گزارش‌های مالی سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۶ شرکت‌های بزرگ آمریکایی و بین‌المللی، تصویری متفاوت از وضعیت سودآوری در بخش‌های مختلف اقتصاد جهانی ارائه می‌کنند. درحالی‌که الای لیلی، مسترکارت، شل و توتال‌انرژیز توانستند از انتظارات تحلیلگران فراتر بروند، عملکرد آمازون و اینتل در برخی شاخص‌ها ضعیف‌تر از برآورد بازار بود و سهام کاترپیلار نیز با وجود ثبت عملکرد مالی بهتر از پیش‌بینی‌ها، با افت قابل‌توجه قیمت مواجه شد.

این تفاوت واکنش‌ها نشان می‌دهد که بازار سهام صرفاً به افزایش درآمد و سود واکنش نشان نمی‌دهد، بلکه کیفیت سودآوری، چشم‌انداز شرکت‌ها، هزینه‌های سرمایه‌گذاری و انتظارات مربوط به تورم و نرخ بهره نیز در تعیین ارزش سهام نقش اساسی دارند. در شرایطی که سرمایه‌گذاران همچنان پایداری سرمایه‌گذاری‌های مرتبط با هوش مصنوعی و قدرت خرید مصرف‌کنندگان را ارزیابی می‌کنند، گزارش‌های مالی اخیر می‌توانند نشانه‌های مهمی از وضعیت اقتصاد و جهت‌گیری بازارهای جهانی ارائه دهند.

عملکرد متفاوت شرکت‌ها؛ از داروسازی تا فناوری

یکی از برجسته‌ترین گزارش‌های این دوره به شرکت داروسازی الای لیلی اختصاص دارد. این شرکت سود تعدیل‌شده هر سهم را به ۷٫۴۸ دلار رساند؛ درحالی‌که پیش‌بینی تحلیلگران ۵٫۶۰ دلار بود. درآمد نیز با رسیدن به ۲۴٫۴ میلیارد دلار، از برآورد ۲۲٫۴۲ میلیارد دلاری بازار فراتر رفت. تقاضای قدرتمند برای داروهای مونجارو و زپ‌باند از عوامل اصلی عملکرد مثبت شرکت محسوب می‌شود. الای لیلی همچنین پیش‌بینی درآمد سالانه خود را به ۹۱ تا ۹۲ میلیارد دلار و سود تعدیل‌شده هر سهم را به ۳۵ تا ۳۶ دلار افزایش داد.

در صنعت انرژی، شل یکی از مهم‌ترین گزارش‌های این روز را منتشر کرد. سود تعدیل‌شده شرکت به ۱۰٫۸۱ میلیارد دلار رسید که تقریباً دو برابر رقم سال گذشته و بالاتر از میانگین پیش‌بینی ۱۰٫۳۳ میلیارد دلاری تحلیلگران بود. افزایش حاشیه سود پالایش، قیمت‌های بالاتر گاز طبیعی مایع و بهبود عملکرد بخش بالادستی در تقویت نتایج نقش داشتند. جریان نقد عملیاتی ۲۱ میلیارد دلاری و جریان نقد آزاد ۱۶٫۳ میلیارد دلاری نیز ظرفیت مالی شرکت برای بازخرید سهام و پرداخت سود نقدی را تقویت می‌کنند.

توتال‌انرژیز نیز با ثبت سود هر سهم ۴٫۰۳ دلار در برابر پیش‌بینی ۳٫۶۰ دلار و درآمد ۶۱٫۸۶ میلیارد دلاری، عملکردی بهتر از انتظار داشت. این نتایج نشان می‌دهد شرکت‌های یکپارچه انرژی همچنان می‌توانند از ترکیب فعالیت‌های تولید، پالایش و تجارت انرژی برای مدیریت نوسانات بازار بهره ببرند.

مسترکارت نیز سود هر سهم ۵٫۳۱ دلار و درآمد ۹٫۸ میلیارد دلاری را گزارش کرد که به‌ترتیب بالاتر از پیش‌بینی ۵٫۱۶ دلار و ۹٫۶۵ میلیارد دلار بود. رشد فعالیت‌های پرداخت و تراکنش‌های مالی از عوامل مهم عملکرد این شرکت هستند.

آمازون و اینتل؛ فاصله میان سودآوری و انتظارات بازار

آمازون در سه‌ماهه سوم درآمد ۲۰۱٫۹ میلیارد دلاری و سود هر سهم ۱٫۸۹ دلار را ثبت کرد؛ هر دو رقم اندکی پایین‌تر از برآوردهای بازار بودند. بااین‌حال، سود عملیاتی ۲۸٫۰۸ میلیارد دلاری از پیش‌بینی ۲۶٫۰۶ میلیارد دلاری فراتر رفت و حاشیه سود عملیاتی نیز به ۱۳٫۹ درصد رسید. درآمد خدمات ابری آمازون به ۴۵٫۹۸ میلیارد دلار افزایش یافت و رشد آن بدون اثر نوسانات ارزی به حدود ۳۹ درصد رسید.

این اختلاف میان عملکرد درآمدی و سود عملیاتی اهمیت ویژه‌ای دارد؛ زیرا نشان می‌دهد افزایش بهره‌وری و کنترل هزینه‌ها می‌توانند حتی در شرایطی که فروش پایین‌تر از انتظارات است، سودآوری را تقویت کنند. بااین‌حال، پیش‌بینی درآمد سه‌ماهه چهارم آمازون در محدوده ۲۴۰ تا ۲۴۷ میلیارد دلار قرار دارد که باید در مقایسه با انتظارات بازار ارزیابی شود.

اینتل نیز سود تعدیل‌شده هر سهم ۰٫۵۲ دلاری را در برابر پیش‌بینی ۰٫۴۱ دلار گزارش کرد. حاشیه سود ناخالص تعدیل‌شده به ۴۴٫۱ درصد رسید و درآمد بخش مراکز داده و هوش مصنوعی با ثبت ۷٫۳۲ میلیارد دلار از برآورد بازار فراتر رفت. درآمد بخش تولید قراردادی نیز به ۶٫۷ میلیارد دلار رسید. بااین‌حال، جریان نقد آزاد تعدیل‌شده ۱٫۶۴ میلیارد دلاری به‌مراتب پایین‌تر از پیش‌بینی ۲٫۹۸ میلیارد دلاری بود. همچنین، چشم‌انداز سه‌ماهه چهارم از کاهش احتمالی درآمد و حاشیه سود حکایت دارد؛ موضوعی که نشان می‌دهد رشد سود هر سهم به‌تنهایی برای ارزیابی وضعیت مالی این شرکت کافی نیست.

کاترپیلار و لینـده؛ نقش سرمایه‌گذاری زیرساختی در رشد صنعتی

کاترپیلار با وجود افزایش ۱۷ درصدی درآمد به ۲۰٫۶۸ میلیارد دلار و ثبت سود تعدیل‌شده هر سهم ۷٫۲۰ دلار، با افت حدود ۹٫۲۵ درصدی سهام مواجه شد. درآمد بخش ماشین‌آلات، نیرو و انرژی نیز به ۱۹٫۶۵ میلیارد دلار رسید. تقاضای تجهیزات موردنیاز برای توسعه زیرساخت‌های هوش مصنوعی از عوامل مهم رشد این بخش بود.

بااین‌حال، واکنش منفی بازار نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران علاوه بر نتایج گذشته، درباره پایداری مخارج سرمایه‌ای شرکت‌های فناوری و احتمال افزایش بدهی برای توسعه مراکز داده نگرانی دارند.

لینـده نیز درآمد ۹٫۴ میلیارد دلاری و سود تعدیل‌شده هر سهم ۴٫۵۹ دلاری را ثبت کرد. رشد فروش ناشی از افزایش قیمت محصولات و بهبود حجم تقاضا بود. این شرکت همچنین جریان نقد عملیاتی ۳٫۲ میلیارد دلاری را گزارش کرد و پیش‌بینی سود تعدیل‌شده سالانه خود را در محدوده ۱۷٫۸۲ تا ۱۷٫۹۲ دلار قرار داد.

تورم و نرخ بهره؛ متغیرهای تعیین‌کننده فصل‌های آینده

در کنار نتایج مالی شرکت‌ها، شاخص‌های تورمی یکی از مهم‌ترین متغیرهایی هستند که باید در ارزیابی چشم‌انداز بازار سهام مورد توجه قرار گیرند. افزایش شاخص قیمت مصرف‌کننده یا شاخص قیمت تولیدکننده می‌تواند از مسیر افزایش هزینه مواد اولیه، انرژی، حمل‌ونقل و دستمزدها بر حاشیه سود شرکت‌ها فشار وارد کند. البته میزان اثرگذاری این عوامل در صنایع مختلف یکسان نیست.

شرکت‌هایی مانند الای لیلی و مسترکارت، در صورت برخورداری از قدرت قیمت‌گذاری و تقاضای پایدار، ممکن است توان بیشتری برای انتقال بخشی از افزایش هزینه‌ها به مشتریان داشته باشند. در مقابل، شرکت‌های صنعتی و تولیدی مانند کاترپیلار و لینـده بیشتر در معرض تغییرات هزینه تجهیزات، انرژی و مواد اولیه قرار دارند. شرکت‌های فناوری نیز علاوه بر هزینه‌های عملیاتی، باید اثر نرخ بهره بر تأمین مالی سرمایه‌گذاری‌های سنگین خود را مدیریت کنند.

از منظر سیاست پولی، تداوم تورم بالاتر از سطح هدف بانک مرکزی آمریکا می‌تواند کاهش نرخ بهره را به تعویق بیندازد و نرخ بازده مورد انتظار سرمایه‌گذاران را افزایش دهد. چنین شرایطی معمولاً ارزش فعلی جریان‌های نقدی آینده شرکت‌ها را تحت فشار قرار می‌دهد؛ به‌ویژه شرکت‌هایی که بخش قابل‌توجهی از ارزش‌گذاری آن‌ها به رشد سودآوری در سال‌های آینده وابسته است.

بنابراین، برای تحلیل دقیق‌تر این فصل گزارش‌دهی، بررسی شاخص قیمت مصرف‌کننده، شاخص قیمت تولیدکننده، هزینه‌های نیروی کار و انتظارات تورمی در کنار گزارش‌های مالی ضروری است. داده‌های ارائه‌شده در این گزارش شامل آمار تازه شاخص‌های تورمی نیستند؛ ازاین‌رو نمی‌توان درباره افزایش یا کاهش تورم در این دوره نتیجه‌گیری عددی کرد.

در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.