- تغییر سناریوی تورم در آلمان: برخلاف بحران سال ۲۰۲۲، اینبار قدرت قیمتگذاری شرکتها به شدت کاهش یافته و خریداران دیگر توان یا تمایلی برای پرداخت قیمتهای بالاتر ندارند.
- سود شرکتها در نقش سپر تورمی: به دلیل افت تقاضای مصرفکننده، کسبوکارها مجبور شدهاند به جای انتقال هزینهها به مردم، فشار تورمی را با کاهش حاشیه سود خود جذب کنند.
- از «گرانی طمعمحور» تا «افت سودآوری»: اگر در سال ۲۰۲۲ سودجویی شرکتها آتش تورم را تندتر میکرد، حالا کم شدن سود همین شرکتها جلوی افتادن اقتصاد در دور باطل گرانی را گرفته است.
تورم در بزرگترین اقتصاد اروپا بار دیگر در حال بالا آمدن است، اما این شرایط اصلاً شباهتی به بحران طاقتفرسای سال ۲۰۲۲ ندارد. آیا افزایش هزینههای انرژی قرار است دوباره سفره مردم را کوچک کند یا اینبار صورتحساب به مقصد دیگری فرستاده شده است؟
تحلیلگران ارشد موسسه مالی ING (کارستن برزسکی و فرانتسیسکا بیهل) در جدیدترین گزارش خود نشان میدهند که چگونه رکود تقاضا و تخلیه پساندازهای دوران کرونا، معادله قیمتگذاری را در آلمان کاملاً برعکس کرده است.
ما در یوتوتایمز زوایای مختلف این گزارش مهم را برای فعالان بازار و اقتصاددوستان شکافتهایم.
۱. چرا ۲۰۲۶ مانند ۲۰۲۲ نیست؟ پایان قدرت قیمتگذاری
نرخ تورم آلمان در ماه اوت به ۲.۹ درصد رسید (حدود یک درصد بالاتر از ابتدای سال). با اینکه انتظار میرود در ماههای آینده تورم از مرز ۳ درصد بگذرد، اما احتمال بازگشت تورمهای دو رقمی فوقالعاده پایین است.
چرا شرکتها دیگر نمیتوانند مانند گذشته قیمتها را بالا ببرند؟
- تضعیف بازار کار: اولویت کارگران و کارمندان از «درخواست افزایش دستمزدهای سنگین» به «حفظ امنیت شغلی» تغییر یافته است.
- پایان پساندازهای کرونا: مردم دیگر منابع مازاد برای خریدهای هیجانی ندارند و نسبت به هرگونه افزایش قیمتی حساس شدهاند.
- کاهش حجم فروش با افزایش قیمت: در بخش کالاهای مصرفی با دوام (مانند خودرو، اثاثیه منزل، پوشاک و لوازم خانگی)، خریداران به محض گران شدن کالا، خرید خود را به تاخیر میاندازند.
۲. صورتحساب به مردم نمیرسد؛ سود شرکتها سپر شد
وقتی تولیدکننده نتواند هزینه گرانی انرژی یا مواد اولیه را به خریدار نهایی منتقل کند، تنها یک راه باقی میماند: کاهش حاشیه سود خود شرکت.
دادههای آماری نشان میدهد که بین سهماهه دوم ۲۰۲۵ تا سهماهه دوم ۲۰۲۶، «سود شرکتها» سهمی منفی در تغییرات حاشیه قیمت ایفا کرده است. به عبارت سادهتر، تولیدکنندگان و خردهفروشان آلمانی برای اینکه مشتریان خود را از دست ندهند، فشار گرانی را از جیب خود پرداخت کردهاند.
این فشار و بلعیدن هزینهها بیشتر از همه در بخشهای زیر دیده میشود:
- کشاورزی
- خدمات مالی و بیمه
- خدمات کسبوکار و صنایع تولیدی
✔️ بیشتر بخوانید: تورم چین بالاتر از انتظار؛ انرژی محرک اصلی، نه مصرف
۳. تغییر بازی؛ از «تورم طمعکارانه» تا «فشار بر حاشیه سود»
در بحران انرژی سال ۲۰۲۲، اصطلاحاتی مانند Greedflation (تورم ناشی از زیادهخواهی و جشع شرکتها) مطرح شد؛ زیرا شرکتها از فضای روانی تورم استفاده کرده و قیمتها را بسیار بیشتر از رشد هزینههایشان بالا میبردند.
اما امروز داستان کاملاً متفاوت است. به جای تورم طمعکارانه، با پدیدهای به نام «The Big Squeeze» (فشار شدید بر حاشیه سود) روبهرو هستیم. سود شرکتها اکنون مانند یک «کمکفنر» عمل میکند که مانع از سرایت مستقیم گرانی انرژی به جیب مصرفکننده و ایجاد مارپیچ تورمی در اقتصاد آلمان میشود.
