در هفتههای اخیر، لایحه CLARITY Act به یکی از مهمترین موضوعات بازار ارزهای دیجیتال تبدیل شده است. بسیاری از فعالان بازار معتقدند تصویب این قانون میتواند مسیر ورود سرمایهگذاران نهادی به بازار کریپتو را هموار کند؛ اما همزمان برخی گمانهزنیها درباره احتمال سقوط شدید بیتکوین در صورت شکست این لایحه نیز مطرح شده است.
با این حال، بررسی سوابق تاریخی بازار و دیدگاه تحلیلگران نشان میدهد که چنین سناریویی چندان واقعبینانه نیست. هرچند عدم تصویب این قانون میتواند فشار کوتاهمدتی بر بازار وارد کند، اما بعید است تهدیدی برای بقای بیتکوین باشد.
در یک نگاه
- شکست احتمالی CLARITY Act بهتنهایی تهدیدی برای بقای بیتکوین محسوب نمیشود.
- تحلیلگران افتی در حدود ۱۵ تا ۳۰ درصد را محتملتر از یک سقوط کامل میدانند.
- تأخیر در تصویب قانون میتواند ورود سرمایههای نهادی را به تعویق بیندازد.
- بیشترین آسیب متوجه آلتکوینها و پروژههایی خواهد بود که وضعیت حقوقی آنها هنوز مشخص نیست.
آیا شکست CLARITY Act بیتکوین را به صفر میرساند؟
پاسخ کوتاه خیر است.
لایحه CLARITY با هدف ایجاد چارچوب مشخص برای تقسیم وظایف میان نهادهای نظارتی آمریکا و شفافسازی قوانین مربوط به داراییهای دیجیتال تدوین شده است. در صورت عدم تصویب، بازار همچنان با ابهامهای نظارتی روبهرو خواهد بود، اما این موضوع به معنای غیرقانونی شدن یا از بین رفتن بیتکوین نیست.
برخلاف بسیاری از آلتکوینها، بیتکوین سالهاست که در آمریکا بهعنوان یک کالا (Commodity) شناخته میشود و وضعیت حقوقی آن نسبتاً شفاف است. بنابراین بیشترین تأثیر شکست این لایحه متوجه پروژههای دیفای، توکنهای جدید و شرکتهای فعال در حوزه داراییهای دیجیتال خواهد بود.
تاریخ چه میگوید؟
بیتکوین در طول عمر خود بحرانهایی بسیار بزرگتر از تأخیر در تصویب یک قانون را پشت سر گذاشته است.
در سال ۲۰۲۱، چین استخراج بیتکوین را تقریباً بهطور کامل ممنوع کرد و بیش از نیمی از قدرت پردازشی شبکه ظرف چند هفته از مدار خارج شد؛ اما شبکه بدون توقف به فعالیت ادامه داد.
سال ۲۰۲۲ نیز یکی از سختترین دورههای تاریخ بازار کریپتو بود. فروپاشی پروژه ترا، صندوق Three Arrows Capital، شرکت سلسیوس و صرافی FTX باعث شد صدها میلیارد دلار از ارزش بازار از بین برود و بیتکوین بیش از ۷۵ درصد از سقف تاریخی خود سقوط کند. با این وجود، این ارز دیجیتال دوباره وارد مسیر رشد شد.
در سالهای اخیر نیز راهاندازی صندوقهای قابل معامله بیتکوین (ETF) در آمریکا، منبع جدیدی از تقاضای نهادی ایجاد کرده که وابستگی چندانی به روند تصویب قوانین کنگره ندارد.
در صورت شکست قانون چه اتفاقی میافتد؟
اگر CLARITY Act در سنا متوقف شود یا تصویب آن به سال ۲۰۲۷ موکول شود، مهمترین پیامد آن افزایش ابهامهای نظارتی خواهد بود.
این شرایط ممکن است باعث شود بانکها، شرکتهای سرمایهگذاری و مؤسسات مالی عرضه محصولات جدید مرتبط با ارزهای دیجیتال را به تعویق بیندازند و بخشی از سرمایهگذاران نیز تا مشخص شدن وضعیت قوانین، از ورود به بازار خودداری کنند.
در چنین سناریویی، احتمال اصلاح قیمتی بیتکوین در محدوده ۱۰ تا ۲۵ درصد وجود دارد؛ بهطوریکه قیمت میتواند از محدوده ۶۳ تا ۶۵ هزار دلار به نواحی حمایتی ۵۵ تا ۶۰ هزار دلار عقبنشینی کند.
همزمان، داراییهای پرریسکتر مانند اتریوم، ریپل و سهام شرکتهای فعال در حوزه کریپتو ممکن است فشار فروش بیشتری را تجربه کنند؛ زیرا وضعیت حقوقی آنها بیش از بیتکوین به قوانین جدید وابسته است.
چرا سقوط بیتکوین به صفر بعید است؟
برای آنکه بیتکوین به ارزش صفر برسد، مجموعهای از اتفاقات بسیار بعید باید همزمان رخ دهد:
- معاملات بیتکوین در سراسر جهان متوقف شود.
- استخراج بیتکوین بهطور دائمی فاقد صرفه اقتصادی شود.
- تمامی سرمایهگذاران نهادی و شرکتهای بزرگ داراییهای خود را بهطور کامل بفروشند.
- دولتهای جهان بهصورت هماهنگ فعالیت بیتکوین را ممنوع کنند.
در حال حاضر هیچیک از این شرایط وجود ندارد.
بیتکوین همچنان در بازارهای جهانی معامله میشود، توسط یکی از بزرگترین شبکههای غیرمتمرکز جهان پشتیبانی میشود و صندوقهای سرمایهگذاری، شرکتهای بورسی و مدیران دارایی میلیاردها دلار بیتکوین در اختیار دارند.
حتی مؤسسات مالی که نسبت به تأخیر در تصویب CLARITY هشدار دادهاند نیز از سقوط کامل بیتکوین سخن نگفتهاند.
بانک سیتی در سناریوی بدبینانه خود، هدف قیمتی بیتکوین را حدود ۵۸ هزار دلار برآورد کرده است، نه صفر. همچنین تحلیلگران Galaxy Digital معتقدند حتی بدون تصویب این قانون نیز بخشی از نیازهای صنعت از طریق دستورالعملهای نهادهای نظارتی قابل تأمین خواهد بود.
این اتفاق چه پیامی برای بازار دارد؟
لایحه CLARITY بیش از آنکه سرنوشت بیتکوین را تعیین کند، سرعت رشد صنعت داراییهای دیجیتال را مشخص خواهد کرد. تصویب این قانون میتواند ورود سرمایههای نهادی را تسریع کند و بازار را وارد مرحله جدیدی از بلوغ کند؛ اما شکست یا تأخیر آن بیشتر به معنای ادامه دورهای از ابهام و نوسان خواهد بود، نه پایان بازار کریپتو.
