حرکت بهسوی پایان سال، شاهد آن هستیم که بازارهای فارکس در حال نگاه به سال ۲۰۲۶ هستند و نخستین افزایش نرخهای بهره را در مجموعه گستردهتری از کشورها قیمتگذاری میکنند. فراتر از ژاپن، اکنون بازار افزایش نرخها در استرالیا و کانادا را نیز لحاظ کرده و شاید حتی پس از اظهارات امروز ایزابل اشنابل از بانک مرکزی اروپا، برای منطقه یورو نیز چنین انتظاری شکل گیرد. این موضوع میتواند بر دلار فشار وارد کند.
دلار آمریکا: نگاهی به داستان گستردهتر نرخها
با ورود به پایان سال، یکی از موضوعات قابل توجه این است که بازار کف چرخههای نرخ بهره را در تعداد بیشتری از کشورهای گروه ۱۰ (G10) قیمتگذاری میکند. جدا از داستان مستقل و متمایل به سیاستهای انقباضی بانک مرکزی ژاپن، بازار اکنون یک افزایش کامل ۲۵ نقطه پایهای برای سال آینده در کشورهایی مانند استرالیا، نیوزیلند و کانادا لحاظ کرده است. علاوه بر این، ایزابل اشنابل از بانک مرکزی اروپا (که توضیحاتش در ادامه آمده) گفته است که با شکلگیری چنین انتظاری برای منطقه یورو مشکلی ندارد.
اگر فرض کنیم که فدرال رزرو در حالت متمایل به سیاستهای انبساطی باقی بماند – که چهارشنبه درباره آن اطلاعات بیشتری به دست میآوریم – چرخش در چرخههای نرخ بهره در اقتصادهای دیگر میتواند عاملی دیگر برای ایجاد ضعف خفیف دلار در سال ۲۰۲۶ باشد. در همین راستا، این هفته سخنرانیهایی از بانکهای مرکزی استرالیا و کانادا در نشستهای سیاستگذاریشان در روزهای سهشنبه و چهارشنبه خواهیم شنید.
در اخبار دیگر امروز، چین یک غافلگیری صعودی دیگر در عملکرد صادراتی خود ارائه کرده است؛ از این موضوع شاید دو نتیجه گرفته شود: نخست اینکه تقاضای جهانی با وجود نوسانات تعرفهای امسال همچنان وضعیت خوبی دارد. دوم اینکه تقاضای داخلی چین همچنان ضعیف است و اگر چین دقت نکند، بلوکهای تجاری مانند منطقه یورو ممکن است در صورت نبود تقاضای متقابل کافی از سوی چین، موانع تجاری حمایتی بیشتری وضع کنند.
(توضیح: «حمایتی» یعنی سیاستهایی که از صنایع داخلی در برابر واردات حمایت میکنند.)
در مورد تقویم دادهای آمریکا در این هفته، فردا دادههای فرصتهای شغلی JOLTS منتشر میشود و نشست کمیته بازار باز فدرال (FOMC) نیز چهارشنبه عصر برگزار خواهد شد. نشست فدرال رزرو میتواند یک ریسک رویدادی مثبت برای دلار باشد؛ زیرا به نظر میرسد فدرال رزرو به سختی میتواند ۹۰ نقطه پایه کاهش نرخ بهره را که تا اوایل ۲۰۲۷ در بازار آتی نرخ وجوه فدرال قیمتگذاری شده، تأیید کند. با این حال، احتمال معرفی رسمی کوین هَسِت بهعنوان رئیس بعدی فدرال رزرو در ماههای پیشِرو و همچنین عوامل فصلی که معمولاً دلار را تا پایان سال تضعیف میکنند، میتواند مانع افزایش قابل توجه دلار شود.
برای امروز، شاخص دلار احتمالاً همچنان در بازه محدود ۹۸٫۸۰ تا ۹۹٫۲۰ معامله خواهد شد.
یورو : اشنابل دیدگاهی خوشبینانه مطرح میکند
بیسروصدا، اما یک مقام کلیدی بانک مرکزی اروپا اشاره کرده است که ریسکهای رشد در منطقه یورو ممکن است به سمت صعودی متمایل باشند. ایزابل اشنابل در مصاحبهای که امروز صبح منتشر شد، عنوان کرد که شگفتیهای صعودی میتوانند از سه مسیر ظهور کنند: مصرف خانوار، سرمایهگذاری بخش خصوصی و هزینههای دولت برای زیرساخت و دفاع.
این اظهارات احتمالاً باید در چارچوب پیشینه متمایل به سیاستهای انقباضی (هاوکیش) وی دیده شود و شاید پاسخی باشد به آن دسته از اعضای بانک مرکزی اروپا که هنوز حامی یک کاهش نرخ بهره دیگر هستند. با این حال، اشنابل پیشنهاد کرده است که بانک مرکزی اروپا میتواند در دور بعدی پیشبینیهای خود در ۱۸ دسامبر، برآوردهای رشد را بهروزرسانی و افزایش دهد و گفته که با قیمتگذاری بازار مبنی بر اینکه حرکت بعدی بانک افزایش نرخ خواهد بود، احساس راحتی میکند.
این اظهارات امروز به یورو کمک کرده و به احتمال زیاد هزینه پوشش ریسک (hedging costs) سرمایهگذاران منطقه یورو در برابر دلار آمریکا را بیش از پیش کاهش خواهد داد.
(توضیح: «هزینه پوشش ریسک» یعنی هزینه انجام قراردادهایی که ریسک نوسان نرخ ارز را برای سرمایهگذاران کاهش میدهد.)
در کوتاهمدت، بازه ۱٫۱۶۳۰ تا ۱٫۱۶۸۰ مطرح است و ریسک محدودی وجود دارد که یورو تا محدوده ۱٫۱۷۰۰/۱٫۱۷۳۰ افزایش یابد؛ البته این امر در صورت نبود ریسک ناشی از رویداد فدرال رزرو در روز چهارشنبه است.
منبع: ING
