کامران گودرزی

انتظار می‌رود که امروز علاوه بر انتشار داده‌های مثبت دیگری از فعالیت اقتصادی ایالات متحده، تمرکز بازار ارز بر جلسه تأییدیه سنای آمریکا برای اسکات بسنت، نامزد دونالد ترامپ برای سمت وزیر خزانه‌داری باشد. او درباره موضوعاتی چون دلار، تعرفه‌ها و برنامه مالی آتی مورد پرسش قرار خواهد گرفت. به نظر نمی‌رسد که او موضع قوی دلار را در حال حاضر تغییر دهد. همچنین، اعتماد به افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن در هفته آینده در حال افزایش است و لهستان نیز امروز نرخ‌های بهره خود را تعیین خواهد کرد.
دلار آمریکا: بسنت احتمالاً موضع دلار قوی را حفظ خواهد کرد
بازارهای جهانی دارایی طی ۲۴ ساعت گذشته عملکرد مثبتی داشته‌اند که عمدتاً به دلیل داده‌های تورم کمتر از پیش‌بینی ایالات متحده برای ماه دسامبر بوده است. بازده اوراق قرضه کوتاه‌مدت ایالات متحده ۱۰ نقطه پایه کاهش یافته است؛ زیرا بازار تصور می‌کند که تورم در حال بدتر شدن نیست. با این حال، تورم چسبنده (کل و هسته) که همچنان حدود ۳٪ سالانه است، تردیدهایی در مورد توانایی فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره در سال جاری ایجاد کرده است. تنها ۳۶ نقطه پایه کاهش نرخ بهره فدرال برای سال ۲۰۲۵ پیش‌بینی شده است.

به نظر جیمز نایتلی، اقتصاددان ING در ایالات متحده، هرگونه کاهش نرخ بهره احتمالاً به تأخیر خواهد افتاد. در مورد تقویم داده‌های امروز، انتظار می‌رود فروش خرده‌فروشی دسامبر همچنان قوی باقی بماند. گزارش کتاب بژ فدرال رزرو نشان می‌دهد که بیشتر مناطق فدرال فروش‌های تعطیلاتی قوی‌تر از پیش‌بینی‌ها داشته‌اند. علاوه بر این، ارقام بیکاری هفتگی نیز بسیار پایین است که نشان‌دهنده شرایط مثبت برای دلار است.

نکته برجسته روز، جلسه تأیید نامزدی اسکات بسنت در مقابل کمیته مالی سنا خواهد بود. جلسه در ساعت ۱۶:۳۰ به وقت مرکزی اروپا آغاز می‌شود. او قرار است در مورد دیدگاه‌های خود در مورد موضوعات کلیدی مختلف، از جمله دلار، تعرفه‌ها و پایداری مالی مورد پرسش قرار گیرد. در اظهارات پیش‌انتشار، او گفته است که می‌خواهد اطمینان حاصل کند که دلار همچنان ارز ذخیره غالب باقی می‌ماند و کاهش مالیات TCJA ۲۰۱۷ دائمی شود تا افزایش ۴ تریلیون دلاری مالیات‌ها وجود نداشته باشد.

در مورد تعرفه‌ها، در آستانه انتخابات، او گفته است که آن‌ها ابزار مذاکره مفیدی هستند. مجله اکونومیست بسنت را به عنوان یک «محافظه‌کار اصلی» در یکی از سه بلوک مشاوره‌دهنده به ترامپ توصیف می‌کند - دو بلوک دیگر «اولویت‌دهندگان به آمریکا» و «تایکوون‌های فناوری» هستند.

با گذشت زمان، بازارهای مالی انتظار دارند که بسنت در مورد تعرفه‌ها کمی محدودیت بر اولویت‌دهندگان به آمریکا اعمال کند، اما احتمالاً هنوز زود است که انتظار داشته باشیم این دیدگاه‌ها امروز ظاهر شوند - به ویژه از آنجا که ترامپ هفته گذشته به سرعت مقاله واشنگتن پست را که رویکردی متعادل‌تر به تعرفه‌ها پیشنهاد می‌کرد، رد کرد. ما همچنین تعجب می‌کنیم که آیا بسنت در مورد چگونگی کمک تعرفه‌ها به توازن مالی دولت نظر خواهد داد. اگر تعرفه‌ها به عنوان یک ابزار کلیدی برجسته شوند، دلار می‌تواند به بالاترین سطوح بازگردد.

یورو: مقاومت در برابر کاهش ارزش خود
موضوع مشترک میان استراتژیست‌های ارزی این است که نرخ EURUSD در هفته‌های اخیر کمتر از سطحی بوده که تفاوت نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت آن را توجیه می‌کند. مدل ارزش‌گذاری کوتاه‌مدت مالی ما نشان می‌دهد که EURUSD باید به ۱.۰۵ نزدیک باشد.

دیروز، یورو فرصت خوبی برای افزایش ارزش داشت. اما علی‌رغم کاهش اختلاف نرخ دو ساله به میزان ۵ واحد پایه، EURUSD نتوانست از سطح ۱.۰۳۵۰ عبور کند. این مسئله نشان‌دهنده اعتماد اندک به عملکرد یورو در سال جاری به دلیل رشد ضعیف و رهبری ضعیف در منطقه است.

ما همچنین توجه داریم که موقعیت‌های کوتاه‌مدت فعلی در ارزهایی مانند دلار کانادا، استرالیا و نیوزیلند بسیار شدیدتر از یورو به نظر می‌رسد. این نشان می‌دهد که EURCAD، EURAUD و EURNZD می‌توانند همگی کاهش یابند؛ اگر ترامپ بسته تعرفه‌ای تهاجمی را که برخی انتظار دارند هفته آینده ارائه ندهد.

محیط قوی دلار می‌تواند EURUSD را به محدوده ۱.۰۲۲۵-۱.۰۲۵۰ بازگرداند. اما انتظار می‌رود که در این سطوح خریدهای حمایتی آغاز شوند.
ین ژاپن: افزایش انتظارات برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن
یک روز دیگر و مجموعه‌ای دیگر از داستان‌های پیش از نشست هفته آینده بانک مرکزی ژاپن آغاز شده است. امروز بلومبرگ گزارش داد که چندین مقام احساس کردند افزایش نرخ بهره محتمل است. مین جو کانگ، اقتصاددان ING که ژاپن را پوشش می‌دهد، مدتی است که به ریسک افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن در ژانویه اشاره می‌کند - عمدتاً به این دلیل که داده‌های دستمزد قوی‌تر از حد انتظار بوده‌اند. انتظار ما برای هفته آینده افزایش ۲۵ نقطه پایه در نرخ سیاست به ۰.۵۰٪ است.

انتظارات از افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن (اکنون به ۸۰٪ قیمت‌گذاری شده است) و شاید ترس از مداخله بیشتر در بازار ارز در محدوده ۱۵۸/۱۶۰ به ین کمک کرده است که عملکرد بهتری داشته باشد. انتظار می‌رود این روند تا نشست هفته آینده بانک مرکزی ژاپن ادامه یابد. با این حال، کاهش‌ها ممکن است در محدوده ۱۵۳/۱۵۵ خاتمه یابد. تیم نرخ‌های ما (تیم تحلیل ING) انتظار دارند که بازده خزانه‌داری ایالات متحده در تمام سال ثابت بماند و ریسک بازده‌های ۱۰ ساله بیش از ۵٪ در ماه‌های آینده باید از نرخ USDJPY حمایت کند.

منبع: ING
توضیحات بیشتر: تایکوون‌های فناوری چیست؟