صورت‌جلسه RBA همچنان تهاجمی است؛ اما سقوط نفت مسیر نرخ‌ها را تغییر داد

صورت‌جلسه ماه ژوئن بانک مرکزی استرالیا نشان می‌دهد که هیئت سیاست‌گذاری نرخ را در سطح ۴.۳۵ درصد نگه داشته، اما همچنان آماده افزایش دوباره نرخ‌هاست؛ تصمیمی که بر پایه ارزیابی بانک از «تقاضای مازاد» و ریسک‌های تورمی اتخاذ شده است. با این حال، این جلسه پیش از سقوط بیش از ۱۰ درصدی قیمت نفت برنت در هفته گذشته برگزار شده و همین موضوع شکاف قابل‌توجهی میان لحن تهاجمی (هاوکیش) صورت‌جلسه و شرایطی که بازار اکنون به آن واکنش نشان می‌دهد ایجاد کرده است.

بازارها اکنون تنها حدود ۱۰ نقطه پایه افزایش نرخ تا پایان سال را قیمت‌گذاری می‌کنند، در حالی که ۱۷ نقطه پایه کاهش نرخ تا پایان ۲۰۲۷ در قیمت‌ها دیده می‌شود. این فاصله، دلار استرالیا را در موقعیتی شکننده قرار می‌دهد: از یک سو، بانک مرکزی استرالیا صراحتاً اعلام کرده در صورت نیاز آماده افزایش دوباره نرخ‌هاست؛ از سوی دیگر، بازارها معتقدند چرخه انقباض به سقف خود رسیده است. اگر داده‌های پیش‌رو نشان دهد افت قیمت نفت به کاهش انتظارات تورمی سرایت کرده، این شکاف می‌تواند به‌سرعت به بازتسعیر نرخ‌ها و فشار بر AUD منجر شود.

ضعف بازار مسکن نیز به این تصویر اضافه شده است. قیمت خانه در سیدنی و ملبورن طی ماه‌های اخیر کاهش یافته؛ روندی که هم نشان می‌دهد سیاست انقباضی اثرگذار بوده و هم یک ریسک رشد داخلی ایجاد می‌کند که می‌تواند بازار را به سمت سناریوی محتاطانه‌تر سوق دهد، حتی اگر لحن هیئت سیاست‌گذاری همچنان متمایل به افزایش نرخ باشد.

در صورت‌جلسه، اعضا تأکید کردند که سیاست پولی باید «محدودکننده» باقی بماند تا تقاضای مازاد تخلیه شود و تورم به هدف ۲ تا ۳ درصد بازگردد. تورم سالانه در ماه مه ۴.۰ درصد و تورم هسته ۳.۶ درصد گزارش شده بود؛ هر دو بالاتر از محدوده هدف. هیئت همچنین اشاره کرد که شرایط مالی «احتمالاً تا حدی محدودکننده» شده و نرخ نقدی در بالای برآوردهای کارکنان از نرخ خنثی قرار دارد.

ضعف بهره‌وری، ریسک‌های ناشی از جنگ خاورمیانه و افت بیش از انتظار بازار مسکن همگی در ارزیابی ریسک هیئت برجسته شدند. اعضا گفتند حتی اگر مسیر حل‌وفصل در خاورمیانه شکل بگیرد، شوک‌های اخیر عرضه سوخت احتمالاً بخشی از فشار تورمی را حفظ خواهند کرد.

اما نکته کلیدی این است: صورت‌جلسه بر مبنای شرایطی نوشته شده که اکنون تغییر کرده است. سقوط ۱۰ درصدی نفت پس از جلسه، مسیر نرخ‌های آتی را دگرگون کرده و بازار را به این جمع‌بندی رسانده که چرخه افزایش نرخ‌ها احتمالاً به پایان رسیده—حتی اگر زبان صورت‌جلسه همچنان به‌طور آشکار متمایل به افزایش باشد.