بیت‌کوین در محدوده ۸۰ هزار دلار؛ بازگشت نقدینگی و سرمایه نهادی

بیت‌کوین در معاملات هفته جاری یکی از قدرتمندترین رشدهای خود در سال ۲۰۲۶ را تجربه کرد و با عبور از محدوده ۷۷ هزار دلار، در فاصله کمی از سطح ۸۰ هزار دلار قرار گرفت. قیمت این رمزارز روز جمعه تا حدود ۷۹٬۵۰۰ دلار افزایش یافت و رشد هفتگی آن به حدود ۲۳ درصد رسید؛ عملکردی که در بیش از سه سال اخیر کم‌سابقه بوده است.

در یوتوتایمز بررسی می‌کنیم که چه عواملی پشت این حرکت صعودی قرار دارند، چرا میلیاردها دلار از موقعیت‌های فروش معامله‌گران لیکویید شده و آیا بازگشت سرمایه به ETFهای اسپات و بهبود شرایط نقدینگی می‌تواند روند صعودی بیت‌کوین را پایدار کند.

بیت‌کوین در مسیر ۸۰ هزار دلار

بیت‌کوین پیش از شروع این موج صعودی در محدوده ۶۵ هزار دلار معامله می‌شد، اما طی چند روز با افزایش تقاضا به نزدیکی ۸۰ هزار دلار رسید. این رمزارز روز جمعه سقف حدود ۷۹٬۴۶۳ دلار را ثبت کرد و سپس بخشی از رشد خود را پس داد. در معاملات شنبه نیز قیمت در محدوده ۷۷ هزار و ۵۰۰ دلار قرار داشت.

رشد بیش از ۲۰ درصدی در یک هفته باعث شده بیت‌کوین بهترین عملکرد هفتگی خود از مارس ۲۰۲۳ را تجربه کند. با این حال، قیمت همچنان با سقف تاریخی حدود ۱۲۶ هزار دلاری فاصله دارد و هنوز نمی‌توان حرکت اخیر را به‌تنهایی نشانه قطعی آغاز یک روند صعودی بلندمدت دانست.

چرا بیت‌کوین ناگهان صعود کرد؟

یکی از مهم‌ترین محرک‌های این رشد، تغییر شرایط بازار اوراق قرضه آمریکا بود. وزارت خزانه‌داری آمریکا اعلام کرد قصد دارد حجم بازخرید اوراق قرضه بلندمدت را افزایش دهد. این تصمیم با کاهش بازدهی اوراق و تضعیف دلار همراه شد و فضای مساعدتری برای دارایی‌های پرریسک و کمیاب ایجاد کرد.

تحلیلگران برنستین نیز معتقدند افزایش نقدینگی در بازارهای مالی یکی از عوامل اصلی رشد اخیر بیت‌کوین بوده است. از نگاه این تحلیلگران، بیت‌کوین در دوره‌هایی که شرایط مالی آسان‌تر می‌شود و نقدینگی افزایش پیدا می‌کند، معمولاً مورد توجه بیشتری قرار می‌گیرد.

۲.۵ میلیارد دلار شورت بیت‌کوین لیکویید شد

بخش مهمی از حرکت صعودی اخیر از بازار مشتقات ناشی شده است. با عبور بیت‌کوین از مقاومت‌های کوتاه‌مدت، معامله‌گرانی که روی کاهش قیمت شرط‌بندی کرده بودند با لیکویید شدن موقعیت‌های خود مواجه شدند.

بر اساس داده‌های گزارش‌شده، حدود ۲.۵ میلیارد دلار از موقعیت‌های فروش بیت‌کوین در چند روز اخیر لیکویید شده است. در کل بازار کریپتو نیز حجم موقعیت‌های لیکوییدشده به حدود ۴.۵ میلیارد دلار رسیده است.

این اتفاق می‌تواند یک Short Squeeze ایجاد کند؛ یعنی بسته شدن اجباری معاملات فروش، معامله‌گران را به خرید بیت‌کوین وادار می‌کند و همین خرید اجباری فشار صعودی بیشتری به بازار وارد می‌کند.

با این حال، چنین رشدی یک ریسک مهم نیز دارد. اگر بخش قابل توجهی از افزایش قیمت ناشی از لیکویید شدن شورت‌ها باشد، پس از کاهش فشار خرید اجباری ممکن است سرعت رشد قیمت نیز کاهش پیدا کند.

بازگشت سرمایه به ETFهای بیت‌کوین

در کنار بازار مشتقات، جریان سرمایه به ETFهای اسپات بیت‌کوین نیز بهبود محسوسی پیدا کرده است. ETFهای بیت‌کوین در آمریکا طی هفته جاری حدود ۱.۶ میلیارد دلار ورود خالص سرمایه ثبت کردند و تنها در روز پنجشنبه نیز حدود ۶۰۶.۳ میلیون دلار سرمایه جدید جذب شد.

این تغییر اهمیت زیادی دارد؛ زیرا رشد قیمت در شرایطی که سرمایه‌گذاران نهادی نیز در حال افزایش موقعیت خود هستند، از نظر ساختار بازار با رشدی که صرفاً بر پایه معاملات اهرمی شکل گرفته متفاوت است.

دارایی‌های تحت مدیریت ETFهای بیت‌کوین نیز به بیش از ۸۵ میلیارد دلار رسیده است. بازگشت جریان سرمایه به این صندوق‌ها می‌تواند نشان دهد بخشی از سرمایه نهادی پس از دوره‌ای از خروج، دوباره به بازار بیت‌کوین بازگشته است.

بلک‌راک در صدر ورود سرمایه ETFها

در میان ETFهای اسپات بیت‌کوین، صندوق IBIT متعلق به بلک‌راک یکی از مهم‌ترین منابع ورود سرمایه بوده است. این صندوق در روز مورد بررسی حدود ۵۰۳ میلیون دلار سرمایه جذب کرد.

ورود سرمایه به ETFها اهمیت بیشتری از صرفاً افزایش حجم معاملات دارد؛ زیرا این جریان می‌تواند نشان‌دهنده تقاضای واقعی سرمایه‌گذاران برای قرار گرفتن در معرض قیمت بیت‌کوین از مسیر بازارهای سنتی باشد.

آیا نقدینگی می‌تواند روند بیت‌کوین را ادامه دهد؟

تحلیلگران برنستین معتقدند شرایط نقدینگی یکی از مهم‌ترین عوامل تعیین‌کننده مسیر بعدی بیت‌کوین خواهد بود. افزایش بازخرید اوراق بلندمدت خزانه‌داری می‌تواند شرایط مالی را تغییر دهد و در صورت کاهش بازدهی اوراق، جذابیت دارایی‌های پرریسک افزایش پیدا کند.

این موضوع برای بیت‌کوین اهمیت ویژه‌ای دارد؛ زیرا در سال‌های اخیر واکنش این دارایی به تغییرات نقدینگی جهانی بیشتر مورد توجه سرمایه‌گذاران نهادی قرار گرفته است.

با این حال، نباید افزایش بازخرید اوراق را معادل یک سیاست پولی انبساطی کامل در نظر گرفت. اثر واقعی آن بر بازار به وضعیت نرخ بهره، تورم، بازده اوراق و سیاست فدرال رزرو نیز بستگی خواهد داشت.

Strategy دوباره در کانون توجه بازار

شرکت Strategy نیز یکی دیگر از عوامل مورد توجه سرمایه‌گذاران بیت‌کوین است. این شرکت در حال حاضر صدها هزار واحد بیت‌کوین در اختیار دارد و ارزش ذخایر آن با افزایش قیمت BTC دوباره وارد محدوده سود تحقق‌نیافته شده است.

بر اساس داده‌های مورد اشاره برنستین، Strategy حدود ۸۴۰٬۴۴۷ بیت‌کوین در اختیار دارد که میانگین قیمت خرید آنها حدود ۷۵٬۳۸۵ دلار بوده است.

در صورتی که قیمت بیت‌کوین در محدوده‌های بالاتر تثبیت شود و شرایط بازار سهام این شرکت نیز بهبود پیدا کند، احتمال افزایش دوباره خرید بیت‌کوین توسط Strategy می‌تواند به یکی دیگر از منابع تقاضای بازار تبدیل شود.

قانون‌گذاری آمریکا؛ عامل دیگر افزایش اعتماد بازار

عامل دیگری که در روزهای اخیر به احساسات مثبت بازار کمک کرده، تحولات قانون‌گذاری در آمریکا است.

دولت آمریکا بار دیگر بر ایجاد چارچوب مشخص برای بازار ارزهای دیجیتال تأکید کرده و موضوع قانون CLARITY Act نیز در کانون توجه قرار گرفته است. کاهش ابهام قانونی می‌تواند ورود سرمایه‌گذاران نهادی و شرکت‌های بزرگ به بازار کریپتو را آسان‌تر کند.

هم‌زمان، فعالیت‌های نظارتی و قانون‌گذاری در حوزه‌هایی مانند ساختار بازار، دارایی‌های توکنیزه‌شده و مشتقات کریپتو نیز در حال افزایش است.

این عوامل به‌تنهایی دلیل رشد قیمت نیستند، اما در کنار افزایش نقدینگی و ورود سرمایه به ETFها می‌توانند فضای کلی بازار را بهبود دهند.

اتریوم نیز از موج صعودی بازار استفاده کرد

رشد بیت‌کوین تنها اتفاق مهم بازار در این هفته نبود. اتریوم نیز در جریان بازگشت نقدینگی عملکرد قابل توجهی ثبت کرد و در برخی مقاطع حتی از بیت‌کوین بهتر عمل کرد.

تحلیلگران برنستین این عملکرد را تا حدی به نقش اتریوم در حوزه‌هایی مانند استیبل‌کوین‌ها، توکنیزه‌کردن دارایی‌ها و دارایی‌های واقعی روی بلاکچین نسبت داده‌اند.

اگر ورود سرمایه به بازار ادامه پیدا کند، احتمال دارد بخشی از سرمایه جدید پس از بیت‌کوین به سمت اتریوم و سایر رمزارزهای بزرگ حرکت کند.

آیا بیت‌کوین می‌تواند از ۸۰ هزار دلار عبور کند؟

سطح ۸۰ هزار دلار اکنون یکی از مهم‌ترین محدوده‌های روانی بازار است. نزدیک شدن قیمت به این سطح در شرایطی اتفاق افتاده که بیت‌کوین طی تنها یک هفته حدود ۲۳ درصد رشد کرده است.

از یک طرف، ورود حدود ۱.۶ میلیارد دلار سرمایه به ETFها و بهبود شرایط نقدینگی می‌تواند از ادامه روند حمایت کند. از طرف دیگر، حجم بالای لیکوییدیشن معاملات فروش نشان می‌دهد بخشی از رشد اخیر ناشی از فشار اجباری بازار مشتقات بوده است.

بنابراین، تثبیت قیمت بالای ۸۰ هزار دلار و ادامه ورود سرمایه به ETFها می‌تواند اهمیت بیشتری از صرفاً لمس این سطح داشته باشد.

جمع‌بندی؛ موج جدید بیت‌کوین یا یک جهش کوتاه‌مدت؟

رشد اخیر بیت‌کوین حاصل یک عامل واحد نیست. افزایش نقدینگی، برنامه بازخرید اوراق خزانه‌داری آمریکا، بازگشت سرمایه به ETFهای اسپات، لیکویید شدن میلیاردها دلار موقعیت فروش و بهبود فضای قانون‌گذاری هم‌زمان شده‌اند و به حرکت قیمت تا نزدیکی ۸۰ هزار دلار کمک کرده‌اند.

با وجود این، برای تأیید قدرت روند باید دید آیا سرمایه نهادی در هفته‌های آینده به ETFها ادامه پیدا می‌کند و آیا بیت‌کوین می‌تواند بالای محدوده‌های کلیدی خود تثبیت شود یا خیر. برای معامله‌گران نیز رشد سریع اخیر به معنای کاهش ریسک نیست؛ بلکه پس از چنین جهشی، احتمال نوسان و اصلاح قیمت همچنان بالاست.