کمتر تحلیلگری را میتوان یافت که در چشمانداز بازارهای مالی سال ۲۰۲۶ خود، احتمال حمله ایالات متحده به گرینلند را در صدر فهرست ریسکها قرار داده باشد. با این حال، تحولات غیرمنتظره آخر هفته و تصمیمات تعرفهای جدید از سوی دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا، موجی از نوسانات را در بازارها به همراه داشته است. در پی این رویدادها، قیمت طلا حدود ۲ درصد افزایش یافت، شاخصهای سهام بین ۱ تا ۱.۵ درصد کاهش را تجربه کردند و دلار نیز با فشاری نسبی مواجه شد.
همزمان، مجمع جهانی اقتصاد در داووس سوئیس در هفته جاری به صحنه اصلی رایزنیهای دیپلماتیک میان آمریکا و اروپا تبدیل خواهد شد. انتظار میرود این نشستها علاوه بر ابعاد سیاسی، تأثیر قابل توجهی بر بازار ارز داشته باشند و به افزایش نوسانات در معاملات فارکس منجر شوند.
دلار آمریکا؛ هنوز برای روایت «فروش داراییهای آمریکایی» زود است
در تعطیلات آخر هفته، واشنگتن سطح فشارهای خود در مسیر پیگیری پرونده گرینلند را افزایش داد. تهدید اعمال تعرفههای ۱۰ درصدی که میتواند تا ۲۵ درصد بر واردات از هشت کشور اروپایی افزایش یابد، بخشی از راهبرد «فشار حداکثری» آمریکا برای وادار کردن طرف مقابل به توافق ارزیابی میشود. بسیاری از تحلیلگران سیاسی بر این باورند که این رویکرد میتواند به پایان سیاست مماشات اتحادیه اروپا در برابر ایالات متحده منجر شود. در این میان، فرانسه نقش پررنگتری در پیشنهاد فعالسازی «ابزار ضد اجبار» اتحادیه اروپا ایفا کرده است؛ سازوکاری تجاری که از طریق مالیاتها، تعرفهها و محدودیتهای سرمایهگذاری، کشورهایی را هدف میگیرد که تلاش میکنند از فشار اقتصادی برای وادارسازی اتحادیه اروپا استفاده کنند.
این موضوع، همراه با احتمال بروز شکاف در ناتو، بهنظر میرسد دستور کار سیاستگذاری این هفته را تحتالشعاع قرار دهد؛ هفتهای که در شرایط عادی تمرکز اصلی آن میتوانست بر تحولات اوکراین باشد. دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا، قرار است روز چهارشنبه در نشست داووس سخنرانی کند و رهبران اتحادیه اروپا نیز یک روز بعد گرد هم میآیند.
پرسش کلیدی این خواهد بود که آیا اروپا مسیر چین در سال گذشته را در پیش خواهد گرفت یا خیر؛ مسیری که در آن، تعرفههای آمریکا بهصورت «تعرفه در برابر تعرفه» پاسخ داده شد تا در نهایت واشنگتن ناچار به عقبنشینی شود.
واکنش اولیه بازارها به تحولات آخر هفته قابل توجه بوده است؛ قیمت طلا با شکاف قیمتی حدود ۲ درصد بالاتر باز شد، معاملات فیوچرز شاخص دکس آلمان افتی در حدود ۱.۵ درصد را نشان داد و دلار آمریکا نیز اندکی تضعیف شد.
بازارهای مالی آمریکا به مناسبت تعطیلات رسمی روز مارتین لوتر کینگ بسته بودند، اما معاملات فیوچرز شاخص S&P 500 کاهش حدود ۰.۸ درصدی را منعکس میکرد. با این حال، بهنظر میرسد هنوز برای احیای روایت «فروش آمریکا» زود باشد؛ روایتی که اقدامات واشنگتن در موضوع گرینلند را، مشابه تعرفههای تقریباً ۵۰ درصدی موسوم به «روز رهایی» در آوریل گذشته، بهعنوان یک خطای استراتژیک پرهزینه تلقی میکند. سرمایهگذاران فعلاً تمایلی به دنبالکردن چنین سناریوهایی ندارند؛ سناریوهایی که اغلب در نهایت بیش از آنکه به اقدام عملی منجر شوند، در حد هیاهوی سیاسی باقی میمانند و جای خود را به دیپلماسی میدهند.
با این حال، این تحولات میتوانند در فضایی که در مجموع آرام و کمتنش به نظر میرسد، به افزایش نوسانات بازار دامن بزنند. در خصوص بحث «فروش آمریکا»، ما روز جمعه نیز تأکید کردیم که شواهد چندانی از روند «دلار زدایی» در سال گذشته مشاهده نشده است. حتی در صورت تشدید قابلتوجه تنشها، بعید به نظر میرسد دلار با افتی در حد ۱۰ درصد مواجه شود؛ مشابه آنچه سال گذشته رخ داد، زمانی که سرمایهگذاران بزرگ بهطور غیرمعمولی پوشش ریسک ارزی کمی در قبال داراییهای دلاری خود داشتند.
فارغ از موضوع گرینلند، این هفته ممکن است شاهد اعلام گزینه مورد نظر دونالد ترامپ برای جایگزینی جروم پاول در ریاست فدرال رزرو باشیم. دلار آمریکا روز جمعه پس از انتشار اخباری مبنی بر تمایل رئیسجمهور به ادامه حضور کوین هَسِت در شورای ملی اقتصاد تقویت شد و اکنون کوین وارش بهعنوان گزینه اصلی این سمت مطرح است؛ سناریویی که در صورت تأیید، میتواند اندکی به نفع دلار تمام شود.
در مجموع، انتظار میرود در هفته جاری دادههای اقتصادی آمریکا در حاشیه قرار گیرند و تحولات سیاسی نقش پررنگتری در جهتدهی به بازارها داشته باشند. در چنین فضایی، دلار احتمالاً تمایل به آزمودن سطوح پایینتر خواهد داشت. مقاومت ناشی از شکاف قیمتی در محدوده ۹۹.۳۵ میتواند سقف حرکت شاخص دلار را محدود کند و سوگیری ملایم بازار، اصلاح قیمت به سمت ناحیه ۹۸.۸۰ تا ۹۸.۸۵ را نشان میدهد.
✔️ بیشتر بخوانید: داووس ۲۰۲۶؛ آخرین فرصت برای حفظ نظم قدیم جهان
یورو؛ تحولات ناخوشایند برای اروپا
تشدید تنشها بر سر گرینلند و بازگشت تهدید تعرفههای جدید، خبر چندان خوشایندی برای صنعت اروپا محسوب نمیشود. این تحولات درست در مقطعی رخ میدهد که احساسات در بخش صنعتی قاره سرانجام نشانههایی از بهبود را بروز داده بود و به نظر میرسید کسبوکارها تا حدی با نوسانات تعرفهای سال گذشته کنار آمدهاند. اکنون اما این رخدادها بار دیگر توجه سیاستگذاران اروپایی را به ضرورت تقویت تقاضای داخلی معطوف خواهد کرد و حتی ممکن است روند اجرای برخی اصلاحات کند و معوقمانده – از جمله طرح «اتحادیه پسانداز و سرمایهگذاری» – را شتاب بخشد؛ اصلاحاتی که هدف آنها افزایش رقابتپذیری بازارهای سرمایه اروپا در برابر ایالات متحده است.
در بازار ارز، جفتارز یورو/دلار در محدوده زیر ۱.۱۶۰۰ حمایت قابل قبولی پیدا کرده است. مقاومت کلیدی در معاملات روزانه در سطح ۱.۱۶۵۰ قرار دارد و در صورت عبور از این ناحیه، امکان حرکت قیمت به سمت محدوده ۱.۱۶۹۰ تا ۱.۱۷۰۰ وجود خواهد داشت. در همین حال، نوسان ضمنی معاملات اختیار خرید و فروش یورو/دلار در بازههای زمانی یکهفتهای و یکماهه اندکی افزایش یافته است؛ موضوعی که با توجه به فضای پرابهام سیاسی و اقتصادی این هفته کاملاً قابل درک به نظر میرسد.
یورو؛ تحولات ناخوشایند برای اروپا
تشدید تنشها بر سر گرینلند و بازگشت تهدید تعرفههای جدید، خبر چندان خوشایندی برای صنعت اروپا محسوب نمیشود. این تحولات درست در مقطعی رخ میدهد که احساسات در بخش صنعتی قاره سرانجام نشانههایی از بهبود را بروز داده بود و به نظر میرسید کسبوکارها تا حدی با نوسانات تعرفهای سال گذشته کنار آمدهاند.
اکنون اما این رخدادها بار دیگر توجه سیاستگذاران اروپایی را به ضرورت تقویت تقاضای داخلی معطوف خواهد کرد و حتی ممکن است روند اجرای برخی اصلاحات کند و معوقمانده؛ از جمله طرح «اتحادیه پسانداز و سرمایهگذاری» را شتاب بخشد؛ اصلاحاتی که هدف آنها افزایش رقابتپذیری بازارهای سرمایه اروپا در برابر ایالات متحده است.
در بازار فارکس، جفتارز یورو/دلار در محدوده زیر ۱.۱۶۰۰ حمایت قابل قبولی پیدا کرده است. مقاومت کلیدی در معاملات روزانه در سطح ۱.۱۶۵۰ قرار دارد و در صورت عبور از این ناحیه، امکان حرکت قیمت به سمت محدوده ۱.۱۶۹۰ تا ۱.۱۷۰۰ وجود خواهد داشت. در همین حال، نوسان ضمنی معاملات کال و پوت آپشن یورو/دلار در بازههای زمانی یکهفتهای و یکماهه اندکی افزایش یافته است؛ موضوعی که با توجه به فضای پرابهام سیاسی و اقتصادی این هفته کاملاً قابل درک به نظر میرسد.
پوند انگلیس؛ چشمانداز عملکرد بهتر در هفته جاری
بهنظر میرسد مجموعه دادههای اقتصادی بریتانیا در هفته جاری (شامل آمار اشتغال ماه نوامبر و نرخ تورم مصرفکننده ماه دسامبر) بتواند اندکی به نفع پوند تمام شود و روند فشردهشدن پوزیشنهای فروش که از اواخر نوامبر آغاز شده است را تداوم بخشد. پیشتر تصور میشد ضعیفترین حلقه در این میان جفتارز یورو/پوند باشد و ریسک حرکت آن تا محدوده ۰.۸۶۰۰ وجود داشته باشد. با این حال، تضعیف دلار در ابتدای هفته میتواند باعث شود بخش عمده این حرکت در جفتارز پوند/دلار خود را نشان دهد.
از منظر تکنیکال، عبور پوند/دلار از محدوده ۱.۳۴۱۵ تا ۱.۳۴۲۰ میتواند مسیر را برای صعود به ناحیه ۱.۳۴۵۰ تا ۱.۳۴۶۰ هموار کند.
در عین حال، باید توجه داشت که پوند انگلیس معمولاً در دورههای تشدید ریسکگریزی در بازارهای جهانی عملکرد ضعیفتری از خود نشان میدهد. در شرایط کنونی نیز متغیرهای متعددی بهطور همزمان بر بازار اثرگذار هستند و این موضوع ضرورت احتیاط در ارزیابی چشمانداز پوند را برجسته میکند.
اروپای مرکزی و شرقی؛ تداوم فشار بر ارزها با چرخش انبساطی بانکهای مرکزی
در هفته جاری، تمرکز بازار در منطقه اروپای مرکزی و شرقی با نشست بانک مرکزی رومانی آغاز میشود؛ جایی که انتظار میرود نرخ بهره بدون تغییر و در سطح ۶.۵۰ درصد حفظ شود. تورم در ماههای اخیر اندکی تثبیت شده و به سطحی کمی پایینتر از ۱۰ درصد در مقیاس سالانه رسیده است. همزمان، چشمانداز مالی دولت نیز بهتر از برآوردهای اجماعی بازار ارزیابی میشود. با این حال، بانک مرکزی رومانی ترجیح میدهد پیش از هرگونه تغییر سیاستی، نشانههای روشنتری از افت پایدار تورم در ماههای آینده مشاهده کند. بر همین اساس، انتظار میرود روند کاهش نرخ بهره از ماه مه از سر گرفته شود؛ هرچند در حال حاضر، بازار ارز عملاً کاهش نرخها را در قیمتگذاری خود منعکس نکرده است.
در ترکیه، بانک مرکزی این کشور روز پنجشنبه تشکیل جلسه خواهد داد و بهاحتمال زیاد بار دیگر نرخ بهره را به میزان ۱۵۰ واحد پایه کاهش داده و به ۳۶.۵۰ درصد خواهد رساند. تورم کمتر از انتظار در ماه دسامبر و ثبت رکوردی جدید در سطح ذخایر ارزی، شرایط را برای تداوم چرخه کاهش نرخ بهره با همان سرعت ماه دسامبر فراهم کرده است. با این حال، ریسک اصلی در این نشست، نه توقف کاهش نرخ، بلکه احتمال اتخاذ رویکرد محتاطانهتر و کاهش کمتر از میزان مورد انتظار است.
در لهستان، آمار دستمزدها روز پنجشنبه منتشر خواهد شد؛ شاخصی که رئیس بانک مرکزی این کشور هفته گذشته از آن بهعنوان متغیری کلیدی برای تصمیمگیری درباره کاهشهای آتی نرخ بهره یاد کرده بود. علاوه بر این، دادههای تولید صنعتی و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) نیز در نیمه دوم هفته در کانون توجه قرار خواهند گرفت. در جمهوری چک نیز احتمالاً در روزهای پایانی هفته، نخستین اظهارنظرهای اعضای هیئتمدیره بانک مرکزی پیش از آغاز دوره سکوت خبری در هفته آینده منتشر میشود.
در بازار ارز، جفتارز یورو/زلوتی هفته گذشته در سطح ۴.۲۲۰ بسته شد؛ سطحی که هدف قیمتی ما در روزهای پیشین بود. در حال حاضر، محدوده ۴.۲۲۰ تا ۴.۲۳۰ بهعنوان دامنه نوسان جدید این جفتارز در نظر گرفته میشود. همچنان دیدگاه نزولی خود را نسبت به کرونای جمهوری چک و فورینت مجارستان حفظ کردهایم؛ جایی که بانکهای مرکزی بهتدریج به آستانه ازسرگیری کاهش نرخ بهره نزدیک میشوند. بر این اساس، انتظار میرود یورو/کرونای چک به سمت محدوده ۲۴.۳۵۰ تا ۲۴.۴۰۰ حرکت کند و این چشمانداز تغییری نسبت به هفته گذشته ندارد. در مورد یورو/فورینت، رشدهای اخیر تا حدی به دلیل بازقیمتگذاری متمایل به سیاستهای انقباضی بوده است، اما به نظر میرسد پتانسیل صعودی آن کاهش یافته و اکنون سطوحی در حوالی ۳۸۶ محتملتر ارزیابی میشود.
لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
