طلا سه هفته متوالی صعود کرد؛ حالا همه نگاه‌ها به ۴۶۵۵ و ۴۸۰۰ دلار است

طلا هفته جاری را قدرتمند آغاز کرده و پس از ثبت رشد قابل‌توجه برای سومین هفته متوالی، همچنان در مسیر صعودی قرار دارد. این فلز گرانبها در شرایطی از ضعف دلار آمریکا بهره برده که انتظارات برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو به‌شدت کاهش یافته است.
هفته جاری می‌تواند برای بازارها بسیار پرتنش و مهم باشد؛ چرا که چندین رویداد بنیادی مهم در پیش است که می‌توانند نه‌تنها مسیر طلا، بلکه جهت سایر بازارهای مالی را نیز برای هفته‌های آینده مشخص کنند.

این هفته باید منتظر چه عواملی باشیم؟

سرمایه‌گذاران همچنان برای یافتن جهت بازار، تحولات بازار اوراق قرضه و نفت را زیر نظر دارند. رویکرد موسوم به «معامله تضعیف ارزش پول (debasement trade)» در آمریکا نیز با سیاست‌های جدید دولت این کشور وارد مرحله آزمون خواهد شد.

امروز به‌نوعی «روز سرنوشت‌ساز اقتصادی» برای ایران محسوب می‌شود و هم‌زمان فشارهای موجود در بازار اوراق خزانه آمریکا، نیاز به نوعی سامان‌دهی و اصلاح وضعیت مالی دولت آمریکا را افزایش داده است.

سخنرانی کوین وارش در نشست جکسون هول در روز جمعه (6 شهریور) نیز می‌تواند به محرک دیگری برای نوسانات شدید در بازارهای مالی تبدیل شود. علاوه بر این، در اواسط هفته نیز داده‌های مهمی درباره تورم آمریکا منتشر خواهد شد.

طلا همچنان افزایش بازده اوراق قرضه را نادیده می‌گیرد

مشابه آنچه در سال ۲۰۲۵ و اوایل سال ۲۰۲۶ شاهد بودیم، طلا طی دو هفته گذشته هم‌زمان با افزایش بازده اوراق قرضه رشد کرده است.

به‌طور معمول، افزایش بازده اوراق باعث کاهش جذابیت طلا می‌شود، چرا که طلا برخلاف اوراق قرضه و سایر دارایی‌های درآمدزا، سودی پرداخت نمی‌کند. اما این بار افزایش بازده اوراق نه به دلیل افزایش انتظارات برای رشد نرخ بهره، بلکه عمدتاً به دلیل نگرانی‌ها درباره سطح ناپایدار بدهی آمریکا و افزایش هزینه تأمین مالی این بدهی‌ها رخ داده است؛ مشکلی که در ژاپن و برخی دیگر از کشورها نیز دیده می‌شود.

همین مسئله یکی از دلایل اصلی فشار بر دلار آمریکا، علی‌رغم افزایش قیمت نفت، محسوب می‌شود.

در حال حاضر دلار همچنان تحت فشار قرار دارد. توازن میان اعتبار مالی آمریکا، سیاست تجاری و موضع فدرال رزرو در قبال تورم نقش تعیین‌کننده‌ای در این خواهد داشت که آیا کف‌های اخیر دلار حفظ می‌شوند یا این ارز به افت بیشتری ادامه می‌دهد؛ اتفاقی که می‌تواند حمایت بیشتری از طلا ایجاد کند.

دلار همچنان تحت فشار است

دلار همچنان نزدیک به کف‌های اخیر خود قرار دارد و بازار همچنان در فضایی ریسک‌پذیر و همراه با ضعف دلار حرکت می‌کند. با این حال، در صورت بازگشت دوباره معامله موسوم به «تضعیف ارزش پول»، احتمال تشدید افت دلار نیز وجود دارد.

این دیدگاه ممکن است اواخر امروز با اعلام بسته جدید تحریم‌های آمریکا علیه ایران توسط اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، مورد آزمایش قرار گیرد.

سؤال اصلی این است که آیا اقدامات جدید علیه ایران بار دیگر روابط تجاری آمریکا و چین را تحت تأثیر قرار خواهد داد یا خیر؛ چرا که چین همچنان بزرگ‌ترین خریدار صادرات انرژی ایران محسوب می‌شود.

هرگونه تشدید قابل‌توجه دوباره در جنگ تعرفه‌ای احتمالاً برای دلار منفی خواهد بود.

✔️ بیشتر بخوانید: وزارت خزانه‌داری آمریکا وارد بازار شد؛ آیا رشد طلا ادامه پیدا می‌کند؟

موضوع مهم دیگری که در حوزه سیاست‌های آمریکا مورد توجه قرار دارد، احتمال سامان‌دهی وضعیت مالی دولت و کاهش کسری بودجه است؛ موضوعی که بسنت هفته گذشته به آن اشاره کرد. با توجه به سیاست‌های رشد‌محور دولت ترامپ، کمتر کسی انتظار دارد که کاهش قابل‌توجه هزینه‌های دولت یا افزایش مالیات‌ها در دستور کار قرار گیرد.

علاوه بر سیاست‌های مالی و تجاری، تقویم اقتصادی آمریکا نیز در این هفته شلوغ است. روز چهارشنبه، شاخص تورم هسته PCE آمریکا برای ماه ژوئیه منتشر خواهد شد و بعدازظهر جمعه نیز کوین وارش سخنرانی اصلی خود را در نشست جکسون هول انجام خواهد داد.

بعید است وارش اطلاعات چندانی درباره تصمیم فدرال رزرو در خصوص سیاست پولی ماه آینده ارائه کند. با این حال، او تحت فشار خواهد بود تا بر اعتبار فدرال رزرو در مبارزه با تورم تأکید کند.

اگر وارش نتواند روند افزایش بازده اوراق قرضه را تغییر دهد، دلار ممکن است همچنان تحت فشار باقی بماند و این شرایط می‌تواند به طلا اجازه دهد در زمان افت‌های مقطعی، همچنان حمایت شود.

تحلیل تکنیکال طلا

طلا طی چند هفته گذشته و در جریان صعود قدرتمند خود، بسیاری از سطوح مقاومتی را پشت سر گذاشته است. انتظار می‌رود برخی از این مقاومت‌های شکسته‌شده، در صورت وقوع اصلاح کوتاه‌مدت در این هفته، اکنون به سطوح حمایتی تبدیل شوند.

در میان سطوح مهم حمایتی، محدوده ۴۵۰۰ تا ۴۵۴۱ دلار اهمیت ویژه‌ای دارد؛ جایی که میانگین متحرک ۲۰۰ روزه با یک سطح مقاومتی پیشین تلاقی می‌کند.

در پایین‌تر، محدوده ۴۴۰۰ تا ۴۴۵۰ دلار حمایت بعدی طلا محسوب می‌شود.

اما سطح تعیین‌کننده یا همان «خط قرمز» بازار در ۴۳۲۴ دلار قرار دارد که آخرین کف ثبت‌شده پیش از آغاز این رالی صعودی است. در صورت شکسته شدن این سطح، سناریوی صعودی طلا به‌طور جدی زیر سؤال خواهد رفت.

در سمت مقابل، از میان مقاومت‌های پیش روی طلا، سطح ۴۶۵۵ دلار اهمیت ویژه‌ای دارد. در صورت عبور از این سطح، مقاومت‌های روانی ۴۷۰۰ و ۴۸۰۰ دلار در دسترس قرار خواهند گرفت.

پس از آن، سطح ۶۱.۸ درصدی اصلاح فیبوناچی بلندمدت در ۴۹۶۵ دلار قرار دارد و در نهایت، سطح روانی مهم ۵۰۰۰ دلار می‌تواند مقصد بعدی قیمت طلا باشد.

✔️ بیشتر بخوانید: آیا کف قیمتی طلا دیده شد؟ چرا سرمایه‌گذاران بزرگ هنوز خریدار هستند