- مداخله وزارت خزانهداری آمریکا در بازار اوراق بلندمدت، نوسانات بازدهیها را افزایش داده اما هنوز روند اصلی بازار را تغییر نداده است.
- فاصله بازده اوراق ۲ ساله و ۳۰ ساله آمریکا همچنان یکی از مهمترین سیگنالها برای مسیر آینده طلا محسوب میشود.
- ضعف شاخص دلار آمریکا همچنان یک عامل حمایتی مهم برای طلا و سایر فلزات گرانبها محسوب میشود.
- هشدار اصلی برای روند صعودی طلا زمانی صادر خواهد شد که بازدهی اوراق ۲ ساله افزایش یابد، دلار تقویت شود و اسپرد بازدهی دوباره صعودی شود.
در هفته گذشته، تحلیلگران برای بررسی مسیر آینده طلا، توجه ویژهای به یک رابطه مهم در بازار اوراق خزانهداری آمریکا داشتند: فاصله (اسپرد) بین بازده اوراق ۲ ساله و ۳۰ ساله آمریکا.
منطق این تحلیل ساده بود؛ زمانی که بازده اوراق ۲ ساله سریعتر از اوراق ۳۰ ساله افزایش پیدا میکند، اختلاف (اسپرد) میان این دو بازده بیشتر میشود و این موضوع نشاندهنده افزایش فشار سیاست پولی فدرال رزرو در کوتاهمدت است. طلا نیز از نظر تاریخی در چنین شرایطی معمولاً با فشار فروش مواجه شده است.
✔️ بیشتر بخوانید: پول هوشمند به سمت طلا میرود؟ آمار جدید بانک آمریکا همهچیز را تغییر داد
در مقابل، زمانی که این فاصله کاهش پیدا میکند، شرایط برای فلز زرد مساعدتر میشود.
منبع این تحلیل Investing؛ یکی از پلتفرمهای معتبر جهانی در حوزه اخبار و دادههای بازارهای مالی که اطلاعات و تحلیلهای مربوط به سهام، کالاها، ارزها، اوراق قرضه و اقتصاد کلان را پوشش میدهد. این مطلب توسط تیم تحریریه یوتوتایمز برای مخاطبان فارسیزبان ترجمه و بازنویسی شده است.
اوایل ماه جاری، این فاصله به زیر محدوده روندی میانگین متحرک نمایی ۲۰ روزه (EMA) خود سقوط کرد؛ محدودهای که با استفاده از باندهای بولینگر با انحراف معیار یک اندازهگیری شده بود. پس از این اتفاق، طلا تا محدوده ۴۵۶۰ دلار رشد کرد و نقره نیز به نزدیکی ۷۰ دلار رسید.
✔️ بیشتر بخوانید: جف کری: طلا هنوز وارد مرحله اصلی صعود نشده؛ هدف ۱۰ هزار دلار است
به این ترتیب، این سیگنال تاکنون عملکرد موفقی داشته است. اما اکنون پرسش اصلی این است که آیا پس از ورود خزانهداری آمریکا به بازار اوراق بلندمدت، این سیگنال همچنان اعتبار خود را حفظ کرده است یا خیر.
ورود خزانهداری آمریکا به بازار اوراق بلندمدت
پس از اینکه بازده اوراق ۳۰ ساله آمریکا به حدود ۵.۳ درصد رسید، وزارت خزانهداری آمریکا اعلام کرد که حجم عملیات بازخرید اوراق بلندمدت با هدف حمایت از نقدینگی بازار، از ۲ میلیارد دلار به حداقل ۴ میلیارد دلار در هر عملیات افزایش خواهد یافت. این برنامه از ۹ سپتامبر اجرایی میشود.
پس از اعلام این خبر، بازده اوراق ابتدا کاهش یافت، اما بخش زیادی از این افت خیلی زود جبران شد. بازده اوراق ۳۰ ساله روز چهارشنبه (28 مرداد) کاهش شدیدی را تجربه کرد، اما روز پنجشنبه دوباره افزایش یافت و همچنان در نزدیکی باند صعودی EMA ۲۰ روزه خود حرکت میکند.
برای مقایسه، بازده اوراق ۳۰ ساله در زمان مداخله خزانهداری حدود ۵.۳۰ درصد بود و اکنون دوباره به 5.261 درصد بازگشته است.
بازده اوراق ۱۰ ساله نیز شرایط مشابهی دارد. باند EMA ۲۰ روزه همچنان نقش حمایت روندی را ایفا میکند؛ بهطوری که محدوده ۴.۶۰ درصد بهعنوان حمایت پایینتر و محدوده ۴.۷۵ تا ۴.۸۰ درصد بهعنوان سطح مهم بالاتر مورد توجه بازار قرار دارد.
این شرایط نشان میدهد که مداخله خزانهداری واکنش کوتاهمدت بازار را تغییر داده، اما هنوز نتوانسته روند اصلی بازدهیها را تغییر دهد.
اهمیت تغییرات منحنی بازده برای طلا
تحلیلگران به یک نکته مهم درباره تأثیر اقدامات خزانهداری بر طلا اشاره میکنند. اگر خرید اوراق توسط خزانهداری باعث شود بازده اوراق ۳۰ ساله سریعتر از اوراق ۲ ساله کاهش یابد، فاصله بازده میان این دو اوراق بهطور مکانیکی افزایش خواهد یافت.
✔️ بیشتر بخوانید: اتفاقی که والاستریت را نگران کرده؛ طلا از ترس بزرگ آمریکا سود میبرد!
این اتفاق نشان میدهد رابطهای که بازار زیر نظر دارد در حال تغییر است، اما بهتنهایی نمیتواند یک سیگنال نزولی برای طلا محسوب شود.
عامل ایجاد این تغییر اهمیت بیشتری دارد.
اگر افزایش فاصله بازده به دلیل رشد بازده اوراق ۲ ساله رخ دهد، شرایط برای طلا منفیتر خواهد بود؛ چرا که این موضوع میتواند نشاندهنده افزایش دوباره فشار سیاست پولی فدرال رزرو، رشد بازده واقعی کوتاهمدت و تقویت دلار باشد.
اما اگر این تغییر عمدتاً ناشی از کاهش بازده اوراق ۳۰ ساله باشد، طلا همچنان میتواند از کاهش نرخهای بلندمدت حمایت دریافت کند.
بنابراین، نشانه واقعی پایان این روند صعودی، صرفاً افزایش فاصله بازده نیست؛ بلکه زمانی خواهد بود که این فاصله دوباره بالاتر از محدوده EMA خود قرار گیرد و همزمان بازده اوراق ۲ ساله و شاخص دلار نیز وارد مسیر صعودی شوند.
روند صعودی طلا و نقره همچنان حفظ شده است
طلا همچنان بالاتر از باند EMA روزانه ۲۰ روزه خود معامله میشود و اکنون در حال آزمایش محدوده پرحجم ۴۵۱۳ تا ۴۵۸۶ دلار است.
در صورت عبور از این محدوده، منطقه مقاومتی بزرگتر در محدوده ۴۶۳۸ تا ۴۷۷۳ دلار قرار دارد.
با این حال، شاخصهای مومنتوم در شرایط اشباع خرید قرار دارند و بنابراین یک اصلاح کوتاهمدت در قیمت طلا دور از انتظار نیست.
ضعف جدیتر روند صعودی زمانی رخ خواهد داد که طلا محدوده EMA خود را از دست بدهد؛ اتفاقی که میتواند مسیر بازگشت قیمت به محدوده ۴۳۵۰ تا ۴۴۳۰ دلار را هموار کند.
نقره نیز الگوی مشابهی را دنبال میکند. این فلز در حال آزمایش محدوده ۶۹ تا ۷۱.۲۰ دلار است و در صورت ادامه روند صعودی، مقاومت بعدی در محدوده ۷۴.۴۹ تا ۷۷ دلار قرار خواهد داشت.
اولین محدوده حمایتی مهم در صورت اصلاح قیمت نقره نیز ۶۵.۷۵ تا ۶۶.۳۰ دلار خواهد بود.
ضعف دلار همچنان به کمک فلزات گرانبها آمده است
شاخص دلار آمریکا (DXY) اخیراً به سمت محدوده ۹۸.۶ کاهش یافته و این افت، یک عامل حمایتی دیگر برای طلا و سایر فلزات گرانبها ایجاد کرده است.
البته مومنتوم نزولی دلار اکنون تا حدی کشیده شده و احتمال یک بازگشت کوتاهمدت در شاخص دلار وجود دارد.
با این حال، در شرایط فعلی، سناریوی اصلی همچنان پابرجاست:
- فاصله بازده اوراق ۲ ساله و ۳۰ ساله پایینتر از محدوده روندی خود قرار دارد.
- طلا و نقره بالاتر از محدودههای روندی خود معامله میشوند.
- دلار همچنان در موقعیت ضعیف قرار دارد.
مهمترین هشدار برای روند صعودی فلزات گرانبها زمانی صادر خواهد شد که فاصله بازدهی اوراق دوباره افزایش یابد؛ بهویژه اگر این حرکت با رشد بازدهی اوراق ۲ ساله و تقویت دوباره دلار همراه شود.
✔️ بیشتر بخوانید: یک خبر از آمریکا کافی بود؛ سه عاملی که مسیر بعدی طلا را تعیین میکنند
