نگرانی از هوش مصنوعی دلار را متوقف نکرد؛ بازار منتظر چه چیزی است؟

بازارهای مالی پس از بازگشت سهام CoreWeave در روز پنجشنبه تا حدی آرام شده‌اند؛ اما اختلاف‌نظر میان دو روایت همچنان ادامه دارد: از یک سو، تشدید فشارهای قیمتی می‌تواند به سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر (هاوکیش) نیاز داشته باشد و از سوی دیگر، اصلاح بازار فناوری ممکن است چشم‌انداز سیاست پولی را به سمت کاهش سخت‌گیری سوق دهد. انتظار می‌رود امروز بازارهای فارکس بیشتر در محدوده‌های اخیر نوسان کنند و توجه بیشتری به تحولات داخلی کشورها، از جمله مشکلات بازار سهام اندونزی، معطوف شود.

این گزارش یوتوتایمز بر پایه تحلیل منتشرشده در وب‌سایت ING تهیه و برای مخاطبان فارسی‌زبان ترجمه و بازنویسی شده است.

دلار آمریکا: منحنی بازدهی کم‌شیب‌تر چه معنایی دارد؟

پس از اظهارات جنسن هوانگ، مدیرعامل انویدیا، درباره بهبود وضعیت مالی CoreWeave و کاهش هزینه تأمین سرمایه این شرکت، بخشی از فشار فروش بر دارایی‌های آن در معاملات دیروز جبران شد. البته با توجه به اینکه انویدیا از سهام‌داران مهم CoreWeave است، چنین اظهاراتی چندان غافلگیرکننده نیست. باید دید این بازگشت قیمت‌ها تا چه زمانی ادامه خواهد یافت.

مهم‌ترین تحول این هفته، بهبود عملکرد بخش بلندمدت بازار اوراق خزانه‌داری آمریکا بوده است؛ آن هم در شرایطی که داده‌های تورمی همچنان بالا هستند. به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران در حال یافتن ارزش در اوراق خزانه‌داری با سررسیدهای بلندمدت هستند و این اوراق را پوششی نسبی در برابر اصلاح احتمالی معاملات مرتبط با هوش مصنوعی می‌دانند. اگر فشار فروش سهام فناوری شدت بگیرد، خرید اوراق خزانه‌داری ممکن است به سررسیدهای کوتاه‌تر نیز گسترش پیدا کند.

با وجود افزایش نگرانی‌ها درباره احتمال اصلاح بازار هوش مصنوعی، داده‌های تورمی همچنان قوی‌اند. روز گذشته، شاخص قیمت تولیدکننده آمریکا در ماه سپتامبر بسیار بالاتر از پیش‌بینی‌ها منتشر شد. امروز نیز انتظار می‌رود قیمت واردات آمریکا نزدیک به ۸ درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافته باشد؛ بالاترین نرخ از تابستان ۲۰۲۲.

داده‌های تورمی از نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت حمایت کرده‌اند و در همین هفته باعث شده‌اند اختلاف بازده اوراق خزانه‌داری دوساله و ده‌ساله آمریکا حدود ۲۰ نقطه پایه کاهش یابد؛ به بیان دیگر، منحنی بازدهی این اوراق کم‌شیب‌تر شده است.

✔️ بیشتر بخوانید: وارش، رئيس فدرال رزرو: وضعیت را در نشست‌های اکتبر و دسامبر ارزیابی می‌کنیم

این وضعیت برای بازار فارکس چه معنایی دارد؟ معمولاً وقتی فدرال رزرو سیاست پولی را محدودکننده‌تر می‌کند و هم‌زمان چشم‌انداز رشد اقتصادی رو به کاهش می‌رود، دلار در برابر ارزهای وابسته به فعالیت اقتصادی و ارزهای بازارهای نوظهور عملکرد بهتری دارد. دلار معمولاً زمانی آماده افت می‌شود که نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت به‌طور محسوسی کاهش پیدا کنند؛ اما هنوز به آن مرحله نرسیده‌ایم.

مگر آنکه موج تازه و شدیدی از افت سهام هوش مصنوعی و سایر دارایی‌های ریسک‌پذیر شکل بگیرد، تیم تحلیل ING انتظار دارد که دلار در نزدیکی سقف‌های اخیر تثبیت شود. همچنین همچنان احتمال می‌دهیم فرانک سوئیس در این شرایط عملکرد دفاعی بهتری داشته باشد. شاخص دلار DXY احتمالاً برای عبور از محدوده 102.40 تا 102.50 با دشواری روبه‌رو می‌شود و حمایت آن در محدوده 101.75 تا 101.80 قرار دارد.

یورو: آیا تورم منطقه یورو در سطح ۳.۸ درصد تأیید می‌شود؟

انتظار می‌رود داده‌های امروز منطقه یورو، نرخ تورم ماه سپتامبر را در سطح ۳.۸ درصد تأیید کنند؛ رقمی که بسیار بالاتر از هدف ۲ درصدی بانک مرکزی اروپا است.

بازارها هنوز در حال ارزیابی پیش‌بینی‌های تورمی انقباضی‌تری هستند که بانک مرکزی اروپا در نشست خبری ماه سپتامبر ارائه کرد. این پیش‌بینی‌ها یکی از عوامل اصلی شکل‌گیری انتظارات برای حدود ۷۵ نقطه پایه افزایش بیشتر نرخ بهره بانک مرکزی اروپا بوده‌اند.

بااین‌حال، تیم اقتصادی ING تنها یک افزایش دیگر نرخ بهره را پیش‌بینی می‌کند. تحولات بازار اوراق دولتی فرانسه نیز نقش مهمی در تعیین میزان نیاز بانک مرکزی اروپا به افزایش‌های بیشتر نرخ بهره خواهد داشت.

جفت‌ارز EURUSD از نگرانی‌های این هفته درباره سهام شرکت‌های هوش مصنوعی آمریکا حمایت گرفته و ممکن است وارد مرحله‌ای نسبتاً مناسب برای تثبیت شود. این روند می‌تواند قیمت را تا محدوده 1.1340 تا 1.1350 بالا ببرد.

بااین‌حال، در صورت اصلاح بیشتر بازار سهام آمریکا، انتظار نداریم EURUSD قوی‌ترین عملکرد را در میان جفت‌ارزها داشته باشد. از نگاه ING، کاهش USDCHF، یعنی تضعیف دلار در برابر فرانک سوئیس، احتمالاً نقش پررنگ‌تری در چنین شرایطی خواهد داشت.