برکشایر چرا وزن سهام بانکی خود را کاهش می‌دهد؟

برکشایر هاتاوی در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶، در حالی که برای نخستین‌بار پس از چند سال به خریدار خالص سهام تبدیل شد، از حجم سرمایه‌گذاری خود در سه بانک آمریکایی کاست. این شرکت سهام Capital One، Bank of America و Ally Financial را کاهش داده است؛ اقدامی که در کنار سرمایه‌گذاری‌های چند میلیارد دلاری اخیر برکشایر در بخش فناوری، می‌تواند نشانه‌ای از تغییر تدریجی ترکیب پرتفوی شرکت تحت مدیریت گرگ ابل باشد.

البته فروش سهام بانک‌ها لزوماً به معنای بدبین شدن برکشایر به صنعت بانکداری نیست. برخی از این معاملات می‌توانند دلایلی مانند مدیریت اندازه سرمایه‌گذاری، کنترل ریسک یا ملاحظات مقرراتی داشته باشند. با این حال، کاهش قابل‌توجه سهام برخی بانک‌ها در شرایطی که برکشایر هم‌زمان سرمایه بیشتری را به شرکت‌های فناوری اختصاص داده، توجه سرمایه‌گذاران را به خود جلب کرده است.

برکشایر از سه بانک فاصله گرفت

بزرگ‌ترین کاهش درصدی مربوط به Capital One (COF) بود. برکشایر حدود ۵۸ درصد از موقعیت خود در این بانک را کاهش داد و ارزش سهام باقی‌مانده آن اکنون حدود ۶۴۶ میلیون دلار است؛ یعنی برکشایر تقریباً ۰.۵ درصد از Capital One را در اختیار دارد.

برکشایر همچنین حدود ۱.۷ میلیارد دلار از سهام Bank of America (BAC) را فروخت. این فروش شامل ۳۰.۲ میلیون سهم بود و تعداد سهام باقی‌مانده برکشایر را به حدود ۴۸۳.۴ میلیون سهم رساند.

با وجود این کاهش، Bank of America همچنان یکی از بزرگ‌ترین سرمایه‌گذاری‌های برکشایر محسوب می‌شود. این شرکت نزدیک به ۷ درصد از سهام بانک را در اختیار دارد که ارزش آن بیش از ۳۰ میلیارد دلار است.

سومین کاهش مربوط به Ally Financial (ALLY) بود. برکشایر حدود ۷ درصد از موقعیت خود را فروخت و اکنون حدود ۸.۹ درصد از سهام Ally را در اختیار دارد؛ سهمی که ارزش آن حدود ۱.۱۴ میلیارد دلار برآورد می‌شود.

در مورد Ally نباید بیش از اندازه به فروش انجام‌شده وزن داد. برکشایر به دلایل مقرراتی تلاش می‌کند میزان مالکیت خود را زیر ۱۰ درصد نگه دارد. بنابراین بخشی از فروش می‌تواند صرفاً برای جلوگیری از عبور سهم برکشایر از این آستانه در صورت ادامه بازخرید سهام توسط Ally انجام شده باشد.

چرا برکشایر سهام بانک‌ها را فروخت؟

دلیل دقیق این معاملات مشخص نیست و مدیریت برکشایر معمولاً درباره انگیزه پشت فروش یا خرید تک‌تک سهام توضیحی ارائه نمی‌کند. با این حال، چند سناریو می‌تواند این تصمیم را توضیح دهد.

نخستین احتمال، نگرانی درباره وضعیت مصرف‌کننده آمریکایی است. کاهش شدید موقعیت برکشایر در Capital One از این نظر قابل توجه است؛ زیرا این بانک حضور مهمی در حوزه کارت‌های اعتباری دارد. اگر توان بازپرداخت بدهی خانوارها کاهش یابد و مطالبات معوق افزایش پیدا کند، بانک‌های وابسته به اعتبار مصرف‌کننده می‌توانند تحت فشار قرار گیرند.

دومین عامل می‌تواند نرخ بهره باشد. نرخ‌های بهره بالا از یک طرف می‌توانند درآمد بانک‌ها را افزایش دهند، اما در محیطی که نرخ بهره برای مدت طولانی بالا باقی بماند، بانک‌هایی که برای سپرده‌ها نرخ‌های پایین‌تری پرداخت می‌کنند ممکن است برای حفظ مشتریان مجبور به افزایش نرخ سپرده شوند. این اتفاق می‌تواند حاشیه سود آنها را تحت فشار قرار دهد.

سناریوی سوم نیز به ارزش‌گذاری و اندازه موقعیت‌ها مربوط می‌شود. برکشایر همچنان سرمایه‌گذاری بسیار بزرگی در بخش مالی دارد و تنها دو نام American Express و Bank of America بخش مهمی از پرتفوی شرکت را تشکیل می‌دهند.

از طرف دیگر، سهام مالی در سال ۲۰۲۶ عملکرد قدرتمندی داشته‌اند. بنابراین فروش بخشی از موقعیت‌ها می‌تواند نوعی شناسایی سود و کاهش تمرکز پرتفوی باشد، نه لزوماً پیش‌بینی یک بحران در صنعت بانکداری.

“

«به نظر من، ارزش این معاملات بیشتر در الگوی کلی تخصیص سرمایه برکشایر است تا خود فروش سه بانک. ابل هم‌زمان با حفظ یکی از بزرگ‌ترین ذخایر نقدی جهان، در حال کاهش تمرکز در برخی دارایی‌های مالی و افزایش حضور در فناوری و هوش مصنوعی است. این رفتار نشان می‌دهد مدیریت جدید احتمالاً قصد ندارد میراث بافت را کنار بگذارد، بلکه می‌خواهد همان انضباط سرمایه‌گذاری را با ساختار اقتصادی جدید تطبیق دهد. اگر این روند ادامه پیدا کند، تغییر ترکیب پرتفوی برکشایر می‌تواند به یکی از مهم‌ترین نشانه‌های تفاوت دوران ابل با سال‌های پایانی مدیریت بافت تبدیل شود.»

بابک شیری

نکته مهم؛ برکشایر همچنان به بانک‌ها متعهد است

با وجود فروش سهام سه بانک، نباید تصور کرد که برکشایر در حال خروج از صنعت مالی است. این شرکت همچنان سهام بزرگی در Bank of America و American Express دارد و بخش مالی همچنان یکی از ستون‌های اصلی پرتفوی آن محسوب می‌شود. به همین دلیل، رفتار اخیر برکشایر بیشتر از آنکه یک خروج کامل از بانکداری باشد، شبیه بازتنظیم ترکیب سرمایه‌گذاری است.

این موضوع زمانی اهمیت بیشتری پیدا می‌کند که بدانیم برکشایر در همان دوره به شکل قابل‌توجهی وارد بخش فناوری شده و میلیاردها دلار سرمایه را به شرکت‌هایی مانند Alphabet اختصاص داده است.

در نتیجه، ممکن است تغییر اصلی نه در میزان علاقه برکشایر به دارایی‌های مالی، بلکه در نحوه توزیع سرمایه میان بخش‌های مختلف اقتصاد آمریکا در دوران گرگ ابل باشد.

در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.