع کووید است. طلا همراه با هر چیز دیگری سقوط کرد؛ اما ضررهای خود را در چهار هفته جبران کرد، درحالی‌که شاخص S&P شش ماه طول کشید تا ضرر خود را جبران کند؛ بنابراین ممکن است طلا همچنان در کوتاه‌مدت تحت‌فشار باقی بماند اما عوامل مختلفی برای افزایش قیمت آن در بلندمدت وجود دارد.
بااین‌حال، نمی‌توان همین را برای نقره گفت.
نقره همچنان از ضعف در بازارهای فلزات اساسی رنج می‌برد و آخرین داده‌های اقتصادی که تا حدی عامل سقوط بازارهای سهام بودند، همچنان نقره را تضعیف می‌کنند، نقره اکنون تمام سود خود در ژوئیه را از بین برده است.
ما هفته گذشته به صحبت‌های مکرر در مورد ظرفیت مازاد چین در بازار انرژی خورشیدی اشاره کردیم که احتمالاً سنتیمنت نقره را تضعیف می‌کند.
اوکانل افزود: دلیل کمی برای تغییر این دیدگاه وجود دارد. تجزیه‌وتحلیل فلزات برای سال ۲۰۲۳ نشان می‌دهد که تقاضا در بخش انرژی خورشیدی ۶۰۱۷ تن در سال گذشته بوده است و ۲۰ درصد از تقاضای جهانی ساخت (به‌استثنای سرمایه‌گذاری) است.
با نگاهی به جریان‌های صندوق، اوکانل گفت: صندوق‌های ETF طلا در هفته گذشته نتایج متفاوتی داشتند، با سه روز خروج سرمایه و کاهش جزئی ۳.۴ تن که درمجموع کاهش سال تابه‌حال را به ۷۶ تن برای دارایی‌های ۳۱۴۶ تن می‌رساند. همچنین تولید جهانی طلا در حدود ۳۷۵۰ تن است.
وضعیت ETFهای نقره (صندوق‌های قابل معامله در بورس) عملکرد متغیری داشته‌اند و در طول هفته سه روز واردات داشته‌اند که درمجموع ۱۵۰ تن به موجودی آن‌هاافزوده شده است. در سال جاری تابه‌حال ۵۶۸ تن به موجودی این ETFها اضافه شده است. تولید جهانی نقره حدود ۲۵,۸۰۰ تن در سال است.
با توجه‌به بازارهای آتی، اوکانل خاطرنشان کرد که توانایی حرکت طلا کاهش‌یافته است، درحالی‌که آتی نقره نشان می‌دهد که روند منفی نقره ادامه دارد.
او گفت: طلا در هفته منتهی به ۳۰ ژوئیه رشد اندکی داشت و ۰.۶ درصد افزایش یافت و به ۲۴۱۱ دلار رسید و نقره دوباره افت کرد و ۲.۳ درصد از دست داد و به ۲۸.۳۷ دلار رسید.
قیمت طلا با ۶ درصد یا ۳۸ تن کاهش به ۵۷۷ تن رسید. معاملات فروش با ۵ درصد کاهش به ۱۰۳ تن رسید. خرید بلندمدت خالص از ۵۰۷ تن به ۴۷۴ تن رسید. معاملات خرید نقره با ۱۱ درصد کاهش به ۶۰۹۲ تن و معاملات فروش با ۲۵ درصد کاهش یا ۱۰۳ تن به ۲۱۲۸ تن کاهش یافت. خالص بلندمدت با کاهش ۴ درصدی به ۳۹۶۴ تن رسید.
در مورد تصویر کلی از بازار طلا، اوکانل گفت که در کوتاه‌مدت، «طلا می‌تواند تحت‌فشار باقی بماند؛ اما چشم‌انداز کلی به پشتوانه ژئوپلیتیک، عدم اطمینان اقتصادی مثبت است و تحولات سیاسی ایالات‌متحده نیز از طلا حمایت می‌کند.»
او افزود: «افزایش تنش‌های خاورمیانه نیز از طلا حمایت می‌کند و شکنندگی در بازارهای سهام یک عنصر مثبت دیگر است؛ اگرچه ممکن است کمی زمان ببرد.»
«نقره با چشم‌انداز اقتصادی هماهنگ است و درحالی‌که نسبت طلا به نقره بیش‌ازحد شده است، انتظار می‌رود که همچنان عملکرد ضعیفی داشته باشد.»
منبع: کیتکونیوز
