- آلفابت قصد دارد نخستین اوراق قرضه ۱۰۰ساله صنعت فناوری پس از دوران داتکام را منتشر کند؛ حرکتی کمسابقه برای یک شرکت تکنولوژی.
- این اوراق به پوند استرلینگ منتشر میشود و مخاطب اصلی آن صندوقهای بازنشستگی و شرکتهای بیمه با افقهای بسیار بلندمدت هستند.
- جهش هزینههای سرمایهای برای رقابت در هوش مصنوعی، شرکتهای بزرگ فناوری را به سمت تأمین مالیهای غیرمتعارف سوق داده است.
آلفابت در حال آمادهسازی یکی از غیرمعمولترین معاملات بازار بدهی در دهههای اخیر است: انتشار اوراق قرضه ۱۰۰ساله، آن هم بهعنوان بخشی از یک برنامه تأمین مالی بزرگ. اگر این معامله نهایی شود، نخستین بار از اواخر دهه ۱۹۹۰ خواهد بود که یک شرکت فناوری به سراغ چنین سررسید افراطی میرود؛ آخرین نمونه مشابه به فروش اوراق ۱۰۰ساله موتورولا در سال ۱۹۹۷ بازمیگردد.
بر اساس اطلاعات بهدست آمده از جزئیات معامله، این اوراق به پوند استرلینگ منتشر خواهد شد و در کنار آن، چند بخش دیگر نیز در همین ارز عرضه میشود؛ اقدامی که نخستین حضور آلفابت در بازار بدهی استرلینگ به شمار میآید. زمان قیمتگذاری میتواند بهزودی انجام شود، هرچند جزئیات نهایی هنوز علنی نشده است.
بازار اوراق ۱۰۰ساله بهطور سنتی قلمرو دولتها و نهادهای خاصی مانند دانشگاهها بوده است. برای شرکتهای خصوصی، ریسکهایی نظیر تغییر مدل کسبوکار، ادغامها و حتی منسوخشدن فناوریها، این نوع تأمین مالی را به امری نادر تبدیل کرده است. با این حال، فشار بیسابقه برای تأمین منابع مالی رقابت هوش مصنوعی، حتی چنین ابزارهای فوقبلندمدتی را دوباره به صحنه بازگردانده است.
طبق بررسیهای یوتوتایمز، هدف آلفابت از این اقدام، دسترسی به گسترهای هرچه وسیعتر از سرمایهگذاران است؛ از سرمایهگذاران ساختاریافته تا صندوقهایی که بهدنبال جریانهای نقدی بسیار بلندمدت هستند. خریداران طبیعی این اوراق، شرکتهای بیمه و صندوقهای بازنشستگی بریتانیا تلقی میشوند؛ بازیگرانی که افق زمانی آنها با سررسیدهای قرنی همخوانی دارد، حتی اگر مدیرانی که امروز معامله را امضا میکنند، هرگز سررسید نهایی آن را نبینند.
بازار استرلینگ در سالهای اخیر به مقصدی جذاب برای انتشار اوراق با سررسیدهای طولانی تبدیل شده است؛ عمدتاً به دلیل تقاضای پایدار صندوقهای بازنشستگی و بیمههای بریتانیایی. با این حال، خارج از دولتها، شمار ناشران ۱۰۰ساله در این بازار بسیار محدود بوده و نامهایی مانند Electricite de France، دانشگاه آکسفورد و Wellcome Trust در این فهرست دیده میشوند؛ آن هم عمدتاً در سال ۲۰۲۱، زمانی که بازده اوراق باکیفیت به کفهای تاریخی رسیده بود.
“
«تجربه گذشته البته یادآور ریسکهای جدی این ابزارهاست. اوراق فوقبلندمدت بهشدت به نوسانات نرخ بهره حساساند و هر تغییر در بازدهی میتواند ارزش آنها را بهطور چشمگیری جابهجا کند.»
محمد زمانی
افزون بر این، تاریخ نشان داده که همه اوراق ۱۰۰ساله الزاماً به سررسید نمیرسند؛ نمونه آن ورشکستگی جیسی پنی در سال ۲۰۲۰، تنها ۲۳ سال پس از انتشار اوراق قرنیاش.
انتشار اوراق ۱۰۰ساله آلفابت همزمان با برنامهای چندبخشی در بازار دلار آمریکا و همچنین برنامه انتشار اوراق به فرانک سوئیس انجام میشود. این شرکت پیشتر نیز در بازار بدهی فعال بوده و تنها چند ماه قبل، با استقبال سنگین سرمایهگذاران، دهها میلیارد دلار اوراق فروخت؛ معاملاتی که نشان میدهد تقاضا برای بدهی شرکتهای بزرگ فناوری همچنان بالاست.
✔️ بیشتر بخوانید: سهام BAM زیر ذرهبین بازار؛ فرصت پنهان در دل اصلاح قیمتی
زمینه اصلی این عطش تأمین مالی، افزایش سرسامآور هزینههای سرمایهای است. آلفابت اعلام کرده مخارج سرمایهایاش در سال جاری میتواند به حدود ۱۸۵ میلیارد دلار برسد؛ رقمی که تقریباً دو برابر سال گذشته است و مستقیماً به توسعه زیرساختهای هوش مصنوعی گره خورده. سایر غولهای فناوری مانند متا پلتفرم و مایکروسافت نیز برنامههای هزینهای مشابهی را برای سال ۲۰۲۶ اعلام کردهاند. برآورد مورگان استنلی حاکی از آن است که مجموع استقراض شرکتهای بزرگ رایانش ابری؛ موسوم به هایپراسکیلرها، در سال جاری میتواند به ۴۰۰ میلیارد دلار برسد.
با وجود همه این عوامل، حتی خوشبینترین تحلیلگران نیز بعید میدانند اوراق ۱۰۰ساله به ابزاری رایج برای شرکتهای فناوری تبدیل شود. این اوراق، بیش از آنکه نشانه یک روند پایدار باشند، نماد مقطعی از شرایط خاص بازارند؛ جایی که رقابت هوش مصنوعی، شرکتها را به آزمودن مرزهای سنتی تأمین مالی واداشته است. در این معنا، اوراق قرنی آلفابت نهفقط یک معامله مالی، بلکه بیانیهای جسورانه درباره اعتماد به دوام مدل کسبوکار در افقی صدساله است.
لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقالهی UtoTimes ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
