استراتژیست‌های بخش مدیریت دارایی بانک اچ‌اس‌بی‌سی (HSBC) در تازه‌ترین ارزیابی خود اعلام کردند که اگرچه طلا به دلیل عواملی همچون نقدشوندگی بالا، گزینه مناسبی برای سبدهای دارایی بلندمدت است، اما سرمایه‌گذاران نباید روی آن به عنوان یک سپر حمایتی در برابر ریزش‌های کوتاه‌مدت بازار سهام حساب کنند. هم‌زمان با سقوط بیش از ۲.۵ درصدی شاخص نزدک در وال‌استریت، قیمت هر انس طلای جهانی به محدوده ۴,۰۴۰ دلار افت کرد که پایین‌ترین سطح از ماه اوت محسوب می‌شود و حدود ۲۵ درصد پایین‌تر از سقف تاریخی اوایل سال جاری (بالای ۵,۰۰۰ دلار) قرار دارد. با ما در یوتوتایمز همراه باشید تا بر پایه گزارش تحلیلی بانک اچ‌اس‌بی‌سی، علت متناقض‌نمای ریزش طلا و ۳ نیروی محرک بنیادی آن را بررسی کنیم.

چرا طلا در ریزش‌های اخیر وال‌استریت نقشی حمایتی ایفا نکرد؟

به گفته تحلیل‌گران HSBC، ورود حجم سنگینی از سرمایه‌های اهرمی (Leveraged Positions) به بازار طلا طی ماه‌های اخیر، باعث شده تا با اولین ریزش در بازار سهام، سرمایه‌گذاران دچار فشار کال مارجین (Margin Call) شوند. در این شرایط، معامله‌گران برای جبران کسری نقدینگی خود، مجبور به فروش طلا می‌شوند. بنابراین طلا نه به این دلیل که ویژگی پناهگاه امن بودن را از دست داده، بلکه دقیقاً به دلیل نقدشوندگی بسیار بالا، نقد می‌شود تا خسارت سایر بازارهای مالی را جبران کند.

کانال اصلی این فشار فروش از مسیر بازار انرژی می‌گذرد. معامله نفت برنت بالای ۱۱۰ دلار در هر بشکه، ترس از تورم را زنده کرده و انتظارات برای انقباضی ماندن سیاست‌های فدرال رزرو را تقویت کرده است. این مسئله به رشد بازدهی اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا و تقویت دلار انجامیده و هزینه فرصت نگهداری طلا را بالا برده است.

✔️ بیشتر بخوانید: علت ریزش غافلگیرکننده طلا با وجود تنش در خاورمیانه؛ بررسی سطوح کلیدی قیمت

سه نیروی بنیادی که سناریوی بلندمدت طلا را زنده نگه می‌دارند

با وجود حذف تارگت قیمتی کوتاه‌مدت توسط HSBC که نشان از رویکرد محافظه‌کارانه این بانک دارد، استراتژیست‌های آن تاکید می‌کنند که سه عامل ساختاری همچنان چشم‌انداز استراتژیک طلا را مثبت نگه می‌دارد:

1. نگرانی از کاهش ارزش ارزهای فیات (Debasement Trade): رشد بی‌رویه بدهی‌های دولتی و کسری بودجه در کشورهای توسعه‌یافته، تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های سخت را حفظ می‌کند.
2. خرید مداوم و تنوع‌بخشی بانک‌های مرکزی: تغییرات ساختاری در آسیا و اجازه ورود نهادهای بزرگ (مانند بیمه‌های بزرگ چین و مدیران دارایی هند) به بازار طلا، تقاضای ساختاری نوینی ایجاد کرده است.
3. چندقطبی شدن جهان و تنش‌های ژئوپلیتیک: فرسایش اعتماد فرامرزی، کشورهای بیشتری را به نگهداری دارایی‌های بدون ریسک طرف مقابل (طرف سوم) سوق می‌دهد.

جیمز استیل، تحلیل‌گر ارشد فلزات گرانبهای HSBC اشاره می‌کند که همبستگی سنتی مثبت میان طلا و نفت تضعیف شده و بازار طلا اکنون در میان دو جبهه خریداران ساختاری بلندمدت و فروشندگان اضطراری کوتاه‌مدت (تحت تاثیر بازدهی اوراق و دلار) گیر افتاده است.

✔️ بیشتر بخوانید: جهش ۴ برابری خرید طلا در جهان؛ چرا بانک‌های مرکزی شمش‌ها را از نیویورک خارج می‌کنند؟ت