کامران گودرزی

اعلام تعرفه ۲۵ درصدی بر واردات خودروهای آمریکایی در روز گذشته تاکنون تأثیر قابل توجهی بر بازارهای فارکس نداشته است. این ممکن است به این دلیل باشد که رئیس‌جمهور ترامپ اشاره کرده که ممکن است هفته آینده در مورد تعرفه‌های متقابل با ملایمت بیشتری عمل کند. امروز منتظر تصمیمات نرخ بهره در نروژ و مکزیک باشید.
دلار آمریکا: واکنش اندک به تعرفه‌های خودرو
بازار فارکس واکنش شگفت‌آوری کمی به اعلام تعرفه ۲۵ درصدی بر واردات خودروهای آمریکایی نشان داده است. ارز کشورهای درگیر از جمله مکزیک، کانادا، آلمان، ژاپن و کره جنوبی طی شب گذشته کاهش معناداری نداشته‌اند. شاید دلیل این موضوع خستگی بازار از اخبار تعرفه‌ای باشد، یا شاید واکنش ضعیف به این دلیل است که ترامپ اشاره کرده که تعرفه‌های متقابل هفته آینده ممکن است بسیار ملایم باشند. چنین رویکردی می‌تواند ناشی از وضعیت شکننده بازار سهام آمریکا باشد.

در مورد تعرفه‌های خودرو، گزارش‌ها نشان می‌دهد که این تعرفه‌ها ممکن است طیف گسترده‌ای از خودروها و قطعات خودرویی به ارزش نزدیک به ۵۰۰ میلیارد دلار را تحت تأثیر قرار دهند. همچنان عدم قطعیت‌هایی درباره میزان استثنائات این تعرفه‌ها در زنجیره تأمین قطعات خودرو در آمریکا وجود دارد. برخی تحلیلگران معتقدند که ژاپن و کره جنوبی آسیب‌پذیرترین کشورها در این زمینه هستند، زیرا صادرات خودروی آن‌ها حاوی محتوای آمریکایی بسیار کمی است.

واکنش ضعیف بازار فارکس به این خبر ممکن است نشان‌دهنده آن باشد که بازار از اثرات اولیه اعلام خبر عبور کرده و اکنون در حال بررسی تأثیر تعرفه‌ها بر اطمینان کسب‌وکارها و مصرف‌کنندگان و در نهایت داده‌های واقعی مصرف و سرمایه‌گذاری تجاری است. این تأثیرات بیشتر در فصل دوم سال خود را نشان خواهند داد.

در کوتاه‌مدت، دلار آمریکا همچنان در یک محدوده مشخص در حال نوسان است، اما ما به دقت به دنبال نشانه‌های ریسک نزولی هستیم، به‌ویژه اگر بازار سهام آمریکا تضعیف شود و بازده اوراق قرضه آمریکا کاهش یابد. در این صورت، ین ژاپن که یک ارز دفاعی محسوب می‌شود، ممکن است عملکرد بهتری داشته باشد، هرچند ژاپن در معرض ریسک ناشی از تعرفه‌های خودرو قرار دارد.

در مورد تقویم اقتصادی آمریکا، امروز به دنبال اصلاحات داده‌های تولید ناخالص داخلی فصل چهارم، آمار کسری تجاری آمریکا در ماه فوریه و داده‌های هفتگی مدعیان بیکاری خواهیم بود. اگر کسری تجاری آمریکا در ماه فوریه به میزان قابل توجهی کاهش یابد، این امر می‌تواند انتظار برای رشد اقتصادی سه‌ماهه نخست را افزایش داده و اندکی به دلار کمک کند. در مقابل، اگر آمار مدعیان بیکاری افزایش غیرمنتظره‌ای داشته باشد، می‌تواند باعث فشار بر دلار شود.

شاخص دلار در محدوده ۱۰۴.۰۰ تا ۱۰۴.۵۰ تثبیت شده است. در آمریکای شمالی، انتظار می‌رود بانک مرکزی مکزیک امروز نرخ بهره را ۵۰ نقطه پایه کاهش دهد و آن را به ۹.۰۰ درصد برساند.

یورو: اندکی ضعیف‌تر
تغییر در روایت بازار از تحریک مالی اروپا به جنگ‌های تجاری جهانی باعث شده که یورو در ۲۴ ساعت گذشته کمی تضعیف شود. اکنون پرسش این است که اروپا چگونه واکنش نشان خواهد داد که به احتمال زیاد شامل اقدام تلافی‌جویانه خواهد بود و سپس باید دید واشنگتن چگونه پاسخ خواهد داد. جنگ تجاری جهانی برای یورو که یک ارز حساس به چرخه اقتصادی است، یک عامل نزولی محسوب می‌شود. با این حال، بازار بر این موضوع تمرکز دارد که این تعرفه‌ها چگونه بر اعتماد کلی در منطقه یورو تأثیر خواهند گذاشت. داده‌های اخیر شاخص IFO آلمان نشان می‌دهد که ممکن است یک روند صعودی چرخه‌ای در حال شکل‌گیری باشد.

این مسائل باعث می‌شود که نشست بعدی بانک مرکزی اروپا  در ۱۷ آوریل بسیار مهم باشد. در حال حاضر، بازار ۱۸ نقطه پایه کاهش نرخ بهره را برای این نشست قیمت‌گذاری کرده است، اما تحلیلگران ING معتقدند که ریسک عدم کاهش نرخ بهره کمتر مورد توجه قرار گرفته است.

امروز جفت‌ارز EURUSD ممکن است تحت تأثیر تحولات قیمت سهام شرکت‌های خودروسازی آلمان باشد. اما با توجه به اینکه تعرفه‌های متقابل هفته آینده ممکن است ملایم‌تر باشند، احتمال دارد که حمایت کوتاه‌مدت EURUSD در سطح ۱.۰۷۳۰ حفظ شود.

در تقویم اقتصادی منطقه یورو، امروز چندین مقام بانک مرکزی اروپا سخنرانی خواهند داشت، اما مهم‌ترین آن‌ها ایزابل اشنابل خواهد بود. البته، سخنرانی او تا ساعت ۱۹:۴۰ به وقت اروپای مرکزی (CET) انجام نخواهد شد.
پوند: عبور از بیانیه بهاری
دیروز، پوند استرلینگ توانست بیانیه اقتصادی بهاری را بدون افت چشمگیر پشت سر بگذارد. افت ارزش جفت‌ارز GBPUSD عمدتاً به دلیل داده‌های ضعیف‌تر از انتظار تورم ماه فوریه بریتانیا و همچنین اخبار تعرفه‌های خودرویی آمریکا در بعدازظهر بود.

همان‌طور که جیمز اسمیت (تحلیلگر ING) در تحلیل خود اشاره می‌کند، ریچل ریورز، وزیر دارایی بریتانیا از پیش‌بینی‌های اداره مسئولیت بودجه (OBR) برای اصلاحات برنامه‌ریزی دولت که می‌تواند در سال‌های آینده به رشد اقتصادی کمک کند، سود برد. علاوه بر این، دولت موفق شد برنامه انتشار اوراق قرضه دولتی را زیر ۳۰۰ میلیارد پوند نگه دارد که باعث حمایت از بازار اوراق قرضه شد.

با این حال، این بیشتر به معنای دور شدن از یک ریسک بود تا یک عامل صعودی قوی برای پوند. همان‌طور که جیمز اسمیت نتیجه‌گیری می‌کند، اگر دولت مجبور شود در پاییز مالیات‌ها را افزایش دهد، این می‌تواند به این معنی باشد که انتظار بازار برای کاهش نرخ بهره توسط بانک انگلستان کمتر از واقعیت است.

در روزهایی مانند دیروز که اخبار تعرفه‌ای بر بازارها تأثیرگذارند، معمولاً جفت‌ارز EURGBP عملکرد ضعیف‌تری دارد، زیرا صنعت خودروسازی آلمان بزرگ‌تر از بریتانیا است. بر این اساس، ممکن است EURGBP به سطح ۰.۸۳۲۰ کاهش یابد.

منبع: ING