دلار امروز اندکی تضعیف شده است، پس از آنکه کنگره آمریکا نتوانست به توافقی برای جلوگیری از تعطیلی دولت دست یابد. سرمایهگذاران نگراناند که این تعطیلی طولانیتر از حد معمول باشد، که میتواند اعتماد مصرفکنندگان و امنیت شغلی را بیشتر تحت فشار قرار دهد. ما همچنان انتظار داریم که ین و یورو با رشد ملایمی همراه شوند.
دلار: فشارها علیه دلار افزایش یافتهاند
همانطور که فرانچسکو پزوله (تحلیلگر ING) دیروز اشاره کرد، این ین دفاعی بوده که بیشترین سود را از تعطیلی دولت آمریکا برده است؛ تعطیلیای که از شب گذشته اجرایی شده است. حرکتها در بازار فارکس تاکنون ملایم بودهاند، اما سرمایهگذاران محتاطاند که این تعطیلی ممکن است یکی از طولانیترین موارد در ۳۰ سال اخیر باشد.
تعطیلیهای قبلی معمولاً بین ۳ تا ۳۵ روز طول کشیدهاند. احتمالاً دموکراتها با آگاهی کامل وارد این تعطیلی شدهاند، با هدف اینکه در انتخابات میاندورهای نوامبر آینده بهعنوان حزبی شناخته شوند که برای خدمات درمانی جنگیده است.
و با توجه به اینکه جمهوریخواهان کنترل دستور کار کنگره را در اختیار دارند و رئیسجمهور ترامپ از اختیارات اجرایی خود بهطور کامل استفاده میکند، نیاز به تأیید ۶۰ کرسی در سنا برای تصویب بودجه تنها نقطهای است که دموکراتها میتوانند قدرت خود را نشان دهند.
اگرچه عملکرد گذشته تضمینی برای آینده نیست اما تعطیلیهای قبلی معمولاً با شیب صعودی منحنی بازدهی آمریکا، تضعیف نسبی دلار و نتایج ترکیبی برای بازار سهام همراه بودهاند. در حال حاضر، معاملات آتی شاخص S&P با افت ۰.۵٪ مواجه شدهاند. آنچه برای بازار فارکس مهمتر است، زمینه سیاسی این تعطیلی است.
جیمز نایتلی (تحلیلگر ING) دیروز بهخوبی اشاره کرد که اعتماد مصرفکنندگان در آمریکا در حال کاهش است و احساس عمومی نسبت به دشوارتر شدن یافتن شغل تغییر کرده است. تعطیلی دولت این روندها را تشدید خواهد کرد—بهویژه اگر رئیسجمهور ترامپ تهدید خود مبنی بر اخراج دائمی کارکنان غیرضروری دولت را عملی کند.
به یاد داشته باشید که تا ۱۵۰ هزار نفر از کارکنان دولتی ممکن است در نتیجه سیاست ریاضتی سازمان DOGE در اوایل سال جاری از آمار اشتغال غیرکشاورزی ماه اکتبر حذف شوند. این تعطیلی همچنین بهاحتمال زیاد باعث عدم انتشار آمار هفتگی بیکاری در روز پنجشنبه و گزارش اشتغال ماه سپتامبر (گزارش NFP) در روز جمعه خواهد شد.
با این حال، انتظار میرود امروز گزارش اشتغال ADP برای سپتامبر و شاخص تولید ISM منتشر شوند. پیشبینیها برای ADP حدود +۵۰ هزار شغل است و اگر این رقم کمتر از انتظار باشد، دلار ممکن است آسیبپذیر شود. شاخص ISM نیز احتمالاً زیر سطح ۵۰ باقی خواهد ماند و مؤلفه «قیمتهای پرداختی» بهدقت رصد خواهد شد. با این حال، دیدگاه اصلی تیم ما (ING) این است که تورم قیمت کالاهای مرتبط با تعرفهها کمتر از حد انتظار خواهد بود و با توجه به تضعیف بازار کار و روند اجارهبها، تورم خدمات نیز در حال کاهش است. این موضوع میتواند به فدرال رزرو اجازه دهد که در ماههای اکتبر و دسامبر نرخ بهره را کاهش دهد.
شاخص دلار (DXY) ممکن است به محدوده ۹۷.۲۰ حرکت کند و نرخ USDJPY به ۱۴۷.۰۰ تا ۱۴۷.۲۰ برسد—در شرایطی که افت بازار سهام آمریکا احتمالاً به ضرر دلار تمام خواهد شد.
یورو: CPI ماه سپتامبر انتظارات بانک مرکزی اروپا را تثبیت میکند
سخنرانی رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد، دیروز بهعنوان موضعی نسبتاً انبساطی تعبیر شد؛ چرا که اعلام کرد بانک مرکزی اروپا در «وضعیت خوبی» قرار دارد اما این مانع از تنظیم نرخ بهره نخواهد شد. همانطور که کارستن برزسکی اشاره کرده، دادههای اخیر فعالیت اقتصادی آلمان ضعیف بودهاند و بازار هنوز احتمال یک کاهش دیگر نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا را کاملاً رد نکرده است. با این حال، انتظار داریم که بازار تمایلی به افزایش شدید نرخ EURUSD نداشته باشد، حتی با انتشار تورم سالانه منطقه یورو در سپتامبر که احتمالاً به ۲.۲٪ برسد، در حالی که تورم هسته در سطح ۲.۳٪ باقی خواهد ماند.
با این حال، ما معتقدیم که تعطیلی دولت آمریکا و تضعیف دلار امروز عامل غالب خواهند بود و میتوانند نرخ EURUSD را به محدوده ۱.۱۸۰۰ تا ۱.۱۸۲۰ بکشانند.
فرانک سوئیس: مداخله ارزی، داروسازی و سیاست پولی
هفتهای پرخبر برای سوئیس بوده است. روز دوشنبه، بانک ملی سوئیس عملاً میزان سپردههای بانکی مشمول نرخ منفی ۰.۲۵ نقطه پایه را افزایش داد. در بیانیه مطبوعاتی، این اقدام بهعنوان اصلاح فنی در ادامه تغییرات سال گذشته در ذخایر حداقلی معرفی شد. ما این اقدام را «تسهیل پنهان» سیاست پولی نمیدانیم، اما نرخهای بازار پول سوئیس را پس از اجرایی شدن این اقدام در اول نوامبر زیر نظر خواهیم داشت. این موضوع میتواند ریسک نزولی برای فرانک باشد.
دوشنبه شب همچنین شاهد بیانیهای مشترک نادر از سوی مقامات سوئیسی و آمریکایی درباره استفاده از مداخله ارزی بودیم. بیانیه بانک مرکزی سوئيس این اقدام را بهعنوان مجوزی برای استفاده از مداخله ارزی در چارچوب سیاست پولی معرفی کرد، در حالی که نسخه آمریکایی صرفاً بر استفاده از مداخله برای مقابله با بازارهای بیثبات یا نامنظم تمرکز داشت. شاید همین تفاوت در موضعگیری باعث شده که نرخ EURCHF واکنش زیادی به این خبر نشان ندهد.
این بیانیهها پیش از انتشار دادههایی منتشر شدند که نشان میداد مداخله ارزی بانک مرکزی سوئيس در سهماهه دوم سال به ۵ میلیارد فرانک افزایش یافته است.
ما گمان میکنیم که این بیانیه ارزی ممکن است با توافقهای دارویی مرتبط باشد که رئیسجمهور ترامپ این هفته اعلام کرده است. احتمالاً واشنگتن میخواهد شرکتهای داروسازی سوئیسی را با خود همراه کند، در حالی که وبسایت جدید «TrumpRx» برای ارائه داروهای تخفیفدار به مصرفکنندگان آمریکایی راهاندازی شده است. شرکت فایزر (Pfizer) نخستین شرکت بزرگ دارویی بود که دیروز به این طرح پیوست. اگر این برداشت درست باشد، شاید سوئیس واقعاً از سوی واشنگتن مجوز ضمنی برای ادامه مداخله ارزی دریافت کرده و بتواند از برچسب «دستکاری ارزی» دور بماند.
با این حال، مداخله ارزی بانک مرکزی سوئيس بهصورت غیرمستقیم و محدود خواهد بود و ما پیشبینی میکنیم که نرخ EURCHF تا پایان سال در محدوده ۰.۹۲ تا ۰.۹۳ باقی بماند.
منبع: ING
