در هفتهای که نگاه معاملهگران به تنشهای ژئوپلیتیکی، سیاستهای بانکهای مرکزی و آینده نرخ بهره دوخته شده بود، پول هوشمند بیسروصدا در حال بازچینی سبد سرمایهگذاری خود بود. آخرین گزارش COT نشان میدهد صندوقهای سرمایهگذاری بزرگ همچنان از طلا فاصله نگرفتهاند، فشار فروش روی پوند انگلیس و ارزهای کالامحور افزایش یافته و همزمان بخشی از بدبینی نسبت به بازار سهام آمریکا کاهش پیدا کرده است.
این تغییرات شاید در نگاه اول تنها چند عدد و جدول به نظر برسند، اما پشت هر قرارداد خرید و فروش، دیدگاهی نسبت به آینده اقتصاد جهانی، تورم، دلار و اشتهای ریسک سرمایهگذاران نهفته است. به همین دلیل، بسیاری از معاملهگران حرفهای گزارش COT (Commitments of Traders) را یکی از مهمترین ابزارهای رصد رفتار «پول هوشمند» میدانند.
گزارش منتشرشده توسط کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) در تاریخ ۲۳ ژوئن ۲۰۲۶ نشان میدهد معاملهگران غیرتجاری (Non-Commercial) که عمدتاً شامل صندوقهای پوشش ریسک، مؤسسات سرمایهگذاری و سفتهبازان بزرگ هستند، طی هفته گذشته تغییرات قابلتوجهی در موقعیتهای خود ایجاد کردهاند؛ تغییراتی که میتواند سرنخ مهمی برای روند بازارهای جهانی در هفتههای آینده باشد.
- طلا همچنان محبوبترین دارایی امن در میان معاملهگران بزرگ باقی مانده است.
- پوند انگلیس، دلار کانادا، دلار استرالیا و دلار نیوزیلند بیشترین فشار فروش را تجربه کردند.
- معاملهگران بخشی از موقعیتهای خرید نفت را کاهش دادهاند، اما هنوز از این بازار خارج نشدهاند.
- بزرگترین تغییر گزارش، کاهش چشمگیر موقعیتهای فروش روی شاخص S&P500 است؛ موضوعی که میتواند نشانه تغییر تدریجی احساسات در والاستریت باشد.
داستان این هفته؛ سرمایهها از کجا خارج شدند و به کجا رفتند؟
اگر تنها یک پیام از گزارش این هفته برداشت کنیم، آن پیام «احتیاط» است.
صندوقهای بزرگ هنوز حاضر نیستند ریسک بالایی بپذیرند. آنها نه بهطور کامل از بازارهای ریسکی خارج شدهاند و نه با قدرت به سمت خرید داراییهای پرریسک بازگشتهاند. در عوض، ترجیح دادهاند بخشی از سرمایه خود را در داراییهای امن حفظ کنند و همزمان وزن برخی ارزها و کالاها را کاهش دهند.
این دقیقاً همان رفتاری است که معمولاً پیش از انتشار دادههای مهم اقتصادی یا تصمیمات حساس بانکهای مرکزی مشاهده میشود.
طلا؛ چرا پول هوشمند هنوز از این فلز فاصله نمیگیرد؟
در شرایطی که بسیاری انتظار داشتند پس از رشدهای اخیر، صندوقهای سرمایهگذاری از طلا خارج شوند، دادههای COT روایت دیگری را بیان میکند.
موقعیت خالص خرید طلا این هفته با افزایش ۱,۱۱۹ قرارداد به ۱۸۱,۳۳۹ قرارداد رسید؛ رقمی که نشان میدهد سرمایهگذاران بزرگ همچنان تمایل دارند بخشی از پرتفوی خود را در داراییهای امن نگه دارند.
نکته جالب اینجاست که فعالیت هر دو گروه خریداران و فروشندگان افزایش یافته، اما در نهایت خریداران دست برتر را حفظ کردهاند. این رفتار معمولاً زمانی دیده میشود که بازار هنوز نسبت به ریسکهای اقتصاد جهانی، تورم یا سیاستهای پولی اطمینان کامل پیدا نکرده است.
به بیان ساده، پول هوشمند هنوز دلیلی برای کنار گذاشتن طلا نمیبیند.
بازار فارکس؛ پوند در کانون فشار فروش
اگر طلا برنده این هفته باشد، بدون تردید پوند انگلیس بازنده اصلی گزارش است.
موقعیت خالص این ارز با افت ۳۴,۱۳۴ قرارداد به ۱۰۵,۷۱۹- قرارداد رسیده است؛ بزرگترین کاهش در میان ارزهای اصلی.
این افت نشان میدهد معاملهگران بزرگ نسبت به چشمانداز پوند محتاطتر شدهاند و ترجیح دادهاند بخشی از موقعیتهای خود را کاهش دهند.
اما داستان فقط به پوند ختم نمیشود.
یورو نیز با وجود حفظ موقعیت خالص خرید ۳۰,۱۵۸ قرارداد، بیش از ۴ هزار قرارداد از موقعیتهای خود را از دست داده است؛ موضوعی که نشان میدهد سرعت ورود سرمایه به بزرگترین ارز اروپا نسبت به هفتههای قبل کاهش یافته است.
در همین حال، دلار کانادا، دلار استرالیا و دلار نیوزیلند نیز همچنان تحت فشار قرار دارند و کاهش همزمان موقعیتهای این سه ارز، از کاهش تمایل معاملهگران به ارزهای وابسته به رشد اقتصادی و بازار کالاها حکایت دارد.
در میان تمام ارزها، پزو مکزیک همچنان استثناست. موقعیت خالص خرید این ارز به ۷۴,۲۲۵ قرارداد رسیده و نشان میدهد معاملهگران بزرگ همچنان دیدگاه مثبتی نسبت به آن دارند.
نفت؛ شناسایی سود یا آغاز تغییر روند؟
بازار نفت این هفته یکی از مهمترین تغییرات را تجربه کرد.
موقعیت خالص خرید نفت خام وستتگزاس با کاهش ۹,۸۵۰ قرارداد به ۱۱۴,۶۳۳ قرارداد رسید.
آیا این به معنای آغاز یک روند نزولی است؟
نه لزوماً.
از آنجا که موقعیت خالص همچنان در محدوده مثبت و نسبتاً بالایی قرار دارد، این کاهش بیشتر به شناسایی سود شباهت دارد تا خروج گسترده سرمایه. معاملهگران بزرگ هنوز نگاه کاملاً منفی به نفت ندارند، اما نسبت به ادامه رشد قیمتها نیز با احتیاط بیشتری عمل میکنند.
در مقابل، گاز طبیعی همچنان یکی از ضعیفترین بازارهای گزارش COT باقی مانده و موقعیت خالص منفی آن نشان میدهد سرمایهگذاران هنوز تمایل چندانی به ورود به این بازار ندارند.
فلزات صنعتی و رمزارزها؛ احتیاط همچنان حرف اول را میزند
در بازار فلزات، نقره و مس بخشی از موقعیتهای خود را از دست دادهاند، اما کاهش آنها به اندازهای نیست که بتوان از تغییر جدی روند صحبت کرد.
در بازار رمزارزها نیز بیتکوین و اتریوم افزایش جزئی در موقعیتهای خالص را ثبت کردهاند. این موضوع نشان میدهد سرمایهگذاران نهادی هنوز این بازار را ترک نکردهاند، اما در انتظار محرکهای قویتر برای افزایش سرمایهگذاری هستند.
والاستریت؛ مهمترین پیام گزارش شاید اصلاً طلا نباشد
اگرچه طلا بیشترین توجه را به خود جلب کرده، اما شاید مهمترین داده این هفته در بازار سهام آمریکا ثبت شده باشد.
موقعیتهای فروش روی شاخص S&P500 طی تنها یک هفته بیش از ۱۵۸ هزار قرارداد کاهش یافته است.
این تغییر لزوماً به معنای صعود قطعی بازار سهام نیست، اما نشان میدهد صندوقهای بزرگ دیگر مانند هفتههای گذشته نگاه کاملاً بدبینانهای به والاستریت ندارند.
معمولاً کاهش موقعیتهای فروش، پیش از آنکه در نمودار قیمتها دیده شود، میتواند نشانه تغییر تدریجی احساسات بازار باشد.
جمعبندی؛ گزارش COT این هفته چه پیامی دارد؟
دادههای COT در هفته منتهی به ۲۳ ژوئن ۲۰۲۶ از یک تغییر مهم در آرایش سرمایههای بزرگ خبر میدهد.
سرمایهگذاران نهادی همچنان طلا را بهعنوان یکی از مهمترین داراییهای دفاعی حفظ کردهاند، در حالی که فشار فروش بر پوند انگلیس، دلار کانادا، دلار استرالیا و دلار نیوزیلند ادامه دارد. از سوی دیگر، کاهش محسوس موقعیتهای فروش روی شاخص S&P500 میتواند نشانهای از تغییر تدریجی نگاه صندوقهای بزرگ به بازار سهام آمریکا باشد.
شاید مهمترین پیام این گزارش این باشد که پول هوشمند هنوز وارد فاز ریسکپذیری کامل نشده است؛ اما دیگر مانند هفتههای گذشته نیز به همان اندازه بدبین نیست. همین تغییرات تدریجی معمولاً همان سیگنالهایی هستند که معاملهگران حرفهای هفتهبههفته آنها را دنبال میکنند.
این تحلیل توسط تیم یوتوتایمز و براساس دادههای گزارش COT (گزارش تعهد معاملهگران) منتشرشده از سوی کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) تهیه شده است. دادههای COT یکی از مهمترین ابزارهای رصد رفتار معاملهگران بزرگ در بازارهای جهانی محسوب میشوند، اما نباید بهتنهایی مبنای تصمیمگیری معاملاتی قرار گیرند و لازم است در کنار تحلیل تکنیکال، تحلیل بنیادی و شرایط اقتصاد کلان مورد استفاده قرار گیرند.
