طلا همچنان جذاب است؛ ۵ عامل که تقاضای جهانی را تقویت می‌کنند

طلا در شرایطی با موانعی همچون تداوم فشارهای تورمی و افزایش نرخ‌های بهره مواجه است که به رشد بازده اوراق قرضه و تقویت دلار آمریکا منجر شده‌اند. با این حال، سرمایه‌گذاران همچنان طلا را دارایی ارزشمندی می‌دانند؛ به‌طوری‌که جریان ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) با پشتوانه طلا در سراسر ماه سپتامبر مثبت باقی ماند.

شورای جهانی طلا (WGC) در تازه‌ترین گزارش ماهانه خود درباره صندوق‌های ETF اعلام کرد که در ماه گذشته، ۶۷.۳ تن طلا به ارزش نزدیک به ۱۰ میلیارد دلار وارد صندوق‌های جهانی طلا شد. به گفته تحلیلگران، عملکرد قدرتمند سپتامبر باعث شد مجموع ورود سرمایه به این صندوق‌ها در سه‌ماهه سوم به رکورد ۳۱ میلیارد دلار برسد؛ به‌طوری‌که صندوق‌های پذیرفته‌شده در بورس‌های اروپا و آمریکای شمالی بیشترین سهم را در جذب سرمایه داشتند.

تحلیلگران این شورا اعلام کردند: «در سه‌ماهه سوم، مجموع دارایی‌های تحت مدیریت صندوق‌های ETF جهانی طلا ۹ درصد افزایش یافت و مجموع ذخایر طلای آن‌ها نیز ۲۱۱ تن بیشتر شد. در سطح کشورها، آمریکا بیشترین سهم را در ثبت رکورد ورود سرمایه در سه‌ماهه سوم داشت و پس از آن، صندوق‌های پذیرفته‌شده در بورس بریتانیا عملکرد چشمگیری از خود نشان دادند. بریتانیا بهترین عملکرد فصلی تاریخ خود را ثبت کرد و به اروپا نیز کمک کرد تا در سطح منطقه‌ای به همین رکورد دست یابد.»

در همین حال، صندوق‌های ETF با پشتوانه طلا در آمریکای شمالی برای نخستین بار در سال ۲۰۲۶ ورود سرمایه فصلی را تجربه کردند؛ اتفاقی که خروج قابل‌توجه سرمایه از این صندوق‌ها در نیمه نخست سال را معکوس کرد.

✔️ بیشتر بخوانید: طلا چه پیامی برای بازار دارد؟ ترس از بدهی دولت‌ها دوباره شعله‌ور شد

بر اساس گزارش شورای جهانی طلا، صندوق‌های پذیرفته‌شده در بورس‌های آمریکای شمالی طی سه‌ماهه سوم ۱۱.۷ میلیارد دلار سرمایه جذب کردند که معادل ۸۱.۳ تن طلا بود. این عملکرد قدرتمند فصلی برای جبران زیان‌های قبلی کافی بود و مجموع ورود سرمایه از ابتدای سال تاکنون را به ۴.۱ میلیارد دلار، معادل ۲۰.۷ تن طلا، رساند.

تنها در ماه سپتامبر، صندوق‌های ETF پذیرفته‌شده در بورس‌های آمریکای شمالی نزدیک به ۴ میلیارد دلار سرمایه جذب کردند که معادل ۲۷.۷ تن طلا بود. تقریباً تمام تقاضای ماهانه این منطقه به صندوق‌های پذیرفته‌شده در بورس‌های آمریکا اختصاص داشت که ۳.۸ میلیارد دلار سرمایه جذب کردند. در مقابل، صندوق‌های پذیرفته‌شده در بورس کانادا ورود سرمایه محدودتری به ارزش ۲۰۶ میلیون دلار ثبت کردند.

تحلیلگران شورای جهانی طلا گفتند: «ورود سرمایه در سپتامبر با وجود شرایط داخلی چالش‌برانگیز برای طلا اتفاق افتاد. فدرال رزرو آمریکا در طول این ماه نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه افزایش داد و با اشاره به احتمال تداوم سیاست‌های پولی انقباضی، فشار صعودی بر بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا و دلار را تشدید کرد. این تحولات هزینه فرصت نگهداری طلا را افزایش داد و بر قیمت آن فشار وارد کرد.»

آن‌ها افزودند: «با این حال، تداوم تورم و بالا ماندن قیمت انرژی، نگرانی‌ها درباره ارزش‌گذاری سهام ـ به‌ویژه در بخش‌های مرتبط با هوش مصنوعی ـ و افزایش نوسانات بازار اوراق قرضه ممکن است جذابیت طلا را به‌عنوان ابزاری برای متنوع‌سازی سبد سرمایه‌گذاری تقویت کرده باشد. تداوم ورود سرمایه همچنین نشان می‌دهد که برخی سرمایه‌گذاران افت قیمت طلا را فرصتی برای ایجاد یا حفظ موقعیت‌های راهبردی خود تلقی کرده‌اند، نه دلیلی برای کاهش میزان سرمایه‌گذاری در این فلز گران‌بها.»

✔️ بیشتر بخوانید: سود ۵ میلیارد دلاری بانک‌های جهان از تب طلای ۲۰۲۶

در آن سوی اقیانوس اطلس، صندوق‌های ETF طلا در اروپا با ورود ۲۱.۷ تن طلا به ارزش ۳.۶ میلیارد دلار مواجه شدند. شورای جهانی طلا اعلام کرد که تقاضای بریتانیا بزرگ‌ترین سهم را در ورود سرمایه به صندوق‌های این منطقه طی ماه گذشته داشته است.

به گفته تحلیل‌گران این شورا: تداوم ورود سرمایه به صندوق‌های پذیرفته‌شده در بورس بریتانیا به‌ویژه قابل‌توجه بود. این صندوق‌ها در ۱۲ هفته از مجموع ۱۳ هفته منتهی به ۲۵ سپتامبر ورود سرمایه ثبت کردند؛ پیوسته‌ترین روند از سال ۲۰۲۲ تاکنون. این موضوع نشان‌دهنده تداوم علاقه سرمایه‌گذاران است، نه واکنشی مقطعی به یک رویداد خاص. ورود سرمایه در هفته‌های اخیر هم‌زمان با افزایش صرف سررسید اوراق قرضه دولتی بریتانیا رخ داده است؛ موضوعی که احتمالاً بازتاب‌دهنده نگرانی‌های گسترده‌تر سرمایه‌گذاران درباره عدم قطعیت تورمی، پایداری مالی دولت و ریسک‌های بازار اوراق قرضه دولتی است. این عوامل ممکن است جذابیت طلا را به‌عنوان ابزاری برای متنوع‌سازی سبد سرمایه‌گذاری تقویت کرده باشند.

در همین حال، تقاضای آسیا که در سراسر سال ۲۰۲۶ یکی از نقاط قوت بازار طلا بوده است، برای سومین ماه متوالی افزایش یافت. تقاضای سرمایه‌گذاری در صندوق‌های ETF با پشتوانه طلا عمدتاً از سوی چین هدایت شد؛ درحالی‌که هند، ژاپن، کره جنوبی و سنگاپور نیز طی این ماه ورود سرمایه ثبت کردند. این روند نشان‌دهنده گستردگی تقاضا در سراسر منطقه آسیا است.

تحلیلگران شورای جهانی طلا گفتند: «با وجود افت قیمت طلا، صندوق‌های چینی همچنان سرمایه جذب کردند. این روند در شرایطی رخ داد که بازار سهام داخلی چین بار دیگر تضعیف شد و بازده اوراق قرضه دولتی کاهش یافت؛ عواملی که هر دو جذابیت نسبی طلا را افزایش دادند. صندوق‌های هندی نیز به جذب سرمایه ادامه دادند؛ روندی که احتمالاً از افت بازار سهام داخلی، خرید فرصت‌طلبانه در زمان کاهش قیمت‌ها و افزایش تقاضا برای متنوع‌سازی سبد سرمایه‌گذاری تأثیر گرفته است.»

در چشم‌انداز پیش رو، تحلیلگران شورای جهانی طلا معتقدند بازده اوراق قرضه همچنان می‌تواند نقش مهمی در تعیین روند بازار طلا ایفا کند. بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله آمریکا همچنان به‌طور قابل‌توجهی بالاتر از ۵ درصد قرار دارد؛ این در حالی است که بازارها تنها احتمال اندکی برای افزایش نرخ بهره در ادامه ماه جاری در نظر گرفته‌اند.

تحلیلگران این شورا در گزارشی جداگانه اعلام کردند: «داده‌های اقتصادی اخیر آمریکا دیگر از احتمال افزایش قریب‌الوقوع نرخ بهره حمایت نمی‌کنند و بازارها انتظارات خود از تشدید سیاست‌های پولی را نه‌تنها در مورد فدرال رزرو، بلکه درباره بانک مرکزی انگلیس و بانک مرکزی اروپا نیز کاهش داده‌اند.»

آن‌ها در ادامه افزودند: «اگر با وجود این تعدیل نسبتاً متمایل به سیاست‌های انبساطی در انتظارات بازار، بازده اوراق قرضه همچنان در سطوح بالا باقی بماند، این وضعیت نشان خواهد داد که تمرکز سرمایه‌گذاران کمتر بر نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت و بیشتر بر ریسک‌های عمیق‌تر مالی دولت‌ها و صرف سررسید اوراق قرضه قرار گرفته است؛ عواملی که می‌توانند همچنان از تقاضا برای طلا حمایت کنند.»

✔️ بیشتر بخوانید: ژئوپلیتیک چگونه جایگاه طلا را تغییر داد؟ روایت رئیس بوندس‌بانک