نکته برجسته جلسه امروز انتشار شاخص تورم هسته هزینه‌های مصرف شخصی، برای ماه اکتبر در ایالات متحده است که انتظار می‌رود به میزان ۰.۳ درصد به صورت ماهانه افزایش یابد. اگرچه بازار تا حد زیادی از موضوع تورم آمریکا عبور کرده است، اما یک رقم ثابت و بالاتر از انتظار می‌تواند تردیدها را درباره نیاز فدرال رزرو به کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر افزایش دهد. انتظار می‌رود دلار دستاوردهای اخیر خود را حفظ کند، هرچند فروش‌های مرتبط با پایان ماه همچنان می‌تواند یک ریسک باشد.

دلار آمریکا: تورم پایدار بازار را درباره کاهش نرخ بهره فدرال رزرو مردد نگه می‌دارد
دلار در روز سه‌شنبه همچنان تقاضای مناسبی داشت، زیرا بازارها اخبار مربوط به تعرفه‌های ایالات متحده را هضم کردند. در همین حال، خبر توافق صلح بین اسرائیل و حزب‌الله تأثیر چندانی بر بازار نداشت. به‌جز فشار قابل‌درک بر پزو مکزیک و تولیدکنندگان خودرو آمریکایی که در جنوب مرز فعالیت دارند، این خبر تأثیر کمی بر بازار نرخ‌های بهره ایالات متحده داشت. به عبارت دیگر، اثر تورمی احتمالی تعرفه‌ها هنوز در بازار دارایی‌های آمریکا نمایان نشده است.

در مورد تورم، امروز شاخص هسته هزینه‌های مصرف شخصی، برای ماه اکتبر منتشر می‌شود. انتظار می‌رود رقم ماهانه ۰.۳ درصد باشد که شاید همچنان برای فدرال رزرو کمی بالا تلقی شود، اگرچه این عدد امروز کاملاً در بازار لحاظ شده است. این بدان معناست که احتمالاً بازار قیمت‌گذاری کاهش ۱۵ نقطه پایه‌ای نرخ بهره در دسامبر را حفظ می‌کند و همچنین تفاوت نرخ بهره آمریکا با سایر نقاط جهان در سطوح نسبتاً بالایی باقی می‌ماند.

ما (ING) نسبت به دلار خوش‌بین هستیم و اشاره می‌کنیم که داده‌های اقتصادی امروز آمریکا، از جمله تأیید نرخ رشد تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه سوم با ۲.۸ درصد رشد سالانه فصلی، آخرین مجموعه داده‌ها در این هفته کوتاه کاری خواهد بود. به طور کلی، شرایط به نظر ما به نفع دلار است.

ریسک اصلی برای دلار در این هفته احتمالاً از جریان‌های متعادل‌سازی مربوط به پایان ماه ناشی می‌شود. در اینجا، تفاوت قابل توجه برای سرمایه‌گذاران مبتنی بر دلار، با بازدهی ۵.۳ درصدی S&P 500 در ماه جاری در مقایسه با کاهش ۱.۳۶ درصدی Eurostoxx 50 یا کاهش ۱.۶ درصدی Nikkei 225، هشدار می‌دهد که فروش دلار برای افزایش وزن سهام اروپایی و ژاپنی به معیارهای استاندارد، ممکن است افزایش یابد. این جریان‌ها احتمالاً در شرایط نقدینگی ضعیف‌تر در اواخر هفته جاری اتفاق بیفتند، اما هرگونه کاهش شاخص دلار (DXY) به منطقه ۱۰۶.۲۵ تا ۱۰۶.۵۰ در این هفته باید با تقاضای خوبی روبه‌رو شود.

یورو: دلایل اندکی برای خوش‌بینی
دیروز جفت‌ارز EURUSD در تلاش برای رشد ناکام ماند، علی‌رغم انتشار داده‌های اقتصادی از آمریکا که به اندازه کافی قوی نبودند. آنچه احتمالاً مانع از رشد یورو شد، تأثیر منفی بر بخش خودروسازی اروپا بود که به تهدیدات پیش از انتخابات ترامپ برای اعمال تعرفه‌ها واکنش نشان داد. قیمت سهام خودروسازان آلمانی دیروز ۳ تا ۶ درصد کاهش یافت.

امروز تقویم اقتصادی منطقه یورو رویداد مهمی ندارد و بهترین شانس برای حرکت EURUSD به داده‌های تورم آمریکا بستگی خواهد داشت. با توجه به کاهش ۶ تا ۷ درصدی دوماهه این جفت‌ارز، به نظر می‌رسد که EURUSD بیش از حد فروخته شده است. این موضوع نشان می‌دهد که هرگونه کاهش به سمت محدوده ۱.۰۴۰۰ تا ۱.۰۴۲۵ ممکن است پیش از بروز فروش‌های تعادلی پایان ماه (که در بالا بحث شد)، کف لازم را برای جلوگیری از افت بیشتر فراهم کند.

پوند: ناظر بی‌طرف
با نرخ بهره یک‌هفته‌ای ۴.۷۵ درصد، که بالاترین در میان کشورهای گروه ده (G10) است، پوند ممکن است از ورود سرمایه‌هایی بهره‌مند شود، زیرا بازار در حال تصمیم‌گیری درباره سرعت و ابعاد اجرای سیاست‌های ترامپ است. علاوه بر این، چشم‌انداز نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان همچنان نزدیک‌تر به سیاست‌های فدرال رزرو نسبت به بانک مرکزی اروپا معامله می‌شود و این نشان می‌دهد که پوند احتمالاً عملکرد بهتری نسبت به یورو خواهد داشت. پیش‌بینی ما برای پایان سال EURGBP برابر با ۰.۸۳ است که فاصله زیادی با سطوح فعلی ندارد.

با این حال، ریسک این پیش‌بینی احتمالاً بیشتر به سمت ۰.۸۲ میل می‌کند تا ۰.۸۴، زیرا بریتانیا از نظر تجاری کمتر در معرض ریسک است و بانک مرکزی انگلستان همچنان نگرانی خود را نسبت به تورم انتهای چرخه اقتصادی حفظ کرده است. اقتصاددان ارشد بانک انگلستان، «هو پیل»، آخرین عضو کمیته سیاست‌گذاری پولی بود که دیروز بر تمرکز مداوم روی تورم خدماتی تأکید کرد.

منبع: ING