بانک مرکزی ژاپن (BOJ) پس از افزایش نرخ بهره در ماه‌های ژوئن و سپتامبر، طبق پیش‌بینی اکثر اقتصاددانان در مسیر اجرای گام بعدی سیاست‌های انقباضی خود قرار دارد. نتایج تازه نظرسنجی رویترز نشان می‌دهد که احتمال افزایش نرخ بهره به ۱.۵۰ درصد در ماه دسامبر به‌شدت افزایش یافته و الگوهای فصلی بانک مرکزی در حال تثبیت است. با ما در یوتوتایمز همراه باشید تا در این گزارش برگرفته از وب‌سایت اینوستینگ‌لایو (InvestingLive)، ابعاد مختلف این نظرسنجی و ریسک‌های پیش‌روی ین ژاپن را بررسی کنیم.

چرا دسامبر ایستگاه بعدی بانک مرکزی ژاپن است؟

بر اساس نظرسنجی انجام‌شده میان ۷۸ اقتصاددان، ۵۴ نفر (نزدیک به ۷۰ درصد) انتظار دارند نرخ بهره کلیدی ژاپن در سه ماهه پایانی سال جاری به ۱.۵۰ درصد برسد. این آمار نسبت به نظرسنجی ماه سپتامبر که تنها ۳۶ درصد بود، جهش چشمگیری را نشان می‌دهد. از میان افرادی که زمان مشخصی را اعلام کرده‌اند، حدود ۸۰ درصد ماه دسامبر را انتخاب کرده و تنها ۲ درصد احتمال داده‌اند که در نشست ۳۰ اکتبر تغییری ایجاد شود.

محرک اصلی این تصمیم، فشار تورمی ناشی از افزایش هزینه‌های انرژی و واردات است که با درگیری‌های خاورمیانه و تضعیف قبلی ین تشدید شده است. جونکو کوئدا (Junko Koeda)، از اعضای هیئت‌مدیره بانک مرکزی، هفته گذشته تاکید کرد که با توجه به ریسک‌های صعودی تورم، بانک مرکزی نباید در افزایش نرخ بهره که هم‌اکنون در بالاترین سطح ۳۱ سال اخیر قرار دارد، بیش از حد محافظه‌کارانه عمل کند.

شکاف در هیئت‌مدیره؛ تهدید پنهان برای ارزش ین ژاپن

اگرچه بازارها زمان‌بندی افزایش نرخ بهره را تا حد زیادی پیش‌بینی کرده‌اند، اما ریسک‌های اصلی متوجه ترکیب آرا در هیئت‌مدیره است. در نشست ماه سپتامبر، دو تن از اعضای هیئت‌مدیره که از سوی سانائه تاکایچی، نخست‌وزیر ژاپن منصوب شده‌اند و موافق سیاست‌های مالی انبساطی هستند، با افزایش نرخ بهره به ۱.۲۵ درصد مخالفت کردند.

نزدیک به سه-چهارم اقتصاددانان شرکت‌کننده در نظرسنجی هشدار داده‌اند که تکرار این مخالفت‌ها و بروز شکاف سیاسی می‌تواند پیام مخالفت دولت با انقباض پول را به بازار مخابره کرده و موج جدیدی از فشار فروش را روی ین ژاپن ایجاد کند؛ ارزی که در حال حاضر تنها ۴ درصد با کف سال ۲۰۲۶ خود (محدوده ۱۶۴ ین به ازای هر دلار) فاصله دارد.

چشم‌انداز بلندمدت و سقف نرخ بهره

انتظارات برای سقف نهایی نرخ بهره (Terminal Rate) در ژاپن شیب صعودی به خود گرفته است:

• ۶۰ درصد از پاسخ‌دهندگان انتظار دارند نرخ بهره تا پایان ژوئن ۲۰۲۷ به ۱.۷۵ درصد برسد.
• ۵۱ درصد از کارشناسان اکنون دستیابی به نرخ بهره ۲.۰۰ درصد یا بالاتر را پیش‌بینی می‌کنند، در حالی که این رقم در ماه سپتامبر ۴۰ درصد بود.

در بخش سیاست‌های مالی نیز حدود دو-سوم کارشناسان انتظار دارند دولت ژاپن عرضه اوراق قرضه جدید را برای سال مالی ۲۰۲۷ زیر سطح ۴۰ تریلیون ین (حدود ۲۵۰ میلیارد دلار) نگه دارد تا از تشدید بدهی‌ها جلوگیری کند. هم‌زمانی تصمیمات دسامبر BOJ با نشست‌های فدرال رزرو و بانک مرکزی اروپا، آخرین ماه سال را به ایستگاهی سرنوشت‌ساز برای بازارهای جهانی تبدیل خواهد کرد.