- تیم تحقیقاتی اسکوشیا بانک با بررسی ۶ چرخه بزرگ طلا در ۵۰ سال اخیر، نتیجه گرفت که رالی فعلی هنوز به پایان نرسیده است.
- میانگین تاریخی چرخههای صعودی ۴۸ ماه طول کشیده، در حالی که چرخه فعلی در ماه ۳۹ قرار دارد و از نظر زمانی و قیمتی جا برای رشد دارد.
- خرید سنگین بانکهای مرکزی، توکنیزه شدن طلا و وزن کم سرمایهگذاران نهادی در این دارایی، محرکهای جدید بازار هستند.
- مهمترین ریسکهای نزولی شامل تقویت دلار، نتایج انتخابات میاندورهای آمریکا و کاهش تنشهای ژئوپلیتیک است.
طلا اکنون در محدوده ۵,۰۰۰ دلار معامله میشود که نشاندهنده رشدی ۲۰۹ درصدی نسبت به کف اکتبر ۲۰۲۲ است. چنین صعود خیرهکنندهای طبیعتاً این سوال را ایجاد میکند: آیا زمان برداشت سود فرا رسیده است؟ پاسخ تیم تحقیقات جهانی اسکوشیا بانک (Scotiabank) صریح است: «هنوز نه.»
بررسیهای تیم تحلیل یوتوتایمز از گزارش اسکوشیا نشان میدهد که این بانک با نقشهبرداری از تمام چرخههای بزرگ طلا از سال ۱۹۷۰، الگوی ثابتی را کشف کرده است. هر چرخه با شوکهای اقتصادی و ژئوپلیتیک آغاز شده و زمانی به پایان رسیده که اقتصاد بهبود یافته و دلار تقویت شده است.
تاریخ چه میگوید؟
مقایسه چرخه فعلی با تاریخ بسیار آموزنده است. میانگین چرخههای قبلی حدود ۴۸ ماه طول کشیده و سودی معادل ۳۳۶ درصد داشتهاند. چرخه فعلی در ماه ۳۹ خود قرار دارد و ۲۰۹ درصد رشد کرده است؛ بنابراین اگر تاریخ راهنما باشد، طلا هم از نظر زمان و هم از نظر مقدار، هنوز جا برای صعود دارد.
“
سه تفاوت ساختاری این بار به نفع خریداران است: بانکهای مرکزی که به جای فروشنده بودن، خریدار شدهاند؛ کانالهای تقاضای جدید مثل استیبلکوینها؛ و سرمایهگذاران نهادی که هنوز به اندازه کافی طلا نخریدهاند.
مرتضی عظیمی
چه چیزی میتواند ترمز طلا را بکشد؟
مدل رگرسیونی اسکوشیا «ارزش منصفانه» طلا را ۳,۴۰۰ دلار تخمین میزند. قیمت فعلی ۵,۰۰۰ دلاری نشاندهنده یک «پریمیوم ریسک» ۱,۶۰۰ دلاری است که بسیار بالاتر از میانگین تاریخی است.
چهار ریسک اصلی که باید مراقب آنها بود عبارتند از:
۱. بازگشت دلار: هر چرخه طلا با دلار قوی تمام شده است.
۲. انتخابات میاندورهای آمریکا: پیروزی دموکراتها در ۲۰۲۶ میتواند به عنوان بازگشت به نرمال تعبیر شود.
۳. شوک عرضه: اگر بانکهای مرکزی خرید را متوقف کنند یا ETFها لیکوئید شوند.
۴. تنشزدایی ژئوپلیتیک: اگر صلح برقرار شود، حباب ۱,۶۰۰ دلاری ریسک به سرعت خالی میشود.
✔️ بیشتر بخوانید: سرمایهگذاران اوج قیمت طلا را ۶۲۰۰ دلار پیشبینی میکنند
سهام شرکتهای معدنی (Gold Equities)
تاریخ نشان داده که سهامهای معدنی در مسیر صعود، ۱ تا ۲ ماه زودتر از خود طلا حرکت میکنند و اهرمی حدود ۱.۵ برابری دارند. در چرخه فعلی، شاخص طلای TSX حدود ۳۴۶ درصد رشد کرده (در مقابل ۲۰۹ درصد طلا) که این الگو را تایید میکند.
اسکوشیا بانک شرکتهایی مثل AEM، AGI و NEM را به عنوان گزینههای برتر معرفی کرده است.
بر اساس جمعبندی تیم یوتوتایمز، ستاپ اقتصاد کلان (کسری بودجه، عدم قطعیت ژئوپلیتیک و ضعف دلار) فعلاً تغییری نکرده است. توصیه اسکوشیا این است: اگر در سبد خود طلا ندارید یا کم دارید، در اصلاح قیمتها خریدار باشید.
لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
