بازار سهام آمریکا در نقطه‌ای قرار گرفته است که تصمیم‌گیری برای سرمایه‌گذاران بلندمدت را دشوار می‌کند. شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ طی یک سال گذشته رشد قابل‌توجهی داشته و به سقف تاریخی خود نزدیک شده است؛ اما ارزش‌گذاری بالای سهام، احتمال اصلاح بازار و تجربه افت‌های سنگین گذشته، نگرانی‌هایی جدی ایجاد کرده‌اند. پرسش اصلی این است: آیا اکنون زمان مناسبی برای سرمایه‌گذاری است یا بهتر است منتظر کاهش قیمت‌ها بمانیم؟

اگر سرمایه‌گذاران توانایی تحمل نوسانات کوتاه‌مدت را داشته باشند و افق سرمایه‌گذاری بلندمدت را دنبال کنند، همچنان می‌توانند روی شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ حساب کنند. بااین‌حال، این دیدگاه به معنای نادیده‌گرفتن ریسک‌های بازار نیست.

چرا شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ همچنان جذاب است؟

شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ عملکرد سهام حدود ۵۰۰ شرکت بزرگ آمریکایی را دنبال می‌کند. این شاخص به دلیل تنوع نسبی، حضور شرکت‌های پیشرو و سازوکار بازبینی دوره‌ای، یکی از ابزارهای اصلی سرمایه‌گذاری بلندمدت در بازار سهام آمریکا محسوب می‌شود.

شرکت‌های حاضر در این شاخص بر اساس معیارهایی مانند ارزش بازار، سودآوری و نقدشوندگی انتخاب می‌شوند. ترکیب شاخص نیز به‌صورت دوره‌ای بازبینی می‌شود تا شرکت‌های واجد شرایط وارد آن شوند و شرکت‌هایی که دیگر معیارهای لازم را ندارند، از آن خارج شوند. وزن هر شرکت نیز عمدتاً بر اساس ارزش بازار آن تعیین می‌شود.

این ویژگی‌ها باعث می‌شوند سرمایه‌گذار به‌جای انتخاب جداگانه سهام شرکت‌ها، از طریق صندوق‌های قابل معامله مبتنی بر شاخص، به مجموعه‌ای از کسب‌وکارهای بزرگ دسترسی پیدا کند. همچنین، عملکرد بلندمدت شاخص نشان داده است که شکست‌دادن آن برای بسیاری از صندوق‌های سرمایه‌گذاری با مدیریت فعال دشوار بوده است.

البته تنوع درون شاخص به معنای توزیع کاملاً برابر سرمایه نیست. شرکت‌های بزرگ فناوری، از جمله انویدیا، اپل، مایکروسافت، آمازون و آلفابت، سهم قابل‌توجهی از وزن شاخص را در اختیار دارند. بنابراین، افت شدید سهام این شرکت‌ها می‌تواند بر عملکرد کل شاخص اثر بگذارد.

آیا اکنون زمان مناسبی برای خرید است؟

طبق آمار ارائه‌شده در مقاله، شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ طی ۱۲ ماه گذشته حدود ۱۵ درصد افزایش یافته و تنها ۲ درصد پایین‌تر از سقف تاریخی خود معامله می‌شود. در همین حال، نسبت قیمت به سود آینده‌نگر آن به حدود ۲۱ برابر رسیده است؛ درحالی‌که میانگین این نسبت طی ۲۵ سال گذشته حدود ۱۷ برابر بوده است.

این اختلاف نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران در مقایسه با میانگین تاریخی، حاضرند بهای بیشتری برای سود مورد انتظار شرکت‌ها بپردازند. چنین وضعیتی می‌تواند حاشیه اطمینان خریداران جدید را کاهش دهد؛ به‌ویژه اگر رشد سودآوری شرکت‌ها کمتر از پیش‌بینی‌ها باشد یا نرخ‌های بهره برای مدت طولانی در سطوح بالا باقی بمانند.

بااین‌حال، گران‌بودن نسبی بازار به‌تنهایی زمان دقیق اصلاح را مشخص نمی‌کند. بازار ممکن است مدت‌ها با ارزش‌گذاری بالا رشد کند و انتظار برای رسیدن قیمت‌ها به سطحی پایین‌تر، گاهی به ازدست‌رفتن بخشی از بازدهی منجر شود.

تجربه افت‌های گذشته چه می‌گوید؟

در دو دهه گذشته، شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ چندین افت شدید را تجربه کرده است. این شاخص از اوج سال ۲۰۰۷ تا کف مارس ۲۰۰۹ حدود ۵۷ درصد، در فاصله فوریه تا مارس ۲۰۲۰ حدود ۳۴ درصد و از ژانویه تا اکتبر ۲۰۲۲ حدود ۲۵ درصد کاهش یافت.

باوجوداین، مقاله گزارش می‌کند که بازده کل شاخص، با احتساب سودهای نقدی سرمایه‌گذاری‌شده مجدد، از ابتدای سال ۲۰۰۷ تا زمان نگارش آن حدود ۶۸۶ درصد بوده است. همچنین، بازده کل از ابتدای سال ۲۰۲۰ حدود ۱۶۲ درصد و از ابتدای سال ۲۰۲۲ حدود ۷۱ درصد اعلام شده است.

این ارقام اهمیت ماندن در بازار طی دوره‌های دشوار را برجسته می‌کنند؛ اما تضمینی برای تکرار بازدهی گذشته نیستند. نتیجه سرمایه‌گذاری به زمان ورود، مدت نگهداری، هزینه‌ها و رفتار سرمایه‌گذار هنگام افت قیمت‌ها بستگی دارد.

راهبرد پیشنهادی برای سرمایه‌گذاران

نویسنده مقاله به‌جای تلاش برای شناسایی بهترین نقطه ورود، سرمایه‌گذاری تدریجی و منظم را پیشنهاد می‌کند. در این روش، سرمایه‌گذار در فواصل زمانی مشخص، مبلغ معینی را وارد بازار می‌کند. این رویکرد وابستگی تصمیم‌گیری به پیش‌بینی کوتاه‌مدت بازار را کاهش می‌دهد و امکان خرید در قیمت‌های متفاوت را فراهم می‌سازد.

البته سرمایه‌گذاری منظم، مانع زیان نمی‌شود و سودآوری را تضمین نمی‌کند. افرادی که به این پول در آینده نزدیک نیاز دارند، بدهی پرهزینه دارند یا تحمل افت‌های شدید را ندارند، باید پیش از ورود، وضعیت مالی و میزان ریسک‌پذیری خود را ارزیابی کنند.

در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.