کامران گودرزی

داده‌های اطمینان مصرف‌کنندگان آمریکا امروز منتشر می‌شود و انتظار می‌رود که کاهش بیشتری نشان دهد. ما (ING) نسبت به اجماع بازار کمی بدبین‌تر هستیم و انتظار عدد ۹۳.۰ را داریم و عمدتاً برای امروز ریسک‌های نزولی برای دلار پیش‌بینی می‌کنیم. در سایر رویدادهای امروز، انتظار می‌رود که روسیه و آمریکا بیانیه‌ای درباره مذاکرات آتش‌بس اوکراین منتشر کنند، ترامپ نیز ممکن است جزئیات تعرفه‌های خودرویی را اعلام کند.
دلار آمریکا: ادامه وخامت وضعیت مصرف‌کنندگان
شاخص‌های مدیران خرید  دیروز در ایالات متحده بالاتر از حد انتظار ظاهر شد، در حالی که در منطقه یورو کمتر از حد انتظار افزایش یافت. این امر باعث شد که شاخص دلار که عمدتاً تحت تأثیر یورو قرار دارد، در محدوده ۱۰۴.۰ تا ۱۰۴.۵۰ حمایت پیدا کند. با این حال، این نظرسنجی‌ها نشان دادند که گپ رو به رشد بین بخش تولیدی که در حال انقباض است و بخش خدماتی که در حال احیا است، همچنان ادامه دارد. بازارها مشتاقانه به دنبال سیگنال‌های روشن‌تری برای تعیین موقعیت خود در برابر دلار هستند.

نظرسنجی اطمینان مصرف‌کنندگان کنفرانس بورد که امروز منتشر می‌شود، مهم‌ترین رویداد هفته در بازار فارکس است. بخش زیادی از بدبینی بازار نسبت به شرایط اقتصادی آمریکا به دلیل ضعف شاخص‌های مصرف‌کننده بوده است. افت ۱۴.۵ واحدی شاخص اطمینان مصرف‌کنندگان کنفرانس بورد از نوامبر تا فوریه، نقش مهمی در چرخش سرمایه از سهام آمریکا به سهام اروپا داشت که به نوبه خود باعث افزایش نرخ EURUSD شد.
اجماع بازار نسبتاً پراکنده است، اما به طور کلی انتظار کاهش قابل توجهی از ۹۸.۳ به ۹۴.۰ را دارد. پیش‌بینی اقتصاددانان ما رقم ۹۳.۰ است.

حتی اگر افت این شاخص کمتر از حد انتظار باشد، بازارها ممکن است نتوانند نکته مثبتی برای دلار در آن بیابند. ما همچنان انتظار داریم که در نیمه دوم هفته دلار رشد گسترده‌تری داشته باشد، زیرا با نزدیک شدن به مهلت ۲ آوریل برای تعرفه‌های خودرویی (که جزئیات آن این هفته منتشر می‌شود) و انتشار شاخص هرینه‌های مصرف شخصی هسته  در روز جمعه با عدد ۰.۳٪ ماهانه، احتمال شرط‌بندی‌های مفرط بر سیاست‌های انبساطی فدرال رزرو کاهش یابد. اما برای امروز، عمدتاً ریسک‌های نزولی برای دلار مشاهده می‌کنیم.

تقویم اقتصادی ایالات متحده همچنین شامل فروش خانه‌های نوساز در ماه فوریه است که انتظار می‌رود نسبتاً قوی باشد و شاخص تولید فدرال رزرو ریچموند که ممکن است با توجه به سیگنال‌های PMI، دوباره به محدوده منفی بازگردد.

 
یورو: چشم‌ها به تحولات اوکراین و روسیه دوخته شده است
انتظار ما برای این هفته این بود که یورو بتواند از داده‌های اقتصادی آلمان کمی خوش‌بینی دریافت کند. اما شاخص‌های PMI دیروز کمتر از حد انتظار ظاهر شدند، با در نظر گرفتن اینکه پیش‌تر شاخص ZEW سیگنال‌های بهتری داده بود.

نکته قابل‌توجه این است که انتظارات بازار از نظرسنجی‌های IFO امروز چندان بالا نیست که می‌تواند فضایی برای غافلگیری مثبت و حمایت از یورو ایجاد کند.

با این حال، عامل مهم‌تر برای یورو احتمالاً اخبار مربوط به مذاکرات اوکراین-روسیه است. یک هیئت آمریکایی روز گذشته در عربستان سعودی با مقامات روسی دیدار کرد، پس از آنکه روز دوشنبه با نمایندگان اوکراینی مذاکراتی داشتند. انتظار می‌رود که روسیه و آمریکا امروز بیانیه‌ای در مورد پیشرفت مذاکرات صادر کنند. نشانه‌هایی مبنی بر پیشرفت در جهت آتش‌بس کامل، می‌تواند سنتیمنت مثبت در اروپا و یورو را تقویت کند. اما اگر چنین نشانه‌هایی مشاهده نشود، کاهش امید به آتش‌بس سریع می‌تواند باعث افت کوتاه‌مدت ارزهای اروپایی که اخیراً بیش از حد ارزش‌گذاری شده‌اند، شود.

جفت ارز EURUSD دیروز دوباره به زیر ۱.۰۸۰ سقوط کرد. ما امروز ریسک‌های صعودی را برای آن مشاهده می‌کنیم، اما همچنان انتظار داریم که در ماه آوریل به زیر ۱.۰۷۰ کاهش یابد.

 
دلار استرالیا: تورم فوریه امشب منتشر می‌شود
استرالیا امشب شاخص قیمت مصرف‌کننده برای فوریه را منتشر خواهد کرد. انتظار بازار برای سومین ماه متوالی تورم ۲.۵٪ سالانه است. در ماه ژانویه، شاخص میانگین تعدیل‌شده از ۲.۷٪ به ۲.۸٪ افزایش یافت، که موجب نگرانی‌های جدید برای بانک مرکزی استرالیا شد، که ماه گذشته کاهش نرخ بهره را آغاز کرد.

کاهش ۵۲ هزار نفری اشتغال تمام‌وقت در فوریه ممکن است نیاز به نشانه‌های تازه‌ای از کاهش تورم داشته باشد تا بازارها را متقاعد کند که دوباره کاهش نرخ را تا ماه مه قیمت‌گذاری کنند (کاهش در ماه آوریل بعید است). پیش‌بینی ما برای نرخ بهره نهایی ۳.۳۵٪ است، یعنی ۷۵ نقطه پایه کاهش دیگر، اما سرعت و زمان‌بندی کاهش‌های بیشتر کاملاً به داده‌ها بستگی دارد و بسیار نامشخص است.

با این حال، بانک مرکزی استرالیا عامل اصلی تعیین‌کننده مسیر دلار استرالیا نیست، بلکه اخبار مربوط به تعرفه‌ها و سنتیمنت کلی بازار جهانی تأثیر بیشتری دارد. جفت ارز AUDUSD در حال حاضر نسبت به عوامل کوتاه‌مدت (مانند نرخ بهره و بازار سهام) چندان ارزان نیست و ما همچنان انتظار داریم در آوریل به ۰.۶۲ کاهش یابد، زیرا ریسک‌های مرتبط با تعرفه‌ها تشدید می‌شود.

 
ین ژاپن: معامله‌گران صعودی ین موقعیت‌های خود را بررسی می‌کنند
تفاوت عمده بین کاهش امسال USDJPY و کاهش آن در ژوئيه و اوت گذشته، مربوط به موقعیت‌گیری بازار است.
سال گذشته، افزایش ارزش ین عمدتاً ناشی از خروج سرمایه از موقعیت‌های فروش بود، زیرا معاملات حملی بازگشت داشت. اما امسال، کاهش USDJPY عمدتاً ناشی از ورود سرمایه‌گذاران (عمدتاً مدیران دارایی) به موقعیت‌های خرید در ین بوده است.

این تصمیمات سرمایه‌گذاری احتمالاً ناشی از تنوع‌بخشی از دلار و این باور بوده است که ین یکی از کم‌ارزش‌ترین ارزهای گروه ۱۰ است – نظری که ما نیز با آن موافقیم.

با این حال، موقعیت‌های خرید سفته‌بازانه در ین اخیراً بیش از حد افزایش یافته است و افزایش اخیر بازار سهام و بازدهی اوراق آمریکا باعث خروج برخی از این سرمایه‌گذاران شده است. بسته به داده‌های آمریکا، ممکن است USDJPY از محدوده ۱۵۱.۲۵/۳۰ به ۱۵۲.۵۰ برسد. اما ما از آن نقطه به بالا، چندان تمایلی به دنبال کردن روند صعودی USDJPY نداریم، زیرا احتمالاً هفته آینده با اعلام تعرفه‌های متقابل آمریکا، بازارهای پرریسک شرایط دشوارتری را تجربه خواهند کرد.

ما همچنان به دیدگاه غیرمتعارف خود مبنی بر افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن در ماه مه پایبند هستیم – که در صورت حمایت داده‌ها یا اظهارات مقامات بانک مرکزی، می‌تواند باعث تقویت مستقل ین شود.

منبع: ING