یورو ساعاتی پیش توانست در برابر ین به رکورد تاریخی جدید ۱۸۰.۰۱ برسد؛ حرکتی که در مقیاس بلندمدت اهمیت بیشتری پیدا میکند، زیرا این نمودار تمام تاریخ یورو از زمان تولدش را در برابر ین نشان میدهد.
در حالیکه معمولاً یورو بهدلیل بینظمیهای ساختاری و چالشهای سیاسی منطقه یورو ضعیفتر فرض میشود، رفتار بلندمدت این نمودار روایت متفاوتی ارائه میدهد. دو نکته بنیادین پشت این روند قرار دارد:
- یورو بهطور ساختاری در برابر ولخرجی دولتها محافظت میشود.
قواعد بودجهای اروپا هرچند بارها نقض شدهاند، اما همچنان نسبت به سایر اقتصادهای بزرگ، قید و بند بیشتری برای بدهیسازی دارند. این ویژگی یورو را با وجود نبود رشد پویا، به ارزی مطلوب برای ذخایر ارزی جهانی تبدیل کرده است. - در مقابل، وضعیت بدهی و جمعیت ژاپن فشار فزایندهای بر ین وارد میکند.
ساختار جمعیتی فرساینده، بدهی عظیم دولت، نیاز دائمی به محرکهای مالی و نرخهای بهشدت سرکوبشده BOJ مجموعهای از ریسکهای مزمن ایجاد کرده است.
این فرآیندها آرام و تدریجی پیش میروند، اما نتیجه آن میتواند ناگهان سرعت بگیرد؛ همان الگوی معروف «کمکم… و بعد ناگهان» که “همینگوی” درباره ورشکستگی توصیف میکرد.
نمودار ماهانه EURJPY اکنون مجموعهای از کفهای بالاتر و سقفهای بالاتر را نشان میدهد؛ سطح مقاومتی سنگین ۱۷۰ شکسته شده و نخستوزیر جدید ژاپن نیز از محرک مالی بیشتر و تداوم سیاستهای سرکوب نرخ بهره صحبت میکند؛ترکیبی که برای ین اصلاً خوشایند نیست. در چنین شرایطی، حتی مداخله ارزی هم بعید است بتواند این روند بلندمدت را متوقف کند.
برای صادرکنندگان ژاپنی، تضعیف ین یک خبر خوب است؛ اما پرسش بزرگ این است: در عصر هوش مصنوعی و روباتیک، مزیت رقابتی آینده ژاپن چه خواهد بود؟ و مهمتر از آن، این فشار بر ین در زمانی رخ میدهد که قیمت انرژی و کالاها پایین است. اگر این روند معکوس شود، تراز تجاری ژاپن میتواند بهشدت آسیبپذیر شود.
