گاهی مهم‌ترین پیام گزارش COT در یک موقعیت خرید بزرگ دیده نمی‌شود؛ بلکه در بازاری ظاهر می‌شود که معامله‌گران بزرگ در آن با سرعت، معاملات قبلی خود را تغییر می‌دهند.

گزارش تعهد معامله‌گران COT با تاریخ ۴ اوت ۲۰۲۶ یکی از همین موارد است. در این گزارش، بزرگ‌ترین تغییر در بازار ارز به ین ژاپن مربوط می‌شود؛ جایی که هم خریدها افزایش یافته و هم بخش قابل‌توجهی از موقعیت‌های فروش بسته شده است. در مقابل، طلا همچنان جایگاه قدرتمندی در سبد موقعیت‌های معامله‌گران بزرگ دارد و موقعیت خالص خرید آن به نزدیکی ۲۰۰ هزار قرارداد رسیده است.

در بازار سهام نیز پیام یکدستی دیده نمی‌شود؛ موقعیت خالص فروش S&P 500 همچنان وجود دارد، در حالی که نزدک بار دیگر وارد محدوده خالص فروش شده است.

ین ژاپن؛ بزرگ‌ترین چرخش گزارش COT

مهم‌ترین اتفاق این هفته در بازار فارکس، تغییر شدید موقعیت معامله‌گران غیرتجاری روی ین ژاپن است.

موقعیت خالص ین از ۱۵۸,۴۱۲- قرارداد در هفته قبل به ۴۵,۴۷۳- قرارداد رسیده است. بنابراین طی یک هفته، موقعیت خالص ین ۱۱۷,۹۳۹ قرارداد به سمت مثبت‌تر شدن تغییر کرده است.

جزئیات این تغییر اهمیت بیشتری دارد.

در طول هفته، ۴۵,۹۵۷ قرارداد خرید ین افزایش یافت و هم‌زمان ۷۱,۹۸۲ قرارداد فروش کاهش یافت. به بیان ساده، معامله‌گران هم خریدهای خود را افزایش داده‌اند و هم بخشی از معاملات فروش قبلی را بسته‌اند.

با وجود این چرخش بزرگ، نباید تصور کرد معامله‌گران بزرگ اکنون در مجموع خریدار ین هستند. موقعیت خالص فعلی همچنان ۴۵,۴۷۳ قرارداد فروش است.

بنابراین پیام COT برای ین بیشتر از آنکه «خرید ین» باشد، کاهش قابل‌توجه تمایل به فروش ین است. اگر این روند در گزارش‌های بعدی ادامه پیدا کند، اهمیت آن بیشتر خواهد شد.

دلار آمریکا؛ کاهش فشار فروش مهم‌تر از افزایش خرید

در شاخص دلار آمریکا، تغییر این هفته بیشتر از آنکه ناشی از ورود سنگین معامله‌گران به موقعیت‌های خرید باشد، حاصل بسته‌شدن بخشی از موقعیت‌های فروش است.

موقعیت‌های خرید شاخص دلار ۹۲ قرارداد کاهش یافت، در حالی که موقعیت‌های فروش ۵,۳۹۴ قرارداد کاهش پیدا کرد. در نتیجه، موقعیت خالص معامله‌گران ۵,۳۰۲ قرارداد به سمت مثبت‌تر شدن تغییر کرد و به ۲۲,۴۹۹ قرارداد خرید رسید.

بنابراین پیام اصلی COT برای دلار این نیست که معامله‌گران بزرگ به‌طور قابل‌توجهی خرید دلار را افزایش داده‌اند؛ بلکه تمایل آنها به نگه‌داشتن موقعیت‌های فروش کاهش یافته است.

موقعیت خالص یورو ۵۸,۰۹۱- قرارداد است، اما نسبت به هفته قبل ۱۴,۳۵۶ قرارداد به سمت مثبت‌تر شدن تغییر کرده است. بنابراین فشار فروش روی یورو کاهش یافته، هرچند معامله‌گران بزرگ هنوز در مجموع موقعیت خالص فروش دارند.

در نتیجه، تصویر بازار ارز را نمی‌توان صرفاً با عبارت «دلار قوی است» خلاصه کرد. آنچه COT نشان می‌دهد، ترکیبی از تقویت موقعیت دلار و کاهش بخشی از معاملات نزولی روی برخی ارزهای اصلی است.

پوند، دلار استرالیا و نیوزیلند؛ فشار فروش در حال کاهش است

پوند انگلیس، دلار استرالیا و دلار نیوزیلند نیز در این هفته تغییر مشابهی را تجربه کردند.

موقعیت خالص پوند به ۵۷,۸۱۴- قرارداد رسید و نسبت به هفته قبل ۷,۰۰۰ قرارداد به سمت مثبت‌تر شدن تغییر کرد.

دلار استرالیا نیز با موقعیت خالص ۳۳,۱۹۰- قرارداد، شاهد بهبود ۶,۷۷۴ قراردادی بود.

در دلار نیوزیلند، موقعیت خالص به ۴۱,۲۰۳- قرارداد رسید و نسبت به هفته قبل ۶,۴۶۵ قرارداد به سمت مثبت‌تر شدن حرکت کرد.

وجه مشترک هر سه ارز این است که موقعیت خالص آنها هنوز منفی است، اما فشار فروش کاهش یافته است.

این تفاوت مهم است. کاهش موقعیت خالص فروش به‌تنهایی به معنای آغاز یک روند صعودی نیست؛ اما اگر در هفته‌های آینده هم خریدها افزایش یابد و هم موقعیت‌های فروش بیشتری بسته شوند، می‌تواند نشانه قوی‌تری از تغییر احساسات معامله‌گران باشد.

دلار کانادا؛ همچنان تحت فشار

دلار کانادا برخلاف پوند، استرالیا و نیوزیلند هنوز نشانه مشخصی از کاهش فشار فروش نشان نمی‌دهد.

موقعیت خالص دلار کانادا به ۱۷۹,۰۹۵- قرارداد رسیده و طی هفته ۲,۷۸۵ قرارداد دیگر به سمت منفی‌تر شدن تغییر کرده است.

به همین دلیل، کانادا همچنان یکی از منفی‌ترین ارزهای اصلی در گزارش COT محسوب می‌شود و رفتار آن با ارزهایی که اخیراً شاهد کاهش فشار فروش بوده‌اند، تفاوت دارد.

✔️ بیشتر بخوانید: چشم‌انداز هفته پیش‌رو؛ CPI آمریکا، خلاصه دیدگاه‌های بانک ژاپن و تصمیم بانک مرکزی استرالیا در کانون توجه

طلا؛ موقعیت خرید به نزدیکی ۲۰۰ هزار قرارداد رسید

در بازار فلزات، طلا همچنان یکی از مهم‌ترین نقاط تمرکز معامله‌گران بزرگ است.

موقعیت خالص خرید طلا به ۱۹۷,۶۳۴ قرارداد رسیده و نسبت به هفته قبل ۱۵,۵۶۴ قرارداد افزایش یافته است.

اما مانند ین، جزئیات این تغییر از خود عدد نهایی مهم‌تر است.

در این هفته ۷,۳۹۱ قرارداد خرید طلا افزایش یافت و هم‌زمان ۸,۱۷۳ قرارداد فروش کاهش پیدا کرد.

بنابراین رشد ۱۵,۵۶۴ قراردادی موقعیت خالص طلا از ترکیب دو اتفاق شکل گرفته است: افزایش خرید و کاهش موقعیت‌های فروش.

این ساختار از نظر احساسات بازار اهمیت دارد، زیرا نشان می‌دهد معامله‌گران بزرگ نه‌تنها خریدهای خود را افزایش داده‌اند، بلکه بخشی از معاملات فروش طلا را نیز کنار گذاشته‌اند.

با این حال، COT درباره موقعیت معامله‌گران در بازار آتی اطلاعات می‌دهد و به‌تنهایی نمی‌تواند مسیر قیمت طلا در هفته آینده را تعیین کند.

✔️ بیشتر بخوانید: چرا غول وال‌استریت بالاخره سیگنال خرید طلا داد؟ / ۵ محرک برای یک جهش بزرگ

مس؛ موقعیت خرید همچنان در حال تقویت

مس نیز در محدوده مثبت باقی مانده است.

موقعیت خالص خرید مس به ۷۷,۱۲۳ قرارداد رسیده و نسبت به هفته قبل ۹,۸۴۲ قرارداد افزایش یافته است.

این تغییر نشان می‌دهد معامله‌گران بزرگ همچنان در بازار مس موقعیت خالص خرید قابل‌توجهی دارند. با این حال، برای تفسیر این داده باید شرایط تقاضای صنعتی و چشم‌انداز رشد اقتصاد جهانی نیز در نظر گرفته شود.

نکته جالب اینجاست که با وجود موقعیت مثبت مس، دلار استرالیا همچنان در محدوده خالص فروش قرار دارد؛ بنابراین این دو بازار فعلاً پیام کاملاً یکسانی درباره چشم‌انداز کالاها ارائه نمی‌کنند.

نفت؛ بخشی از موقعیت خرید کاهش یافت

در بازار نفت WTI، معامله‌گران بزرگ همچنان موقعیت خالص خرید قابل‌توجهی دارند.

موقعیت خالص این بازار ۱۱۲,۴۴۳ قرارداد است، اما نسبت به هفته قبل ۷,۶۶۵ قرارداد کاهش یافته است.

این تغییر به‌تنهایی به معنای چرخش معامله‌گران به سمت فروش نفت نیست. موقعیت خالص همچنان به شکل محسوسی مثبت است و بنابراین داده این هفته بیشتر از کاهش بخشی از موقعیت خرید حکایت دارد.

در مقابل، گاز طبیعی همچنان یکی از منفی‌ترین بازارهای گزارش است و موقعیت خالص آن به ۱۹۷,۵۴۶- قرارداد رسیده است.

بازار سهام؛ S&P 500 و نزدک دو پیام متفاوت دارند

بازار سهام آمریکا نیز تصویری متفاوت ارائه می‌دهد.

موقعیت خالص S&P 500 در حال حاضر ۲۷,۲۵۸- قرارداد است و نسبت به هفته قبل ۱۰,۰۶۲ قرارداد به سمت مثبت‌تر شدن تغییر کرده است.

با این حال، این شاخص هنوز در محدوده خالص فروش قرار دارد.

در نزدک شرایط متفاوت است. موقعیت خالص این شاخص به ۱۴,۶۳۹- قرارداد رسیده و طی هفته ۱۹,۵۵۳ قرارداد به سمت منفی‌تر شدن تغییر کرده است.

بنابراین نمی‌توان از داده COT این هفته نتیجه گرفت که معامله‌گران بزرگ به‌طور کلی نسبت به بازار سهام آمریکا بدبین‌تر یا خوش‌بین‌تر شده‌اند. رفتار S&P 500 و نزدک متفاوت است و همین واگرایی ارزش توجه دارد.

نکته مهم دیگر این است که موقعیت خالص فروش در بازار آتی الزاماً به معنای انتظار قطعی برای سقوط شاخص نیست؛ معامله‌گران بزرگ ممکن است از قراردادهای آتی برای پوشش ریسک یا استراتژی‌های مختلف استفاده کنند. به همین دلیل، COT باید در کنار روند قیمت و سایر داده‌های بازار بررسی شود.

جمع‌بندی

گزارش COT مورخ ۴ اوت ۲۰۲۶ بیش از هر چیز یک تغییر مهم در بازار فارکس را برجسته می‌کند: معامله‌گران بزرگ بخش قابل‌توجهی از فشار فروش روی ین ژاپن را کنار گذاشته‌اند. افزایش ۴۵,۹۵۷ قرارداد خرید و کاهش ۷۱,۹۸۲ قرارداد فروش باعث شد موقعیت خالص ین در یک هفته ۱۱۷,۹۳۹ قرارداد به سمت مثبت‌تر شدن تغییر کند؛ هرچند این ارز همچنان با ۴۵,۴۷۳ قرارداد خالص فروش مواجه است.

در همین حال، طلا با موقعیت خالص خرید ۱۹۷,۶۳۴ قرارداد همچنان یکی از مهم‌ترین بازارهای مورد توجه پول بزرگ است. پوند، دلار استرالیا و نیوزیلند نیز نشانه‌هایی از کاهش فشار فروش نشان می‌دهند، در حالی که دلار کانادا همچنان در محدوده بسیار منفی قرار دارد.

در بازار سهام نیز داده‌ها پیام یکسانی ندارند؛ S&P 500 هنوز خالص فروش است، اما موقعیت آن به سمت مثبت‌تر شدن حرکت کرده، در حالی که نزدک دوباره به محدوده خالص فروش رفته است.

در نهایت، مهم‌ترین نکته COT این هفته جهت و شدت تغییر موقعیت‌ها است، نه صرفاً مثبت یا منفی بودن عدد نهایی. همین تغییرات می‌توانند برای رصد تغییر احساسات معامله‌گران بزرگ مفید باشند، اما به‌تنهایی سیگنال قطعی خرید یا فروش محسوب نمی‌شوند.

این تحلیل توسط تیم یوتوتایمز و بر اساس داده‌های گزارش COT (گزارش تعهد معامله‌گران) منتشرشده از سوی کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) تهیه شده است. داده‌های COT یکی از ابزارهای بررسی رفتار معامله‌گران بزرگ در بازارهای جهانی هستند و نباید به‌تنهایی مبنای تصمیم‌گیری معاملاتی قرار گیرند.