پیش‌بینی UBS از تثبیت نرخ بهره فدرال رزرو؛ چرا بازارهای مالی درباره احتمال افزایش نرخ‌ها زیاده‌روی می‌کنند؟

در حال حاضر معامله‌گران بازار پیش‌بینی می‌کنند که فدرال رزرو طی ۱۲ ماه آینده، حدود دو مرحله نرخ بهره را افزایش دهد. اما بانک UBS این پیش‌بینی را بیش از حد تهاجمی (هاوکیش) می‌داند و دلایل روشنی برای پافشاری فدرال رزرو بر «تثبیت نرخ بهره» دارد:

• کاهش سرعت رشد دستمزدها: با وجود اینکه آمار کلی اشتغال همچنان محکم به نظر می‌رسد، سرعت رشد میانگین دستمزدهای ساعتی کاهش یافته است. از نظر UBS، تا زمانی که رشد دستمزدها آرام باشد، بازار کار قوی باعث ایجاد تورم نگران‌کننده نخواهد شد.

فروکش کردن اثر تعرفه‌ها و نفت: تحلیل UBS نشان می‌دهد که تخلیه اثرات تعرفه‌ها در نیمه دوم سال جاری میلادی می‌تواند روند تورم را تا ۰.۸ درصد کاهش دهد. از سوی دیگر، قیمت نفت به سطوح پیش از تنش‌های اخیر بازگشته و بازگشت تدریجی آرامش به تنگه هرمز می‌تواند زنجیره تامین را روان‌تر کند.

تاثیر هوش مصنوعی بر بازار کار: احتمال جایگزینی بخشی از نیروی کار توسط هوش مصنوعی، ممکن است فدرال رزرو را وادار کند که به جای ترس از تورم، نگران ریسک‌های ریزش در بخش اشتغال باشد.

سیگنال‌های کوین وارش در مجمع بانک مرکزی اروپا

کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در مجمع سالانه بانک مرکزی اروپا تاکید کرد که به هدف تورم ۲ درصدی پایبند است و هرکسی که انتظاری غیر از این دارد را «ناامید» خواهد کرد. با این حال، او اشاره کرد که ریسک‌ها و انتظارات تورمی در هفته‌های اخیر کاهش یافته است. بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا پس از صحبت‌های او با ۵ نقطه افزایش به ۴.۴۷ درصد رسید.

وارش همچنین اعلام کرد که هفته آینده اعضای کارگروه‌های ویژه‌ای که قرار است ساختار فدرال رزرو را بازنگری کنند، مشخص خواهند شد. او تمایل دارد که فدرال رزرو ظرف یک سال آینده به جای تکیه بر آمارهای دولتی گذشته‌نگر، به سمت استفاده از داده‌های زنده و لحظه‌ای حرکت کند. به باور UBS، همین فرآیند بازنگری داخلی خود باعث می‌شود فدرال رزرو در کوتاه‌مدت دست به تغییر بزرگ و ناگهانی در نرخ بهره نزند.

فرصت خرید در بازار اوراق قرضه

با توجه به این شرایط، UBS معتقد است که فدرال رزرو نرخ‌ها را در سطوح فعلی ثابت نگه می‌دارد و بازارها به مرور انتظارات خود را برای افزایش نرخ بهره کاهش خواهند داد. این بانک پیشنهاد می‌کند که سطوح بالای فعلی در بازدهی اوراق قرضه، یک فرصت خرید جذاب برای سرمایه‌گذاری در اوراق قرضه باکیفیت کوتاه‌مدت تا میان‌مدت است تا معامله‌گران بتوانند سود پایدارتری را برای سبد دارایی خود قفل کنند.