رقابت شرکتهای بزرگ فناوری برای توسعه زیرساختهای هوش مصنوعی وارد مرحله جدیدی شده است. در حالی که تاکنون بیشترین توجه سرمایهگذاران به تولیدکنندگان تراشههایی مانند انویدیا معطوف بود، اکنون بخش دیگری از زنجیره ارزش هوش مصنوعی در حال تبدیل شدن به برندگان اصلی این موج سرمایهگذاری است؛ شرکتهایی که تجهیزات برق، سیستمهای خنککننده و نیروگاههای موردنیاز مراکز داده را تأمین میکنند.
برآوردها نشان میدهد آمازون، مایکروسافت، آلفابت و متا در سال ۲۰۲۶ مجموعاً نزدیک به ۷۰۰ میلیارد دلار هزینه سرمایهای (CapEx) برای توسعه زیرساختهای هوش مصنوعی اختصاص خواهند داد؛ رقمی که بیش از ۶۰ درصد بالاتر از سال گذشته است. همچنین تحلیلگران گلدمن ساکس و مورگان استنلی پیشبینی میکنند سرمایهگذاری مرتبط با هوش مصنوعی توسط شرکتهای بزرگ آمریکایی تا حدود ۸۰۰ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۶ و بیش از ۱.۱ تریلیون دلار در سال ۲۰۲۷ افزایش یابد.
در چنین شرایطی، شرکتهای ورتیو و آرگان از مهمترین گزینههایی هستند که میتوانند از این موج سرمایهگذاری بهرهمند شوند.
در یک نگاه
- سرمایهگذاری شرکتهای بزرگ فناوری در زیرساخت هوش مصنوعی میتواند از ۱ تریلیون دلار عبور کند.
- ورتیو تأمینکننده تجهیزات برق و سیستمهای خنککننده مراکز داده است.
- آرگان در ساخت نیروگاههای گازی، تجدیدپذیر و زیرساختهای انرژی فعالیت میکند.
- رشد مراکز داده، تقاضا برای برق و تجهیزات سرمایشی را بهطور قابل توجهی افزایش خواهد داد.
آیا برندگان بعدی هوش مصنوعی، شرکتهای صنعتی هستند؟
رشد مراکز داده تنها به خرید پردازندههای قدرتمند محدود نمیشود. هرچه استفاده از تراشههای پیشرفته هوش مصنوعی افزایش پیدا کند، مصرف برق، تولید گرما و نیاز به سیستمهای خنککننده نیز بیشتر خواهد شد.
به همین دلیل، سرمایهگذاریهای جدید تنها به شرکتهای فناوری نمیرسد؛ بلکه تولیدکنندگان تجهیزات برق، سیستمهای سرمایشی و نیروگاههای تولید انرژی نیز سهم بزرگی از این هزینهها را دریافت خواهند کرد.
ورتیو؛ بازیگر اصلی زیرساخت مراکز داده
ورتیو یکی از بزرگترین تأمینکنندگان سیستمهای مدیریت برق، برق اضطراری و تجهیزات خنککننده هوا و مایع برای مراکز داده است.
عملکرد مالی این شرکت نشان میدهد تقاضای ناشی از توسعه هوش مصنوعی از هماکنون در درآمدهای آن منعکس شده است.
در سهماهه نخست سال مالی ۲۰۲۶:
- درآمد شرکت با رشد ۳۰ درصدی به ۲.۶ میلیارد دلار رسید.
- حاشیه سود عملیاتی تعدیلشده به ۲۰.۸ درصد افزایش یافت.
- شرکت درآمد سال ۲۰۲۶ را بین ۱۳.۵ تا ۱۴ میلیارد دلار پیشبینی کرده است.
یکی از مهمترین پروژههای ورتیو، همکاری با انویدیا برای توسعه سیستمهای برق مستقیم ۸۰۰ ولتی ویژه نسل آینده مراکز داده هوش مصنوعی است؛ محصولی که همزمان با عرضه پلتفرم Rubin Ultra انویدیا در سال ۲۰۲۷ وارد بازار خواهد شد.
همچنین ورتیو سال ۲۰۲۶ را با ۱۵ میلیارد دلار سفارش ثبتشده (Backlog) آغاز کرده که حتی از کل درآمد پیشبینیشده سال جاری نیز بیشتر است و دید مناسبی نسبت به درآمدهای سال ۲۰۲۷ ایجاد میکند.
با این حال، ارزشگذاری سهام شرکت نسبتاً بالا است و بخش زیادی از رشد آینده از قبل در قیمت سهام لحاظ شده است.
آرگان؛ برنده رشد تقاضای برق
دومین شرکتی که میتواند از توسعه هوش مصنوعی منتفع شود، آرگان است.
این شرکت از طریق زیرمجموعههای خود در زمینه طراحی، ساخت و نگهداری نیروگاههای گازی و انرژیهای تجدیدپذیر فعالیت میکند.
طبق برآورد گلدمن ساکس، مصرف برق مراکز داده آمریکا از ۳۱ گیگاوات در سال ۲۰۲۵ به حدود ۶۶ گیگاوات در سال ۲۰۲۷ خواهد رسید.
افزایش چنین تقاضایی مستقیماً نیاز به احداث نیروگاههای جدید را افزایش میدهد؛ بازاری که آرگان در آن جایگاه مناسبی دارد.
در پایان سهماهه نخست سال مالی ۲۰۲۷:
- ۷۹ درصد سفارشهای شرکت مربوط به پروژههای نیروگاه گاز طبیعی بود.
- درآمد شرکت با رشد ۵۰ درصدی به ۲۹۱ میلیون دلار رسید.
- سود خالص بیش از دو برابر شد و به ۴۶.۱ میلیون دلار رسید.
- ارزش سفارشهای در دست اجرا حدود ۲.۸ میلیارد دلار بود.
- شرکت نزدیک به ۹۷۴ میلیون دلار وجه نقد و سرمایهگذاری در اختیار دارد و هیچ بدهی مالی ندارد.
علاوه بر نیروگاهها، آرگان در پروژههای ساخت تجهیزات ذخیره انرژی حرارتی، سیستمهای سرمایش مراکز داده و زیرساختهای انتقال برق و فیبر نوری نیز فعالیت میکند.
البته بخش عمده قراردادهای این شرکت بهصورت قیمت ثابت (Fixed Price) منعقد میشود؛ موضوعی که در صورت افزایش هزینه تجهیزات یا نیروی انسانی میتواند حاشیه سود شرکت را تحت فشار قرار دهد.
“
«چرخه جدید هوش مصنوعی در حال انتقال ارزش از تولیدکنندگان تراشه به تأمینکنندگان زیرساخت است. اگر در سالهای گذشته انویدیا بزرگترین برنده این روند بود، اکنون شرکتهای فعال در حوزه برق، سرمایش و تولید انرژی میتوانند موج بعدی رشد را تجربه کنند. Vertiv از افزایش نیاز به تجهیزات برق و خنککننده مراکز داده سود میبرد و Argan از رشد تقاضا برای احداث نیروگاههای جدید منتفع میشود. برای سرمایهگذاران حرفهای، مهمترین متغیرهای پیشرو شامل سرعت توسعه مراکز داده، تداوم هزینههای سرمایهای غولهای فناوری و توان این شرکتها در اجرای پروژهها بدون افزایش هزینهها خواهد بود.»
بابک شیری
