در شرایطی که بازارها منتظر کاهش نرخ بهره در نیمه دوم ۲۰۲۶ هستند، اظهارات اسکات بِسِنت، وزیر خزانهداری آمریکا، درباره احتمال تغییر در چارچوب سیاستگذاری فدرال رزرو، توجه تحلیلگران را به خود جلب کرده است.
بِسِنت در یک پادکست گفت که «کوین میران»، عضو موقت فدرال رزرو، احتمالاً تا فوریه یا مارس به کاخ سفید بازمیگردد—زمانی که بهنظر میرسد تصمیمگیری درباره رئیس جدید فدرال رزرو نهایی خواهد شد. این زمانبندی از نگاه بازارها با انتخاب رسمی رئیس بعدی فدرال رزرو همراستا تلقی شده و گمانهزنیها درباره تغییرات ساختاری در سیاستگذاری پولی را تقویت کرده است.
بازنگری در هدف تورم؛ از نقطه به بازه؟
بِسِنت از ایده هدفگذاری تورم بهصورت «بازهای» حمایت کرد—بهجای هدف نقطهای ۲٪ که سالهاست مبنای سیاستگذاری فدرال رزرو بوده. او تأکید کرد که چنین تغییری تنها زمانی مناسب است که تورم بهطور پایدار به سطح ۲٪ بازگردد و فعلاً نباید اجرا شود.
این اظهارات میتواند نشانهای از تغییرات بلندمدت در نحوه تنظیم سیاست پولی باشد—بهویژه اگر رئیس جدید فدرال رزرو دیدگاه مشابهی داشته باشد.
حذف دات پلات (dot plot)؟ تغییر بزرگ در ارتباطگیری فدرال رزرو
در بخش دیگری از صحبتهایش، بِسِنت احتمال حذف ابزار «نمودار دات پلات» (dot plot) را مطرح کرد—ابزاری که فدرال رزرو برای نمایش پیشبینی نرخ بهره توسط اعضای کمیته استفاده میکند. حذف این ابزار میتواند تغییر بزرگی در نحوه ارتباطگیری فدرال رزرو با بازارها باشد و شفافیت پیشبینیها را کاهش دهد.
اگرچه این اظهارات بهمعنای تغییر فوری نیست، اما بازارها اکنون نسبت به استقلال فدرال رزرو، ابزارهای ارتباطی و اعتبار بلندمدت آن حساستر شدهاند.
پیام پنهان برای بازارها
در شرایطی که نرخهای بهره برای سال ۲۰۲۶ در مسیر کاهش قیمتگذاری شدهاند، هرگونه تغییر در رهبری فدرال رزرو میتواند نحوه سیگنالدهی سیاستی را دگرگون کند—حتی اگر مسیر نرخ بهره در کوتاهمدت همچنان وابسته به دادهها باقی بماند.
بازارها اکنون باید نهتنها به دادههای اقتصادی، بلکه به نشانههای سیاسی و ساختاری درباره آینده فدرال رزرو توجه کنند.
