کامران گودرزی

بازار ایالات متحده پس از تعطیلات شکرگزاری بازگشایی شد و انتظار می‌رود فعالیت محدودی داشته باشد. شاخص دلار آمریکا اندکی تقویت شد و افت روز چهارشنبه را اصلاح کرد. رئال برزیل به دلیل کاهش ناامیدکننده در هزینه‌های مالی به پایین‌ترین حد تاریخی خود رسید. تورم آلمان بدون تغییر ماند که از سیاست‌های انبساطی بانک مرکزی اروپا حمایت می‌کند و احتمالاً یورو را تضعیف خواهد کرد. تورم لهستان نیز قرار است سیاست‌های انبساطی بازار را مورد آزمون قرار دهد.

دلار آمریکا: بازگشایی بازار پس از شکرگزاری اما با فعالیت محدود
بازار ایالات متحده پس از تعطیلات روز پنجشنبه شکرگزاری بازگشایی شد، اما انتظار می‌رود فعالیت محدودی داشته باشد. تقویم اقتصادی خالی است و بازار احتمالاً تحت تأثیر موج انبساطی اروپا پس از اعلام ارقام تورم آلمان قرار خواهد گرفت. با این حال، با انتشار شاخص هزینه‌های مصرف شخصی هسته (PCE) در روز چهارشنبه، ممکن است تأییدی بر اختلاف میان اروپا و ایالات متحده مشاهده کنیم.

شاخص دلار آمریکا (DXY) روز گذشته در جریان معاملات محدود در ایالات متحده کمی تقویت شد و یک‌چهارم از افت روز چهارشنبه را پس از اظهارات هاوکیش ایزابل اشنابل، سیاست‌گذار بانک مرکزی اروپا، جبران کرد. انتظار می‌رود امروز اصلاحات بیشتری صورت گیرد و بازگشت به موقعیت‌های قبلی مشابه روز گذشته رخ دهد، در حالی که سایر مناطق جهان به سمت سیاست‌های انبساطی متمایل هستند و تصمیم بانک مرکزی آمریکا برای ماه دسامبر همچنان نامشخص است.

در جای دیگر:
رئال برزیل به پایین‌ترین حد تاریخی خود رسید، پس از آنکه دولت پیشنهاد کاهش‌های مالی طولانی‌مدت خود را ارائه کرد که بازارهای مالی را ناامید کرد و اقدامات قوی‌تری را با توجه به بزرگی مشکل طلب می‌کرد. ضعف اراده دولت ظاهراً بازارها را تشویق کرده است که دیدگاه منفی‌تری نسبت به این ارز اتخاذ کرده و موقعیت‌های فروش بیشتری ایجاد کنند.

با این حال، رئال در دو ماه گذشته تحت فشار بوده است، مشابه سایر ارزهای بازارهای نوظهور. نرخ تبادل USDBRL دیروز در یک محیط معاملاتی ضعیف اندکی بالاتر از 6.000 بسته شد و عملکرد بسیار ضعیف‌تری نسبت به ارزهای نسبتاً پایدار آمریکای لاتین داشت. انتظار می‌رود فشار بر این ارز همچنان در بازار باقی بماند، به‌ویژه اگر دلار تقویت شود. وزیر دارایی اعلام کرد که بحث‌های بیشتری با رئیس‌جمهور لولا درباره اصلاحات بیشتر در بسته مالی صورت خواهد گرفت، در صورتی که نیاز باشد.

یورو: تورم ضعیف‌تر آلمان از بازگشت یورو ضعیف‌تر حمایت می‌کند
تورم آلمان دیروز با کاهش غیرمنتظره‌ای همراه شد و در سطح ۲.۴ درصد نسبت به سال گذشته ثابت ماند، در حالی که بازار انتظار افزایش به ۲.۶ درصد را داشت. این داده‌ها از دیدگاه بازار مبنی بر کاهش ۵۰ نقطه پایه نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا در ماه دسامبر حمایت کرد. با این حال، بازار تنها ۱ نقطه پایه به انتظارات کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر اضافه کرد که به مجموع ۳۰ نقطه پایه رسید، اما نرخ‌های بلندمدت پس از انتشار این داده‌ها به شدت افزایش یافتند.

امروز ارقام تورم منطقه یورو منتشر خواهد شد که با توجه به ارقام دیروز احتمال کاهش دارند و در همین حین نظرات بیشتری از بانک مرکزی ارائه شده است. فرانسوا ویلروی از بانک مرکزی اروپا معتقد است که دیگر نیازی به محدود کردن اقتصاد وجود ندارد و می‌توان نرخ‌ها را به سطوح حمایت‌کننده از رشد کاهش داد. او معتقد است که فضای زیادی برای کاهش نرخ‌ها وجود دارد، اگرچه مشخص نیست نرخ نهایی کجا خواهد بود. کلاس نات، دیگر عضو بانک مرکزی اروپا، اظهار داشت که این بانک باید از شوک‌های عرضه چشم‌پوشی کند مادامی که انتظارات تورمی تحت کنترل باشد، اما در صورت ریسک آسیب به اقتصاد باید به شدت واکنش نشان دهد. بنابراین، پس از اظهارات واضحاً هاوکیش ایزابل اشنابل، نظرات بانک مرکزی اروپا همچنان متناقض است که این موضوع در قیمت‌گذاری‌های متضاد بازار نیز بازتاب یافته است.

با این حال، کارستن برزسکی، رئیس بخش اقتصاد کلان ما (ING)، معتقد است که ارقام تورم آلمان دیروز از دیدگاه هاوکیش در بانک مرکزی اروپا حمایت می‌کند و احتمال کاهش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره در دسامبر بیشتر شده است. اما بازار دیدگاهی مخالف دارد و به آرامی به سمت سیاست‌های انبساطی حرکت می‌کنیم، که این موضوع باید بر یورو فشار وارد کند، به‌ویژه پس از جهش یورو به دنبال اظهارات اشنابل.

روز چهارشنبه، نرخ برابری یورو به دلار (EURUSD) از سطوح کمی پایین‌تر از ۱.۰۶۰ کاهش یافت. دیروز شاهد اولین مرحله از اصلاح این روند بودیم و با بازگشت بازار ایالات متحده، انتظار می‌رود این روند امروز نیز ادامه یابد. اختلاف نرخ بهره یورو و دلار دیروز پس از انتشار ارقام آلمان کمی کاهش یافت (۴ نقطه پایه)، که نشان‌دهنده حرکت نرخ برابری EURUSD به سمت ۱.۰۵۰ است.

منبع: ING