کامران گودرزی

هفته با یک ناامیدی دیگر از داده‌های ایالات متحده آغاز شد، زیرا داده‌های شاخص خرده‌فروشی ضعیف‌تر از حد انتظار، نگرانی‌ها درباره وخامت وضعیت مصرف‌کننده را افزایش داد. امروز، تحولات ژئوپلیتیکی در کانون توجه قرار دارد، زیرا ترامپ و پوتین درباره توافق آتش‌بس گفت‌وگو می‌کنند. در آلمان، بسته هزینه‌ای باید توسط بوندستاگ تأیید شود و شاخص ZEW ممکن است به دلیل خوش‌بینی مالی افزایش یابد.
دلار آمریکا: بدبینی مصرف‌کنندگان همچنان در حال افزایش است
داده‌های اقتصادی آمریکا همچنان فشار بر دلار را حفظ کرده است، به‌طوری که دیروز این ارز در برابر تمام ارزهای گروه ۱۰ به‌جز ین ژاپن کاهش یافت. فروش خرده‌فروشی در ماه فوریه کمتر از حد انتظار افزایش یافت (۰.۲ درصد در برابر ۰.۶ درصد مورد انتظار)، پس از آنکه در ماه ژانویه کاهش قابل توجهی داشت. همچنین، شاخص تولید امپایر استیت به پایین‌ترین سطح خود در بیش از یک سال اخیر سقوط کرد.

با وجود این داده‌های ناامیدکننده، بازارهای سهام عملکرد خوبی داشتند، اما همچنان در وضعیت شکننده‌ای قرار دارند، زیرا دولت آمریکا اشاره کرده که ممکن است یک رکود اقتصادی را به‌عنوان «شر ضروری» در مسیر بازتنظیم روابط تجاری بپذیرد. از سوی دیگر، فدرال رزرو – که فردا نرخ بهره را اعلام می‌کند – در موقعیتی نیست که بتواند فشارها بر سنتیمنت ریسک‌پذیری را کاهش دهد، زیرا افزایش انتظارات تورمی همچنان باعث احتیاط در کاهش نرخ‌ها شده است.

امروز هیچ داده مهمی که بتواند دلار را هدایت کند منتشر نمی‌شود، هرچند برخی توجهات به آمار تولید صنعتی و شروع ساخت‌وساز مسکن در ماه فوریه معطوف خواهد شد. یکی از ریسک‌های نزولی دیگر برای دلار می‌تواند تماس تلفنی امروز ترامپ و پوتین درباره اوکراین باشد. هرگونه پیشرفتی در پذیرش طرح آتش‌بس توسط روسیه ممکن است فشار بیشتری بر دلار و ین به‌عنوان دارایی‌های امن وارد کند.

شاخص دلار می‌تواند همچنان به زیر سطوح پیش از انتخابات سقوط کند و تا ۱۰۳.۰ پیش از رویداد مهم کمیته بازار آزاد فدرال  امروز کاهش یابد، که شاید در نهایت اندکی حمایت برای این ارز فراهم کند.

یورو: انتظار می‌رود بوندستاگ بسته هزینه‌ای را تصویب کند
امروز بوندستاگ آلمان درباره برنامه هزینه‌ای فریدریش مرتس رأی‌گیری می‌کند. انتظار می‌رود که مرتس اکثریت دوسومی مورد نیاز برای اصلاح محدودیت بدهی در قانون اساسی را تأمین کرده باشد. با این حال، به نظر می‌رسد که تحولات مرتبط با توافق صلح روسیه و اوکراین تأثیر بیشتری بر یورو داشته باشد.

بازارها همچنین به نتایج نظرسنجی ZEW توجه ویژه‌ای خواهند داشت، زیرا این اولین شاخص از انتظارات اقتصادی پس از اعلام بسته هزینه‌ای است. شاخص انتظارات رشد اقتصادی آلمان در ماه فوریه پیش از اعلام حمایت‌های مالی افزایش یافته بود. پیش‌بینی اجماع بازار از افزایش این شاخص از ۲۶ به ۴۸ در ماه فوریه حکایت دارد، اما احتمال جهش فراتر از این مقدار نیز وجود دارد.

جفت ارز EURUSD بار دیگر در حال نزدیک شدن به سطح ۱.۱۰۰۰ است. ما مطمئن نیستیم که نیروی کافی برای یک شکست قاطع صعودی وجود داشته باشد، به‌ویژه که فدرال رزرو ممکن است باعث تغییر زیادی در قیمت‌گذاری دلار نشود. با این حال، ممکن است این جفت ارز امروز بالاتر از سطح ۱.۰۹۵۰ حرکت کند.

دلار کانادا: انتشار مهم شاخص قیمت مصرف‌کننده
امروز کانادا داده‌های تورمی ماه فوریه را منتشر می‌کند. انتظار می‌رود پایان معافیت مالیاتی بر فروش، نرخ تورم سالانه را مجدداً به بالای ۲.۰ درصد برساند، اما تمرکز اصلی بر شاخص‌های اصلی تورم (تریم و میانه) خواهد بود که پیش‌بینی می‌شود زیر ۳.۰ درصد باقی بمانند.

هرگونه افزایش قابل توجه در تورم هسته‌، پیش از اجرایی شدن تعرفه‌های آمریکا بر فولاد و آلومینیوم، می‌تواند باعث شود بازارها یکی از دو کاهش نرخ بهره مورد انتظار را حذف کنند.

بانک مرکزی کانادا تأکید کرده که واکنش سیاستی این کشور به جنگ تجاری آمریکا و کانادا به تعادل رشد و تورم بستگی دارد و نشان داده که در صورتی که قیمت‌ها افزایش یابد، تمایلی به حمایت از اقتصاد از طریق کاهش نرخ بهره نخواهد داشت. بنابراین، سطح اولیه تورم پیش از اثرگذاری تعرفه‌ها بسیار مهم است و هرگونه غافلگیری صعودی می‌تواند مسیر حرکت USDCAD را به سمت سطح ۱.۴۲۰۰ هموار کند.

مدل ارزش منصفانه کوتاه‌مدت ما نشان می‌دهد که در حال حاضر تنها یک پریمیوم ریسکی ۱ درصدی بر USDCAD باقی مانده است، به این معنی که بازگشت به کف‌های فوریه تقریباً تمام ضعف اضافی دلار کانادا ناشی از تعرفه‌ها را از بین خواهد برد. اگر USDCAD به سطح ۱.۴۲۰۰ برسد، ما انتظار کاهش بیشتری نداریم، زیرا ماه آوریل احتمالاً اخبار منفی تازه‌ای درباره تجارت خواهد آورد و احتمالاً قیمت‌گذاری داویش برای فدرال رزرو بیش از حد بوده است.

منبع: ING