- بانک مرکزی اروپا امروز نرخ بهره را بدون تغییر نگه میدارد.
- دویچه بانک پیشبینی میکند اولین افزایش نرخ در سال ۲۰۲۷ باشد.
- تقویت یورو هنوز محرک اقدام سیاستی نیست، با وجود تورم پایینتر از هدف.
- ریسکهای سال ۲۰۲۶ بیشتر به سمت کاهش نرخ متمایلاند، اما هنوز قانعکننده نیستند.
بانک مرکزی اروپا در نشست ۵ فوریه ۲۰۲۶ نرخ بهره را بدون تغییر نگه میدارد. سیاستگذاران این نهاد در شرایطی که بازارهای جهانی نوسان دارند و ارز یورو تقویت شده، ترجیح میدهند فعلاً تغییری در سیاست پولی ایجاد نکنند.
با نزدیک شدن تورم به هدف ۲ درصدی و رشد اقتصادی در محدوده ظرفیت بالقوه، کریستین لاگارد رئیس بانک مرکزی اروپا احتمالاً تأکید خواهد کرد که سیاست پولی «در جای خوبی» قرار دارد. بازارها نیز نرخهای فعلی را برای کل سال ۲۰۲۶ تثبیتشده میدانند و این نشاندهنده اعتماد به تابآوری اقتصاد داخلی در برابر فشارهای خارجی است.
تقویت اخیر یورو و تضعیف دلار آمریکا نگرانیهایی را درباره کاهش بیش از حد تورم ایجاد کرده اما سیاستگذاران هنوز واکنش نشان ندادهاند. بر اساس شاخص وزنی تجاری، یورو تنها اندکی تقویت شده و افزایش قیمت انرژی ممکن است اثر ضدتورمی ناشی از تقویت ارز را خنثی کند.
دویچه بانک معتقد است که عوامل داخلی همچنان محرک اصلی سیاست پولی بانک مرکزی اروپا (ECB) هستند. در سناریوی پایه این بانک، نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ بدون تغییر باقی میماند و اولین حرکت بعدی احتمالاً افزایش نرخ در اواسط ۲۰۲۷ خواهد بود.
با اینکه ریسکها در سال جاری بیشتر به سمت کاهش نرخ متمایلاند—بهویژه اگر تورم پایینتر از هدف باقی بماند—دویچه بانک تأکید میکند که هنوز شواهد کافی برای این اقدام وجود ندارد. بازار کار قوی، رشد دستمزدها و مصرف داخلی همچنان از اقتصاد منطقه یورو حمایت میکنند، حتی اگر صادرات و تولید صنعتی با چالش مواجه باشند.
در چشمانداز آینده، دویچه بانک سیاست پولی را نتیجه تقابل میان فشارهای خارجی (مانند تنشهای تجاری و نوسانات ارزی) و قدرت داخلی (مصرف و حمایت مالی) میداند. فعلاً انتظار میرود عوامل داخلی غالب باشند و به بانک مرکزی اجازه دهند با صبر پیش برود.
