جان هیلسنراث، تحلیلگر سابق اقتصادی وال استریت ژورنال و ناظر فدرال رزرو، پیش‌بینی کرده است که بانک مرکزی ایالات متحده در نشست پولی خود در روز چهارشنبه، نرخ بهره را به میزان 50 نقطه‌پایه کاهش خواهد داد.

هیلسنراث که پس از سال‌ها فعالیت در وال استریت ژورنال، اکنون به صورت مستقل به تحلیل سیاست‌های اقتصادی می‌پردازد، معتقد است که فدرال رزرو در مسیر کاهش نرخ بهره به سطح نرخ خنثی قرار دارد. وی پیش‌بینی می‌کند که این بانک مرکزی در مجموع، نرخ بهره را طی یک سال آینده حدود دو درصد کاهش خواهد داد.

به گفته هیلسنراث، کاهش 50 نقطه‌پایه در این نشست، نخستین گام مهم در مسیر کاهش نرخ بهره خواهد بود و این اقدام در زمانی که نرخ بهره فعلی فاصله زیادی از سطح خنثی دارد، منطقی است. وی همچنین تاکید کرده است که عدم کاهش نرخ بهره به اندازه 50 نقطه‌پایه در این نشست، می‌تواند منجر به واکنش شدید بازارها و آسیب به اقتصاد آمریکا شود.

فدرال رزرو این هفته آماده است تا نخستین تغییر اساسی در سیاست‌های پولی خود را در بیش از چهار سال اخیر ارائه کند و نرخ بهره را کاهش دهد. در واقع، این حرکت با هدف دستیابی به یکی از دشوارترین اهداف اقتصادی یعنی فرود نرم برای اقتصاد آمریکا صورت می‌گیرد.

به نظر می‌رسد تورم مهار شده است و نشانه‌هایی از ضعف در بازار کار آمریکا دیده می‌شود. انتظار می‌رود مقامات فدرال رزرو در پایان نشست پولی دو روزه خود، نرخ بهره را حداقل به میزان 0.25 درصد کاهش دهند.

در همین حال، برخی تحلیلگران و معامله‌گران، به همراه اقتصاددانان جی‌ پی ‌مورگان و ویلیام دادلی، رئیس سابق فدرال رزرو نیویورک، حتی احتمال کاهش نیم درصدی را پیش‌بینی می‌کنند. این تصمیم می‌تواند به معنای کاهش فشارهای ناشی از هزینه‌های بالای وام‌گیری بر بزرگترین اقتصاد جهان باشد و این امکان را برای شرکت‌ها و خانوار آمریکایی فراهم کند تا در ماه‌های آتی نفس راحت‌تری بکشند.

با این وجود، آینده برای سیاست‌گذاران فدرال رزرو همچنان نامشخص است. برخی سرمایه‌گذاران و اقتصاددانان نگران‌اند که فدرال رزرو بیش از حد صبر کرده باشد و این تأخیر ممکن است بازار کار و رشد اقتصادی را تحت فشار قرار دهد.

انتخابات ریاست جمهوری آمریکا در ماه نوامبر نیز فدرال رزرو را در شرایط دشواری قرار داده است. دونالد ترامپ، نامزد جمهوری‌خواه و رئیس ‌جمهور سابق آمریکا، هشدار داده که فدرال رزرو نباید چرخه تسهیل پولی را نزدیک به زمان انتخابات آغاز نماید، در حالی که الیزابت وارن، سناتور دموکرات، بر لزوم کاهش 0.75 درصدی نرخ بهره تأکید کرده است.

همچنین، انتظار می‌رود که در کنار تصمیم درباره نرخ بهره، نمودار دات‌پلات فدرال رزرو منتشر شود که پیش‌بینی‌های سیاست‌گذاران بانک مرکزی آمریکا را تا پایان سال ۲۰۲۷ نشان می‌دهد.

این نمودار که اطلاعات ارزشمندی درباره انتظارات مقامات فدرال رزرو از مسیر سیاست پولی در کوتاه‌مدت ارائه می‌دهد، توجه زیادی را به خود جلب خواهد کرد. با توجه به شرایط فعلی، تحلیلگران انتظار دارند که بسیاری از اعضای فدرال رزرو، خواهان کاهش‌های بیشتر نرخ بهره در ماه‌های نوامبر و دسامبر باشند.

در این میان، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در نشست خبری خود بعد از اعلام تصمیمات، باید به نگرانی‌ها در بازار کار و ادامه کاهش نرخ بهره پاسخ دهد. برخی اقتصاددانان معتقدند که هر تصمیمی، چه کاهش 0.25 درصدی و چه کاهش نیم درصدی، می‌تواند به عنوان یک تصمیم نزدیک به یکدیگر تعبیر شود.

تلاش برای دستیابی به فرود نرم در تاریخ بانک مرکزی آمریکا به ‌ندرت موفق بوده است. آخرین باری که چنین هدفی محقق شد، به اواسط دهه ۱۹۹۰ بازمی‌گردد که نرخ بهره به اندازه کافی بالا بود تا تورم را مهار کند، بدون اینکه اقتصاد را به رکود بکشاند. با این حال، در بسیاری از موارد دیگر، افزایش نرخ بهره منجر به رکود شده است.

بیل دادلی، رئیس سابق فدرال رزرو نیویورک، اخیراً در یک مقاله تحلیلی به بیان دیدگاه‌های خود درباره سیاست‌های پولی فدرال رزرو پرداخته است. او که تا ماه مه خواستار افزایش نرخ بهره بود، اکنون معتقد است که زمان کاهش ۵۰ نقطه پایه نرخ بهره فرا رسیده است. این تغییر در دیدگاه دادلی نشان‌دهنده شرایط جدید اقتصادی و تحولاتی است که در این مدت رخ داده است.

دادلی اشاره می‌کند که دو هدف اصلی فدرال رزرو، یعنی تثبیت قیمت‌ها و دستیابی به حداکثر اشتغال پایدار، اکنون به تعادل نزدیک‌تری رسیده‌اند. این تعادل نشان می‌دهد که سیاست پولی باید خنثی باشد؛ به این معنا که نه به تقویت و نه به مهار فعالیت‌های اقتصادی کمک کند. اما نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت همچنان بسیار بالاتر از سطح خنثی هستند و این اختلاف باید هر چه سریع‌تر اصلاح شود.

دادلی به افزایش ۰.۸ درصدی نرخ بیکاری و کاهش تدریجی تورم اشاره کرده و استدلال می‌کند که ریسک کاهش اشتغال از ریسک افزایش تورم بیشتر است. او در مقاله خود نوشته است: «انتظار دارم فدرال رزرو ۵۰ نقطه پایه کاهش دهد. سیاست پولی در حال حاضر هاوکیش است، در حالی که باید خنثی یا حتی داویش باشد. یک اقدام بزرگ‌تر در حال حاضر، برای فدرال رزرو این امکان را فراهم می‌کند تا پیش‌بینی‌های خود را با انتظارات بازار هماهنگ کند و از ایجاد شوک‌های ناخواسته جلوگیری کند.»