آغازهای نافرجام بسیاری وجود داشته، اما صلح در اوکراین بهطور فزایندهای ممکن به نظر میرسد. خبر بزرگ از نشستهای اوکراین در پاریس این است که آمریکا ظاهراً با نیروی نظامی خود از تضمینهای امنیتی برای اوکراین حمایت میکند. چهارمین سالگرد جنگ در ۲۴ فوریه است و امید میرود تا پیش از آن بتوان به یک آتشبس دست یافت.
تیترهایی که امروز از پاریس مخابره میشوند، تصویری بهطور فزاینده سازنده ترسیم میکنند. با اینکه بازارها یاد گرفتهاند نسبت به تیترهای ژئوپلیتیک بدبین باشند، اما هماهنگیای که امروز توسط «ائتلاف مشتاقان» به نمایش گذاشته شد، اساسی و قابلتوجه به نظر میرسد.
نشست بین زلنسکی، مکرون، استارمر و فرستادگان آمریکا منجر به «بیانیه پاریس» شده است و برای سرمایهگذاران، جزئیات مربوط به تضمینهای امنیتی نکته کلیدی است.
در ادامه بررسی میکنیم که چرا اخبار امروز برای چشمانداز ریسک اهمیت دارد:
۱. شفافیت درباره مشارکت آمریکا
یکی از ترسهای همیشگی بازار، ابهام حمایت آمریکا در سناریوی پس از جنگ بوده است. امروز شفافیت لازم ارائه شد. نظرات مکرون درباره «پشتیبان بودن آمریکا» و بیانیه فرستاده آمریکا، ویتکاف، مبنی بر اینکه آمادهاند «هر کار لازمی انجام دهند»، نشاندهنده تعهدی محکمتر از قبل است.
۲. بازسازی (Rebuilding)
بازسازی یک موضوع اصلی در اخبار است. بحث درباره «توافقنامه رفاه» که مستقیماً به پروتکلهای امنیتی مرتبط است، حائز اهمیت است. این نشان میدهد که غرب به دنبال تثبیت صلح از طریق یکپارچگی اقتصادی است. برای بازارهای اروپایی، این یک سیگنال بالقوه قوی برای رشد آینده است، هرچند زمانبندی آن همچنان نامشخص است.
۳. «سختترین مراحل» هنوز در پیش است
مهم است که خوشبینی را کنترل کنیم. نخستوزیر استارمر بهدرستی اشاره کرد که «سختترین مراحل هنوز باقی مانده» و زلنسکی اذعان کرد که «مسائل ارضی» مورد بحث قرار گرفته؛ که احتمالاً دشوارترین بخش هر مذاکرهای است. با این حال، توافق بر سر یک چارچوب قانونی برای تضمینهای امنیتی، پیششرط لازم برای پیشبرد آن گفتگوهای دشوار است. این یک نقطه عطف است، حتی اگر هنوز خط پایان نباشد.
بازار به تدریج ریسکهای ژئوپلیتیک شدید را نادیده گرفته است و شاید صلح قبلاً در قیمتها لحاظ شده باشد (Priced in)، اما اگر چنین نباشد، چند معامله مشخص وجود دارد:
- یورو/دلار (EUR/USD): یورو از هرگونه کاهش بیثباتی منطقهای سود میبرد. یک مسیر معتبر به سوی صلح، یک مانع ساختاری مهم را از سر راه ارز اروپا برمیدارد.
- سهام اروپا: ثبات، لازمه اصلی جریان سرمایه است. اگر این تضمینهای امنیتی پایدار به نظر برسند، چشمانداز بلندمدت داراییهای اروپایی، بهویژه در بخشهای مرتبط با زیرساخت و بازسازی، بهبود مییابد.
- طلا: اگر تب و تاب ژئوپلیتیک بهطور قابلتوجهی فروکش کند، صرف ریسک (Safe-haven premium) در طلا ممکن است با باد مخالف روبرو شود؛ هرچند این احتمالاً یک روند فرسایشی کند خواهد بود تا یک سقوط ناگهانی.
