پس از ماه‌ها گمانه‌زنی درباره اینکه فدرال رزرو چه زمانی چرخه کاهش نرخ بهره را آغاز خواهد کرد و اختلاف‌نظر بین کاهش ۲۵ یا ۵۰ واحد پایه، بالاخره روز موعود فرا رسید و بازارها تحت تاثیر این تصمیم قرار گرفتند.

در ابتدای هفته، طلا نزدیک به سطوح تاریخی هفته گذشته قرار داشت و در محدوده حمایتی قوی ۲,۵۷۰ دلار معامله می‌شد، در حالی که مقاومت اصلی آن حدود ۲,۵۸۸ دلار در هر اونس بود. صبح سه‌شنبه شاهد افت قیمت به کف هفتگی ۲,۵۶۳ دلار بودیم، اما تا اواخر بعدازظهر، طلا دوباره به بالای ۲,۵۷۵ دلار بازگشت.

از آنجا به بعد، قیمت طلا در یک محدوده نسبتاً پایدار باقی ماند و منتظر اعلام نهایی فدرال رزرو بود: آیا کاهش ۲۵ واحدی (که به‌عنوان گزینه محتاطانه‌تر و منطقی‌تر دیده می‌شد) یا کاهش جسورانه ۵۰ واحدی در دستور کار قرار داشت؟

ساعت ۲ بعدازظهر به وقت شرق آمریکا، بازارها با خوشحالی دریافتند که فدرال رزرو تصمیم به کاهش ۵۰ واحدی گرفته است و بلافاصله قیمت لحظه‌ای طلا به رکورد جدیدی بالاتر از ۲,۵۹۴ دلار در هر اونس رسید.

همان‌طور که اغلب در چنین مواقعی شاهد هستیم، پس از این افزایش شدید، بازار با افت شدیدی نیز روبرو شد. طلا تنها ۲۰ دقیقه پس از پایان کنفرانس خبری جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، به کف هفتگی ۲,۵۴۹ دلار رسید. اما شامگاه چهارشنبه دوباره صعود کرد و به بالای ۲,۵۹۰ دلار بازگشت. پس از یک افت کوتاه به ۲,۵۷۳ دلار، سرانجام سطح ۲,۶۰۰ دلار را در صبح جمعه، کمی پس از ساعت ۲:۳۰ به وقت شرق آمریکا، شکست.

طلا در سشن معاملاتی اروپا به سقف ۲,۶۱۷ دلار در هر اونس رسید، اما دوباره برای تست حمایت ۲,۶۰۵ دلار به محدوده پایین‌تری بازگشت. با این حال، طلا مجدداً به مدار صعودی خود بازگشت و با فتح قله جدیدی در محدوده ۲,۶۲۵.۷۹ دلار قرار گرفت. در حال حاضر، قیمت طلا بالای ۲,۶۲۰ دلار در هر اونس ثابت مانده است.

آخرین نظرسنجی هفتگی کیتکو نیوز نشان داد که سرمایه‌گذاران خرد به‌شدت نسبت به افزایش قیمت طلا در هفته آینده خوش‌بین هستند، در حالی که کارشناسان صنعت طلا و جواهر به دو گروه تقسیم شده‌اند: برخی به ادامه روند صعودی معتقدند و برخی دیگر انتظار تثبیت قیمت را دارند.

آدریان دی، رئیس شرکت مدیریت دارایی آدریان دی، اظهار داشت: «فعلاً طلا غیرقابل توقف به نظر می‌رسد، اگرچه در مقطعی توقف یا اصلاح قیمت اجتناب‌ناپذیر است. در دو سال گذشته، بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران چینی به دلایل خاص خود بخش عمده خرید طلا را انجام داده‌اند، اما اکنون سرمایه‌گذاران غربی نیز با توجه به شرایط اقتصادی مساعد، کاهش نرخ بهره و کندی آشکار اقتصاد، دوباره به بازار بازمی‌گردند.»

مارک چندلر، مدیرعامل Bannockburn Global Forex، انتظار دارد طلا در هفته آینده روندی نوسانی و رنج داشته باشد. او گفت: «طلا در اواسط هفته، پس از کاهش ۵۰ واحدی نرخ بهره توسط فدرال رزرو، به هدف ۲۶۰۰ دلاری ما رسید. سپس قیمت کاهش یافت و در نزدیکی ۲۵۵۰ دلار حمایت شد و قبل از پایان هفته دوباره به سقف‌های جدیدی دست یافت.»

وی افزود: «هفته آینده احتمالاً فضا آرام‌تر خواهد بود و این می‌تواند به معنای نقد کردن پوزیشن‌ها توسط معامله‌گران کوتاه‌مدت باشد، به‌ویژه اگر نرخ‌های بهره آمریکا و ارزش دلار افزایش یابند. با توجه به اینکه طلا بالاتر از باند بالایی بولینگر (۲۶۰۴ دلار) قرار دارد، ممکن است خریداران صبور باشند و منتظر سطوح جذاب‌تری برای ورود بمانند.»

کالین سیژینسکی، مدیر ارشد استراتژی سرمایه‌گذاری در SIA Wealth Management، نیز نسبت به طلا در هفته آینده خوش‌بین است. او گفت: «با عبور از سقف‌های تاریخی جدید، به نظر می‌رسد که یک روند صعودی جدید از نظر تکنیکال آغاز شده است.»

مارک لیبویت، ناشر نشریه VR Metals/Resource Letter، انتظار دارد که قیمت طلا در هفته آینده کاهش یابد. او بیان کرد: «قیمت طلا به اوج خود رسیده و بر اساس چرخه‌های معاملاتی، احتمالاً هفته آینده با کاهش همراه خواهد بود.»

شان لاسک، مدیر همکار در بخش پوشش ریسک تجاری شرکت Walsh Trading، به تحلیل پیامدهای داده‌های جدید فدرال رزرو پرداخته است. او معتقد است که کاهش ۵۰ واحدی نرخ بهره منطقی بود، اما پیش‌بینی‌های جدید فدرال رزرو او را شگفت‌زده کرده است.

لاسک با اشاره به نمودار "دات پلات" (نمودار پیش‌بینی نرخ بهره توسط اعضای فدرال رزرو) گفت: «من از تعداد زیاد کاهش نرخ‌های بهره پیش‌بینی‌شده پس از این کاهش ۵۰ واحدی شگفت‌زده شدم. به نظر من، این می‌تواند در آینده خطرات تورمی را دوباره افزایش دهد. چرا آن‌ها می‌خواهند نرخ بهره را تا میانه سال ۲۰۲۶ به ۲.۷۵ و ۳ درصد برگردانند؟ این واقعاً دیوانه‌وار است.»

✔️  بیشتر بخوانید: نمودار دات پلات (dot plot) فدرال رزرو و چگونگی تحلیل آن

وی در ادامه توضیح داد که فدرال رزرو به وضوح بر حفظ اشتغال تمرکز کرده است، اما این سیاست می‌تواند خطر تورم را در آینده افزایش دهد. او گفت: «من متوجه این موضوع نمی‌شوم. کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره تقریباً بی‌تأثیر است، بنابراین کاهش ۵۰ واحدی را درک می‌کنم. اما چرا نرخ بهره را در همین سطح نگه نمی‌دارند و منتظر نمی‌مانند تا ببینند آیا نرخ بیکاری همچنان پایین باقی می‌ماند یا نه؟»

لاسک اشاره کرد که با وجود اختلاف‌نظرها، فکر نمی‌کند که فدرال رزرو به دلایل سیاسی و به‌خاطر انتخابات ماه نوامبر، نرخ بهره را کاهش داده باشد. او افزود: «من به حرف‌های آن‌ها اعتماد دارم. به وضوح نگرانی‌هایی درباره رکود اقتصادی وجود دارد و به همین دلیل است که آن‌ها این کار را انجام می‌دهند. من واقعاً از افزایش شدید شاخص‌های بلندمدت شگفت‌زده شدم. در بلندمدت، باید منتظر رشد بخش خصوصی باشیم.»

او همچنین اضافه کرد که اگر فدرال رزرو این‌قدر تهاجمی عمل می‌کند و نرخ بهره را به سطوح قبل از همه‌گیری یا نزدیک به آن برمی‌گرداند، این نشان نمی‌دهد که اقتصاد و بازار کار در وضعیت خوبی قرار دارند.

در خصوص تأثیر این تصمیم‌ها بر قیمت طلا، لاسک انتظار افزایش بیشتری را حداقل در کوتاه‌مدت دارد. او گفت: «به نظر می‌رسد که ما به سمت سطح ۳ درصدی پیش می‌رویم که معادل ۲,۶۸۵ دلار در هر اونس است. در حال حاضر قیمت طلا در قراردادهای دسامبر حدود ۲,۶۴۸ دلار است. این واقعاً شگفت‌آور است؛ من فکر می‌کردم که آن‌ها کمی مکث خواهند کرد. معمولاً بعد از تعطیلات روز کارگر (Labor Day) کمی ضعف در تقاضای فیزیکی مشاهده می‌شود، اما این روند صعودی متوقف‌نشدنی به نظر می‌رسد، زیرا کشورهای مختلف ذخایر خود را افزایش می‌دهند. اکنون که فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش داده، جذابیت طلا حتی بیشتر هم خواهد شد.»

اما او هشدار داد: «هیچ دارایی برای همیشه افزایش نمی‌یابد و ما می‌دانیم که یک اصلاح سالم و ضروری در راه است. تنها چیزی که می‌تواند این روند را متوقف کند، افت شدید بازار سهام است، زیرا در این صورت، طلا جذابیت خود را از دست می‌دهد. اگر سهام به شدت افت کند، کسی حاضر نخواهد بود طلا را در این قیمت‌ها بخرد.»

او در پایان افزود: «بازار در نهایت به نقطه تعادل خواهد رسید و می‌گوید: "دیگر حاضر نیستم در این قیمت بخرم."»

این هفته، ۱۹ تحلیلگر در نظرسنجی هفتگی کیتکو نیوز درباره قیمت طلا شرکت کردند. اکثریت آن‌ها انتظار دارند که قیمت طلا به صورت نوسانی و رنج حرکت کند یا حتی به رشد خود ادامه دهد. از این میان، ۹ تحلیلگر (۴۷٪) انتظار دارند که قیمت طلا در هفته آینده افزایش یابد، در حالی که ۸ تحلیلگر (۴۲٪) پیش‌بینی می‌کنند که قیمت طلا به صورت نوسانی و بدون تغییر خاصی باقی بماند. تنها ۲ تحلیلگر (۱۱٪) باور دارند که قیمت طلا در هفته آینده کاهش خواهد یافت.

در همین حال، ۱۸۹ رأی در نظرسنجی آنلاین کیتکو از سرمایه‌گذاران خرد دریافت شد که نشان می‌دهد بیشتر سرمایه‌گذاران خرد به دیدگاه خوش‌بینانه خود بازگشته‌اند. ۱۲۹ معامله‌گر (۶۸٪) انتظار افزایش قیمت طلا را در هفته آینده دارند، در حالی که ۲۹ نفر (۱۵٪) پیش‌بینی کاهش قیمت را دارند. ۳۱ نفر باقی‌مانده (۱۷٪) نیز معتقدند که قیمت طلا در هفته آینده در محدوده خاصی نوسان خواهد کرد.

با وجود اینکه هفته آینده به اندازه این هفته تأثیرگذار نخواهد بود، اما همچنان رویدادهای اقتصادی مهمی در تقویم قرار دارند. از جمله این رویدادها می‌توان به انتشار شاخص مدیران خرید مؤسسه S&P در روز دوشنبه، شاخص اطمینان مصرف‌کننده آمریکا در روز سه‌شنبه، آمار فروش خانه‌های نوساز در روز چهارشنبه، و گزارش سفارشات کالاهای بادوام، گزارش نهایی تولید ناخالص داخلی GDP فصل سوم، مدعیان هفتگی بیمه بیکاری و خانه‌های در انتظار فروش در روز پنج‌شنبه اشاره کرد.

اما رویداد اصلی هفته، انتشار شاخص هزینه‌های مصرف شخصی هسته (PCE) برای ماه آگوست است که نشانگر اصلی تورم مورد علاقه فدرال رزرو است و صبح جمعه منتشر می‌شود.

✔️  بیشتر بخوانید: شاخص هزینه های مصرف شخصی PCE چیست؟

جیمز استنلی، استراتژیست ارشد بازار در Forex.com، همچنان به دیدگاه صعودی خود در مورد طلا پایبند است. او گفت: «اگرچه دنبال کردن این حرکت صعودی دشوار است، اما مقاومت در برابر آن حتی سخت‌تر است. خریداران همچنان در اصلاحات قیمتی فعال هستند و دلیلی نمی‌بینم که این روند تغییر کرده باشد، بنابراین با دیدگاه صعودی به استقبال هفته آینده خواهم رفت.»

فؤاد رزاق‌زاده، تحلیلگر بازار فلزات گران‌بها در StoneX، در مورد چشم‌انداز کوتاه‌مدت طلا بدبین است اما در بلندمدت همچنان به رشد آن امیدوار است. او گفت: «از نظر تکنیکال، طلا همچنان در یک روند صعودی قوی قرار دارد و پیش‌بینی میزان افزایش آن دشوار است. اما به نشانه‌های اصلاح قیمتی و بازگشت کوتاه‌مدت توجه کنید، به‌ویژه که شاخص‌هایی مانند RSI نشان‌دهنده شرایط اشباع خرید هستند.»

آدام باتن، رئیس استراتژی ارزی Forexlive.com، از تصمیم فدرال رزرو برای کاهش ۵۰ واحدی نرخ بهره استقبال کرد. او توضیح داد که پیش‌بینی اکثر اقتصاددانان کاهش ۲۵ واحدی بود، اما به نظر می‌رسید فدرال رزرو باید تصمیمی جسورانه‌تر بگیرد و ۵۰ واحد کاهش دهد، زیرا جروم پاول معمولاً منتظر نمی‌ماند تا شرایط بحرانی شود و این‌بار هم همین‌طور عمل کرد.

باتن افزود که بازار با عملکرد قوی خود در روزهای پیش از اعلام فدرال رزرو، این نهاد را در شرایط دشواری قرار داد. او گفت: «بازار هفت روز متوالی رشد داشت و این احتمال ناامیدی از تصمیم فدرال رزرو را افزایش داده بود. اما با کاهش ۵۰ واحدی، بازار از این چالش به‌خوبی عبور کرد.»

باتن همچنین به صحبت‌های کریستوفر والر، یکی از اعضای فدرال رزرو، اشاره کرد که نگرانی‌های او در مورد دستیابی به نرخ خنثی و امکان کاهش بیشتر نرخ بهره در صورت تداوم ضعف اقتصادی را نشان می‌داد. به عقیده باتن، این پیام به‌وضوح بیانگر آن است که اگر مشکلاتی در اقتصاد آمریکا ایجاد شود، فدرال رزرو با کاهش شدیدتر نرخ بهره واکنش نشان خواهد داد.

باتن تأکید کرد که در حال حاضر ضعف دلار عامل اصلی رشد قیمت طلا است. او توضیح داد: «اگر دلار ضعیف شود و اقتصاد جهانی، مانند چین، رونق بگیرد و چرخه رشد جهانی آغاز شود، طلا جذابیت بیشتری خواهد داشت.»

او افزود: «از سوی دیگر، اگر رکود اقتصادی پیش رو باشد و فدرال رزرو به‌سرعت نرخ بهره را کاهش دهد، طلا به‌عنوان یک پناهگاه امن مورد توجه قرار خواهد گرفت.»

باتن هشدار داد که اگر رشد اقتصادی ضعیف باقی بماند، طلا ممکن است دچار مشکل شود. او گفت: «در شرایطی که نه کاملاً رکود وجود دارد و نه رشد قابل توجه، این می‌تواند بدترین وضعیت برای طلا باشد.»

باتن با اشاره به عملکرد طلا در یک سال گذشته گفت: «طلا هر آزمونی را با موفقیت پشت سر گذاشته است. حتی با توقف خرید چین، طلا توانست قیمت خود را حفظ کند. در برابر "دلار قوی" مقاومت نشان داد و با وجود نوسانات بازار سهام و شرایط نامساعد، همچنان پایدار باقی ماند.»

او نتیجه‌گیری کرد: «از نظر تکنیکال، همه چیز برای طلا مثبت به نظر می‌رسد. حتی می‌توان گفت هدف ۳,۰۰۰ دلار دست‌یافتنی است. شاید امروز کمی محتاطانه‌تر فکر کنیم و بگوییم ۲,۷۵۰ دلار، اما کسی نمی‌تواند مانع رسیدن به آن شود. این یک روند قوی است و به نظر می‌رسد که بازار متوجه این موضوع شده که طلا در حال ثبت رکوردهای جدید است. حتی امروز با صحبت‌های والر، طلا اولین دارایی بود که واکنش نشان داد.»

او در پایان افزود: «اصلاحات قیمتی طلا بسیار سطحی بوده‌اند. در حال حاضر، نمی‌توانم نقطه ضعف خاصی برای طلا پیدا کنم. شاید بتوانیم بازه قیمتی ۲,۵۰۰ تا ۳,۰۰۰ دلار را در نظر بگیریم و چیزی به‌طور ناگهانی قیمت را به ۲,۵۰۰ دلار بازگرداند، اما در آستانه انتخابات، طلا در موقعیت خوبی قرار دارد.»

الکس کوپتسیکویچ، تحلیلگر ارشد بازار در FxPro، اظهار داشت که طلا این هفته توانست آخرین منتقدان خود را نیز متقاعد کند. او گفت: «طلا هفته را با سقف‌های جدید آغاز کرد و با ۱.۳٪ رشد نسبت به هفته قبل به پایان رساند، در حالی که پس از تصمیم فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره، ۲٪ کاهش را به دلیل تسویه سود تجربه کرده بود. کاهش سیاست‌های پولی فراتر از انتظارات اقتصاددانان و پیش‌بینی کاهش‌های بیشتر، علاقه به دارایی‌های ریسکی را بازگرداند. اما بازگشت نرخ بهره اوراق ۱۰ ساله آمریکا، فضای احتیاطی را در بازار حاکم کرد.»

کوپتسیکویچ توضیح داد که کاهش نرخ بهره اوراق دولتی، تمایل به خرید طلا را افزایش می‌دهد. «این همبستگی معکوس در سال گذشته به‌خوبی عمل می‌کرد، اما امسال این روند دچار تغییر شده و در این هفته زمانی که قیمت طلا و نرخ بهره اوراق هر دو هم‌زمان افزایش یافتند، این ارتباط قطع شد. اگر این افزایش به‌دلیل خروج سرمایه از دارایی‌های دلاری نباشد، ممکن است نشانه‌ای از رسیدن طلا به سقف قیمتی خود باشد.»

✔️  بیشتر بخوانید: اوراق قرضه چیست؟ معرفی انواع اوراق قرضه

او افزود که بستن اجباری پوزیشن‌های فروش ممکن است قیمت طلا را به سقف‌های تاریخی جدیدی برساند.

از دیدگاه تکنیکال، کوپتسیکویچ محدوده ۲,۶۴۰ دلار را به‌عنوان سطح جذب قیمت معرفی کرد، که برابر با سطح ۱۶۱.۸٪ فیبوناچی از حرکت صعودی اولیه در آگوست ۲۰۱۸ تا اوج آن در آگوست ۲۰۲۰ است. پس از آن، دو سال طلا در یک محدوده وسیع نوسان داشت که عمیق‌ترین افت آن در سپتامبر و اکتبر ۲۰۲۲ رخ داد و زمینه‌ساز رشد جدیدی شد. اگر طلا به چرخه‌های دو ساله خود ادامه دهد، این حرکت صعودی ممکن است به‌زودی با نوسانات رنج یا یک اصلاح سریع همانند سال ۲۰۱۱ جایگزین شود.

نقاط چرخش اصلی در قیمت طلا طی شش سال گذشته، معمولاً با لمس میانگین متحرک ساده ۲۰۰ هفته‌ای رخ داده‌اند. اکنون این میانگین ۴۰٪ یا بیش از ۱,۱۰۰ دلار پایین‌تر از قیمت فعلی طلا قرار دارد. این فاصله، بزرگترین اختلاف در ارزش مطلق از سال ۲۰۱۱ و در ارزش نسبی از سال ۲۰۲۰ است. این تفاوت نشان‌دهنده احتمال یک اصلاح قیمتی بزرگ است که ممکن است در یک یا دو سال آینده قیمت طلا را به ۲,۰۰۰ دلار برساند.

کوپتسیکویچ هشدار داد که شرایط فعلی اشباع خرید لزوماً به معنای بازگشت سریع قیمت نیست. او گفت: «برعکس، بخش شدیدتر این روند صعودی، با فشار سنگین بستن پوزیشن‌های فروش، ممکن است هنوز در پیش باشد. با این حال، معامله‌گران باید مراقب نشانه‌های خستگی روند صعودی باشند، زیرا ممکن است به‌دنبال آن، اصلاح قیمتی شدیدی رخ دهد.»

تحلیلگران CPM Group به سرمایه‌گذاران توصیه کرده‌اند که در کوتاه‌مدت از خرید طلا خودداری کنند. آن‌ها بیان کردند که فدرال رزرو با کاهش ۵۰ واحدی نرخ بهره، پیش‌بینی میانگین خود از نرخ بهره، رشد اقتصادی و تورم را کاهش داده و در عین حال پیش‌بینی نرخ بیکاری را افزایش داده است. این موضوع نشان می‌دهد که فدرال رزرو نسبت به رشد اقتصادی آینده نگران است و با کاهش نرخ بهره قصد دارد به بازار نشان دهد که در صورت لزوم آماده اقدامات تهاجمی است.

این تصمیم پیامدهای متفاوتی برای طلا دارد. از یک سو، پیش‌بینی نرخ‌های بهره پایین‌تر، از قیمت بالاتر طلا حمایت می‌کند. از سوی دیگر، این کاهش نرخ‌ها می‌تواند احتمال شرایط اقتصادی بسیار ضعیف‌تر و افزایش قیمت طلا را کاهش دهد.

آن‌ها افزودند: «این بدان معنا نیست که قیمت طلا کاهش خواهد یافت، بلکه ممکن است در نبود داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر، قیمت طلا برای افزایش بیشتر با چالش مواجه شود. این مسئله، همراه با ریسک‌های سیاسی جاری، می‌تواند در هفته‌های آتی محیطی پرنوسان برای قیمت طلا ایجاد کند.»

مایکل مور، بنیان‌گذار Moor Analytics، اشاره کرد که طلا تاکنون به بیش از نیمی از پیش‌بینی‌های او برای رشد قیمت در بازه زمانی بلندمدت دست یافته است. او توضیح داد: «در معاملات کوتاه‌مدت، بازگشت طلا به بالای سطح ۲۵۳۷ دلار نشان‌دهنده قدرت مجدد بوده است. اگر قیمت از سطح ۲۵۸۹ دلار به‌طور قابل توجهی پایین‌تر بیاید، احتمال فشار فروش وجود دارد. اما اگر به بالای ۲۶۳۲ دلار برسد، انتظار داریم روند صعودی ادامه یابد.»

جیم وایکاف، تحلیلگر ارشد کیتکو، انتظار دارد که قیمت طلا در کوتاه‌مدت در محدوده‌ای نوسانی و رنج تثبیت شود. او گفت: «بازار طلا در حال تثبیت در روند صعودی موجود است و همچنان خریداران از نظر تکنیکال کنترل بازار را در دست دارند.»