دلار در منطقه امن؛ داده‌های آمریکا چه سرنوشتی برای DXY رقم می‌زنند؟

نوسان ضمنی در USDJPY همچنان پایین مانده؛ مشابه آنچه در سایر ارزهای گروه G10 دیده می‌شود. این موضوع در حالی رخ می‌دهد که USDJPY بار دیگر در آستانه سطح کلیدی 160.0 قرار گرفته و بازار وارد ماهی می‌شود که از نظر فصلی معمولاً برای این جفت‌ارز قدرتمند است. شاید آستانه واکنش بازار نسبت به آوریل بالاتر رفته باشد، اما به نظر می‌رسد بازارها همچنان ریسک مداخله جدید را کمتر از واقعیت قیمت‌گذاری می‌کنند. محرک‌های امروز بازار شامل داده‌های JOLTS آمریکا و تورم منطقه یورو در کنار تمرکز بر تیترهای خبری خلیج فارس خواهد بود.

این مقاله بر اساس تحلیل منتشرشده توسط مؤسسه ING تهیه و توسط تیم یوتوتایمز ترجمه، بازنویسی و در اختیار مخاطبان قرار گرفته است.

دلار آمریکا (USD): نوسانات همچنان در سطوحی بسیار پایین

نوسانات بازار فارکس به افت خود ادامه داده و شاخص پرمخاطب CVIX برای نخستین بار از مارس ۲۰۲۴ به زیر 6.0 سقوط کرده است.

بازار فارکس امروز صبح همان‌قدر نسبت به قیمت‌گذاری سناریوی تشدید دوباره تنش‌ها در خاورمیانه بی‌میل به نظر می‌رسد که در روزهای اخیر نسبت به قیمت‌گذاری توافق صلح قریب‌الوقوع بی‌میل بود. بازگشت سریع نفت برنت به زیر 95 دلار در معاملات آسیایی نشان می‌دهد احساسات کلی بازار دوباره در حال بهبود است؛ آن هم با وجود خبرهایی مبنی بر فروپاشی مجدد مذاکرات آمریکا و ایران.

محدوده 99.0 تا 99.50 در شاخص دلار (DXY) فعلاً «منطقه راحتی» بازار محسوب می‌شود. این وضعیت هم منعکس‌کننده قیمت پایین‌تر نفت و هم نشان‌دهنده پشتوانه قوی‌تر اقتصاد کلان برای دلار است. از نگاه ما، داده‌های اقتصادی آمریکا در این هفته می‌توانند این عامل دوم را تقویت کنند.

پس از انتشار داده قوی ISM بخش تولید در روز گذشته، اکنون تمرکز بازار به گزارش فرصت‌های شغلی JOLTS ماه آوریل معطوف شده است. بازار به‌ویژه پس از افزایش اخراج‌ها در مارس، وضعیت تعدیل نیرو را با دقت دنبال خواهد کرد، اما اجماع بازار بر ثبات شرایط و عدم تغییر در تعداد فرصت‌های شغلی است. در این سناریو، تأثیر خالص بر دلار احتمالاً خنثی خواهد بود و تیترهای خاورمیانه تنها محرک اصلی باقی می‌مانند.

یورو (EUR): تورم هسته منطقه یورو در حال افزایش تدریجی

انتظار می‌رود تورم اولیه منطقه یورو در ماه مه از 3.0 درصد به 3.2 درصد افزایش یابد. همچنین پیش‌بینی می‌شود تورم هسته از 2.2 درصد به 2.4 درصد برسد؛ موضوعی که برای بانک مرکزی اروپا (ECB) خوشایند نیست، هرچند هنوز آن‌قدر نگران‌کننده نیست که هشدار فوری ایجاد کند.

با این حال، این داده‌ها می‌توانند از لحن هاوکیش ECB در کنار افزایش نرخ بهره تقریباً قطعی در نشست هفته آینده حمایت کنند.

افت نسبتاً غافلگیرکننده انتظارات تورمی سه‌ساله به 2.9 درصد در آوریل، احتمالاً اهمیت حفظ انتظارات انقباضی توسط ECB را برای جلوگیری از بی‌ثبات شدن انتظارات تورمی نشان می‌دهد.

EURUSD دیروز نیز نوسانات معمول ناشی از اخبار خلیج فارس را تجربه کرد، اما همانند سایر ارزهای G10، دامنه نوسان آن به‌مراتب محدودتر شده است. اگر در نهایت توافق صلح امضا شود، یورو می‌تواند برای بازگشت به محدوده 1.180 تلاش کند، اما نباید انتظار داشت بازار تنها بر اساس تیترهای مثبت، خوش‌بینی زیادی را در این جفت‌ارز قیمت‌گذاری کند.

ین ژاپن (JPY): ریسک مداخلات جدید کمی کمتر از واقعیت قیمت‌گذاری شده است

نوسان ضمنی کوتاه‌مدت USDJPY (از یک هفته تا سه ماه) همراه با افت عمومی نوسانات G10 کاهش یافته و نتوانسته ریسک مداخلات ارزی تازه را در حالی که این جفت‌ارز به 160.0 نزدیک می‌شود منعکس کند.

به نظر می‌رسد بازارها فرض می‌کنند بانک مرکزی ژاپن (BoJ) منتظر خواهد ماند تا ببیند آیا افزایش نرخ بهره ۱۶ ژوئن (که 19 نقطه پایه آن قیمت‌گذاری شده) می‌تواند رشد USDJPY را محدود کند یا خیر.

پس از بزرگ‌ترین مداخله ارزی ژاپن از سال ۲۰۰۴ در بازه آوریل-مه، این تصور در حال شکل‌گیری است که ادامه چنین سرعتی از مداخله قابل‌دوام نیست. همچنین احتمالاً بازارها انتظار خویشتنداری بیشتری دارند؛ زیرا دستورالعمل صندوق بین‌المللی پول (IMF) برای حفظ وضعیت «شناور آزاد»، حداکثر سه دوره مداخله در هر بازه شش‌ماهه را توصیه می‌کند.

با این حال، با توجه به اینکه مقام‌های ژاپنی همچنان لحن نسبتاً هاوکیشی درباره مداخلات ارزی حفظ کرده‌اند، به نظر می‌رسد بازار ریسک مداخلات جدید را کمی کمتر از واقعیت ارزیابی کرده است. شاید آستانه جدید مداخله به‌جای 160.60 (سطح مداخله آوریل) اکنون در محدوده 162 تا 163 قرار گرفته باشد.

ما معتقدیم بازارها همچنان سقف‌های بالاتر را در USDJPY آزمایش خواهند کرد؛ به‌ویژه با توجه به اینکه ماه ژوئن معمولاً از منظر فصلی، ماهی ضعیف برای ین محسوب می‌شود.