گزارش تازه تورم کانادا، که در نگاه نخست بالاتر از انتظارات بازار ظاهر شد، اکنون با انتقاد جدی تحلیلگران روبهرو شده است. مؤسسه نشنال بانک در یادداشتی تحلیلی هشدار داده که دادههای منتشرشده حاوی یک ناسازگاری آماری کمسابقه است؛ بهگونهای که تصویر واقعی فشارهای قیمتی را بیش از حد بزرگنمایی میکند.
بر اساس آمار رسمی، نرخ تورم سالانه کانادا در دسامبر به ۲.۴ درصد رسید که بالاتر از پیشبینی ۲.۲ درصدی بازار بود. با این حال، شاخصهای تورم هستهای که از سوی بلومبرگ رصد میشوند، تصویر ملایمتری ارائه دادند. شاخص CPI-Trim با رقم ۲.۷ درصد مطابق انتظار ظاهر شد، در حالی که CPI-Median با ثبت ۲.۵ درصد، کمتر از برآوردها بود. این واگرایی، نخستین نشانه از وجود مشکل در ساختار دادهها تلقی شد.
نشنال بانک به نکتهای اشاره میکند که آن را «یک ناممکن منطقی بیسابقه» توصیف کرده است: در ماه دسامبر، تمام اجزای تعدیلشده فصلی شاخص قیمت مصرفکننده رشد کمتری نسبت به شاخص کل داشتند. به بیان دیگر، مجموع اجزا کمتر از عدد نهایی بوده است؛ پدیدهای که از نظر آماری غیرمعمول و سؤالبرانگیز محسوب میشود.
ریشه این تناقض به روش تعدیل فصلی اداره آمار کانادا بازمیگردد. در شاخصهای هستهای، هر یک از زیرمجموعهها بهطور جداگانه تعدیل شده و سپس با وزندهی مناسب تجمیع میشوند. اما در شاخص کل CPI، تنها اجزای اصلی تعدیل فصلی میشوند و سپس کل شاخص بهطور مستقل تعدیل میشود. این روش، اگرچه بهزعم نهاد آماری کانادا برای حذف الگوهای فصلی مؤثرتر است، اما میتواند به ناسازگاریهای قابلتوجهی منجر شود.
نشنال بانک برآورد کرده است که اگر کانادا از رویکرد «پایینبهبالا» مشابه اداره آمار آمریکا استفاده میکرد، تورم ماهانه تعدیلشده در دسامبر تنها ۰.۰۶ درصد میبود، نه ۰.۳۰ درصد اعلامشده. آخرینبار که چنین شکاف بزرگی میان دو روش دیده شد، به سال ۲۰۰۹ بازمیگردد. افزون بر این، شاخصهایی که بر مبنای روش پایینبهبالا محاسبه میشوند (از جمله تورم بدون غذا و انرژی) در دسامبر تنها ۰.۰۷ درصد رشد کردند که معادل نرخ سالانه ۰.۸ درصد است.
✔️ بیشتر بخوانید: جهش دلار استرالیا به اوج ۱۵ ماهه؛ بازارها به بهبود رشد جهانی خوشبین شدند
این اختلافات در زمانی رخ میدهد که بانک مرکزی کانادا در حال بازنگری معیارهای اصلی سنجش تورم است. اگرچه تمرکز رسمی همچنان بر CPI-Trim و CPI-Median قرار دارد، مقامات پولی به شاخصهای جایگزین نیز توجه فزایندهای نشان دادهاند. تحلیلگران نشنال بانک معتقدند هماهنگسازی روشهای آماری میان بانک مرکزی و اداره آمار، برای ارزیابی دقیقتر فشارهای قیمتی ضروری است.
از منظر بازار، اگر در نهایت مشخص شود که تورم واقعی ضعیفتر از دادههای رسمی است، این موضوع میتواند به تضعیف دلار کانادا منجر شود. در چنین سناریویی، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست دسامبر که اکنون نزدیک به ۵۰ درصد قیمتگذاری شده، کاهش خواهد یافت. به این ترتیب، یک مسئله فنی در روش محاسبه آمار، میتواند پیامدهای ملموسی برای سیاست پولی و بازار ارز کانادا به همراه داشته باشد.
لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
