با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
موسسه ZEW اخیراً گزارش‌هایی منتشر کرده است که نمایانگر تغییرات مهمی در وضعیت اقتصادی و انتظارات برای آلمان است. این گزارش‌ها نشان می‌دهند که در حال حاضر، خوشبینی و بدبینی نسبت به وضعیت اقتصادی به طور قابل توجهی متعادل شده است.
توازن میان خوشبینی و بدبینی
گزارش اخیر ZEW نشان می‌دهد که تعداد افراد خوشبین و بدبین نسبت به وضعیت اقتصادی در حال حاضر به طور مساوی تقسیم شده است. این تعادل نشان‌دهنده عدم قطعیت و ابهام در بازارها و نظرسنجی‌های اقتصادی است که بر عدم اطمینان در مورد وضعیت اقتصادی تأکید می‌کند.
کاهش در انتظارات اقتصادی
در ادامه، ZEW گزارش داده است که بار دیگر شاهد کاهش قابل توجهی در انتظارات اقتصادی برای آلمان هستیم. این کاهش در پیش‌بینی‌ها می‌تواند ناشی از عوامل مختلفی از جمله عدم ثبات اقتصادی، تغییرات در سیاست‌های اقتصادی یا شرایط جهانی باشد که بر اعتماد به نفس اقتصادی تأثیر گذاشته است.
تأثیر تصمیمات نرخ بهره ECB
یکی دیگر از نکات کلیدی گزارش ZEW این است که اکثر پاسخ‌دهندگان به نظر می‌رسد تصمیمات نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) را در پیش‌بینی‌های اقتصادی خود لحاظ کرده‌اند. این به معنای آن است که تغییرات احتمالی در نرخ‌های بهره ECB به طور جدی در تحلیل‌ها و انتظارات اقتصادی لحاظ شده است.
کاهش امید به بهبود سریع
در نهایت، گزارش ZEW به کاهش واضح امیدها به بهبود سریع وضعیت اقتصادی اشاره دارد. این کاهش امید به بهبود سریع نشان‌دهنده این است که شرایط اقتصادی ممکن است برای مدت طولانی‌تر از آنچه که قبلاً پیش‌بینی شده بود، دشوار باقی بماند.
در مجموع، این گزارش‌ها بیانگر یک دوره از عدم قطعیت و تغییرات در انتظارات اقتصادی است که ممکن است بر سیاست‌گذاری‌ها و تصمیمات اقتصادی آینده تأثیر بگذارد.
شاخص ارزیابی انتظارات اقتصادی آلمان - سپتامبر - German ZEW Economic Sentiment
شاخص ارزیابی انتظارات اقتصادی ناحیه ژوئیه - سپتامبر - ZEW Economic Sentiment
اورسولا فون در لاین، رئیس کمیسیون اروپا: کمیسیون باید همبستگی در اتحادیه اروپا را تقویت کند.
فون در لاین بیان می‌کند که کمیسیون اتحادیه اروپا قصد دارد به سمت پیاده‌سازی سیاست‌های صنعتی قوی و جسورانه حرکت کند. (این به معنای تلاش برای اتخاذ تصمیمات و استراتژی‌های بلندپروازانه در زمینه صنعت و اقتصاد است.)
سیمکوس از بانک مرکزی اروپا (ECB) بیان کرده است که وضعیت اقتصادی به‌طور کلی مطابق با پیش‌بینی‌های قبلی در حال پیشرفت است.
سیمکوس اشاره کرده است که در ماه اکتبر، انتظار نمی‌رود که داده‌های جدید و قابل توجهی برای تحلیل وضعیت اقتصادی منتشر شود.
سیمکوس همچنین گفته است که احتمال کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا در ماه اکتبر بسیار کم است.
شرکت اینتل (Intel) در بخش تولید خود، قراردادی با واحد خدمات ابری آمازون (AWS) برای ساخت تراشه‌های سفارشی هوش مصنوعی امضا کرده است. این قرارداد به عنوان یک رأی اعتماد به اینتل تلقی می‌شود و باعث افزایش ۸ درصدی سهام این شرکت در معاملات پس از ساعات کاری شد.
جزئیات قرارداد
اینتل اعلام کرد که واحد خدمات ابری آمازون به عنوان یک مشتری چند میلیارد دلاری برای خدمات طراحی و تولید تراشه‌های سفارشی به اینتل پیوسته است. این تراشه‌ها با استفاده از فرآیند پیشرفته 18A اینتل تولید خواهند شد که پیشرفته‌ترین نسخه موجود برای مشتریان خارجی است. همچنین، اینتل انتظار دارد که طراحی‌های بیشتری از آمازون بر روی فرآیندهای تولید 18AP و 14A آینده این شرکت انجام شود.
برنامه‌های بازسازی اینتل
در یادداشتی که مدیرعامل اینتل، پت گلسینگر، به کارکنان ارسال کرده، به برنامه‌های بازسازی شرکت اشاره شده است. اینتل قصد دارد سهام خود در بخش تراشه‌های قابل برنامه‌ریزی Altera را بفروشد و ساخت کارخانه تراشه خود در آلمان را به مدت دو سال متوقف کند. همچنین، پروژه خود در لهستان را نیز متوقف خواهد کرد. با این حال، برنامه‌های توسعه تولید در ایالات متحده تغییر نخواهد کرد.
استقلال بیشتر برای بخش تولید قراردادی
اینتل قصد دارد بخش تولید قراردادی خود را به عنوان یک شرکت تابعه مستقل با هیئت مدیره‌ای که بر عملیات آن نظارت می‌کند، تأسیس کند. این بخش از عملکرد مالی خود را از بخش طراحی جدا کرده است و می‌تواند سرمایه خارجی جذب کند.
اقدامات دیگر
اینتل همچنین در حال بازسازی چندین بخش از جمله بخش‌های خودرویی خود است و قصد دارد فناوری اصلی پشت واحدهای پردازش مرکزی (CPU) خود را اولویت‌بندی کند. شرکت اعلام کرد که قصد دارد در نیمه‌ی ماه اکتبر به حدود 15,000 کارمندی که در ماه اوت اعلام کرده بود که باید اخراج شوند، اطلاعیه‌هایی ارسال کند.
حمایت مالی از دولت آمریکا
اینتل اعلام کرد که تا ۳ میلیارد دلار کمک مالی مستقیم از قانون CHIPS و Science Act ایالات متحده دریافت کرده است. این کمک‌ها به عنوان بخشی از برنامه Secure Enclave به این شرکت اعطا شده است.
این قرارداد و اقدامات بازسازی نشان‌دهنده تلاش‌های اینتل برای بهبود کارایی، افزایش سودآوری و تقویت رقابت‌پذیری بازار خود است.
در تاریخ ۱۷ سپتامبر، قیمت نفت به دلیل نگرانی‌های مربوط به تولید در آمریکا پس از طوفان فرانسیس و انتظارات کاهش موجودی نفت خام آمریکا افزایش یافت.
جزئیات قیمت‌ها
قراردادهای آتی نفت برنت برای نوامبر با ۳۶ سنت افزایش (۰.۵٪) به ۷۳.۱۱ دلار در هر بشکه رسید. قراردادهای آتی نفت آمریکا برای اکتبر نیز با ۵۳ سنت افزایش (۰.۸٪) به ۷۰.۶۲ دلار در هر بشکه رسید.
تأثیر طوفان فرانسیس
هر دو قرارداد در روز معاملاتی قبل بالاتر بسته شدند، زیرا تأثیر طوفان فرانسیس بر تولید در خلیج مکزیک آمریکا نگرانی‌های مربوط به تقاضای چین را پیش از تصمیم کاهش نرخ بهره فدرال رزرو آمریکا در این هفته جبران کرد. بیش از ۱۲٪ از تولید نفت خام و ۱۶٪ از تولید گاز طبیعی در خلیج مکزیک آمریکا همچنان به صورت آفلاین باقی مانده است.
تحلیل بازار
یپ جون رونگ، استراتژیست بازار در IG: «قیمت نفت توانست کمی بهبود یابد … وضعیت بسیار نزولی در هفته‌های گذشته نیاز به تثبیت کوتاه‌مدت داشت، با قیمت‌هایی که قبلاً به پایین‌ترین سطح خود از سال ۲۰۲۱ رسیده بودند.»
وی افزود: «اما داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر از انتظار چین می‌تواند همچنان منبع احتیاط باشد، در حالی که نزدیک شدن به تصمیم نرخ بهره FOMC ممکن است برخی از ریسک‌پذیری‌ها را محدود کند.»
انتظارات کاهش نرخ بهره
انتظار می‌رود فدرال رزرو چرخه کاهش نرخ بهره خود را در روز چهارشنبه آغاز کند، با توجه به اینکه بازارها اکنون احتمال ۶۹٪ را برای کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی به میزان ۵۰ نقطه پایه پیش‌بینی می‌کنند.
تأثیر بر بازار کالاها
تحلیلگران ANZ در یادداشتی نوشتند: «انتظارات رو به رشد برای کاهش نرخ بهره تهاجمی احساسات را در سراسر مجموعه کالاها تقویت کرد» و افزودند که اختلالات عرضه نیز از بازارهای نفت حمایت کرد.
کاهش نرخ بهره هزینه وام‌گیری را کاهش می‌دهد و می‌تواند با حمایت از رشد اقتصادی، تقاضای نفت را افزایش دهد.
کاهش موجودی نفت خام
سرمایه‌گذاران همچنین به کاهش احتمالی موجودی نفت خام آمریکا توجه داشتند، که احتمالاً در هفته منتهی به ۱۳ سپتامبر حدود ۲۰۰,۰۰۰ بشکه کاهش یافته است.
نگرانی‌های تقاضای چین
با این حال، رشد تقاضای کمتر از انتظار در چین، بزرگترین واردکننده نفت خام جهان، افزایش قیمت‌ها را محدود کرده است. تولید پالایشگاه‌های نفت چین برای پنجمین ماه متوالی در ماه اوت کاهش یافت، در حالی که تقاضای سوخت کاهش یافته و حاشیه‌های صادرات ضعیف بود.
این افزایش قیمت‌ها نشان‌دهنده تأثیرات ترکیبی از اختلالات عرضه و انتظارات کاهش نرخ بهره فدرال رزرو است که می‌تواند بهبود اقتصادی و افزایش تقاضای نفت را تسهیل کند.
شرکت MicroStrategy قصد دارد ۷۰۰ میلیون دلار اوراق قرضه قابل تبدیل جدید منتشر کند تا به خرید بیت‌کوین ادامه دهد. این شرکت در تاریخ ۱۶ سپتامبر اعلام کرد که قصد دارد ۷۰۰ میلیون دلار اوراق قرضه قابل تبدیل با سررسید ۲۰۲۸ را به صورت خصوصی، مشروط به شرایط بازار عرضه کند.
این شرکت همچنین انتظار دارد گزینه‌ای برای خرید ۱۰۵ میلیون دلار اضافی از این اوراق به خریداران اولیه در یک دوره ۱۳ روزه پس از انتشار اوراق ارائه دهد.
شرکت MicroStrategy قصد دارد از عواید این فروش برای بازخرید ۵۰۰ میلیون دلار اوراق قرضه تضمین شده با سررسید ۲۰۲۸ و احتمالاً خرید بیت‌کوین بیشتر استفاده کند.
جزئیات عرضه
این اوراق بدون تضمین بوده و در تاریخ ۱۵ سپتامبر ۲۰۲۸ سررسید خواهند شد و از مارس ۲۰۲۵ بهره پرداخت خواهند کرد.
شرکت MicroStrategy ممکن است از دسامبر ۲۰۲۷ این اوراق را به صورت نقدی بازخرید کند، با شرایط خاصی که بازخرید اوراق باقی‌مانده را محدود می‌کند. سرمایه‌گذاران می‌توانند این اوراق را به نقد، سهام عادی کلاس A یا ترکیبی از هر دو تبدیل کنند.
این شرکت همچنین اعلامیه بازخرید برای اوراق قرضه تضمین شده خود صادر کرده و قصد دارد آنها را در تاریخ ۲۶ سپتامبر ۲۰۲۴ بازخرید کند، مشروط به تکمیل فروش. این بازخرید ۶۹,۰۸۰ بیت‌کوین را که به عنوان وثیقه برای اوراق تضمین شده نگهداری می‌شد، آزاد خواهد کرد.
این اوراق در یک فروش خصوصی عرضه خواهند شد و تحت قوانین اوراق بهادار ایالات متحده ثبت نخواهند شد و فقط برای خریداران نهادی واجد شرایط تحت قانون 144A در دسترس خواهند بود.
استراتژی گسترده‌تر
طرح جدید MicroStrategy برای انتشار ۷۰۰ میلیون دلار اوراق قرضه قابل تبدیل بخشی از استراتژی گسترده‌تری است که این شرکت در چند سال گذشته برای تأمین مالی خریدهای تهاجمی بیت‌کوین خود به کار گرفته است.
از سال ۲۰۲۰، MicroStrategy میلیاردها دلار از طریق عرضه‌های مشابه جمع‌آوری کرده و از ترکیبی از بدهی و سهام برای تأمین مالی خریدهای رمز ارز خود استفاده کرده است. در واقع، این چهارمین عرضه بزرگ اوراق قرضه از زمانی است که این شرکت شروع به جمع‌آوری بیت‌کوین به عنوان دارایی اصلی خزانه خود کرده است.
تنها در سال ۲۰۲۴، MicroStrategy یک عرضه ۶۰۳.۷۵ میلیون دلاری اوراق قرضه قابل تبدیل با نرخ بهره ۰.۸۷۵٪ و سررسید ۲۰۳۱ را تکمیل کرد. این شرکت از عواید این فروش برای خرید بیت‌کوین بیشتر و پیشبرد استراتژی شرکتی خود برای ادغام رمزنگاری در ساختار مالی خود استفاده کرد.
این حرکت پس از رویکرد مشابهی در اوایل سال انجام شد، زمانی که MicroStrategy ۸۰۰ میلیون دلار از طریق یک عرضه دیگر اوراق قرضه قابل تبدیل با نرخ ۰.۶۲۵٪ و سررسید ۲۰۳۲ جمع‌آوری کرد.
پذیرش بیت‌کوین توسط MicroStrategy این شرکت را به بزرگترین دارنده شرکتی این دارایی تبدیل کرده است، با بیش از ۲۴۴,۸۰۰ بیت‌کوین به ارزش تقریبی ۱۴.۲ میلیارد دلار. این شرکت همچنان از این عرضه‌های بدهی برای مدیریت بار بدهی موجود خود و خرید بیت‌کوین بیشتر استفاده می‌کند.
منبع: cryptoslate
گزارش اخیر BofA Fund Manager Survey (FMS) نشان می‌دهد که سنتیمنت اقتصادی برای اولین بار از ژوئن بهبود یافته است. این تغییر مثبت به دلیل کاهش‌های نرخ بهره توسط فدرال رزرو و خوشبینی نسبت به فرود نرم (soft landing) بوده است. به عبارت دیگر، کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو به عنوان نشانه‌ای از موفقیت در مدیریت اقتصاد و کاهش فشارهای اقتصادی مشاهده شده و باعث افزایش اعتماد و امیدواری در میان سرمایه‌گذاران شده است.
تاثیر کاهش نرخ بهره بر بازارهای مالی
گزارش همچنین به استراتژی‌های تاکتیکی اشاره می‌کند که طبق آن، هرچه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو بیشتر باشد، برای سهام‌های سیکلیکال (شرکت‌هایی که به دوره‌های اقتصادی حساس هستند) بهتر خواهد بود. به این معنی که کاهش بیشتر نرخ بهره می‌تواند به نفع شرکت‌هایی باشد که به نوسانات اقتصادی حساس هستند و از کاهش نرخ بهره به عنوان فرصتی برای رشد و بهبود عملکرد خود بهره‌برداری کنند.
در تابستان امسال، تقاضا برای سوخت جت در ایالات متحده به طور چشمگیری افزایش یافت. بر اساس گزارشی از الیزابت هوی، تولید سوخت جت در ایالات متحده به 1.9 میلیون بشکه در روز در اوایل ماه اوت رسید که 8 درصد بیشتر از سال 2023 است. افزایش تقاضای سوخت جت به دلیل بازیابی سریع صنعت هوانوردی و افزایش سفرهای هوایی بوده است. تعداد مسافران عبوری از ایستگاه‌های بازرسی امنیتی اداره حمل و نقل ایالات متحده (TSA) از ژانویه تا ژوئيه 2024، در مقایسه با سال گذشته، 6.2 درصد افزایش داشته است که نشانه‌ای از بهبود صنعت هواپیمایی پس از دوران همه‌گیری کرونا است.
رشد تقاضا برای بنزین و سوخت جت
همچنین تقاضا برای بنزین در تابستان به اوج خود رسید. در ماه ژوئيه، مصرف بنزین به 9.4 میلیون بشکه در روز، معادل 395 میلیون گالن، رسید که بالاترین سطح از سال 2019 است. افزایش تقاضای سفرهای جاده‌ای و هوایی در ایالات متحده از دلایل اصلی این رشد بوده است. آمارهای انجمن خودرو آمریکا (AAA) نشان می‌دهد که حدود 70.9 میلیون نفر در تابستان امسال بیش از 50 مایل از خانه خود سفر کرده‌اند که 5 درصد بیشتر از سال 2023 است. همچنین، رزروهای سفر داخلی برای روز کارگر (Labor Day) نیز 9 درصد افزایش داشت.
پاسخ پالایشگاه‌ها به افزایش تقاضا
برای پاسخ به این تقاضای بالا، پالایشگاه‌ها تولید خود را افزایش دادند. پالایشگاه‌های نفت خام ایالات متحده در تابستان با 90 درصد از ظرفیت خود کار کردند. بزرگترین پالایشگاه ایالات متحده، Marathon Petroleum، در سه‌ماهه دوم سال 2024 با 97 درصد از ظرفیت خود فعالیت کرد، که این میزان در سه‌ماهه اول تنها 82 درصد بود. این افزایش در تولید به پالایشگاه‌ها کمک کرد تا با تقاضای بالا برای سوخت جت و بنزین همگام شوند.
تاثیرات اقتصادی سوخت جت
هرچند سوخت جت نسبت به بنزین بخش کوچکتری از محصولات پالایشگاهی است، اما تاثیر اقتصادی قابل توجهی دارد. بر اساس گزارش سازمان هوانوردی فدرال ایالات متحده (FAA)، صنعت هوانوردی به تنهایی حدود 1.3 درصد از تولید ناخالص داخلی (GDP) ایالات متحده را تشکیل می‌دهد که معادل 535 میلیارد دلار فعالیت اقتصادی و 2.6 میلیون شغل است. سوخت نیز یکی از بزرگترین هزینه‌های متغیر برای خطوط هوایی است و بین 15 تا 20 درصد از هزینه‌های بلیط مسافران را تشکیل می‌دهد.
آینده قیمت‌ها و انتخابات آینده
با توجه به کاهش موجودی بنزین و تداوم تقاضای بالا، قیمت بنزین و سوخت جت ممکن است در ماه‌های آینده بالا باقی بماند. همچنین، قیمت بنزین می‌تواند به یک موضوع مهم در کمپین‌های انتخاباتی آینده در ایالات متحده تبدیل شود. بنابراین، تقاضا برای مدیریت ریسک در بازارهای سوخت جت و بنزین همچنان قوی خواهد بود.
منبع: cmegroup
اوکراین می‌گوید که ۳۴ پهپاد از ۵۱ پهپاد روسی را در شب‌گذشته سرنگون کرده است.
به گفته مقامات محلی: روسیه به زیرساخت‌های انرژی در منطقه سومی اوکراین حمله کرده است.
خبرگزاری CNN اعلام کرده است که ایالات متحده در حال حاضر برنامه‌ای برای پیشنهاد آتش‌بس جدید در درگیری‌های جاری بین اسرائیل و حماس ندارد.
در آستانه تصمیم‌گیری فدرال رزرو آمریکا، بازار اوراق قرضه توجه زیادی را به خود جلب کرده است. نرخ بازدهی اوراق قرضه دو ساله آمریکا (US2Y) به پایین‌ترین سطح خود در دو سال اخیر نزدیک شده و در حدود 3.55 درصد قرار دارد. همچنین، نرخ بازدهی اوراق قرضه ده ساله نیز در حدود 3.62 درصد است که نزدیک به پایین‌ترین سطح خود در سال جاری است.
در بازار ارز، جفت ارز USDJPY نیز دیروز به مرز 140.00 نزدیک شد اما در پایان روز به حدود 140.55 بازگشت. فشار فروشندگان همچنان ادامه دارد و این وضعیت با توجه به نرخ بازدهی پایین اوراق قرضه، تقویت می‌شود.
انتظارات بازار از تصمیم‌گیری فدرال رزرو
بازار به نوعی انتظار دارد که فدرال رزرو تحت فشار قرار گیرد و تصمیم‌گیری خود را تغییر دهد. این اولین بار نیست که بازار سعی می‌کند فدرال رزرو را به تصمیم‌گیری خاصی وادار کند و احتمالاً آخرین بار هم نخواهد بود. سوال اصلی این است که آیا فدرال رزرو تسلیم خواهد شد و نرخ بهره را 50 نقطه پایه افزایش خواهد داد یا به تصمیم قبلی خود مبنی بر افزایش 25 نقطه پایه پایبند خواهد ماند؟
هفته گذشته، بسیاری از تحلیلگران به افزایش 25 نقطه پایه اطمینان داشتند، اما اکنون احتمال افزایش 50 نقطه پایه نیز بیشتر شده است. بازار این احتمال را در حدود 69 درصد پیش‌بینی می‌کند. این وضعیت می‌تواند منجر به ناامیدی شود و سوال اصلی این است که آیا فدرال رزرو حاضر است بازار را ناامید کند یا خیر؟!
ریسک‌های احتمالی
اگر فدرال رزرو تصمیم به افزایش 50 نقطه پایه بگیرد، این تصمیم می‌تواند به عنوان یک ضربه به اعتبار آن تلقی شود و نشان‌دهنده نوعی «وحشت» باشد. حتی اگر این وحشت واقعی نباشد، بازار ممکن است آن را به عنوان نشانه‌ای از نگرانی سیاست‌گذاران در مورد وضعیت اقتصادی تلقی کند و این می‌تواند منجر به وحشت بیشتر شود.
در نهایت، اگر فدرال رزرو سابقه‌ای از تصمیم‌گیری تحت فشار نداشت، اطمینان بیشتری وجود داشت که نرخ بهره را 25 نقطه پایه تغییر خواهد داد. اما با توجه به سابقه گذشته، این اطمینان کمتر است.
خزانه‌داری نیوزیلند اعلام کرده است که داده‌های اقتصادی اخیر نشان‌دهنده بهبود نسبی هستند اما هنوز نشانه قطعی از بهبود کامل وجود ندارد. در ادامه، به تفصیل به این موضوع می‌پردازیم.
وضعیت اقتصادی نیوزیلند
خزانه‌داری نیوزیلند پیش‌بینی می‌کند که تولید ناخالص داخلی (GDP) در سه‌ماهه دوم سال کاهش یابد. این نهاد انتظار دارد که اقتصاد در این دوره 0.4 درصد کاهش یابد، در حالی که در به‌روزرسانی بودجه قبلی، رشد 0.2 درصدی پیش‌بینی شده بود.
داده‌های اقتصادی
با وجود رشد جمعیت ناشی از مهاجرت‌های بی‌سابقه، داده‌های اقتصادی ضعیف بوده‌اند. اما با عادی شدن سطح مهاجرت، ضعف در صنایع خدماتی بیشتر نمایان شده است. فروش خانه‌ها همچنان در حال کاهش است و با وجود کاهش نرخ بهره، نرخ‌های متوسط وام مسکن همچنان بالا هستند که این امر باعث محدود شدن هزینه‌های خرده‌فروشی و رشد قیمت خانه‌ها شده است.
چشم‌انداز آینده
در دو هفته باقی‌مانده از سه‌ماهه سوم سال، برخی از شاخص‌های به‌روزتر نشان می‌دهند که فعالیت اقتصادی در این دوره ثابت بوده و کاهش نیافته است. این موضوع می‌تواند نشانه‌ای از بهبود نسبی باشد، اما هنوز نمی‌توان به طور قطعی از بهبود کامل صحبت کرد.
موسسه BlackRock با احتیاط به سهام چین نگاه می‌کند و معتقد است که حمایت‌های سیاستی محدود برای بهبود وضعیت کافی نیست. در ادامه، به تفصیل به این موضوع می‌پردازیم.
وضعیت اقتصادی چین
بانک خلق چین (People’s Bank of China) در حال کاهش نرخ بهره است، اما شرایط آن با فدرال رزرو آمریکا متفاوت است. چین با تقاضای ضعیف مصرف‌کننده، ظرفیت تولید اضافی و کاهش تورم مواجه است. این مشکلات می‌توانند به صورت پایدار در اقتصاد چین باقی بمانند.
حمایت‌های سیاستی
کمبود حمایت‌های مالی و سیاستی دیگر، تردیدهایی را در مورد دستیابی به اهداف رشد اقتصادی امسال ایجاد کرده است. فعالیت‌های صادراتی تاکنون از رشد اقتصادی حمایت کرده‌اند، اما باید به هر نشانه‌ای از ضعف در این بخش توجه داشت.
وضعیت سهام چین
ارزش‌گذاری سهام چین نسبت به سایر مناطق پایین است، اما با توجه به چشم‌انداز سخت اقتصادی، BlackRock ترجیح می‌دهد به جای بازارهای نوظهور و چین، به سهام بازارهای توسعه‌یافته سرمایه‌گذاری کند. این شرکت در مورد سهام چین موضعی خنثی دارد و معتقد است که حتی با حمایت‌های سیاستی محدود، ریسک ناشی از مصرف ضعیف، جمعیت پیر و چالش‌های ژئوپلیتیکی همچنان وجود دارند.
تحلیلگران بانک UBS معتقد هستند که کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو مدت‌هاست که به تأخیر افتاده و باید انجام شود. این تحلیلگران اشاره می‌کنند که با توجه به کاهش فشارهای تورمی در ایالات متحده، انتظار می‌رود که فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش دهد.
با این حال، تحلیلگران UBS بر این باورند که کاهش بیش از ۲۵ نقطه پایه (0.25 درصد) بعید به نظر می‌رسد. اگرچه فدرال رزرو در کاهش نرخ بهره از زمان‌بندی عقب مانده است، اما کاهش بیشتر از این مقدار ممکن است به عنوان یک اقدام واکنشی تلقی شود و بازارها را نگران کند.
بنابراین، UBS نتیجه‌گیری می‌کند که احتمالاً شاهد کاهش‌های کوچکتر و مکرر نرخ بهره خواهیم بود تا اینکه یک کاهش بزرگ در آغاز چرخه کاهش نرخ بهره رخ دهد. این رویکرد می‌تواند به تدریج بازارها را به سمت ثبات بیشتر هدایت کند و از واکنش‌های ناگهانی جلوگیری کند.
شونیچی سوزوکی، وزیر دارایی ژاپن، بیان کرده است که نوسانات سریع در بازار ارز می‌تواند هم مزایا و هم معایبی برای اقتصاد ژاپن داشته باشد. او تأکید کرده است که دولت ژاپن پس از تحلیل تأثیرات این نوسانات، به طور مناسب واکنش نشان خواهد داد.
سوزوکی معتقد است که نوسانات سریع در بازار ارز نامطلوب هستند و مهم است که ارزها به صورت پایدار و بر اساس اصول فاندامنتال حرکت کنند. او همچنین اشاره کرده است که نوسانات ارز می‌تواند تأثیرات مثبت و منفی بر اقتصاد ژاپن داشته باشد. به عنوان مثال، افزایش سریع ارزش ین می‌تواند صادرات ژاپن را کمتر رقابتی کند، در حالی که کاهش سریع ارزش ین می‌تواند هزینه واردات را افزایش دهد.
وزیر دارایی ژاپن بیان کرده است که تقویت ین می‌تواند از طریق کانال‌های مختلف، مانند فروش‌های خارجی صادرکنندگان و هزینه‌های واردات بر خانوارها و کسب‌وکارها، تأثیرات مثبت و منفی بر اقتصاد داشته باشد. وی همچنین اشاره کرده است که ین در نیمه دوم سال مالی بالاتر از میانگین ۱۴۵ ین به ازای هر دلار معامله شده است، اما درآمدها و شرایط مالی شرکت‌های ژاپنی به طور کلی سالم بوده‌اند.
واکنش بازار
در حال حاضر، نرخ تبادل دلار به ین (USDJPY) از حدود 139.60 در روز دوشنبه به بالای 141.20 در اوایل جلسه معاملاتی امروز رسیده است.
از زمان تهاجم روسیه به اوکراین در سال ۲۰۲۲، بانک‌های مرکزی به سرعت طلا خریداری کرده‌اند، تقریباً سه برابر مقدار قبلی. گلدمن ساکس انتظار دارد این روند خرید ادامه یابد؛ زیرا نگرانی‌ها درباره تحریم‌های مالی آمریکا و افزایش بدهی‌های دولتی آمریکا همچنان وجود دارد.
نرخ‌های بهره بالاتر معمولاً طلا را که بازدهی ندارد، برای سرمایه‌گذاران کمتر جذاب می‌کند. کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو احتمالاً سرمایه‌گذاران غربی را به بازار طلا بازمی‌گرداند، پس از اینکه در طول دو سال گذشته عمدتاً از این بازار غایب بودند.
طلا به عنوان یک پوشش پرتفوی در برابر تحولات ژئوپلیتیکی مانند تعرفه‌ها، ریسک‌های فرعی فدرال رزرو (یعنی ریسک تضعیف استقلال فدرال رزرو) و نگرانی‌های مربوط به پایداری بدهی‌ها ارزش قابل توجهی دارد.
گلدمن ساکس همچنین اشاره کرده است که تقاضای ساختاری بالاتر از سوی بانک‌های مرکزی و تغییرات در نرخ‌های بهره همچنان باعث نوسانات قیمت طلا می‌شود. همچنین، صندوق‌های قابل معامله در بورس که با طلای فیزیکی پشتیبانی می‌شوند، به طور مداوم در حال افزایش هستند زیرا نرخ سیاستی فدرال رزرو کاهش می‌یابد.
این دلایل نشان می‌دهند که چرا گلدمن ساکس همچنان به پیش‌بینی خود مبنی بر رسیدن قیمت طلا به ۲۷۰۰ دلار در هر اونس تا اوایل سال ۲۰۲۵ پایبند است.
تحلیلگران مورگان استنلی معتقدند که در کوتاه‌مدت، بهترین سناریو برای بازار سهام این است که فدرال رزرو بتواند کاهش ۵۰ نقطه پایه نرخ بهره را بدون ایجاد نگرانی‌های رشد اقتصادی یا بستن (unwind) معاملات ین (معاملات حملی) انجام دهد.
مورگان استنلی اشاره می‌کند که قیمت‌گذاری‌ها نشان می‌دهد سیاست پولی از روند فعلی عقب مانده است. نگه داشتن نرخ‌بهره در سطح بالا برای مدت طولانی‌تر می‌تواند اقتصاد را مختل کند. اما نگرانی اصلی این است که کاهش ۵۰ نقطه پایه ممکن است به عنوان نشانه‌ای از مشکلات پیش روی اقتصاد توسط فدرال رزرو تلقی شود. این نگرانی‌ها شامل ضعف بازار کار، کندی اقتصادی یا حتی رکود می‌شود.
مورگان استنلی همچنین به ریسک ناشی از نوسانات معاملات ین اشاره می‌کند. کاهش نرخ بهره می‌تواند باعث افزایش نوسانات در این بازار شود و به معاملات ین آسیب برساند.
در یادداشتی از نومورا که توسط eFX منتشر شده، سناریوهای مختلفی برای معامله دلار آمریکا در اطراف نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) بررسی شده است. این یادداشت به تحلیل تأثیرات احتمالی کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو بر دلار آمریکا پرداخته است.
خلاصه‌ای از این یادداشت به شرح زیر است:
نتیجه‌گیری: نومورا پیشنهاد می‌کند که در حالی که کاهش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره ممکن است در ابتدا دلار آمریکا را تقویت کند، این ارز ممکن است در طول کنفرانس خبری تضعیف شود. کاهش بیشتر نرخ بهره می‌تواند این ضعف را تشدید کند. با توجه به چشم‌انداز کاهش یافته برای USDJPY، نومورا توصیه می‌کند که استراتژی «فروش در بازگشت» برای USDJPY و سایر جفت‌های ین اتخاذ شود.
بازارها انتظار دارند که فدرال رزرو نرخ بهره را به شدت کاهش دهد؛ اما بلک‌راک معتقد است که این انتظارات بیش از حد است.
تورم در آمریکا کاهش یافته است، زیرا اختلالات ناشی از پاندمی کاهش یافته و به دلیل افزایش موقت نیروی کار به واسطه مهاجرت، اما بلک‌راک معتقد است که تورم به دلیل سیاست‌های مالی آزاد و تأثیر نیروهای بزرگ اقتصادی همچنان پایدار خواهد بود.
به دلیل ماندگاری تورم، فدرال رزرو نمی‌تواند نرخ بهره را به میزان زیادی کاهش دهد.
بلک‌راک معتقد است که ترس از رکود بیش از حد است و همچنان به سهام آمریکا خوشبین است.
بازارها حافظه کوتاهی دارند. در ژانویه، بازارها انتظار داشتند که فدرال رزرو شش یا حتی هفت بار نرخ بهره را در سال ۲۰۲۴ کاهش دهد، که بلک‌راک این انتظارات را غیرواقعی می‌دانست.
اقتصاد چین در سال‌های اخیر با چالش‌های جدی روبرو شده است و چشم‌انداز آن برای سال 2025 نیز همچنان مبهم به نظر می‌رسد. کاهش مداوم قیمت مسکن، رکود در بازار املاک و کاهش فعالیت‌های صنعتی، نشان‌دهنده ضعف‌های ساختاری در اقتصاد این کشور هستند.
با وجود تلاش‌های دولت چین برای تحریک اقتصاد، هدف رشد اقتصادی 5 درصدی برای سال جاری به نظر می‌رسد که قابل دستیابی نخواهد بود. این امر باعث شده است که تمرکز سرمایه‌گذاران به سال 2025 و اقدامات احتمالی بانک مرکزی چین معطوف شود.
بانک مرکزی چین در بیانیه‌ای اخیر خود، به احتمال کاهش نرخ بهره و افزایش نقدینگی در اقتصاد این کشور اشاره کرد. این اقدامات می‌توانند به بهبود شرایط اقتصادی چین کمک کنند، اما موفقیت آنها به شدت به شدت و هماهنگی سیاست‌های دولت بستگی دارد.
در صورت اتخاذ اقدامات قوی و هماهنگ از سوی دولت چین، این اقدامات می‌توانند تأثیر قابل توجهی بر بازارهای جهانی داشته باشند. با این حال، احتمال دارد که دولت چین ترجیح دهد تا پس از انتخابات ریاست جمهوری ایالات متحده، اقدامات خود را برای تحریک اقتصاد آغاز کند.
مشکلات اقتصادی چین در حال حاضر به چندین عامل مرتبط هستند، از جمله کاهش تقاضای داخلی، افزایش بدهی‌های شرکت‌ها و دولت، تنش‌های تجاری با ایالات متحده و سایر کشورها، و محدودیت‌های سیاست‌های زیست‌محیطی. برای رفع این مشکلات، دولت چین باید اقدامات چندجانبه و هماهنگ انجام دهد.
راهکارهای پیشنهادی برای بهبود اقتصاد چین عبارتند از: کاهش نرخ بهره، افزایش سرمایه‌گذاری‌های دولتی، اصلاحات ساختاری در اقتصاد، کاهش تعرفه‌های واردات و تقویت همکاری‌های اقتصادی بین‌المللی. همچنین، دولت چین باید به دنبال ایجاد تعادل بین رشد اقتصادی و پایداری زیست‌محیطی باشد.
جان هیلسنراث، تحلیلگر سابق اقتصادی وال استریت ژورنال و ناظر فدرال رزرو، پیش‌بینی کرده است که بانک مرکزی ایالات متحده در نشست پولی خود در روز چهارشنبه، نرخ بهره را به میزان 50 نقطه‌پایه کاهش خواهد داد.
هیلسنراث که پس از سال‌ها فعالیت در وال استریت ژورنال، اکنون به صورت مستقل به تحلیل سیاست‌های اقتصادی می‌پردازد، معتقد است که فدرال رزرو در مسیر کاهش نرخ بهره به سطح نرخ خنثی قرار دارد. وی پیش‌بینی می‌کند که این بانک مرکزی در مجموع، نرخ بهره را طی یک سال آینده حدود دو درصد کاهش خواهد داد.
به گفته هیلسنراث، کاهش 50 نقطه‌پایه در این نشست، نخستین گام مهم در مسیر کاهش نرخ بهره خواهد بود و این اقدام در زمانی که نرخ بهره فعلی فاصله زیادی از سطح خنثی دارد، منطقی است. وی همچنین تاکید کرده است که عدم کاهش نرخ بهره به اندازه 50 نقطه‌پایه در این نشست، می‌تواند منجر به واکنش شدید بازارها و آسیب به اقتصاد آمریکا شود.
پیش‌بینی بانک آمریکا نشان می‌دهد که بازارها در خصوص تصمیمات فدرال رزرو در نشست پولی سپتامبر، دچار عدم قطعیت زیادی هستند. این عدم قطعیت، ناشی از انتظارات متفاوتی است که سرمایه‌گذاران در مورد سیاست‌های پولی آینده فدرال رزرو دارند.
در حالی که بسیاری از تحلیلگران معتقدند فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش دهد، بانک آمریکا پیش‌بینی می‌کند که این کاهش ممکن است کمتر از آنچه بازار انتظار دارد، باشد.
علاوه بر این، بانک آمریکا معتقد است که پیش‌بینی‌های اعضای فدرال رزرو در مورد نرخ بهره آینده، ممکن است نشان‌دهنده یک رویکرد محتاطانه‌تر از سوی این بانک مرکزی در مورد کاهش‌های بعدی نرخ بهره باشد.
با این حال، بانک آمریکا تأکید می‌کند که پاول، رئیس فدرال رزرو، در سخنرانی خود پس از نشست، به احتمال زیاد لحنی انبساطی اتخاذ خواهد کرد. این به معنای آن است که پاول ممکن است به ریسک‌های پیش روی اقتصاد آمریکا اشاره نماید و همچنین آمادگی خود را برای کاهش بیشتر نرخ بهره در صورت نیاز، اعلام کند.
فدرال رزرو این هفته آماده است تا نخستین تغییر اساسی در سیاست‌های پولی خود را در بیش از چهار سال اخیر ارائه کند و نرخ بهره را کاهش دهد. در واقع، این حرکت با هدف دستیابی به یکی از دشوارترین اهداف اقتصادی یعنی فرود نرم برای اقتصاد آمریکا صورت می‌گیرد.
به نظر می‌رسد تورم مهار شده است و نشانه‌هایی از ضعف در بازار کار آمریکا دیده می‌شود. انتظار می‌رود مقامات فدرال رزرو در پایان نشست پولی دو روزه خود، نرخ بهره را حداقل به میزان 0.25 درصد کاهش دهند.
در همین حال، برخی تحلیلگران و معامله‌گران، به همراه اقتصاددانان جی پی مورگان و ویلیام دادلی، رئیس سابق فدرال رزرو نیویورک، حتی احتمال کاهش نیم درصدی را پیش‌بینی می‌کنند. این تصمیم می‌تواند به معنای کاهش فشارهای ناشی از هزینه‌های بالای وام‌گیری بر بزرگترین اقتصاد جهان باشد و این امکان را برای شرکت‌ها و خانوار آمریکایی فراهم کند تا در ماه‌های آتی نفس راحت‌تری بکشند.
با این وجود، آینده برای سیاست‌گذاران فدرال رزرو همچنان نامشخص است. برخی سرمایه‌گذاران و اقتصاددانان نگران‌اند که فدرال رزرو بیش از حد صبر کرده باشد و این تأخیر ممکن است بازار کار و رشد اقتصادی را تحت فشار قرار دهد.
انتخابات ریاست جمهوری آمریکا در ماه نوامبر نیز فدرال رزرو را در شرایط دشواری قرار داده است. دونالد ترامپ، نامزد جمهوری‌خواه و رئیس جمهور سابق آمریکا، هشدار داده که فدرال رزرو نباید چرخه تسهیل پولی را نزدیک به زمان انتخابات آغاز نماید، در حالی که الیزابت وارن، سناتور دموکرات، بر لزوم کاهش 0.75 درصدی نرخ بهره تأکید کرده است.
همچنین، انتظار می‌رود که در کنار تصمیم درباره نرخ بهره، نمودار دات‌پلات فدرال رزرو منتشر شود که پیش‌بینی‌های سیاست‌گذاران بانک مرکزی آمریکا را تا پایان سال ۲۰۲۷ نشان می‌دهد.
این نمودار که اطلاعات ارزشمندی درباره انتظارات مقامات فدرال رزرو از مسیر سیاست پولی در کوتاه‌مدت ارائه می‌دهد، توجه زیادی را به خود جلب خواهد کرد. با توجه به شرایط فعلی، تحلیلگران انتظار دارند که بسیاری از اعضای فدرال رزرو، خواهان کاهش‌های بیشتر نرخ بهره در ماه‌های نوامبر و دسامبر باشند.
در این میان، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در نشست خبری خود بعد از اعلام تصمیمات، باید به نگرانی‌ها در بازار کار و ادامه کاهش نرخ بهره پاسخ دهد. برخی اقتصاددانان معتقدند که هر تصمیمی، چه کاهش 0.25 درصدی و چه کاهش نیم درصدی، می‌تواند به عنوان یک تصمیم نزدیک به یکدیگر تعبیر شود.
تلاش برای دستیابی به فرود نرم در تاریخ بانک مرکزی آمریکا به ندرت موفق بوده است. آخرین باری که چنین هدفی محقق شد، به اواسط دهه ۱۹۹۰ بازمی‌گردد که نرخ بهره به اندازه کافی بالا بود تا تورم را مهار کند، بدون اینکه اقتصاد را به رکود بکشاند. با این حال، در بسیاری از موارد دیگر، افزایش نرخ بهره منجر به رکود شده است.
با توجه به پیش‌بینی‌های موجود، انتظار می‌رود که نرخ‌های بهره همچنان روند کاهشی خود را طی کنند و دلایل محکمی برای مخالفت با کاهش بیشتر در سال 2025 وجود ندارد.
اقتصاد آمریکا با کاهش قابل توجه سرعت رشد قیمت‌ها به سطوح نزدیک به حالت عادی، نقطه عطفی مهم در مبارزه با تورم را پشت سر گذاشته و با وجود ادامه تلاش‌ها برای مقابله با هزینه‌های زندگی بالاتر، اکنون زمان آن رسیده است که بر حفظ پیشرفت‌های اخیر در بازار کار تمرکز کنیم.
مسکن به عنوان پیچیده‌ترین بخش معماي تورم، همچنان چالش‌برانگیز است و نیاز مبرم به افزایش عرضه مسکن احساس می‌شود؛ با اتخاذ تصمیمات صحیح، اقتصاد ایالات متحده می‌تواند طی ۶ تا ۱۲ ماه آینده در وضعیت بسیار مطلوبی قرار گیرد و از رکود اجتناب نماید.
تحلیل بنیادی
پنج‌شنبه گذشته، سرانجام پس از گزارش ضعیف‌تر از انتظارات PPI آمریکا، بریک اوتی در طلا رخ داد. این یک حرکت عجیب بود، اما در نهایت مومنتوم افزایش یافت و ما رالی به بالاترین سطح تاریخی داشتیم.
اواخر روز پنج‌شنبه، نیک تیمیراوس، تحلیلگر اقتصادی وال استریت ژورنال، نیز مقاله‌ای منتشر کرد که نشان می‌دهد کاهش 50 نقطه پایه‌ای همچنان جزء گزینه‌های روی میز است و با ادامه کاهش بازده واقعی اوراق، رشد طلا بیشتر خواهد شد. ما در حالی که جلسه بانک مرکزی آمریکا نزدیک می‌شویم که احتمال کاهش 50 نقطه پایه‌ای نرخ بهره حدود 60% است.
قبل از FOMC ما چند داده مهم در ایالات متحده مانند خرده فروشی و تولیدات صنعتی داریم. در صورتی که داده‌ها قوی منتشر شوند، می‌توانیم شاهد کاهش قیمت طلا باشیم، اما در مجموع به احتمال زیاد با احتمال 50-50 برای کاهش 0.25 درصدی یا 0.50 درصدی نرخ بهره مواجه خواهیم بود.
تحلیل تکنیکال طلا؛ تایم فریم روزانه
در نمودار روزانه، می‌توانیم ببینیم که طلا در نهایت توانست از محدوده رنج یک ماهه خارج شود و با افزایش مومنتوم، رالی به نزدیک سطح 2600 داشته باشد.
در صورت پولبک، می‌توانیم انتظار داشته باشیم که خریداران در اطراف مقاومت قبلی که اکنون تبدیل به حمایت شده است، برای ادامه روند صعودی قدم بگذارند. از سوی دیگر، فروشندگان سطح قیمتی قوی ندارند که در این بازه زمانی به آن تکیه کنند.
تحلیل تکنیکال طلا؛ تایم فریم 4 ساعته
در نمودار 4 ساعته، می‌توانیم با وضوح بیشتری شاهد بریک اوت و سپس افزایش شتاب صعودی باشیم، چرا که خریداران بیشتری شروع به خرید کردند در حالی که فروشندگان از معاملات خود خارج شدند.
تحلیل تکنیکال طلا؛ تایم فریم 1 ساعته
در نمودار 1 ساعته، می‌بینیم که یک خط روند صعودی داریم. خریداران به احتمال زیاد به آن تکیه خواهند کرد تا برای صعود به سطح 2600 آماده شوند. از سوی دیگر، فروشندگان به دنبال شکست پایین‌تری هستند تا به محدوده 2532 دلار برسند. خطوط قرمز میانگین محدوده روزانه را برای امروز مشخص می‌کند.
کاتالیزورهای آینده
فردا (سه‌شنبه) داده خرده فروشی و تولیدات صنعتی ایالات متحده منتشر می‌شود. روز چهارشنبه، جلسه بانک مرکزی آمریکا را داریم. در روز پنج‌شنبه، جدیدترین ارقام مربوط به مدعیان بیکاری در ایالات متحده منتشر می‌شود.
بانک مرکزی انگلستان (BoE) در یک مزایده، ۷۲۴.۹ میلیون پوند اوراق قرضه فروخته است و برای این مزایده، ۱.۷۳ میلیارد پوند درخواست دریافت کرده است. نسبت پوشش عملیات فروش اوراق قرضه، که نشان‌دهنده تقاضا در برابر عرضه است، ۲.۳۹ بوده است.
سناتور الیزابت وارن از فدرال رزرو درخواست کرده است که نرخ بهره را به میزان 0.75 درصد کاهش دهد. سناتور وارن و گروهی از قانون‌گذاران معتقدند که نرخ بهره فعلی توسط فدرال رزرو می‌تواند به رکود اقتصادی منجر شود و زندگی میلیون‌ها نفر را تحت تأثیر قرار دهد.
