حمید سودمند

متنوع سازی جغرافیایی و ارزی، کلید موفقیت در بازارهای امروزی است و طبق گفته‌ی «گریس پیترز»، رئیس جهانی استراتژی سرمایه‌گذاری در بانک جی پی مورگان، در سناریو پایه که طی 12 ماه آینده تولید ناخالص داخلی آمریکا و جهان رشد می‌کند، انتظار می‌رود قیمت طلا به 4000 دلار در هر اونس برسد.

پیترز اذعان کرد که میزان مشخصی از خوش‌بینی نسبت به احتمال دستیابی به یک توافق تجاری با چین، پیشاپیش در قیمت‌گذاری سهام آمریکا لحاظ شده است.

او در مصاحبه‌ای با شبکه تلویزیونی بلومبرگ در روز چهارشنبه گفت: «واضح است که شاخص S&P تنها حدود 3 تا 4 درصد با اوج خود فاصله دارد، اما بدون شک این [توافق] خبر خوبی خواهد بود. برداشت ما این است که وضعیت فعلی با چین — یعنی اینکه تعرفه‌ها به شکل غیرقابل قبولی بالا هستند — قابل دوام نیست، بنابراین مذاکره یک اتفاق مثبت است.» «احتمالاً نرخ‌ها همچنان در سطح بالایی باقی خواهند ماند، اما در مجموع ما بر این باوریم که این روند نرخ مؤثر مالیات در آمریکا را به حدود میان‌رده‌ی 10 درصدی خواهد رساند؛ شرایطی که در آن تولید ناخالص داخلی آمریکا و جهان همچنان به رشد خود ادامه می‌دهند، سودآوری شرکت‌ها قوی باقی می‌ماند و بنابراین چنین وضعیتی باید از سوی بازارها و دارایی‌های پرریسک به‌طور کلی مورد استقبال قرار گیرد.»

اما پیترز همچنین تأکید کرد که این موضوع صرفاً به ایالات متحده محدود نمی‌شود، چرا که عوامل دیگری نیز در پس‌زمینه در جریان هستند. او گفت: «بحث اصلی واقعاً این است که چه میزان از تغییرات دولت فعلی آمریکا ماهیتی دوره‌ای دارند و چه میزان ساختاری هستند. در چارچوب همین بحث گسترده‌تر، زمانی که درباره بخش‌هایی از عقب‌نشینی بازار فکر می‌کنیم که سرمایه‌گذاران ممکن است بخواهند آن‌ها را خریداری کنند، متنوع سازی جغرافیایی یکی از موضوعات کلیدی است؛ و در این میان، سهام اروپا در کنار سهام آمریکا می‌توانند از این روند بهره‌مند شوند.» (متنوع سازی جغرافیایی (Geographic diversification) به استراتژی توزیع سرمایه‌گذاری‌ها در مکان‌های مختلف جغرافیایی یا کشورها اشاره دارد. این رویکرد به منظور کاهش ریسک‌ها و نوسانات مرتبط با یک منطقه یا کشور خاص به کار می‌رود. با متنوع سازی جغرافیایی، سرمایه‌گذاران می‌توانند از ریسک‌های اقتصادی، سیاسی، یا نوسانات بازار در یک کشور خاص جلوگیری کنند و در عین حال از فرصت‌های رشد در بازارهای مختلف بهره‌مند شوند. به طور مثال، سرمایه‌گذاری در سهام کشورهای مختلف یا خرید دارایی‌های ارزی متنوع می‌تواند نمونه‌هایی از این استراتژی باشد.)

پیترز گفت که جی پی مورگان در حال حاضر در حال تعیین هدف‌های قیمتی خود برای 12 ماه آینده است و او نسبت به سهام آمریکا خوش‌بین است و معتقد است که این سهام از حمایت‌هایی که از سوی فدرال رزرو دریافت خواهند کرد، بهره‌مند خواهند شد.

او گفت: «فکر می‌کنم شاخص S&P به‌راحتی می‌تواند به اوج‌هایی که در ماه فوریه مشاهده کردیم برسد، اگر نه کمی بیشتر پیش برود تا در این بازه زمانی به اوج‌های جدیدی دست یابد.» او افزود: «ما پیش‌بینی می‌کنیم که امسال دو کاهش نرخ بهره و سال آینده دو کاهش دیگر اتفاق بیفتد.» او گفت: «این به معنای رسیدن به نرخ ترمینال حدود 3.5% است. اگر رشد اقتصادی ضعیف‌تر باشد، واضح است که فدرال رزرو فضای بیشتری برای کاهش نرخ بهره دارد. اما من همچنین فکر می‌کنم که فدرال رزرو تا حدی محدود به برخی از پویایی‌های تورم، به‌ویژه انتظارات تورمی مصرف‌کنندگان، است.»

او گفت: «تصور بر این است که رشد اقتصادی مثبت خواهد بود، سودآوری شرکت‌ها مثبت خواهد بود، فدرال رزرو کمی نرخ بهره را کاهش خواهد داد، اما نه به‌طور گسترده. این پس‌زمینه‌ای است که ما می‌بینیم و به همین دلیل به این مفهوم می‌رسیم که متنوع سازی جغرافیایی همچنان مورد تأکید باشد، در حالی که همچنان به‌طور کلی به دارایی‌های پرریسک تمایل داریم، اما به روشی متنوع سازی شده.»

زمانی که از پیترز پرسیده شد که جی پی مورگان در این محیط چگونه به طلا نگاه می‌کند، او گفت: «ما هنوز هم آن را می‌پسندیم.»

او توضیح داد: «چندین مسأله مختلف وجود دارد که ما در تلاش برای حل آن‌ها هستیم. یکی از آن‌ها داشتن موقعیت‌های بیشتر در ایالات متحده است، بنابراین متنوع سازی جغرافیایی و ارزی یکی از عناصر مهم است، اما همچنین پوشش جغرافیایی وسیع‌تر نیز اهمیت دارد. و قطعاً در سال‌های اخیر روشی برای معامله طلا وجود داشته که ما فکر می‌کنیم این تغییرات ساختاری احتمالاً ادامه خواهند یافت.»

پیترز گفت: «ما سال جاری را با هدف قیمتی 3500 دلار برای طلا شروع کردیم. حالا تازه از آن عبور کرده‌ایم. بنابراین در نگاه به آینده برای 12 ماه آینده، بالا محدوده 4000 دلار، به نظر ما هدف قیمتی منطقی جدیدی برای طلا خواهد بود، با عوامل کلیدی که هنوز بانک‌های مرکزی بازارهای نوظهور هستند.» او گفت: «وقتی به موقعیت‌های بانک‌های مرکزی بازارهای نوظهور (EM) در مقایسه با بانک‌های مرکزی کشورهای توسعه‌یافته (DM) نگاه می‌کنید، هنوز فضای زیادی وجود دارد تا بانک‌های مرکزی بازارهای نوظهور به جایگاهی نزدیک‌تر به همتایان خود در کشورهای توسعه‌یافته برسند، و همچنین خریدهای خرده‌فروش از صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) هم نقش دارد.»

او افزود که با توجه به پیش‌بینی رشد مثبت تولید ناخالص داخلی (GDP)، جی پی مورگان انتظار دارد که تقاضا برای طلا از سوی صنعت جواهرات و بخش تکنولوژی نیز مقاوم باشد و ممکن است در 12 ماه آینده رشد کند.