بررسیهای تخصصی تیم تحلیل اقتصادی بانک ING نشان میدهد که این روزها تمرکز معاملهگران نباید فقط روی تصمیمات فدرال رزرو باشد؛ بلکه وزارت خزانهداری ایالات متحده تصمیم گرفته خودش دست به کار شود و سقف مشخصی برای سود اوراق بلندمدت تعیین کند.
- زیر ذرهبین ING: تیم پژوهشی بانک ING در گزارش تازه خود به واکاوی پشتپرده تصمیم جدید خزانهداری پرداختند.
- مهار سود اوراق: خزانهداری با دو برابر کردن حجم بازخرید اوراق بلندمدت، عزم خود را برای کنترل نرخها نشان داد.
- مکانیسم تأمین مالی: جبران این خریدها از مسیر انتشار اوراق کوتاهمدت انجام میشود تا فشار از روی سررسیدهای طولانی برداشته شود.
- خط قرمز ۵ درصدی: تحلیلگران معتقدند واشنگتن هرگز اجازه عبور پایدار بازدهی اوراق از محدوده ۵ درصد را نخواهد داد.
ماجرا از این قرار است که خزانهداری آمریکا حجم عملیات بازخرید اوراق خود را دو برابر کرده و به ۵۶ میلیارد دلار رسانده است. شاید در مقایسه با حجم عظیم بازار اوراق، این عدد کوچک به نظر برسد، اما تحلیلگران ING تأکید میکنند که اهمیت ماجرا در خودِ عدد نیست؛ بلکه در این پیام پنهان است که خزانهداری میتواند این بازخریدها را دوباره و دوباره تکرار کند. دولت عملاً به بازار سیگنال داده که اجازه نخواهد داد سود اوراق از کنترل خارج شود.
✔️ بیشتر بخوانید: شلیک سنگین خزانهداری آمریکا به بازار اوراق؛ چرا دلار زمینگیر شد؟
اما این سیاست چطور کار میکند و چرا روی داراییها تأثیر دارد؟ خزانهداری برای تأمین مالیِ این خریدها، مجبور است اوراق کوتاهمدت بیشتری منتشر کند. این کار به طور ساختاری حجم اوراق بلندمدتِ موجود در بازار را کم میکند و جلوی شیب تند صعود سودها را میگیرد. تیم ING یادآوری میکند که این اقدام به معنای چاپ پولِ بانک مرکزی نیست، بلکه یک جابجایی هوشمندانه است که پیام روشنی دارد: دولت اجازه نخواهد داد سود اوراق ۱۰ ساله به طور خطرناکی به سمت محدوده ۵ درصد یا بالاتر حرکت کند و در صورت لزوم، سد راه آن خواهد شد.
این رویکرد نشان میدهد که معاملهگران با یک فاکتور جدید روبهرو هستند؛ وزارت خزانهداری آمریکا ثابت کرد که در برابر جهش سود اوراق بیتفاوت نخواهد نشست و این مداخله، به قطبنمای جدیدی برای تنظیم استراتژی در بازارهای مالی تبدیل شده است.
