نگرانی از سهام فناوری و افزایش قیمت نفت، فضای بازارهای جهانی را محتاط‌تر کرده و مسیر تازه‌ای برای جریان سرمایه در بازار فارکس ساخته است. در شرایطی که دلار آمریکا دیگر مانند گذشته مقصد اصلی سرمایه‌های پناه‌جو نیست، ین ژاپن و فرانک سوئیس از تقاضای دفاعی سود می‌برند. هم‌زمان، افزایش فاصله بازدهی اوراق فرانسه و آلمان نشان می‌دهد ریسک سیاسی و مالی فرانسه همچنان می‌تواند یورو را تحت فشار قرار دهد.

این مقاله توسط مؤسسه ING منتشر و توسط تیم یوتوتایمز برای مخاطبان فراهم شده است.

دلار آمریکا؛ جذابیت پناهگاه امن کاهش یافت

جلسه معاملاتی روز گذشته برای دارایی‌های ریسک‌پذیر دشوار بود. افت سهام جهانی تحت تأثیر ترکیبی از افزایش قیمت نفت و نگرانی‌های مرتبط با هوش مصنوعی رخ داد. تحولات بازار فارکس نیز نشان داد که دلار آمریکا در شرایط فعلی، انتخاب نخست سرمایه‌گذاران برای پناه‌بردن به دارایی‌های امن نیست. در مقابل، ین ژاپن و فرانک سوئیس بیشترین بهره را از چرخش دفاعی سرمایه‌ها بردند.

یکی از تحولات مهم، بازگشت رابطه معکوس میان اوراق قرضه و سهام بود؛ رابطه‌ای که بازار فارکس نیز اکنون از آن تأثیر می‌گیرد. بازدهی اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله آمریکا برای نخستین بار طی یک ماه گذشته دوباره به زیر ۵ درصد رسید. این اتفاق نشان می‌دهد بازدهی اوراق در برابر افزایش قیمت نفت حساسیت کمتری پیدا کرده است.

همین روند در بخش کوتاه‌مدت بازار نرخ بهره نیز دیده می‌شود. نرخ سوآپ دوساله مبتنی بر SOFR روز گذشته ۱۵ نقطه پایه کاهش یافت و به ۴.۵۰ درصد رسید. این کاهش حاکی از آن است که نگرانی درباره سهام برای تضعیف اطمینان بازار به اجرای یک چرخه گسترده افزایش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو کافی بوده است.

با این حال، بازار همچنان به شواهد قابل‌توجهی نیاز دارد تا احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در ماه دسامبر را از قیمت‌گذاری خود حذف کند. بنابراین، در شرایط فعلی احتمال اصلاح گسترده‌تر دلار محدود به نظر می‌رسد.

اگر فضای ریسک در بازارها تثبیت شود، دلار می‌تواند در برابر بیشتر ارزها وارد مرحله تثبیت شود و بخشی از جذابیت اخیر ین و فرانک سوئیس کاهش یابد. با این حال، واکنش بازار فارکس به دور تازه‌ای از افت سهام اکنون روشن‌تر شده است: ادامه فروش دارایی‌های پرریسک می‌تواند تقاضا برای ارزهای دفاعی را تقویت کند.

در بخش داده‌های اقتصادی، شاخص‌های مدیران خرید مؤسسه اس‌اندپی گلوبال (PMI) آمریکا در کانون توجه قرار دارند. پیش‌بینی بازار از اندکی کاهش این شاخص‌ها حکایت دارد؛ هرچند انتظار می‌رود ارقام همچنان به‌وضوح در محدوده انبساط اقتصادی باقی بمانند.

یورو؛ ریسک فرانسه می‌تواند دوباره تشدید شود

فاصله بازدهی اوراق قرضه ۱۰ساله فرانسه و آلمان، موسوم به اسپرد OAT-Bund، در پایان معاملات روز گذشته به ۱۷۴ نقطه پایه رسید؛ این فاصله در طول روز تا ۱۷۸ نقطه پایه نیز افزایش یافته بود.

افزایش فاصله بازدهی تنها به فرانسه محدود نبود و اوراق آلمان نیز در پی تقاضا برای دارایی‌های امن عملکرد بهتری داشتند. افزایش قیمت انرژی هم در این تحولات نقش داشت. با این حال، فرانسه تنها کشور اروپایی بود که بازدهی اوراق ۱۰ساله آن در روز گذشته افزایش یافت؛ این بازدهی ۶ نقطه پایه بالا رفت.

از سوی دیگر، فاصله بازدهی اوراق فرانسه و ایتالیا، یعنی اسپرد OAT-BTP، به سطح قابل‌توجه ۵۰ نقطه پایه رسید. وضعیت بودجه‌ای و سیاسی فرانسه نشانه آشکاری از وخامت بیشتر نداشته است؛ بنابراین، افزایش بازدهی اوراق این کشور احتمالاً تا حدی ناشی از حساسیت بیشتر آن به تحولات جهانی و شاید نگرانی‌ها درباره احتمال بروز دوباره ناآرامی‌های اجتماعی در پایان هفته است.

چهار سناریوی MUFG برای بازار اوراق فرانسه و آینده یورو

در یک نگاه MUFG انتظار دارد بانک مرکزی اروپا هفته آینده نرخ بهره را ثابت نگه دارد، اما در دسامبر و سه‌ماهه نخست ۲۰۲۷ دو […]

اخبار فارکسکم اثرامروز ساعت ۰۵:۴۶

مشاهده خبر

حساسیت یورو به تحولات فرانسه در روزهای اخیر کاهش یافته است. این ارز در معاملات روز گذشته در مقایسه با ارزهای اصلی گروه ۱۰ عملکرد ضعیف‌تری به‌طور محسوسی نداشت. با این حال، این رابطه می‌تواند به‌سرعت دوباره تقویت شود؛ به‌ویژه اگر فاصله بازدهی اوراق فرانسه و آلمان از سطحی بحرانی، احتمالاً حدود ۲۰۰ نقطه پایه، عبور کند.

ING انتظار ندارد این فاصله در کوتاه‌مدت به میزان زیادی افزایش یابد، اما ریسک‌های موجود همچنان جدی‌اند و یورو در مجموع جذابیت چندانی ندارد.

در شرایط فعلی، جفت‌ارز EURCHF یا یورو در برابر فرانک سوئیس، از دید ING شفاف‌ترین ابزار برای معامله بر مبنای ریسک اوراق قرضه دولتی اروپا است. در مقابل، اگر آشفتگی بازار اوراق ادامه پیدا کند، EURUSD ممکن است به‌سرعت کف ۱.۱۱۲۰ ثبت‌شده در ۱۴ اکتبر را دوباره آزمایش کند.

انتظار می‌رود انتشار شاخص‌های مدیران خرید امروز نقش ثانویه‌ای داشته باشد و تمرکز اصلی بازار بر تحولات فرانسه، سهام جهانی و بررسی اعتباری فرانسه از سوی مؤسسه موديز باقی بماند. پیش‌بینی‌ها از اندکی ضعیف‌تر شدن شاخص‌های مدیران خرید نسبت به ماه سپتامبر حکایت دارند.