چوی یا اوبر؛ کدام سهم برای سرمایه‌گذاری در سال ۲۰۲۶ مناسب‌تر است؟

در بازار سهام، شرکت‌هایی که از فناوری برای ارائه خدمات روزمره استفاده می‌کنند، به یکی از بخش‌های مهم اقتصاد دیجیتال تبدیل شده‌اند. چوی در بازار محصولات و خدمات حیوانات خانگی فعالیت می‌کند و با تکیه بر خریدهای اشتراکی توانسته مشتریان خود را به خریدهای تکرارشونده ترغیب کند. در سوی دیگر، اوبر یک شبکه گسترده حمل‌ونقل و تحویل کالا ایجاد کرده که علاوه بر جابه‌جایی مسافر، خدمات تحویل غذا، خواربار و حمل بار را نیز پوشش می‌دهد.

هر دو شرکت از فناوری برای ایجاد مقیاس و افزایش وفاداری مشتری استفاده می‌کنند، اما تفاوت قابل توجهی در سودآوری، جریان نقدی، ارزش‌گذاری و ظرفیت رشد آنها وجود دارد.

چوی؛ مزیت در وفاداری مشتری

چوی یکی از بزرگ‌ترین خرده‌فروشان اینترنتی محصولات حیوانات خانگی است و طیف گسترده‌ای از کالاها، غذا، دارو و خدمات مرتبط با حیوانات خانگی را ارائه می‌کند. یکی از مهم‌ترین مزیت‌های این شرکت، برنامه خرید اشتراکی آن است که مشتریان می‌توانند محصولات مورد نیاز خود را به شکل منظم دریافت کنند. این مدل باعث افزایش تکرار خرید و ایجاد رابطه بلندمدت با مشتری شده است.

چوی در سال مالی ۲۰۲۵ نزدیک به ۲۱.۷ میلیون مشتری فعال داشت و درآمد آن با حدود ۶.۲ درصد رشد به ۱۲.۶ میلیارد دلار رسید. با این حال، سود خالص شرکت تنها حدود ۲۲۲.۸ میلیون دلار بود و حاشیه سود خالص به حدود ۱.۸ درصد رسید.

جریان نقد آزاد چوی نیز حدود ۵۶۲.۴ میلیون دلار بود. بنابراین، اگرچه این شرکت از تقاضای نسبتاً پایدار برای محصولات حیوانات خانگی برخوردار است، اما هزینه‌های بالای تأمین، انبارداری و توزیع فشار زیادی بر سودآوری آن وارد می‌کند.

اوبر؛ یک شبکه گسترده خدمات

اوبر در نگاه نخست بیشتر به‌عنوان یک شرکت جابه‌جایی مسافر شناخته می‌شود، اما مدل کسب‌وکار آن بسیار گسترده‌تر است. این شرکت در بیش از ۷۰ کشور فعالیت دارد و خدمات حمل‌ونقل، تحویل غذا، خواربار و حمل‌ونقل بار را به یک شبکه دیجیتال متصل کرده است.

در سال مالی ۲۰۲۵، درآمد اوبر با رشد ۱۸.۳ درصدی به حدود ۵۲ میلیارد دلار رسید و سود خالص شرکت به حدود ۱۰.۱ میلیارد دلار افزایش یافت. در نتیجه، حاشیه سود خالص اوبر به حدود ۱۹.۳ درصد رسید؛ فاصله‌ای چشمگیر با حاشیه سود چوی.

جریان نقد آزاد اوبر نیز به حدود ۹.۸ میلیارد دلار رسید. این حجم نقدینگی به شرکت اجازه می‌دهد منابع بیشتری را برای توسعه کسب‌وکار، سرمایه‌گذاری و خرید شرکت‌های دیگر اختصاص دهد. از سوی دیگر، نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام اوبر حدود ۰.۴ برابر بود که در مقایسه با حدود ۱.۱ برابر برای چوی، وضعیت مالی متعادل‌تری را نشان می‌دهد.

“

«از دیدگاه من، برتری اوبر صرفاً به رشد درآمد یا سود بالاتر محدود نمی‌شود؛ مزیت اصلی این شرکت در مقیاس شبکه، تنوع جریان‌های درآمدی و توانایی تبدیل حجم بالای تراکنش به جریان نقد آزاد است. چوی از یک بازار دفاعی‌تر و مشتریان وفادار برخوردار است، اما حاشیه سود پایین آن نشان می‌دهد که رشد فروش لزوماً به همان نسبت به ارزش اقتصادی تبدیل نمی‌شود. بنابراین، برای سرمایه‌گذاری بلندمدت، اوبر در حال حاضر ترکیب متعادل‌تری از رشد، سودآوری، نقدینگی و ارزش‌گذاری ارائه می‌کند؛ هرچند سرمایه‌گذار باید ریسک‌های مقرراتی و رقابتی این شرکت را نیز در ارزیابی نهایی لحاظ کند»

بابک شیری

ریسک‌های دو شرکت

چوی با رقابت شدیدی از سوی آمازون و فروشگاه‌های تخصصی محصولات حیوانات خانگی مواجه است. همچنین وابستگی به شبکه پیچیده توزیع و ساختار مالکیت دوطبقه سهام، از جمله عواملی است که باید توسط سرمایه‌گذاران مورد توجه قرار گیرد.

اوبر نیز با ریسک‌های متفاوتی مواجه است. مسائل مربوط به وضعیت حقوقی رانندگان، مقررات کشورهای مختلف، دعاوی قضایی و رقابت با شرکت‌هایی مانند لیفت و دوردش می‌تواند بر عملکرد آن فشار وارد کند.

با وجود این ریسک‌ها، اوبر از نظر ارزش‌گذاری نیز شرایط جذابی دارد. نسبت قیمت به سود آینده این شرکت حدود ۲۰.۴ برابر است، در حالی که این نسبت برای چوی حدود ۲۳.۳ برابر گزارش شده است.

در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.